近日，华能贵州分公司发布2023-2024年光伏组件招标公告，对1GW光伏组件进行采招，并明确规定最高投标价格不得超过1.55元/瓦。
　　光伏产业链价格重回跌势，成本加速优化利好盈利及增长。根据华能贵州分公司招标公告，此次采购总容量为1GW，2023年供应不少于300MW组件（计划供货时间2023年7月1日-10月31日），原则上2024年10月31日前，供应剩余组件。而且尤为关键的是此次招标采取限价招标方式，最高投标价格（招标人项目现场交货价）不得超过1.55元/瓦。与3月9日Infolink Consulting公布的最新一期的组件价格相比，近期单玻500W+价格在每瓦1.73-1.75元人民币的区间，而此次招标组件明确要求的双面双玻组件一般价格还要高于单玻组件，也就意味着此次组件价格限价水平要远低于当前实际交割的组件价格，体现出产业维度对于后续组件价格乐观的判断，同时也表明发电运营商对于成本端控制力度或将加强，更优的盈利水平依然是发电运营商考虑的关键因素之一。根据我们测算，光伏组件价格每降低0.1元/W，约增厚光伏电站项目0.5个点的IRR水平，也就是说按照此次组件价格招标水平，有望对新建项目形成超过1个点的IRR的增厚。而且实际上，光伏组件价格在经过2月份的短暂反弹之后，3月以来就已经再度回归下跌趋势，截至3月8日，光伏单面单玻182/210组件价格分别为1.73元/瓦和1.74元/瓦，分别较上周下跌0.02元/瓦和0.01元/瓦。我们一直强调，在光伏产业链产能持续扩张的影响下，组件价格将保持趋势性回落，下游运营商新建新能源项目的成本也有望随之持续优化，我们持续看好组件价格回来带来的运营商装机增速斜率以及新增项目盈利能力的提升。
　　煤价回落成本改善预期增强，火电业绩有望迎来显著修复。截至3月10日，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价为1133元/吨，同比降幅高达531元/吨，虽然降幅较大有去年3月份煤价加速上涨的因素，但从均价来看，2023年以来秦港Q5500煤价均值为1138.59元/吨，与2022年一季度均价相比降低了34.88元/吨，环比2022年四季度均价则降低188.61元/吨。以港口煤价以及2022年全国平均供电煤耗301.5克/千瓦时为基准，暂不考虑度电其他成本变化，则与2022年一季度相比，今年以来煤电度电可实现0.012元/千瓦时的盈利改善，环比四季度改善幅度更是高达0.064元/千瓦时。考虑到长协煤新政2022年5月份开始执行，也就是说去年一季度发电耗煤中长协煤的比例或将也低于今年同期，而实际上长协煤更加显著的价格优势，因此在长协煤持续推进叠加现货煤价持续改善的情况下，火电公司成本端改善幅度或将更为可观，火电公司有望实现显著的业绩修复。
　　投资建议
　　“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华润电力、中国电力、华电国际、宝新能源、粤电力A和福能股份；水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨公用事业TableTitle成本改善预期落地业绩拐点有望兑现报告要点近日华能贵州分公司发布TableSummary2023-2024年光伏组件招标公告对1GW光伏组件进行采招并明确规定最高投标价格不得超过155元瓦远低于当前组件成交价体现出产业维度对于后续组件价格乐观的判断同时也表明发电运营商对于成本端控制力度或将加强更优的盈利水平依然是发电运营商考虑的关键因素之一此外从均价来看2023年以来秦港Q5500煤价与2022年一季度均价相比降低了3488元吨环比2022年四季度均价则降低18861元吨同时叠加在长协煤持续推进的情况下火电公司有望实现显著的业绩修复分析师及联系人TableAuthor张韦华司旗宋尚骞SACS0490517080003SACS0490520120001SACS0490520110001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-12cjzqdt11111公用事业TableTitle2行业研究丨行业周报成本改善预期落地业绩拐点有望兑现TableRank投资评级看好丨维持TableSummary2近日华能贵州分公司发布2023-2024年光伏组件招标公告对1GW光伏组件进行采市场表现对比图近12个月招并明确规定最高投标价格不得超过155元瓦TableChart公用事业沪深300指数光伏产业链价格重回跌势成本加速优化利好盈利及增长根据华能贵州分公司招标公7-2告此次采购总容量为1GW2023年供应不少于300MW组件计划供货时间2023年-107月1日-10月31日原则上2024年10月31日前供应剩余组件而且尤为关键的-192022-32022-72022-112023-3是此次招标采取限价招标方式最高投标价格招标人项目现场交货价不得超过155元瓦与3月9日InfolinkConsulting公布的最新一期的组件价格相比近期单玻500W资料来源Wind价格在每瓦173-175元人民币的区间而此次招标组件明确要求的双面双玻组件一般价格还要高于单玻组件也就意味着此次组件价格限价水平要远低于当前实际交割的组件相关研究价格体现出产业维度对于后续组件价格乐观的判断同时也表明发电运营商对于成本端TableReport关于进一步加强重金属污染防控的意见进展控制力度或将加强更优的盈利水平依然是发电运营商考虑的关键因素之一根据我们测几何2023-03-05算光伏组件价格每降低01元W约增厚光伏电站项目05个点的IRR水平也就是国企新一轮改革对标再开启看好电力企业加说按照此次组件价格招标水平有望对新建项目形成超过1个点的IRR的增厚而且实速经营破局2023-03-05际上光伏组件价格在经过2月份的短暂反弹之后3月以来就已经再度回归下跌趋势政策推动新能源环卫装备渗透率有望快速提截至3月8日光伏单面单玻182210组件价格分别为173元瓦和174元瓦分别较升2023-02-26上周下跌002元瓦和001元瓦我们一直强调在光伏产业链产能持续扩张的影响下组件价格将保持趋势性回落下游运营商新建新能源项目的成本也有望随之持续优化我们持续看好组件价格回来带来的运营商装机增速斜率以及新增项目盈利能力的提升煤价回落成本改善预期增强火电业绩有望迎来显著修复截至3月10日秦皇岛Q5500动力末煤平仓价为1133元吨同比降幅高达531元吨虽然降幅较大有去年3月份煤价加速上涨的因素但从均价来看2023年以来秦港Q5500煤价均值为113859元吨与2022年一季度均价相比降低了3488元吨环比2022年四季度均价则降低18861元吨以港口煤价以及2022年全国平均供电煤耗3015克千瓦时为基准暂不考虑度电其他成本变化则与2022年一季度相比今年以来煤电度电可实现0012元千瓦时的盈利改善环比四季度改善幅度更是高达0064元千瓦时考虑到长协煤新政2022年5月份开始执行也就是说去年一季度发电耗煤中长协煤的比例或将也低于今年同期而实际上长协煤更加显著的价格优势因此在长协煤持续推进叠加现货煤价持续改善的情况下火电公司成本端改善幅度或将更为可观火电公司有望实现显著的业绩修复投资建议碳中和时代号召和电力市场化改革将贯穿整个十四五期间我们认为电力运营商的内在价值将全面重估在此背景下电力价格形成机制的改革和完善有望催化火电经营边际改善推荐关注优质转型火电华能国际华润电力中国电力华电国际宝新能源粤电力A和福能股份水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头和供需改善的华能水电新能源装机快速成长同时绿电价值日益凸显之下推荐中国核电三峡能源和龙源电力电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利风险提示1电力供需恶化风险政策推进不及预期风险更多研报请访问2煤炭价格出现非季节性风险来水持续偏枯风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录下周重点推荐4行业及公司涨跌幅6煤炭价格信息9重要公司重点公告10电力及燃气事件11下周大事提醒12图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况6图2各子板块估值相对指数溢价走势6图32017年3月以来各子行业及指数市盈率变化情况6图42017年3月以来各子行业及指数市净率变化情况6图5近一周公用事业板块下跌2272023-03-062023-03-107图6近一月公用事业板块下跌0772023-02-102023-03-107图7自年初公用事业板块上涨1812023-01-012023-03-107图8近一年公用事业板块下跌4662022-03-102023-03-107图9秦皇岛煤炭平仓价单位元吨9表1不同时间段涨幅前十后十电力公司7表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨9表3电力定增差价一览单位元11表4电力重要股东二级市场增持单位元11表5燃气重要股东二级市场增持单位元11表6下周大事提醒12请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究行业周报下周重点推荐华能国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2积极布局新能源业务火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善华电国际1公司业绩相对煤价弹性较高长协煤新政执行预期下煤价回落利好公司业绩持续改善2参股华电新能华电新能为华电集团全集团之力打造的新能源资产整合平台预计十四五将步入快速发展期3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善华润电力1存量火电机组单机规模大且主要布局沿海资产质量优于可比公司进口煤再度彰显价格优势叠加长协积极推进的背景下火电业绩有望持续改善2积极布局新能源业务十四五规划新增可再生能源装机4000万千瓦火电充沛现金流将成为新能源装机快速扩张的基础3电力供需趋紧背景下全国电价显著上浮将利好公司业绩持续改善中国电力1电力供需趋紧背景下全国电价存在浮动预期将利好公司业绩持续改善2发改委中长协新政陆续落地燃料成本存在显著改善预期利好公司业绩持续提升3公司规划2025年清洁能源装机占比达到90公司清洁化进展迅速新增装机有望处于上市公司前列三峡能源1三峡能源装机规模远超其他地方性新能源平台稳居新能源发电运营的第一梯队较高的利用小时起到了摊薄固定成本的作用净利率位居业内公司前列2根据公司规划公司力争十四五末总装机规模达到5000万千瓦截至2020年末公司已签订项目开发协议的装机超过8000万千瓦3三峡能源作为优质央企资金实力强信用评级长期稳定为AAA级评级融资渠道通畅资产负债率相对同行业处于较低水平且授信额度较高后续融资空间较大粤电力A1十四五规划1400万千瓦新增新能源新能源成长盈利稳定且成长空间广阔将成为公司重要业绩增量来源2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩充产能十四五规划1600万千瓦火电装机将进一步释放向上弹性宝新能源1存量火电资产受政策保护盈利能力行业领先2长协新政稳步推进广东省电价进一步上浮预期增强公司业绩或将释放充分弹性3行业底部扩张产能甲湖湾电厂二期200万千瓦投产后公司产能将增长57周期成长属性价值凸显福能股份1公司在建海上风电项目全部投产且福建风电资源优异海上风电项目实际盈利能力有望超预期2长协煤新政陆续落地煤价回落将降低火电成本端压力3电力供需趋紧背景下全国多地火电电价均有显著上浮利好公司业绩持续改善中国核电12020年下半年至2021年陆续4台核电机组投产新机组成本控制良好有望贡献业绩弹性2远期看碳中和远景下核电成为必选路径之一未来审批数量有望显著增加未来华龙一号经济性有望持续提升3公司十四五末新能源装机目标达3000万千瓦新能源装机的快速增长能在核电机组投产的空窗期给公司带来增量贡献请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究行业周报三峡水利1三峡集团入主后推动四网融合落地辖区面积扩张直接带来增量用电需求22022年起10kV以上工商业用户进入电力市场公司市场化售电规模有望显著提升3依托电力体制改革和国企混改东风中长期有望在配售电智慧能源领域持续实现外延扩张请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究行业周报行业及公司涨跌幅截至2023年3月10日CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网的市盈率TTM分别为1776倍2365倍2107倍和3793倍同期沪深300指数的市盈率为1109倍各子行业对沪深300的溢价分别为602311329900624214本周电力板块涨幅前五名的公司为黔源电力495申能股份292ST华源278天富能源276三峡水利266变动幅度后五名的公司为粤电力A-953赣能股份-726乐山电力-648涪陵电力-527湖南发展-524本周电力板块指数下跌整体表现弱于上周电力行业各子板块中电网板块相对优于其他板块电力个股中黔源电力本周表现较为优异图1本周各子板块涨跌幅情况图2各子板块估值相对指数溢价走势40015350103002500520000150周一周二周三周四周五100-0550-100-50-15-100-202017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03火电水电电网燃气CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图32017年3月以来各子行业及指数市盈率变化情况图42017年3月以来各子行业及指数市净率变化情况707606505404303202110002017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网CJ燃气CJ火电CJ水电CJ电网资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究行业周报图5近一周公用事业板块下跌2272023-03-062023-03-10图6近一月公用事业板块下跌0772023-02-102023-03-101008-16环保电子银行煤炭汽车保险4计算机化学品农产品房地产2-2CJCJCJCJCJCJ电信业务检测服务医疗保健国防军工公用事业交通运输机械设备建筑工程油气石化商业贸易纺织服装食品饮料综合金融社会服务家电制造建筑产品0CJCJCJCJ传媒互联网纸类及包装非金属材料-2-3CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-4CJCJCJ煤炭环保银行电子保险汽车-4金属材料及矿业家用装饰及休闲-6计算机化学品农产品房地产-8CJCJCJCJCJCJ电力及新能源设备CJCJ电信业务建筑工程油气石化国防军工公用事业纺织服装交通运输家电制造检测服务商业贸易机械设备建筑产品医疗保健食品饮料综合金融社会服务-5-10CJCJCJCJCJ传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-6CJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业-7电力及新能源设备CJCJ-8CJ-9-10资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7自年初公用事业板块上涨1812023-01-012023-03-10图8近一年公用事业板块下跌4662022-03-102023-03-10302525202015151010550-50电子环保煤炭汽车保险银行计算机化学品农产品房地产保险煤炭汽车银行环保电子-10CJCJCJCJCJCJ-5电信业务建筑工程油气石化机械设备国防军工检测服务家电制造纺织服装综合金融建筑产品医疗保健公用事业食品饮料交通运输商业贸易社会服务计算机化学品房地产农产品CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ电信业务检测服务交通运输机械设备家电制造社会服务国防军工油气石化食品饮料医疗保健纺织服装建筑工程商业贸易综合金融公用事业建筑产品-15传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-10传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-20CJCJCJCJCJCJ金属材料及矿业家用装饰及休闲家用装饰及休闲金属材料及矿业电力及新能源设备-15CJCJ电力及新能源设备CJCJCJCJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1不同时间段涨幅前十后十电力公司公司周涨跌幅公司月涨跌幅公司年初涨跌幅公司年涨跌幅黔源电力495通宝能源2958通宝能源4330通宝能源14274申能股份292中国核电799天富能源2954赣能股份6910ST华源278申能股份793福能股份2117湖南发展5780天富能源276黔源电力645涪陵电力1424华电国际5402三峡水利266华能国际580三峡水利1272ST热电4182辽宁能源048华能水电533粤电力A1117涪陵电力4053通宝能源044天富能源501华能国际1025国电电力3662华能国际024中国广核444浙能电力946宝新能源3147中国广核-035福能股份440申能股份911建投能源2668国投电力-046浙能电力437辽宁能源888明星电力2590粤电力A-953赣能股份-1019金山股份-1246吉电股份-3780赣能股份-726乐山电力-857赣能股份-983中闽能源-2913乐山电力-648湖南发展-799国电电力-913宁波能源-2758请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究行业周报涪陵电力-527涪陵电力-736豫能控股-760金山股份-2470湖南发展-524豫能控股-618吉电股份-624江苏新能-2412中闽能源-510深南电A-588乐山电力-552惠天热电-2230明星电力-444吉电股份-531ST华源-336甘肃能源-2086桂东电力-429浙江新能-479深圳能源-252桂东电力-1997惠天热电-425韶能股份-461湖南发展-233豫能控股-1886建投能源-421ST热电-455宝新能源-231晋控电力-1838资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究行业周报煤炭价格信息截至3月6日秦皇岛煤炭价格行情大同优混Q5800K平仓价122480元吨较上周价格上涨6680元吨山西优混Q5500K平仓价116420元吨较上周价格上涨6340元吨山西大混Q5000K平仓价100420元吨较上周价格上涨5960元吨图9秦皇岛煤炭平仓价单位元吨秦皇岛煤炭平仓价190017001500130011009007005003002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03大同优混Q5800K山西优混Q5500K山西大混Q5000K资料来源Wind长江证券研究所表2国际动力煤一周市场价格数据单位美元吨国际现货价格2023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-03欧洲ARA港动力煤现货价2385023850238502385016130理查德RB动力煤现货价1657015470146001464014000纽卡斯尔NEWC动力煤现货价2454022790187301739018460资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究行业周报重要公司重点公告桂冠电力关于投资开发新能源发电项目的公告公司计划投资建设拉才项目局平项目共两个光伏项目合计项目总投资额约424亿元资金来源为资本金30银行贷款70本次投资将进一步提高公司新能源装机占比增强公司盈利能力符合公司的发展需要及长远规划南网储能关于新增签订募集资金专户存储四方监管协议的公告近日公司已完成开立募集资金专户并于2023年03月06日与募集资金存放银行签署了四方协议新增开立募集资金专户主要用于募投项目佛山南海电化学储能项目募集资金的存放和使用三峡水利第十届董事会第九次会议决议公告3月7日公司董事会同意下属全资子公司综合能源公司实施永川区松溉独立储能电站项目和两江新区龙盛独立储能电站项目公司以货币形式出资10000万元持股比例为50与鞍钢投资共同设立合资公司宁波能源关于为参股公司提供担保的进展公告截至2023年3月8日公司持有被担保人甬羿光伏40的股份本次公司为甬羿光伏担保金额为人民币3297万元截至今日担保余额为人民币444422万元本次担保无反担保新天绿能2023年2月主要经营数据公告2023年2月本公司及子公司按合并报表口径完成发电量1147亿千瓦时同比下降1323截至2023年2月28日累计完成发电量2671亿千瓦时同比增加753穗恒运关于向全资子公司广州恒运新能源有限公司增资设立控股子公司投资怀集恒丰70MW农光互补光伏发电项目的公告公司全资子公司广州恒运新能源设立合资项目公司投资建设运营怀集恒丰70MW农光互补光伏发电项目持股95公司董事会同意向广州恒运新能源注资人民币8829万元用于该项目的注册资本金节能风电关于投资设立全资子公司的公告公司董事会同意公司出资设立全资子公司张掖风电负责张掖甘州平山湖100MW风电项目的开发与建设武威风电负责中节能古浪县5万千瓦风电项目的开发与建设天门风电负责在湖北天门开发风电项目注册资本金均为人民币1000万请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究行业周报电力及燃气事件表3电力定增差价一览单位元证券代码证券简称预案公告日方案进度发行价格预案价下限最新价价差幅度600032SH浙江新能2022-03-19证监会通过1152600509SH天富能源2022-03-01证监会通过671000875SZ吉电股份2022-12-31股东大会通过571000531SZ穗恒运A2022-07-06股东大会通过670资料来源Wind长江证券研究所表4电力重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率603693SH江苏新能168539321128730149600886SH国投电力172125846087492109312236000883SZ湖北能源18007300406443923600023SH浙能电力4990052142967429382-1105000791SZ甘肃能源15009139609524-1399601016SH节能风电117196638231545389-2857000027SZ深圳能源7454177207551967620-3588资料来源Wind长江证券研究所表5燃气重要股东二级市场增持单位元证券代码证券简称净买入股份数合计万股增减仓参考市值万元平均成本现价溢价率002911SZ佛燃能源11299088413024728资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究行业周报下周大事提醒表6下周大事提醒时间公司事件2023-03-13协鑫能科股东大会召开2023-03-15中国广核年报预计披露日期2023-03-16中国广核业绩发布会2023-03-16中国核电股东大会召开资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1313