周度观点：本周倪虹部长在答记者问时表示，2023年将在稳支柱、防风险、惠民生三个方面下功夫，并对房地产企稳回升很有信心。福建、河南、安徽、常州等地积极推行房票安置、二手房“带押过户”等，并提出做好保交楼各项工作。当前市场关注点已由前期政策催化转化为需要基本面说话阶段，节后多城来访上升反映购房预期已逐步扭转、重点城市新房与二手房成交亦持续好转，二季度市场修复有望延续，建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。
　　政策环境监测：1）住建部：2023年稳支柱、防风险、惠民生；2）福建：实施房票安置、加大对房地产项目金融扶持力度。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，关注三月小阳春。本周（3.4-3.10）新房成交3.5万套，环比减少12.2%，二手房成交2.6万套，环比增加2.7%。3月(截至10日）新房日均成交同比增长20%，较2月下降14.9个百分点。2）库存环比微升，短期趋于稳定。16城取证库存10119万平，环比升0.1%。考虑成交逐步改善、传统供应旺季来临，短期库存规模或趋于稳定。3）土地成交、溢价率回落，一三线占比提高。上周百城土地供应建面3779.4万平、成交建面1031.2万平，环比升15.5%、降59.6%；成交溢价率2.2%，环比降1.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比8.5%、25.4%、66%，环比分别升5.7pct、降9.4pct、升3.8pct。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行141亿元，环比增加75亿元；境外地产债发行1.8亿美元，环比增加0.6亿美元；发行利率为2.52%-5.1%，可比发行利率较前次升降不一，以升居多。2）地产股：本周房地产板块跌4.91%，跑输沪深300（-3.96%）；当前地产板块PE（TTM）12.64倍，估值处近五年87.83%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为格力地产、招商蛇口、万业企业；南向资金净流入前三房企为万科企业、碧桂园、华润置地。
　　风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业评级地产强于大市维持地产行业周报住建部明确稳支柱防风险新房成交环比回落2023年3月12日平安证券研究所地产团队固定收益团队请务必阅读正文后免责条款核心摘要周度观点本周倪虹部长在答记者问时表示2023年将在稳支柱防风险惠民生三个方面下功夫并对房地产企稳回升很有信心福建河南安徽常州等地积极推行房票安置二手房带押过户等并提出做好保交楼各项工作当前市场关注点已由前期政策催化转化为需要基本面说话阶段节后多城来访上升反映购房预期已逐步扭转重点城市新房与二手房成交亦持续好转二季度市场修复有望延续建议关注积极拿地改善资产质量融资及销售占优的强信用房企越秀地产保利发展招商蛇口中国海外发展滨江集团万科A金地集团等同时建议关注物业管理企业及产业链机会如保利物业招商积余东方雨虹科顺股份伟星新材坚朗五金等政策环境监测1住建部2023年稳支柱防风险惠民生2福建实施房票安置加大对房地产项目金融扶持力度市场运行监测1成交环比回落关注三月小阳春本周34-310新房成交35万套环比减少122二手房成交26万套环比增加273月截至10日新房日均成交同比增长20较2月下降149个百分点2库存环比微升短期趋于稳定16城取证库存10119万平环比升01考虑成交逐步改善传统供应旺季来临短期库存规模或趋于稳定3土地成交溢价率回落一三线占比提高上周百城土地供应建面37794万平成交建面10312万平环比升155降596成交溢价率22环比降15pct其中一二三线成交建面分别占比8525466环比分别升57pct降94pct升38pct资本市场监测1地产债本周境内地产债发行141亿元环比增加75亿元境外地产债发行18亿美元环比增加06亿美元发行利率为252-51可比发行利率较前次升降不一以升居多2地产股本周房地产板块跌491跑输沪深300-396当前地产板块PETTM1264倍估值处近五年8783分位本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为格力地产招商蛇口万业企业南向资金净流入前三房企为万科企业碧桂园华润置地2风险提示1楼市复苏持续性不及预期风险2个别房企流动性问题发酵连锁反应超出预期风险3行业短期波动超预期风险政策环境监测-政策梳理2023年3月6日发改委2023年3月7日住建部稳妥处置化解房地产等领域风对于房地产的企稳回升充满信险支持住房改善等领域消费心防范房地产灰犀牛2023年3月7日国务院2023年3月7日常州组建国家金融监督管理总局取消新房2年限售期取得不动不再保留银保监会产权证后即可上市交易2023年3月7日福建2023年3月7日河南实施房票安置加大对房地产实施房票安置今年目标经项目金融扶持力度济增长62023年3月7日大连2023年3月8日襄阳个人在房交会期间购买部分地推出二手房公积金贷款带押区商品房每平补贴200元过户新模式2023年3月8日安徽2023年3月9日驻马店南海诸岛全面推行二手房带押过户推行交房即交证为新市做好保交楼各项工作民进城购房提供购房优惠偏松偏紧中性2023年3月10日天津进一步降低前期土地利用成本资料来源各部门网站平安证券研究所3政策环境监测-重点政策点评住建部2023年稳支柱防风险惠民生事件描述3月7日住房和城乡建设部部长倪虹在2023年全国两会部长通道答记者问时表示2023年住房和城乡建设工作将在三个方面下功夫一是稳支柱二是防风险三是惠民生并对于房地产的企稳回升很有信心点评1稳支柱为2023年重要工作政策有望延续宽松房地产作为国民经济支柱产业其相关贷款占银行信贷40相关收入占地方综合财力50居民财富60在住房上当前房地产投资仍处下行压力销售有所改善但复苏并不牢固未来仍需政策持续呵护预计地方因城施策仍将延续2防风险背景下保主体与依法处置并进2020年为防范化解房地产1月10日灰犀牛风险避免和金融风险地方债风险交织发生系统性风险倪虹部长表示用抓两头带中间的方法以精准拆弹的方式化解风险一视同仁支持优质央国企与民企同时针对出险房企将严格依法依规处置我们判断后续优质民企资产负债率支持政策有望加大加大出险房企处置则有利于杜绝躺平等道德风险促进项目保交房3近期销售有所企稳政策呵护下有望延续改善经济收入预期房价下行担忧缓解且政策支持力度较大背景下近期多地楼市有所回暖成交到访明显改善随着金三银四传统销售旺季到来房企推盘促销力度有望加大带动成交延续回暖资料来源住建部官网平安证券研究所4政策环境监测-重点政策点评福建实施房票安置加大对房地产项目金融扶持力度事件描述3月7日福建省人民政府官网发布关于印发巩固拓展经济向好势头的一揽子政策措施的通知在房地产方面提出了实施房票安置调整供地节奏加大对房地产项目特别是收尾项目金融扶持力度研究调整限购区域及购房套数等住房消费领域限制性政策支持多孩家庭和新市民购房需求加大对正常建设房地产项目的开发贷款等利好举措点评1福建此次提出对于使用房票在规定期限内购房房地产企业和属地政府给予团购优惠和购房补助可在一定程度上盘活2020年1月10日市场和加速去化有助于房地产市场平稳健康发展除福建外近期南京厦门义乌等地也在推行房票安置2政策提到推动金融机构加大对房地产项目特别是收尾项目金融扶持力度预计福建保交楼进程有望继续加快推进截至今年1月福建全省33个保交楼重点项目已有30个实现复工8个风险楼盘销号3政策提到研究调整限购区域及购房套数等住房消费领域限制性政策预计除厦门福州泉州外福建其他城市或将松绑限购厦门福州泉州部分库存偏高去化较慢的远郊区域亦存在放松限购可能另外多孩家庭或将适度增加购房资格资料来源地方政府官网平安证券研究所5市场运行监测成交环比回落关注三月小阳春库存环比微升短期趋于稳定点评本周34-310新房成交35万套环比减少点评16城取证库存10119万平环比升01考虑成交逐步改122二手房成交26万套环比增加273月截至10善传统供应旺季来临短期库存规模或趋于稳定日新房日均成交同比增长20较2月下降149个百分点重点城市一二手房周成交变化16城商品房取证库存及去化月数50城一手房周成交套数8万套20城二手房周成交套数右万套3万平月2516城库存去化月数右6110002024151811622020年1月10日100000514002212922429227292210292312912900010主流50城新房月日均成交变化8新房月日均成交同比一线同比二线三线66080004042020-2070000-40212262164219102112172232522712210723113-60-80202232022520227202292022112023120233资料来源中指院Wind平安证券研究所注除月度数据外横轴日期代表单周起始日期下同6市场运行监测土地成交溢价率回落一三线占比提高点评上周百城土地供应建面37794万平成交建面10312万平环比升155降596成交溢价率22环比降15pct其中一二三线成交建面分别占比8525466环比分别升57pct降94pct升38pct百城土地周均供应与成交情况百城中各线城市土地周成交情况百城土地周均供应百城土地周均成交8000一线成交建面二线三线万平10000万平近1年近4周70006000800050006000400040003000200020002020年1月100010日0020222202252022820221120232W220221312233122531227312293022113023131百城土地成交平均楼面价与溢价率百城土地成交前五城平均楼面价平均溢价率右轴万平百城土地成交前五城227-351501383000元平近1年近4周6250059610020004776215003555010002500100020222202252022820221120232W220嘉兴苏州盐城湖州唐山资料来源Wind平安证券研究所7资本市场监测流动性环境流动性环境资金价格多数边际上行R007较上周上行2020202120222023资金价格边际上行本周R001上行5445BP至190R007上行1397BP至217下555周公开市场操作到期320亿元为维护银行体系流动性合理充裕2020年1月10日本周央行累计开展了454320亿元7天期逆回购共有10150亿元逆回购到期全周央行公开市场净回笼9830亿35元下周公开市场到期亿元332025215净投放亿元右轴流动性指标平均基准190央行投放对冲央行对流动性表述为较高对冲缴税发债投放8000T-28T-8T12T32T52T72T92T112T132T152T172T192T212806000资金价格多数上行7040006020002023332023310涨跌幅BP5001D136190544540-20007D2032171397R30-400014D221231106820-60001M24927930251D1261815547D1922031008208102141021610217102181022310224102251022610227102331020910211102121021310215102191022110222102281022910231102321020710DR20101020121021101021111021121022101022111022121020111014D19620812871M2342663231淡橘色面积图表示公开市场操作规模亿元蓝色线对应流动性情绪指数50为基准高于ON12918353850代表偏紧黑色点表示央行描述中提到了流动性水平较高红色点表示开展了公开市场操作1W19320182SHIBOR但是净投放为零可作为央行对合意流动性的参考基准绿色点表示央行投放对冲了税期或地1M23023669方债供给期3M24725031资料来源Wind平安证券研究所资本市场监测境内债境内房地产债发行发行量环比上升净融资环比上升本周境内地产债发行量环比上升同比上升净融资额环比上升同比上升其中总发行量为14110亿元总偿还量为11687亿元净融资额为2423亿元到期压力方面23年地产债到期压力整体小于2020年122月年1023日年全年到期和提前兑付的规模总共335595亿同比22年约下降4282节奏上23年3月是债务到期压力最大的月份月到期规模约585亿非城投地产债周发行量非城投地产债周净融资额非城投地产债总偿还量亿元2021亿元2021亿元20222002502022800总偿还量20231502023700到期提前兑付200100600500150504000100300-5020050-10010000-150-200W1W4W722-0723-0123-0924-0324-1122-0122-0322-0522-0922-1123-0323-0523-0723-1124-0124-0524-0724-09W13W16W31W46W49W10W19W22W25W28W34W37W40W43W52W3W5W7W9-50W1W11W19W27W35W45W13W15W17W21W23W25W29W31W33W37W39W41W43W47W49W51资料来源Wind平安证券研究所资本市场监测境内债房企境内债发行本周共9家房企发行9支境内地产债发行规模前五房企占比202076年1月10日房企境内债发行规模排序房企境内债发行利率排序境内房地产债发行规模前五亿元境内房地产债发行利率前五3563030503255440253842043702033417163151025100绿发投资中铁地产首开集团南京安居陆家嘴23滨江房产CP00123首开MTN00223中铁0123金茂MTN00123绿发01资料来源Wind平安证券研究所10资本市场监测海外债海外债发行环比回升本周内房企海外债发行18亿美元环比增加06亿美元2月海2020外债发行年1月8210亿美元日环比减少563亿美元地产海外债周发行量地产海外债月发行量境内房企海外债发行规模周200亿美元45亿美元2020年2021年2022年2023401804016035140303012025100201880151160104005200002023-02-132023-02-202023-02-272023-03-06M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12资料来源Wind平安证券研究所11资本市场监测重点房企发行明细审批及反馈重点房企发行明细本周重点房企发行利率为252-51可比发行利率较前次2020升降不一以升居多年1月10日债券发行明细发行额亿发行人证券简称币种期限年主体评级票面利率利率变化pct前次发行时间类型元中交地产23中交011000RMB20AA一般公司债绿发投资23绿发013000RMB30AAA3340162022-05-25一般公司债中铁地产23中铁012500RMB50AAA384-1002023-01-30一般中期票据首开集团23首开MTN0022000RMB30AAA4400302022-06-28一般中期票据境内中国金茂23金茂MTN001500RMB30AA370不可比一般企业债陆家嘴23陆嘴债011550RMB50AAA3320632022-09-21一般公司债南京安居23宁安011660RMB50AAA3290132023-02-21超短期融资债券临港控股23临港控股SCP0031000RMB07AAA2521132022-07-01一般短期融资券太古地产太古地产34N20260310350CNH30A2--34持平2023118企债境外恒基地产恒基地产5N20250308250HKD20----5持平202333企债境外境外恒基地产恒基地产51B20330306200HKD100----51202332企债境外-026新鸿基地产新鸿基地产45N20260306070USD30--A452023223企债境外020资料来源Wind平安证券研究所12资本市场监测重点房企发行明细审批及反馈债券审批进程更新日期项目名称计划发行额亿元2023-03-07北京北辰实业股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券1100已受理2023-03-07光明房地产集团股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券15002023-03-06金融街控股股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券175002023-03-10安徽省高速地产集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券32002023-03-08格力地产股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券3020已反馈2023-03-07上海市莘庄工业区经济技术发展有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券15002023-03-06格力地产股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券3020资料来源Wind平安证券研究所13资本市场监测地产股板块涨跌单周跌491估值处于近五年88分位本周房地产板块跌491跑输沪深300-396当前地产板块2020年PE1月TTM10日1264倍高于沪深300的1175倍估值处近五年8783分位行业涨跌情况房地产PETTM处于近五年88分位本周涨跌幅房地产申万PETTM沪深300PETTM019环通电医计国电公交建传社机石有纺农综基钢沪银煤商食房轻美家非汽建保信力药算防子用通筑媒会械油色织林合础铁深300行炭贸品地工容用银车筑-1设生机军事运装服设石金服牧化零饮产制护电金材17备物工业输饰务备化属饰渔工-396售料造理器融料-215-313-411-59-491-67-75201835201935202035202135202235202335-8资料来源Wind平安证券研究所14资本市场监测地产股个股表现本周上市房企50强涨跌幅排名前三为远洋集团ST泰禾荣盛发展排名后三为碧桂园时代中国控股龙光集团2020年1月10日上市50强周涨跌幅排名前三及后三房企房企关注事项企业事项5093龙湖集团1-2月累计实现总合同销售金额2824亿元0000远洋集团ST泰禾荣盛发展碧桂园时代中国控股龙光集团华润置地子公司润朝地产挂牌增资对应持股比例20-5-357红星美凯龙已向厦门建发质押239亿股A股股份保利发展1-2月签约金额63829亿元同比增加22-10北京城建为青岛北京两项目公司提供总额29亿元连带责任担保-15恒大地产再被强制执行28亿被执行总金额已超319亿元-1705-1707-20花样年打造的首个彩子家空间于南京正式开业-2083福星股份定增申请获得深交所受理募资不超过134亿元-25资料来源Wind平安证券研究所15资本市场监测地产股个股表现本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为格力地产招商蛇口万业企业南向资金净流入前三房企为万科企业碧桂园华润置地2020年1月10日沪深港股通北向资金净流入前十沪深港股通南向资金净流入前十沪深港股通北向资金净流入前十沪深港股通南向资金净流入前十万元10000933090000万港元814299000800008000700006806700060000600050000500040000400029282807300030000195519231768200020000138758116489460793310004621000048613963370831063011271300格力地产招商蛇口万业企业我爱我家招商积余首开股份中国国贸西藏城投深深房A中新集团万科企业碧桂园华润置地碧桂园服雅居乐集越秀地产雅生活服保利物业绿城中国中国海外务团务发展资料来源Wind平安证券研究所资金净流入额测算沪深港股通持股数量变化区间成交均价16资本市场监测地产股个股表现本周陆股通持股占流通股前三房企为华侨城A万科A保利发展港股通占比前三房企为保利物业北京北辰实业股份旭辉控股集团2020年1月10日沪深陆股通持股占比前十沪深港股通持股占比前十陆股通持股占流通股前十截至2023年3月10日港股通持股占流通股前十截至2023年3月10日560570394385041232324032623223026323622142091991892018317810710040300华侨城A万科A保利发展滨江集团新城控股金科股份荣盛发展广宇发展世茂股份华夏幸福保利物业北京北辰旭辉控股融创中国正荣地产万科企业绿城中国雅生活服保利置业佳兆业集实业股份集团务集团团资料来源Wind平安证券研究所17风险提示1楼市复苏持续性不及预期风险2个别房企流动性问题发酵连锁反应超出预期风险若政策发力楼市修复不及预期资金压力较高企业仍可能出现债务违约展期情形3房地产行业短期波动超出预期风险若地市延续分化多数房企新增土储规模不足将对后续货量供应产生负面影响进而影响行业销售投资开工竣工等地产团队分析师邮箱资格类型资格编号杨侃YANGKAN034PINGANCOMCN证券投资咨询S1060514080002郑茜文ZHENGXIWEN239PINGANCOMCN证券投资咨询S1060520090003郑南宏ZHENGNANHONG873PINGANCOMCN证券投资咨询S1060521120001王懂扬WANGDONGYANG339PINGANCOMCN证券投资咨询S1060522070003固定收益团队分析师邮箱资格类型资格编号刘璐LIULU979PINGANCOMCN证券投资咨询S1060519060001郑子辰ZHENGZICHEN160PINGANCOMCN证券投资咨询S106052109000118股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利