研究报告全文：证券研究报告社服教育周报-瑞幸咖啡Q4财报持续超预期继续寻找困境反转标的2023年03月05日行业评级证券分析师团队成员社服行业强于大市维持易永坚投资咨询资格编号S1060520050001付丹婷一般证券业务S1060121070088电子邮箱YIYONGJIAN176pingancomcn电子邮箱fudanting380pingancomcn徐熠雯投资咨询资格编号S1060522070002李华熠一般证券业务S1060122070022电子邮箱xuyiwen393pingancomcn电子邮箱lihuayi330pingancomcn请务必阅读正文后免责条款社服教育周报-观点酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅097343涨跌幅较大个股分别为奈雪的茶2485海底捞2020西安饮食1448西安旅游1082特海国际1063锋尚文化-213观点线下消费逐步回暖关注具备边际变化及业绩兑现个股推荐以下主线1持续建议关注消费最强赛道咖啡精选瑞幸咖啡2机场口岸的信息化板块建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络等3跨区流动相关港股标的推荐复苏弹性大的出境游龙头携程集团-S业绩恢复领先的酒店龙头华住集团-S4关注餐饮复苏和低估值中概如怪兽充电等美容护理本周美容护理申万指数累计涨跌幅-085涨跌幅较大的个股分别为两面针224丸美股份221珀莱雅153延江股份-703稳健医疗-645嘉亨家化-557观点1化妆品行业拐点已至2月大盘恢复正增长38大促品牌参与度折扣力度加大从预售及超头直播间表现看珀莱雅可复美等销售亮眼逸仙电商旗下科兰黎表现较好2头部上市公司凭借较强的综合能力和抗风险能力过去两年竞争优势进一步加强持续看好主品牌升级破圈多品牌矩阵成型的珀莱雅3持续关注疫后恢复产品升级渠道转型等边际改善机会积极关注护肤板块快速增长的逸仙电商教育人服本周中国教育指数累计涨跌幅393涨跌幅较大个股分别为高途集团5684网龙1722宇华教育1622国脉科技1549好未来1528新东方在线-1127观点1教育方面高途发布2022财年年报Q4现金收入环比增长643Q4及全年实现盈利建议大家持续关注头部教培机构的转型进展此外近期建议大家关注类基建的教育细分行业如教育信息化等机会2人服方面节后求职人才活跃我们持续看好招聘行业修复重点持续推荐同道猎聘数据来源wind平安证券研究所备注中国教育指数涵盖A股港股及中概股2个股观点个股观点盛视科技本周累计涨跌幅227观点1公司主营智慧口岸整体解决方案口岸基础建设需求在疫情3年被递延特别是改扩建需求这部分订单有望在国门开放后释放行业进入启动周期2海南2023年封关需求2023年海南需要具备封关的初步要求封关的本质就是口岸建设订单已开始在落地公司目前已经中标近6个亿3行业竞争格局清晰公司处于龙头地位且竞争者少公司目前估值较为安全建议积极关注逸仙电商本周累计涨跌幅1985观点1公司正从流量彩妆到品牌护肤转型OCF已连续2个季度转正2目前护肤收入已连续2个季度占比超30Q4预计超过40营收结构拐点有望显现三大中高端护肤品牌现均处于良性发展轨道双11三大品牌GMV均实现破亿3彩妆主品牌完美日记22年处调整期清库存控折扣线下门店优化现逐步企稳2023年推新有望加快叠加彩妆行业恢复建议积极关注瑞幸咖啡本周累计涨跌幅384观点我们认为瑞幸是国内咖啡行业非常具有领先优势的公司经营数据稳步向上财务造假带来的系列问题已经解决公司产品-价格-渠道-品牌-供应链持续强势今年有望迎来戴维斯双击公司近况2022全年营收13293亿元同比增长669Non-GAAP净利润1048亿元对应利润率为792022全年自营门店经营利润率达264自营同店实现206的增长建议积极关注美丽田园本周累计涨跌幅440观点12023年线下业务显著修复reopen对公司业务的修复影响极大从短期数据跟踪来看1-2月份已经实现双位数的增长2生美医美均属于高阶消费上市标的相对有限公司渠道具有一定的稀缺性3中长期来看公司也具有显著优势市占率1不到无论是逐步开店还是整合特别是疫情三年冲击了中小供给机构空间足够大公司较早引入资本和职业管理人机制中长期来看在市场整合方面具有显著优势从生美到医美逻辑上和实际业务上也证明客户能够实现零成本转化医美获客成本有优势建议积极关注3个股观点个股观点同道猎聘本周累计涨跌幅000观点1预期2023年经济复苏的背景下招聘行业有望迎来强势反弹高粘性的招聘2B模式利润弹性较大2传统平台前程无忧智联招聘面向大众新型平台Boss直聘主攻大众及蓝领招聘猎聘则主要面向中高端招聘中高端招聘领域几乎没有竞争对手护城河极深3公司目前估值低市值不到60亿人民币21年营收2652亿元同期Boss直聘市值700多亿元21年营收4259亿元性价比极高我们强烈看好公司的市场领先地位和盈利能力4另外需持续关注小非减持动向怪兽充电本周累计涨跌幅4691疫情修复标的疫情期间单充电宝单季度收入差不多是正常季度的122账面现金是市值的1倍以上安全垫足够3竞争格局全面改善怪兽和竹芒第一梯队CR2超60怪兽市占率超过30第三是美团收缩直营改加盟行业进入低能耗生存状态优势点位基本被先发龙头占据格局趋于稳定携程集团-S本周累计涨跌幅654观点1携程是跨境OTA的绝对龙头2017年就已超越booking成为全球最大的OTA平台交易额口径在疫情前的2019年公司酒店住宿航空票务度假海外业务占比分别为23442653另外公司还有Skyscanner等纯海外平台业务遥遥领先于国内其他跨境OTA2携程海外独立平台天巡tripcom均已强势复苏22Q3国际平台整体机票预定量同比增长超100国际平台海外酒店预订较19年增长超453国内出境游强势复苏春节假期出境游整体订单同比增长640内地旅客预订境外酒店订单量同比增长超4倍跨境机票订单增长4倍以上截至2月6日携程共上线近1200条出境团队及机票酒店打包产品覆盖16个国家及中国香港和中国澳门我们对OTA平台的跨境票务酒店预订抱有乐观预期维持推荐华住集团-S本周累计涨跌幅295观点1公司产品韧性强经营恢复处于行业领先地位春节假期华住国内平均revpar恢复至2019年春节7天假期的95左右2后疫情时代商旅出行将迎来恢复节假日对休闲旅游市的催化等均带动酒店住宿需求加速修复3据盈蝶咨询数据2021年与2019年相比非连锁酒店数非连锁客房数分别减少了318332疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好维持推荐4个股观点个股观点中国中免本周累计涨跌幅-073观点1公司是国内免税行业龙头2021年市占率86在海南离岛免税市场份额约90具有先发优势和强规模优势充分受益海南自贸港政策红利2门店布局牢牢占据国内免税核心流量覆盖中国前十国际机场中的9家离岛免税辐射90离岛客流3合作品牌数量超过1200个处于世界一流水平2023年春节假期海南离岛免税销售额创新高实现开门红cdf海口国际免税城新店接待游客超过27万人次场面火爆此外随着跨境游的重启口岸免税出现一定恢复维持推荐家联科技本周累计涨跌幅-446观点1预计2022全年归母净利润区间168亿-192亿同比增长13596-16967预计22Q4归母净利润为023亿-047亿元去年同期022亿元222Q4海外需求一般等待海外消费复苏3公司正大幅扩增产能不断拓宽业务范围包括新建PLA改性材料产能及甘蔗渣制品产能同时公司近期收购海外塑料家居制品公司家居用品开始向海外商超供货建议持续关注公司新产能落地进展新东方在线本周累计涨跌幅-1127观点1政策业务经营负面已出清2023财年半年报业绩扭亏为盈FY2023H1实现收入2080亿元yoy2627归母净利润585亿元去年同期亏损419亿元2业务成功向直播转型东方甄选热度持续22年多月居于抖音带货榜榜首旗下已有4个破百万粉丝账号3电商业务横移复制到天猫等平台直播业务成为公司当前最具潜力业务近期拟更名为东方甄选4新东方的人力物力依然强势账面可用资金充裕建议积极关注鸿合科技本周累计涨跌幅323观点1海外教育信息化政策利好不断2021年公司海外营收同比增长911522H1同比增长4714并有望维持稳步增长态势222Q3及此前几个季度毛利修复显著22Q3毛利率同比100pct但是上游原材料面板持续下降的空间已经非常有限32022年预计全年归母净利润43-45亿元同比1545016811扣非净利润35-37亿元同比166141835842023年教育信息化带来国内订单修复逻辑可期同时建议关注课后服务业务的拓展建议积极关注锦江酒店本周累计涨跌幅291观点1后疫情时代商旅出差休闲旅游等酒店住宿需求将加速修复2疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好5个股观点个股观点同程旅行本周累计涨跌幅640观点1后疫情时代酒旅市场强势复苏公司业绩韧性强营收恢复在行业中领先2023年春节假期国内机票预订量较2019年同期增长129汽车票预订量较2019年同期增长230火车票预订量较2019年同期增长182同程在腾讯系的流量独占优势明显在下线城市及地区有相对先发优势运营模式较轻在疫后旅游复苏的背景下恢复领先建议关注海底捞本周累计涨跌幅2020观点1疫后火锅等线下聚集消费场景有望迎来经营修复海底捞在初二至初六的5天内共计接待顾客超650万人次比上周同期客流增长202公司关店等内部组织调整基本到位计划择机启动硬骨头门店重开计划企业管理运营良好并积极筹备节后集中招聘迎接新一轮消费复苏3海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌依然是普通居民的聚餐首选之一中长期来看其品牌单店管理等在国内餐饮行业均属于标杆4啄木鸟计划取得成效公司预期2022年收入不低于346亿元同比减少不超过158录得净利润不低于13亿元对比上年度净亏损约4161亿元建议关注九毛九本周累计涨跌幅901观点1餐饮消费逐步复苏看好公司旗下餐饮品牌表现2太二单店模型优异门店可复制性强2023年开店指引120家3其他品牌九毛九经调整后门店经营利润率已明显回升怂火锅发展势头初显单店模型持续打磨中4公司预期2022年收入约4006亿元同比约-42预期归母净利润不低于047亿元同比约-862建议关注Tims咖啡THInternational本周累计涨跌幅592观点1公司主打咖啡暖食的大店模型且有市场需求管理团队背景优异且半数来自汉堡王笛卡尔资本RBI3G资本红杉腾讯等蓝筹股东为其发展提供长期支持目前处于高速拓店成长期门店规模效应有望带来收入高增及利润改善22月8日公司宣布董事会批准同意与炸鸡品牌Popeyes中国进行合并未来两个品牌或将能在成本管控及品牌发展中实现协同效应建议积极关注科拓生物本周累计涨跌幅-441观点1益生菌行业处于高速发展期应用领域从乳制品扩展到医疗保健药品化妆品等众多市场2国内益生菌原材料菌粉或菌种80以上依赖进口3国产益生菌原料正在起步科拓作为国产龙头的地位日益显著其下游B端客户刚开始放量22年公司的益生菌业务动植物微生态业务合计占比将达5023年单益生菌业务有望超过50益生菌业务高增速将带动公司整体高增建议积极关注6个股观点个股观点贝泰妮本周累计涨跌幅112观点1主品牌薇诺娜定位敏感肌护理用户粘性强复购率高2019年成为国内皮肤学级护肤品第一大品牌与第二三名差距持续拉大通过产品推新全渠道扩张营销破圈快速成长双11已连续5年蝉联天猫美妆前十2副品牌薇诺娜baby逐渐爆发下半年推出分阶护理升级产品线2022年双11天猫婴童护肤排名升至第四新高端抗衰品牌AOXMED逐步推向市场已在线下医美百货线上小红书微博等种草平台亮相并开出天猫旗舰店有望成为新增长点3公司依托云南特色植物医研共创优势明显产品研发及渠道拓展能力强成长性佳建议积极关注珀莱雅本周累计涨跌幅153观点12018年公司线上运营取得突破2020年成功由渠道驱动转型产品驱动疫情以来线上持续高增带动整体业绩保持较快增长此次双十一登顶国货第一再次验证品牌实力2大单品策略成效显著红宝石面霜源力系列接力增长品牌复购率客单价上升客群年轻化趋势显著3线上多平台运营能力强天猫主阵地持续高增抖音平台排名稳居前列京东唯品会等平台稳步增长4彩棠offrelax悦芙媞等新品牌起量较快今年纷纷扭亏为盈中长期看主品牌珀莱雅品牌势能提升规模远未到单品牌天花板中小品牌孵化有所成效逐步验证平台能力建议积极关注农夫山泉本周累计涨跌幅011观点1公司坚持包装水饮料双翼发展包装水业务是行业龙头自2016年起至今一直稳居行业第一的宝座饮料业务贡献显著增速茶饮功能饮料果汁及其他饮料产品2021年增速均超过302公司注重水源建设目前已建有11大优质水源在同行业中遥遥领先并且在同价位包装水产品中是少有的全部产品都采用天然水源的品牌3公司广告语传播力极强先后推出过农夫山泉有点甜我给孩子喝的水我们不生产水我们只是大自然的搬运工什么样的水源孕育什么样的生命等多个朗朗上口的广告语为公司品牌传播带来强助力分众传媒本周累计涨跌幅533观点1经济先导指标预期经济复苏的背景下企业主有望提前开启广告投放我们认为分众广告的复苏有望早于普通消费品近期包括白酒在内的品牌广告上刊提升显著2公司2022年归母净利润区间预计为2771-2851亿元同比增长5298-54303分众的商业模式和需求趋势依然强势我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来继续坚定推荐维持强烈推荐7社服教育周报-酒旅餐饮本周回顾本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅097343指数成分及关注个股中涨幅TOP5奈雪的茶2485海底捞2020西安饮食1448西安旅游1082特海国际1063跌幅TOP5锋尚文化-213金马游乐-201科新发展-109格力地产-080中国中免-073涨跌幅TOP5-本周涨跌幅酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数-本周涨跌幅248525跌幅top5520202043431448279153108210631871021715097105500-5-073-080-109-201-213-1-027涨幅top5数据来源wind平安证券研究所8社服教育周报-酒旅餐饮行业重大事件1港澳取消户外口罩令1澳门特区政府宣布2月27日起取消户外口罩令并放宽室内佩戴要求但乘坐公共交通工具进入医疗机构等仍须戴口罩2香港将于3月1日起全面取消口罩令市民在室内户外以及公共交通工具上均无须佩戴口罩2酒旅公司动态1近日华住集团宣布完成对所持雅高酒店37股权的出售交易所得将聚焦于华住集团主营业务的持续发展本次交易后华住集团将不再持有雅高酒店股票但双方仍将继续积极推进在华酒店业务相关合作事宜23月1日君亭酒店与悦凡投资签订了关于合作设立合资公司之股东协议约定共同出资于上海市设立上海君达城商业发展有限责任公司暂定名合资公司经营范围涉及酒店管理等业务合资公司拟注册资本为人民币7000万元整全体股东全部以现金出资其中君亭酒店出资占90悦凡投资出资占103途牛旅游网与新加坡旅游局将在可持续旅游产品设计开发和推广方面展开深度合作3餐饮公司动态1洲际酒店集团旗下宾客忠诚奖励计划IHG优悦会宣布与瑞幸咖啡达成战略合作将啡凡元素融入会员礼赏等多重精彩礼遇22月28日老娘舅餐饮股份有限公司更新招股书公司拟在上交所主板上市公司预计2022年实现营业收入14亿元-15亿元较2021年度同比下降166-892预计实现归母净利3500万-4000万较2021年下降3650-4444截至2022年6月公司直营加盟门店36823家3蜜雪冰城将与华润集团联合打造位于郑州东站东广场的蜜雪冰城全球总部基地此前蜜雪冰城亚洲总部项目位于成都青白江占地1316亩集绿色产品深加工进出口贸易及结算智能制造以及配送研发管理结算中心于一体重要个股公告1瑞幸咖啡22Q4收入3695亿元同比增长519Non-GAAP净利润167亿元对应利润率为45自营同店增长92自营门店经营利润率为2362022全年营收13293亿元同比增长669Non-GAAP净利润1048亿元对应利润率为79自营同店增长206自营门店经营利润率为2642海伦司预计2022年实现营收1549亿至1589亿元同比下降约13至16预计实现净亏损1313亿至1673亿元上年同期净亏损23亿元预计实现经调整净亏损210亿至270亿元上年同期经调整净利润为100亿元9数据来源wind旅业网餐饮老板内参平安证券研究所社服教育周报-美容护理本周回顾本周美容护理申万指数累计涨跌幅-085涨幅TOP5两面针224丸美股份221珀莱雅153力合科创135贝泰妮112跌幅TOP5延江股份-703稳健医疗-645嘉亨家化-557依依股份-527奥园美谷-489美容护理申万-本周涨跌幅涨跌幅TOP5-本周涨跌幅254跌幅top5224221201871531712135112150两面针丸美股份珀莱雅力合科创贝泰妮奥园美谷依依股份嘉亨家化稳健医疗延江股份10055-205-400美容护理申万沪深300上证指数深证成指创业板指-489-6-527-05-027-557-645涨幅top5-703-10-085-8数据来源wind平安证券研究所10社服教育周报-美容护理行业重大事件1美妆大盘1淘系2月淘系护肤GMV同比增长1前三品牌为兰蔻SK-II珀莱雅2抖音护肤GMV前三品牌为珀莱雅欧莱雅欧诗漫彩妆GMV前三品牌为花西子YSLAFK2抖音美妆2022年抖音美妆销售额增长71美妆占大盘GMV的32国货品牌占美妆GMV的453毛戈平更新招股书2022年营收1682亿元同比增长17520-22年CAGR381净利润349亿元同比增长6720-22年CAGR3282022年毛利率8117净利率2074其中彩妆护肤收入比例64毛戈平品牌收入占比95百货电商渠道收入占比5243电商自营经销占比3211电商自营分平台天猫小红书抖音零售金额分别为3400323亿元4国际集团在华投资1欧莱雅在江苏成立新公司投资13亿元设立南通欧莱雅供应链管理有限公司进一步加深公司在长三角地区一体化运营的布局2宝洁扩建北京研发中心将引入更多科研设备覆盖更多产品品类5中免集团参与韩国仁川国际机场免税店项目投标共同竞争的还包括乐天新罗新世界和现代四家韩国免税店Dufry未参与6重要新品1彩棠推出全新争青系列包括5个色号的争青流玉三色胭脂盘综合眉部盘以及6个色号的哑雾口红2悦芙媞推出油橄榄面膜20具有维稳修护功效售价78元3小奥汀推出底妆新品流纱气垫粉霜平衡油脂与粉体加入山茶籽油等精华成分更加滋润定价199元11g24希思黎推出全能乳液升级版添加牛蒡精粹等2种全新植物活性成分售价1980元125ml重要个股公告1贝泰妮1董事辞职董俊姿因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事战略委员会委员提名委员会委员及公司副总经理职务辞职后将不再担任公司任何职务2董事补选提名张梅女士为董事会非独立董事候选人3聘任高管张梅女士王龙先生和王飞飞先生担任公司副总经理2华熙生物2022年营收636亿元同增285归母净利润97亿元同增240扣非后归母86亿元同增301Q4营收204亿元同增53归母净利润29亿元同增29111数据来源wind公司公告青眼聚美丽穆迪戴维特报告平安证券研究所社服教育周报-教育人服本周回顾本周中国教育指数累计涨跌幅393指数成分及关注个股中涨幅TOP5高途集团5684网龙1722宇华教育1622国脉科技1549好未来1528跌幅TOP5新东方在线-1127东方时尚-347视源股份-223中国东方教育-180中教控股-166中国教育指数-本周涨跌幅涨跌幅Top5-本周涨跌幅4570跌幅top5393568440603550304025171187302017222016221549152815101005500500-10-223-180-347中国教育沪深300上证指数深证成指创业板指涨幅top5-166-1127-05-027-20数据来源wind平安证券研究所12社服教育周报-教育人服行业重大事件12022年全年失业率平均值56国家统计局公布2022年国民经济和社会发展统计公报其中提到2022年全年城镇新增就业1206万人比上年少增63万人全年全国城镇调查失业率平均值为56年末全国城镇调查失业率为55全国农民工总量29562万人比上年增长11其中外出农民工17190万人增长01本地农民工12372万人增长242快手直播推出超级新生代激励计划帮大学生通过短视频直播实现就业春招开启为给广大青年创造全新职业空间快手直播宣布推出超级新生代主播激励计划为年满18岁的在校生或毕业两年内的青年群体提供现金和流量帮助他们通过短视频直播实现就业今年全年快手直播将持续拿出现金流量等资源并推出系统的主播培训及成长课程携手公会等直播上下游产业机构持续扶持大学生等青年群体实现就业3上海市就业促进条例3月1日起实施上海市就业促进条例经市十六届人大常委会第一次会议表决通过将于3月1日起施行这是时隔17年上海再次颁布实施促进就业地方性法规条例明确市区人民政府及相关部门应当加大对个体经营非全日制以及新就业形态等灵活就业方式的支持力度拓宽灵活就业发展渠道优化灵活就业环境强化政策服务供给清理取消对灵活就业的不合理限制创造更多灵活就业机会4知乎上线一起公考AI课App切入公考培训近日知乎上线一起公考AI课App这是继知学堂App后知乎正式上线的第二个教育方向App也意味着知乎在职业教育方向的产品布局更进一步在陆续布局考研英语财经教师招录能力提升等职业教育细分板块后知乎终于切入了公考招录领域5希尔顿旗下零工平台对外展业3月1日希尔顿集团宣布开启零工模式第二阶段在上海杭州两个试点城市的11家酒店面向社会人才提供灵活就业机会此次向外部人才开放第一批共计23个需求量激增的基础岗位重要个股公告1高途2022财年全年实现营收2498亿元上年同期为6562亿元净利润1317万元上年同期为净亏损3104亿元非美国通用会计准则下净利润136亿元上年同期为净亏损2758亿元13资料来源wind多知网芥末堆鲸媒体平安证券研究所风险提示风险提示政策变化风险国家及产业等政策变化或将对行业公司发展及公司股价造成较大影响疫情反复风险如果出现第二轮疫情传播顾客出行及到店消费将受阻消费者信心不足消费复苏不及预期尽管防疫已经放开消费逐步回暖若消费者信心不足消费复苏或将不及预期突发事件冲击风险外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性新品推广不及预期风险为培育新增长点公司往往需要进行新品的研发及资源投入而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响中美双方对审计底稿的监管风险尽管中美审计监管合作取得积极成效PCAOB已撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定但审计监管仍在持续进行检查报告尚未最终确定风险仍存14股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保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