研究报告全文：证券研究报告金融金融科技行业周报联合授信通知落地险资投资渠道进一步丰富平安证券研究所金融金融科技研究团队王维逸S1060520040001证券投资咨询袁喆奇S1060520080003证券投资咨询李冰婷S1060520040002证券投资咨询黄韦涵S1060121070072一般证券业务韦霁雯S1060122070023一般证券业务许淼S1060123020012一般证券业务2023年3月5日0核心观点联合授信通知落地险资投资渠道进一步丰富1联合授信通知落地监管体系趋于完善3月3日中国银保监会发布关于进一步做好联合授信试点工作的通知以下简称通知引导银行业金融机构进一步加强授信管理改善银企关系优化信贷资源配置近年来银保监会等监管部门接续对银团贷款联合授信和债委会等机制运行业务开展规定本次联合授信通知业务规范的下发标志着银企融资通道监管的完善从贷前授信贷中联合贷款方式以及贷后债务化解三环都给予了业务指引市场监管体系趋于完善与试点办法相比本次正式出台文件去除了降低企业杠杆率的要求但仍强调防止过度授信的要求同时明确将直销银行纳入联合授信监管范围并且直接划定地方联合授信企业名单从源头控制企业授信额度2沪深交易所发布保险资产管理公司资产证券化业务指引3月3日证监会指导证券交易所制定保险资产管理公司开展资产证券化业务指引以下简称业务指引进一步丰富参与机构形态着力推动多层次REITs市场高质量发展本次发布的业务指引是继国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见出台之后的进一步推进将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司险资可投资范围变广拓展了债券市场的业务层次2022年资产证券化发行量201亿元同比下降358发行数量1743只同比下降208ABS市场2022年整体下滑明显业务指引的出台有望为市场注入新活力一方面对于保险投资端来说可以满足险资盘活存量资产提升投资收益的需求另一方面也可以更好发挥保险资金机构投资者作用优化资本市场供需结构提升市场流动性和活跃度3沪股通目标范围扩容A股流动性加强3月3日深圳证券交易所和上海交易所分别发布了深圳上海证券交易所沪深港通业务实施办法以下简称办法将更多上市公司股票纳入沪深股通标的实现更高水平对外开放本次沪深两地交易所发布的深圳上海证券交易所深港通业务实施办法基本同22年12月证监会公布的扩大互通标的范围的原则性公告保持一致有望加强港交所联系人地位推动我国资本市场对外开放进度此次沪深港通业务实施办法的正式出台一方面将提高南北向资金交易的活跃程度加强港交所作为内地和全球的联系人作用另一方面也为内地市场引入外资推动内地资本市场高质量发展提供了新动力2重点聚焦联合授信通知落地监管体系趋于完善沪深交易所发布保险资产管理公司资产证券化业务指引沪股通目标范围扩容A股流动性加强CONTENT行业新闻目录银行央行积极推动金融稳定法出台证券证监会发布证券期货业网络和信息安全管理办法保险人社部表示会适时调整个人养老金缴费上限金融科技中共中央国务院发布数字中国建设整体布局规划行业数据市场表现市场表现银行证券保险指数上涨221173412金融科技指数上涨318银行银行公开市场操作实现净回笼1720亿元SHIBOR利率下行证券证券周度股基日均成交额环比上周上涨172保险保险十年期国债到期收益率环比下降139bps1重点聚焦联合授信通知落地监管体系趋于完善事件3月3日中国银保监会发布关于进一步做好联合授信试点工作的通知以下简称通知引导银行业金融机构进一步加强授信管理改善银企关系优化信贷资源配置通知主要内容资料来源银保监会平安证券研究所主题内容主题内容健全联合授信机制是支持金融供给侧结构性联合授信的重要意义改革有效防范重大金融风险的制度安排深化银企合作探索建立银企双方信息验证机制统计确定注册地或主要经营地在本省自治区直辖市计划单列市且符合银行业发挥自律组织作用加强与银行业金融机构的信息共享确定企业名单金融机构联合授信管理办法试行第六联合授信委员会应当及时与企业其他债权人条第一款规定的全部企业名单债委会协同作用对接按照有关规定组建债委会有序开展企业注册地或主要经营地银保监局和银行业债务重组资产保全等工作异地机构加入联合授信协会可寻求异地银保监局和银行业协会协坚决打击逃废金融债务行为积极维护金融助协调异地银行业金融机构加入联合授信逃废债工作部署机构合法权益联合风险防控加强信息共享提升风险监测预警效率政策宣传联合授信政策的宣传解读牵头银行应当及时制定完整明晰的议事规则压实牵头银行责任和工作流程印发之日起60日内商当地银行业协会重新信息报送强化履职问责应将联合授信工作要求纳入信贷管理体系确定企业名单点评近年来银保监会等监管部门接续退出了银团贷款联合授信和债委会等机制运行业务开展规定本次联合授信通知业务规范的下发标志着银企融资通道监管的完善从贷前授信贷中联合贷款方式以及贷后债务化解三环都给予了业务指引市场监管体系趋于完善与试点办法相比本次正式出台文件去除了降低企业杠杆率的要求但仍强调防止过度授信的要求同时明确将直销银行纳入联合授信监管范围并且直接划定地方联合授信企业名单从源头控制企业授信额度41重点聚焦沪深交易所发布保险资产管理公司资产证券化业务指引事件3月3日证监会指导证券交易所制定保险资产管理公司开展资产证券化业务指引以下简称业务指引进一步丰富参与机构形态着力推动多层次REITs市场高质量发展资料来源证监会沪深交易所平安证券研究所业务指引主要内容主题主要内容要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全业务制度完备部门和人员配点评本次发布的业务指引是继国务院办申请条件置到位资产管理能力较强符合条件的保险资产管理公司可以按规定开展REITs业公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资务的意见出台之后的进一步推进将企业资产证券化管理人范围扩展至保险资产管理公司险资可投资范围变广拓展了债券市场的业务层次2022年资产证券化发行量201保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件证券交易所按照相关规则及亿元同比下降358发行数量1743只申请程序业务指引的规定开展评估工作同比下降208ABS市场2022年整体下滑明显业务指引的出台有望为市场注入新活力此外一方面对于保险投资端来说可以满足险资盘活存量资产提升投资收益的需求另一方面也可以更好发挥保险资金机构投资者作用优化资本市场供需结构证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管并根据监管需要自律监管提升市场流动性和活跃度开展业务检查51重点聚焦金融与金融科技行业周报沪股通目标范围扩容A股流动性加强事件3月3日深圳证券交易所和上海交易所分别发布了深圳上海证券交易所沪深港通业务实施办法以下简称办法将更多上市公司股票纳入沪深股通标的实现更高水平对外开放资料来源沪深交易所官网平安证券研究所办法主要内容调整前调整后市值50亿元符合3000万人民币日均成交金额停牌天数占比低于50等调入要求的成分股设置调出条件低于调入点评本次沪深两地交易所发布条件的调整缓冲机制具体为半年度定期调整考察时非上证80指数上证380指数成分股的深圳上海证券交易所深港沪股通AH股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元或者日均成AH公司的A股通业务实施办法基本同22年12交金额低于2000万元或者全天停牌交易日天数占比50月证监会公布的扩大互通标的范以上的调出沪股通股票明确了沪股通下具表决权差异安围的原则性公告保持一致有望排的公司股票首次纳入安排两地上市的A股加强港交所联系人地位推动我国资本市场对外开放进度一方市值50亿元符合3000万人民币日均成交金额停牌天数面将提高南北向资金交易的活跃占比低于50等调入要求的成分股设置调出条件低于调入程度加强港交所作为内地和全条件的调整缓冲机制具体为半年度定期调整考察时非球的联系人作用另一方面市值60亿元的深圳成份指数和深AH股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元或者日均成也为内地市场引入外资推动内深股通证中小创新指数成份股AH公司交金额低于2000万元或者全天停牌交易日天数占比50地资本市场高质量发展提供了新的A股以上的调出沪股通股票明确了沪股通下具表决权差异安动力排的公司股票首次纳入安排两地上市的A股62行业新闻银行央行推动金融稳定法出台事件3月3日中国人民银行行长易纲在国新办新闻发布会强调金融稳定法目前已经通过全国人大的第一次审议未来人民银行将积极推动金融稳定法出台加强监管力度依法将各类金融活动全部纳入监管善始善终做好平台企业金融服务整改加强常态化监管支持平台企业健康规范发展资料来源证券时报央行保持稳健货币政策更好服务实体经济事件3月3日易纲表示货币政策未来的思路和政策的特点一是是精准有力实施好稳健的货币政策为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境保持币值稳定二是提升金融服务实体经济的能力和质效更好地支持重点领域和薄弱环节主要是普惠小微和绿色金融三是强化金融稳定保障体系守住不发生系统性金融风险的底线四是深化金融改革有序扩大金融业高水平开放资料来源央行官网外汇管理局人民币国际化地位逐渐提升事件3月3日国家外汇管理局局长潘功胜在国新办新闻发布会上指出人民币国际化地位逐渐提高一是人民币在本外币跨境收付总额中占了约50二是人民币在国际货币基金组织特别提款权的权重排名现在是第三三是人民币在金融交易中的使用不断扩大我国债券先后被纳入三大主要国际债券指数四是人民银行先后与40个国家和地区的央行或货币当局签署了双边货币互换协议协议总额超过4万亿资料来源央行官网72行业新闻证券证监会发布证券期货业网络和信息安全管理办法事件3月3日证监会发布证券期货业网络和信息安全管理办法全面覆盖了包括证券期货关键信息基础设施运营者核心机构经营机构信息技术系统服务机构等各类主体以安全保障为基本原则对网络和信息安全管理提出规范要求主要内容包括网络和信息安全运行投资者个人信息保护网络和信息安全应急处置关键信息基础设施安全保护网络和信息安全促进与发展监督管理和法律责任等资料来源证监会官网上海证券交易所发布开门办审核开门办监管开门办服务方案事件3月2日上交所发布三开门方案以坚持发扬店小二精神坚持开正门畅渠道坚持开门服务全覆盖为基本原则包含三大方面共12项行动措施主要包括明标准持续推进阳光用权便咨询切实保障市场主体的沟通需求破梗阻打通开门信息传导的最后一公里广宣导持续做好监管动态推送及培训重调研主动听取市场意见提升监管质效等资料来源上交所官网中基协发布公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引事件3月3日中基协发布基金投顾展业指引明确十大禁止行为其中包括泄露客户信息投资计划以及交易情况向客户承诺收益本金不受损失限定损失金额或比例等指引自发布之日起20个工作日后为新客户提供基金投顾服务的或为老客户提供新基金投资组合策略的应按照服务协议展业资料来源基金业协会官网82行业新闻保险人社部会适时调整个人养老金缴费上限事件3月2日人社部副部长李忠在国新办新闻发布会表示个人养老金制度推进具有政策优惠支持产品多样选择服务更加便捷的特点个人养老金制度实施3个月以来参加人数已达2817万人目前每年缴费上限是12000元以后会适时调整缴费上限已批准137支公募基金19个商业养老保险18支理财产品465个储蓄存款等个人养老金投资产品资料来源慧保天下广西银保监局加快推进保险创新综合示范区建设事件2月28日广西银保监局发布公告称将持续强化监管引领加快推进保险创新综合示范区建设主要内容是一点面协同共进保险创新始终走在第一梯队二聚力资源要素优化整合服务实体经济能效持续提升三把准功能定位四市保险创新发展特色彰显四充分发挥平台作用面向东盟保险开放发展稳步推进资料来源广西银保监官网江苏银保监局督促银保机构向总公司争取推动更多资金入苏事件2月28日江苏银保监局出台关于银行业保险业加大和优化金融供给助力我省经济运行率先整体好转的通知通知强调有力保障资金供给优化消费领域金融服务优化重大项目融资服务优化房地产业金融服务优化外贸综合金融服务优化现代化产业体系建设金融服务优化小微企业金融服务优化乡村振兴金融服务加强风险防控和加强监督落实资料来源江苏银保监官网92行业新闻金融科技中共中央国务院发布数字中国建设整体布局规划事件2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划指出要全面赋能经济社会发展推动数字技术和实体经济深度融合在农业工业金融教育医疗交通能源等重点领域加快数字技术创新应用资料来源国务院官网证监会切实推动区块链技术在金融领域的创新应用事件2月27日证监会提出根据中央网信办关于印发国家区块链创新应用试点名单的通知人民银行证监会积极配合中央网信办开展国家区块链创新应用试点工作分别牵头建立全国区块链股权市场区块链贸易金融特色领域试点目前应用试点工作正有序开展下一步人民银行证监会将加强组织领导注重协同推进进一步强化能力建设切实推动区块链技术在金融领域的创新应用资料来源证券时报银保监会严禁运用技术和信息优势进行不正当竞争事件2月25日银保监会首席检查官王朝弟在明珠湾金融峰会2023上表示要充分利用现代信息科技建立线上线下多元触点加强场景聚合生态对接推动构建商业可持续成本可负担风险可控制的普惠金融服务机制坚持守正创新原则严禁运用技术和信息优势进行不正当竞争损害中小金融机构利益维护金融业健康运行严禁运用虚假信息错误信息等诱导低收入群体超前消费过度消费资料来源证券时报103行业数据市场表现市场表现银行证券保险指数上涨221173412金融科技指数上涨318A股行情银行证券保险指数上涨221173412金融科技指数上涨318同期沪深300指数上涨171恒生科技指数上涨500同期恒生指数上涨279纳斯达克金融科技指数上涨104创业板指数下跌027按申万一级行业分类31个一级行业中银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第87位各子板块中邮储银行771华创阳安549中国人保447涨幅最大资料来源wind平安证券研究所113行业数据及公司动态银行银行公开市场操作实现净回笼1720亿元SHIBOR利率下行SHIBOR截至3月3日隔夜SHIBOR利率较2月24日下降公开市场操作本周央行投放14900亿元人民币另有142BP至1297天SHIBOR利率下降312BP至19316620亿元人民币回笼实现净回笼1720亿元资料来源wind平安证券研究所123行业数据及公司动态证券证券周度股基日均成交额环比上周上涨172成交额本周两市股基日均成交额9537亿元环比上周两融截至2月2日两融余额15863亿元环比上周上涨上涨172006股票质押截至3月3日股票质押规模34175亿元环公开市场发行本周审核通过IPO企业10家募集资金比上周上涨1193831亿元资料来源wind平安证券研究所133行业数据保险保险十年期国债到期收益率环比下降139bps债券收益率截至3月3日十年期国债地方政府债国开债企业债到期收益率分别为29026306503091635981十年期国债地方政府债企业债环比上周分别下降149bps021bps218bps国开债环比上周上升100bps资料来源wind平安证券研究所144投资建议风险提示投资建议1银行估值修复进程不改弹性释放等待经济数据验证春节后银行板块出现一定调整我们认为一定程度与前期政策优化带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致考虑到当前银行板块静态PB仅055x估值处于低位且尚未修复至疫情前水平我们判断全年板块修复的逻辑不变弹性释放等待经济数据验证2非银1证券疫后复苏推进稳增长政策托底经济大盘资本市场改革加快推进证券业长期向好当前市场一致预期还未形成板块轮动明显但券商板块估值水平仍处低位具备配置价值看好2023年自营业务企稳以及全面注册制主线下的投行业务成长性2保险地产政策发力权益市场向好资产端迎来改善竞品吸引力下降居民储蓄需求旺盛预计2023年开门红业绩高增目前行业估值和机构持仓处于历史底部建议关注保险板块配置价值风险提示1金融政策监管风险目前金融科技已纳入严监管与银证险相似业务对监管政策敏感度高相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间2宏观经济下行风险导致银行业资产质量压力超预期抬升3利率下行风险银行业息差收窄超预期保险固收类资产配置承压4海内外疫情超预期蔓延国外地缘局势恶化权益市场大幅波动属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧154公司声明免责条款公司声明免责条款16平安证券研究所金融金融科技研究团队分析师邮箱资格类型资格编号王维逸WANGWEIYI059pingancomcn证券投资咨询S1060520040001袁喆奇YUANZHEQI052pingancomcn证券投资咨询S1060520080003李冰婷LIBINGTING419pingancomcn证券投资咨询S1060520040002研究助理邮箱资格类型资格编号黄韦涵HUANGWEIHAN235pingancomcn一般证券业务S1060121070072韦霁雯WEIJIWEN854pingancomcn一般证券业务S1060122070023许淼XUMIAO533pingancomcn一般证券业务S1060123020012