金融监管机构改革方案发布，2月新增社融超预期
　　1、金融监管机构改革方案发布，组建国家金融监管总局。3月8日，第十四届全国人民代表大会第一次会议发布关于国务院机构改革方案。本次金融监管机构改革是继2017年金稳委成立、2018年银保监会合并后又一重要的监管机构改革。一方面，在银保监会的基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管，将强化功能监管、综合监管职能，进一步完善金融监管体系。另一方面，将证监会由国务院直属事业单位调整为直属机构，并将公司债、企业债发行的审核工作划入证监会，将强化资本市场监管职责，理顺债券管理体制。此外，此次改革还深化地方金融监管体制改革，调整中国人民银行大区分行体制，将进一步压实地方监管主体责任、提升监管部门管理效率。
　　2、2023年2月金融数据出炉，新增社融超预期。3月10日，央行发布2月金融数据：新增社融3.16万亿，市场预期为2.08万亿；新增人民币贷款1.81万亿，市场预期1.43万亿；货币供给方面，2月M0同比增长10.6%，M1同比增长5.8%，M2同比增长12.9%。2月社融同比明显多增，且高于市场预期。新增信贷同比多增、结构改善。1)先看社融：2月新增社融高于市场预期的2.08万亿，主要系信贷和政府债表现较好，叠加去年低基数影响，2月新增社融同比大幅多增1.95万亿元；2）再看信贷：2月新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿。新增信贷中居民短期贷款边际回暖、企业中长期贷款仍保持较高热度。2月企业短期贷款增加5785亿元，同比多增1674亿，企业中长期贷款新增1.11万亿，同比多增6048亿元。居民端表现边际改善，居民短期贷款新增1218亿，同比多增4129亿；居民中长期贷款增加863亿，同比多增1322亿。
　　3、个人养老金保险产品扩容，养老第三支柱持续丰富。近日，据个人养老金银行保险行业信息平台披露，个人养老金保险产品名单已由最初的6家公司7款产品扩容至12家公司20款产品。1）参与险企与产品逐渐丰富。开展个人养老金业务的保险公司由6家拓展至12家，新增新华人寿、阳光人寿、工银安盛、泰康养老、交银人寿、太平洋人寿6家保险公司。同时，产品种类在原有的商业养老保险基础上新增了两全险和年金险，进一步满足投资者多元需求。2）养老第三支柱有望加速发展。个人养老金保险产品具有税优属性，此次扩容将税优范围正式拓展至两全险和年金险，有望提升居民投保意愿、改善我国三支柱发展不平衡的现状。
　　投资建议
　　1、银行：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。春节后银行板块出现一定调整，我们认为一定程度与前期政策转向带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致。考虑到当前银行板块静态PB仅0.54x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。
　　2、非银：1）证券：疫后复苏推进，稳增长政策托底经济大盘；资本市场改革加快推进，证券业长期向好。当前市场一致预期还未形成、板块轮动明显，但券商板块估值水平仍处低位，具备配置价值。看好2023年自营业务企稳，以及全面注册制主线下的投行业务成长性。2）保险：地产政策发力、权益市场向好，资产端迎来改善；竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，预计2023年“开门红”业绩高增。目前行业估值和机构持仓处于历史底部，建议关注保险板块配置价值。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。

研究报告全文：证券研究报告金融金融科技行业周报金融监管机构改革方案发布2月新增社融超预期平安证券研究所金融金融科技研究团队王维逸S1060520040001证券投资咨询袁喆奇S1060520080003证券投资咨询李冰婷S1060520040002证券投资咨询黄韦涵S1060121070072一般证券业务韦霁雯S1060122070023一般证券业务许淼S1060123020012一般证券业务2023年03月12日0核心观点金融监管机构改革方案发布2月新增社融超预期1金融监管机构改革方案发布组建国家金融监管总局3月8日第十四届全国人民代表大会第一次会议发布关于国务院机构改革方案本次金融监管机构改革是继2017年金稳委成立2018年银保监会合并后又一重要的监管机构改革一方面在银保监会的基础上组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管将强化功能监管综合监管职能进一步完善金融监管体系另一方面将证监会由国务院直属事业单位调整为直属机构并将公司债企业债发行的审核工作划入证监会将强化资本市场监管职责理顺债券管理体制此外此次改革还深化地方金融监管体制改革调整中国人民银行大区分行体制将进一步压实地方监管主体责任提升监管部门管理效率22023年2月金融数据出炉新增社融超预期3月10日央行发布2月金融数据新增社融316万亿市场预期为208万亿新增人民币贷款181万亿市场预期143万亿货币供给方面2月M0同比增长106M1同比增长58M2同比增长1292月社融同比明显多增且高于市场预期新增信贷同比多增结构改善1先看社融2月新增社融高于市场预期的208万亿主要系信贷和政府债表现较好叠加去年低基数影响2月新增社融同比大幅多增195万亿元2再看信贷2月新增人民币贷款181万亿元同比多增5928亿新增信贷中居民短期贷款边际回暖企业中长期贷款仍保持较高热度2月企业短期贷款增加5785亿元同比多增1674亿企业中长期贷款新增111万亿同比多增6048亿元居民端表现边际改善居民短期贷款新增1218亿同比多增4129亿居民中长期贷款增加863亿同比多增1322亿3个人养老金保险产品扩容养老第三支柱持续丰富近日据个人养老金银行保险行业信息平台披露个人养老金保险产品名单已由最初的6家公司7款产品扩容至12家公司20款产品1参与险企与产品逐渐丰富开展个人养老金业务的保险公司由6家拓展至12家新增新华人寿阳光人寿工银安盛泰康养老交银人寿太平洋人寿6家保险公司同时产品种类在原有的商业养老保险基础上新增了两全险和年金险进一步满足投资者多元需求2养老第三支柱有望加速发展个人养老金保险产品具有税优属性此次扩容将税优范围正式拓展至两全险和年金险有望提升居民投保意愿改善我国三支柱发展不平衡的现状2重点聚焦金融监管机构改革方案发布组建国家金融监管总局2023年2月金融数据出炉新增社融超预期个人养老金保险产品扩容养老第三支柱持续丰富CONTENT行业新闻目录银行银保监会部署开展为期六个月不法贷款中介专项治理行动证券证监会发布证券期货业网络和信息安全管理办法保险2023政府工作报告要求健全农保制度提升基本医保和大病保险水平金融科技济南市政府发布关于加快推进金融科技发展的实施意见行业数据市场表现证券保险银行和金融科技指数分别变动-523-813-414-023银行公开市场操作净回笼9830亿元隔夜SHIBOR利率上行证券周度股基日均成交额环比上周下降068保险十年期国债到期收益率环比上周下降399bps1重点聚焦金融与金融科技行业周报金融监管机构改革方案发布组建国家金融监管总局事件3月8日第十四届全国人民代表大会第一次会议发布关于国务院机构改革方案资料来源中国政府网平安证券研究所关于国务院机构改革方案的说明中金融监管机构改革方案主要内容1组建国家金融监督管理总局为解决金融领域长期存在的突出矛盾和问题3中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构为强化资本市场监在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局统一负责管职责中国证券监督管理委员会由国务院直属事业单位调整为国务院直除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管穿透式监属机构理顺债券管理体制将国家发展和改革委员会的企业债券发行审管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加强风险管理和防范处置依核职责划入中国证券监督管理委员会由中国证券监督管理委员会统一负法查处违法违规行为作为国务院直属机构为加强金融消费者合法权益保护责公司企业债券发行审核工作统一规范金融产品和服务行为把中国人民银行对金融控股公司等金融集团的4统筹推进中国人民银行分支机构改革调整中国人民银行大区分行体日常监管职责有关金融消费者保护职责中国证券监督管理委员会的投资者制按照行政区设立分支机构撤销中国人民银行大区分行及分行营业管保护职责划入国家金融监督管理总局不再保留中国银行保险监督管理委员会理部总行直属营业管理部和省会城市中心支行在31个省自治区直辖市设立省级分行在深圳大连宁波青岛厦门设立计划单列市2深化地方金融监管体制改革针对地方金融监管部门存在的监管手段缺乏分行中国人民银行北京分行保留中国人民银行营业管理部牌子中国人专业人才不足等问题强化金融管理中央事权建立以中央金融管理部门地方民银行上海分行与中国人民银行上海总部合署办公不再保留中国人民银派出机构为主的地方金融监管体制统筹优化中央金融管理部门地方派出机构行县市支行相关职能上收至中国人民银行地市中心支行对边设置和力量配备同时压实地方金融监管主体责任地方政府设立的金融监境或外贸结售汇业务量大的地区可根据工作需要采取中国人民银行地管机构专司监管职责不再加挂金融工作局金融办公室等牌子市中心支行派出机构方式履行相关管理服务职能5加强金融管理部门工作人员统一规范管理为促进金融管理部门依法合规履行金融管理职责解决金融系统队伍管理的统一性规范性问题把中国人民银行国家金融监督管理总局中国证券监督管理委员会国家外汇管理局及其分支机构派出机构的工作人员纳入国家公务员统一规范管理使用行政编制执行国家公务员工资待遇标准点评本次金融监管机构改革是继2017年金稳委成立2018年银保监会合并后又一重要的监管机构改革一方面在银保监会的基础上组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管将强化功能监管综合监管职能进一步完善金融监管体系另一方面将证监会由国务院直属事业单位调整为直属机构并将公司债企业债发行的审核工作划入证监会将强化资本市场监管职责理顺债券管理体制此外此次改革还深化地方金融监管体制改革调整中国人民银行大区分行体制将进一步压实地方监管主体责任提升监管部门管理效率41重点聚焦金融与金融科技行业周报2023年2月金融数据出炉新增社融超预期事件3月10日央行发布2月金融数据新增社融316万亿市场预期为208万亿新增人民币贷款181万亿市场预期143万亿货币供给方面2月M0同比增长106M1同比增长58M2同比增长129资料来源央行平安证券研究所2月社融余额同比增速环比上升05pct至99单位亿元2月企业贷款居民贷款均同比多增单位亿元新增企业贷款-票据新增企业贷款-长期新增企业贷款-短期社会融资规模当月值社融余额同比右轴新增居民贷款-长期新增居民贷款-短期60000700001650000600001440000500001210300004000083000020000610000200004100002000-10000210621072108210921102111211222012202220320032004200520062007200820092010201120122101210221032104210522042205220622072208220922102211221223012302200420062011210121042106211122012204220622112301200320052007200820092010201221022103210521072108210921102112220222032205220722082209221022122302点评2月社融同比明显多增且高于市场预期新增信贷同比多增结构改善1先看社融2月新增社融高于市场预期的208万亿主要系信贷和政府债表现较好叠加去年低基数影响2月新增社融同比大幅多增195万亿元2再看信贷2月新增人民币贷款181万亿元同比多增5928亿新增信贷中居民短期贷款边际回暖企业中长期贷款仍保持较高热度2月企业短期贷款增加5785亿元同比多增1674亿企业中长期贷款新增111万亿同比多增6048亿元居民端表现边际改善居民短期贷款新增1218亿同比多增4129亿居民中长期贷款增加863亿同比多增1322亿51重点聚焦金融与金融科技行业周报个人养老金保险产品扩容养老第三支柱持续丰富事件近日据个人养老金银行保险行业信息平台披露个人养老金保险产品名单已由最初的6家公司7款产品扩容至12家公司20款产品个人养老金保险产品名单资料来源北京商报平安证券研究所序号公司产品名称点评1参与险企与产品逐渐丰富1中国人寿保险股份有限公司国寿鑫享宝专属商业养老保险开展个人养老金业务的保险公司由6家2中国人民人寿保险股份有限公司人保寿险福寿年年专属商业养老保险拓展至家新增新华人寿阳光人3太平人寿保险有限公司太平岁岁金生专属商业养老保险124太平养老保险股份有限公司太平盛世福享金生专属商业养老保险寿工银安盛泰康养老交银人寿5泰康人寿保险有限责任公司泰康臻享百岁专属商业养老保险太平洋人寿6家保险公司同时产品6泰康人寿保险有限责任公司泰康臻享百岁B款专属商业养老保险种类在原有的商业养老保险基础上新增7国民养老保险股份有限公司国民共同富裕专属商业养老保险了两全险和年金险进一步满足投资者8新华人寿保险股份有限公司新华人寿保险股份有限公司卓越优选专属商业养老保险多元需求2养老第三支柱有望加速9太平人寿保险有限公司太平鑫多多两全保险互联网专属发展个人养老金保险产品具有税优属10阳光人寿保险股份有限公司阳光人寿阳光寿养老年金保险性此次扩容将税优范围正式拓展至两11工银安盛人寿保险有限公司工银安盛人寿盛享颐年养老年金保险全险和年金险有望提升居民投保意愿12工银安盛人寿保险有限公司工银安盛人寿金账户年金保险万能型改善我国三支柱发展不平衡的现状313中国人寿保险股份有限公司国寿鑫民宝两全保险保险产品兼具保障与储蓄功能具备比14泰康养老保险股份有限公司泰康尊享一生年金保险E款万能型15泰康养老保险股份有限公司泰康幸福赢家年金保险分红型较优势与个人养老金储蓄和其他理财16国民养老保险股份有限公司国民美好生活养老年金保险产品相比保险产品遵循定价利率产17国民养老保险股份有限公司国民美好生活B款养老年金保险品具有保底收益率符合风险偏好较低18国民养老保险股份有限公司国民福寿双全两全保险的养老客群需求同时保险产品在提供19交银人寿保险有限公司交银人寿个人养老年金保险万能型生存保险金给付满期给付等收益的同20中国太平洋人寿保险股份有限公司太保易生福专属商业养老保险时也可提供身故全残失能等风险保障具备差异化优势注橙色部分为此次新增个人养老金保险产品62行业新闻银行中国银行业协会发布关于规范金融租赁公司服务收费的倡议书事件日前中国银行业协会官网发布关于规范金融租赁公司服务收费的倡议书从健全管理机制加强服务收费管理公开披露价格信息和强化第三方机构管理四个方面发出倡议引导金融租赁公司回归本源规范服务收费支持实体经济健康发展资料来源券商中国国家外汇管理局公布2023年2月末外汇储备规模数据事件3月7日国家外汇管理局公布2023年2月末外汇储备规模数据截至2023年2月末我国外汇储备规模为31332亿美元较1月末下降513亿美元降幅为1612023年2月受全球宏观经济数据主要经济体货币政策预期等因素影响美元指数上涨全球金融资产价格总体下跌在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下当月外汇储备规模下降我国着力推动经济稳步回升促进高质量发展经济有巨大潜力和发展动力有利于外汇储备规模保持基本稳定资料来源国家外汇管理局银保监会部署开展为期六个月不法贷款中介专项治理行动事件3月9日银保监会发布关于开展不法贷款中介专项治理行动的通知要求各银保监局各银行业金融机构要深刻认识不法贷款中介乱象的严重危害成立由主要负责同志亲自牵头的专项治理行动领导小组制定具体工作方案部署开展为期六个月2023年3月15日-2023年9月15日的不法贷款中介专项治理行动因近期低成本经营贷置换房贷操作增多监管要求各银行主动开展自查及时主动挖掘并报告不法贷款中介线索等资料来源财联社72行业新闻证券券商文化建设实践评估或将增设指标调整个别加分分值上限事件3月7日中证协围绕进一步优化证券公司文化建设实践评估指标统计计分方式完善证券公司文化建设实践评估工作机制听取行业意见暂拟定的评估指标调整思路遵循基础指标内容保持基本稳定加分指标大项基本保持稳定细化明确相关指标的统计口径调整含宣传行业形象加强理论研究等个别指标加分分值上限扣分事项关注底稿质量明确对提交材料质量把关不严严重影响复核工作有效开展的情形进行扣分资料来源财联社证监会发布证券期货业网络和信息安全管理办法事件3月8日证监会制定并发布了证券期货业网络和信息安全管理办法将于2023年5月1日起正式实施办法全面覆盖了包括证券期货关键信息基础设施运营者核心机构经营机构信息技术系统服务机构等各类主体以安全保障为基本原则对网络和信息安全管理提出规范要求主要内容包括网络和信息安全运行投资者个人信息保护网络和信息安全应急处置关键信息基础设施安全保护网络和信息安全促进与发展监督管理和法律责任等资料来源证监会北交所直联机制迎新进展事件3月8日财联社报道近日北交所向券商内部下发最新发行上市审核动态对上市直联审核机制的进展及监管要求进行释疑截至目前共有3家企业步入直联审核机制审核周期方面自受理至出具同意挂牌函平均用时21个自然日北交所支持和鼓励战略新兴产业领域企业申请直联机制对于不属于战略新兴行业但行业地位大幅领先技术实力业内一流经营业绩十分突出的优质企业北交所也明确表示支持试点初期北交所鼓励主办券商重点推荐最近一年净利润3000万元或最后一轮投后估值15亿元以上的企业来申请未来还将研究符合条件的存量挂牌公司纳入直联通道资料来源财联社82行业新闻保险2023政府工作报告要求健全农保制度提升基本医保和大病保险水平事件3月5日国务院总理李克强作政府工作报告其中提及在提升农业综合生产能力方面健全政策性农业保险制度在提升医疗卫生服务能力方面持续提高基本医保和大病保险水平城乡居民医保人均财政补助标准从450元提高到610元在加强社会保障和服务方面建立基本养老保险基金中央调剂制度连续上调退休人员基本养老金提高城乡居民基础养老金最低标准稳步提升城乡低保优待抚恤失业和工伤保障等标准资料来源北京商报山西财政厅2023年农业保险补贴资金为144亿元同比增长12事件3月6日山西省财政厅表示为逐步实现中央政策性农业保险品种愿保尽保地方优势特色农产品保险加快发展今年共安排中央和省级财政补贴资金144亿元较上年新增预算约15亿元增长率为12截至目前全省共对22个农业保险品种进行补贴省级总补贴规模已达64亿元财政补贴品种基本实现对主要种植养殖业全覆盖资料来源山西经济日报上海银保监局研究扩大沪惠保覆盖面丰富上海保险码应用场景事件3月10日上海银保监局发布关于进一步完善金融服务优化上海营商环境和支持经济高质量发展的通知提出十三条举措助力上海打造国际一流营商环境其中提到扩大政策性出口信用保险覆盖面支持银行业保险业规范发展消费金融开发碳保险产品丰富普惠型保险产品供给研究扩大沪惠保覆盖面试点灵活就业人员职业伤害保险和参与新就业形态就业人员保险保障服务提供更加灵活的健康保险产品丰富上海保险码线上平台应用场景为消费者提供普惠高效安全的数字化一站式综合保险服务资料来源慧保天下92行业新闻金融科技Airwallex完成广州商物通股权收购事件近日头部跨境支付服务商Airwallex空中云汇发布声明称经中国有关部门批准其已完成对持牌支付机构广州商物通网络科技有限公司的100股权收购完成此次收购后Airwallex空中云汇的全球支付网络已全面覆盖中国美国加拿大欧洲多国等150余个国家和地区资料来源中国银行保险报济南市政府发布关于加快推进金融科技发展的实施意见事件3月4日济南市政府发布关于加快推进金融科技发展的实施意见力争用5年时间集聚一批大数据区块链量化投资智能金融等金融科技企业实施意见提出全面集聚金融科技资源完善金融科技基础设施建设深化金融科技研发应用营造一流金融科技发展环境提升金融科技监管效能五大任务以及加强组织领导搭建专业平台强化项目管理三大保障措施资料来源济南市政府门户网站慧博云通拟4368万元收购麦亚信52股权进军保险IT服务行业事件3月6日慧博云通发布公告称公司拟以4368万元受让深圳市麦亚信科技52的股权交易完成后麦亚信将成为公司控股子公司据悉麦亚信向保险等金融企业提供软件开发技术服务和软件产品销售服务本次投资助力公司进军保险IT服务行业能够获取更多的战略性保险行业的客户及业务机会资料来源慧保天下103行业数据市场表现市场表现证券保险银行和金融科技行业指数分别变动-523-813-414-023A股行情本周证券保险银行和金融科技行业指数分别变动-523-813-414-023同期沪深300指数下跌396恒生科技指数下跌1019同期恒生指数下跌607纳斯达克金融科技指数下跌937按申万一级行业分类31个一级行业中非银金融和银行板块涨跌幅分别排名第2921位各子板块中农业银行034银之杰204涨幅最大中国人保-409跌幅最小周涨跌幅图表1板块周度涨跌幅周涨跌幅图表3上市券商本周涨幅前十个股0-0234-22041592-4-210-215-396-4140-6-444-455-523-607-8-2-173-10-813-937-4-1019-327-327-328-347-367-12-361-385金互创沪银道标证恒保金恒-6ST联业深行指普券生险纳银赢方申太华天国哈500融300融生科网板行行指行科斯科之时安正万平林风海投技金指业业数业技达技杰胜信证宏洋证证证股指融指克指券源券券券份数数数周涨跌幅图表2上市银行本周涨幅前十个股周涨跌幅图表4上市保险个股涨跌幅103400-2-4-1-020-030-409-046-6-066-1-588-652-8-753-109-117-118-120-846-2-10-851农交中工光渝中沪建-137北中中天新中中业通国商大农信农设京国国茂华国国银银银银银商银商银银人人集保太平行行行行行行行行行行保寿团险保安资料来源wind平安证券研究所113行业数据银行银行公开市场操作净回笼9830亿元隔夜SHIBOR利率上行SHIBOR截至3月10日隔夜SHIBOR利率环比上周上升公开市场操作本周央行共开展320亿元逆回购另有5380BP至1837天SHIBOR利率上升820BP至20110150亿元逆回购到期实现净回笼9830亿元图表5SHIBOR利率上行亿元图表6公开市场操作净回笼9830亿元3525000SHIBOR隔夜公开市场操作货币净投放3020000SHIBOR1周150002510000205000150-500010-1000005-1500000-2000021-11-2622-02-1822-05-1322-08-0522-08-2622-11-1823-02-1021-10-1521-11-0521-12-1722-01-0722-01-2822-03-1122-04-0122-04-2222-06-0322-06-2422-07-1522-09-1622-10-0722-10-2822-12-0922-12-3023-01-2023-03-0321-11-0521-12-0321-12-3122-01-2822-02-2522-07-0122-07-2922-08-2622-09-2322-10-2122-11-1821-10-2221-11-1921-12-1722-01-1422-02-1122-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-1522-08-1222-09-0922-10-0722-11-0422-12-0222-12-1622-12-3023-01-1323-01-2723-02-1023-02-2423-03-10资料来源wind平安证券研究所123行业数据证券证券周度股基日均成交额环比上周下降068成交额本周两市股基日均成交额9472亿元环比上两融截至3月9日两融余额15907亿元环比上周增长周下降068042亿元图表7两市股基日均成交额9472亿元图表8两融余额15907亿元20000亿元日均股基成交额两融余额左轴两融余额环比右轴1500025000122000081000015000410000050005000-400-822-02-0422-04-0822-07-2222-11-0423-02-1722-01-1422-02-2522-03-1822-04-2922-05-2022-06-1022-07-0122-08-1222-09-0222-09-2322-10-1422-11-2522-12-1623-01-0623-01-2723-03-1022-01-1722-04-1822-05-1422-06-0922-08-1322-09-0822-10-0423-01-0323-01-2923-02-2422-01-3022-02-1222-02-2522-03-1022-03-2322-04-0522-05-0122-05-2722-06-2222-07-0522-07-1822-07-3122-08-2622-09-2122-10-1722-10-3022-11-1222-11-2522-12-0822-12-2123-01-1623-02-1123-03-09公开市场发行本周审核通过IPO企业2家募集资金股票质押截至3月10日股票质押规模34417亿元754亿元环比上周持平亿元图表9股票质押规模保持稳定家图表10本周审核通过IPO2家亿元股票质押参考市值左轴股票质押参考市值环比右轴审核通过IPO家数左轴审核通过IPO募资金额右轴5000010257006004000052050030000015400200001030010000-520050-101000022-06-2822-07-1122-07-2422-08-0622-08-1922-09-0122-09-1422-09-2721-12-1521-12-2822-01-1022-01-2322-02-0522-02-1822-03-0322-03-1622-03-2922-04-1122-04-2422-05-0722-05-2022-06-0222-06-1522-10-1022-10-2322-11-0522-11-1822-12-0122-12-1422-12-2723-01-0923-01-2223-02-0423-02-1723-03-0221-08-1022-03-1022-04-1022-07-1023-03-1021-09-1021-10-1021-11-1021-12-1022-01-1022-02-1022-05-1022-06-1022-08-1022-09-1022-10-1022-11-1022-12-1023-01-1023-02-10资料来源wind平安证券研究所133行业数据保险保险十年期国债到期收益率环比上周下降399bps债券收益率截至3月10日十年期国债地方政府债国开债企业债到期收益率分别为28627305503027535841十年期国债地方政府债国开债企业债环比上周分别变动-399bps-100bps-641bps-140bps图表11主要债券到期收益率图表12十年期国债收益率和750天均线中债国债到期收益率10年地方政府债到期收益率10年400十年期国债到期收益率左750天移动平均线右340中债国开债到期收益率10年中债企业债到期收益率AAA10年35033045030032040025031035020030030015029010025005028020000027021-11-0521-12-0322-04-0822-05-0622-06-0322-09-0922-10-0722-11-0423-02-1023-03-1021-11-1921-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-2222-05-2022-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-2322-10-2122-11-1822-12-0222-12-1622-12-3023-01-1323-01-2723-02-2422-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2023-02-1023-02-2423-03-1021-11-0521-11-1921-12-0321-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1622-12-3023-01-1323-01-27资料来源wind平安证券研究所144投资建议风险提示投资建议1银行估值修复进程不改弹性释放等待经济数据验证春节后银行板块出现一定调整我们认为一定程度与前期政策转向带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致考虑到当前银行板块静态PB仅054x估值处于低位且尚未修复至疫情前水平我们判断全年板块修复的逻辑不变弹性释放等待经济数据验证2非银1证券疫后复苏推进稳增长政策托底经济大盘资本市场改革加快推进证券业长期向好当前市场一致预期还未形成板块轮动明显但券商板块估值水平仍处低位具备配置价值看好2023年自营业务企稳以及全面注册制主线下的投行业务成长性2保险地产政策发力权益市场向好资产端迎来改善竞品吸引力下降居民储蓄需求旺盛预计2023年开门红业绩高增目前行业估值和机构持仓处于历史底部建议关注保险板块配置价值风险提示1金融政策监管风险目前金融科技已纳入严监管与银证险相似业务对监管政策敏感度高相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间2宏观经济下行风险导致银行业资产质量压力超预期抬升3利率下行风险银行业息差收窄超预期保险固收类资产配置承压4海内外疫情超预期蔓延国外地缘局势恶化权益市场大幅波动属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧154公司声明免责条款公司声明免责条款16平安证券研究所金融金融科技研究团队分析师邮箱资格类型资格编号王维逸WANGWEIYI059pingancomcn证券投资咨询S1060520040001袁喆奇YUANZHEQI052pingancomcn证券投资咨询S1060520080003李冰婷LIBINGTING419pingancomcn证券投资咨询S1060520040002研究助理邮箱资格类型资格编号黄韦涵HUANGWEIHAN235pingancomcn一般证券业务S1060121070072韦霁雯WEIJIWEN854pingancomcn一般证券业务S1060122070023许淼XUMIAO533pingancomcn一般证券业务S1060123020012