行情回顾：
　　美国硅谷银行破产推升海外市场避险情绪，金价大幅反弹。截至3月10日晚间COMEX黄金期货主力周内上涨0.98%，报1872.7美元/盎司；COMEX白银期货主力周跌2.98%，报20.61美元/盎司。沪金主力3月11日收盘报419.76元/克，周涨1.22%；沪银主力报4862元/千克，周跌0.94%。周内人民币汇率走贬，内盘黄金价格表现强于外盘。
　　逻辑观点：
　　基本面：美国2月非农就业数据表现强劲，新增非农就业人数录得31.1万人，高于此前预期的22.5万人，主要由休闲酒店业、教育、零售及政府部门所拉动，较前值有所下降。2月失业率录得3.6%，较前值有所上升。平均时薪同比增4.6%，略超预期；环比增0.2%，逊于预期。
　　消息面：美联储主席鲍威尔在向国会的半年度报告中作出鹰派表态，其表示目前除房产外的核心服务通胀几乎没有出现回落的迹象，利率终值水平或将高于先前预期。受联储官员鹰派言论打压，周中贵金属价格大幅下挫。美国专注初创企业贷款的SVB硅谷银行周内破产，受此影响海外市场避险情绪大幅升温，因黄金的避险属性，金价大幅上涨。金融属性相对更弱的白银虽然跟随金价尾盘反弹，但仍未收复本周跌势。
　　市场资金面：投机资金上月相对看空贵金属价格表现，贵金属ETF持仓小幅流出。因受信息服务供应商IONCleared Derivatives网络安全事件影响，外盘COMEX持仓报告延后发布。目前数据显示，截至2月21日当周，COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少4467手至36706手；COMEX白银期货资产管理机构净多头寸减少235手至5083手。截至3月10日，SPDR黄金ETF持仓报903.15吨，较上周小幅流出8.97吨；SLV白银ETF持仓报14894.8吨，与上周五相比流出5.72吨。
　　操作建议：重点关注海外流动性风险事件后续影响，时薪增速下滑及失业率上行或提示美国就业市场未来降温的可能性。尾盘美元指数、美债收益率下行及避险情绪共同提振短线贵金属价格表现，建议此前沪金、沪银多单继续持有。

研究报告全文：海外市场避险情绪升温金价大幅上涨一周集萃-贵金属研究中心2023年3月12日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明目录01行情回顾02海外宏观经济03美元指数利率及汇率04贵金属市场资金面金价分析框架第一部分行情回顾期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明核心逻辑及观点行情回顾美国硅谷银行破产推升海外市场避险情绪金价大幅反弹截至3月10日晚间COMEX黄金期货主力周内上涨098报18727美元盎司COMEX白银期货主力周跌298报2061美元盎司沪金主力3月11日收盘报41976元克周涨122沪银主力报4862元千克周跌094周内人民币汇率走贬内盘黄金价格表现强于外盘逻辑观点基本面美国2月非农就业数据表现强劲新增非农就业人数录得311万人高于此前预期的225万人主要由休闲酒店业教育零售及政府部门所拉动较前值有所下降2月失业率录得36较前值有所上升平均时薪同比增46略超预期环比增02逊于预期消息面美联储主席鲍威尔在向国会的半年度报告中作出鹰派表态其表示目前除房产外的核心服务通胀几乎没有出现回落的迹象利率终值水平或将高于先前预期受联储官员鹰派言论打压周中贵金属价格大幅下挫美国专注初创企业贷款的SVB硅谷银行周内破产受此影响海外市场避险情绪大幅升温因黄金的避险属性金价大幅上涨金融属性相对更弱的白银虽然跟随金价尾盘反弹但仍未收复本周跌势市场资金面投机资金上月相对看空贵金属价格表现贵金属ETF持仓小幅流出因受信息服务供应商IONClearedDerivatives网络安全事件影响外盘COMEX持仓报告延后发布目前数据显示截至2月21日当周COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少4467手至36706手COMEX白银期货资产管理机构净多头寸减少235手至5083手截至3月10日SPDR黄金ETF持仓报90315吨较上周小幅流出897吨SLV白银ETF持仓报148948吨与上周五相比流出572吨操作建议重点关注海外流动性风险事件后续影响时薪增速下滑及失业率上行或提示美国就业市场未来降温的可能性尾盘美元指数美债收益率下行及避险情绪共同提振短线贵金属价格表现建议此前沪金沪银多单继续持有海外市场避险情绪升温金价大幅上涨图表标题微软雅黑美国硅谷银行破产推升海外市场避险情绪金价大幅反弹TimesNewRoman加粗14-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白截至3月10日晚间COMEX黄金期货主力周内上涨098报18727美元盎司COMEX白银期货主力周跌298报2061美元盎司沪金主力3月11日收盘报41976元克周涨122沪银主力报4862元千克周跌094周内人民币汇率走贬内盘黄金价格表现强于外盘外盘COMEX贵金属期货价格走势美元盎司内盘贵金属期货价格走势黄金元克白银元千克2100284406500262000420245500190040022180020380450017001836016160034035001415003201214001030025002021-122022-042022-082022-122021-122022-042022-082022-12COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金SHFE白银数据来源Wind广州期货研究中心投机资金上月相对看空贵金属价格表现贵金属ETF持仓小幅流出图表标题微软雅黑截至3月10日SPDRTimes黄金NewETFRoman持仓报加粗9031514-吨较上周小幅流出16号字体白897图表标题微软雅黑吨SLV白银ETFTimes持仓报New148948Roman加粗吨与上周五相比流出14-16号字体白572吨因受信息服务供应商IONClearedDerivatives网络安全事件影响外盘COMEX持仓报告延后发布目前数据显示截至2月21日当周COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少4467手至36706手COMEX白银期货资产管理机构净多头寸减少235手至5083手COMEX贵金属期货成交量单位手上期所贵金属期货成交量单位手140000016000020000080000018000012000001400007000001600001200006000001000000140000100000500000120000800000800001000004000006000008000060000300000400000600004000020000040000200000100000200002000000002022-072022-092022-112023-012023-032022-072022-092022-112023-012023-03COMEX黄金COMEX白银右轴SHFE黄金SHFE白银右轴数据来源Wind广州期货研究中心第二部分海外宏观经济期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明1月美国通胀数据超预期图表标题微软雅黑美国1月CPI同比涨幅回落至TimesNewRoman64创加粗202114年-1610号字体白月以来最低但高于预期的图表标题微软雅黑62环比增Times05NewRoman符合预期加粗14-16号字体白核心CPI同比增56略高于预期核心CPI环比增04符合预期美国1月零售销售环比增3为近两年以来最大升幅远超此前预期的18欧元区2月CPI同比增85环比增08核心CPI同比增74环比增09超出预期欧美货币政策节奏存在差异二月底以来欧元汇率偏强运行美元指数遇阻回落美国CPI及核心CPI同比美国CPI核心CPI环比101598107605543002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-1221-050-10美国CPI同比美国核心CPI同比美国CPI季调环比美国核心CPI季调环比数据来源Wind广州期货研究中心美国非制造业经济景气度大幅回升图表标题微软雅黑美国2月大企业联合会消费者信心指数录得TimesNewRoman加粗141029-16号字体白低于小幅下修的前值以及市场预期图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白美国2月ISM非制造业PMI录得551强于此前预期2月制造业PMI录得477略逊于预期但较前值小幅回升美国ISM制造业非制造业PMI美国Markit制造业服务业PMI707570806570656060606055555050405045454040402035353030300美国供应管理协会ISM制造业PMI美国ISM非制造业PMI美国Markit制造业PMI美国Markit服务业PMI右轴数据来源Wind广州期货研究中心美国2月非农超预期失业率反弹图表标题微软雅黑美国2月非农就业数据表现强劲新增非农就业人数录得TimesNewRoman加粗14-16号字体白311万人高于此前预期的图表标题微软雅黑225Times万人主要由休闲酒店业教育零售NewRoman加粗14-16号字体白及政府部门所拉动较前值有所下降2月失业率录得36较前值有所上升平均时薪同比增46略超预期环比增02逊于预期时薪增速下滑及失业率上行或提示美国就业市场未来降温的可能性非农就业数据显示美国就业市场紧俏美国非农时薪增速放缓60014090301208020500701010060400008050-104030060-20304020-3020010-402000-5010000-202022-052022-072022-092022-112023-01非农总计千人私人政府右轴美国非农平均时薪私营企业季调同比美国劳动力参与率季调同比右轴数据来源Wind广州期货研究中心第三部分美元指数利率及汇率期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明美元指数尾盘下跌美十债收益率大幅下行图表标题微软雅黑截至3月10日美元指数录得TimesNewRoman10465加粗尾盘受流动性风险事件影响有所回落周内整体上涨14-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNew012Roman美十债收益率录得加粗14-16号字体白370周环比下跌27个BP美十债实际收益率TIPS录得144周环比下跌1个BP美元指数和美十债收益率美十债实际收益率及COMEX黄金主力合约结算价12045352500115403035110252000301052025100151500209510159005100010008505-055008000-10-150美元指数美国国债收益率10年美十债实际收益率COMEX黄金主力合约结算价右轴数据来源Wind广州期货研究中心人民币兑美元汇率调贬美债10Y-3M期限利差倒挂幅度走阔图表标题微软雅黑本周人民币汇率贬值Times截至NewRoman3月10加粗日美元兑人民币中间价收14-16号字体白于6966图表标题微软雅黑周环比调贬102TimesNewRoman加粗14-16号字体白美债长短利差方面周内10Y-5Y利差倒挂小幅收窄3bp录得-02610Y-2Y利差倒挂小幅走阔1bp录得-09010Y-3M利差倒挂走阔37bp至-131人民币兑美元汇率美国国债长短利差7452520725157051068505006652022-022022-052022-082022-112023-02-05645-10-156252021-102022-012022-042022-072022-102023-01-20中间价美元兑人民币10Y-5Y利差10Y-2Y利差10Y-3M利差数据来源Wind广州期货研究中心欧元日元汇率小幅走强美欧十债利差小幅走阔图表标题微软雅黑截至3月10日美欧十债利差录得TimesNewRoman加粗121214较上周走阔-16号字体白03bp3图表标题微软雅黑月10日收盘欧元兑美元汇率录TimesNewRoman得1064加粗较上周走强14-16号字体白0053月10日美元兑日元汇率录得13501较上周而言日元汇率走强061欧元兑美元美元兑日元汇率美欧十债利差1151602501501102001401051501301001001200950501100901000002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03欧元兑美元美元兑日元右轴美欧十债利差数据来源Wind广州期货研究中心第四部分贵金属市场资金面期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明贵金属ETF持仓小幅流出截至3月10日SPDR黄金ETF持仓报90315吨较上周小幅流出897图表标题微软雅黑吨SLV白银ETFTimes持仓报New148948Roman加粗吨与上周五相比流出14-16号字体白572吨黄金ETF持仓白银ETF持仓2200035140022001300200002000301200180001800110025160001000160014000209001400120008001512001000070060010008000102018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122020-042020-102021-042021-102022-042022-10SPDR黄金ETF持有量吨伦敦金价格美元盎司SLV白银ETF持仓量吨伦敦银价格美元盎司数据来源Wind广州期货研究中心投机资金上月相对看空贵金属价格表现因受信息服务供应商IONClearedDerivatives网络安全事件影响外盘图表标题微软雅黑COMEX持仓报告延后发布目前数据显示截至TimesNewRoman加粗14-16号字体白2月21日当周COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少4467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