摘要：
　　美国通胀粘性较强，存在长期化风险，超预期数据表现将美联储“尾部加息”的预想落空，海外宏观情绪承压。两会召开，国内经济复苏信心较强，内需表现强韧。
　　国内电解铝产量持续走升，电解铝社会库存维持累库状态但增速放缓，市场仍在等待“库存拐点”的到来。近期云南二度减产政策落地，减产规模达到67-80万吨，供应有压产预期。需求端来看，铝制品终端消费指向地产及建筑业、新能源汽车、光伏等板块。近期房地产市场交易活跃性走升，房企融资环境改善，新能源、光伏业务板块也正逐步成为铝用材需求新兴拉动力量，对铝材未来需求偏向看好。
　　我们在节后对华南地区中游铝型材加工企业进行调研后得出以下结论：
　　1）节后订单增加，大厂较小厂订单量好
　　通过厂家的调研反馈，节后订单需求均有不同程度转好，大厂明显较中小型厂订单量多，订单排期更长，部分大厂已完成全年订单产量安排，中小厂仍对下游需求走向乐观及保守预期之间摇摆，国内各经济板块均有利好政策，内需强韧向好，因建材占铝市产量的三分之二，地产工程开工运行情况对铝产需求有较大影响，近期房地产市场迎来复苏，新房、二手房价格止跌反弹，1月70城新房、二手房房价环比明显上涨，需求有增量表现。
　　2）原料不囤库存，工厂以单定采
　　调研发现铝加工企业基本不囤原料，只维持一般周内生产的基本库存，原料采购周期也有缩短，大厂目前一般是周度采购，中小厂日度采购，厂家表示市场价格波动剧烈，原料自产和外采比例会随时调整，逢低价采购铝锭、铝棒用于生产，因去年地产板块多暴雷，企业排产谨慎，现仅安排付款下单客户的原料采购，以单定采。
　　3）成品库存有积压，下游提货积极性不强
　　调研企业约5成有成品库存积压的现象，积压库存主要为建材成品库存，厂家反映下游地产工程项目开工延迟，部分下游有资金周转问题迟迟未来提货。
　　4）工业材为铝材新业务增长要点
　　大厂反映近年来工业材的订单量与增速明显，特别是新能源汽车、光伏等工业材需求快速增长，大厂均表示有扩张工业材产能、增加工业材研发投入的经营计划，而中小厂表示他们在工业材方面的竞争能力不足，未来铝行业的竞争热化陷入红海，行业集中度持续提升。
　　华南地区作为国内铝材加工产业重要集聚地，样本企业能够正事反映出铝材下游的需求表现，节后来看铝材订单走升，但需求热度的持续性仍待验证，对市场保持谨慎乐观态度。
　　投资建议：
　　宏观面海内外情绪分化，美国通胀顽固，联储虽有鸽派信号但升息预期仍存，国内1月社融走强，地产数据环比上升，产业、消费政策宽松有利多，国内经济强韧程度高于海外。供应方面，海外天然气价格回落，冶炼成本压力缓解，今年海外铝厂仍有复产可能，国内来看，近期云南枯水限电减产成为焦点，2月云南省天气干旱降水较少，已落实电解铝减产，影响产能67-80万吨，叠加前期贵州三轮减产，供应承压。需求端仍有乐观预期，主要是基于国内政策延续宽松，地产、新能源汽车消费数据年初均有转好迹象，实际需求仍待时间证伪。铝价宽幅震荡，预计价格在18000寻找到支撑位置，中长期可高看至20000，短线可沿区间波动价格做波段交易。
　　

研究报告全文：研究中心研究报告2023年3月7日星期二投资咨询业务资格研究报告证监许可20121497号深度专题联系信息分析师许克元华南地区下游需求偏强期待铝价上升信号期货从业资格F3022666广州期货研究中心投资咨询资格Z0013612联系电话020-22836116邮箱xukygzf2010comcn摘要联系人雷蕾美国通胀粘性较强存在长期化风险超预期数据表现将美联储期货从业资格F3068041尾部加息的预想落空海外宏观情绪承压两会召开国内经济邮箱leileigzf2010comcn复苏信心较强内需表现强韧国内电解铝产量持续走升电解铝社会库存维持累库状态但增速放缓市场仍在等待库存拐点的到来近期云南二度减产政策落地减产规模达到67-80万吨供应有压产预期需求端来看铝制品终端消费指向地产及建筑业新能源汽车光伏等板块近期房地产市场交易活跃性走升房企融资环境改善新能源光伏业务板块也正逐步成为铝用材需求新兴拉动力量对铝材未来需求偏向看好沪铝2304合约日线走势我们在节后对华南地区中游铝型材加工企业进行调研后得出以下结论1节后订单增加大厂较小厂订单量好通过厂家的调研反馈节后订单需求均有不同程度转好大厂明显较中小型厂订单量多订单排期更长部分大厂已完成全年订单产量安排中小厂仍对下游需求走向乐观及保守预期之间摇摆国内各经济板块均有利好政策内需强韧向好因建材占铝市产量的三分之二地产工程开工运行情况对铝产需求有较大影响近期房地产市场相关报告迎来复苏新房二手房价格止跌反弹1月70城新房二手房房价20210917疫情扰动消费投资有所改善环比明显上涨需求有增量表现20221009假期外盘波动对内盘走势影响分2原料不囤库存工厂以单定采析调研发现铝加工企业基本不囤原料只维持一般周内生产的基本库存原料采购周期也有缩短大厂目前一般是周度采购中小厂日度采购厂家表示市场价格波动剧烈原料自产和外采比例会随时调整逢低价采购铝锭铝棒用于生产因去年地产板块多暴雷企业排产谨慎现仅安排付款下单客户的原料采购以单定采3成品库存有积压下游提货积极性不强调研企业约5成有成品库存积压的现象积压库存主要为建材成品库存厂家反映下游地产工程项目开工延迟部分下游有资金周转问题迟迟未来提货4工业材为铝材新业务增长要点大厂反映近年来工业材的订单量与增速明显特别是新能源汽车光伏等工业材需求快速增长大厂均表示有扩张工业材产能增加工业材研发投入的经营计划而中小厂表示他们在工业材方面的竞争能力不足未来铝行业的竞争热化陷入红海行业集中度持续提升华南地区作为国内铝材加工产业重要集聚地样本企业能够正事本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告2023年3月7日星期二反映出铝材下游的需求表现节后来看铝材订单走升但需求热度的持续性仍待验证对市场保持谨慎乐观态度投资建议宏观面海内外情绪分化美国通胀顽固联储虽有鸽派信号但升息预期仍存国内1月社融走强地产数据环比上升产业消费政策宽松有利多国内经济强韧程度高于海外供应方面海外天然气价格回落冶炼成本压力缓解今年海外铝厂仍有复产可能国内来看近期云南枯水限电减产成为焦点2月云南省天气干旱降水较少已落实电解铝减产影响产能67-80万吨叠加前期贵州三轮减产供应承压需求端仍有乐观预期主要是基于国内政策延续宽松地产新能源汽车消费数据年初均有转好迹象实际需求仍待时间证伪铝价宽幅震荡预计价格在18000寻找到支撑位置中长期可高看至20000短线可沿区间波动价格做波段交易本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一近期盘面表现1二海内外宏观影响价格因子2三产业链上中下游情况4一上游原料精炼铝供应4二中游冶炼加工7三下游终端消费表现9四投资建议10免责声明11研究中心简介11广州期货业务单元一览12广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一近期盘面表现内外盘铝价近期整体呈现Z字型上涨走势伦铝两波段2100-2560触高回落2250-2670触高再度回落近期伦铝价格破前低支撑位预计在2250上方找到支撑沪铝走势趋同17065-18695触高回落17450-19200再度触高再向下到17820-19025近期在18280找到支撑我们可以观测到内外盘价格整体重心往上移维持宽幅震荡向上整理图表1LME铝主连03AHD图表2沪铝2304日K走势数据来源IFIND广州期货研究中心LME铝现货贴水0-3持续深幅较历史位置现货贴水程度深1月底至2月中旬累计增仓20万吨欧洲嘉能可大量交仓对伦铝盘面价格形成压力伦铝库存震荡走升但整体位置仍偏低现货深幅贴水侧面反映出海外需求疲软无力库存持续增库而下游消耗力量不足沪铝现货微幅贴水跨期价差震荡走缩沪铝库存持续增库社会库存累库未见拐点但实际增速有放缓趋势下游需求偏乐观支撑铝市消费预期图表3沪铝基差图表4沪铝跨期价差连续-活跃数据来源WIND广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告图表5LME铝升贴水0-360402002040602021-07-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-02数据来源WIND广州期货研究中心二海内外宏观影响价格因子美国1月末季调CPI同比上升64市场预期62美国CPI连续7个月下降但放缓增速不及预期通胀压力仍存观测到美国1月零售销售总额环比增速296高于预期的181月PCE数据同比上涨54高于预期5美国非农就业数据远超预期非农就业人口增加517万人高于预期值的28倍美国失业率34创下美国50年来历史新低位美国消费信心指数逐步复苏可以从美国多项经济数据指标看出美国通胀粘性较强存在长期化风险超预期数据表现将美联储尾部加息的预想落空未来联邦基金利率确信破5甚至有破6的风险海外宏观情绪承压图表6美国CPI数据图表7美国失业率10160014008120010006800460040022000000-22013-082021-121983-081985-041986-121988-081990-041991-121993-081995-041996-121998-082000-042001-122003-082005-042006-122008-082010-042011-122015-042016-122018-082020-042021-082014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032022-012022-062022-11美国CPI不含食物能源当月同比月同花顺iFinD美国失业率季调月美国CPI当月同比月数据来源WIND广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告图表8美国新增非农就业人数图表9美国消费信心指数120550010045008035006025004015002005002018-032014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11-5002014-071998-072004-072010-072016-071994-071995-071996-071997-071999-072000-072001-072002-072003-072005-072006-072007-072008-072009-072011-072012-072013-072014-072015-072017-072018-072019-072020-072021-072022-07同花顺iFinD美国新增非农就业人数合计当月值季调初值月千人同花顺iFinD美国密歇根大学消费者信心指数月1966年1季100数据来源WIND广州期货研究中心2022年国家全年GDP为12102万亿元同比增长3进入23年国内多项经济数据指标表现亮眼据国家统计局数据国内2月制造业PMI为526位于荣枯线之上较上月上升25个百分点1月社融规模增量为598万亿元人民币贷款增加493万亿为2018以来最大规模增幅主要为企业中长期贷款贡献另外观测到M1-M2剪刀差虽仍在负值区间但差值有收敛国内CPIPPI剪刀差走阔CPI重回2时代当月同比增速21PPI维持负值但增速收窄从整体上看生产端及消费端均有转好迹象图表10国内制造业PMI数据图表11国内制造业PMI库存数据65550050005545004540003535002530002017-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012017-012014-072015-012015-072016-012016-072017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01同花顺iFinD制造业PMI生产月同花顺iFinD制造业PMI新订单月同花顺iFinD制造业PMI新出口订单月制造业PMI原材料库存月制造业PMI产成品库存月同花顺iFinD制造业PMI月数据来源IFIND广州期货研究中心图表12国内M1-M2负剪刀差图表13国内CPIPPI剪刀差30152010105002016-022016-102014-062014-102015-022015-062015-102016-062017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10-102016-082022-062014-122015-052015-102016-032017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-11-52014-07-20-10同花顺iFinDM1-M2同花顺iFinDM1货币同比同花顺iFinDPPI当月同比月同花顺iFinDCPI当月同比月同花顺iFinDM2货币和准货币同比数据来源IFIND广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告三产业链上中下游情况一上游原料精炼铝供应铝产业链的上游包括铝土矿及氧化铝生产铝土矿是电解铝产业链上游的原料供给铝土矿主要指可提供工业利用的三水铝石一水铝石为主要矿物组成的矿石统称铝土矿产量的90可用来生产氧化铝进而冶炼成电解铝中国铝土矿产进口量逐年递增自2016年起中国铝土矿进口自产进口依赖程度高铝土矿进口主要来源于几内亚澳大利亚印度尼西亚进口规模占中国铝土矿进口约九成其中几内亚进口铝土矿占比最大近期观测到铝土矿的港口库存低于同期水平同比去年下降228周度环比下降48港口库存消耗提速值得关注的是今年6月印尼将禁止铝土矿出口后续未来或将在马来西亚或其他铝土矿资源丰富国家寻找替代资源除澳大利亚进口铝土矿外马来西亚印尼几内亚进口铝土矿价格震荡走升矿端消耗量价走升图表14铝土矿港口库存图表15铝土矿进口价格45008070400060350050300040250030200020150010100005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11416519142810261316291022171224301124112318291124月月月月月月14678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月铝土矿三水型50Al5Si马来西亚产CIF价日照港日8112234455677899111010111112122019年2020年铝土矿三水型48Al6Si澳大利亚产CIF价山东主要港口日2021年2022年铝土矿三水型49Al4RSi印尼产CIF价山东主要港口日2023年铝土矿三水型45Al3Si几内亚产CIF价山东主要港口日数据来源钢联广州期货研究中心中国氧化铝产量占全球约一半产量我国氧化铝按照用途可分为冶金级别和非冶金级别两类其中冶金级别氧化铝产量占比95近期氧化铝进口价格持续上行海外氧化铝有供应减产预期1月初美国铝业宣布因能源短缺旗下氧化铝精炼厂预计产量减产3成氧化铝进口利润窗口关闭国内氧化铝出口1月国内氧化铝产能利用率为77较同期开工水平偏低实际运行产能高于同期因年内建成产能扩张国内氧化铝产能严重过剩氧化铝库存维持低位震荡持续增库其增量受到氧化铝新投产及持续复产产能推动2月贵州山西部分氧化铝厂逐步复产1月河北文丰生产线投产供应有部分增产实际氧化铝下游需求这块受电解铝西南限电影响有削弱迹象在供应过剩预期之下后续价格或有回落广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告图表16氧化铝FOB价格图表17国内氧化铝库存情况806005507050045060400503503004025020030202021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-23数据来源钢联广州期货研究中心1月电解铝产量34189万吨环比-13同比增加49电解铝开工率为912较往年同期产能开工率偏高据SMM近期云南二度减产政策落地减产规模达到67-80万吨供应压产对盘面铝价形成支撑但实际价格推高动不足电解铝社会库存维持累库状态但增速放缓社库1268万吨周环比增长28市场仍在等待库存拐点的到来电解铝出库量周度环比增量31铝棒现货库存去库增速需求仍有偏乐观表现图表18国内电解铝产量情况图表19国内电解铝开工率5000100450095904000853500803000752500702017-022019-022015-062015-102016-022016-062016-102017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10WindALD电解铝总产能WindALD电解铝在产产能WindALD电解铝开工率WindALD氧化铝开工率数据来源钢联Wind广州期货研究中心图表20SHFELME库存图表21中国电解铝社会库存25000002002000000150150000010010000005000005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12119274212132812271227151631151716163115303014291328月月月月11281520171928231621271319月月月月月月月月月月月月月1345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月712469月月月月月月月月月71123455667889931245678912101011111212101011122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5研究中心研究报告图表22中国电解铝出库量周度图表23铝棒现货日度库存中国2520151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15282425122315271129153119191630151226193010211324月月月月月月月月月月月月13479月月月月月月月月月月月月月月月月5112344566778899111210101111122018年2019年2020年2021年2022年数据来源钢联广州期货研究中心电解铝生产成本主要由氧化铝占比32预焙阳极占比20电力成本占比33组成近期海外氧化铝价格快速上涨国内氧化铝价格略有抬升预焙阳极价格持续下调据钢联1月全国预焙阳极整体供应较为稳定个别企业受西南限电影响小幅调整生产但也有新投产能持续投放释放增量产能供应增减有抵国内电解铝冶炼以火电为主煤电价格主宰电解铝用电成本煤炭价格趋弱整体来看电解铝生产完全成本在下行区间冶炼利润理论上看持续走阔图表24预焙阳极价格图表25电力成本-煤炭价格10000900080007000600050004000300020002021-07-032022-02-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-03市场价含税预焙阳极华东市场价含税预焙阳极华中市场价含税预焙阳极西南市场价含税预焙阳极西北数据来源钢联SMM广州期货研究中心图表26电解铝生产完全成本22000200001800016000140001200010000数据来源钢联广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6研究中心研究报告二中游冶炼加工铝中游加工受上游成本变化影响较大在企业走访调研中发现企业普遍对铝加工行业利润报有悲观态度认为现在行业毛利太低行业同质化竞争严重节后开工我们走访了华南地区的铝中游加工产业华南地区是国内铝材加工产业重要集聚地据国家统计局统计在华南地区广东省1-11月累计铝材产量49891万吨同比增长843为华南地区铝材产量第一省市佛山作为广东铝市加工集中地其建筑型材产量在全国市场占有量有7成左右全市铝加工企业主要集聚在南海和三水南海区大沥镇被誉为中国铝材第一镇中国有色金属名镇南海的现货铝价是华南地区铝锭交易的主要参考价格图表272022年中国省份地区1-11月累计铝材产量排行榜数据来源国家统计局广州期货研究中心可以从佛山市有色金属产业结构图看出佛山是有色金属加工集中地其中铝压延加工占比约有63铝加工业为佛山当地重要工业支撑佛山当地冶炼原料缺乏主要依赖外采铝锭铝棒再加工原料主要产自云南广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7研究中心研究报告广西内蒙古新疆等佛山铝加工业以建筑型材工业型材加工为主营地区型材生产比例大约为73图表282021年佛山有色金属产业结构示意图数据来源新闻整理广州期货研究中心我们在节后对华南地区中游铝型材加工企业进行调研后得出以下结论1节后订单增加大厂较小厂订单量好通过厂家的调研反馈节后订单需求均有不同程度转好大厂明显较中小型厂订单量多订单排期更长部分大厂已完成全年订单产量安排中小厂仍对下游需求走向乐观及保守预期之间摇摆国内各经济板块均有利好政策内需强韧向好因建材占铝市产量的三分之二地产工程开工运行情况对铝产需求有较大影响近期房地产市场迎来复苏新房二手房价格止跌反弹1月70城新房二手房房价环比明显上涨需求有增量表现2原料不囤库存工厂以单定采调研发现铝加工企业基本不囤原料只维持一般周内生产的基本库存原料采购周期也有缩短大厂目前一般是周度采购中小厂日度采购厂家表示市场价格波动剧烈原料自产和外采比例会随时调整逢低价采购铝锭铝棒用于生产因去年地产板块多暴雷企业排产谨慎现仅安排付款下单客户的原料采购以单定采3成品库存有积压下游提货积极性不强调研企业约5成有成品库存积压的现象积压库存主要为建材成品库存厂家反映下游地产工程项目开工延迟部分下游有资金周转问题迟迟未来提货广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8研究中心研究报告4工业材为铝材新业务增长要点大厂反映近年来工业材的订单量与增速明显特别是新能源汽车光伏等工业材需求快速增长大厂均表示有扩张工业材产能增加工业材研发投入的经营计划而中小厂表示他们在工业材方面的竞争能力不足未来铝行业的竞争热化陷入红海行业集中度持续提升三下游终端消费表现铝制品终端消费指向地产及建筑业新能源汽车光伏等板块国内房地产业务逐步复苏金融监管部门出台金融16条为部分房企的高负债经营提供优质房企资产负债表计划等近期房地产市场交易活跃性走升房企融资环境改善从房屋销售数据来看据国家统计局数据1月70个大中城市新房和二手房价格指数走势与上个月保持一致一线及二线城市新房价格回升二手房市场中一线城市二手房价格走高2月新房及二手房日均成交面积环比增长约23及58在新能源汽车领域据乘联会公布数据2022年全年乘用车累计实现零售销量20543万辆同比增长19其中新能源渗透率约27全年累计新能源乘用车零售销量5674万辆同比增长90批发销量达到约650万辆同比增长963新能源汽车消费市场前景大好图表29中国房地产新开工面积图表30中国汽车消费产量30000203501030025000025020000-1020015000-20150-3010000-401005000-50500-600房地产开发企业房屋新开工面积中国月统计局中国工业产品产量汽车月房地产开发企业房屋新开工面积中国月同比百分比变化统计局中国工业产品产量新能源汽车月数据来源Wind广州期货研究中心在光伏市场随着全球气候变化加剧国内积极持续推动碳达峰碳中和截至2022年11月全国太阳能发电装机容量37千瓦同比增长2942022年新增220千伏以上电网线路同比增长212太阳能电池累计产量同比增长478广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9研究中心研究报告图表31中国电网光缆基本建设图表32中国光伏电池产量200400001203500015010030000801002500060502000040150000201000050500001000202022-022018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112015-042014-112015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10新增220千伏及以上线路长度累计同比产量太阳能电池光伏电池累计值电网基本建设投资完成额累计同比产量太阳能电池光伏电池累计同比数据来源Wind广州期货研究中心从终端应用来看地产市场逐步恢复新能源光伏业务板块或成为铝用材需求新兴拉动力量对铝材未来需求偏向看好四投资建议宏观面海内外情绪分化美国通胀顽固联储虽有鸽派信号但升息预期仍存国内1月社融走强地产数据环比上升产业消费政策宽松有利多国内经济强韧程度高于海外供应方面海外天然气价格回落冶炼成本压力缓解今年海外铝厂仍有复产可能国内来看近期云南枯水限电减产成为焦点2月云南省天气干旱降水较少已落实电解铝减产影响产能67-80万吨叠加前期贵州三轮减产供应承压需求端仍有乐观预期主要是基于国内政策延续宽松地产新能源汽车消费数据年初均有转好迹象实际需求仍待时间证伪铝价宽幅震荡预计价格在18000寻找到支撑位置中长期可高看至20000短线可沿区间波动价格做波段交易图表33沪铝2304走势数据来源WIND广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10研究中心研究报告免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心简介广州期货研究中心秉承公司不断超越更加优秀的企业精神和简单用心创新拼搏的团队文化以稳中求进志存高远为指导思想在合规诚信专业图强的经营方针下试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片让风险管理文化惠及衍生品投资者回报客户回报员工回报股东回报社会研究中心设立农产品研究团队金属研究团队化工能源研究团队金融衍生品研究团队创新研究团队等五个研究团队覆盖了宏观金融金属能化农牧等全品种衍生工具的研究拥有一批理论基础扎实产业经验丰富机构服务有效的分析师以满足业务开发及机构产业和个人投资者的需求同时研究中心形成了以早报晨会周报月报年报等定期报告和深度专题行情分析调研报告数据时事点评策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系通过纸质电子报告公司网站公众号媒体转载电视电台等方式推动给客户力争为投资者提供全面深入及时的研究服务此外研究中心还会提供定制的套保套利方案委托课题研究等以满足客户的个性化专业化需求研究中心在服务公司业务的同时也积极地为期货市场发展建言献策研究中心与监管部门政府部门行业协会期货交易所高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作在期货行业发展交易策略模式风险管理控制投资者行为等方面做了很多前瞻性研究未来广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势进一步搭建适合公司发展适合期货市场现状的研究模式更好服务公司业务公司品牌和公司战略成为公司的人才培养基地研究中心联系方式金融衍生品研究团队02022836116金属研究团队02022836117化工能源研究团队02022836104创新研究团队02022836114农产品研究团队02022836105办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码510627广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11研究中心研究报告广州期货业务单元一览广州期货是大连商品交易所会员号0225郑州商品交易所会员号0225上海期货交易所会员号0338上海国际能源交易中心会员号8338会员单位中国金融期货交易所会员号0196交易结算会员单位可代理国内所有商品期货和期权金融期货品种交易除从事传统期货经纪业务外公司可开展期货投资咨询资产管理银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务公司总部位于广州业务范围覆盖全国可为投资者提供一站式的金融服务广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区办公地址浙江省杭州市江干区办公地址中国江苏自由贸办公地址中国上海自由向城路69号1幢12层电城星路111号钱江国际时代广场易试验区苏州片区苏州工业园贸易试验区东方路899号梯楼层15层03室2幢1301室区苏州中心广场58幢苏州中心1201-1202室广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南办公地址广东省深圳市福田区办公地址佛山市禅城区祖庙办公地址广东省东莞市南城海区海五路28号华南国际梅林街道梅林路卓越梅林中心广街道季华五路57号2座3006街道三元路2号粤丰大厦办金融中心2幢2302房场南区A座704A705室公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新办公地址广东省清远市静福路办公地址广东省肇庆市端州办公地址广州市南沙区海滨港西路105号大院2号130625号金茂翰林院六号楼2层04区星湖大道六路36号大唐盛世路171号南沙金融大厦第房0506号第一幢首层04A8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-85181099联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽办公地址湖北省武汉市江汉区办公地址山东省济南市历下办公地址河南自贸试验区郑泽路24号院1号楼-5至32香港路193号中华城A写字楼14区泺源大街8号绿城金融中心州片区郑东普惠路80号层101内12层1211层1401-9号B楼9061号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂办公地址四川省成都市武侯区办公地址广州市天河区临江办公地址广州市天河区临山区秦岭路6号农商财富大人民南路4段12号6栋802号大道1号寺右万科中心南塔6江大道1号寺右万科中心南厦8层801室层塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区办公地址广州市天河区临江大办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室临江大道1号寺右万科中道1号寺右万科中心南塔6层心南塔6层广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12