行情回顾：截至3月10日，主力合约Si2308收盘价为16960元/吨，周环比下跌530元/吨（-3.0%），月环比下跌995元/吨（-5.5%）。本周盘面呈持续下行走势，主要受需求修复不及预期，下游整体以刚需采购为主，当前库存压力仍旧较大，且枯水期去库较不明显，市场承压下行。
　　逻辑观点：
　　第一，供需格局偏宽松，短期暂无改善迹象。从供应端来看，西北地区当地电力成本较低，因此工厂整体开工较为积极，新建产能有序释放，导致枯水期整体供应偏宽松。从需求端来看，下游需求回暖速度较慢，有机硅市场修复不及预期，以及出现铝合金市场旺季不旺迹象，下游整体维持刚需采购，短期暂无改善迹象。
　　第二，枯水期季节性去库不明显，库存压力整体较高。据百川盈孚统计，截止3月10日，行业库存为22.67万吨，同比增加45.3%，枯水期整体去库较不明显，甚至呈略有累库迹象，整体库存压力较高。因此部分工厂在资金压力以及现金回流需求下，存在降价让利行为。
　　行情展望：短期供需格局较难改善，在库存压力下，预计市场仍有下行空间。
　　操作建议：可尝试逢高做空
　　风险提示：云南限电扩大、光伏新增装机超预期

研究报告全文：下游维持刚需采购短期或仍有下行空间一周集萃-工业硅研究中心2022年3月12日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点下游维持刚需采购短期或仍有下行空间行情回顾截至3月10日主力合约Si2308收盘价为16960元吨周环比下跌530元吨-30月环比下跌995元吨-55本周盘面呈持续下行走势主要受需求修复不及预期下游整体以刚需采购为主当前库存压力仍旧较大且枯水期去库较不明显市场承压下行逻辑观点第一供需格局偏宽松短期暂无改善迹象从供应端来看西北地区当地电力成本较低因此工厂整体开工较为积极新建产能有序释放导致枯水期整体供应偏宽松从需求端来看下游需求回暖速度较慢有机硅市场修复不及预期以及出现铝合金市场旺季不旺迹象下游整体维持刚需采购短期暂无改善迹象第二枯水期季节性去库不明显库存压力整体较高据百川盈孚统计截止3月10日行业库存为2267万吨同比增加453枯水期整体去库较不明显甚至呈略有累库迹象整体库存压力较高因此部分工厂在资金压力以及现金回流需求下存在降价让利行为行情展望短期供需格局较难改善在库存压力下预计市场仍有下行空间操作建议可尝试逢高做空风险提示云南限电扩大光伏新增装机超预期201行情回顾目录02供需面03基差及价差04成本及利润05行业及产业动态第一部分行情回顾行情回顾现货市场阶段性企稳盘略有反弹工业硅现货市场交易表现截至3月10日工业硅期货市场交易表现截至3月10日地区产品当期值日环比周环比月环比同比553不通氧17200-100-06-200-11-100-06-5375-238合约收盘价日涨跌持仓量日涨跌成交量日涨跌553通氧17150-50-03-250-14-150-09Si230816960-0675182703442969104744118200000-100-05-300-16-6400-260华东Si230916860-08515714-49132185407942118500-100-05-150-08-300-16Si231016825-07761719835-9571330319000-100-05-200-10-400-21-6350-250Si231116750-077654-061104286220230400-350-11-750-24-750-24-3850-112Si231216865-05643509398000553不通氧16800-100-06-100-06-100-06-5050-231553通氧17300000000500344117750000-150-08-100-06-6150-257黄埔港42118500000-50-03-150-08-6050-246330318350000-150-08-200-11-6150-251220230500000-250-08-250-08-2750-83截至3月10日主力合约Si2308收盘价为16960元吨周环比下跌553不通氧16900000000000-4800-221553通氧17050-50-03-150-09-50-03-5300-237530元吨-30月环比下跌995元吨-5544117650000-50-03-150-08-6050-255天津港42118550000-100-05-200-11-5950-243330318350000-100-05-300-16-6100-249本周盘面呈持续下行走势主要受需求修复不及预期下游整体以220230900000000000553通氧17100-100-06-150-09-50-03新疆刚需采购为主当前库存压力仍旧较大且枯水期去库较不明显42117850-100-06-150-08-150-08553不通氧16700000-150-09-150-09-4850-225市场承压下行553通氧17200000-100-06-200-11-5050-227昆明44117650000-150-08-300-17-6000-25442118100000-100-05-100-05-6050-251330318200000-100-05-50-03-6050-249553不通氧16700000000000-4800-22344117500000-150-08-150-08-5900-252四川42118400-100-05-150-085003-5800-240330318200-100-05-150-08-150-08-5700-238330319750000000000-6000-233福建220230150000-350-11-350-11-3600-107数据来源Mysteel广州期货研究中心第二部分供需面供给端整体开炉略有提升国内各省金属硅生产开炉情况对比台金属硅月度产量万吨截至地区1月省份6日总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比35202320222021新疆2121541071510830242陕西13724001167-1-12530青海173000000000西北甘肃131600077789128625宁夏5300000030020合计2601833172314441289云南1365500081701331015四川11327000-1-36-12-308西南重庆209000000-4-30810贵州1621100011000-4-667合计28593111894-7-70福建3411-2-154000000黑龙江22150001716667吉林82000000-2-5002月金属硅整体产量269万吨同比增加25万吨102环辽宁31000000000内蒙4025-1-381427389比增加11万吨41湖南253300300-5-625其他广西17400013331333本周开炉略有提升新增主要来自陕西湖南从开炉率来看当河南52000000-2-500前全国开炉率478其中新疆开炉率726云南开炉率404湖北20000-2-1000-2-1000四川开炉率239江西60000000000安徽20000000000合计16463000468350总计7093394123511537123数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-多晶硅产量逐步提高市场有所回落多晶硅市场数据元吨多晶硅月产量万吨类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注10202220212020复投料240000000-3000-12200008截至9价格致密料229000000-3000-13-1000-0420233108菜花料218000000-3000-14-4000-187周产量2445000015006132301179截至6周成本54000-200-04588201-20870-27920233105周利润1636675333403558431518-24638-15432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月多晶硅利润元吨中国光伏新增装机GW1002502023202220219030000020080250000701506010020000050405015000030020100000-5010500000-1000光伏装机量累计新增累计新增同比数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅市场数据元吨有机硅DMC月产量万吨类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC17100000-400-23-300-17-21900-562截至18202320222021107胶1820000000040022-21100-537202331016价格110生胶18000000-300-16000-21800-54814混炼胶16200000000000-15800-49412二甲基硅油19800000000-1700-7910周产量38200-100-033300953500101截至8周库存4460000068001801410046220233106周成本177203250214508-3280-1564周利润-60125-3701600-150-08201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有机硅单体厂开工率有机硅DMC库存吨9020232022202190000202320222021800008070000706000050000604000050300002000040100003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅需求无明显改善市场继续回落有机硅单体工厂开工状态及后续计划23年第10周厂家总产能万吨开工状态后续计划江西星火有机硅有限公司50装置目前正常生产正常为主道康宁张家港有限公司40装置正常运行计划月底检修唐山三友化工股份有限公司20装置两条线正产生产正常为主合盛硅业股份有限公司本部18装置正常运行正常为主内蒙古恒业成有机硅有限公司24装置开工6成左右装置降负荷生产湖北兴瑞硅材料有限公司34装置两条线生产装置两条线生产中天东方氟硅材料有限公司12装置正常生产正常为主浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50局部降负荷生产技改推迟到4月份结束山东金岭化学有限公司15装置停车装置停车鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8装置正常生产正常为主山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置正常生产3月份中下旬有检修计划合盛硅业泸州有限公司18装置正常生产装置正常生产合盛硅业鄯善有限公司100三期装置投产正常为主新疆西部合盛硅业有限公司40装置轮换检修正常为主云南能投化工有限公司20装置正常生产正常为主内蒙古恒星化学有限公司20装置正常生产正常为主总计529折合DMC约264万吨数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-铝合金产量回归正常水平但仍以刚需采购为主再生铝合金产量万吨原生铝合金产量万吨6020212022202314202120222023501210408306204102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广义乘用车产量当月值万辆广义乘用车零售销量当月值万辆3005025050404025030200302002020101501015000-10100-10100-20-2050-3050-30-40-400-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值广义乘用车零售销量当月值同比数据来源同花顺Mysteel广州期货研究中心库存及出口行业库存持稳12月出口维持弱势同比-2308工业硅行业库存万吨工业硅工厂库存万吨301425121020815610452001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023工业硅黄埔港库存万吨工业硅天津港库存万吨6453342322111001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心库存及出口行业库存持稳12月出口维持弱势同比-2308工业硅昆明港库存万吨工业硅月出口万吨6592022202120208473652413021591317212529333741454953101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心第三部分基差及价差基差及价差基差走强暂无期现套利空间08合约基差现货553盘面贴水240元吨08合约基差现货421合约升水560元吨基差右轴期货收盘价553华东价基差右轴期货收盘价421华东价1900050021000100018500200005001800001900001750017000-50018000-5001650017000-100016000-100016000-15001550015000-150015000-200008-09价差08合约升水100元吨价差维持震荡421-553价差价差略有收窄区间范围12001500工业硅08-09合约价差华东地区黄埔港天津港2004000350015030001002500200050150010000500-500数据来源百川盈孚Mysteel广州期货研究中心第四部分成本及利润成本及利润还原剂成本下降利润回升图表标题微软雅黑本周行业成本约17372Times元New吨周环比Roman加粗-24214整体成本略有下行主要为还原剂价格下降具体为硅煤部分成交价格有所下降-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白硅用石油焦价格也有所下降本周行业利润约785元吨周环比增加4252主要为成本下降从而导致利润上升工业硅行业成本元吨工业硅行业利润元吨200002021202220238000202220232021右轴500007000450001800040000600035000160005000数据来源XXX3000014000400025000工业硅行业成本元吨30002000012000150002000100001000010005000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心第四部分行业产业动态行业产业动态工业硅3月1日新疆其亚金属硅有限公司在新疆准东经济技术开发区的建设工地上隆重举行年产40万吨金属硅一期10万吨项目的开工仪式该项目投资约545亿元分两期建设一期年产20万吨金属硅建设期为18个月二期年产20万吨金属硅建设期为18个月多晶硅2月21日由内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司年产3万吨高纯多晶硅项目正式在当地发改委备案该项目建设地点位于鄂尔多斯市鄂托克前旗上海庙经济开发区能源化工园总投资30亿元其中自有资金9亿元申请银行贷款21亿元计划在2023年3月开工2024年6月底建成投产有机硅2月20日唐山三友化工股份有限公司发布投资者交流会会议纪要披露了公司库存和订单情况三链一群产业布局项目进展等内容当前公司主要产品库存均处在合理库存水平销售订单相对充足维持在7-15天水平数据来源公开资料收集广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师李代F03086605Z0016791电话020-22836114邮箱lidaigzf2010comcn联系人蔡定洲F03100661邮箱caidingzhougzf2010comcn