白酒：积极看多3月商务宴请恢复以及高端酒为首的批价回升，底部位置建议积极关注。本周白酒行业下跌4.52%，市场对白酒行业后续景气度方向较为认同，盈利预测也存在较强的信心，但股价下跌，市场核心分歧点主要是两个：1）五粮液为首的白酒批价不涨；2）后续需求强弱，动销环比增长的持续性。我们认为，高端白酒动销环比加速，当前真实动销是超预期的，2月社融总量超预期也显示居民信心筑底企稳。五粮液是白酒景气验证核心标的，随着需求恢复叠加酒企积极作为，或将带动白酒beta行情（春季糖酒会同样是催化剂）。总体来看，我们继续看好预计3月中下旬开始的beta行情，白酒板块主推“3+2”，beta标的推荐【泸州老窖，五粮液，酒鬼酒】，α标的推荐【顺鑫农业，老白干酒】。其中高端酒是贯穿全年的大逻辑，首推泸州老窖、五粮液。
　　啤酒：需求复苏带动销量增长，行业高端化逻辑延续。23年1月消费逐步回暖，春节期间迎来返乡大潮，餐饮有所恢复，带动啤酒现饮渠道增长；但春节提前对发货端略有影响，2月在补库存需求与发货逐步正常化下销量有望加速增长，同时夜场、餐饮等场景环比持续改善，带动啤酒消费。3月起行业销量进入低基数阶段，场景恢复+低基础高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡。全年重点关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎，建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
　　软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。行业角度来看，23Q1全国逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端近期PET/易拉罐/瓦楞纸价格低位盘旋，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。
　　调味品：春节后动销持续改善，需求恢复加速。年后餐饮端需求加速恢复，公司出货端来看，我们预计1~2月基调、复调均有望加速增长。年内来看，我们认为调味品企业全年收入增速均有望超越22年水平。节奏方面，我们判断场景恢复先于消费力修复，B端弹性释放早于C端。建议重点关注场景修复逻辑的餐饮产业链、社区门店标的，如日辰、绝味、海天。C端有望受益于消费力修复，建议关注消费升级受益+自身扩张加速的千禾味业。
　　乳制品：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。礼赠场景恢复提振乳制品需求，1-2月终端消费较旺，补库存需求为后续增长提供积极势能。未来随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，常温白奶结构升级仍存在提升空间。分品类看：（1）奶酪市场持续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗透率持续提升，同时消费场景逐步恢复，长期看行业生态边际转好。（2）疫情催化大众对于营养的升级需求凸显，低温乳制品更新鲜营养的概念被接受，渗透率提升的同时竞争也更为多元，赛道发展空间大。
　　速冻食品：速冻行业延续高景气，B端需求修复加速。从行业角度看，受益于场景复苏，B端需求弹性持续释放，餐饮占比高的公司收入有望边际改善。此外，预制菜板块景气度持续上行，长期疫情催化下C端预制菜已完成较好消费者教育，团餐、宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷布局预制菜赛道，BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高。推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品，以及开拓小B端的千味央厨。
　　冷冻烘焙：22年疫情影响下经营承压，23年收入与利润恢复弹性大。22年受疫情影响流通饼房等渠道受损较严重，且原材料成本居高不下，主要烘焙企业利润出现负增长。但疫情防控优化后首轮感染高峰基本迈过，消费场景有序复苏，流通饼店客户自身修复弹性较大；同时成本端端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势，23年以来在较低位置盘旋，叠加产品提价影响，企业利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固，推荐关注成熟企业的疫后修复弹性。
　　休闲食品：行业基本面持续改善，看好渠道变革带来的结构性机遇。春节以来，休闲食品终端动销表现较好。考虑春节错期因素，2-3月休闲食品销售收入有望实现高增长。后疫情时代，线下流量快速恢复，主打高性价比的零食量贩店迅速扩张线上流量去中心化趋势为行业带来新变局，中腰部零食品类将有望受益于渠道变革。成本方面，23年以来棕榈油等原材料价格在较低位置盘旋，成本压力缓解，2023年休闲食品板块整体业绩弹性有望释放。建议关注抢先布局新业态、收入有望快速放量的企业，如与量贩店深度合作的盐津铺子、快速扩店+股权投资布局新业态的良品铺子。
　　卤制品：终端消费持续复苏，行业经营迎来拐点。2022年疫情冲击国内消费环境，卤制品企业门店经营承压，单店营收同比下滑；大宗商品价格上涨导致鸭农养殖成本提升，鸭农减产带来鸭副原材料价格上升，

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报食品饮料2023年03月12日食品饮料短期调整不改向好趋势坚定优于大市维持看好消费复苏证券分析师食品饮料行业周报20230303-20230310熊鹏投资要点TableSummary资格编号S0120522120002邮箱xiongpengteboncomcn白酒积极看多3月商务宴请恢复以及高端酒为首的批价回升底部位置建议积极关注本周白酒行业下跌452市场对白酒行业后续景气度方向较为认同盈研究助理利预测也存在较强的信心但股价下跌市场核心分歧点主要是两个1五粮液为首的白酒批价不涨2后续需求强弱动销环比增长的持续性我们认为高市场表现端白酒动销环比加速当前真实动销是超预期的2月社融总量超预期也显示居民沪深300信心筑底企稳五粮液是白酒景气验证核心标的随着需求恢复叠加酒企积极作为5或将带动白酒beta行情春季糖酒会同样是催化剂总体来看我们继续看好0预计3月中下旬开始的beta行情白酒板块主推32beta标的推荐泸州-5老窖五粮液酒鬼酒标的推荐顺鑫农业老白干酒其中高端酒是贯-10穿全年的大逻辑首推泸州老窖五粮液-15-20啤酒需求复苏带动销量增长行业高端化逻辑延续23年1月消费逐步回暖2022-032022-072022-11-24春节期间迎来返乡大潮餐饮有所恢复带动啤酒现饮渠道增长但春节提前对发货端略有影响2月在补库存需求与发货逐步正常化下销量有望加速增长同时夜场餐饮等场景环比持续改善带动啤酒消费3月起行业销量进入低基数阶段相关研究场景恢复低基础高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡全年重点关注行业高端化进程消费场景修复和成本压力演绎建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大1涪陵榨菜0025072022年度的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒华润啤酒重庆啤酒业绩快报点评-需求改善有望年内兑现长期成长逻辑清晰2023227软饮料消费场景恢复刺激需求复苏包材价格迎拐点行业角度来看23Q1全2食品饮料行业周报20230220-国逐步恢复正常生产生活秩序线下消费场景逐步恢复全年看行业将充分受益于20230224-淡季企业积极求变顺应聚饮送礼和出行需求的释放基本面有望快速修复营收端龙头农夫山泉产品推消费复苏趋势2023226新迭代顺利东鹏饮料全国化扩张稳步推进未来成长潜力仍在利润端近期PET3金种子酒600199SH高层易拉罐瓦楞纸价格低位盘旋软饮料板块包材成本占比高若包材价格继续回落调整新品落地看好金种子开启新征将显著缓解成本压力释放公司业绩弹性程2023223调味品春节后动销持续改善需求恢复加速年后餐饮端需求加速恢复公司出4食品饮料行业周报20230213-货端来看我们预计12月基调复调均有望加速增长年内来看我们认为调味20230217-渠道跟踪反馈积极继续品企业全年收入增速均有望超越22年水平节奏方面我们判断场景恢复先于消看多消费新一轮景气2023219费力修复B端弹性释放早于C端建议重点关注场景修复逻辑的餐饮产业链社5食品饮料行业周报20230206-区门店标的如日辰绝味海天C端有望受益于消费力修复建议关注消费升20230210-茅台集团股票增持消费级受益自身扩张加速的千禾味业信心进一步恢复2023212乳制品消费场景持续恢复中长期高端化与多元化趋势不改礼赠场景恢复提振乳制品需求1-2月终端消费较旺补库存需求为后续增长提供积极势能未来随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深常温白奶结构升级仍存在提升空间分品类看1奶酪市场持续成长零食奶酪品类趋于丰富佐餐奶酪渗透率持续提升同时消费场景逐步恢复长期看行业生态边际转好2疫情催化大众对于营养的升级需求凸显低温乳制品更新鲜营养的概念被接受渗透率提升的同时竞争也更为多元赛道发展空间大速冻食品速冻行业延续高景气B端需求修复加速从行业角度看受益于场景复苏B端需求弹性持续释放餐饮占比高的公司收入有望边际改善此外预制菜板块景气度持续上行长期疫情催化下C端预制菜已完成较好消费者教育团餐宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间行业内公司纷纷布局预制菜赛道BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高推荐壁垒深厚的龙头安井食品建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品以及开拓小B端的千味央厨请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料冷冻烘焙22年疫情影响下经营承压23年收入与利润恢复弹性大22年受疫情影响流通饼房等渠道受损较严重且原材料成本居高不下主要烘焙企业利润出现负增长但疫情防控优化后首轮感染高峰基本迈过消费场景有序复苏流通饼店客户自身修复弹性较大同时成本端端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势23年以来在较低位置盘旋叠加产品提价影响企业利润端表现有望改善我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固推荐关注成熟企业的疫后修复弹性休闲食品行业基本面持续改善看好渠道变革带来的结构性机遇春节以来休闲食品终端动销表现较好考虑春节错期因素2-3月休闲食品销售收入有望实现高增长后疫情时代线下流量快速恢复主打高性价比的零食量贩店迅速扩张线上流量去中心化趋势为行业带来新变局中腰部零食品类将有望受益于渠道变革成本方面23年以来棕榈油等原材料价格在较低位置盘旋成本压力缓解2023年休闲食品板块整体业绩弹性有望释放建议关注抢先布局新业态收入有望快速放量的企业如与量贩店深度合作的盐津铺子快速扩店股权投资布局新业态的良品铺子卤制品终端消费持续复苏行业经营迎来拐点2022年疫情冲击国内消费环境卤制品企业门店经营承压单店营收同比下滑大宗商品价格上涨导致鸭农养殖成本提升鸭农减产带来鸭副原材料价格上升企业盈利能力承压目前全国各地逐步恢复生产生活秩序消费场景得到修复卤制品线下门店客流快速恢复单店及整体业绩均有望回升随着国内消费环境改善以及疫后餐饮需求改善整鸭供应有望修复鸭副原材料成本有下降空间我们看好卤制品企业经营情况的持续改善建议关注收入恢复确定性较强的龙头绝味食品投资建议白酒板块白酒板块主推32beta标的推荐泸州老窖五粮液酒鬼酒标的推荐顺鑫农业老白干酒其中高端酒是贯穿全年的大逻辑首推泸州老窖五粮液啤酒板块建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒华润啤酒重庆啤酒其他酒饮板块预调酒能量饮料均为长坡好赛道重点关注百润股份东鹏饮料农夫山泉等调味品板块建议关注餐饮产业链相关标的如日辰股份颐海国际海天味业以及快速扩张的零添加龙头千禾味业乳制品板块重点关注妙可蓝多伊利股份光明乳业新乳业蒙牛乳业等速冻食品板块推荐壁垒深厚的龙头安井食品建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品以及开拓小B端的千味央厨冷冻烘焙板块人工成本店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用赛道高景气重点关注立高食品南侨食品等休闲零食板块推荐调整转型成效显现业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的洽洽食品建议关注劲仔食品甘源食品良品铺子卤制品板块围绕成长主线关注渠道驱动重点关注绝味食品周黑鸭等食品添加剂板块重点推荐新国标落地下成长确定性强的嘉必优建议关注成本优势明显的晨光生物风险提示宏观经济下行风险食品安全问题市场竞争加剧提价不及预期217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料内容目录1周度观点62行情回顾821板块指数表现本周食品饮料行业下跌459822个股表现823估值情况估值保持稳定924资金动向北向资金持续持仓103重点数据追踪1131白酒价格数据追踪1132啤酒价格数据追踪1233葡萄酒价格数据追踪1234乳制品价格数据追踪1235肉制品价格数据追踪1336原材料价格追踪144公司重要公告155下周大事提醒156行业要闻167风险提示16317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料图表目录图1本周一级行业涨跌幅8图2本周食品饮料子行业涨跌幅8图3截至3月10日前10行业估值水平9图4截至3月10日食品饮料子行业估值水平9图5食品饮料行业子版块估值PETTM9图6饮料板块重点个股估值水平10图7飞天茅台批价走势11图8五粮液批价走势11图9白酒产量月度数据11图10白酒价格月度数据单位元瓶11图11进口啤酒月度量价数据12图12啤酒月度产量数据12图13葡萄酒当月产量12图14葡萄酒当月进口情况12图15生鲜乳价格指数13图16酸奶牛奶零售价指数13图17婴幼儿奶粉零售价指数13图18海外牛奶现货价指数13图19国内猪肉价格指数13图20生猪养殖利润指数13图21豆粕现货价格指数14图22全国大豆市场价格指数14图23箱板纸价格指数14图24瓦楞纸价格指数14图25OPEC原油价格指数14图26常州华润聚酯PET瓶片出厂价格指数14表1本周饮料板块个股涨跌幅8表2本周食品板块个股涨跌幅9表3食品饮料板块陆股通持股情况10表4食品饮料板块陆股通增减持情况10417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料表5本周食品饮料行业重点公告15表6食品饮料板块下周大事提醒15表7本周食品饮料行业要闻16517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料1周度观点白酒积极看多3月商务宴请恢复以及高端酒为首的批价回升底部位置建议积极关注本周白酒行业下跌452市场对白酒行业后续景气度方向较为认同盈利预测也存在较强的信心但股价下跌市场核心分歧点主要是两个1五粮液为首的白酒批价不涨2后续需求强弱动销环比增长的持续性我们认为高端白酒动销环比加速当前真实动销是超预期的2月社融总量超预期也显示居民信心筑底企稳五粮液是白酒景气验证核心标的随着需求恢复叠加酒企积极作为或将带动白酒beta行情春季糖酒会同样是催化剂总体来看我们继续看好预计3月中下旬开始的beta行情白酒板块主推32beta标的推荐泸州老窖五粮液酒鬼酒标的推荐顺鑫农业老白干酒其中高端酒是贯穿全年的大逻辑首推泸州老窖五粮液啤酒需求复苏带动销量增长行业高端化逻辑延续23年1月消费逐步回暖春节期间迎来返乡大潮餐饮有所恢复带动啤酒现饮渠道增长但春节提前对发货端略有影响2月在补库存需求与发货逐步正常化下销量有望加速增长同时夜场餐饮等场景环比持续改善带动啤酒消费3月起行业销量进入低基数阶段场景恢复低基础高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡全年重点关注行业高端化进程消费场景修复和成本压力演绎建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒华润啤酒重庆啤酒软饮料消费场景恢复刺激需求复苏包材价格迎拐点行业角度来看23Q1全国逐步恢复正常生产生活秩序线下消费场景逐步恢复全年看行业将充分受益于聚饮送礼和出行需求的释放基本面有望快速修复营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利东鹏饮料全国化扩张稳步推进未来成长潜力仍在利润端近期PET易拉罐瓦楞纸价格低位盘旋软饮料板块包材成本占比高若包材价格继续回落将显著缓解成本压力释放公司业绩弹性调味品春节后动销持续改善需求恢复加速年后餐饮端需求加速恢复公司出货端来看我们预计12月基调复调均有望加速增长年内来看我们认为调味品企业全年收入增速均有望超越22年水平节奏方面我们判断场景恢复先于消费力修复B端弹性释放早于C端建议重点关注场景修复逻辑的餐饮产业链社区门店标的如日辰绝味海天C端有望受益于消费力修复建议关注消费升级受益自身扩张加速的千禾味业乳制品春节礼赠场景恢复中长期高端化与多元化趋势不改礼赠场景恢复提振乳制品需求1-2月终端消费较旺补库存需求为后续增长提供积极势能未来随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深常温白奶结构升级仍存在提升空间分品类看1奶酪市场持续成长零食奶酪品类趋于丰富佐餐奶酪渗透率持续提升同时消费场景逐步恢复长期看行业生态边际转好2疫情催化大众对于营养的升级需求凸显低温乳制品更新鲜营养的概念被接受渗透率提升的同时竞争也更为多元赛道发展空间大速冻食品速冻行业延续高景气B端需求修复加速从行业角度看受益于场景复苏B端需求弹性持续释放餐饮占比高的公司收入有望边际改善此外预制菜板块景气度持续上行长期疫情催化下C端预制菜已完成较好消费者教育团餐宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间行业内公司纷纷布617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料局预制菜赛道BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高推荐壁垒深厚的龙头安井食品建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品以及开拓小B端的千味央厨冷冻烘焙22年疫情影响下经营承压23年收入与利润恢复弹性大22年受疫情影响流通饼房等渠道受损较严重且原材料成本居高不下主要烘焙企业利润出现负增长但疫情防控优化后首轮感染高峰基本迈过消费场景有序复苏流通饼店客户自身修复弹性较大同时成本端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势23年以来在较低位置盘旋叠加产品提价影响利润端表现有望改善我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固推荐关注成熟企业的疫后修复弹性休闲食品行业基本面持续改善看好渠道变革带来的结构性机遇春节以来休闲食品终端动销表现较好考虑春节错期因素2-3月休闲食品销售收入有望实现高增长后疫情时代线下流量快速恢复主打高性价比的零食量贩店迅速扩张线上流量去中心化趋势为行业带来新变局中腰部零食品类将有望受益于渠道变革成本方面23年以来棕榈油等原材料价格在较低位置盘旋成本压力缓解2023年休闲食品板块整体业绩弹性有望释放建议关注抢先布局新业态收入有望快速放量的企业如与量贩店深度合作的盐津铺子快速扩店股权投资布局新业态的良品铺子卤制品终端消费持续复苏行业经营迎来拐点2022年疫情冲击国内消费环境卤制品企业门店经营承压单店营收同比下滑大宗商品价格上涨导致鸭农养殖成本提升鸭农减产带来鸭副原材料价格上升企业盈利能力承压目前全国各地逐步恢复生产生活秩序消费场景得到修复卤制品线下门店客流快速恢复单店及整体业绩均有望回升随着国内消费环境改善以及疫后餐饮需求改善整鸭供应有望修复鸭副原材料成本有下降空间我们看好卤制品企业经营情况的持续改善建议关注收入恢复确定性较强的龙头绝味食品投资建议白酒板块白酒板块主推32beta标的推荐泸州老窖五粮液酒鬼酒标的推荐顺鑫农业老白干酒其中高端酒是贯穿全年的大逻辑首推泸州老窖五粮液啤酒板块建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒华润啤酒重庆啤酒其他酒饮板块预调酒能量饮料均为长坡好赛道重点关注百润股份东鹏饮料农夫山泉等调味品板块建议关注餐饮产业链相关标的如日辰股份颐海国际海天味业以及快速扩张的零添加龙头千禾味业乳制品板块重点关注妙可蓝多伊利股份光明乳业新乳业蒙牛乳业等速冻食品板块推荐壁垒深厚的龙头安井食品建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品以及开拓小B端的千味央厨冷冻烘焙板块人工成本店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用赛道高景气重点关注立高食品南侨食品等休闲零食板块推荐调整转型成效显现业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的洽洽食品建议关注劲仔食品甘源食品良品铺子卤制品板块围绕成长主线关注渠道驱动重点关注绝味食品周黑鸭等食品添加剂板块重点推荐新国标落地下成长确定性强的嘉必优建议关注成本优势明显的晨光生物717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料2行情回顾21板块指数表现本周食品饮料行业下跌459本周食品饮料板块跑输沪深300指数063pct3月6日-3月10日本周5个交易日沪深300下跌396食品饮料板块下跌459位居申万一级行业第22位图1本周一级行业涨跌幅图2本周食品饮料子行业涨跌幅资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所本周食品饮料子行业中多数板块呈现下跌趋势其中其他食品000板块与上周持平其他板块均呈下跌趋势此外乳品-597跌幅最大调味发酵品-504白酒-452啤酒-417其他酒类-414零食-405烘焙食品-404肉制品-397软饮料-390保健品-254预加工食品-184板块均呈下跌趋势22个股表现本周饮料板块中ST西发308口子窖215呈上涨趋势香飘飘-906跌幅最大酒鬼酒-813舍得酒业-683ST威龙-679水井坊-673跌幅相对居前本周食品板块中甘源食品444涨幅最大科拓生物337盐津铺子023广州酒家011涨幅居前绝味食品-1128黑芝麻-907桂发祥-841ST麦趣-815桃李面包-711跌幅相对居前表1本周饮料板块个股涨跌幅周涨幅居前周跌幅居前证券代码证券简称收盘价元本周涨跌幅证券代码证券简称收盘价元本周涨跌幅000752SZST西发435308603711SH香飘飘1908-906603589SH口子窖712215000799SZ酒鬼酒1378-813----600702SH舍得酒业18565-683----603779SHST威龙7-679----600779SH水井坊7618-673资料来源Wind德邦研究所817请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料表2本周食品板块个股涨跌幅周涨幅居前周跌幅居前证券代码证券简称收盘价元本周涨跌幅证券代码证券简称收盘价元本周涨跌幅002991SZ甘源食品9243444603517SH绝味食品45-1128300858SZ科拓生物3562337000716SZ黑芝麻902-907002847SZ盐津铺子1303023002820SZ桂发祥1024-841603043SH广州酒家2816011002719SZST麦趣1228-815002770SZST科迪06000603866SH桃李面包1647-711资料来源Wind德邦研究所23估值情况估值保持稳定食品饮料板块估值保持稳定各子板块估值也保持稳定截至3月10日食品饮料板块整体估值3490x位居申万一级行业第8位远高于沪深3001175x整体估值分子行业来看其他酒类8773x啤酒4854x预加工食品4579x估值相对居前肉制品2347x乳品2414x软饮料2587x估值相对较低图3截至3月10日前10行业估值水平图4截至3月10日食品饮料子行业估值水平资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图5食品饮料行业子版块估值PETTM1009080706050403020100202101820210682021118202204820220982023028白酒申万啤酒申万零食申万软饮料申万乳品申万调味发酵品申万烘焙食品申万零食申万保健品申万预加工食品申万资料来源Wind德邦研究所917请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料图6饮料板块重点个股估值水平50464542424035353435313028302626242520151050老白干酒古井贡酒山西汾酒酒鬼酒贵州茅台泸州老窖今世缘迎驾贡酒五粮液水井坊洋河股份口子窖2022PE资料来源Wind德邦研究所备注标注采用德邦研究所预测其余来自Wind一致预期24资金动向北向资金持续持仓本周北向资金前三大活跃个股为贵州茅台伊利股份五粮液持股金额分别-1319-1006606亿元陆股通持股标的中洽洽食品2009伊利股份1720重庆啤酒894桃李面包819涪陵榨菜758持股排名居前本周食品饮料板块北向资金增减持个股中老白干酒061pct增持最多伊利股份-054pct减持最多表3食品饮料板块陆股通持股情况陆股通持股居前Top10公司代码公司简称持股比例增减持公司代码公司简称持股比例增减持002557SZ洽洽食品2009-035600519SH贵州茅台719-006600887SH伊利股份1720-054603288SH海天味业703-008600132SH重庆啤酒894012000858SZ五粮液662008603866SH桃李面包819027600779SH水井坊652009002507SZ涪陵榨菜758-017300146SZ汤臣倍健639-002资料来源Wind德邦研究所表4食品饮料板块陆股通增减持情况陆股通持股增持Top5陆股通持股减持Top5公司代码公司简称持股比例增减持公司代码公司简称持股比例增减持600559SH老白干酒267061600887SH伊利股份1720-054603369SH今世缘283049600872SH中炬高新433-045603589SH口子窖266045002557SZ洽洽食品2009-035603027SH千禾味业477036002507SZ涪陵榨菜758-017603866SH桃李面包819027600597SH光明乳业113-016资料来源Wind德邦研究所1017请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料3重点数据追踪31白酒价格数据追踪根据今日酒价数据3月10日飞天茅台一批价2990元较前一周下跌033八代普五一批价956元较前一周下跌0932022年12月全国白酒产量7410万千升同比下跌8602023年2月全国36大中城市500ml左右52度高档白酒价格127244元瓶环比1月上涨024全国36大中城市500ml左右52度中低档白酒均价17683元瓶环比1月下跌048图7飞天茅台批价走势图8五粮液批价走势资料来源今日酒价德邦研究所资料来源今日酒价德邦研究所图9白酒产量月度数据图10白酒价格月度数据单位元瓶120301002080106004020-100-20产量白酒当月值万千升产量白酒当月同比右轴资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1117请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料32啤酒价格数据追踪2022年12月啤酒当月产量25430万千升同比提升850图11进口啤酒月度量价数据图12啤酒月度产量数据资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所33葡萄酒价格数据追踪2022年12月葡萄酒当月产量320万千升同比下跌2380图13葡萄酒当月产量图14葡萄酒当月进口情况资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所34乳制品价格数据追踪2023年3月1日主产区生鲜乳平均价格402元公斤较2月22日下跌0253月3日牛奶零售价1268元升较2月24日下跌008酸奶零售价1638元公斤较2月24日下跌0123月3日国产婴幼儿奶粉零售均价22030元公斤较2月24日上涨005进口婴幼儿奶粉零售均价26821元公斤较2月24日上涨0022月28日芝加哥脱脂奶粉现货价为11800美分磅较2月13日下跌6721217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料图15生鲜乳价格指数图16酸奶牛奶零售价指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图17婴幼儿奶粉零售价指数图18海外牛奶现货价指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所35肉制品价格数据追踪2023年2月24日22省市生猪平均价格1580元公斤较前一周上涨56122省市仔猪平均价格3855元公斤较前一周上涨64022省市猪肉平均价格2187元公斤较前一周上涨130图19国内猪肉价格指数图20生猪养殖利润指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料36原材料价格追踪2023年3月10日豆粕现货价424514元吨较3月3日下跌0812月28日全国大豆市场价535880元吨较2月20日下跌0083月3日天津箱板纸3950元吨较2月17日下跌2330瓦楞纸3620元吨较2月17日下跌1363月9日OPEC一揽子原油价8205美元桶较3月3日下跌2113月10日常州华润聚酯PET瓶片出厂价为7650元吨较3月3日上涨132图21豆粕现货价格指数图22全国大豆市场价格指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图23箱板纸价格指数图24瓦楞纸价格指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图25OPEC原油价格指数图26常州华润聚酯PET瓶片出厂价格指数1417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所4公司重要公告表5本周食品饮料行业重点公告公司名称日期公司公告内容公司拟在境外发行股份H股并在香港联合交易所有限公司上市公司董事会授绝味食品20230306权公司管理层启动H股上市的前期筹备工作经全体合伙人协商一致宁波汉亮宁波汉林宁波汉宁及宁波汉良于近期进行了执行事务合伙人变更相关工商变更登记手续已办理完毕宁波汉亮宁波汉林良品铺子20230306宁波汉宁宁波汉良与宁波汉意公司控股股东宁波良品的一致行动关系解除宁波汉意公司控股股东与宁波良品仍为一致行动人公司控股股东黄嘉棣于3月2日起质押1635万股占公司总股本的188并于皇氏集团202303063月3日解质22225万股占公司总股本的256截至3月6日黄嘉棣累计质押6178万股占公司总股本的711公司控股股东国力民生自2月3日至3月7日通过大宗交易和集中竞价的方式累安井食品20230307计减持74162万股占公司总股本的253累计减持数量过半减持后国力民生当前持有805697万股占公司总股本的2747公司现已完成2022年限制性股票激励计划首次授予登记工作首次授予的激励对巴比食品20230307象人数由123名调整为119名首次授予的限制性股票数量由220925万股调整为211375万股首次授予价格为1551元股公司股东呼和浩特投资有限责任公司于3月8日起质押65714万股占公司总股伊利股份20230310本的010本次质押后累计质押2071319万股占公司总股本的324公司及下属子公司自2022年10月1日至2022年12月31日累计收到各类政府光明乳业20230310补助579786万元数据未经审计收到与收益相关的政府补助直接计入其他收益项目170698万元冲减资产或成本费用项目147890万元资料来源Wind各公司公告德邦研究所5下周大事提醒表6食品饮料板块下周大事提醒公司名称日期时间类型劲仔食品20230313股东大会召开来伊份20230313股东大会召开日辰股份20230315股东大会召开天佑德酒20230316股东大会召开资料来源Wind德邦研究所1517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料6行业要闻表7本周食品饮料行业要闻公司名称行业动态具体内容3月6日阿里巴巴集团副总裁刘鹏率管理团队拜访茅台双方就2023年茅台品牌与天猫超市深化战略合作深入沟通天猫超市将加大引入茅台家族新贵州茅台天猫超市加大力度引入茅台新品品的力度通过数字化营销创新打造明星产品网红爆款帮助提升茅台品牌在年轻消费者中的影响力3月7日燕京啤酒在京东天猫抖音等线上全渠道发售旗下首款透明质酸钠啤酒狮王玻光酿玫瑰葡萄精酿啤酒3月8日该款产品在燕京啤燕京啤酒推出首款玻尿酸啤酒酒旗下300家燕京社区酒號门店同时开售这也是国内几大啤酒巨头首推玻尿酸概念啤酒产品3月8日五粮液发布公告公司拟投资建设五粮液技术研究中心项目项目总投资估算金额为485亿元由公司下属子公司四川省宜宾五粮液酒厂有五粮液拟485亿建技术研究中心限公司作为投资建设主体实施该项目建设内容主要包括实验室及主要配套基础设施等同时为匹配公司酿酒产能需求拟调整制曲车间扩能项目建设内容项目总投资金额由275亿元调整为2358亿元3月8日古越龙山在投资者互动平台表示黄酒产业园一期项目已基本建古越龙山黄酒产业园一期已基本建成成目前正抓紧生产设备及配套设施等的安装与调试力争尽早投用并已同沈永和酒厂房屋预签征收框架协议据酒业家报道3月8日工商登记信息显示华润雪花啤酒中国有限公司法定代表人由侯孝海变更为赵春武同时执行董事经理也均由赵春武接任华润啤酒华润雪花中国法人变更据悉赵春武于2003年加入华润雪花担任销售发展部副总经理2022年5月获委任为华润啤酒控股有限公司副总裁同时担任附属公司华润雪花啤酒中国有限公司浙江区域公司总经理及福建区域公司总经理资料来源酒业家云酒头条德邦研究所7风险提示宏观经济下行风险食品安全问题市场竞争加剧提价不及预期1617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报食品饮料信息披露分析师与研究助理简介熊鹏德邦证券大消费组组长食品饮料首席分析师上海交通大学及挪威科技大学双硕士全面负责食品饮料行业各板块的研究6年行业研究经验2022年卖方分析师水晶球奖公募榜单上榜曾任职于西部证券国信证券安信证券等2022年12月加入德邦证券研究所分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明