种猪价格持续低迷，生猪养殖行业再去产能
　　①生猪价格周环比下降1%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国生猪价格15.42元/公斤，周环比下降1%；本周五自繁自养生猪亏损189.9元/头，外购仔猪养殖亏损284.79元/头。涌益咨询披露数据（3.3-3.9）：全国90公斤内生猪出栏占比7.42%，环比下跌0.11个百分点，非瘟疫情抬头，但相对可控，与我们草根调研结果一致。②种猪价格持续低迷，生猪养殖行业继续去化。规模场15公斤仔猪出栏价701元/头，周环比上涨0.1%，同比上涨75.3%；50公斤二元母猪价格1661元/头，周环比持平，同比均上涨1.8%，补栏积极性仍然低迷。农业部披露数据，2023年1月末，全国能繁母猪存栏量4367万头，环比下降0.5%，生猪养殖行业再现去产能；涌益咨询披露，今年1月、2月能繁母猪存栏量环比分别下降0.41%、2.21%；③本周出栏生猪均重周环比上升0.3%。根据涌益咨询数据（3.3-3.9）：全国出栏生猪均重121.11公斤，周环比上升0.3%，同比上升2.8%；175kg与标猪价差0.01元/斤，200kg与标价价差0.06元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.37%，本周大体重猪价格继续超过标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响有限。本轮周期，猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3373元、牧原股份头均市值3427元、天邦食品头均市值1350元、中粮家佳康头均市值1499元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
　　白羽父母代周销量大降，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
　　①白羽鸡父母代周销量大降至109万套。2023年第5周（2.27-3.5）父母代鸡苗价格53.04元/套，周环比下降1.9%；父母代鸡苗销量109.24万套，周环比下降30.7%；周五白羽鸡产品价格11450元/吨，周环比上涨4.1%。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父母代雏鸡累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。
　　②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023年第8周（2.20-2.26），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1368.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量118.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。3月10日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.19元/斤，周环比跌0.2%，同比跌1.4%；中速鸡均价7.51元/斤，周环比涨3.2%，同比涨11.8%；土鸡均价7.61元/斤，周环比跌1.6%，同比跌10.4%；乌骨鸡8.45元/斤，周环比涨0.96%，同比涨2.7%。
　　国产转基因玉米种子或启动销售，USDA3月报支撑全球农产品价格
　　①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米3月库消比预测值环比提升0.3个百分点，供需紧平衡。美国农业部3月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.3%，预测值环比提升0.3个百分点，较21/22年提升0.57个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会3月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与2月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦3月库消比预测值环比下降0.3个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.5%，预测值月环比下降0.3个百分点，较21/22年度下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆3月库消比预测值环比下降0.3个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.5%，预测值环比下降0.3个百分点，较21/22年下降0.64个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。
　　2023年1-2月猪用疫苗批签发数据分化，非瘟疫苗进展值得期待
　　2023年1-2月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗35.2%、口蹄疫苗26.9%、腹泻苗22.7%、猪瘟疫苗13.9%、猪乙型脑炎疫苗7.7%、猪细小病毒疫苗-14.6%、猪圆环疫苗-15%、高致病性猪蓝耳疫苗-28%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催

研究报告全文：TableIndNameRptType农林牧渔行业研究行业周报生猪养殖业再去产能3月全球小麦大豆库消比下降行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-3-11S种猪价格持续低迷生猪养殖行业再去产能行业指数与沪深TableChart300走势比较生猪价格周环比下降1行业仍处于亏损状态本周六全国生农林牧渔申万沪深300猪价格1542元公斤周环比下降1本周五自繁自养生猪亏损201899元头外购仔猪养殖亏损28479元头涌益咨询披露数据33-39全国90公斤内生猪出栏占比742环比下跌011个0百分点非瘟疫情抬头但相对可控与我们草根调研结果一致种猪价格持续低迷生猪养殖行业继续去化规模场15公斤仔猪出-20栏价701元头周环比上涨01同比上涨75350公斤二元母猪价格1661元头周环比持平同比均上涨18补栏积极性仍22-0322-0522-0722-0922-1123-0123-03然低迷农业部披露数据年月末全国能繁母猪存栏量分析师王莺TableAuthor202314367万头环比下降05生猪养殖行业再现去产能涌益咨询披执业证书号S0010520070003邮箱wangyinghazqcom露今年1月2月能繁母猪存栏量环比分别下降041221本周出栏生猪均重周环比上升03根据涌益咨询数据33-39全国出栏生猪均重12111公斤周环比上升03同比上升相关报告TableReport28175kg与标猪价差001元斤200kg与标价价差006元斤1华安农业周报生猪养殖业再现150kg以上生猪出栏占比537本周大体重猪价格继续超过标猪价去产能白羽肉种鸡性能弱于往年格二次育肥对猪价的负面影响有限本轮周期猪价扰动因素明显2023-3-4增多二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化生产效率变化延2华安农业周报种猪补栏积极性迟配种消费大幅波动等均会对猪价产生较大影响理论上讲能持续疲弱大体重猪与标猪价差基本繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点由此推持平2023-2-25断今年5月前生猪出栏量会环比下降猪价将维持高位然而自去年12月以来猪价持续低迷且行业深度亏损近期猪价仅出现小幅回暖若3-4月猪价仍未出现大幅上涨我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响猪企头均市值已处历史底部区域继续推荐生猪养殖板块根据2023年生猪出栏量预计温氏股份头均市值3373元牧原股份头均市值3427元天邦食品头均市值1350元中粮家佳康头均市值1499元一二线龙头猪企估值均处于历史底部上市猪企估值已先于基本面调整到位生猪养殖行业配置正当时白羽父母代周销量大降黄羽鸡价格周环比涨跌互现白羽鸡父母代周销量大降至109万套2023年第5周227-35父母代鸡苗价格5304元套周环比下降19父母代鸡苗销量10924万套周环比下降307周五白羽鸡产品价格11450元吨周环比上涨41白羽肉鸡协会公布2022年12月报12月全国祖代更新量1013万套2022年祖代更新量9634万套同比下降245但仍处于供需紧平衡其中国内自繁比重首次超过一半国内自繁祖代占比约65美国占29新西兰占62022年父母代雏鸡累计销量650217万套同比增加214我们判断父母敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动商品代价格上行周期将于2023年底启动受欧美爆发高致病性禽流感影响我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨我们将持续关注强制换羽和海外引种情况黄羽鸡价格周环比涨跌互现2023年第8周220-226黄羽鸡行业继续亏损在产父母代存栏13684万套处于2019年以来最低水平父母代鸡苗销量1185万套处于2018年以来相对低位我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利3月10日黄羽肉鸡快大鸡均价619元斤周环比跌02同比跌14中速鸡均价751元斤周环比涨32同比涨118土鸡均价761元斤周环比跌16同比跌104乌骨鸡845元斤周环比涨096同比涨27国产转基因玉米种子或启动销售USDA3月报支撑全球农产品价格转基因玉米商业化稳步推进国产转基因玉米种子或启动销售种业龙头将充分受益继续推荐登海种业大北农全球玉米3月库消比预测值环比提升03个百分点供需紧平衡美国农业部3月供需报告预测2223年全球玉米库消比223预测值环比提升03个百分点较2122年提升057个百分点处于1617年以来低位据我国农业农村部市场预警专家委员会3月预测2223年全国玉米结余量468万吨与2月预测值持平结余量较2122年下降206万吨国内玉米供需仍处于紧平衡全球小麦3月库消比预测值环比下降03个百分点USDA2月供需报告预测2223年全球小麦库消比265预测值月环比下降03个百分点较2122年度下降07个百分点处1516年以来最低水平全球大豆3月库消比预测值环比下降03个百分点USDA2月供需报告预测2223年全球大豆库消比185预测值环比下降03个百分点较2122年下降064个百分点处于1617年度以来最低水平中国大豆高度依赖进口2023年大豆价格或维持相对高位2023年1-2月猪用疫苗批签发数据分化非瘟疫苗进展值得期待2023年1-2月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为猪伪狂犬疫苗352口蹄疫苗269腹泻苗227猪瘟疫苗139猪乙型脑炎疫苗77猪细小病毒疫苗-146猪圆环疫苗-15高致病性猪蓝耳疫苗-28近期市场也高度关注非瘟疫苗进展据我们测算非瘟疫苗若商业化应用有望催生百亿元大单品市场猪苗空间将显著扩容我们继续推荐普莱柯科前生物风险提示疫情失控价格下跌超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明243证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周行情回顾711本周农业板块下跌376712农业配置913估值92行业周数据1121初级农产品11211玉米和大豆11212小麦和稻谷15213糖17214棉花1822畜禽20221生猪20222白羽肉鸡22223黄羽鸡2523水产品2524动物疫苗263畜禽上市企业月度出栏2831生猪月度出栏2832肉鸡月度出栏324行业动态39412023年3月中国农产品供需形势分析39423月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况4043全国农技中心组织小麦苗情考察会商活动41442023年3月第2期兽药饲料原料市场分析41风险提示42敬请参阅末页重要声明及评级说明343证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类8图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类9图表6农业行业配置比例对照图9图表7农业PE和PB走势图2010年至今周10图表8农业子板块PE走势图2010年至今周10图表9农业子板块PB走势图2010年至今周10图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周10图表11农业股相对中小板估值2010年至今周10图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周10图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳11图表14国内玉米现货价走势图元吨11图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳11图表16国内大豆现货价走势图元吨11图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳12图表18国内豆粕现货价走势图元吨12图表19全球玉米供需平衡表12图表20美国玉米供需平衡表12图表21中国玉米供需平衡表13图表22全球大豆供需平衡表13图表23美国大豆供需平衡表13图表24中国大豆供需平衡表14图表25全球豆油供需平衡表14图表26美国豆油供需平衡表14图表27中国豆油供需平衡表14图表28全球豆粕供需平衡表15图表29美国豆粕供需平衡表15图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳16图表31国内小麦现货价走势图元吨16图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担16图表33全国粳稻米市场价元吨16图表34全球小麦供需平衡表16图表35美国小麦供需平衡表17图表36中国小麦供需平衡表17图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅18图表38白糖现货价和期货价走势图元吨18图表39食糖累计进口数量吨18图表40IPE布油收盘价美元桶18图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅19敬请参阅末页重要声明及评级说明443证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨19图表43全球棉花供需平衡表19图表44美国棉花供需平衡表19图表45中国棉花供需平衡表20图表46全国外三元价格走势图元公斤20图表47仔猪价格走势图元公斤20图表48猪肉价格走势图元公斤21图表49猪肉及猪杂碎累计进口量万吨及同比增速21图表50猪粮比走势图21图表51外购仔猪养殖利润元头21图表52自繁自养生猪养殖利润元头21图表53猪配合饲料走势图元公斤21图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格美分磅22图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22图表57国储肉拟投放量万吨22图表58父母代鸡苗价格元套23图表59父母代鸡苗销售量万套23图表60在产祖代肉种鸡存栏量万套23图表61后备祖代肉种鸡存栏量万套23图表62在产父母代肉种鸡存栏量万套23图表63后备父母代肉种鸡存栏量万套23图表64商品代鸡苗价格走势图元羽24图表65白羽肉鸡主产区均价元公斤24图表66鸡产品主产区均价元公斤24图表67山东烟台淘汰鸡价格元500克24图表68肉鸡养殖利润元羽24图表69肉鸭养殖利润元羽24图表70黄羽鸡快大中速鸡价格走势图元斤25图表71黄羽肉鸡土鸡乌骨鸡价格走势图元斤25图表72禽类屠宰场库容率走势图25图表73禽类屠宰场开工率走势图25图表74鲫鱼批发价元公斤26图表75草鱼批发价元公斤26图表76威海海参鲍鱼批发价走势图元千克26图表77威海扇贝批发价走势图元千克26图表78口蹄疫批签发次数27图表79圆环疫苗批签发次数27图表80猪伪狂疫苗批签发次数27图表81猪瘟疫苗批签发次数27图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27图表83猪腹泻疫苗批签发次数27图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28敬请参阅末页重要声明及评级说明543证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表86主要上市猪企月度销量及同比增速万头29图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速万头30图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速32图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35图表902023年2-3月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表元公斤37敬请参阅末页重要声明及评级说明643证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周行情回顾11本周农业板块下跌3762022年初至今农林牧渔在申万31个子行业中排名第11位农林牧渔申万指数下跌1192沪深300指数下跌1970中小板综指数下跌1691本周2023年3月6日-3月10日农林牧渔申万指数下跌376沪深300指数下跌396中小板综指数下跌360农业指数跑赢沪深300指数019个百分点图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较农林牧渔申万沪深300中小板综1050-5-10-15-20-25-30-352022-01-142022-06-172022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102021-12-31资料来源wind华安证券研究所图表22022年初至今各行业涨跌幅比较房地产计算机汽车煤炭综合通信银行钢铁环保传媒电子建筑装饰社会服务交通运输石油石化美容护理纺织服饰农林牧渔机械设备食品饮料基础化工商贸零售公用事业轻工制造有色金属家用电器医药生物国防军工非银金融建筑材料电力设备20100-10-20-30-40资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明743证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2022年至今农业各子板块涨幅从高到低依次为渔业-19动物保健-87种植业-97养殖业-104饲料-145农产品加工-155图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图151050-5-19-10-87-97-104-15-145-155-20-25-30-35渔业动物保健种植业养殖业饲料农产品加工资料来源wind华安证券研究所图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类公司名涨跌幅价格元排序称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1南宁糖业20496111519019228942ST东洋18879713643253353213ST中基1194682414254264174民和股份-1674381592242229222175中粮糖业0513966507878087856瑞普生物-032216-2902173220821497香梨股份2061563341237126711998立华股份-1721553053990406639669圣农发展-142142-19324362469239410益生股份-234138-109154215761524资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明843证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类涨跌幅价格元排序公司名称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1天马科技-253-863-10501619165516082温氏股份-154-785-9251796182017913湘佳股份-311-723-7494362448443614佩蒂股份-247-677-9481777181817705中宠股份-310-652-8872280235122666雪榕生物-227-651-2277327507277唐人神-257-650-8177197367188牧原股份-190-563-5214696478146869正虹科技-201-550-45858459858310国联水产-104-532-436570576566资料来源wind华安证券研究所12农业配置2022年农业行业占股票投资市值比重为071环比下降008个百分点同比增加014个百分点低于标准配置015个百分点处于历史中间水平图表6农业行业配置比例对照图占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例20181614121008060402002016Q12006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32006Q1资料来源wind华安证券研究所13估值2023年3月3日农业板块绝对PE和绝对PB分别为-14141倍和313倍2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为6894和376倍农业板块相对中小板PE和PB分别为-330倍和119倍历史均值分别为175倍和107敬请参阅末页重要声明及评级说明943证券研究报告TableCompanyRptType行业研究倍农业板块相对沪深300PE和PB分别为-1203和245倍历史均值分别为552倍和238倍图表7农业PE和PB走势图2010年至今周图表8农业子板块PE走势图2010年至今周农林牧渔PE左轴农林牧渔PB右轴SW动物保健PE左轴SW饲料PE左轴82300712018006100580130046040800322003001-20-2000-40201118201018201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表9农业子板块PB走势图2010年至今周图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周SW动物保健PBSW饲料PBSW畜禽养殖PE左轴10SW畜禽养殖PB右轴986000107400086200065044-2000322-40001-60000201158201298201018201098201218201358201418201498201558201618201698201758201818201898201958202018202098202158202218202298201698201818201098201158201218201298201358201418201498201558201618201758201898201958202018202098202158202218202298201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表11农业股相对中小板估值2010年至今周图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周农业相对中小板PE左轴农业相对沪深300PE左轴农业相对中小板PB右轴农业相对沪深300PB右轴90223543570151853501352512308515100535105-100-150201018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1043证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行业周数据21初级农产品211玉米和大豆本周五玉米现货价289392元吨周环比跌030同比涨320大豆现货价517158元吨周环比跌086同比跌313豆粕现货价424514元吨周环比跌081同比跌1408本周五CBOT玉米期货收盘价62675美分蒲式耳周环比跌324同比跌1751CBOT大豆期货收盘价152175美分蒲式耳周环比涨060同比跌1051CBOT豆粕期货收盘价49920美分蒲式耳周环比涨014同比跌160图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳图表14国内玉米现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT玉米现货价玉米平均价31009002900800270025007002300600210050019001700400150030013002002014-03-042014-10-042020-08-042013-01-042013-08-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042014-01-022017-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳图表16国内大豆现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT大豆现货价平均价大豆200063001800580016005300140048001200430010003800800330060028002021-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022022-01-022023-01-022013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1143证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳图表18国内豆粕现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT豆粕现货价豆粕6006300550580050053004504800400430035038003003300250280020023002014-01-022017-01-022013-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度12月至次年11月全球玉米产量1148亿吨国内消费量1157亿吨期末库存296亿吨库消比223预测值环比提升03较2122年度上升057个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存034亿吨库消比97较2122年度上升050个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比698较2122年度下降207个百分点图表19全球玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1321613274174802097331148351963409732241307412928330569产量868009913810160397221112341108009112492112013112939121603114752进口994312395125171392313559149931644216766184941844817448饲料消费5179557033584706015865607672367038871603723887494372698国内消费86473949349810196801108414109045114482113617114397120316115675出口951613110142201197416006148241817117225182702057317471期末库存1354317479209822139335075341603210730637292833056929646库消比141162187197282276242234221217223资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算图表20美国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存25122086312943974412582554375641487631363498产量2731935127361093455138478371103642634596358453828934875进口406091080172145092071106062062127饲料消费1096012802134111299113894134731379114987142431452513399国内消费2629729297301792987931383313983104530955306693171230393出口18554878474248295827619252484513697862784699期末库存20863129439744125825543756414876313634983408库消比7492126127157145155137839297资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1243证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表21中国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存5934675781321004721202223022225321018200532057020914产量2056121849215652246326361259072571726078260672725527720进口270328552317246346448748295121881800饲料消费1440015000140001535018500187001910019300203002090021600国内消费2000020800202002175025500263002740027800285002910029700出口008002001000008002002001000000002期末库存67578132100471107722302222532101620053205702091420732库消比338391497509874846767721722719698资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度全球大豆产量375亿吨国内消费量371亿吨期末库存100亿吨库消比185预测值环比下降03个百分点较2122年度下降064个百分点处于1617年度以来最低水平分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比48较2122年度下降13个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量113亿吨期末库存034亿吨库消比302较2122年度上涨107个百分点图表22全球大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存54455467616577908041948010066115249497100039900产量2687720704319603137734931342093610433997368483581437515进口959111178124361333314422153231458816512165551570816539国内消费2612027482301853139433078338033442835832363973622737113出口1005311270126221325614750153081488316517164991539816840期末库存57396167775378509565990211448968410003990010001库消比159159181176200202232185189192185资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算图表23美国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存461383250519535821119224741428699747产量8279913910688106861169312007120529667114751215311638进口110195090064061059038042054043041国内消费48835009549654475572588760406185609162776369出口35854457501452865896580747684570616758725484期末库存383250519535821119224741428699747572库消比4526495072102229133576148资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1343证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表24中国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存15911238138517011714201223061946246131153140产量13051195121511791364152815971809196016402028进口59877036783583239350941082549853997491579600国内消费761880608720950010350106301020010920112741076011330出口027022014011011013012009007010010期末库存12381388170116912066230619462679311531403428库消比162172195178199217191245276292302资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度全球豆油产量060亿吨国内消费量059亿吨期末库存0044亿吨库消比62较2122年度下跌003个百分点分国别看202223年度美国豆油产量012亿吨国内消费量012亿吨期末库存88万吨库消比73库消比预测值较2122年度下降016个百分点202223年度中国豆油产量016亿吨国内消费量017亿吨期末库存54万吨库消比31预测值较2122年上升171个百分点图表25全球豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存413385381431375399393466527527443产量43104500492051565372551355985852593359046021进口84792710041164109798610751152117111461094国内消费42594515478852075341545955115711584359215935出口936942110911771124105411241236126112131182期末库存376354407367379384431524527443440库消比7265695759596575746262资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算图表26美国豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存115075053084077078091081084097090产量8999139719961004107810981130113511861188进口009008012013015015018015014014014国内消费84885886091590197010381012105811261182出口098085091102116111088129079080023期末库存077053084077078091081084097090088库消比8156887677847274857573资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算图表27中国豆油供需平衡表敬请参阅末页重要声明及评级说明1443证券研究报告TableCompanyRptType行业研究百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存062102097078066067057050078103024产量11631234133514611577161315231640166715681649进口141135077059071048078100123029100国内消费12551366142015351635165015891709176016651710出口008009011010012021020016004011009期末库存102096078052067057050065103024054库消比8170553441343138581431资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度全球豆粕产量251亿吨国内消费量249亿吨期末库存1296万吨库消比41与2122年度比下降048个百分点202223年度美国豆粕产量048亿吨国内消费量036亿吨期末库存32万吨库消比07较2122年度上升008个百分点图表28全球豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1002948105513881344137714401566151714601426产量1812918946207982159622555232452338724550248252455725147进口53835793608861756040611362806201644466036430国内消费1774018622201742130822166228882298624013243922435124888出口57946016644665436455649067746761693468446818期末库存9801049132113091318135713471542146014261296库消比4243504746464550474641资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算图表29美国豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存027025023024024036050037031031028产量36173691408840534063446644284636458747014766进口022035030037032044062058071059054国内消费26282681292830043032322432853444341835353574出口10141047118910841051127212191255124112271243期末库存025023024024036050037031031028032库消比0706060609110807070607资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部3月数据测算212小麦和稻谷本周五小麦现货价312389元吨周环比跌016同比跌216粳稻米2月28日现货价38050元吨10天环比涨004同比涨02本周五CBOT小麦期货收盘价66225美分蒲式耳周环比跌454同比跌3651CBOT稻谷期货收盘价1723美元英担周环比上涨259同比涨679敬请参阅末页重要声明及评级说明1543证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳图表31国内小麦现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT小麦现货价平均价小麦150035001300330031001100290090027007002500500230030021002021-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022022-01-022023-01-022013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担图表33全国粳稻米市场价元吨期货收盘价连续CBOT稻谷市场价稻米粳稻米全国2345002144001943001742001541001340001139009380073700536002013-01-022013-09-022014-05-022015-01-022015-09-022016-05-022017-01-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022021-09-022022-05-022023-01-022014-07-312015-02-282015-09-302016-04-302016-11-302017-06-302018-01-312018-08-312019-03-312019-10-312020-05-312020-12-312021-07-312022-02-282022-09-302013-12-31资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度全球小麦产量789亿吨国内消费量79亿吨期末库存267亿吨库消比265预测值月环比下降03较2122年度下降07个百分点处于1516年以来最低水平分国别看202223年度美国小麦产量045亿吨国内消费量031亿吨期末库存015亿吨库消比299较2122年度下降707个百分点202223年度中国小麦产量138亿吨国内消费量144亿吨期末库存140亿吨库消比963较2122年度上涨44个百分点图表34全球小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1968417706194892186924500262792871828121298222849427145产量6587271536728077352175640762887310076237774427792178894进口1452915837159071701917917181041712718837194781992120841饲料消费1369812668131601365514704146631392513965162901602915850国内消费6799669833705387111673909741987348174675787707927179319出口1373616591164451728418336182471736719387203332028721393期末库存1755919409217582427426231283692833729683284942714526720敬请参阅末页重要声明及评级说明1643证券研究报告TableCompanyRptType行业研究库消比215225250275284307312316288273265资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表35美国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存20211954160720482655321329912939279923001901产量61305811551556126283473851315258497544804490进口334471412307321430366283273259327饲料消费990620309407437129239259254160218国内消费37773429313331943186292529993044304129613062出口27543200235221172860246625502637270521782109期末库存19541607204826553213299129392799230019011547库消比299242373500531555530493400370299资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表36中国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存55955396652776119700114931312013809150021391213676产量1210212193126211301913327134331314313360134251369513772进口29667719334844139431553810629571000饲料消费25001600160010501700175020001900450035003000国内消费1250011650116501120011900121001250012600155001480014400出口097089080073075100101105076088090期末库存539665277611970411493131201397715002139121367613958库消比428556649861960107511091181893919963资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算213糖本周五白糖现货价62750元吨周环比涨245同比涨782白砂糖国内期货收盘价62970元吨周环比涨450同比涨846截至2022年12月底食糖进口累计数量527万吨同比跌71本周五NYBOT11号糖期货收盘价2114美分磅周环比涨100同比涨1074IPE布油收盘价8264美元桶周环比跌391同比跌2431敬请参阅末页重要声明及评级说明1743证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅图表38白糖现货价和期货价走势图元吨期货收盘价连续NYBOT11号糖现货价白砂糖南宁期货收盘价连续白砂糖25780073002068006300580015530048001043003800533002013-01-042013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042017-01-022013-09-022014-05-022015-01-022015-09-022016-05-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022021-09-022022-05-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表39食糖累计进口数量吨图表40IPE布油收盘价美元桶进口数量食糖累计值期货收盘价连续IPE布油60000001455000000125400000010585300000065200000045100000025051999-01-311995-01-311997-01-312001-01-312003-01-312005-01-312007-01-312009-01-312011-01-312013-01-312015-01-312017-01-312019-01-312021-01-312016-07-022020-08-022013-08-022014-03-022014-10-022015-05-022015-12-022017-02-022017-09-022018-04-022018-11-022019-06-022020-01-022021-03-022021-10-022022-05-022022-12-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所214棉花本周五棉花现货价1556385元吨周环比涨045同比跌3144国内棉花期货收盘价142800元吨周环比跌279同比跌3466本周五NYMEX棉花期货结算价7818美分磅周环比跌712同比跌3310敬请参阅末页重要声明及评级说明1843证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨期货结算价连续NYMEX棉花现货价平均价棉花170期货收盘价连续棉花253001502330013021300193001101730090153001330070113009300502013-09-042023-01-042013-01-042014-05-042015-01-042015-09-042016-05-042017-01-042017-09-042018-05-042019-01-042019-09-042020-05-042021-01-042021-09-042022-05-042022-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年3月供需报告预测202223年度全球棉花产量2509万吨国内消费量2400万吨期末库存1987万吨库消比609较2122年度上升68个百分点分国别看202223年度美国棉花产量320万吨国内消费量46万吨期末库存94万吨库消比305较2122年度增加866个百分点202223年度中国棉花产量643万吨国内消费量785万吨期末库存860万吨库消比1092较2122年度下降469个百分点图表43全球棉花供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存16032487225224151969175017681749214018811877产量26923265259820972325269825852638243025272509进口100811197867728228979258841061931863国内消费23452980242924482533267626262261268825352400出口101611067707628269069088961064934863期末库存196027942436206917531760174321161881187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