由于供方多套装置处于检修，重庆巴斯夫装置可能推迟重启，目前MDI市场库存处于低位，供方利好驱动下，MDI市场不断推涨，万华开始上调3月份MDI挂牌价。
　　截至2023.03.03，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16700/20200/18800/10500/10900元/吨，周环比分别为+4.38/+6.32/-3.59/+6.60/+10.10%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为+8.44/+12.22/-10.95%。
　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值万华化学基本面周度动态跟踪MDI供给受影响万华上调3月挂牌价2023227-202333华安化工团队分析师王强峰S00105221100022023年3月6日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值周度观点由于供方多套装置处于检修重庆巴斯夫装置可能推迟重启目前MDI市场库存处于低位供方利好驱动下MDI市场不断推涨万华开始上调3月份MDI挂牌价截至20230303聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别为1670020200188001050010900元吨周环比分别为438632-3596601010聚合MDI纯MDITDI价差周环比分别为8441222-1095目前MDI下游厂家库存处于偏低水平随着春节后MDI的补库现阶段MDI价格具有支撑未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复我们预计未来MDI价格中枢将有所上移万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产MDI及TDI价格价差的修复将改善公司主营业务业绩风险提示项目投产进度不及预期产品价格大幅波动装置不可抗力的风险下游需求复苏不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01公司及行业动态02产品价格价差数据跟踪03产品库存开工率跟踪CONTENTS04主要产品下游需求跟踪05专利及环评信息更新06国内外政策及竞对信息敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值01行业及公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值行业动态图表1本周行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值公司动态图表2本周公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值MDI装置动态20230227-20230303图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能万吨装置动态日本Niihama7装置正常运行科思创巴斯夫重庆40万吨年MDI装置2月3日开中国上海60装置低负运行韩国Yeosu25装置正常运行中国上海22装置低负运行始检修2月24日受氯碱供应商储罐爆炸巴斯夫2月3日开始检修2月24日受氯碱供中国重庆40应商储罐爆炸事故影响装置重启可能推迟事故影响装置重启可能推迟亨斯迈中国上海38装置低负运行亚太日本Nanyo40装置正常运行东曹巴斯夫比利时万吨年装置计划月浙江瑞安8装置正常运行65MDI3锦湖三井韩国Yeosu41装置正常运行中国烟台110装置低负运行一期正常运行二期80万吨年装置2初停车检修维护重启时间在3月下旬万华中国宁波120月13日检修为期30天中国福建40装置低负运行万华宁波MDI二期装置80万吨年于合计551德国Brunsbuttel42装置低负运行因电解阴险受到严重破坏装置发生科思创德国Krefeld-Uerdingen202023年2月13日开始停产检修预计检修不可抗力目前恢复时间无法确定西班牙Tarragona17装置正常运行装置低负运行计划于3月初停车检巴斯夫比利时Antwerp6530天左右修维护重启时间在3月下旬德国Stade20装置低负运行陶氏葡萄牙Estarreja19装置正常运行EMEA沙特Sadara40装置正常运行两套装置轮休其中35万吨年装置2月中旬装置停车检修预计3-4月中亨斯迈荷兰Rozenburg47旬结束另外12万吨年装置检修后暂无开车计划万华BC匈牙利卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗Mahshahr4装置正常运行合计309科思创美国Baytown3312月23日临时停车巴斯夫美国Geismar40装置正常运行陶氏美国Freeport34装置正常运行美洲三套装置其中一套停车现阶段维亨斯迈美国Geismar50持7成开工负荷合计157全球MDI产能总计1017敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源隆众资讯百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值TDI装置动态20230227-20230303图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态巴斯夫关停欧洲年产30万吨TDI装置BASFSchwarzheide30装置关停装置低负荷运行预计2023年3月31欧洲CovestroDormagen30韩国OCI年产5万吨TDI装置于3月1日重启日解除供应不可抗力BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启BASFGeismar16装置平稳运行后续关注上海巴斯夫检修及甘肃银光12万美洲CovestroBaytown22装置平稳运行PetroquimicaRioTerceroRioTercero28装置平稳运行吨TDI装置重启信息沧州大化中国河北15装置平稳运行福建万华中国福建55装置已关停新装置投产在5-6月甘肃银光中国白银12装置停车关注3月中装置重启信号烟台35万吨装置停车检修复工时中国巨力化工中国山东新疆23间未定新疆15万吨装置平稳运行BASF中国上海16装置平稳运行Covestro中国上海31装置平稳运行万华化学中国山东30装置平稳运行GNFCBharuch印度67装置低负荷运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan韩国5装置于3月1日重启韩华Yosu韩国15装置平稳运行其他地区MCNSOmuta日本128装置平稳运行装置平稳运行并计划在2023年4月NPUNanyo日本25停止生产KaroonBandarImam伊朗4装置平稳运行SadaraSaudiArabia20装置平稳运行资料来源隆众资讯百川资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值02产品价格价差数据跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位图表5公司原材料及产品价格信息时间20230227-20230303产品系列产品名称产品价格元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯7188174189-15095671原料本周国内纯苯市场行情小幅上涨环氧丙烷市场向好走强丙烷CP4968-944-671-11914576环氧乙烷70002941024-14631000截至纯苯苯胺甲苯甲醇硝酸丙烷丁烷环氧丙烷环氧丙烷1110010451935-672369620230303丙烯酸精酸8550118755-40422385甲苯7285-129348-6605901价格分别为7188125507285266029004968458911100元吨甲醇2660-380-397-12213612乙烯9803161264-21604851周环比分别为174064-129-3802340-944-原材料BDO丁二醇13000-370-038-54392421苯胺125500641896-19566507061045硝酸9829002340287245004568液氯39210741-21701-75592190双酚A9650-398-676-42041309聚氨酯本周供方利好驱动下MDI价格上行TDI方面需求偏弱烟煤922-022-3053483403异丁烯11200566182-5883133价格重心下移聚醚市场随原料环氧丙烷震荡上行截至异丁醛7300355-1152-47868405丁烷CP4589-706-611-2439455820230303聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别纯MDI万华化学24500889889-8585541纯MDI华东20200632466-18552812聚合MDI万华化学1980011241124-13163920为1670020200188001050010900元吨周环比分别为聚氨酯聚合MDI华东16700438121-16502159TDI18800-359-9181082077438632-3596601010硬泡聚醚105006601111-7083714软泡聚醚1090010101534-14172852石化本周石化类产品市场价格较上周持稳截至20230303环氧丙烷1110010451935-6723696现货价丙烯7490-047054-16944130丙烯酸精酸华东8550118755-40422385丙烯酸精酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯价格分别为丙烯酸甲酯11250000227-36804370丙烯酸乙酯10600000600-333332468550112501060010350元吨周环比分别11800248丙烯酸丁酯10350248-236-31463248MTBE7275139393-4026140石化新材料本周HDI市场需求较弱价格震荡下行截至正丁醇7500274-854-29582533新戊二醇11700-250541-32763312环氧乙烷-华东地区70002941024-1463100020230303PCTPU鞋材PMMAMMAIPDIHDI价格分别为LLDPE8300000-060-9292421苯乙烯8540023-156-12864365164831700014416103505250050000元吨周环比分别为丁二烯9400-3092174792511PVC粉乙烯法6750266266-311212920710590693500-654PC16483071-554-25751849TPU鞋材17000059494-23602222PMMA14416069-137-1183596新材料注聚氨酯系列产品价格时间始于20060101石化产品中丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯甲基丙烯酸甲酯MMA10350350-190-14811798丙烯酸丁酯丁二烯新戊二醇产品价格时间始于20140101MTBE价格时间始于异佛尔酮二异氰酸酯IPDI52500000000-3354000六亚甲基二异氰酸酯HDI50000-654-1228-3750133320090105其余石化产品价格时间始于20060101新材料中PMMA价格时间始于20180101TPU价格时间始于20200101其余价格追溯到20120101资料来源百川资讯wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位时间20230227-20230303聚氨酯本周MDI价格上行叠加原料甲醇价格小幅下跌致价差扩大TDI价格回落叠加原料硝酸高涨致价差收窄截至20230303聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚价差周环比分别为8441222-1095960石化国际原油报盘重心下行及需求短期仍需提振石化原料及产品价格出现分化导致现阶段价差波动较大截至20230303丙烯环氧丙烷丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯乙烯法PVC环氧乙烷甲醇正丁醇NPGMTBE丁二烯苯乙烯价差周环比为103992675413-239-223373-131446-1003794-7361260102-1440新材料本周PMMA价差修复明显截至20230303PCTPUPMMA价差周环比分别696-5438453图表6公司产品价差信息产品系列产品名称产品价差元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位聚合MDI6009844-1875-22871272纯MDI81361222-1033-27661564聚氨酯TDI9373-1095-23445751796硬泡聚醚38149601001-23042496丙烯1038103996794-35852769环氧丙烷4366267552939003324丙烯酸26984132209-59822473丙烯酸甲酯3112-239-724-27603832丙烯酸乙酯3068-223310-13162695丙烯酸丁酯4535373-1022-20022376乙烯法PVC2675-131-1940-350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