周观点：
　　3月5日，中国财政部发布的《政府预算（草案）》报告显示，2023年我国国防费预算约为1.55万亿元，同比增长7.2%，回顾2020-2022年，国防预算增速分别为6.6%、6.8%、7.1%，从绝对值来看，国防预算分别为1.27、1.38、1.48万亿元。近些年，尽管我国经济增长速度有所波动，但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变。
　　其次，我国的强军思路正在由机械化向信息化转移。世界范围内最近几次战争来看，在电子对抗环境下，如果没有指挥、控制、通信、计算机、情报和监视与侦察等系统的加持，国之重器无法发挥其真正的威力，相反信息化手段对于作战效能有质的提升，因此国防预算有望向信息化方向落实到实处，通信目前是制约许多作战设想落地的瓶颈，亟待解决。
　　再次，卫星应用在此次俄乌战争中得到催熟，前景不容忽视。目前，军事领域对于卫星导航、遥感和通信的需求都比较迫切但侧重点各有不同：1）导航领域，北三已经完成组网，但终端发展落后于卫星本身，预计北三终端将会成为需求重点；2）遥感领域，超低轨、高重访的遥感卫星星座以及基于全天候、强穿透载荷能力所产生的遥感应用将会成为新发力点；3）通信领域，在轨道和频率资源稀缺情况下，海外星链给到我国压力，国家星网以及地方政府主导的低轨卫星星座或将加速，卫星制造成本和火箭发射能力是当下堵点也是机遇点。
　　最后，卫星通信在军事领域的应用仅是“开胃小菜”，低轨卫星互联网才是真正的星辰大海。星地一体化、手机/汽车直连卫星是6G核心课题，地面网络覆盖能力有限、发展天花板可见，通信作为新型基础设施建设核心组成部分想要有大的发展唯有向空间里寻求突破。但是，6G的推进，需要在算法、芯片、天线、终端设计等多个领域实现关键技术的研究突破，目前处于标准推进、技术预研和储备阶段，6G技术有望在2030年左右实现商用。
　　投资建议
　　1）持续关注运营商。运营商云计算市场份额持续提升，政企业务继续拉动基本面维持向好。估值逻辑由修复将转向重塑，云计算板块PS估值、数据要素入表提升资产质量和价值、东数西算算力网络逐渐落地运营商为AI算力主要供给方。长期来看，三大运营商估值有望进一步提升，建议关注中国联通（港股）、中国电信（A股）、中国移动（A股）。
　　2）关注消费复苏主线之智能控制器、物联网模组。目前全球家电厂商已进入本轮库存周期末期，并将在上半年陆续补充库存，随着国内消费政策刺激、地产修复以及海外通胀缓解，市场有望在今年下半年看到需求的向好。智能控制器厂商将受益于消费复苏的贝塔以及布局汽车电子+储能新能源等阿尔法，或迎来双击行情，建议关注标的为拓邦股份、麦格米特、和而泰、振邦智能等。
　　3）关注军工信息化。进入十四五第三年，军工信息化渗透率有望加速，整个行业维持较高景气度。推荐上海瀚讯、盛路通信；卫星领域，推荐航天宏图、华测导航，其中，低轨卫星互联网建议重点关注信科移动，公司承担参与了国家重大科技专项中多项6G课题，在持续开展5G/6G星地融合通信技术的研究与验证，由于公司目前尚未盈利，存在一定预期差。
　　风险提示
　　国国防信息化建设进度不及预期。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType通信行业研究行业周报国防预算稳中有升军工信息化注入强心剂行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-03-07周观点3月5日中国财政部发布的政府预算草案报告显示2023行业指数与沪深TableChart300走势比较年我国国防费预算约为155万亿元同比增长72回顾2020-40年国防预算增速分别为从绝对值来看2020226668710国防预算分别为127138148万亿元近些年尽管我国经济增11212225228221122223-20长速度有所波动但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变-40通信申万沪深300其次我国的强军思路正在由机械化向信息化转移世界范围内最近分析师张天几次战争来看在电子对抗环境下如果没有指挥控制通信计执业证书号S0010520110002算机情报和监视与侦察等系统的加持国之重器无法发挥其真正的邮箱zhangtianhazqcom威力相反信息化手段对于作战效能有质的提升因此国防预算有望分析师陈晶向信息化方向落实到实处通信目前是制约许多作战设想落地的瓶执业证书号S0010522070001颈亟待解决邮箱chenjinghazqcom再次卫星应用在此次俄乌战争中得到催熟前景不容忽视目前军事领域对于卫星导航遥感和通信的需求都比较迫切但侧重点各有不同1导航领域北三已经完成组网但终端发展落后于卫星本身预计北三终端将会成为需求重点2遥感领域超低轨高重访的遥感卫星星座以及基于全天候强穿透载荷能力所产生的遥感应用将会成为新发力点3通信领域在轨道和频率资源稀缺情况下海外星链给到我国压力国家星网以及地方政府主导的低轨卫星星座或将加速卫星制造成本和火箭发射能力是当下堵点也是机遇点最后卫星通信在军事领域的应用仅是开胃小菜低轨卫星互联网才是真正的星辰大海星地一体化手机汽车直连卫星是6G核心课题地面网络覆盖能力有限发展天花板可见通信作为新型基础相关报告TableReport设施建设核心组成部分想要有大的发展唯有向空间里寻求突破但1运营商云业务高歌猛进关注国云是6G的推进需要在算法芯片天线终端设计等多个领域实现落地投资机会2022-08-22关键技术的研究突破目前处于标准推进技术预研和储备阶段6G2广电5G启动试商用第四大运营技术有望在2030年左右实现商用商正式启航2022-07-04投资建议1持续关注运营商运营商云计算市场份额持续提升政企业务继续拉动基本面维持向好估值逻辑由修复将转向重塑云计算板块PS估值数据要素入表提升资产质量和价值东数西算算力网络逐渐落地运营商为AI算力主要供给方长期来看三大运营商估值有望进一步提升建议关注中国联通港股中国电信A股中国移动A股敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2关注消费复苏主线之智能控制器物联网模组目前全球家电厂商已进入本轮库存周期末期并将在上半年陆续补充库存随着国内消费政策刺激地产修复以及海外通胀缓解市场有望在今年下半年看到需求的向好智能控制器厂商将受益于消费复苏的贝塔以及布局汽车电子储能新能源等阿尔法或迎来双击行情建议关注标的为拓邦股份麦格米特和而泰振邦智能等3关注军工信息化进入十四五第三年军工信息化渗透率有望加速整个行业维持较高景气度推荐上海瀚讯盛路通信卫星领域推荐航天宏图华测导航其中低轨卫星互联网建议重点关注信科移动公司承担参与了国家重大科技专项中多项6G课题在持续开展5G6G星地融合通信技术的研究与验证由于公司目前尚未盈利存在一定预期差风险提示国国防信息化建设进度不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明214证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1周观点国防预算稳中有升军工信息化注入强心剂52市场行情回顾621行业板块表现622个股表现83产业要闻94重点公司公告105运营商集采招标统计126风险提示13敬请参阅末页重要声明及评级说明314证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1上周板块指数行情统计6图表2上周通信在申万一级行业指数中表现第17图表3上周WIND通信行业板块指数行情统计7图表4上周WIND通信行业概念指数行情统计8图表5截至上周通信个股表现情况8敬请参阅末页重要声明及评级说明414证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1周观点国防预算稳中有升军工信息化注入强心剂3月5日中国财政部发布的政府预算草案报告显示2023年我国国防费预算约为155万亿元同比增长72回顾2020-2022年国防预算增速分别为666871从绝对值来看国防预算分别为127138148万亿元近些年尽管我国经济增长速度有所波动但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变其次我国的强军思路正在由机械化向信息化转移世界范围内最近几次战争来看在电子对抗环境下如果没有指挥控制通信计算机情报和监视与侦察等系统的加持国之重器无法发挥其真正的威力相反信息化手段对于作战效能有质的提升因此国防预算有望向信息化方向落实到实处通信目前是制约许多作战设想落地的瓶颈亟待解决再次卫星应用在此次俄乌战争中得到催熟前景不容忽视目前军事领域对于卫星导航遥感和通信的需求都比较迫切但侧重点各有不同1导航领域北三已经完成组网但终端发展落后于卫星本身预计北三终端将会成为需求重点2遥感领域超低轨高重访的遥感卫星星座以及基于全天候强穿透载荷能力所产生的遥感应用将会成为新发力点3通信领域在轨道和频率资源稀缺情况下海外星链给到我国压力国家星网以及地方政府主导的低轨卫星星座或将加速卫星制造成本和火箭发射能力是当下堵点也是机遇点最后卫星通信在军事领域的应用仅是开胃小菜低轨卫星互联网才是真正的星辰大海星地一体化手机汽车直连卫星是6G核心课题地面网络覆盖能力有限发展天花板可见通信作为新型基础设施建设核心组成部分想要有大的发展唯有向空间里寻求突破但是6G的推进需要在算法芯片天线终端设计等多个领域实现关键技术的研究突破目前处于标准推进技术预研和储备阶段6G技术有望在2030年左右实现商用投资建议1持续关注运营商运营商云计算市场份额持续提升政企业务继续拉动基本面维持向好估值逻辑由修复将转向重塑云计算板块PS估值数据要素入表提升资产质量和价值东数西算算力网络逐渐落地运营商为AI算力主要供给方长期来看三大运营商估值有望进一步提升建议关注中国联通港股中国电信A股中国移动A股2关注消费复苏主线之智能控制器物联网模组目前全球家电厂商已进入本轮库存周期末期并将在上半年陆续补充库存随着国内消费政策刺激地产修复以及海外通胀缓解市场有望在今年下半年看到需求的向好智能控制器厂商将受益于消费复苏的贝塔以及布局汽车电子储能新能源等阿尔法或迎来双击行情建议关注标的为拓邦股份麦格米特和而泰振邦智能等敬请参阅末页重要声明及评级说明514证券研究报告TableCompanyRptType行业研究3关注军工信息化进入十四五第三年军工信息化渗透率有望加速整个行业维持较高景气度推荐上海瀚讯盛路通信卫星领域推荐航天宏图华测导航其中低轨卫星互联网建议重点关注信科移动公司承担参与了国家重大科技专项中多项6G课题在持续开展5G6G星地融合通信技术的研究与验证由于公司目前尚未盈利存在一定预期差2市场行情回顾21行业板块表现上周通信申万指数上涨664跑赢沪深300指数493pct在申万一级行业指数中表现排名第1板块行业指数来看表现最好的是光模块涨幅为828表现最差的是射频天线和芯片涨幅分别为157和226板块概念指数来看表现最好的是工业互联网涨幅为393表现最差的是智能电网和手机产业涨幅分别为-016和051图表1上周板块指数行情统计涨跌幅左换手率右70206018165014401230102086104002-100上证指数深证成指创业板指万得全A沪深300科创50通信资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明614证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表2上周通信在申万一级行业指数中表现第18涨跌幅左换手率右256204152100-25-40银行钢铁电子综合传媒通信汽车煤炭房地产计算机交通运输有色金属家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业商贸零售社会服务建筑材料建筑装饰电力设备国防军工非银金融机械设备农林牧渔资料来源Wind华安证券研究所图表3上周Wind通信行业板块指数行情统计行业板块涨跌幅1008060402000资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明714证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表4上周Wind通信行业概念指数行情统计行业概念涨跌幅6420-2资料来源Wind华安证券研究所22个股表现从个股表现看上周涨幅前五分别是华脉科技太辰光剑桥科技震有科技浩瀚深度盟升电子长盈通中瓷电子意华股份路畅科技等表现较差从今年以来表现来看表现最好的是剑桥科技浩瀚深度华脉科技联特科技灿勤科技阿莱德意华股份盟升电子科信技术鼎通科技等表现较差图表5截至上周通信个股表现情况周表现最好前十周表现最差前十今年以来表现最好前十今年以来表现最差前十华脉科技6100盟升电子-839剑桥科技10374阿莱德-1860太辰光2725长盈通-796浩瀚深度10000意华股份-1354剑桥科技2673中瓷电子-723华脉科技8997盟升电子-911震有科技2326意华股份-716联特科技7063科信技术-589浩瀚深度1821路畅科技-524灿勤科技6028鼎通科技-142中国联通1764坤恒顺维-458天孚通信6004中天科技-068中通国脉1728威胜信息-374太辰光5339创远信科-019博创科技1699春兴精工-323中国电信5227中瓷电子052国脉科技1549润建股份-305博创科技5127云里物里203中国电信1537天孚通信-273通宇通讯4708广脉科技315资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明814证券研究报告TableCompanyRptType行业研究3产业要闻1IDC2022年中国瘦客户机市场出货量1574万台同比下降33IDC统计2022年中国瘦客户机市场出货量1574万台同比下降33应用VDI解决方案的云终端出货量为1646万台同比下降62IDC预计至2027年中国瘦客户机市场规模将超过216万台五年复合增长率将达到61应用VDI解决方案的桌面云终端市场规模将突破221万台五年复合增长率达到57来源IDC2高通计划利用SnapdragonSpaces拓展下一代计算高通与七家全球领先运营商宣布计划利用SnapdragonSpaces拓展下一代计算多家OEM厂商推出了搭载骁龙技术和开发者平台的全新终端扩展当前的XR硬件产品来源高通3华为正式发布全球首个双栈容器解决方案华为云核心网产品线总裁刘康正式发布了全球首个双栈容器解决方案以一套架构同时支持虚拟机和容器在云原生的基础之上进一步提升电信级全融合网络能力全面迈向55G时代来源华为4Canalys2022年第四季度全球个人智能音频设备出货量下降26据Canalys统计2022年第四季度全球个人智能音频设备出货量下降26跌至11亿部出货量位居首位的苹果出现了30的下滑三星位居第二但其出货量下降了24来源Canalys5DellOro2022年MassiveMIMO市场增长放缓但未来仍有更大上行空间2022年MassiveMIMO市场增长放缓但未来仍有更大上行空间MassiveMIMO投资预计将保持高位但全球增长预计将会放缓预测到2024年MassiveMIMO收入相较于2021年将增长近20来源DellOroGroup6Canalys2023年五大主要科技行业发展趋势Canalys公布了2023年五大主要科技行业发展趋势包括5G个人电脑和平板电脑的出货量将增长2560的智能手机出货将来自5G手机笔记本电脑出货量中将有15使用ARM架构亚洲将迈入印度十年消费者将推动车企走向循环经济来源Canalys7IDC2022年全球网络安全总投资规模为19551亿美元2022年全球网络安全总投资规模为19551亿美元有望在2026年增至29791亿美元五年复合增长率约为119中国的网络安全市场仍将保持着高速增长到2026年支出规模预计接近2886亿美元五年复合增长率将达到188增速位列全球第一来源IDC8StrategyAnalytics2023年到2027年全球智能手机用户基数将增长11敬请参阅末页重要声明及评级说明914证券研究报告TableCompanyRptType行业研究预测2023年到2027年全球智能手机用户基数将增长11全球智能手机渗透率将保持上升趋势短期来看该增长是由疫情居家办公学习的需求推动长远来看增长是由巴西印度等新兴市场推动来源StrategyAnalytics9IDC2022年中国ARVR头显出货1206万台2022年中国ARVR头显出货1206万台其中AR出货103万台VR出货1103万台其中VR一体机出货1014万台自问世以来首次在中国突破年出货量100万台大关TetheredVR出货89万台到2022年第四季度500美金以下的AR产品出货占比已接近90来源IDC10GSMA成功牵头5G轻量化终端测试标准项目GSMA发布2023全球移动经济发展报告截至2022年底全球独立移动用户数为54亿其中移动互联网用户数为44亿2022年移动技术和服务创造了全球GDP的5贡献了52万亿美元的经济附加值今年全球的5G采用率将达到17到2030年将上升到54报告预测到2030年全球独立移动用户数将增至63亿移动互联网用户数达到55亿来源GSMA11国家第三代半导体技术创新中心全球Micro-LED专利超4万件2023Micro-LED产业技术洞察白皮书报告全球Micro-LED专利超4万件从2017年开始Micro-LED技术研发活跃度明显上升目前正处于爆发式增长期根据Omdia数据显示受智能手表和高端电视市场需求影响全球Micro-LED显示器的出货量将从2020年的低水平飙升至1600多万片市场需求潜力巨大来源国家第三代半导体技术创新中心12美国商务部芯片法案规定补贴细则根据美国芯片与科学法案美国商务部发放了390亿美元的激励措施旨在补贴美国半导体工厂建设该法案还计划将超过130亿美元用于研发和劳动力投资并为建造估计价值240亿美元的芯片工厂提供25的投资税收抵免优惠来源台美国商务部4重点公司公告1德科立实现营业收入714亿元归母净利润102亿元报告期内公司实现营业收入714亿元较上年同期减少231归属于母公司所有者的净利润102亿元较上年同期减少1949归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润862693万元较上年同期减少19532映翰通实现营业收入387亿万元归母净利润699646万元2022年度公司实现营业收入387亿万元同比下降1385归属于母公司所有者的净利润699646万元同比下降3333实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润619262万元同比下降1276敬请参阅末页重要声明及评级说明1014证券研究报告TableCompanyRptType行业研究3三旺通信实现营业总收入336亿万元归母净利润963163万元2022年度公司实现营业总收入336亿万元同比增长3230实现归属于母公司所有者的净利润963163万元同比增长5941实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润753313万元同比增长67524国盾量子实现营业收入135亿元归母净利润-800642万元报告期内公司实现营业收入135亿元同比减少2480实现归属于母公司所有者的净利润为-800642万元同比减少-11560实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-136亿元同比减少-60945信科移动实现营业总收入6912亿元归母净利润-669亿元报告期内公司实现营业总收入6912亿元同比增长2200归属于母公司所有者的净利润-669亿元同比减亏514亿元实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-819亿万元同比减亏507亿元6中际旭创实现营业收入9642亿万元归母净利润1236亿万元报告期内公司主营业务稳健增长实现营业收入9642亿万元与2021年度相比增加2530实现归属于上市公司股东的净利润1236亿万元与2021年度相比增加4092实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1050亿元与2021年度相比增加44327盟升电子实现营业总收入472亿元归母净利润270014万元2022年度公司实现营业总收入472亿元较上年同期减少071归属于上市公司股东的净利润270014万元较上年同期减少7991归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润107958万元较上年同期减少90768路畅科技归母净利润32832万元同比减少3739报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润32832万元同比减少3739扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润-72692万元同比减少25089震有科技归母净利润212亿元较上年同期下降111亿元报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润-212亿元较上年同期下降111亿元实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-224亿元较上年同期下降109亿元10亿联网络实现营业收入4829亿元归母净利润2184亿元报告期内公司实现营业收入4829亿元同比增长3108实现利润总额2385亿元同比增长3481归属于上市公司股东的净利润2184亿元同比增长3515扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为2064亿元同比增长4452基本每股收益为24258元同比上升3487加权平均净资产收益率3098上升272个百分点敬请参阅末页重要声明及评级说明1114证券研究报告TableCompanyRptType行业研究11九联科技以集中竞价交易方式累计回购公司186股份广东九联科技股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告截至2023年2月28日广东九联科技股份有限公司以下简称公司已通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份930万股占公司总股本比例为186回购成交的最高价为950元股最低价为668元股支付的资金总额为人民币7465006433元12奥维通信关于筹划重大资产重组的进展公告公司拟与上海熵熠在淮南市田家庵区组建合资公司投资建设5GW高效异质结HJT太阳能电池及组件项目公司拟投入现金人民币21亿元占合资公司注册资本金的51上海熵熠拟以技术及知识产权投入计人民币2亿元占合资公司注册资本金的495运营商集采招标统计1广东移动2023年全光WIFIFTTR第一批终端公开集采华为中兴兆能锐捷四家中标公示了2023年全光WIFIFTTR第一批终端公开集采结果华为中兴兆能锐捷四家中标华为份额最多采购的产品包括XGPONPTMPGPONPTMP和GPONPTP采购总预算为153亿元不含税2联通互联网公司启动ITO业务外包服务采购总预算5000万元联通吉林产业互联网有限公司业务外包服务项目本次采购内容涉及包含信息技术外包服务ITO运营业务的主要工作内容是负责用户的网络系统安全系统云平台数据库中间件及业务系统等软件运维及维保工作负责安全设备网络设备小型机PC服务器及各类专用设备的硬件维护及维保工作负责网络系统建设云平台建设安全系统建设及其他相关ICT业务交付等项目预算为5000万元不含税3中国联通智网中心启动宽带接入网综合分析及任务调研集采总预算1445万元中国联通智网创新中心日前发布公告称启动2022年宽带接入网综合分析及任务调度能力研发项目公开招标本次集采项目总预算为1445万元不含税4长飞中标浙江移动G655光缆采购报价超584万元浙江移动2023-2024年干线及本地网骨干层维护用G655光缆采购项目的中标结果长飞中标报价58423万元5中国移动启动多模万兆软跳纤产品集采总预算68192万元中国移动发布公告称启动2023-2024年一年期多模万兆软跳纤产品公开招标预计本次采购需求满足期为1年本期集中采购产品为多模万兆软跳纤产品预估采购规模约8208921米项目最高总预算68192万元不含税敬请参阅末页重要声明及评级说明1214证券研究报告TableCompanyRptType行业研究6风险提示国防信息化建设进度不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明1314证券研究报告TableCompanyRptType行业研究分析师与研究助理简介TableIntroduction分析师张天华安战略科技团队联席负责人4年通信行业研究经验主要覆盖光通信数据中心核心科技通信芯片5G和元宇宙系列应用等重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1414证券研究报告