1、在2021年国务院印发的“十四五”数字经济发展规划中提出，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系。
　　我们认为，随着“东数西算”工程全面实施，云网协同、跨网交互、算力统筹和调度以及面向特定场景的边缘计算是未来算力体系由点及面的发展方向。在“十四五”中包括京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏的八大关键算力枢纽节点，将成为算力由点及面的关键。
　　2、互联网基础设施国有化是国有数据资产安全的必由之路。国资云、国家云等重要性逐渐加深。我们认为，一体化的算力网络基础设施将成为数字经济发展的坚实底座，而国家网络及数据安全也将成为未来国家安全战略中的重要一环。作为国有数据资产安全的必要安全措施，互联网基础设施国有化成为必由之路，相关国家云及国资云背景的服务厂商有望在未来数字经济社会发展中持续受益。相关国资云、国家云背景的数据中心及相关企业包括：中国电信、中国移动、中国联通、深桑达A（实控人中国电子）、易华录、云赛智联、铜牛信息、数据港、彩讯股份（移动云核心供应商）等。
　　3、公有云增速放缓，专属云服务价值凸显。
　　多因素影响下，公有云增速放缓：一方面，2022年上半年疫情及宏观经济背景下企业IT投资趋向保守，另一方面互联网需求趋于平稳，网络游戏、在线教育等需求减缓都对公有云市场需求端刺激放缓，整体云市场增速明显放缓。
　　专属云市场发展超预期，IDC预计将以113%复合增速高速增长：专属云市场上三大运营商具备规模优势，市场份额持续提升，同比增加6.8pct，三大运营商市场份额从2021上半年的30.2%提升至2022上半年的37.0%。中国电信继续保持龙头地位，此外包括浪潮、中国移动、京东云、中国联通、中国电子、紫光云、华为、联想、阿里等均在专属云领域积极拓展。
　　4、通信板块观点
　　1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；
　　2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；
　　3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；
　　4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；
　　5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；
　　6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。
　　5、风险提示
　　底层相关技术发展缓慢；东数西算推广，算力发展不及预期；系统性风险。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评报告TableDate2023年03月05日TableTitle数字经济专题报告之十六算力基础设施国有化专属云是云厂商下一战场通信行业TableTitle2评级及分析师信息TableSummary1在2021年国务院印发的十四五数字经济发展规划中提行业评级TableIndustryRank推荐出加快构建算力算法数据应用资源协同的全国一体化大数据中心体系行业走势图TablePic我们认为随着东数西算工程全面实施云网协同跨网交互算力统筹和调度以及面向特定场景的边缘计算是未来算力体9系由点及面的发展方向在十四五中包括京津冀长三角2粤港澳大湾区成渝地区双城经济圈贵州内蒙古甘肃宁-4夏的八大关键算力枢纽节点将成为算力由点及面的关键-112互联网基础设施国有化是国有数据资产安全的必由之路国-17-24资云国家云等重要性逐渐加深我们认为一体化的算力网络202203202206202209202212202303基础设施将成为数字经济发展的坚实底座而国家网络及数据安通信沪深300全也将成为未来国家安全战略中的重要一环作为国有数据资产安全的必要安全措施互联网基础设施国有化成为必由之路相TableAuthor分析师宋辉关国家云及国资云背景的服务厂商有望在未来数字经济社会发展邮箱songhuihx168comcn中持续受益相关国资云国家云背景的数据中心及相关企业包SACNOS1120519080003括中国电信中国移动中国联通深桑达A实控人中国电联系电话子易华录云赛智联铜牛信息数据港彩讯股份移动分析师柳珏廷云核心供应商等邮箱liujthx168comcn3公有云增速放缓专属云服务价值凸显SACNOS1120520040002联系电话多因素影响下公有云增速放缓一方面2022年上半年疫情及宏观经济背景下企业IT投资趋向保守另一方面互联网需求趋于平稳网络游戏在线教育等需求减缓都对公有云市场需求端刺激放缓整体云市场增速明显放缓专属云市场发展超预期IDC预计将以113复合增速高速增长专属云市场上三大运营商具备规模优势市场份额持续提升同比增加68pct三大运营商市场份额从2021上半年的302提升至2022上半年的370中国电信继续保持龙头地位此外包括浪潮中国移动京东云中国联通中国电子紫光云华为联想阿里等均在专属云领域积极拓展4通信板块观点1低估值高股息必选消费属性强的电信运营商AH板块中国移动中国电信中国联通2低估值成长依旧的主设备紫光股份华西通信计算机联合覆盖中兴通讯3东数西算产业链中IDC光模块板块光环新网奥飞数据新易盛天孚通信光迅科技中际旭创等4高成长物联网模组及能源信息化板块移远通信朗新科技138624华西通信计算机联合覆盖威胜信息等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业点评报告510G-PON及家庭宽带设计产业链平治信息天邑股份等6其他个股方面海格通信北斗三号渗透率提升华西通信军工联合覆盖新雷能华西通信军工联合覆盖TCL科技面板价格触底华西通信电子联合覆盖七一二军工信息化金卡智能华西通信机械联合覆盖等5风险提示底层相关技术发展缓慢东数西算推广算力发展不及预期系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业点评报告1互联网基础设施国有化国有数据资产安全的必由之路11东数西算工程全面启动八大枢纽打造全国一体化数据中心体系在2021年国务院印发的十四五数字经济发展规划中提出加快构建算力算法数据应用资源协同的全国一体化大数据中心体系在京津冀长三角粤港澳大湾区成渝地区双城经济圈贵州内蒙古甘肃宁夏等地区布局全国一体化算力网络国家枢纽节点建设数据中心集群结合应用产业等发展需求优化数据中心建设布局根据信通院发布的中国算力发展指数白皮书2022年2021年我国算力产业规模达到26万亿元京津冀长三角粤港澳大湾区成渝双城经济圈等区域算力发展处于领先水平其中广东北京江苏浙江上海山东位于第一梯队算力发展指数达到35以上中西部核心省份算力发展日益崛起但目前仍面临诸多短板在东数西算工程下贵州内蒙古甘肃宁夏等核心省份算力发展规模潜力较大但仍面临包括产业基础薄弱发展环境亟待优化算力需求少等问题我们认为随着东数西算工程全面实施云网协同跨网交互算力统筹和调度以及面向特定场景的边缘计算是未来算力体系由点及面的发展方向在十四五中提到的八大关键算力枢纽节点将成为算力由点及面的关键12互联网基础设施国有化是国有数据资产安全的必由之路2020年9月国资委印发的关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知中提出国有企业需加快推进基础数字平台等数字化转型工作自此各地国资委陆续开始布局地方国资云平台2022年7月12日国资委召开中央企业深化专业化整合工作推进会提及中国电信将引入多家中央企业战略投资者打造国家云公司参与方还包括中国电子中国电科中国诚通和中国国新等中央企业统筹开展科技创新设施建设和安全防护体系部署加快构建推动云原创技术生态而国资委也进一步明确了国家云未来希望成为的角色下一步国资央企将积极投身云体系建设成为国家基础公有云的运营者关键核心技术突破的开拓者行业领域公有云建设运营的先行者以及国家网信体系的支撑者赋能全社会安全用云的守护者7月24日在数字中国建设峰会云生态大会上中国首个国资监管云服务宣布正式上线背后由中国电信牵头联合中国电科中国电子等多家央企共同完成我们认为一体化的算力网络基础设施将成为数字经济发展的坚实底座而国家网络及数据安全也将成为未来国家安全战略中的重要一环作为国有数据资产安全的必要安全措施互联网基础设施国有化成为必由之路相关国家云及国资云背景的服务厂商有望在未来数字经济社会发展中持续受益相关国资云国家云背景的数据中心及相关企业包括中国电信深桑达A实控人中国电子易华录云赛智联铜牛信息数据港彩讯股份移动云核心供应商等表1国资云与国家云概念比较分析建设运营产品和服务支持相关厂商国资云地方国资委或地方国资企业云厂商阿里云腾讯云华为云天翼云等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业点评报告国家云国资监管云中央企业大型央企云厂商天翼云移动云资料来源华西证券研究所整理13公有云增速放缓专属云服务价值凸显多因素影响下公有云增速放缓一方面2022年上半年疫情及宏观经济背景下企业IT投资趋向保守另一方面互联网需求趋于平稳网络游戏在线教育等需求减缓都对公有云市场需求端刺激放缓整体云市场增速明显放缓根据IDC中国公有云服务市场2022上半年跟踪报告2022上半年中国公有云服务市场整体规模IaaSPaaSSaaS达到1658亿美元其中IaaS市场同比增长273PaaS市场同比增速为454从IaaSPaaS市场来看2022上半年同比增长307与2021上半年增速487相比下滑18专属云市场发展超预期IDC预计将以113复合增速高速增长根据IDC中国专属云服务市场2022上半年跟踪报告2022上半年受疫情及宏观经济增长供应链等因素影响客户加快从自建专属云向租用专属云转变中国专属服务市场整体规模达到1219亿元人民币同比增长277其中专属托管云服务市场规模为1199亿元人民币同比增速为263专属云即服务市场规模达21亿元人民币同比增长260其中政府依然是专属云服务市场规模营收的压舱石市场份额占比667未来五年包括能源制造交通医疗等行业需求预计也将快速增长专属云市场上三大运营商具备规模优势市场份额持续提升同比增加68pct2022上半年专属云服务市场格局变化较大三大运营商依托丰富的机房资源和极具纵深的属地服务能力在该市场中的主导性地位持续加强三大运营商市场份额从2021上半年的302提升至2022上半年的370中国电信继续保持龙头地位此外包括浪潮中国移动京东云中国联通中国电子紫光云华为联想阿里等均在专属云领域积极拓展图1中国公有云IaaS厂商市场份额占比2022H1图2中国专属云厂商市场份额占比2022H1资料来源IDC华西证券研究所资料来源IDC华西证券研究所2投资机会逻辑1在2021年国务院印发的十四五数字经济发展规划中提出加快构建算力算法数据应用资源协同的全国一体化大数据中心体系我们认为随着东数西算工程全面实施云网协同跨网交互算力统筹和调度以及面向特定场景的边缘计算是未来算力体系由点及面的发展方向在十四五请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业点评报告中包括京津冀长三角粤港澳大湾区成渝地区双城经济圈贵州内蒙古甘肃宁夏的八大关键算力枢纽节点将成为算力由点及面的关键2互联网基础设施国有化是国有数据资产安全的必由之路国资云国家云等重要性逐渐加深我们认为一体化的算力网络基础设施将成为数字经济发展的坚实底座而国家网络及数据安全也将成为未来国家安全战略中的重要一环作为国有数据资产安全的必要安全措施互联网基础设施国有化成为必由之路相关国家云及国资云背景的服务厂商有望在未来数字经济社会发展中持续受益相关国资云国家云背景的数据中心及相关企业包括中国电信深桑达A实控人中国电子易华录云赛智联铜牛信息数据港彩讯股份移动云核心供应商等3公有云增速放缓专属云服务价值凸显多因素影响下公有云增速放缓一方面2022年上半年疫情及宏观经济背景下企业IT投资趋向保守另一方面互联网需求趋于平稳网络游戏在线教育等需求减缓都对公有云市场需求端刺激放缓整体云市场增速明显放缓专属云市场发展超预期预计将以113复合增速高速增长专属云市场上三大运营商具备规模优势市场份额持续提升同比增加68pct三大运营商市场份额从2021上半年的302提升至2022上半年的370中国电信继续保持龙头地位此外包括浪潮中国移动京东云中国联通中国电子紫光云华为联想阿里等均在专属云领域积极拓展3近期通信板块观点及推荐逻辑31本周持续推荐1低估值高股息必选消费属性强的电信运营商AH板块中国移动中国电信中国联通2低估值成长依旧的主设备紫光股份华西通信计算机联合覆盖中兴通讯3东数西算产业链中IDC光模块板块光环新网奥飞数据新易盛天孚通信光迅科技中际旭创等4高成长物联网模组及能源信息化板块移远通信朗新科技华西通信计算机联合覆盖威胜信息等510G-PON及家庭宽带设计产业链平治信息天邑股份等6其他个股方面海格通信北斗三号渗透率提升华西通信军工联合覆盖新雷能华西通信军工联合覆盖TCL科技面板价格触底华西通信电子联合覆盖七一二军工信息化金卡智能华西通信机械联合覆盖等32中长期产业相关受益公司1设备商中兴通讯烽火通信海能达紫光股份星网锐捷等2军工通信新雷能七一二上海瀚迅海格通信等3光通信中天科技亨通光电中际旭创天孚通信新易盛光迅科技等4卫星互联网雷科防务震有科技康拓红外等55G应用层面高鸿股份光环新网亿联网络会畅通讯东方国信天源迪科等6其他低估值标的平治信息航天信息等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业点评报告4风险提示底层相关技术发展缓慢东数西算推广算力发展不及预期系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo宋辉3年电信运营商及互联网工作经验6年证券研究经验主要研究方向电信运营商电信设备商5G产业光通信等领域柳珏廷理学硕士3年证券研究经验主要关注云和5G相关产业链研究分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8