事件描述
　　3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。
　　事件评论
　　国企改革进一步深化，强调国企“价值创造”。2020年6月，国资委正式印发《关于开展对标世界一流管理提升行动的通知》，对国有重点企业开展对标提升行动作出部署，明确提出，到2022年国有企业总体管理能力明显增强，部分国有重点企业管理达到或接近世界一流水平。2020年8月，国资委启动国有重点企业对标世界一流管理提升行动，对加强管理体系和管理能力建设作出了部署安排。该阶段主要聚焦企业内部，强调提升企业管理能力。2023年3月3日，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，强调国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，重点提升至“价值创造”。
　　内部治理优化和外部责任担当两手抓。会议强调：突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平；突出创新驱动，提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用，加大关键核心技术攻关力度，促进科技与产业有效对接，进一步提高科技投入产出效率，尊重和遵从科技创新规律，包容创新风险，让企业科技人员放开手脚干事业、心无旁骛搞科研；突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级，更好推进新型工业化；突出服务大局，积极对接区域重大战略和区域协调发展战略，巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位，提升对公共服务体系的保障能力，高质量参建“一带一路”，进一步强化战略支撑作用，同时强调内部治理和外部担当。
　　考核机制优化，重点考核“一利五率”，强调高质量发展。2023年，国资委将中央企业经营指标体系优化为“一利五率”，“一利”指利润总额增速高于全国GDP增速，“五率”指资产负债率总体保持稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率4个指标进一步提升，总体目标也可总结为“一增一稳四提升”。相较2022年的“两利四率”考核指标，取消了对“净利润增速要高于国民经济增速”的考核，新增净资产收益率和营业现金比率的考核，“控负债”变为“稳负债”，加重了对盈利质量的考核。
　　投资建议：通过梳理发现，通信的细分子板块中基本都有央国企的身影，但主要集中于运营商、设备商、北斗板块。近年的财务数据也反映了通信板块盈利能力不断提升，经营质量逐年改善。新一轮国企改革蓄势待发，“提高核心竞争力和增强核心功能”是改革重点。内部治理优化和外部责任担当两手抓，一方面考核重点向盈利质量转变，一方面也强调央国企在重大战略中的责任担当和控制地位。故对内，央国企的内部治理有望进一步优化；对外，有望成为重大战略发展的主导者。我们建议关注通信板块国企改革相关标的，重点关注中国移动、中国电信、中国联通、烽火通信、海格通信等优质国企的持续改善。
　　风险提示
　　1、改革推进不及预期；
　　2、国改政策出现重大变动。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨通信设备TableTitle国企改革进一步深化看好通信企业经营改善报告要点我们梳理发现通信的细分子板块中基本都有央国企的身影但主要集中于运营商设备商TableSummary北斗板块近年的财务数据也反映了通信板块盈利能力不断提升经营质量逐年改善新一轮国企改革蓄势待发提高核心竞争力和增强核心功能是改革重点内部治理优化和外部责任担当两手抓一方面考核重点向盈利质量转变一方面也强调央国企在重大战略中的责任担当和重点行业中的控制地位故对内央国企的内部治理有望进一步优化对外有望成为重大战略发展的主导者我们建议关注通信板块国企改革相关标的的投资机会分析师及联系人TableAuthor于海宁温筱婷SACS0490517110002请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-03-05jzqdt11111通信设备TableTitle2行业研究丨点评报告国企改革进一步深化看好通信企业经营改善TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员TableChart通信设备沪深300指数部署0-10事件评论-20-30国企改革进一步深化强调国企价值创造2020年6月国资委正式印发关于开展202232022720221020233对标世界一流管理提升行动的通知对国有重点企业开展对标提升行动作出部署明确资料来源Wind提出到2022年国有企业总体管理能力明显增强部分国有重点企业管理达到或接近世界一流水平2020年8月国资委启动国有重点企业对标世界一流管理提升行动对加相关研究强管理体系和管理能力建设作出了部署安排该阶段主要聚焦企业内部强调提升企业管理能力2023年3月3日国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动强调TableReport数字中国纳入干部考核通信板块景气向好国企要进一步提高政治站位把企业价值创造行动抓紧抓细重点提升至价值创造2023-02-28中国星网逐梦太空2023-02-23内部治理优化和外部责任担当两手抓会议强调突出效益效率加快转变发展方式聚通信行业2022Q4基金持仓分析持仓小幅回焦全员劳动生产率净资产收益率经济增加值率等指标有针对性地抓好提质增效稳增落无线设备光通信板块获增配2023-02-03长切实提高资产回报水平突出创新驱动提升基础研究能力充分发挥企业创新决策研发投入科研组织成果转化的主体作用加大关键核心技术攻关力度促进科技与产业有效对接进一步提高科技投入产出效率尊重和遵从科技创新规律包容创新风险让企业科技人员放开手脚干事业心无旁骛搞科研突出产业优化升级加快布局价值创造的新领域新赛道一手抓加快战略性新兴产业布局一手抓加快传统产业转型升级更好推进新型工业化突出服务大局积极对接区域重大战略和区域协调发展战略巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位提升对公共服务体系的保障能力高质量参建一带一路进一步强化战略支撑作用同时强调内部治理和外部担当考核机制优化重点考核一利五率强调高质量发展2023年国资委将中央企业经营指标体系优化为一利五率一利指利润总额增速高于全国GDP增速五率指资产负债率总体保持稳定净资产收益率研发经费投入强度全员劳动生产率营业现金比率4个指标进一步提升总体目标也可总结为一增一稳四提升相较2022年的两利四率考核指标取消了对净利润增速要高于国民经济增速的考核新增净资产收益率和营业现金比率的考核控负债变为稳负债加重了对盈利质量的考核投资建议通过梳理发现通信的细分子板块中基本都有央国企的身影但主要集中于运营商设备商北斗板块近年的财务数据也反映了通信板块盈利能力不断提升经营质量逐年改善新一轮国企改革蓄势待发提高核心竞争力和增强核心功能是改革重点内部治理优化和外部责任担当两手抓一方面考核重点向盈利质量转变一方面也强调央国企在重大战略中的责任担当和控制地位故对内央国企的内部治理有望进一步优化对外有望成为重大战略发展的主导者我们建议关注通信板块国企改革相关标的重点关注中国移动中国电信中国联通烽火通信海格通信等优质国企的持续改善风险提示1改革推进不及预期更多研报请访问2国改政策出现重大变动长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告图1通信板块央国企基本情况梳理市值截至202333市值2021营业收入22Q1-Q32022Q32022Q3研发支2022Q3经营性现ROE-TTM代码名称企业性质亿元亿元利润总额增速资产负债率出占营收比例金净流量总营收2022Q3600941SH中国移动央企185658482611533316315103601728SH中国电信央企583843416444521732664600050SH中国联通央企1931327852104371527548000032SZ深桑达A央企3234270-62780630-50-37603712SH七一二国企262345166573243-364195301165SZ锐捷网络国企245919----75267002465SZ海格通信国企22954705257166-20064688387SH信科移动-U央企221567675518199-303-79600498SH烽火通信央企203263156668127-20926003031SZ中瓷电子央企20210119834713697117688475SH萤石网络央企198424-33356114186224002281SZ光迅科技央企15964911042694100100002396SZ星网锐捷国企139135528525137-07118600776SH东方通信央企13730466191602637688027SH国盾量子央企11118-4151572523-268-33603881SH数据港国企103121-2426104382928600775SH南京熊猫央企102453-298358571512000070SZ特发信息国企744591084170061-151-281300620SZ光库科技国企7167-1121421448876002017SZ东信和平央企6710711414619114651002383SZ合众思壮国企64211137865885-12742600345SH长江通信央企381167211094-28167835640BJ富士达央企336061247266-40200300711SZ广哈通信国企29351888217226-16290002313SZST日海国企23475-3343802101-114-920资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明34行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明44