微软/Zoom相继宣布视频会议产品整合AI技术。2023年2月微软推出了由ChatGPT提供技术支持的Teams高级版—Teams Premium，升级后的功能包括自动生成会议纪要、帮助用户创建会议模板等，之后定价或至10美元/月。近日另一家视频会议龙头厂商Zoom也宣布人工智能和大型语言模型的时代已经到来，Zoom将在产品中加入更多的人工智能技术。此前已加入Zoom IQ、Zoom Virtual Agent及其翻译、字幕和会议摘要工具等。
　　什么样的应用适合AIGC+？随着OpenAI推出新的API接口，允许第三方开发者接入ChatGPT，AIGC的应用时代已经开启。从投资角度而言，什么样的场景更适合改造？基于对AIGC通识化、显性化的认识，我们认为，具有工具属性、有效率提升空间、拥有大量用户群体的应用首当其冲，此前微软锁定的搜索引擎、Office办公软件皆是如此，而云视讯产品也具有此类特点，IDC数据显示中国市场2026年有望突破14亿美元，主要增长驱动力是云会议SaaS。
　　云视讯的下一站—AI视讯。疫情下云视讯积攒了大量用户群，当用户增量趋于饱和，云视讯将进入到下半场存量时代。将云视讯与AI等技术相结合，实现远程沟通简单组织、便捷协作、纪要整理，将促进协作效率大幅提升。
　　疫情后，云视讯培养了用户习惯，“线上会议逐渐成为占据企业员工相当一部分时间的工作内容。而线上会议量的增大，使员工深陷“会议黑洞”，需要依赖AI带来效率提升、解放生产力的作用，从而提升视频会议效率，这已经显著的需求痛点，势必会成为下一阶段行业发展的重要方向。
　　解放生产力—AI应用落地初衷。将在线会议的音视频交予AI进行后处理，如虚拟背景、人声降噪，可以提升会议效率。同样地，如果将会议纪要、实时翻译、流程安排、隐私保护等必要性高、重复性强的后勤工作让目前更加进化的AI完成，有望进一步提升“云端相见”时代的员工工作效率。
　　视频会议供需两端迎来变革。在供给端，ChatGPT等现象级应用已然开始逐个问世，并悄然改变人类的生产生活方式，AI加持下，云视讯的音视频技术可以提供更加完善优质的服务。需求端，电商、零售等垂直行业也在引入云视讯产品以支持销售与客户的连接协作。我们认为，云视讯终将渗透至各行各业，并助其改善工作、生活效率。
　　推荐标的：视频会议行业在AI的加持下，有望逐步扩大规模。AI视讯也有望成为ChatGPT落地的核心场景。国内相关公司也在AI视讯着手相关布局，并且进展顺利。推荐关注亿联网络300628/会畅通讯300578/视源股份002841/苏州科达603660/二六三002467。
　　风险提示：AI视讯落地不及预期；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年03月07日通信AIGC系列AI视讯会议黑洞的拯救者微软Zoom相继宣布视频会议产品整合AI技术2023年2月微软推出增持维持了由提供技术支持的高级版升级后ChatGPTTeamsTeamsPremium的功能包括自动生成会议纪要帮助用户创建会议模板等之后定价或至10美元月近日另一家视频会议龙头厂商Zoom也宣布人工智能和大型行业走势语言模型的时代已经到来Zoom将在产品中加入更多的人工智能技术此前已加入ZoomIQZoomVirtualAgent及其翻译字幕和会议摘要工通信沪深300具等16什么样的应用适合AIGC随着OpenAI推出新的API接口允许第三0方开发者接入ChatGPTAIGC的应用时代已经开启从投资角度而言-16什么样的场景更适合改造基于对AIGC通识化显性化的认识我们认为具有工具属性有效率提升空间拥有大量用户群体的应用首当其冲-32此前微软锁定的搜索引擎Office办公软件皆是如此而云视讯产品也具2022-032022-072022-112023-03有此类特点IDC数据显示中国市场2026年有望突破14亿美元主要增长驱动力是云会议SaaS云视讯的下一站视讯疫情下云视讯积攒了大量用户群当用户增作者AI量趋于饱和云视讯将进入到下半场存量时代将云视讯与AI等技术相分析师宋嘉吉结合实现远程沟通简单组织便捷协作纪要整理将促进协作效率大执业证书编号S0680519010002幅提升邮箱songjiajigszqcom疫情后云视讯培养了用户习惯线上会议逐渐成为占据企业员工相当分析师黄瀚一部分时间的工作内容而线上会议量的增大使员工深陷会议黑洞执业证书编号S0680519050002邮箱需要依赖AI带来效率提升解放生产力的作用从而提升视频会议效率huanghangszqcom这已经显著的需求痛点势必会成为下一阶段行业发展的重要方向相关研究解放生产力AI应用落地初衷将在线会议的音视频交予AI进行后处1通信持续聚焦数字中国2023-03-05理如虚拟背景人声降噪可以提升会议效率同样地如果将会议纪2通信AI算力的下一站边缘推理2023-03-03要实时翻译流程安排隐私保护等必要性高重复性强的后勤工作让3通信英伟达拟百亿募资进军AI算力服务2023-目前更加进化的AI完成有望进一步提升云端相见时代的员工工作03-02效率视频会议供需两端迎来变革在供给端ChatGPT等现象级应用已然开始逐个问世并悄然改变人类的生产生活方式AI加持下云视讯的音视频技术可以提供更加完善优质的服务需求端电商零售等垂直行业也在引入云视讯产品以支持销售与客户的连接协作我们认为云视讯终将渗透至各行各业并助其改善工作生活效率推荐标的视频会议行业在AI的加持下有望逐步扩大规模AI视讯也有望成为ChatGPT落地的核心场景国内相关公司也在AI视讯着手相关布局并且进展顺利推荐关注亿联网络300628会畅通讯300578视源股份002841苏州科达603660二六三002467风险提示AI视讯落地不及预期市场竞争加剧请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日内容目录云视讯的下一站AI视讯3AI视讯将带来哪些变化4投资建议6风险提示7图表目录图表1中国视频会议市场规模预测3图表2Teams高级版自动生成会议纪要4图表3AIGC加持下Zoom有望帮助销售人员提升业绩4图表42020年Gartner会议解决方案魔力象限4图表52021年Gartner会议解决方案魔力象限4图表6过去两年Microsoft365工具间的协作活动分析5图表7微软Teams在零售领域的应用5图表8估值分析6P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日云视讯的下一站AI视讯疫情下云视讯积攒了大量用户群当用户增量趋于饱和云视讯便逐步进入到下半场存量时代AI视讯将云视讯与AI等技术相结合实现远程沟通简单组织实时发起便捷协作统一管控协作效率的大幅提升已经是云视频会议未来的发展趋势打破沟通壁垒提升组织效率云视讯行业受到广泛青睐2020年至今居家办公在线授课等疫情时期的生产生活刚性需求极大促进了云视讯市场规模的发展未来随着用户已逐渐养成在线会议的习惯云视讯市场规模有望持续增长IDC数据显示中国市场2026年有望突破14亿美元主要增长驱动力是云会议SaaS图表1中国视频会议市场规模预测资料来源IDC国盛证券研究所云视讯市场参与者众多微软Zoom和Cisco是全球的行业领导者亿联网络会畅通讯苏州科达和二六三等国内企业是云视讯软硬件创新者微软率先打响ChatGPT产品落地第一枪在GPT加持下MicrosoftTeams高级版拥有自动生成会议纪要自动厘清会议结构个性化会议亮点等13项AI功能Zoom最新版本已经拥有虚拟背景虚拟形象手势识别和背景噪声抑制等基于深度学习的AI功能未来有望加入ZoomIQforSales跟踪会议议程和分享笔记等AIGC技术加持下的新功能P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日图表2Teams高级版自动生成会议纪要图表3AIGC加持下Zoom有望帮助销售人员提升业绩资料来源微软选型宝国盛证券研究所资料来源Zoom国盛证券研究所微软TeamsZoomCiscoWebex当前已经成为全球领先的视频会议及决方案厂商并在近几年录得大幅增长而随着近期微软Zoom等宣布将AI整合至视频会议场景中也意味着整个云视频会议行业也即将进入一轮新的技术升级图表42020年Gartner会议解决方案魔力象限图表52021年Gartner会议解决方案魔力象限资料来源Gartner国盛证券研究所资料来源Gartner国盛证券研究所AI视讯将带来哪些变化变化1云视讯成为当下组织沟通新范式该逻辑已经得到验证体现在企业广泛尝试混合办公教育医疗行业广泛使用线上会议授课问诊等同时云视讯培养了用户习惯云端相见已逐渐成为人们生产生活的一部分微软Teams的调研数据显示自2020年2月以来普通Teams用户每周花在会议上的时间增加了252每周会议的次数增加了153线上会议逐渐成为占据企业员工相当一部分时间的工作内容P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日图表6过去两年Microsoft365工具间的协作活动分析资料来源微软国盛证券研究所变化2云视讯行业正在持续渗透在供给端5G后周期下现象级应用已然开始逐个问世并悄然改变人类的生产生活方式我们认为用户对于音视频体验的追求是不断提升的在AI加持下云视讯的音视频技术可以提供更加完善优质的服务在需求端除常见的教育金融政企行业广泛使用云会议外电商零售等垂直行业也在引入云视讯产品以支持销售与客户的连接协作以Teams为例其为销售提供所需的新式沟通和协作工具让销售与公司同事和客户之间的联系保持同步相比IM软件的异步沟通方式Teams提供的同步结构化工作框架效率更高图表7微软Teams在零售领域的应用资料来源微软国盛证券研究所变化3AIGC类产品有望显著提升云会议效率AI诞生的初衷便是解放人类生产力将在线会议的音视频交予AI进行后处理如虚拟背景人声降噪可以提升会议效率同样地如果将会议纪要实时翻译流程安排隐私保护等必要性高重复性强的后勤工作让AI完成有望进一步提升云端相见时代的员工工作效率P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日投资建议图表8估值分析收盘价收入亿元利润PSPE证券代码证券简称202303062021A2022E2021A2022E2021A2022E2021A2022EZMOZoom713341439313761041176504151220007300628亿联网络685136844842161621832212115838222830002467二六三5888919450330657287762468712534603660苏州科达6912613220630513711754206830300578会畅通讯1835678768-235053788441-15646937002841视源股份664621226209661699206927218827432253资料来源Wind国盛证券研究所注未覆盖公司Zoom二六三苏州科达会场通讯视源股份取Wind一致预期测算国内的几家视频会议相关的上市公司与海外的微软Zoom等保持了长期良好的合作关系在海外已经逐步推进AI视频会议的背景下国内相关厂商有望享受整个视频会议市场在AI发展下增长的红利综上所述我们重点推荐关注1亿联网络300628国内统一通信龙头微软Teams核心合作伙伴主业SIP话机端已处于行业龙头地位视频会议行业收入增速连续三年保持高速增长估值优势突出2会畅通讯300578公司是Zoom在国内最大的合作伙伴之一云视讯软硬件布局加速AI相关技术整合推进在云视讯硬件VCS垂直行业落地有望快速发展3视源股份002841公司在板卡保持了全球领先的地位占据较高市场份额智能平板业务公司渠道优势明显教育市场市占率高未来增长空间有望更多向视频会议等方向蔓延4苏州科达603660国内硬件视频会议龙头厂商在公检法领域市场份额较高并不断拓展渠道布局企业教育医疗等市场云视讯产品摩云视讯已处于推广阶段发展情况良好5二六三002467公司的企业级视频直播处于国内领先同时263邮箱以及企业会议业务在国内有较为广泛的应用未来有望转向视频方向做横向发展P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日风险提示1AI视讯落地不及预期若整个AI与视频会议及协作产品的磨合和配套效果不及预期或对行业规模扩张产生一定影响2市场竞争加剧若市场竞争激烈导致产品价格等受波及严重可能对公司的业务产生不利影响P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月07日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场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