投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，三月第二周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、71%、76%、94%，AAA、AA+、AA、AA-级达成率均有所上升。2.按银行来看，股份行和城商行存单发行达成率分别为96%、76%，股份行和城商行达成率较上周有所上升。
　　信用利差：1.按评级来看，二月第四周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.10bps、6bps、13bps、23bps、37bps、64bps、93bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为13bps、13bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：1个月2.52%，3个月2.63%，6个月2.73%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率均有所上升，涨幅分别为+10bps、+3bps、+1bps。
　　发行数量：三月第二周，发行同业存单8,037款，融资9,499亿元，发行规模较上周上升。截至2023年3月10日，存量同业存单15,259款，共计142,671亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，三月第二周，1个月、3个月、9个月同业存单发行占比上升，6个月、1年期同业存单发行占比下降。
　　发行主体结构：与前一周相比，三月第二周发行同业存单的商业银行中，城商行发行占比上升，国有商行、股份行、农商行发行占比下降。城商行、国有商行、股份行、农商行的发行占比分别为25.3%、30.9%、32.7%、9.6%。
　　发行银行：三月第二周，中国农业银行发行同业存单811亿元占据首位，兴业银行发行493亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2023年1月底，在上海清算所托管的存单总额为140,855亿元，较上月下降。其中，广义基金持有77,591亿元，占比55.1%，较上月下降；商业银行持有50,363亿元，占比35.8%，较上月上升；非银机构及其他持有12,901亿元，占比9.2%，较上月上升。
　　银行持有概况：截至2023年1月底，农商行持有存单19,753亿元，占比39.2%，较上月上升；国有商业银行持有存单10,287亿元，占比20.4%，较上月下降；城商行持有存单5,934亿元，占比11.8%，较上月上升；政策行持有存单5,164亿元，占比10.3%，较上月下降；股份行持有存单3,155亿元，占比6.3%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title同业存单发行利率上升同业存单周报20230304-20230310investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年03月11日onChange行相关报告relatedReport投资要点业同业存单周报20230225-summary最近市场情况202303032023-3-3周发行达成率1按评级来看三月第二周AAAAAAAAA-级存单发报行成功率分别为91717694AAAAAAAAA-级达成率均有所上升2按银行来看股份行和城商行存单发行达成率分别为9676股份行和城商行达成率较上周有所上升信用利差1按评级来看二月第四周3月期同业存单AAA-AAAA分析师emailAuthorAA-AAA-级存单信用利差分别为110bps6bps13bps23bps陈绍兴SACS019051707000337bps64bps93bps2按银行来看城商行农商行发行存单信用利差chenshaoxxyzqcomcn分别为13bps13bps发行市场概况王尘同业存单各期限发行利率个月个月个月SACS0190520060001125232636273wangchenyjyxyzqcomcn相较于上周1个月3个月和6个月存单发行利率均有所上升涨幅分别为10bps3bps1bps曹欣童发行数量三月第二周发行同业存单8037款融资9499亿元发行SACS0190522060001规模较上周上升截至2023年3月10日存量同业存单15259款共caoxintongxyzqcomcn计142671亿元发行期限结构与前一周相比三月第二周1个月3个月9个月同业assAuthor存单发行占比上升6个月1年期同业存单发行占比下降发行主体结构与前一周相比三月第二周发行同业存单的商业银行中城商行发行占比上升国有商行股份行农商行发行占比下降城商行国有商行股份行农商行的发行占比分别为25330932796发行银行三月第二周中国农业银行发行同业存单811亿元占据首位兴业银行发行493亿元排名第二同业存单持有人概况持有人结构截至2023年1月底在上海清算所托管的存单总额为140855亿元较上月下降其中广义基金持有77591亿元占比551较上月下降商业银行持有50363亿元占比358较上月上升非银机构及其他持有12901亿元占比92较上月上升银行持有概况截至2023年1月底农商行持有存单19753亿元占比392较上月上升国有商业银行持有存单10287亿元占比204较上月下降城商行持有存单5934亿元占比118较上月上升政策行持有存单5164亿元占比103较上月下降股份行持有存单3155亿元占比63较上月下降风险提示监管政策的超预期变化信用风险超预期暴露请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周发行存单的达成率与信用利差概况-3-2全市场同业存单发行利率统计-5-3本周发行与到期概况-7-4同业存单持有人概况-8-5数据列表-9-风险提示-14-图表目录表1全市场同业存单发行利率单位-5-表2全市场同业存单发行利率单位-6-表3同业存单变动概览单位款亿元-7-表4同业存单持有人结构单位亿元-8-表5数据列表同业存单发行与到期月度统计单位亿元只-9-表6数据列表同业存单持有人月度统计单位亿元-11-图1不同评级存单发行成功率单位-3-图2不同银行存单发行成功率单位-3-图33月期同业存单信用利差AAA单位bps-4-图41年期同业存单两周滚动信用利差-股份行单位bps-4-图5全市场各期限同业存单发行利率单位-5-图6全市场银行同业存单发行利率单位-6-图7股份制银行同业存单发行利率单位-6-图8城市商业银行同业存单发行利率单位-6-图9农村商业银行同业存单发行利率单位-6-图10近四周同业存单发行规模单位亿元-7-图11近四周同业存单发行期限结构单位-7-图12近四周同业存单发行主体结构单位-8-图13本周发行存单规模前十大银行单位亿元-8-图142022年12月同业存单持有人结构单位-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周发行存单的达成率与信用利差概况发行达成率不同评级存单发行达成率三月第二周AAA级存单发行达成率为91较上周上升4pctAA级存单发行达成率为71较上一周上升15pctAA级存单发行达成率为76较上一周上升21pctAA-级存单发行达成率为94较上一周上升4图1不同评级存单发行成功率单位1009080706050403020100AAAAAAAAA-其他总计数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理不同银行存单发行达成率三月第二周股份制商业银行存单发行达成率为96较上一周上升10pct城市商业银行存单发行成功率为76较上一周上升15pct图2不同银行存单发行成功率单位1009080706050403020100股份制商业银行城市商业银行农村商业银行数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报信用利差3月期同业存单信用利差AAA三月第二周AAA-级存单信用利差为110bpsAA级存单信用利差为6bpsAA级存单信用利差为13bpsAA-级存单信用利差为23bpsA级存单信用利差为37bpsA级存单信用利差64bpsA-级存单信用利差为93bps图33月期同业存单信用利差AAA单位bps160AAA-AAAAAA-AAA-14012010080604020022-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理1年期同业存单信用利差股份行三月第二周末城商行发行存单信用利差为13bps农商行发行存单信用利差为13bps图41年期同业存单两周滚动信用利差-股份行单位bps605040302010021-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02城商行股份行农商行股份行--数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报2全市场同业存单发行利率统计同业存单各期限发行利率三月第二周各期限同业存单发行利率分别为1个月2523个月2636个月273相较于上周1个月3个月6个月存单发行利率均有所上升涨幅分别为10bps3bps1bps表1全市场同业存单发行利率单位全市场1个月3个月6个月20230217230253266202302242332562662023030324226027220230310252263273数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5全市场各期限同业存单发行利率单位40035030025020015010005000020-0719-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-03同业存单发行利率3个月周同业存单发行利率6个月周同业存单发行利率1个月周数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理不同银行类别发行利率三月第二周各类型银行同业存单发行利率涨跌不一城商行1个月同业存单发行利率环比上周涨幅10bps居前国有行6个月同业存单发行利率环比上周跌幅-261bps居前请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报表2全市场同业存单发行利率单位20232241个月3个月6个月9个月1年全市场252263273--上周242260272--国有银行-250000--上周-249261--股份制商业银行241252265269277上周227251263267275城市商业银行252263273280289上周242261272280290农村商业银行258265272279287上周247262270279292数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图6全市场银行同业存单发行利率单位图7股份制银行同业存单发行利率单位12284309901782161027211225826020625-215373424-410155-605223-8-706000221个月3个月6个月1年1个月3个月6个月差值左轴bps3-10右轴3-3右轴差值左轴bps3-10右轴3-3右轴数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图8城市商业银行同业存单发行利率单位图9农村商业银行同业存单发行利率单位12301064419735291020093028082527-2626-420254-6-41615177-50824-820611023-10022-1205-2-03821-090-14-1197001个月3个月6个月9个月1年1个月3个月6个月9个月1年差值左轴bps3-10右轴3-3右轴差值左轴bps3-10右轴3-3右轴数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报3本周发行与到期概况发行数量三月第二周发行同业存单803款融资9499亿元发行规模较上周上升截至2023年3月10日存量同业存单15259款共计142671亿元表3同业存单变动概览单位款亿元变动一览存单只数存单金额亿元上周余额15101140633本周发行8039499本周到期6457461本周余额15259142671数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理发行期限结构与前一周相比三月第二周1个月3个月9个月同业存单发行占比上升6个月1年期同业存单发行占比下降其中1年同业存单发行占比最高为297发行主体结构与前一周相比三月第二周发行同业存单的商业银行中城商行发行占比上升国有商行股份行农商行发行占比下降其中城商行同业存单发行占比最高为327其次是股份行为309农商行发行占比最低为96发行银行三月第二周中国农业银行发行同业存单811亿元占据首位兴业银行发行493亿元排名第二图10近四周同业存单发行规模单位亿元图11近四周同业存单发行期限结构单位1000094991009000808000699770005995606000494650004040003000202000100002023-02-172023-02-242023-03-032023-03-1002023-02-172023-02-242023-03-032023-03-101月3月6月9月1年数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图12近四周同业存单发行主体结构单位图13本周发行存单规模前十大银行单位亿元10090081180080700600493605004384273344003092864030021520019820020100002023-02-172023-02-242023-03-032023-03-10国有商行股份行城商行农商行其他数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理4同业存单持有人概况持有人结构截至2023年1月底在上海清算所托管的存单总额为140855亿元较上月下降其中广义基金持有77591亿元占比551较上月下降商业银行持有50363亿元占比358较上月上升非银机构及其他持有12901亿元占比92较上月上升银行持有概况截至2023年1月底农商行持有存单19753亿元占比392较上月上升国有商业银行持有存单10287亿元占比204较上月下降城商行持有存单5934亿元占比118较上月上升政策行持有存单5164亿元占比103较上月下降股份行持有存单3155亿元占比63较上月下降表4同业存单持有人结构单位亿元金额占比持有人2023-012022-122022-112022-102023-012022-122022-112022-10商业银行及政策行50363478714678548000358339339340政策行5164726773707288103152158152国有商业银行1028710129921510758204212197224股份行315531732260146863664831城商行593454484683460711811410096农商行19753170121793318599392355383387其他6070484253245279121101114110广义基金77591809067841183179551572568589非银机构及其他1290112613127441014892899272合计1408551413901379401413261000100010001000数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图142023年1月同业存单持有人结构单位数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5数据列表表5数据列表同业存单发行与到期月度统计单位亿元只截止月份总发行量发行只数总偿还量到期只数2023-022483226412261520402023-011055616311109014812022-121865521421524123082022-111785922972139224702022-101214917731559823452022-091794020131296722242022-081531221341886423662022-072332820221764922632022-062643122391672524492022-051790521051930224332022-041804023421871623422022-032301927352171226742022-021935521851265822072022-011123919611195417652021-121911127091853228852021-112403730081652026482021-101613421611163724092021-091339622841298824382021-081755924741632423312021-071881723571706922972021-061446024871639125582021-051814024111637825162021-042053626271692423642021-03248673379205932640请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报2021-021956223901522621312021-011155317251163416502020-122001127761968026512020-111789328581850527642020-101904823561900623582020-091725123971629624402020-081932526131658525762020-071819122971213220202020-061360221631351624092020-051061221131643826872020-041358722811080120782020-031669529651990426122020-021755528571382122252020-0163801102886218562019-121916328271646124262019-111786329191616326252019-101349223961135822042019-091441223551435823032019-082303127571685324102019-071960425001301919942019-061985722071725923112019-051758126061454823732019-041758822421231221242019-032273224751841122472019-021537516841243419182019-01151891623804017332018-122291626911634921972018-112303628281517823132018-101798221601168219582018-092422425182143122092018-082167325401791321342018-07162222011969417562018-062688523902282423492018-052521626001605522132018-041898019621518220762018-032619325351886222562018-021827718521263819042018-011806918231421519772017-122376527122216421152017-112284427781804824442017-101743821091576720222017-092670924812325122042017-082103524961599821912017-071975121281130515752017-062423821881631517662017-051590722591565020982017-041665521911177216932017-03239742740159111744请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报2017-022242022671020115402017-01123911208819912572016-12164081794983013052016-111338821691170213512016-10115851404838810182016-09168821557945511892016-08159751573945511482016-0715588132672979422016-0616558145683879372016-0515928151077789032016-0412484115077228462016-0316643146988457782016-021202693740335212016-011049972645675922015-121120995441545522015-11807774637734212015-10790059342894642015-09886360329343612015-08736856224582822015-07739254526343112015-06546240820052642015-05634142017372152015-04686949018721992015-03642851511741372015-023264248799992015-014047288874942014-1230062218991112014-113600199758872014-103311199357382014-092809190513392014-082927149285212014-072349823442014-062111669342014-053411717022014-04274045--2014-0331285725072014-02195027--2014-01107016602数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表6数据列表同业存单持有人月度统计单位亿元截止月份合计商业银行广义基金非银机构及其他2023-011408555036377591129012022-121413904787180906126132022-111379404678578411127442022-101413264800083179101482022-09145211497788571097222022-0813987248178818919803请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报2022-071437504820485318102282022-061466815116285367101512022-051443445131182763102712022-041460825117884347105572022-031466235145983931112322022-021451335143682225114722022-011384764966177579112362021-121391394734579543122502021-111386424712679605119112021-101315304585874245114272021-091268364591370780101432021-081265724618768742116432021-071248184659266499117272021-061236024709865306111982021-051254264757965923119242021-041233754779264668109162021-031194624891060314102382021-02115293495285607696892021-01111608490745343491002020-12111537477135496888562020-11110466516795004687422020-10111056528884967084982020-09111674536305045475902020-08110306515425143873262020-07107262497355092366042020-06102289468764996954442020-05102544472285029250242020-04107842488445375452442020-03105370476755229154042020-02108162478125434660042020-01106833460675448862772019-12107239443905615166992019-11104537462825123870162019-10102533468714898866742019-09100812461324826564152019-08100532470744724162172019-0799892478084597661082019-0699799488814487060482019-05101969511574487659352019-0498936493094436352652019-03100504493174564855392019-021002244211547393107152019-011010614099149519105512018-1298859396984953696262018-11963623766748202104922018-10920393638445455102002018-0989587355594421998092018-0890843342804633910225请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报2018-07910293421846045107662018-06890163461943845105532018-05897003420444243112522018-04865273305642342111282018-03869003419741374113292018-02823523271338112115272018-01801613281236558107912017-1280051327073762397212017-11810833366536824105932017-10806433280836791110442017-09832603373638241112832017-08845303521037387119332017-07842683631937395105542017-06799373668533100101532017-0576097366552981496292017-04800023774332167100922017-0378479371113170996582017-0273735359352943983612017-0165645381322205354602016-1262761364272201543192016-1158893305752277355452016-1059648298462452552762016-0959260302562432546782016-0855617280822285446802016-0753241273782128245802016-0649371264641839645122016-0545988243681727343482016-0442652238091474640972016-0342219239921425139762016-0238789205781437938322016-0133089179251127938852015-1230263167931017532952015-112533614046796733232015-102399213480728032332015-092218814156504229892015-081855714613117627682015-07165441346464724332015-06141431186840218732015-05136021118150419182015-04120441011747114562015-0310256869640111602015-02825369374268902015-01757764632498642014-12599552281945742014-1153274702475782014-104396395732408数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报风险提示监管政策的超预期变化信用风险超预期暴露请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-