投资要点：2月新增社融3.16万亿，高于WIND一致预期1.08万亿；2月新增人民币贷款1.81万亿，高于WIND一致预期3754亿元。居民短期贷款有所回暖，企业债、政府债新增额较22年同期多增。我们维持行业“优于大市”评级。
　　流动性较为宽裕，企业中长期贷款仍为贷款增长的主要动力。M2同比增速为12.9%，高于一致预期0.6pct，流动性较为宽裕。新增企业贷款占比89%，其中中长期贷款继续贡献60%以上的贷款增量。
　　居民短期贷款回暖，中长期贷款仍待修复。23年1-2月合计新增居民短期贷款1559亿元，而22年同期则为-1905亿元，或为疫情后生产生活回归正轨，居民短期消费贷经营贷有一定修复。而新增居民中长期贷款在1-2月维持负增长，与百强房企同期销售金额负增长相对应。
　　信用债发行显著恢复，政府专项债加速落地。2月企业债券融资达3644亿元，基本与22年同期持平，2月企业信用债利差明显回落，22年底银行债券投资受损的情况有望在23Q1得到缓解。政府专项债新发8138亿元，接近22年同期的三倍。2月已组织第二批专项债申报，加速落地有利于尽快形成实物工作量。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业信息点评2023年03月12日TableInvestInfo投资评级优于大市维持2月社融数据点评居民短期贷款回暖市场表现社融信贷再超预期TableSummaryTableQuoteInfo787投资要点2月新增社融316万亿高于WIND一致预期108万亿银行海通综指3292月新增人民币贷款181万亿高于WIND一致预期3754亿元-129居民短期贷款有所回暖企业债政府债新增额较22年同期多增-587我们维持行业优于大市评级-1045-1503流动性较为宽裕企业中长期贷款仍为贷款增长的主要动力M2同比增速为202232022620229202212129高于一致预期06pct流动性较为宽裕新增企业贷款占比89其资料来源海通证券研究所中中长期贷款继续贡献60以上的贷款增量相关研究居民短期贷款回暖中长期贷款仍待修复23年1-2月合计新增居民短期贷款TableReportInfo国有大行攻守兼备高分红低估值1559亿元而22年同期则为-1905亿元或为疫情后生产生活回归正轨居与国企改革20230311民短期消费贷经营贷有一定修复而新增居民中长期贷款在1-2月维持负增长国有大行高质量发展的践行者和受益与百强房企同期销售金额负增长相对应者20230303周报Q4货币政策报告解读信用债发行显著恢复政府专项债加速落地2月企业债券融资达3644亿元20230227基本与22年同期持平2月企业信用债利差明显回落22年底银行债券投资受损的情况有望在23Q1得到缓解政府专项债新发8138亿元接近22年同期的三倍2月已组织第二批专项债申报加速落地有利于尽快形成实物工作量TableAuthorInfo风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变化分析师孙婷Tel01050949926Emailst9998haitongcom证书S0850515040002分析师林加力Tel02123154395Emailljl12245haitongcom证书S0850518120003联系人董栋梁Tel02123219356Emailddl13206haitongcom联系人徐凝碧Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业2信息披露分析师声明TableA孙婷nalyst银行行业非银行金融行业s林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司兴业银行中信银行浙商银行第一创业江苏银行沪农商行中国太保国金证券邮储银行杭州银行光大证券东吴证券宁波银行东方财富建设银行中信证券中国人寿国泰君安华兴资本控股苏州银行江苏金租瑞达期货上海银行兴业证券交通银行中国银行招商证券东亚银行渣打集团投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明