本周银行板块整体下跌3.90%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，表现居前的为：农业银行(+0.34%)、交通银行(-0.20%)、中国银行(-0.30%)。
　　2月信贷、社融强劲，超市场预期，社融增速提升至9.9%。1）人民币贷款新增1.82万亿元，同比多增9116亿元，预计基建贷款仍是主要贡献，居民消费和按揭贷款需求边际改善。2）表外开票规模-70亿元，同比少减4158亿元，合并表内贴现后净开票-1059亿元，同比少减117亿元，票据贴现大幅压降，预计主要原因是本月信贷投放强劲，票据融资压缩为实体需求提供投放额度。3）直接融资合计+4215亿元，同比多增20亿元，2月企业经营逐渐恢复，同时信用债收益率回落，因此企业债融资需求回暖。4）政府债券+8183亿元，同比多增5416亿元，今年1月政府债发行节奏略有放缓，2月加速发行。
　　本周硅谷银行破产事件引发市场关注。我们认为，硅谷银行破产事件主要是由于公司自身对于利率趋势的判断错误以及流动性危机导致，与其独特的商业模式以及资产负债管理策略有关，并非由于其投资的底层资产出现信用风险，预计不会演变为更大的系统性危机。从国内银行业来看，我国银行监管政策较严，此前有明显的存贷比例约束，银行资产端以贷款为主，金融市场投资比例较低，波动相对较小，银行持有的债券等金融资产价值相对稳定，目前无需担忧相关风险。
　　投资建议：继续看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情。（1）重点推荐受益于消费复苏以及地产信用风险边际改善的股份行，看好估值修复行情，推荐招商银行、平安银行、兴业银行。（2）继续看好区域经济较好的绩优城商行、农商行的业绩驱动行情，重点推荐宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、苏州银行、常熟银行、瑞丰银行。
　　要闻回顾：发改委：将制定出台关于恢复和扩大消费政策文件；中国央行行长易纲：就加强金融监管领域改革谈四点认识；统计局：2023年2月份CPI同比涨幅回落，PPI同比继续下降；央行：发布2023年2月社会融资规模存量和增量统计数据报告；央行：发布2023年2月金融统计数据报告；平安银行发布2022年年度报告；瑞丰银行达到触发稳定股价措施启动条件。
　　资金价格：本周人民币兑美元汇率降至6.97，本周央行公开市场操作实现净回笼9830亿元。10年期国债收益率降至2.86%，10年期企业债（AAA）到期收益率降至3.58%。地方政府债利差扩大，城投债信用利差收窄。
　　理财产品：三月第一周（2023年2月27日-2023年3月5日）理财产品发行总量739款。相较于前一周，1个月理财产品预期收益率上升0.23%，3个月理财产品预期收益率上升0.11%，6个月理财产品预期收益率下降0.05%，1年期理财产品预期收益率下降0.13%。
　　同业存单：本周（2023年3月4日-2023年3月10日）1/3/6月同业存单利率分别为2.52%/2.63%/2.73%。三月第二周，发行同业存单803款，融资9,499亿元，发行规模较上周上升。截至2023年3月10日，存量同业存单15,259款，共计142,671亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title硅谷银行迅速倒闭引发市场关注银行业周报20230306-20230312investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年03月12日onChange投资要点行summary本周银行板块整体下跌390跑赢沪深300指数006个百分点表现居前的业相关报告relatedReport为农业银行034交通银行-020中国银行-030经济复苏预期逐步加强料2月2月信贷社融强劲超市场预期社融增速提升至991人民币贷款新增周信贷强劲银行业周报182万亿元同比多增9116亿元预计基建贷款仍是主要贡献居民消费和按20230227-20230305报揭贷款需求边际改善2表外开票规模-70亿元同比少减4158亿元合并表内贴现后净开票-1059亿元同比少减117亿元票据贴现大幅压降预计主要原因是本月信贷投放强劲票据融资压缩为实体需求提供投放额度3直接融资合计4215亿元同比多增20亿元2月企业经营逐渐恢复同时信用债收益分析师emailAuthor率回落因此企业债融资需求回暖4政府债券8183亿元同比多增5416亿陈绍兴元今年1月政府债发行节奏略有放缓2月加速发行SACS0190517070003本周硅谷银行破产事件引发市场关注我们认为硅谷银行破产事件主要是由chenshaoxxyzqcomcn于公司自身对于利率趋势的判断错误以及流动性危机导致与其独特的商业模式以及资产负债管理策略有关并非由于其投资的底层资产出现信用风险预计不王尘会演变为更大的系统性危机从国内银行业来看我国银行监管政策较严此前SACS0190520060001有明显的存贷比例约束银行资产端以贷款为主金融市场投资比例较低波动相对较小银行持有的债券等金融资产价值相对稳定目前无需担忧相关风险wangchenyjyxyzqcomcn投资建议继续看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情1重点推荐受益于消费复苏以及地产信用风险边际改善的股份行看好估值修复行情推荐招曹欣童商银行平安银行兴业银行2继续看好区域经济较好的绩优城商行农SACS0190522060001商行的业绩驱动行情重点推荐宁波银行成都银行江苏银行杭州银行caoxintongxyzqcomcn南京银行苏州银行常熟银行瑞丰银行要闻回顾发改委将制定出台关于恢复和扩大消费政策文件中国央行行长易纲就加强金融监管领域改革谈四点认识统计局2023年2月份CPI同比涨幅回落PPI同比继续下降央行发布2023年2月社会融资规模存量和增量统计数据报告央行发布2023年2月金融统计数据报告平安银行发布2022年年度报告瑞丰银行达到触发稳定股价措施启动条件资金价格本周人民币兑美元汇率降至697本周央行公开市场操作实现净回笼9830亿元10年期国债收益率降至28610年期企业债AAA到期收益率降至358地方政府债利差扩大城投债信用利差收窄理财产品三月第一周2023年2月27日-2023年3月5日理财产品发行总量739款相较于前一周1个月理财产品预期收益率上升0233个月理财产品预期收益率上升0116个月理财产品预期收益率下降0051年期理财产品预期收益率下降013同业存单本周2023年3月4日-2023年3月10日136月同业存单利率分别为252263273三月第二周发行同业存单803款融资9499亿元发行规模较上周上升截至2023年3月10日存量同业存单15259款共计142671亿元风险提示银行资产质量超预期恶化监管政策超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1投资要点-3-2行业及公司动态-4-21行业动态-4-22公司动态-5-3近期市场回顾-6-4沪深港通资金流向回顾-8-5资金价格回顾-10-6理财市场回顾-12-7同业存单市场回顾-13-图表目录图1A股银行相对于H股折溢价率趋势-7-图2本周A股银行相对于H股溢价率-7-图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元-9-图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价-9-图5美元兑人民币汇率-10-图6每周投放与回笼亿元-10-图7Shibor利率-11-图8银行间同业拆借利率-11-图9国债到期收益率-11-图10企业债AAA到期收益率-11-图11城投债利差中位数BP-11-图12地方政府债AAA利差BP-11-图132015年初至今各期限理财产品预期收益率趋势单位-12-图14理财产品发行市场概况2015年初至今周发行量单位款-13-图15全市场各期限同业存单发行利率单位-13-图16近四周同业存单发行规模单位亿元-14-图17近四周同业存单发行期限结构单位-14-表1上市公司动态-5-表2A股银行涨跌幅及估值-6-表3H股银行涨跌幅及估值-7-表4陆港通北向资金持股变化情况-8-表5陆港通南向资金持股变化情况-10-表6公开市场操作亿元-10-表7全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率单位-12-表8理财产品发行市场概况单位款-12-表9全市场同业存单发行利率单位-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1投资要点本周银行板块整体下跌390跑赢沪深300指数006个百分点表现居前的为农业银行034交通银行-020中国银行-0302月信贷社融强劲超市场预期社融增速提升至99央行本周发布2023年2月社融及金融统计数据本月社融新增316万亿元同比多增194万亿元拆分结构来看1人民币贷款新增182万亿元同比多增9116亿元预计基建贷款仍是主要贡献2022年下半年政策性金融工具撬动的配套融资在今年持续形成基建贷款增量对1月和2月信贷增量贡献度较大另外随着社会经营活动逐步恢复企业融资需求边际也有所改善结合政策推动预计制造业中长期贷款投放力度也相对较大零售方面居民消费和按揭贷款需求边际改善2非标三项合计-81亿元同比少减4972亿元其中表外开票规模-70亿元同比少减4158亿元合并表内贴现后净开票-1059亿元同比少减117亿元票据贴现大幅压降预计主要原因是本月信贷投放强劲票据融资压缩为实体需求提供投放额度3直接融资合计4215亿元同比多增20亿元去年12月和今年1月企业债发行规模下降较多主要与疫情感染高峰以及企业债利率上行后融资成本相对较高有关2月企业经营逐渐恢复同时信用债收益率回落因此企业债融资需求回暖4政府债券8183亿元同比多增5416亿元今年1月政府债发行节奏略有放缓2月加速发行本周硅谷银行破产事件引发市场关注1硅谷银行破产事件起因硅谷银行的客群定位主要在PEVC公司和科技型企业2020年美联储放水后美国科技投资热潮下硅谷银行吸收了大量低息存款资产端大量投资了长期限的美国国债和MBS利率风险显著加大2022年后美联储开始大幅加息IPO数量大幅下降科创公司资金紧张对硅谷银行的存款吸收形成较大压力2022年硅谷银行存款不增反降面对负债紧张的压力硅谷银行被迫出售相关资产在美国利率已大幅上行的情况下承担较大的损失引发储户市场对于硅谷银行流动性的深度担忧硅谷银行陷入流动性危机此后美国联邦存款保险公司FDIC发布声明宣布关闭美国硅谷银行并任命FDIC为破产管理人2我们认为硅谷银行破产事件主要是由于公司自身对于利率趋势的判断错误以及流动性危机导致与其独特的商业模式以及资产负债管理策略有关并非由于其投资的底层资产出现信用风险因此硅谷银行倒闭的传染性有限预计不会演变为更大的系统性危机从国内银行业来看我国银行监管政策较严此前有明显的存贷比例约束银行资产端以贷款为主金融市场投资比例较低波动相对较小银行持有请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报的债券等金融资产价值相对稳定目前无需担忧相关风险投资建议继续看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情1重点推荐受益于消费复苏以及地产信用风险边际改善的股份行看好估值修复行情推荐招商银行平安银行兴业银行2继续看好区域经济较好的绩优城商行农商行的业绩驱动行情重点推荐杭州银行宁波银行成都银行江苏银行南京银行苏州银行常熟银行瑞丰银行2行业及公司动态21行业动态发改委将制定出台关于恢复和扩大消费政策文件3月6日国家发展改革委副主任李春临在新闻发布会上表示下一步将推动消费持续恢复和扩大重点做好四个方面工作一是多措并举推动消费平稳增长制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件二是增强居民消费能力创新就业收入分配和消费全链条良性循环促进机制三是改善消费环境进一步完善促消费体制机制四是培育消费新增长点鼓励发展消费新业态新模式新场景中国央行行长易纲就加强金融监管领域改革谈四点认识3月9日全国政协委员中国央行行长易纲就加强金融监管领域改革谈了四点认识一是关于组建国家金融监督管理总局地方金融监管的改革方案中地方政府设立的金融监管机构专司监管职责有利于加强监管提高效率保护消费者权益二是社会主义市场经济的本质特征就是坚持党的领导要为化解风险提供有力保障三是完善金融资本管理体制金融管理部门管理的金融基础设施在改革方案落实中要稳妥四是加强金融机构工作人员的统一规范管理要做好切实可行的方案统计局2023年2月份CPI同比涨幅回落PPI同比继续下降3月9日国家统计局发布了2023年2月份全国CPI和PPI数据2月份受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落工业企业生产恢复加快市场需求有所改善PPI环比持平受上年同期对比基数较高影响同比继续下降央行发布2023年2月社会融资规模存量和增量统计数据报告3月10日据央行披露数据2023年2月末社会融资规模存量为35397万亿元同比增长992023年2月社会融资规模增量为316万亿元比上年同期多195万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元同比少增170亿元央行发布2023年2月金融统计数据报告3月10日据央行披露数据2月末广义货币M2余额27552万亿元同比增长1292月份人民币贷款增加181万亿元人民币存款增加281万亿元银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为192质押式债券回购月加权平均利率为207经常项下跨境人民币结算金额为9487亿元直接投资跨境人民币结算金额为5378亿元22公司动态表1上市公司动态银行本周动态建设银行中国银保监会现已核准王兵先生本行副行长的任职资格本行已收到中国银保监会核准张小东先生任职资格的批复自2023年中国银行3月2日起张小东先生就任本行副行长西安银行中国银保监会陕西监管局已核准刘强先生公司副行长的任职资格工商银行中国银保监会已核准段红涛先生担任本行副行长的任职资格江苏银行股份有限公司于2019年3月14日发行的200亿元A股可转换公司债券将于2023年3月14日开始支付自2022年3月14日至江苏银行2023年3月13日期间的利息本计息年度票面利率为23含税江苏银行股份有限公司董事会近日收到李敏先生的书面辞职报告因到龄退休李敏先生不再担任本行行长助理职务自2023年2月9日起至2023年3月8日本行股票已连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产2021年度经审计并经瑞丰银行除权除息调整后的每股净资产为881元股达到触发稳定股价措施启动条件公司发布2022年年度报告2022年公司实现营业收入179895百万元YoY62归属于本行股东的净利润45516百万元平安银行YoY253截至2022年末公司总资产5321514百万元较上年末增长81不良贷款率105拨备覆盖率290282023年3月9日中国华融增持光大转债42868060张占光大转光大银行债发行总量的1429截至2023年3月9日中国华融累计持有光大转债121686860张占光大转债发行总量的4056资料来源公司公告Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3近期市场回顾表2A股银行涨跌幅及估值本周收盘周变动年初至今PEPBPEPB20230310价元涨幅TTMLF2023E2023E农业银行2980342414104838043交通银行499-0205274104539040中国银行330-0304434304840043工商银行434-0460004305140044光大银行303-066-1303604234037渝农商行362-1092554103937035中信银行508-11720140045--沪农商行587-118-0175205643050建设银行576-1202314505442049北京银行433-1370463904036036西安银行359-13719962055--上海银行600-1481523804337042华夏银行528-14917334032--民生银行340-173-1454603038027紫金银行266-18527061059--郑州银行239-20517060045--重庆银行713-20651651055--长沙银行797-20917904705942054青农商行294-23317352053--浙商银行289-236-1704504641042兰州银行354-248-610122076119063齐鲁银行423-2531445406546059贵阳银行556-26312833040--浦发银行715-272-1794003641033瑞丰银行751-28519027407663069青岛银行333-348-0896306557059江苏银行704-356-3434106434054苏农银行486-3573625806151056邮储银行471-3681955106444055江阴银行415-3944535606847058兴业银行1660-410-5633805433046常熟银行762-4150937609764084无锡银行549-4194175907352069张家港行467-4501306007851068南京银行952-470-8645308044068成都银行1380-515-9805109942080杭州银行1171-534-10475908849072苏州银行705-637-9386607554065平安银行1314-805-0155607047062招商银行3503-842-5986410756092宁波银行2774-988-14517912067101中信银行指数742075-390-23245054沪深300396714-396247118138资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表3H股银行涨跌幅及估值收盘价本周变动年初至今PEPB20230310港元涨幅TTMMRQ广州农商银行248122-6061244036盛京银行600000-06614297058泸州银行266000-1419860075九台农商银行219000000666065九江银行954000-0621180072锦州银行138000-1433167029甘肃银行090000-14291989037徽商银行248-040000252029工商银行406-098100371042江西银行099-100761252014农业银行277-107336368039建设银行489-220000353041交通银行470-229468369038中国银行292-234282361038中国光大银行232-252-252283028郑州银行110-265-351291019天津银行175-278-885258016重庆农村商业银行272-286187278024中信银行366-292578279029浙商银行267-326-430403037民生银行265-328-185358020重庆银行414-394172286025邮储银行483-436-041503059哈尔滨银行028-508-1642-565005青岛银行262-609-1629525045中原银行058-794-794601025招商银行3970-1038-905699111资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图1A股银行相对于H股折溢价率趋势图2本周A股银行相对于H股溢价率160折溢价率中位数折溢价率均值A股溢价率1406012050100408030602040102000-10-20郑重中渝光民青建中工浙农交邮招-20州庆信农大生岛设国商商业通储商银银银商银银银银银银银银银银银2014201520162017201820192020202120222023行行行行行行行行行行行行行行行资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报4沪深港通资金流向回顾表4陆港通北向资金持股变化情况陆港通北向持股比例自由流通股本资金净流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今601398SH工行609591286572601939SH建行442435041403600015SH华夏838824040801601169SH北京4664630211-04002966SZ苏州417407020304601577SH长沙5935920001-04601818SH光大458458000313601860SH紫金028028000000601077SH渝农497490000004601838SH成都12371329000012600928SH西安000000000000002958SZ青农126142-020000002807SZ江阴450471-02-0105002948SZ青岛084144-02-01-02601128SH常熟566582-03-0409002936SZ郑州156185-04-02-02601997SH贵阳476502-04-0200601229SH上海483490-04-03-08002839SZ张家港517583-05-0308601916SH浙商277292-05-02-05601998SH中信432450-05-0522601288SH农行510514-051789600919SH江苏619627-06-08-28000001SZ平安16571664-0716261600000SH浦发443450-08-0118601328SH交行438444-090735600926SH杭州381406-09-08-49600016SH民生185192-09-06-16002142SZ宁波12731287-141142601658SH邮储838877-20-1185601988SH中行738769-21-0832601009SH南京517573-24-31-38601166SH兴业469486-46-09-102600036SH招行14001424-101-121556合计-2712102资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元陆港通北向累计持有规模亿元2000150010005000201609201612201703201706201709201712201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报表5陆港通南向资金持股变化情况陆港通南向持股比例自由流通股本资金净流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今01398HK工行24052383795902-22100005HK汇控93593418410412801288HK农行1921190910311548201658HK邮储517509084097-38903988HK中行53353006809786100023HK东亚03201704104906102388HK中银香港052051024010-53603328HK交行19319202402404803866HK青岛07805301601601806196HK郑州2824273401903007106818HK光大10431042003-00421902016HK浙商1128112700000101001963HK重庆711707002002-00102356HK大新集团013012001-00100209668HK渤海107107000-002-06300440HK大新045045000000-00201988HK民生23522364-027-036-30400011HK恒生017018-013-017-01000998HK中信18391844-029-032-13903968HK招行301319-345-343-166900939HK建行860872-1478-1465-7999资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5资金价格回顾表6公开市场操作亿元逆回MLF逆回购到MLF日期购投总投放总到期净投放投放期到期放2023-03-1032003201015001015098302023-03-03102000102001495001495047502023-02-24149000149001662001662017202023-02-171662049902161018400300021400210资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5美元兑人民币汇率图6每周投放与回笼亿元40000升贴水右轴货币总投放货币总回笼货币净投放8USDCNYNDF1年5030000即期汇率美元兑人民币200007100000-61000020000300002023-125-502020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报图7Shibor利率图8银行间同业拆借利率ON1W2W1D7D14D7003506003005002504002001503001002000501000000002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图9国债到期收益率图10企业债AAA到期收益率1Y5Y10YAAA1年期AAA5年期年期500AAA10400600300500400200300100200100000000资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图11城投债利差中位数BP图12地方政府债AAA利差BP信用利差中位数全体城投债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