我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，建筑施工终端需求可能在加速回暖。本周钢厂盈利率大幅上行、水泥价格明显上涨，且2月小松挖掘机开工小时数有明显的回升，显著高于往年同期水平（虽然可能有一定的春节错位因素）。随着天气转暖，传统的建筑施工旺季逐渐到来，上述迹象或指向当前建筑施工终端需求可能在加速回暖，这可能将为后续经济的进一步复苏提供有力支撑。
　　第二，地产销售阶段性高点可能已现，应密切关注地产市场的后续走势。本周二手房出售挂牌价指数小幅转跌，且不同能级城市均有不同程度的回落，之前持续一个多月的上涨趋势有所中断。此外，30城商品房成交面积也见顶回落（可能与季节性因素有关），目前绝对水平好于2022年同期，但与2019年相比仍有差距。春节后地产市场持续回暖，从本周数据来看这一回暖趋势有所中断，但从单周表现判断地产热度已趋势消退仍为时尚早，应密切关注地产市场的后续走势。
　　第三，从主要城市人际出行指标来看，之前的商务出行高峰可能已过。虽然目前全国迁徙规模指数仍明显高于往年同期水平，但北上深等地的拥堵延时指数已出现明显的见顶回落趋势，这可能指向春节后的商务出行高峰已逐渐过去，主要城市人际出行状况正在逐渐恢复正常。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股市、商品均下跌，债市上涨。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：价格小幅下跌，销售面积阶段性高点已现；2）建筑施工：持续回暖；3）消费：汽车消费边际回暖，电影消费与去年同期水平相当；4）出口：CCFI持续下行，BDI大幅上行。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：表现尚可；2）货物流通：仍与往年同期有一定差距；3）人员流动：商务出行可能高点已过。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格下跌；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格均上涨；3）有色：价格普遍下跌；4）原油：价格下跌，库存下行；5）化工：价格普遍下跌；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：玻璃价格上涨，纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉、蔬菜价格下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
　　

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005建筑施工终端需求加速回升地产回暖暂缓国内高频数据周度追踪2023312研究助理刘哲铭债assAuthor券createTime1年月日2023312周相关报告relatedReport投资要点20230311我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点报宽信用进程或在明显推进2月金融数据点评第一建筑施工终端需求可能在加速回暖本周钢厂盈利率大幅上行水泥20230306价格明显上涨且2月小松挖掘机开工小时数有明显的回升显著高于往年从债市角度看政府工作报告同期水平虽然可能有一定的春节错位因素随着天气转暖传统的建筑施四大关注点20230304工旺季逐渐到来上述迹象或指向当前建筑施工终端需求可能在加速回暖地产销售明显回暖国内这可能将为后续经济的进一步复苏提供有力支撑高频数据周度追踪202334第二地产销售阶段性高点可能已现应密切关注地产市场的后续走势本20230303从三大周期看本轮疫后修复周二手房出售挂牌价指数小幅转跌且不同能级城市均有不同程度的回落扩大内需系列专题之之前持续一个多月的上涨趋势有所中断此外30城商品房成交面积也见顶一回落可能与季节性因素有关目前绝对水平好于2022年同期但与201920230301年相比仍有差距春节后地产市场持续回暖从本周数据来看这一回暖趋势春上柳梢头2月中采PMI有所中断但从单周表现判断地产热度已趋势消退仍为时尚早应密切关注点评地产市场的后续走势20230228债市或将进入风险释放期第三从主要城市人际出行指标来看之前的商务出行高峰可能已过虽然债券市场3月展望目前全国迁徙规模指数仍明显高于往年同期水平但北上深等地的拥堵延时20230225指数已出现明显的见顶回落趋势这可能指向春节后的商务出行高峰已逐渐宽松窗口或在逐渐关闭过去主要城市人际出行状况正在逐渐恢复正常2022年4季度货币政策执行报告解读20230224资金偏紧格局会延续吗本周国内高频数据追踪概览20230220大类资产表现本周股市商品均下跌债市上涨市场纠结为哪般20230216终端需求恢复状况追踪1房地产价格小幅下跌销售面积阶段性高点已利率平淡信用偏强的债市可现2建筑施工持续回暖3消费汽车消费边际回暖电影消费与去年持续吗同期水平相当4出口CCFI持续下行BDI大幅上行20230213关于近期市场几个热点问题工业生产及物流人流状态追踪1工业生产表现尚可2货物流通仍与的探讨往年同期有一定差距3人员流动商务出行可能高点已过大宗商品状态1煤炭焦炭期货价格下跌2钢铁铁矿石螺纹钢期货价格均上涨3有色价格普遍下跌4原油价格下跌库存下行5化工价格普遍下跌6水泥价格环比上涨7玻璃玻璃价格上涨纯碱价格下跌8农产品猪肉蔬菜价格下跌风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期M1请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明债券周报报告正文我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点第一建筑施工终端需求可能在加速回暖本周钢厂盈利率大幅上行水泥价格明显上涨且2月小松挖掘机开工小时数有明显的回升显著高于往年同期水平虽然可能有一定的春节错位因素随着天气转暖传统的建筑施工旺季逐渐到来上述迹象或指向当前建筑施工终端需求可能在加速回暖这可能将为后续经济的进一步复苏提供有力支撑第二地产销售阶段性高点可能已现应密切关注地产市场的后续走势本周二手房出售挂牌价指数小幅转跌且不同能级城市均有不同程度的回落之前持续一个多月的上涨趋势有所中断此外30城商品房成交面积也见顶回落可能与季节性因素有关目前绝对水平好于2022年同期但与2019年相比仍有差距春节后地产市场持续回暖从本周数据来看这一回暖趋势有所中断但从单周表现判断地产热度已趋势消退仍为时尚早应密切关注地产市场的后续走势第三从主要城市人际出行指标来看之前的商务出行高峰可能已过虽然目前全国迁徙规模指数仍明显高于往年同期水平但北上深等地的拥堵延时指数已出现明显的见顶回落趋势这可能指向春节后的商务出行高峰已逐渐过去主要城市人际出行状况正在逐渐恢复正常图表1水泥价格上涨图表2小松挖掘机开机小时数明显高于往年同期水平小松挖掘机开机小时数小时月全国水泥价格指数点160202020212022202322020232022202120202019140210200120190100180801706016040150201400130月月月月月月月月月月月月31245678911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10数据来源Wind小松官网兴业证券经济与金融研究院整理图表3全国范围二手房出售挂牌价小幅下跌图表430大中城市商品房成交面积下行城市二手房出售挂牌价指数环比30大中城市商品房成交面积7DMA日期全国一线城市二线城市三线城市四线城市万平方米202335-014-001-017-015-0181002023226006-017016011-008202220212020201920232023219033081025023011802023212037101017045015202325-001067-033014-0692023129051140020028056602023122005-0880020760642023115-015-083015-02204040202318-085-026-077-172-053202311-013000-016-023-02020221225-018-034-008-020-0142020221218-011-031-007-00700420221211-023-014-036-02300102022124-028-014-031-037-0271月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债券周报图表5全国迁徙规模指数高于往年同期水平迁徙规模指数全国7DMA9002021202220238007006005004003002001000010102030304050506070708091010111212月份数据来源同花顺iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表6本周北京拥堵延时指数下行图表7本周上海拥堵延时指数下行北京拥堵延时指数7DMA上海拥堵延时指数7DMA2019202020212022202320232022202120202019202220181816161414121210101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大类资产表现本周股市商品均下跌债市上涨本周股指均下跌其中沪深300指数下跌最多跌幅达到396本周债市均上涨其中中债-7-10年国开行债券指数上涨最多涨幅达到033本周商品指数均下跌其中南华能化指数下跌最多跌幅达到277请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债券周报图表8本周股市商品均下跌债市上涨国内大类资产表现2333-2331023224-2333南华能化指数南华贵金属指数南华金属指数南华农产品指数南华工业品指数中债企业债AA-指数中债企业债AA指数中债企业债AA指数中债企业债AAA指数中债5年期国债指数中债10年期国债指数中债-7-10年国开行债券指数中小板指数创业板指数沪深300指数上证综合指数-5-4-3-2-10123数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理终端需求恢复状况追踪房地产价格小幅下跌销售面积阶段性高点已现从上周城市二手房出售挂牌价指数来看全国范围房价转跌不同能级城市均小幅下跌本周30城商品房成交面积见顶后季节性回落目前绝对水平略高于去年同期水平不同能级城市商品房销售面积环比均下行绝对水平高于去年同期水平本周百城成交土地面积成交土地溢价率均下行绝对水平低于去年同期图表9一线城市商品房销售面积下行一线城市商品房成交面积7DMA万平方米2520222021202020192023201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债券周报图表10二线城市商品房销售面积下行图表11三线城市商品房销售面积下行二线城市商品房成交面积7DMA万三线城市商品房成交面积7DMA万60平方米30平方米20222021202020192023202220212020201920235025402030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表12百城成交土地面积下行图表13百城成交土地溢价率下行100大中城市成交土地占地面积万平方米100大中城市成交土地溢价率20192020202120222023201920202021202220237000356000305000254000203000152000101000501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理建筑施工持续回暖本周螺纹钢库存下行总体水平低于往年同期水平钢厂盈利率大幅上行水泥价格明显上涨2月小松挖掘机开工小时数有明显的回升显著高于往年同期水平上述迹象可能均指向建筑施工终端需求或在加速回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债券周报图表14螺纹钢库存下行图表15钢厂盈利率上行螺纹钢库存含上海全部仓库万吨全国样本钢厂盈利率20222021202020192023202320222021202020191650120145010012508010508506065040450202501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理汽车消费边际回暖上周总体狭义乘用车市场批发同比上行16零售同比上行1近期汽车消费同比有所反弹但这可能与春节错位因素有关应持续关注汽车消费回暖的可持续性图表16汽车消费边际回暖50乘用车当周日均销量同比4WMA厂家批发30厂家零售10-10-30-5021-0921-1221-0521-0621-0721-0821-1021-1122-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0221-04数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理电影消费与去年同期水平相当本周电影观影人次票房总量均下行总量与去年同期水平相当上映场次上行总量与往年同期水平相当请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债券周报图表17春节期间电影票房下行当日电影票房全国MA7亿元140000202220212020201920231200001000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表18本周电影观影人次下行图表19本周电影上映场次上行当日观影人次全国MA7万人次当日上映场次全国MA7万次202220212020201920232022202120202019202330006025005020004015003010002050010001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理出口CCFI持续下行BDI大幅上行本周CCFI指数环比下行约351BDI指数环比上行约1759CCFI逐渐回落至疫前水平BDI指数大幅上行有季节性因素可能也与近期国内经济明显恢复有关请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债券周报图表20CCFI指数下行图表21波罗的海干散货指数大幅上行波罗的海干散货指数BDICCFI综合指数CCFI美东航线20222021202020192023CCFI美西航线CCFI欧洲航线6000CCFI南非航线CCFI东西非航线5000680040005800480030003800200028001800100080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10111221-0722-0521-0321-0521-0921-1122-0122-0322-0722-0922-1123-0123-0321-01月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理工业生产状态追踪工业生产表现尚可本周沿海8省发电耗煤量环比小幅回落352个百分点这可能与季节性因素有关其绝对水平仍明显好于往年同期从开工率的角度来看本周全国高炉开工率上行至8200环比上行093个百分点上周石油沥青装置开工率环比上行160个百分点至3160涤纶长丝开工率上行076个百分点至7520国内PTA开工率下行385个百分点至7035汽车半全钢胎开工率分别下行006066个百分点至73796867本周PTA开工率汽车钢胎开工率均下行其它开工率仍保持上行且总量与往年同期水平相当整体工业生产恢复状况良好图表22沿海8省发电耗煤量明显好于往年同期沿海8省发电耗煤万吨7DMA260201920202021202220232402202001801601401201008060010203040506070809101112月份数据来源中国煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债券周报图表23高炉开工率上行图表24石油沥青装置开工率上行高炉开工率247家全国石油沥青装置开工率2023202220212020201920232022202120202019956590608555508045754070356530602555201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表25涤纶长丝开工率上行图表26国内PTA开工率回落开工率涤纶长丝江浙地区国内PTA开工率202320222021202020192023202220212020201911095100909085808070756070506540601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表27汽车轮胎半全钢胎开工率下行开工率汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎20232022202120202019202320222021202020198090708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债券周报物流人流状态追踪货物流通仍与往年同期有一定差距从货物流通的角度来看本周整车货运流量指数冲高回落公共物流园吞吐量指数小幅回升其绝对水平仍与往年同期有一定差距图表28本周全国整车货运流量指数有所回落图表29本周公共物流园吞吐量指数仍然偏低全国整车货运流量7DMA公共物流园吞吐量指数7DMA1501602023202220212020202320222021202013014012011010090807060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源G7兴业证券经济与金融研究院整理人员流动商务出行可能高点已过本周全国迁徙规模指数有所回落但总量仍高于往年同期水平本周北京的拥堵延时指数地铁客运量均下行总量与往年同期水平相当本周上海的拥堵延时指数下行总量高于往年同期水平地铁客运量上行总量与往年同期水平相当本周深圳的拥堵延时指数保持平稳地铁客运量上行总量明显高于往年同期水平图表30本周北京地铁客运量下行图表31本周上海地铁客运量上行北京地铁客运量万人7DMA上海地铁客运量万人7DMA2023202220212020201920232022202120202019140014001200120010001000800800600600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债券周报图表32深圳拥堵延时指数总量高于往年同期图表33深圳地铁客运量季节性上行深圳拥堵延时指数7DMA深圳地铁客运量万人7DMA201920202021202220232023202220212020201920900800187006001650040014300122001001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大宗商品状态追踪煤炭焦炭期货价格下跌本周动力煤现货价格环比下跌027期货价格上涨005本周焦炭现货价格保持平稳期货价格总体环比下跌约114上周动力煤港口库存环比下行约303焦炭港口库存环比上行约433图表34动力煤现货价格环比下跌图表35动力煤期货价格上涨综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K元期货结算价活跃合约动力煤元吨吨20609001860850166080014607507001260650106060086055066050046020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债券周报图表36焦炭现货价格保持平稳图表37焦炭期货价格环比下跌钢之家中国焦炭价格指数元吨期货结算价活跃合约焦炭元吨45005000400045004000350035003000300025002500200020001500150020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表38动力煤港口库存环比下行图表39焦炭港口库存环比上行主流港口煤炭库存万吨焦炭港口库存万吨100002023202220216002023202220219000202020192018202020192018500800040070006000300500020040001月2月3月4月5月6月7月8月9月101112100月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理钢铁铁矿石螺纹钢价格均上涨本周铁矿石现货价格总体环比上涨约121期货价格环比上涨约087本周螺纹钢现货价格总体环比上涨约094期货价格总体环比上涨约186本周螺纹钢库存环比下行约246样本钢厂盈利率上行649个百分点至4935请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债券周报图表40铁矿石现货价格环比上涨图表41铁矿石期货价格环比上涨普氏铁矿石价格指数62FeCFR中国北方美期货结算价活跃合约铁矿石元吨元吨14002501300230120021011001901000170900150800130700110600905007040021-0420-0120-0420-0720-1021-0121-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0120-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表42螺纹钢现货价格环比上涨图表43螺纹钢期货价格环比上涨价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨期货结算价活跃合约螺纹钢元吨65006500600060005500550050005000450045004000400035003500数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理有色价格普遍下跌价格来看本周铝锌铜期货价格环比分别下跌441468232全球库存来看上周伦铜伦锌伦铝分别环比上行1062524020本周金铜比环比上行约236请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债券周报图表44本周铝锌铜价格下跌图表45上周铜锌铝库存上行各类有色金属期货价格美元吨各类有色金属库存铝锌铜右轴铜万吨锌万吨铝万吨右轴50001200040200450035100004000301503500800025300020100250060001520001050400015005100020000018-0219-0220-0221-0222-0223-0218-0619-0620-0621-0622-06数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表46金铜比环比上行金铜比40035030025020015019-1121-0818-0518-0818-1119-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-1122-0222-0522-0822-1123-0218-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注金铜比代表每盎司黄金能买到的铜的千克数原油价格下跌库存下行本周IPE布油期货价格下跌355至8278美元桶上周美国商业原油库存较前一周环比下行035请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债券周报图表47IPE布油期货价格下跌图表48上周美国原油库存下行期货结算价活跃合约IPE布油美元桶库存量商业原油全美百万桶1606001405501201005008045060400402035020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理化工品价格普遍下跌本周化工品价格普遍下跌油化产品中燃料油价格环比下跌319沥青价格环比下跌约119煤化产品中乙二醇价格环比下跌556甲醇价格环比下跌约257其余化工品中苯乙烯价格环比下跌约297PTA价格下跌049LLDPE聚丙烯PVC环比下跌219218211图表49化工品价格普遍下跌图表50LLDPE聚丙烯PVC价格下跌价格周度变动线型低密度聚乙烯LLDPE元吨PTA-049PVC元吨沥青-119聚丙烯元吨PVC-21114500聚丙烯-21812500LLDPE-21910500甲醇-2578500苯乙烯-2976500燃料油-3194500乙二醇-55620-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01-6-5-4-3-2-10数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理水泥价格环比上涨本周全国水泥价格环比上涨约219本周水泥价格分化其中河南上涨最多涨幅为707辽宁下跌最多跌幅为336请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债券周报图表51分区域水泥指数变动图表52本周水泥价格分化周度水泥价格变动河南全国东北华北华东西北西南中南707福建693湖北458现价1411213631419513861148161405914609海南275湖南195陕西149近1周219-142-043406024039272广西091江苏051江西045近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