我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，销售上行带动地产板块加速回暖。本周30城商品房成交面积继续回升，目前绝对水平已高于去年同期。不同能级城市商品房销售面积均有明显上行，且绝对水平已明显高于去年同期，基本与疫前（2019年）同期水平相当。目前来看，二手房市场回暖向一手房市场的传导、高能级城市地产回暖向低能级城市的传导均有明显进展，地产回暖或将对经济上行形成有力支撑，后续应对房地产终端需求情况进行持续追踪和关注。
　　第二，工业生产进一步修复，建筑施工终端需求回暖稳步推进。本周除PTA开工率之外的其它开工率均持续上行，沿海八省发电耗煤量保持高位，可能均表明工业生产仍在进一步修复。此外，本周螺纹钢库存下行、钢厂盈利率上行、水泥价格走高，动力煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等工业产业链上的大宗商品期货价格亦有持续回升，或指向工业生产及建筑施工终端需求的整体好转在稳步推进。
　　第三，交通物流状况明显改善，人员流动维持较高水平。本周整车货运流量指数大幅回升，目前已与去年同期水平基本持平、明显好于疫情前水准。此外，北上深等主要城市的拥堵延时指数仍维持高位，地铁客运量持续回升，或指向人员流动状况仍处于较高水平，可能从侧面反映出当前经济景气度较高。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股市、债市、商品均表现分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：价格持续上涨，销售面积好于去年同期；2）建筑施工：持续回暖；3）消费：汽车消费表现尚可，电影消费边际下行；4）出口：CCFI持续下行，BDI大幅上行。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：持续回暖；2）货物流通：整车货运流量指数大幅回升；3）人员流动：保持高位。
　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤、焦炭价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格均上涨；3）有色：价格普遍上涨；4）原油：价格上涨，库存上行；5）化工：油化产品涨幅明显；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
　　

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005地产销售明显回暖国内高频数据周度追踪202334研究助理刘哲铭债assAuthor券createTime1年月日202334周相关报告relatedReport投资要点20230303报我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点从三大周期看本轮疫后修复扩大内需系列专题之第一销售上行带动地产板块加速回暖本周30城商品房成交面积继续回一升目前绝对水平已高于去年同期不同能级城市商品房销售面积均有明显20230301上行且绝对水平已明显高于去年同期基本与疫前2019年同期水平相春上柳梢头2月中采PMI当目前来看二手房市场回暖向一手房市场的传导高能级城市地产回暖向点评20230228低能级城市的传导均有明显进展地产回暖或将对经济上行形成有力支撑债市或将进入风险释放期后续应对房地产终端需求情况进行持续追踪和关注债券市场3月展望第二工业生产进一步修复建筑施工终端需求回暖稳步推进本周除20230226PTA房地产终端需求持续回暖开工率之外的其它开工率均持续上行沿海八省发电耗煤量保持高位可能国内高频数据周度追踪均表明工业生产仍在进一步修复此外本周螺纹钢库存下行钢厂盈利率上2023226行水泥价格走高动力煤焦炭铁矿石螺纹钢等工业产业链上的大宗商20230225品期货价格亦有持续回升或指向工业生产及建筑施工终端需求的整体好转宽松窗口或在逐渐关闭在稳步推进2022年4季度货币政策执行报告解读第三交通物流状况明显改善人员流动维持较高水平本周整车货运流量20230224指数大幅回升目前已与去年同期水平基本持平明显好于疫情前水准此资金偏紧格局会延续吗外北上深等主要城市的拥堵延时指数仍维持高位地铁客运量持续回升或20230220指向人员流动状况仍处于较高水平可能从侧面反映出当前经济景气度较高市场纠结为哪般20230216利率平淡信用偏强的债市可持续吗本周国内高频数据追踪概览20230213大类资产表现本周股市债市商品均表现分化关于近期市场几个热点问题的探讨终端需求恢复状况追踪1房地产价格持续上涨销售面积好于去年同期202302062建筑施工持续回暖3消费汽车消费表现尚可电影消费边际下行可以由债券贷款性价比判断4出口CCFI持续下行BDI大幅上行债市牛熊吗20230131工业生产及物流人流状态追踪1工业生产持续回暖2货物流通整车谨慎为上寻找合理定价区间货运流量指数大幅回升3人员流动保持高位债券市场2月展望20230117大宗商品状态1煤炭动力煤焦炭价格上涨2钢铁铁矿石螺纹钢经济触底确认静待春暖花开期货价格均上涨3有色价格普遍上涨4原油价格上涨库存上行4季度经济数据点评5化工油化产品涨幅明显6水泥价格环比上涨7玻璃玻璃纯碱价格上涨8农产品猪肉价格上涨蔬菜价格下跌风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期M1请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明债券周报报告正文我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点第一销售上行带动地产板块加速回暖本周30城商品房成交面积继续回升目前绝对水平已高于去年同期不同能级城市商品房销售面积均有明显上行且绝对水平已明显高于去年同期基本与疫前2019年同期水平相当目前来看二手房市场回暖向一手房市场的传导高能级城市地产回暖向低能级城市的传导均有明显进展地产回暖或将对经济上行形成有力支撑后续应对房地产终端需求情况进行持续追踪和关注第二工业生产进一步修复建筑施工终端需求回暖稳步推进本周除PTA开工率之外的其它开工率均持续上行沿海八省发电耗煤量保持高位可能均表明工业生产仍在进一步修复此外本周螺纹钢库存下行钢厂盈利率上行水泥价格走高动力煤焦炭铁矿石螺纹钢等工业产业链上的大宗商品期货价格亦有持续回升或指向工业生产及建筑施工终端需求的整体好转在稳步推进第三交通物流状况明显改善人员流动维持较高水平本周整车货运流量指数大幅回升目前已与去年同期水平基本持平明显好于疫情前水准此外北上深等主要城市的拥堵延时指数仍维持高位地铁客运量持续回升或指向人员流动状况仍处于较高水平可能从侧面反映出当前经济景气度较高图表130大中城市商品房成交面积季节性回升图表2一线城市商品房销售面积上行30大中城市商品房成交面积7DMA一线城市商品房成交面积7DMA万万平方米平方米100252022202120202019202320222021202020192023802060154010205001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表3二线城市商品房销售面积季节性上行图表4三线城市商品房销售面积季节性上行二线城市商品房成交面积7DMA万三线城市商品房成交面积7DMA万60平方米30平方米20222021202020192023202220212020201920235025402030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债券周报图表5高炉开工率上行图表6涤纶长丝开工率上行高炉开工率247家全国开工率涤纶长丝江浙地区20232022202120202019202320222021202020199511090100859080807570706065605055401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind百年建筑网兴业证券经济与金融研究院整理图表7钢厂盈利率上行图表8水泥价格上涨全国样本钢厂盈利率全国水泥价格指数点20232022202120202019202320222021202020191202202101002008019018060170401601502014001301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表9本周全国整车货运流量指数大幅回升全国整车货运流量7DMA150202320222021202013011090705030101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源G7物联兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债券周报图表10深圳拥堵延时指数总量高于往年同期图表11深圳地铁客运量季节性上行深圳拥堵延时指数7DMA深圳地铁客运量万人7DMA201920202021202220232023202220212020201920900800187006001650040014300122001001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大类资产表现本周股市债市商品均表现分化本周股指除创业板之外均上涨其中上证综合指数上涨最多涨幅达到187创业板指数下跌027本周债市分化信用债均上涨其中中债企业债AA中债企业债AA-指数上涨最多涨幅均达到026中债-7-10年国开行债券指数下跌最多跌幅达到004本周商品指数分化其中南华能化指数上涨最多涨幅093南华农产品指数下跌最多跌幅达到057图表12本周股市债市商品均表现分化国内大类资产表现23224-233323217-23224南华能化指数南华贵金属指数南华金属指数南华农产品指数南华工业品指数中债企业债AA-指数中债企业债AA指数中债企业债AA指数中债企业债AAA指数中债5年期国债指数中债10年期国债指数中债-7-10年国开行债券指数中小板指数创业板指数沪深300指数上证综合指数-2-101234数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理终端需求恢复状况追踪房地产价格持续上涨销售面积好于去年同期从上周城市二手房出售挂牌价指数来看全国范围房价小幅上涨其中一四线城市房价下跌二三线城市维持上涨本周30城商品房成交面积季节性回升持续目前绝对水平已高于去年同期水请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债券周报平不同能级城市商品房销售面积环比均上行且峰值已经基本达到疫前2019年同期水平高于去年同期水平本周百城成交土地面积下行总量与往年同期水平相当成交土地溢价率下行总量仍低位徘徊图表13全国范围二手房出售挂牌价环比上涨城市二手房出售挂牌价指数环比日期全国一线城市二线城市三线城市四线城市2023226006-017016011-00820232190330810250230112023212037101017045015202325-001067-033014-06920231290511400200280562023122005-0880020760642023115-015-083015-022040202318-085-026-077-172-053202311-013000-016-023-02020221225-018-034-008-020-01420221218-011-031-007-00700420221211-023-014-036-0230012022124-028-014-031-037-02720221127-012-017-007-005-023数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表14百城成交土地面积下行图表15百城成交土地溢价率下行100大中城市成交土地占地面积万平方米100大中城市成交土地溢价率20192020202120222023201920202021202220237000356000305000254000203000152000101000501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理建筑施工持续回暖本周螺纹钢库存下行总体水平低于往年同期水平钢厂盈利率上行水泥价格上涨但总体水平低于往年同期螺纹钢库存的下行钢厂盈利率的上行水泥价格的走高可能均指向建筑施工终端需求整体好转但目前钢铁盈利率水泥价格仍处于低位后续应关注需求端回暖的强度和可持续性请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债券周报图表16螺纹钢库存下行螺纹钢库存含上海全部仓库万吨1650202220212020201920231450125010508506504502501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理汽车消费表现尚可上周总体狭义乘用车市场批发同比下行19零售同比下行14汽车消费同比增速在大幅上行之后出现回落但4周移动平均数据水平尚可目前汽车消费能否有效回暖仍具有较强不确定性图表17汽车消费表现尚可乘用车当周日均销量同比4WMA50厂家批发厂家零售3010-10-30-5021-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0221-04数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理电影消费边际下行本周电影观影人次票房总量均下行总量与往年农历同期相比基本持平上映场次也下行总量低于除2020年之外的其他年份同期水平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债券周报图表18春节期间电影票房下行当日电影票房全国MA7亿元140000202220212020201920231200001000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表19本周电影观影人次下行图表20本周电影上映场次下行当日观影人次全国MA7万人次当日上映场次全国MA7万次202220212020201920232022202120202019202330006025005020004015003010002050010001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理出口CCFI持续下行BDI大幅上行本周CCFI指数环比下行约186BDI指数环比上行约3715本周BDI指数继续大幅回升或与国内需求明显回暖有关但CCFI指数仍在持续下行或表明我国出口尚未出现明显改善请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债券周报图表21CCFI指数下行图表22波罗的海干散货指数季节性上行波罗的海干散货指数BDICCFI综合指数CCFI美东航线20222021202020192023CCFI美西航线CCFI欧洲航线6000CCFI南非航线CCFI东西非航线5000640040005400440030003400200024001400100040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10111221-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0321-01月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理工业生产状态追踪工业生产持续回暖本周沿海8省发电耗煤量环比小幅回落041个百分点但仍明显好于往年同期水平从开工率的角度来看本周全国高炉开工率上行至8107环比上行009个百分点石油沥青装置开工率环比上行160个百分点至3160涤纶长丝开工率上行813个百分点至7444国内PTA开工率下行122个百分点至7420汽车半全钢胎开工率分别上行019044个百分点至73856933本周除PTA开工率季节性下行之外其他各项开工率普遍上行且各开工率总量均已基本赶上往年同期水平工业生产持续回暖图表23沿海8省发电耗煤量明显好于往年同期沿海8省发电耗煤万吨7DMA260201920202021240202220232202001801601401201008060010203040506070809101112月份数据来源中国煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债券周报图表24石油沥青装置开工率上行图表25国内PTA开工率小幅回落石油沥青装置开工率国内PTA开工率20232022202120202019202320222021202020196595609055855045804075357030256520601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind百年建筑网兴业证券经济与金融研究院整理图表26汽车轮胎半全钢胎开工率上行开工率汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎20232022202120202019202320222021202020198090708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理物流人流状态追踪货物流通整车货运流量指数大幅回升从货物流通的角度来看本周整车货运流量指数大幅回升目前已与去年同期水平基本持平明显好于疫情前水准但公共物流园吞吐量指数仍与往年同期有一定差距请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债券周报图表27本周公共物流园吞吐量指数仍明显低于往年同期公共物流园吞吐量指数7DMA16020232022202120201401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源G7物联兴业证券经济与金融研究院整理人员流动保持高位本周全国迁徙规模指数有所回落但总量仍高于往年同期水平本周北上的拥堵延时指数均下行深圳保持平稳但总量来看均明显高于往年同期水平本周北上深的地铁客运量均上行总量来看北上和往年同期水平相当深圳明显高于往年同期水平图表28全国迁徙规模指数高于往年同期水平迁徙规模指数全国7DMA9002021202220238007006005004003002001000010102030304050506070708091010111212月份数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债券周报图表29本周北京拥堵延时指数下行图表30本周北京地铁客运量上行北京拥堵延时指数7DMA北京地铁客运量万人7DMA20192020202120222023202320222021202020191400221200201000188001660014400200120101月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表31本周上海拥堵延时指数下行图表32本周上海地铁客运量季节性上行上海拥堵延时指数7DMA上海地铁客运量万人7DMA202320222021202020192023202220212020201920140012001810001680060014400122000101月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理大宗商品状态追踪煤炭动力煤焦炭价格上涨本周动力煤现货价格环比上涨027期货价格保持平稳本周焦炭现货价格环比上涨032期货价格总体环比上涨约049上周动力煤港口库存环比下行约297焦炭港口库存环比上行约54请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债券周报图表33动力煤现货价格环比上涨图表34动力煤期货价格保持平稳期货结算价活跃合约动力煤元吨综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K元吨20609001860850166080014607507001260650106060086055066050046020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表35焦炭现货价格环比上涨图表36焦炭期货价格环比上涨钢之家中国焦炭价格指数元吨期货结算价活跃合约焦炭元吨45005000400045004000350035003000300025002500200020001500150020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表37动力煤港口库存环比下行图表38焦炭港口库存环比上行主流港口煤炭库存万吨焦炭港口库存万吨100002023202220216002023202220212020201920189000500202020192018800040070003006000200500010040001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011120月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债券周报钢铁铁矿石螺纹钢期货价格均上涨本周铁矿石现货价格总体环比下跌约227期货价格环比上涨约088本周螺纹钢现货价格总体环比上涨约025期货价格总体环比上涨约073本周螺纹钢库存环比下行约054样本钢厂盈利率上行390个百分点至4286图表39铁矿石现货价格环比下跌图表40铁矿石期货价格环比上涨普氏铁矿石价格指数62FeCFR中国北方美期货结算价活跃合约铁矿石元吨元吨14002501300230120021011001901000170900150800130700110600905007040023-0120-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0120-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-10数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表41螺纹钢现货价格环比上涨图表42螺纹钢期货价格环比上涨价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨期货结算价活跃合约螺纹钢元吨65006500600060005500550050005000450045004000400035003500数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理有色价格普遍上涨价格来看本周铝锌铜期货价格环比分别上涨204258172全球库存来看上周伦铜伦铝分别环比下行162479伦锌环比上行1189本周金铜比环比下行约056请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债券周报图表43本周铝锌铜价格上涨图表44上周铜铝库存下行锌库存上行各类有色金属期货价格美元吨各类有色金属库存铝锌铜右轴铜万吨锌万吨铝万吨右轴50001200040200450035100004000301503500800025300020100250060001520001050400015005100020000018-0219-0220-0221-0222-0223-0218-0619-0620-0621-0622-06数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表45金铜比环比回落金铜比40035030025020015020-0521-1122-0518-0518-0818-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0820-1121-0221-0521-0822-0222-0822-1123-0218-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注金铜比代表每盎司黄金能买到的铜的千克数原油价格上涨库存上行本周IPE布油期货价格上涨363至8583美元桶上周美国商业原油库存较前一周环比上行024请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债券周报图表46IPE布油期货价格上涨图表47上周美国原油库存上行期货结算价活跃合约IPE布油美元桶库存量商业原油全美百万桶1606001405501201005008045060400402035022-0422-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0723-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理化工品油化产品涨幅明显本周化工品价格分化油化产品中燃料油价格环比上涨523沥青价格环比上涨约435煤化产品中乙二醇价格环比上涨002甲醇价格环比下跌约236其余化工品中苯乙烯价格环比上涨约060PTA价格上涨220LLDPE环比上涨038聚丙烯PVC价格分别环比下跌049126图表48化工品价格分化图表49LLDPE价格上涨聚丙烯PVC价格下跌价格周度变动线型低密度聚乙烯LLDPE元吨燃料油523PVC元吨沥青435聚丙烯元吨PTA22014500苯乙烯06012500LLDPE03810500乙二醇0028500聚丙烯-0496500PVC-1264500甲醇-23622-0120-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0422-0722-1023-01-4-20246数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理水泥价格环比上涨本周全国水泥价格环比上涨约036本周水泥价格分化其中江西上涨最多涨幅为230山西下跌最多跌幅为241请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债券周报图表50分区域水泥指数变动图表51本周水泥价格分化周度水泥价格变动全国东北华北华东西北西南中南江西230甘肃220现价138113826142571332147811400414222广东213浙江177近1周036-032-047053018018103广西068安徽027云南026近1月131-032-546365212026272四川023辽宁-083年初以来-2388-1402-2140-2719-1313-2045-2554山西-241-3-2-10123数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理玻璃玻璃纯碱价格上涨本周玻璃期货价格总体环比上涨157纯碱期货价格总体环比上涨约133图表52玻璃期货价格环比上涨图表53纯碱期货价格环比上涨期货收盘价活跃合约玻璃元吨期货结算价活跃合约纯碱元吨350040003000350030002500250020002000150015001000100020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0120-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-02数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理农产品猪肉价格上涨蔬菜价格下跌本周猪肉价格上涨125全国猪肉平均批发价为2104元公斤本周蔬菜价格环比下跌约735请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-债券周报图表54猪肉批发价上涨图表55本周蔬菜价格环比下跌平均批发价猪肉元公斤山东蔬菜批发价格指数总指数点230平均批发价白条鸡元公斤右轴2005521019550190190451854017018035150175301301702511016520901601570155105015021-0320-0720-0920-1121-0121-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0120-01数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-债券周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-