策略摘要
　　玻璃纯碱：玻璃终端产销有所好转，去库明显，部分企业进行现货提涨，目前高库存依旧是制约玻璃增产的关键因素，政策刺激改善远端需求预期，但当前仍面临库存过高的问题，行业不具备盈利基础，价格受到压制。纯碱考虑到各环节库存均处于绝对低位，疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。
　　核心观点
　　市场分析
　　玻璃方面，本周玻璃主力合约2305震荡上涨，收盘价为1587元/吨，环比上涨41元/吨，涨幅2.65%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1679元/吨，环比涨0.35%。供应方面，本周浮法玻璃新增1条产业冷修，企业开工率为78.48%，环比涨0.06%，产能利用率为79%，环比涨0.3%。库存方面，截止到3月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱，环比减少4.24%。需求方面，下游消费有所改善，成交有所好转，但由于在手订单增长有限，终端补库仍旧谨慎。整体来看，玻璃终端产销有所好转，去库明显，部分企业进行现货提涨，目前高库存依旧是制约玻璃增产的关键因素，政策刺激改善远端需求预期，但当前仍面临库存过高的问题，行业不具备盈利基础，价格受到压制。短期来看，不排除随着消费的环比启动，价格出现反弹，但由于供应和库存压制，价格高度有限。
　　纯碱方面，本周纯碱主力合约2305震荡下跌，收盘价为2893元/吨，环比下跌75元/吨，跌幅2.53%。现货方面，本周国内重碱价格持稳，轻碱价格微降。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱整体开工率为93.28%，环比跌0.05%。需求方面，光伏投产仍维持高位，重碱需求维持强势，但近期轻碱主要下游产品盈利欠佳，拿货积极性不高。库存方面，截止到3月9日，国内纯碱厂家总库存25.57万吨，涨幅0.32万吨，环比增加1.27%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位，疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。
　　■策略
　　玻璃方面：低位震荡
　　纯碱方面：看涨
　　跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309
　　跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401
　　■风险
　　关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱出口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况，宏观经济环境变化等。

研究报告全文：期货研究报告玻璃纯碱周报2023-03-12玻璃终端产销好转纯碱市场情绪偏弱研究院黑色建材组策略摘要研究员玻璃纯碱玻璃终端产销有所好转去库明显部分企业进行现货提涨目前高库存王英武依旧是制约玻璃增产的关键因素政策刺激改善远端需求预期但当前仍面临库存过010-64405663高的问题行业不具备盈利基础价格受到压制纯碱考虑到各环节库存均处于绝对wangyingwuhtfccom低位疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下继续看好2023年从业资格号F3054463上半年纯碱价格供需错配格局有望延续至三季度投资咨询号Z0017855王海涛核心观点wanghaitaohtfccom从业资格号F3057899市场分析投资咨询号Z0016256邝志鹏玻璃方面本周玻璃主力合约2305震荡上涨收盘价为1587元吨环比上涨41元吨涨幅265现货方面国内浮法玻璃市场周均价1679元吨环比涨035供应kuangzhipenghtfccom方面本周浮法玻璃新增1条产业冷修企业开工率为7848环比涨006产能利从业资格号F3056360用率为79环比涨03库存方面截止到3月9日全国浮法玻璃样本企业总库存投资咨询号Z00161717875万重箱环比减少424需求方面下游消费有所改善成交有所好转但由于联系人在手订单增长有限终端补库仍旧谨慎整体来看玻璃终端产销有所好转去库明余彩云显部分企业进行现货提涨目前高库存依旧是制约玻璃增产的关键因素政策刺激改善远端需求预期但当前仍面临库存过高的问题行业不具备盈利基础价格受到yucaiyunhtfccom从业资格号F03096767压制短期来看不排除随着消费的环比启动价格出现反弹但由于供应和库存压制价格高度有限刘国梁liuguolianghtfccom纯碱方面本周纯碱主力合约2305震荡下跌收盘价为2893元吨环比下跌75元从业资格号F03108558吨跌幅253现货方面本周国内重碱价格持稳轻碱价格微降供应方面据隆众资讯最新数据本周纯碱整体开工率为9328环比跌005需求方面光伏投产投资咨询业务资格仍维持高位重碱需求维持强势但近期轻碱主要下游产品盈利欠佳拿货积极性不证监许可20111289高库存方面截止到3月9日国内纯碱厂家总库存2557万吨涨幅032万吨号环比增加127整体来看近期由于光伏玻璃产线冷修加之烧碱价格下滑对部分轻碱需求进行替代使得市场情绪转弱但纯碱的低库存对价格的支撑极强后续关注浮法玻璃价格的上涨情况碱厂企业检修情况光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位疫情结束后需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下继续看好2023年上半年纯碱价格供需错配格局有望延续至三季度策略请仔细阅读本报告最后一页的免责声明玻璃纯碱周报丨2023-03-12玻璃方面低位震荡纯碱方面看涨跨品种多纯碱2305空玻璃2305多纯碱2309空玻璃2309跨期多纯碱23052309空纯碱2401风险关注及风险点房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况宏观经济环境变化等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27玻璃纯碱周报丨2023-03-12图1全国玻璃平均价格丨单位元吨图2重碱市场主流价沙河丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023350040003500300030002500250020002000150015001000100013161911211511812112411591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3华中华北地区玻璃价差丨单位元吨图4华东华北地区玻璃价差丨单位元吨20192020202120222023400201920202021202220234003003002002001000100100020030010015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5轻重碱价差丨单位元吨图6纯碱企业周度产量丨单位万吨重碱-轻碱价差全国重碱轻碱201920202021202220234000800653500606003000552500400502000200451500100004020202020202120212022202220231591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37玻璃纯碱周报丨2023-03-12图7浮法玻璃企业库存丨单位万吨图8四环节纯碱总库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231200036010000310800026060002104000160200011006015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图9浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位元吨图10氨碱企业利润丨单位元吨1800天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃2019202020212022202315001900120016001300900100060070030040001002003002020162020762021162021762022162022762023161591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11平板玻璃月度产量丨单位万重量箱图12纯碱月度产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202395002809000270260850025080002407500230700022065002106000200123456789101112123456789101112数据来源国家统计局华泰期货研究院数据来源国家统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47玻璃纯碱周报丨2023-03-12图13玻璃月度净出口量丨单位万吨图14纯碱月度净出口量丨单位2019202020212022202320192020202120222023258206154210052045123456789101112123456789101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位图16平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位产量平板玻璃累计同比产量平板玻璃累计同比产量汽车累计同比房屋竣工面积累计同比40房屋新开工面积累计同比40百百302020100020102040302018-012019-012020-012021-012022-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图1730城商品房周均成交面积丨单位万平方米图18汽车产量季节性丨单位万辆20192020202120222023201920202021202220231003209080280702406050200403016020120100801591317212529333741454953123456789101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57玻璃纯碱周报丨2023-03-12图19浮法玻璃在产日融量丨单位吨图20光伏玻璃在产日融量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023180000900008000017000070000600001600005000040000150000300001400002000013161911211511812112411316191121151181211241数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位吨图22光伏玻璃月度产量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232500002002400001802300001601402200002100001202000001001900008018000060170000401316191121151181211241123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图23近三年1-12月我国光伏新增装机量丨单位GW图24光伏组件出口数量丨单位GW25180201601402019152020120202020211001080202120226020225202340202320000月月月月月月月月月月月月612345789111210数据来源国家能源局华泰期货研究院数据来源海关总署华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67玻璃纯碱周报丨2023-03-12免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom