主要观点:
　　本周大盘在美国通胀降幅不达预期、加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌，服装板块也跟随调整，部分投资者担心板块行情的可持续性。我们分析，（1）今年前两个月终端数据表现较好，而3月后即将进入低基数阶段，复苏趋势仍有望延续；（2）库存问题存在，但直营渠道为主的公司好于加盟为主的公司，因为库存影响加盟商拿货信心、从而影响收入端；（3）景气度方面，维持高端好于中低端、直营好于加盟、梭织好于针织的判断。
　　投资观点：（1）目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。
　　行情回顾：跑输上证综指0.85PCT
　　本周，上证指数下跌2.95%，创业板指下跌2.15%，SW纺织服饰板块下跌3.80%，跑输上证综指0.85PCT、跑输创业板指1.65PCT，其中，SW纺织制造下跌4.76%，SW服装家纺下跌3.88%，SW饰品下跌2.01%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商和纺织机械。目前，SW纺织服装行业PE为18.09。
　　行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.46%
　　截至3月10日，中国棉花328指数为15590元/吨，本周增长0.46%。截至3月10日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16141元/吨。截至3月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16244元/吨，下跌1.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3月10日，外棉价格高于内棉价格551元。
　　行业新闻：耐克多项高管变动，阿迪重组董事会；阿迪达斯2022财年四季度：大中华区营收大幅下滑36%；贵人鸟新设预制菜产业，注册资本1亿元；法国时尚集团SMCP 2022年净利润翻番，全价策略收效明显；Chanel经典包款全球大涨价，中国最高涨近万元；Prada集团2022财年净收入增长21.3%至42亿欧元
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月11日TableTitle阿迪达斯FY22Q4大中华区营收大幅下滑36纺织服装行业周报TableTitle2评级及分析师信息TableSummary主要观点行业评级TableIndustryRank推荐本周大盘在美国通胀降幅不达预期加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌服装板块也跟随调整部分投资者担心板块行情的可持续性我们分析1今年前两个月终端数据行业走势图TablePic表现较好而3月后即将进入低基数阶段复苏趋势仍有望延续2库存问题存在但直营渠道为主的公司好于加盟为主1的公司因为库存影响加盟商拿货信心从而影响收入端3景气度方面维持高端好于中低端直营好于加盟梭织-5好于针织的判断-10投资观点1目前服装1-2月终端销售情况好于市场预-16期继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集-22团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利-28润修复弹性未来新品类拓展打开空间202107202110202201202204202207纺织服装沪深300行情回顾跑输上证综指085PCT本周上证指数下跌295创业板指下跌215SW纺织服饰板块下跌380跑输上证综指085PCT跑输创业板指TableAuthor分析师唐爽爽165PCT其中SW纺织制造下跌476SW服装家纺下跌邮箱tangsshx168comcn388SW饰品下跌201其中涨跌幅前三的板块为男装电SACNOS1120519090002商和纺织机械目前SW纺织服装行业PE为1809联系电话行情数据追踪中国棉花价格指数增长046截至3月10日中国棉花328指数为15590元吨本周增长046截至3月10日中国进口棉价格指数1关税为16141元吨截至3月9日CotlookA指数1关税收盘价为16244元吨下跌146整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月10日外棉价格高于内棉价格551元行业新闻耐克多项高管变动阿迪重组董事会阿迪达斯2022财年四季度大中华区营收大幅下滑36贵人鸟新设预制菜产业注册资本1亿元法国时尚集团SMCP2022年净利润翻番全价策略收效明显Chanel经典包款全球大涨价中国最高涨近万元Prada集团2022财年净收入增长213至42亿欧元风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险138643请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点32行情回顾跑输上证综指085PCT33行业数据追踪531本周中国棉花价格指数增长046532USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨63312月服装社零同比下降125累计同比下降6574行业新闻841耐克多项高管变动阿迪重组董事会842阿迪达斯2022财年四季度大中华区营收大幅下滑36943贵人鸟新设预制菜产业注册资本1亿元944法国时尚集团SMCP2022年净利润翻番全价策略收效明显945Chanel经典包款全球大涨价中国最高涨近万元1046NewBalance年营收增长21至53亿美元1047Prada集团2022财年净收入增长213至42亿欧元105风险提示10图表目录图1纺织服装各细分行业涨跌幅3图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股4图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股4图6本周纺织服装行业市场表现排名4图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算5图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨6图10社会零售品销售额及同比增长率亿元7图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元8图12网上实物零售额同比增速8表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表6表12023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表7表3重点跟踪公司11表4各公司收入增速跟踪12请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1本周观点本周大盘在美国通胀降幅不达预期加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌服装板块也跟随调整部分投资者担心板块行情的可持续性我们分析1今年前两个月终端数据表现较好而3月后即将进入低基数阶段复苏趋势仍有望延续2库存问题存在但直营渠道为主的公司好于加盟为主的公司因为库存影响加盟商拿货信心从而影响收入端3景气度方面维持高端好于中低端直营好于加盟梭织好于针织的判断投资观点1目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间2行情回顾跑输上证综指085PCT本周上证指数下跌295创业板指下跌215SW纺织服饰板块下跌380跑输上证综指085PCT跑输创业板指165PCT其中SW纺织制造下跌476SW服装家纺下跌388SW饰品下跌201其中涨跌幅前三的板块为男装电商和纺织机械目前SW纺织服装行业PE为1809图1纺织服装各细分行业涨跌幅0-2-080-206-4-271-360-393-6-470-480-529-573-8-616-10-12-1119本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股43380294285-532532402-101-15-1306-1280-1476-1675-1501-200安奈尔孩子王金发拉如意集九牧王比音勒芬ST摩登星徽股份严牌股份壹网壹创比团涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股11230001-1001-107-2001062-1521048042037-300-2640-4000-415-3910-500跨境通南山智尚天下秀ST摩登舒华体育金发拉比安奈儿如意集团九牧王嘉麟杰5日资金净流入额占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图6本周纺织服装行业市场表现排名20-2-4-6-8本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况70605040302010020107162012682014430201631820182920201320210901202212420226232022-11-01沪深300SW纺织服装资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31本周中国棉花价格指数增长046截至3月10日中国棉花328指数为15590元吨本周增长046截至3月10日中国进口棉价格指数1关税为16141元吨截至3月9日CotlookA指数1关税收盘价为16244元吨下跌146整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月10日外棉价格高于内棉价格551元图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所322请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202002202003202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202004202005202006202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202302202303202001资料来源wind华西证券研究所32USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨根据美国农业部USDA最新发布的2月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为24902万吨环比上月预测调减223万吨单产794公斤公顷环比上升7公斤公顷消费需求预期为24094万吨环比调减42万吨期末库存预期19396万吨环比调减185万吨表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18558棉花产量全球万吨24902棉花进口全球万吨8805棉花消费总计全球万吨24094棉花出口全球万吨8792棉花损耗全球万吨-棉花期末库存全球万吨19396棉花收获面积全球百万公顷3138棉花库存消费比全球081棉花单产全球公斤公顷794资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的2月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6205为万吨环比上月调增109万吨单产2068公斤公顷环比上月请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报调增36万吨消费需求预期为7838万吨环比上月调增109万吨期末库存预期8151万吨环比上月持平表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8124棉花产量中国万吨6205棉花进口中国万吨1687棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8151棉花总供给中国万吨7892棉花收获面积中国百万公顷300棉花库存消费比中国104棉花单产中国公斤公顷2068资料来源wind华西证券研究所3312月服装社零同比下降125累计同比下降652022年12月社会消费品零售总额40542亿元同比下降18累计同比下降02服装鞋帽针纺织品类12月零售总额1321亿元同比下降125累计同比下降65112月份全国网上零售额137853亿元同比增长53其中实物商品网上零售额119642亿元增长107占社会消费品零售总额的比重为6863在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长1613557图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020181120181220190320190420190520190620190720190820190920191020191120191220200320200420200520200620200720200820200920201020201120201220210320210420210520210620210720210820210920211020211120211220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220201-220211-220221-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-32019-62019-92018-92019-42019-52019-72019-82018-102019-122020042020072020092020102020122021042021052021072021082021102022052022082022112018-112018-122019-102019-1120200320200520200620200820201120210320210620210920211120211220220320220420220620220720220920221020221220211-220221-220201-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所4行业新闻41耐克多项高管变动阿迪重组董事会近日据多家媒体报道耐克公布了多项高管人事变动现任APLA拉丁美洲副总裁兼总经理AmyMontagne将调任女性业务副总裁兼总经理接替将离职的WhitneyMalkiel拉丁美洲副总裁兼总经理将由欧洲中东和非洲负责人CathySparks接管任命将于3月13日生效任命前Twitter副总裁JamesLoduca为新任首席多元化公平和包容性官这是自2020年以来第四位担任该职位的人接替去年11月离职的JarvisSam近年来Nike在公司内外支持DEI项目上一直不断加大投入比如促进设计多样性的学徒计划以及聘请退役WNBA球员进入耐克工作的项目Nike表示此次调整旨在进一步巩固集团的优势同时加速发展女性业务以推动业绩实现可持续增长全文链接httpsmpweixinqqcoms87KTjJ7ZAEIPbuSEYz2AQg请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报42阿迪达斯2022财年四季度大中华区营收大幅下滑363月8日阿迪达斯交出了2022财年四季度及全年成绩单公司2022年全年营收2251亿欧元同比微增1营业利润为669亿欧元四季度营收521亿欧元同比增长13营业亏损724亿欧元略优于预期的782亿欧元2022年10月美国知名歌手KanyeWest侃爷因发布争议性言论阿迪达斯宣布与其分道扬镳直接导致Yeezy椰子系列无法出售而产生了大量库存堆积造成了约6亿欧的库存损失折合销售额下降1据摩根士丹利的统计2021年Yeezy系列产品为阿迪达斯带来近20亿美元的销售额在其总收入中的占比达到约8分地区看北美拉美业绩以两位数的速度强劲增长欧洲中东非洲地区实现个位数增长其中大中华区的收入同比下降36这已是阿迪达斯连续7个财季在大中华区收入下滑主因源于疫情和库存过剩原文链接httpsmpweixinqqcomsFfwYNYgD3cgz3WKx6seXg43贵人鸟新设预制菜产业注册资本1亿元天眼查APP显示3月6日金鹤齐齐哈尔预制菜产业园有限公司成立注册资本1亿元人民币经营范围包含初级农产品收购粮食收购谷物种植小微型客车租赁经营服务等股权穿透图显示该公司由A股上市公司贵人鸟100控股对于曾经号称鞋王的贵人鸟而言这已经不是其首次涉足运动品牌以外的领域2021年深陷资金危局的贵人鸟引入主营粮食贸易的黑龙江泰富金谷网络科技有限公司以下简称泰富金谷参与其重整在重整过程中泰富金谷成为贵人鸟第二大股东获得2036的股权后又被动成为第一大股东据了解泰富金谷成为贵人鸟股东之后贵人鸟便开启了运动鞋服粮食贸易的业务经营模式财报显示贵人鸟2022上半年粮食贸易营业收入为238亿元在贵人鸟整体营收中占比超36原文链接httpsmpweixinqqcomsiUk3C3OvkMalrlHKViL1w44法国时尚集团SMCP2022年净利润翻番全价策略收效明显3月2日法国时装品牌SandroMajeClaudiePierlot和DeFursac的母公司法国时尚集团SMCP公布了截至12月底的2022财年第四季度及全年财务数据2022年销售额有机增长13至1206亿欧元净利润同比增长1144至5130万欧元自由现金流为3400万欧元其中下半年自由现金流为2900万欧元第四季度销售额有机增长4至332亿欧元的历史新高此外2022财年集团的全价策略收效明显平均折扣率在报告年度下降4个百分点过去两年下降9个百分点门店网络在报告年度内较为稳定但势头良好第四财季净开业13家原文链接httpsmpweixinqqcoms73OGO5gI2iRpuOeBOowww请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报45Chanel经典包款全球大涨价中国最高涨近万元3月初法国奢侈品牌Chanel香奈儿在全球范围内迎来了2023年首轮涨价行动本轮涨价涉及包括Classic255Boy等在内的多个经典热门包款自2019年底以来Chanel已多次上调其标志性手袋的价格英国金融时报的一组数据显示Chanel经典翻盖手袋Classic如今的价格比2019年11月整整高出了74此轮涨价美国市场的力度大于中国市场导致相关产品的中国定价与美国定价进一步拉近原文链接httpsmpweixinqqcoms5eKBmzqTep7rt5BbwXVbHg46NewBalance年营收增长21至53亿美元3月7日消息美国运动品牌NewBalance的董事长及首席执行官JoePreston通过个人LinkedIn领英账号表示以几乎任何标准衡量2022年对品牌而言都是非凡的一年NewBalance2022年的营收为53亿美元较上一年增长21创下新纪录近年来NewBalance开发了一系列新产品发售多个联名合作款大幅增加签约运动员的数量并直接控制了其在欧洲部分地区法国和伊比利亚半岛等地区的分销公司目前在全球经营着超500家门店并拥有3000多家零售合作伙伴2023年NewBalance将继续依托跑步这一经典主打品类同时与近年一样进一步发力其他品类例如与NBA球星KawhiLeonard合作推出篮球品类以及与新兴英国足球运动员BukayoSaka合作推出足球品类通过令人兴奋的鞋类服装的发布以及重大的营销投资我们在跑步以及篮球棒球和足球等运动方面的市场份额将得到很大的加强原文链接httpsmpweixinqqcomsFTKJYJQiw23SkhhEReYZKw47Prada集团2022财年净收入增长213至42亿欧元3月9日在中国香港上市的意大利奢侈品集团Prada普拉达发布截至12月31日的2022财年关键财务数据集团净收入为42亿欧元按固定汇率计同比增长213其中零售销售额按固定汇率计同比增长238Prada集团表示2022财年除亚太区外的所有地区均录得两位数增长按固定汇率计欧洲增长634日本增长305中东增长23美洲增长221受中国新冠疫情管控政策影响亚太区同比下滑17但已于下半财年恢复增长集团新任首席执行官AndreaGuerra在分析师会议上表示就中国而言我们看到了一个积极的新年开端一个极好的中国新年我们一直在观察中国国内旅游的重新开始这能给城市带来新的氛围和活力这在门店中也很明显所以我们已经看到了增长中国肯定是2023财年集团能够积极增长的要素之一原文链接httpsmpweixinqqcomsvwJyxWAoIyiYH5pfNcjnmQ5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入40047900480547336522331HK李宁买入6380168179174213362129582020HK安踏体育买入10060272991304383302824033998HK波司登买入4424819302102418521621A股300979华利集团买入51476006528332721271841300218安利股份买入10532285155114720979605080浙江自然买入5020507628736817631375003016欣贺股份买入1155498606307317101475601339百隆东方买入6569840093083737825002154报喜鸟买入507739903904812441010603877太平鸟买入2060981511213417541466603587地素时尚买入1616777413415712241045603558健盛集团买入86633020800991090881300577开润股份买入1534367809212418481371002293罗莱生活买入12321034708710213761174002832比音勒芬买入31201780614017721461697002563森马服饰买入5811565304004314151316600398海澜之家买入620267820530611032897603889新澳股份买入80140990710881058853002327富安娜买入78765280750851004886603365水星家纺买入136936511341541032898600400红豆股份增持3908982003005135678140002780三夫户外买入1255197802304753872636300840酷特智能增持979235003804926452051603808歌力思增持1074396405907717801364请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报603908牧高笛买入7148476728236823831826605189富春染织买入221127592042571051835300918南山智尚买入1186427005006321821732603518锦泓集团买入825286402408441671205605138盛泰集团买入1034574404906821841574002674兴业科技买入1155337107108116541449资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元089人民币元收盘价和市值均采用2023年3月10日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至8月华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区电商全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中华区全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区-Inditex全球2094-60994320496247862210328336254020Q2代表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中月28日的16441664华区季度--盖普20Q2全球-223110-4315-010-535-128228-84118201288代表截至8月1日的季大中574548度华区-TJX20Q2全球637970-5248-320-1035238726601308-1943180代表截至8月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半年华区-全球1260-6791-30250521786152436294550434464611490StevenMadden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区全球357721462201261-9091025206428811852251-796请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报StitchFix大中累计季华区度全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-68420353929281020LVMH亚洲1地区Ferragamo-全球-3010-4660-3850103044351740208233125320Q2代2040表截至6月日的季亚太30430-2290-3060129128度地区历峰集团全球-47-26112747202720Q2代表截至9月亚太-29-62130日季度地区全球100-130132CK大中奢华区侈品Burberry全球450-49845864520Q4代表截至12大中月26日的-13华区季度全球-980-6329-337448448191157140302365682426加拿大鹅大中1754-4530-155442038590-281华区全球925-1131-6649-23-1712042172358246152Capri大中7-20-64-19-917华区Tapestry全球-5278-1368-719187012587262712920Q4代表截至6月大中3551-4068-823125-0241055262558027日季度华区Pandora全球-5121514192120Q3代表截至9月大中30日季度华区化全球1546-1066-3231-855495101332311414100091544妆品雅诗兰黛大中品2931-39312148603457-294615715-19华区牌资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo唐爽爽中国人民大学经济学硕士学士13年研究经验曾任职于中金公司光大证券海通证券等曾获得2011-2015年新财富纺织服装行业最佳分析师团队第45311名2012-2015年水晶球纺织服装行业最佳分析师团队5444名2013-2014年金牛奖纺织服装行业最佳分析师团队第55名2015年华尔街见闻金牌分析师第1名2020年Wind金牌分析师纺织服装研究领域第2名2020年21世纪金牌分析师评选之消费深度报告第3名2021年WIND金牌分析师第一名2022年东方财富CHOICE纺服分析师第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16