研究报告全文：纺织服装珠宝人流回暖趋势明确看好龙头品牌业绩弹性2023-03-08行业近况我们近期调研了川渝江浙和深圳地区的纺织服装珠宝头部公司零售环境好转后龙头公司和优质品牌体现出较好的经营韧性和弹性评论从终端调研看中高端服饰比大众服装零售表现更好大众定位中依然是运动服饰景气度最高强于休闲装品牌运动鞋服政策端近期多地出台支持政策促进体育产业高质量发展消费端12月底以来客流回升叠加春节消费旺季带动四川劲浪在成都的多个运动品牌门店销售实现良好增长1月其经营Nikeadidas李宁品牌的部分门店流水分别同比增长20近20近30户外牧高笛线下KA卖场大客户团购以及线上渠道均处于快速放量期公司计划在产品端两头延伸重视入门级装备以及冷山系列高端装备我们预计在渠道和产品驱动下品牌业务有望持续成长羽绒服波司登川渝地区门店体现出公司坚持聚焦主航道聚焦主品牌改革带来的持续向上的品牌势能调研门店预计全年收入实现良好增长实现全年的预算目标同时折扣同比改善至8折以上珠宝婚庆过节送礼悦己需求共同提振珠宝行业销售表现春节期间全国黄金珠宝销售旺盛头部品牌如周大生1月零售额同比增长约20中高端服饰九牧王门店全新升级年轻消费者占比提升明显门店以裤装为核心且上装品类销售额占比已达50高连带率带来高客单价歌力思门店折扣控制严格各品牌会员消费力强粘性高且客流恢复和营销驱动下新客数量持续提升母婴孩子王门店以商品为核心布局高毛利服务业务黑金会员消费力高在占比14基础上贡献了绝大部分销售额休闲服饰太平鸟专注产品调整在新的组织架构下提升产品设计与快反协同性并通过内功修炼如降库存控折扣控费用等优化运营效率估值与建议我们看好品牌势能持续提升龙头的业绩弹性推荐运动龙头安踏体育特步国际李宁户外龙头牧高笛羽绒服龙头波司登珠宝龙头周大生老凤祥周大福中高端服饰龙头歌力思报喜鸟九牧王母婴零售龙头孩子王维持我们覆盖公司的投资评级盈利预测和目标价不变风险新冠疫情反复波动终端零售环境不及预期原材料价格波动