《政府工作报告》出炉：报告指出2022年国内生产总值同比增长3%、预期2023年国内生产总值增长目标在5%左右。2022年居民消费价格同比增长2%、预期2023年涨幅在3%左右。对于2023年政府工作任务，报告指出八项重点。在消费层面报告指出，2023年将着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。
　　化妆品行业两部新规正式施行：国家药监局组织制定的《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定》、《化妆品抽样检验管理办法》两部新规于3月1日施行。
　　超头主播李佳琦38美妆节落幕：李佳琦38美妆节于3月1日开启，多个国货美妆品牌参与。根据点淘APP，当晚在李佳琦直播间珀莱雅多款产品售罄、销售喜人，销量位居前列，如珀莱雅早C晚A组合（销量10万+）、双抗面膜（10万+）。此外，夸迪、韩束、可复美、可丽金旗下均有产品售罄。
　　毛戈平披露最新招股书：2020~2022年公司收入和归母净利润年复合增速分别为38.11%、32.62%，2022年公司收入、归母净利润分别为16.82亿元、3.49亿元，分别同比增长17.50%、6.60%，收入中毛戈平品牌占95%。盈利能力方面，2022年公司毛利率、归母净利率分别为81.17%、20.72%，相较于2020年分别下降1.75PCT、0.03PCT。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年02月27日~03月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.87%、+0.55%、+1.71%，纺织服装板块上涨1.39%，位列31个申万一级行业的第13位；其中纺织制造板块上涨0.37%、服装家纺板块上涨1.93%。过去一个月（2023年02月01日~2023年03月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.23%、-1.24%、-0.63%，纺织服装板块上涨4.25%，位列31个申万一级行业的第9位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨1.05%、跑输沪深300指数0.67PCT。过去一个月化妆品板块上涨5.43%、跑赢沪深300指数6.06PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第15位、过去一个月涨幅位列第7位。
　　行业新闻及重点公司动态：华利集团2022年业绩快报收入205.69亿元、同比增长17.74%，归母净利润32.22亿元、同比增长16.39%；Moncler集团2022财年销售额按固定汇率计算同比增长25%；On开始布局童鞋系列；堡狮龙拟集资4.65亿元扩充中国市场、重塑及推广品牌；贝泰妮副总经理董俊姿辞任，聘请张梅女士、王龙和王飞飞担任公司副总经理；拜尔斯道夫2022财年收入同比有机增长10.2%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期呈现出板块性行情，我们认为2023年将是行业性业绩和估值双修复的一年，品牌服饰板块表现可期。细分来看，短期有38等大促催化，同时期待22年疫情背景下积压的库存逐步消化，更加关注23年零售和收入层面的表现，期待优质公司领先复苏。从品类而言，结合草根调研情况品类之间复苏速度存在差异，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级/国潮崛起趋势的运动服饰赛道，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：短期3月38大促已经开启，从初步表现来看，产品力较强的公司仍然表现突出。我们在2023年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升，继续期待行业良性竞争、国货崛起。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，继续推荐珀莱雅、贝泰妮以及上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
　　

研究报告全文：2023年3月5日行业研究23年着力扩大内需38美妆节部分国货表现突出纺织服装与化妆品行业周报20230303要点纺织和服装政府工作报告出炉报告指出2022年国内生产总值同比增长3预期2023增持维持年国内生产总值增长目标在5左右2022年居民消费价格同比增长2预期2023年涨幅在3左右对于2023年政府工作任务报告指出八项重点在消费层面报化妆品告指出2023年将着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复买入维持化妆品行业两部新规正式施行国家药监局组织制定的企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定化妆品抽样检验管理办法两部新规于3月1日施行超头主播李佳琦38美妆节落幕李佳琦38美妆节于3月1日开启多个国货美妆作者品牌参与根据点淘APP当晚在李佳琦直播间珀莱雅多款产品售罄销售喜人分析师孙未未销量位居前列如珀莱雅早C晚A组合销量10万双抗面膜10万此执业证书编号S0930517080001外夸迪韩束可复美可丽金旗下均有产品售罄021-52523672sunwwebscncom毛戈平披露最新招股书20202022年公司收入和归母净利润年复合增速分别为381132622022年公司收入归母净利润分别为1682亿元349亿元联系人朱洁宇分别同比增长1750660收入中毛戈平品牌占95盈利能力方面2022021-52523842年公司毛利率归母净利率分别为81172072相较于2020年分别下降zhujieyuebscncom175PCT003PCT行情回顾纺织服装板块上周2023年02月27日03月03日上证指数深行业与沪深300指数对比图证成指沪深300指数涨幅分别为187055171纺织服装板块上涨160139位列31个申万一级行业的第13位其中纺织制造板块上涨037服装140家纺板块上涨193过去一个月2023年02月01日2023年03月03日上120证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为223-124-063纺织服10080装板块上涨425位列31个申万一级行业的第9位60化妆品板块上周化妆品板块上涨105跑输沪深300指数067PCT过去一个40月化妆品板块上涨543跑赢沪深300指数606PCT与申万一级31个行业对20006081004060804061202021012020810比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第15位过去一个月涨幅位列第7位12-----------------20-2020202121212222222320212121222222行业新闻及重点公司动态华利集团2022年业绩快报收入20569亿元同比增长-401774归母净利润3222亿元同比增长1639Moncler集团2022财年销纺织服装化妆品行业沪深300售额按固定汇率计算同比增长25On开始布局童鞋系列堡狮龙拟集资465亿资料来源Wind元扩充中国市场重塑及推广品牌贝泰妮副总经理董俊姿辞任聘请张梅女士王龙和王飞飞担任公司副总经理拜尔斯道夫2022财年收入同比有机增长102相关研报投资建议1纺织服装行业下游品牌服饰方面近期呈现出板块性行情我们认38节大促即将开启各大电商平台活动节奏出为2023年将是行业性业绩和估值双修复的一年品牌服饰板块表现可期细分来炉纺织服装与化妆品行业周报20230224看短期有38等大促催化同时期待22年疫情背景下积压的库存逐步消化更加国务院印发质量强国建设纲要中国品牌建设关注23年零售和收入层面的表现期待优质公司领先复苏从品类而言结合草根消费品质量提升被多次提及纺织服装与化调研情况品类之间复苏速度存在差异我们持续推荐长期景气度最高兼具行业政妆品行业周报20230217策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道继续推荐安踏体育李宁特步1月受春节时间前移影响淘系运动鞋服及化妆品销售走弱纺织服装与化妆品行业周报国际同时在其他服装家纺领域我们推荐比音勒芬海澜之家罗莱生活等上20230210游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的2化妆品行业短期3月38大促已经开启从初步表现来看产品力较强的公司仍然表现突出我们在2023年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升继续期待行业良性竞争国货崛起同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性我们维持前期观点继续推荐珀莱雅贝泰妮以及上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品1政府工作报告指出2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置2023政府工作报告出炉报告指出2022年国内生产总值同比增长3预期2023年国内生产总值增长目标在5左右2022年居民消费价格同比增长2预期2023年涨幅在3左右对于2023年政府工作任务报告指出八项重点包括着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险稳定粮食生产和推进乡村振兴推动发展方式绿色转型保障基本民生和发展社会事业在消费层面报告指出过去五年我国围绕构建新发展格局立足超大规模市场优势坚持实施扩大内需战略培育更多经济增长动力源疫情发生前消费已经成为我国经济增长的主要拉动力面对需求不足甚至出现收缩推动消费尽快恢复多渠道促进居民增收提高中低收入群体收入支持汽车家电等大宗消费推动线上线下消费深度融合实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重从158提高到2722023年将着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复政府投资和政策激励要有效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力2化妆品行业两部新规正式施行行业监管日趋完善根据化妆品报国家药监局组织制定的企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定化妆品抽样检验管理办法两部新规于3月1日正式施行两部新规分别从企业内部的化妆品质量安全主体责任以及化妆品抽样检验的规范两个层面对企业的产品质量安全进行监管企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定强调一抓人员即明确了化妆品质量安全主体责任谁来抓的问题规定了法定代表人质量安全负责人两个关键岗位的职责其中法定代表人全面负责化妆品质量安全工作且对质量安全工作作出正确决策质量安全负责人需具备专业知识能力有效履职二抓制度规定明确主抓化妆品质量安全主体责任的核心是建立风险防控的动态管理机制结合企业实际建立并执行化妆品注册备案资料审核生产一致性审核产品逐批放行有因启动自查质量管理体系自查等工作制度和机制化妆品抽样检验管理办法进一步规范了抽样检验全环节工作程序落实了线上线下一体化监管原则重点包括一是突出抽样靶向要求儿童化妆品和特殊化妆品使用新原料的化妆品流通范围广使用频次高的既往抽样检验不合格率高的是检验重点二是加大网络监管力度首次确立了网络抽检模式和要求三是保障了企业异议申请和复检权利敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品3超头主播李佳琦38美妆节中部分国货品牌表现亮眼超头主播李佳琦38美妆节于3月1日开启多个国货美妆品牌参与包括薇诺娜珀莱雅彩棠夸迪米蓓尔肌活丸美韩束可复美可丽金等根据点淘APP当晚在李佳琦直播间珀莱雅多款产品售罄销售喜人销量位居前列如珀莱雅早C晚A组合销量10万双抗面膜10万红宝石面霜9万双抗精华8万此外夸迪韩束可复美可丽金旗下均有产品售罄折扣层面不考虑赠品小样因素与去年双11大促相比今年38美妆节国货品牌折扣力度基本呈持平或有所收紧趋势如38美妆节珀莱雅旗下早C晚A套装双抗精华红宝石精华等夸迪旗下焕颜蓝次抛悬油次抛动能面霜等均与去年双11价格一致薇诺娜旗下特护霜38美妆节价格为248元50g而去年双11为262元50g238美妆节折扣力度有所收紧表1超头主播李佳琦38美妆节代表国货品牌产品销售情况上市公司品牌产品销量万件上市公司品牌产品销量万件早C晚A组合10茴香白松露乳液面膜1双抗精华8华熙生物米蓓尔蓝绷带涂抹面膜2红宝石精华2新粉水2008源力精华3特护精华液1珀莱雅珀莱雅红宝石水乳1特护霜3双抗小夜灯眼霜2贝泰妮薇诺娜防晒乳4双抗面膜10冻干面膜1红宝石面霜9保湿丝滑面膜05彩棠彩棠妆前乳4丸美股份丸美小红笔眼霜2焕颜蓝次抛1上海上美韩束美白淡斑水乳套装06悬油次抛3胶原棒次抛精华9可复美夸迪熬夜涂抹面膜1巨子生物舒缓修护贴面膜2华熙生物胶原蛋白大膜王涂抹双仓面膜1可丽金3面膜动能轻龄霜06肌活糙米水3注浅粉色表示李佳琦38美妆节已售罄产品资料来源点淘APP光大证券研究所整理4毛戈平披露最新招股书22年收入达17亿元归母净利率213月3日毛戈平化妆品股份有限公司披露最新招股说明书20202022年公司收入和归母净利润年复合增速分别为381132622022年公司收入归母净利润分别为1682亿元349亿元分别同比增长1750660盈利能力方面2022年公司毛利率归母净利率分别为81172072相较于2020年分别下降175PCT003PCT分业务来看20202022年毛戈平品牌至爱终生品牌化妆培训收入年复合增速分别为4433-1450-13282022年分别实现收入1572亿元029亿元046亿元收入占比分别为9523收入分别同比2301-4254-3536毛利率方面2022年毛戈平品牌至爱终生品牌化妆培敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品训毛利率分别为842271123289相较2020年分别-248PCT021PCT-1449PCT分品类来看20202022年毛戈平品牌彩妆和护肤产品收入年复合增速分别为350460432022年二者占品牌总收入的比重分别为5743收入分别同比增长17271002020年以来毛戈平品牌彩妆产品收入占比下降护肤产品收入占比上升20202022年护肤产品收入占比提升815PCT图120202022年公司收入及归母净利润走势图220202022年公司分业务收入及同比增速18702010016601450151250104010830602045210000-50202020212022202020212022毛戈平品牌亿元至爱终生品牌亿元收入亿元归母净利润亿元化妆培训亿元毛戈平品牌YOY右轴收入YOY右轴归母净利润YOY右轴至爱终生品牌YOY右轴化妆培训YOY右轴资料来源毛戈平招股说明书光大证券研究所整理资料来源毛戈平招股说明书光大证券研究所整理522年全年PUMA收入同比增长1923年收入同比增速指引为高个位数PUMA发布2022年第四季度及全年业绩数据按固定汇率计算下同公司2022年第四季度收入同比增长2112022年全年收入同比增长1892022年第四季度2022年全年毛利率分别同比-42PCT18PCT主要由于原材料价格和运费上涨以及库存水平较高致促销活动增加库存方面截至2022年12月31日公司库存同比增长504但环比已下降45分地区来看EMEA美洲亚太地区2022年第四季度收入分别同比261290162022年全年收入分别同比225283-22其中亚太地区2022年全年收入下滑主要受到疫情影响而亚太地区其他主要市场仍实现较快增长分产品来看鞋类服装配饰2022年第四季度收入分别同比533-16-502022年全年收入分别同比30810154其中2022年第四季度鞋类销售快速增长主要系公司性能类别如跑步和训练团队运动和篮球以及运动风格的需求持续强劲其中采用ITRO技术的跑步鞋VELOCITY和DEVIATE销量强劲而服装及配饰销售额下滑主要系北美及大中华区需求疲软所致分渠道来看批发DTC业务收入2022年第四季度分别同比增长257110批发业务表现突出DTC业务中直营门店及电商分别同比增长1081142022年全年批发DTC业务收入分别同比增长22778DTC业务中直营门店及电商收入分别同比增长11022展望2023财年公司预计按固定汇率计算收入同比增速为高个位数盈利能力方面公司预计2023年上半年毛利率压力大于下半年2023年全年预计汇率更高的运费及原材料价格将影响盈利水平敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品6行情回顾61纺织服装板块上周2023年02月27日03月03日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为187055171纺织服装板块上涨139位列31个申万一级行业的第13位过去一周31个申万一级行业中有24个行业上涨涨幅位居前三名的分别是通信建筑装饰传媒涨幅分别为664610443涨幅位居后三名的分别是电力设备汽车有色金属涨幅分别为-163-127-089过去一个月2023年02月01日2023年03月03日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为223-124-063纺织服装板块上涨425位列31个申万一级行业的第9位过去一个月31个申万一级行业中有23个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是通信传媒计算机涨幅分别为1314937927涨幅排名后三位的行业分别是电力设备有色金属商贸零售涨幅分别为-773-380-243图3过去一周纺织服装板块表现情况截至20230303图4过去一个月纺织服装板块表现情况截至20230303408204000-20-4纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5过去一周申万一级行业涨幅截至20230303图6过去一个月申万一级行业涨幅截至20230303电力设备电力设备汽车有色金属有色金属商贸零售美容护理房地产轻工制造银行农林牧渔汽车医药生物医药生物商贸零售非银金融环保农林牧渔综合综合煤炭电子基础化工食品饮料家用电器美容护理机械设备交通运输房地产家用电器电子环保钢铁基础化工化妆品公用事业食品饮料建筑材料纺织服饰煤炭建筑材料国防军工国防军工社会服务公用事业纺织服饰石油石化机械设备银行石油石化非银金融化妆品社会服务钢铁交通运输轻工制造计算机建筑装饰传媒计算机建筑装饰传媒通信通信-4-202468-1001020过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨037服装家纺板块上涨193过去一个月纺织制造上涨150服装家纺上涨705敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品图7过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230303图8过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230303纺织制造深证成指深证成指沪深300沪深300纺织制造上证指数上证指数服装家纺服装家纺024-202468过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面九牧王欣贺股份安奈儿如意集团奥康国际等涨幅居前延江股份稳健医疗锦泓集团维珍妮航民股份等跌幅居前表2过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230303周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元601566SH九牧王12663383179635844827373003016SZ欣贺股份1262196212398993173254002875SZ安奈儿201613831706028650NA43002193SZ如意集团1003115722952364524326603001SH奥康国际7691145670544101NA31注上表中NA表示动态市盈率为负值下同资料来源Wind光大证券研究所整理表3过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230303周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元300658SZ延江股份913-7033595910668525300888SZ稳健医疗6866-6458865212521293603518SH锦泓集团867-59783453714819302199HK维珍妮266-59259300004633600987SH航民股份857-47810982131891390注维珍妮周收盘价成交额总市值按照2023年3月3日港币兑人民币汇率1港币08805人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理62化妆品板块上周化妆品板块上涨105跑输沪深300指数067PCT过去一个月化妆品板块上涨543跑赢沪深300指数606PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第15位过去一个月涨幅位列第7位敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品图9过去一周化妆品板块表现情况截至20230303图10过去一个月化妆品板块表现情况截至2023030342021000-2-10化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护品牌商公司历史均值为22倍代运营商历史均值为42倍原料及制造商历史均值为14倍当前2023年3月3日美妆公司代运营商估值水平PETTM分别为52倍40倍估值均低于2019年以来的历史平均水平个护公司原料及制造商PETTM为负值图11美妆公司PEttm更新至20230303图12个护公司PEttm更新至20230303400400350200300025020020040015060010050800010000202020202020202020202020202020202-----------------120010010407101001010407010407100104070202020202020202020202020202020202----------------------------------0407100107010410040710010104100701-----------------201920202020202020202022202320192019201920212021202120212022202220222019201920192020202020212021202120222022202220232020202020212022华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份名臣健康拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图13代运营公司PEttm更新至20230303图14原料及制造商公司PEttm更新至20230303140351203025100208015601054002051000202020202020202020202020202020202-----------------0104070407100110010407100104071001-----------------20192019201920222022202220232019202020202020202020212021202120212022壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有6家公司上涨涨幅排名前三位的分别为上美股份巨子生物丸美股份涨幅分别为501345221敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品涨幅位于后三位的分别是鲁商发展科思股份名臣健康涨幅分别为-460-356-334表4过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230303注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年3月3日港币兑人民币汇率1港币08805人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理7行业新闻动态过去一周的主要新闻有1Moncler集团2022财年销售额按固定汇率计算同比增长25意大利奢侈品集团Moncler公布了截至12月底的2022财年年度财务数据业绩增长亮眼按固定汇率计算下同公司销售额同比增长25其中MonclerStoneIsland品牌销售额分别同比增长1628Moncler品牌分地区来看亚洲EMEA美洲地区收入分别同比增长142912StoneIsland品牌分地区来看亚洲EMEA美洲地区收入分别同比增长1011634分渠道来看Moncler品牌DTC业务收入占比达8052022年DTC批发业务收入分别同比增长226StoneIsland品牌以批发业务为主收入占比达6282022年DTC批发业务收入分别同比增长937展望来看Moncler品牌将在MonclerCollectionMonclerGrenobleMonclerGenius三个维度持续发力其中2022年重启的MonclerGrenoble将作为一个高性能支线品牌继续强化知名度推出专门的营销计划和更广泛更完整的适合一年四季的服装系列资料来源华丽志2On昂跑开始布局童鞋系列瑞士运动品牌On昂跑发布全新面向儿童及青少年的鞋履系列在品牌经典畅销鞋款的灵感启发下全新CloudPlay及CloudSky诞生以On具有标志性的鞋款Cloud为启发CloudPlay与CloudSky在舒适度和耐久度上分别针对儿童与青少年的不同体型进行了革新能够适配孩子们较成年人更轻的体重强化的防护鞋头为孩子们的各类活动提供了保护性和耐用度弹力鞋带与魔术贴系带系统使穿脱更轻松两款童鞋均沿袭了Cloud鞋款的标志性材料与外观于3月2日起上线On昂跑微信官方商城天猫官方旗舰店抖音官方旗舰店并于线下指定渠道发售资料来源中服圈3堡狮龙拟集资465亿元扩充中国市场重塑及推广品牌敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品堡狮龙发布声明宣布将以二供一的方式发行最多1257亿股集资总额465亿元所得资金将用于扩充中国市场重塑及推广bossiniX品牌的营销活动和集团的其他开支2020年李宁公司的控股股东非凡中国与堡狮龙联合发布公告称非凡中国将通过控股的龙跃发展有限公司以4662万港元收购堡狮龙股份成为其最大股东收购完成后持有其80股份资料来源中服圈4拜尔斯道夫集团2022财年全年收入同比有机增长102拜尔斯道夫集团公布截至12月底的2022财年全年业绩其中销售额同比有机增长102其中核心品牌妮维雅2022财年销售额同比有机增长96妮维雅在定价和销量增长之间取得了良好的平衡尽管价格逐季上涨但妮维雅的销量增长始终为正药妆部门旗下品牌优色林Aquaphor同比有机增长239表现亮眼高端护肤品牌LaPrairie同比有机增长19主要是由于旅游零售业务的复苏和北美实体零售的好转所推动展望来看2023财年公司预计收入同比有机增长中个位数水平资料来源华丽志表5上市公司动态公司代码上市公司公告日期关键字公告内容2023-02-27中期业绩公司2023上半财年总收入2360亿元同比下降50净利润372亿元同比下降1623306HK江南布衣2023-02-27现金红利公司拟每股派发中期普通股息03港元1368HK特步国际2023-02-272022年业绩发布日期公司将于2023年3月22日召开董事会会议届时将发布2022年全年业绩605136SH丽人丽妆2023-02-28股东减持股东CrescentLily自2023年1月10日2月27日累计减持413万股占总股本的比例为103公司2022年实现营业收入42979亿元同比增长910归母净利润1650亿元同比增长002091SZ江苏国泰2023-02-28业绩快报3351002516SZ旷达科技2023-02-28业绩快报公司2022年实现营业收入1784亿元同比增长351归母净利润198亿元同比增长427为满足公司业务发展需要进一步优化公司资本结构加快公司业务布局提高公司综合竞争力002780SZ三夫户外2023-02-28定增预告公司拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金拟用于重点品牌销售渠道建设三夫青少年国际营地建设仓储物流智能化升级改造建设和日常经营等截至2023年2月28日公司累计回购60万股占总股本的比例为012累计支付的资金总603587SH地素时尚2023-03-01股份回购额为970万元公司股东香港欣荣投资有限公司自2022年9月28日至2023年2月28日累计减持110万股2023-03-01股东减持占总股本的比例为050603958SH哈森股份公司股东珍兴国际股份有限公司自2021年12月30日至2023年2月28日累计减持661万股2023-03-02股东减持占总股本的比例为299公司2022年实现营业收入20569亿元同比增长1774归母净利润3222亿元同比增长300979SZ华利集团2023-03-01业绩快报1639300957SZ贝泰妮2023-03-01高管变更公司副总经理董俊姿辞任聘请张梅女士王龙和王飞飞担任公司副总经理截至2023年2月28日公司累计回购467万股占总股本的比例为053累计支付的资金总300005SZ探路者2023-03-01股份回购额为3372万元截至2023年2月28日公司累计回购393万股占总股本的比例为103累计支付的资金总603558SH健盛集团2023-03-02股份回购额为3370万元截至2023年2月28日公司累计回购536万股占总股本的比例为145累计支付的资金总603808SH歌力思2023-03-02股份回购额为5113万元截至2023年2月28日公司累计回购184万股占总股本的比例为069累计支付的资金总603365SH水星家纺2023-03-02股份回购额为2439万元截至2023年2月28日公司累计回购75万股占总股本的比例为031累计支付的资金总2023-03-02股份回购额为1004万元300577SZ开润股份截至2023年3月2日公司董事长兼总经理范劲松累计减持437万股占总股本的比例为1832023-03-02高管减持减持时间已过半公司股东中国东方资产管理股份有限公司拟在6个月内累计减持不超过500万股占总股本的比002193SZ如意集团2023-03-02股东减持例不超过191截至2023年2月28日公司累计回购2739万股占总股本的比例为161累计支付的资金002042SZ华孚时尚2023-03-03股份回购总额为9223万元公司股东周国建本次质押2000万股占总股本的比例为346累计质押3000万股占总股本002404SZ嘉欣丝绸2023-03-04股权质押的比例为519资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品8行业数据跟踪表6棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023030315519元吨003312-3156国外CotlookA价格指数20230302100美分磅282010-2783人民币兑美元汇率202303031美元689元人民币025-052968资料来源Wind光大证券研究所整理图152015年以来国内外棉花价格走势图162018年以来美元兑人民币中间价走势240002007421000180721601800070140681500012012000100666490008060626000406030002058005601050905090109010505090105090101----------------2018201820182019201920202020202120212022202220192020202120222023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-03-02注统计日期截至2023-03-03资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理9投资策略91纺织服装板块下游品牌服饰方面近期呈现出板块性行情我们认为2023年将是行业性业绩和估值双修复的一年品牌服饰板块表现可期细分来看短期有38等大促催化同时期待22年疫情背景下积压的库存逐步消化更加关注23年零售和收入层面的表现期待优质公司领先复苏从品类而言结合草根调研情况品类之间复苏速度存在差异我们持续推荐长期景气度最高兼具行业政策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐零售和库存表现逐步好转估值回调到位品牌力和运营能力突出的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素同时考虑估值和股息率等多个因素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐品牌客户合作深入海外产能布局完备且扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表92化妆品板块短期3月38大促已经开启从初步表现来看产品力较强的公司仍然表现突出我们在2023年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升继敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告纺织服装化妆品续期待行业良性竞争国货崛起同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性我们维持前期观点结合以产品力提升品牌力多品牌布局等方面继续推荐积极提升产品力运营能力强已形成多个大单品系列经营质量向好多品类及多品牌战略布局清晰且完善的珀莱雅业绩增速较高细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮另外推荐老牌国货集团疫情影响逐步消除线下占比相对较高期待受益线下复苏长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化10风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力11附录表7纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率22年PE1234HK中国利郎1108837443306HK江南布衣947960002563SZ森马服饰803831242678HK天虹纺织7771385603839SH安正时尚6786326110HK滔搏67267519002327SZ富安娜65874112603001SH奥康国际650650600177SH雅戈尔60475462232HK晶苑国际594658002293SZ罗莱生活58745917600398SH海澜之家57283612002763SZ汇洁股份562000603587SH地素时尚55058816002394SZ联发股份45200049603365SH水星家纺44134712601566SH九牧王434395603557SHST起步431000603116SH红蜻蜓408437002003SZ伟星股份40435819注股价日期为2023年3月3日近三年平均股息率为20192021年三年平均股息率22年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表8上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型300658SZ延江股份2023-02-2750761418244654822定向增发机构配售股份301088SZ戎美股份2023-04-2730000132553800首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023-05-291875273631372701定向增发机构配售股份300840SZ酷特智能2023-07-1085686535708697178首发原股东限售股份300856SZ科思股份2023-07-241103400651761304904首发原股东限售股份605003SH众望布艺2023-09-08825000750016632000首发原股东限售股份敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告纺织服装化妆品300888SZ稳健医疗2023-09-1829043886810199415313首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701086852977定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510329713515首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720651235471286首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079334017首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698830339644首发原股东限售股份603307SH扬州金泉2024-02-162500037171750首发原股东限售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告