研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月04日TableTitle品牌服装1-2月终端销售情况较好纺织服装行业周报TableTitle2评级及分析师信息TableSummary主要观点行业评级TableIndustryRank推荐本周品牌服装估值修复行情持续本周九牧王欣贺股份安奈儿表现较好我们分析主要由于1九牧王聚焦裤装品类后十代店店效提升明显爆品小黑裤销量领先上周行业走势图TablePic在抖音推广新品轻松裤23年有望在疫后恢复增长2欣贺股份于2021年12月与深圳腾讯北京腾讯文化传媒签订了1四力项目合作协议目前展开的一期合作已接近尾声正酝酿CDP客户数据平台MA营销自动化系统平台-5构建建成后有望实现用户精准洞察及高效运营转化此外-10公司抗菌防病毒口罩目前已在天猫商城上线销售后续公司-16将视市场销售情况陆续上架腾讯微商城平台3安奈儿原-22规划2月投产的抗病毒面料产线目前已正在调试中-28投资观点1目前服装1-2月终端销售情况好于市场预202107202110202201202204202207期继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集纺织服装沪深300团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间TableAuthor分析师唐爽爽行情回顾跑输上证综指034PCT邮箱tangsshx168comcn本周上证指数上涨187创业板指下跌027SW纺织SACNOS1120519090002服饰板块上升153跑输上证综指034PCT跑赢创业板指联系电话180PCT其中SW纺织制造下跌087SW服装家纺上升333SW饰品上升080目前SW纺织服装行业PE为1880服装纺织细分行业中休闲服装领涨涨幅为531其次是男装上涨47电商行业相对表现不佳下跌022行情数据追踪中国棉花价格指数增长003截至3月3日中国棉花328指数为15519元吨本周增长003截至3月2日中国进口棉价格指数1关税为16835元吨截至3月2日CotlookA指数1关税收盘价为16765元吨上涨366整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月2日外棉价格高于内棉价格1423元138662行业新闻受困实体零售江南布衣上半财年净利下降162安奈儿推出高端产品线系列On昂跑开始布局童鞋系列LCatterton收购法国潮流品牌APC控股权华润置地将在北京打造首个万象城风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点32行情回顾跑输上证综指034PCT33行业数据追踪531本周中国棉花价格指数增长003532USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨63312月服装社零同比下降125累计同比下降6574行业新闻841受困实体零售江南布衣上半财年净利下降162842安奈儿推出高端产品线系列943On昂跑开始布局童鞋系列944LCatterton收购法国潮流品牌APC控股权1045Arnault家族去年收获红利30亿欧元LVMH集团今年将回购最多15亿欧元股票1046StoneIsland品牌亚洲销售额翻番Moncler集团2022年销售额增长25达26亿欧元1047华润置地将在北京打造首个万象城115风险提示11图表目录图1纺织服装各细分行业涨跌幅3图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股4图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股4图6本周纺织服装行业市场表现排名4图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算5图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨6图10社会零售品销售额及同比增长率亿元7图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元8图12网上实物零售额同比增速8表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表6表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表7表3重点跟踪公司12表4各公司收入增速跟踪13请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1本周观点本周品牌服装估值修复行情持续本周九牧王欣贺股份安奈儿表现较好我们分析主要由于1九牧王聚焦裤装品类后十代店店效提升明显爆品小黑裤销量领先上周在抖音推广新品轻松裤23年有望在疫后恢复增长2欣贺股份于2021年12月与深圳腾讯北京腾讯文化传媒签订了四力项目合作协议目前展开的一期合作已接近尾声正酝酿CDP客户数据平台MA营销自动化系统平台构建建成后有望实现用户精准洞察及高效运营转化此外公司抗菌防病毒口罩目前已在天猫商城上线销售后续公司将视市场销售情况陆续上架腾讯微商城平台3安奈儿原规划2月投产的抗病毒面料产线目前已正在调试中投资观点1目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间2行情回顾跑输上证综指034PCT本周上证指数上涨187创业板指下跌027SW纺织服饰板块上涨153跑输上证综指034PCT跑赢创业板指180PCT其中SW纺织制造下跌087SW服装家纺上涨333SW饰品上涨080目前SW纺织服装行业PE为1880服装纺织细分行业中休闲服装领涨涨幅为531其次是男装上涨47电商行业相对表现不佳下跌022图1纺织服装各细分行业涨跌幅6531470393382351425420950290270100-022-2本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股403383030-219621721-42013831157-47810-6-521-597-644-8-7030延江股稳健医锦泓集明新旭航民股九牧王欣贺股份美达股份安奈儿如意集团份疗团腾份涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股8719000655556-0506515442-100-0964-109-099-150-1342-200-2100-250安奈尔欣贺股份美达股份金发拉比如意集团华生科技丽人丽妆众望布衣延江股份棒杰股份5日资金净流入额占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图6本周纺织服装行业市场表现排名151050-5本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况7060504030201002010716201261201441820162262018112201911292021082420221132022061320221022沪深300SW纺织服装资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31本周中国棉花价格指数增长003截至3月3日中国棉花328指数为15519元吨本周增长003截至3月2日中国进口棉价格指数1关税为16835元吨截至3月2日CotlookA指数1关税收盘价为16765元吨上涨366整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月2日外棉价格高于内棉价格1423元图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202004202006202009202011202102202104202106202109202111202202202204202206202209202211202302202002202003202005202007202008202010202012202101202103202105202107202108202110202112202201202203202205202207202208202210202212202301202303202001资料来源wind华西证券研究所32USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨根据美国农业部USDA最新发布的2月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为24902万吨环比上月预测调减223万吨单产794公斤公顷环比上升7公斤公顷消费需求预期为24094万吨环比调减42万吨期末库存预期19396万吨环比调减185万吨表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18558棉花产量全球万吨24902棉花进口全球万吨8805棉花消费总计全球万吨24094棉花出口全球万吨8792棉花损耗全球万吨-棉花期末库存全球万吨19396棉花收获面积全球百万公顷3138棉花库存消费比全球081棉花单产全球公斤公顷794资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的2月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6205为万吨环比上月调增109万吨单产2068公斤公顷环比上月调增万吨消费需求预期为万吨环比上月调增万吨期末库存预期3678381098151万吨环比上月持平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8124棉花产量中国万吨6205棉花进口中国万吨1687棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8151棉花总供给中国万吨7892棉花收获面积中国百万公顷300棉花库存消费比中国104棉花单产中国公斤公顷2068资料来源wind华西证券研究所3312月服装社零同比下降125累计同比下降652022年12月社会消费品零售总额40542亿元同比下降18累计同比下降02服装鞋帽针纺织品类12月零售总额1321亿元同比下降125累计同比下降65112月份全国网上零售额137853亿元同比增长53其中实物商品网上零售额119642亿元增长107占社会消费品零售总额的比重为6863在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长1613557图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020181120181220190320190420190520190620190720190820190920191020191120191220200320200420200520200620200720200820200920201020201120201220210320210420210520210620210720210820210920211020211120211220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220201-220211-220221-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-32019-62019-92018-92019-42019-52019-72019-82018-102019-122020042020072020092020102020122021042021052021072021082021102022052022082022112018-112018-122019-102019-1120200320200520200620200820201120210320210620210920211120211220220320220420220620220720220920221020221220211-220221-220201-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所4行业新闻41受困实体零售江南布衣上半财年净利下降1622月27日江南布衣有限公司发布截至2022年12月31日止六个月业绩2023财年上半年公告显示报告期内实现营收236亿元同比下降5股东应占利润372亿元同比下降162每股基本盈利074元拟派中期股息每股03港元江南布衣在报告中指出期内收入的减少主要由于零售大环境受到冲击分品牌来看报告期内JNBY品牌的收入下降48成长品牌组合包括于CROQUIS速写jnbybyJNBY和LESS品牌产品产生的收入合计下降56新兴品牌组合包括POMMEDETERRE蓬马及JNBYHOME等多个新兴品牌合计录得收入043亿元合计占收入总额比重约18分渠道看报告期内线上渠道的总收入为430亿元较上年同期增长了179线上渠道的销售收入占比也从2022上半财年的147增加到2023上半财年的182报告期内江南布衣的实体零售店增加了48家至2004家其中JNBY品牌为932家请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报CROQUIS速写为314家jnbybyJNBY为486家LESS为220家新兴品牌及其他36家江南布衣多品牌集合店16家江南布衣指出受客流下滑影响江南布衣线下零售店铺同店可比同店录得39下滑同时江南布衣不止盒子微商城及多元化社交电商等在内的社交零售渠道的GMV达到543亿元同比增长428全文链接httpsmpweixinqqcomsQYiKufzvD2lo0Ke0dHNH1Q42安奈儿推出高端产品线系列安奈儿近日接受机构调研时表示ANNILBLUE系列是公司全新的高端产品线今年预计会陆续开设几家专卖店打造专属的门店形象值得注意的是去年安奈儿就提到过产品线的升级打造高端产品线ANNILBLUE系列但一直未见进展近期安奈儿因抗病毒面料备受关注因此也收到监管涵深交所监管函显示安奈儿公司未客观完整反映抗病毒抗菌面料项目实际进展情况量产时间以及抗病毒抗菌面料的抗菌效果未充分提示该项目在实现量产专利申请和抗病毒抗菌效果等方面的风险信息披露不准确不完整安奈儿自己也提示了专利风险量产风险以及抗病毒抗菌效果风险安奈儿称电子束接枝改性面料目前仍处于准备量产前的测试改善阶段应用及市场前景尚待进一步明确抗病毒抗菌效果需经市场检验市场对该技术的认可和接受仍存在不确定性原文链接httpsmpweixinqqcomszOWvxyL3bDuxsjQh7zvhaw43On昂跑开始布局童鞋系列3月2日瑞士运动品牌On昂跑发布全新面向儿童及青少年的鞋履系列随着这一系列的发布On的产品线更为丰富也更能满足全球各年龄层消费者的需求在品牌经典畅销鞋款的灵感启发下全新CloudPlay及CloudSky就此诞生On昂跑产品负责人杰拉尔德马罗夫GraldMarolf介绍道我们希望能创造出有趣且灵活的鞋子让孩子们在运动中保持他们的创造力因此我们在经典鞋款的基础上注入瑞士精工科技确保鞋子非常舒适的同时充分适配孩子们成长阶段的脚感诉求据悉以On具有标志性的鞋款Cloud为启发CloudPlay与CloudSky在舒适度和耐久度上分别针对儿童与青少年的不同体型进行了革新经过优化的CloudTec专利鞋底科技能够适配孩子们较成年人更轻的体重更加符合儿童与青少年的成长期身体特性为孩子们脚部自由伸展和生长保驾护航强化的防护鞋头为孩子们的各类活动提供了保护性和耐用度专门设计的弹力鞋带与魔术贴系带系统让操作简便又安全穿脱更轻松为了满足儿童和青少年对于一双经典On鞋款的渴望两款童鞋均沿袭了Cloud鞋款的标志性材料与外观全新儿童休闲鞋CloudPlay和青少年休闲鞋CloudSky于3月2日起上线On昂跑微信官方商城天猫官方旗舰店抖音官方旗舰店并于线下指定渠道发售原文链接httpsmpweixinqqcomsnj4JWdz4xdmDTqayR0WqwQ请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报44LCatterton收购法国潮流品牌APC控股权LVMH集团旗下全球最大消费品私募基金LCatterton宣布已与法国潮流品牌APCAtelierdeProductionetdeCration签署具有约束力的投资协议双方将建立战略合作伙伴关系来推动后者的国际发展本次交易预计第三季度末完成相关交易详情暂未公布根据交易条款LCatterton欧洲公司将获得APC的控股权APC品牌由JeanTouitou创立于1987年十年后1997年妻子JudithTouitou加入两人一直运营品牌至今本次交易完成后两人将继续成为品牌重要的少数股权股东原文链接httpsmpweixinqqcoms0ZLGXIEBi6c8T5la3sVwA45Arnault家族去年收获红利30亿欧元LVMH集团今年将回购最多15亿欧元股票法国奢侈品巨头LVMH集团日前宣布已委任一家投资服务提供商于2023年3月1日起至7月20日或之前最多出资15亿欧元回购自己的股票通过本次回购的股票将被注销从实际情况来看通过回购并注销股份可以提高现有股东所持的份额美国资产管理公司LPLFinancial的QuincyKrosby接受法新社采访时表示股票回购非常受到股东欢迎通常情况下直接反应是股价上涨目前Arnault家族通过中间控股公司ChristianDiorSE持有LVMH集团41的股份截至3月1日上午935分LVMH股价增长175至80270欧元股当日一度冲高至8105欧元股后有所回落截止当日闭盘LVMH股价比前一交易日上涨041至7922欧元股根据法国巴黎银行BNPParibas的报告到2022年股票回购比2021年几乎翻了一番11个欧洲国家公司的回购规模达到约1610亿欧元LVMH集团在2022财年取得了创纪录的业绩财年销售收入达792亿欧元经常性营业利润达211亿欧元均增长23在汇率不变的有机基础上财年销售收入的增幅为17原文链接httpsmpweixinqqcoms0eGUMQqCVm1-eZY5mWiA46StoneIsland品牌亚洲销售额翻番Moncler集团2022年销售额增长25达26亿欧元2月28日意大利奢侈品集团Moncler盟可睐公布了截至12月底的2022财年年度财务数据在Moncler和StoneIsland品牌强势带动以及所有地区的稳健增长下Moncler集团业绩亮眼按固定汇率计算集团销售额同比增长25至26亿欧元其中Moncler品牌销售额同比增长16达22018亿欧元StoneIsland品牌销售额较2021年同比增长28至4011亿欧元均创新高请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报集团在第四季度实现销售额10463亿欧元Moncler品牌和StoneIsland品牌销售额按固定汇率计分别增长1648至9493亿097亿欧元原文链接httpsmpweixinqqcomsOSbuWsjOD0jp-Rzx4nBOQ47华润置地将在北京打造首个万象城2月23日北京市规划和自然资源委员会朝阳分局发布公告表示北京朝阳站交通枢纽南侧建设用地一体化项目完成挂牌出让工作竞得人为北京顺进商务咨询有限公司工商资料显示北京顺进商务咨询有限公司的法人代表为华润置地华北大区总经理凌晓洁同一时间华润置地官宣一张海报海报上赫然写着万象耕新以及北京首个万象城落地宣告了这块最新竞得地块的用途原文链接httpsmpweixinqqcomsaJh6-UWDrPCHK1rmtIrjQ5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入40648620480547336522331HK李宁买入6975183863174213362129582020HK安踏体育买入11140302298304383302824033998HK波司登买入4574982802102418521621A股300979华利集团买入54796394028332721271841300218安利股份买入11102409155114720979605080浙江自然买入5319537928736817631375003016欣贺股份买入1262544706307317101475601339百隆东方买入68210230093083737825002154报喜鸟买入524764703904812441010603877太平鸟买入22391066811213417541466603587地素时尚买入1697816413415712241045603558健盛集团买入90034310800991090881300577开润股份买入1633391609212418481371002293罗莱生活买入13061096908710213761174002832比音勒芬买入30181722414017721461697002563森马服饰买入6021621804004314151316600398海澜之家买入610263500530611032897603889新澳股份买入80641250710881058853002327富安娜买入81067190750851004886603365水星家纺买入143538271341541032898600400红豆股份增持4009212003005135678140002780三夫户外买入1314207102304753872636300840酷特智能增持1015243603804926452051603808歌力思增持1104407505907717801364请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报603908牧高笛买入8135542528236823831826605189富春染织买入225228112042571051835300918南山智尚买入1206434205006321821732603518锦泓集团买入867301002408441671205605138盛泰集团买入1092606704906821841574002674兴业科技买入1228358407108116541449资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元088人民币元收盘价和市值均采用2023年3月3日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至8月华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区电商全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中华区全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区-Inditex全球2094-60994320496247862210328336254020Q2代表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中月28日的16441664华区季度--盖普20Q2全球-223110-4315-010-535-128228-84118201288代表截至8月1日的季大中574548度华区-TJX20Q2全球637970-5248-320-1035238726601308-1943180代表截至8月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半年华区-全球1260-6791-30250521786152436294550434464611490StevenMadden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区全球357721462201261-9091025206428811852251-796请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报StitchFix大中累计季华区度全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-68420353929281020LVMH亚洲1地区Ferragamo-全球-3010-4660-3850103044351740208233125320Q2代2040表截至6月日的季亚太30430-2290-3060129128度地区历峰集团全球-47-26112747202720Q2代表截至9月亚太-29-62130日季度地区全球100-130132CK大中奢华区侈品Burberry全球450-49845864520Q4代表截至12大中月26日的-13华区季度全球-980-6329-337448448191157140302365682426加拿大鹅大中1754-4530-155442038590-281华区全球925-1131-6649-23-1712042172358246152Capri大中7-20-64-19-917华区Tapestry全球-5278-1368-719187012587262712920Q4代表截至6月大中3551-4068-823125-0241055262558027日季度华区Pandora全球-5121514192120Q3代表截至9月大中30日季度华区化全球1546-1066-3231-855495101332311414100091544妆品雅诗兰黛大中品2931-39312148603457-294615715-19华区牌资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo唐爽爽中国人民大学经济学硕士学士13年研究经验曾任职于中金公司光大证券海通证券等曾获得2011-2015年新财富纺织服装行业最佳分析师团队第45311名2012-2015年水晶球纺织服装行业最佳分析师团队5444名2013-2014年金牛奖纺织服装行业最佳分析师团队第55名2015年华尔街见闻金牌分析师第1名2020年Wind金牌分析师纺织服装研究领域第2名2020年21世纪金牌分析师评选之消费深度报告第3名2021年WIND金牌分析师第一名2022年东方财富CHOICE纺服分析师第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17