搜索指数：耐克、阿迪、FILA、全棉时代和地素热度明显上升。随着社交场景放开，各品牌营销加码，耐克和阿迪百度指数在低基数下环比1月增长超过100%，FILA开展情人节营销活动，百度指数环比增长153%。安踏、特步、李宁百度指数虽无明显增长，但是各品牌积极准备开学季营销，例如安踏推出新品跑鞋马赫3、特步和李宁携手运动员助力马拉松赛事。休闲品牌方面，地素携代言人推23春季系列，全棉时代官宣新代言人孙千，搜索指数均环比增长100%以上。另外，从逐月跟踪的搜索关联词看，李宁和江南布衣此前的舆论事件影响已基本消退。
　　内容营销：本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销，影响力提升。1）微博：2月新增转评赞排名前三的品牌分别为特步/FILA/李宁，新增粉丝数排名前三品牌为波司登/安踏/迪桑特。安踏推出新品跑鞋马赫3；特步助力运动员何杰夺得深圳马拉松冠军；李宁推出LI-NINGXSOULLAND23SS联名跑鞋系列；森马积极推进开学季品牌营销活动，大力宣传春季新品；波司登积极开展元宵节、情人节营销活动，推送轻薄羽绒服，满足消费者春冬穿着需求；2）小红书：2月各品牌声量保持稳定，从新增互动看，始祖鸟/迪桑特/dazzle环比增长较好，分别+10.1%/+7.4%/+3.3%，其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长。
　　运动社区：耐克虎扑讨论热度明显回升，各品牌识货折扣小幅加深。1）虎扑：2月耐克、阿迪、李宁帖子数均环比增长，其中耐克增长最明显且实现对李宁反超，重回第一。从top2帖子看，李宁讨论热度上升明显，主要与反伍2 LOW的实战测评有关，耐克主要讨论球星。2）识货：从top1-3产品看，李宁销量继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克和Jordan；大多品牌折扣加深，其中阿迪虽折扣有所减小但平均折扣3.6仍处于较深水平，耐克折扣加深幅度最小，且平均折扣7.1相对健康。
　　风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险
　　投资建议：品牌旺季营销积极，看好社交场景放开后服饰消费加速回暖。2月受益于社交场景全面恢复，元宵节、情人节和开学旺季来临，各服饰品牌在主流社交媒体的营销热度和推送新品力度明显提升，同时需注意到国际运动品牌耐克和阿迪的关注热度也出现回升。目前看服装零售1-2月表现良好，3-5月进入低基数后增长有望加速，建议把握景气赛道品牌的配置良机。运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月05日纺织服装品牌力跟踪月报202302期超配节后品牌营销积极国际运动品牌热度回升核心观点行业研究行业月报搜索指数耐克阿迪FILA全棉时代和地素热度明显上升随着社交纺织服饰场景放开各品牌营销加码耐克和阿迪百度指数在低基数下环比1月超配维持评级增长超过100FILA开展情人节营销活动百度指数环比增长153证券分析师丁诗洁联系人关竣尹安踏特步李宁百度指数虽无明显增长但是各品牌积极准备开学季0755-819813910755-81982834dingshijieguosencomcnguanjunyinguosencomcn营销例如安踏推出新品跑鞋马赫3特步和李宁携手运动员助力马拉S0980520040004松赛事休闲品牌方面地素携代言人推23春季系列全棉时代官宣市场走势新代言人孙千搜索指数均环比增长100以上另外从逐月跟踪的搜索关联词看李宁和江南布衣此前的舆论事件影响已基本消退内容营销本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销影响力提升1微博2月新增转评赞排名前三的品牌分别为特步FILA李宁新增粉丝数排名前三品牌为波司登安踏迪桑特安踏推出新品跑鞋马赫3特步助力运动员何杰夺得深圳马拉松冠军李宁推出LI-NINGXSOULLAND23SS联名跑鞋系列森马积极推进开学季品牌营销活动大力宣传春季新品波司登积极开展元宵节情人节营销活动推送轻薄羽绒服满足消费者春冬穿着需求2小红书2月各品牌声量保持稳定从新增互动看始祖鸟迪桑特dazzle环比增长较好分别资料来源Wind国信证券经济研究所整理1017433其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长相关研究报告运动社区耐克虎扑讨论热度明显回升各品牌识货折扣小幅加深1虎纺织服装3月投资策略-品牌服饰加速复苏制造出口边际向好2023-03-03扑2月耐克阿迪李宁帖子数均环比增长其中耐克增长最明显且纺织服装双周报2304期-看好品牌服饰复苏加速把握板块加仓良机2023-02-20实现对李宁反超重回第一从top2帖子看李宁讨论热度上升明显纺织服装双周报2303期-春节拉动消费复苏原材料价格主要与反伍2LOW的实战测评有关耐克主要讨论球星2识货从有所上涨2023-02-12纺织服装行业品牌力跟踪月报202301期-春节品牌营销加码top1-3产品看李宁销量继续在本土品牌保持领先仅次于耐克和看好新一轮消费复苏2023-02-04纺织服装2月投资策略-国内消费景气复苏看好板块加仓良Jordan大多品牌折扣加深其中阿迪虽折扣有所减小但平均折扣36机2023-02-03仍处于较深水平耐克折扣加深幅度最小且平均折扣71相对健康风险提示疫情反复竞争恶化品牌形象受损系统性风险投资建议品牌旺季营销积极看好社交场景放开后服饰消费加速回暖2月受益于社交场景全面恢复元宵节情人节和开学旺季来临各服饰品牌在主流社交媒体的营销热度和推送新品力度明显提升同时需注意到国际运动品牌耐克和阿迪的关注热度也出现回升目前看服装零售1-2月表现良好3-5月进入低基数后增长有望加速建议把握景气赛道品牌的配置良机运动板块推荐李宁安踏体育特步国际滔搏休闲服饰板块推荐波司登比音勒芬报喜鸟稳健医疗重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级人民币元亿元2022E2023E2022E2023E02331李宁买入614161915720639129802020安踏体育买入980266226534037028801368特步国际买入8322003404524518506110滔搏买入6339203504117815503998波司登买入40420021026191156002832比音勒芬买入302174138171219176002154报喜鸟买入5277036045146116300888稳健医疗买入687296409456168151资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录搜索指数耐克阿迪FILA全棉时代和地素热度明显上升4百度指数社交场景恢复部分品牌营销力度持续加大热度环比上升4相关词竞品间关联度较高李宁江南布衣的舆论事件影响已消退6内容营销本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销影响力提升8微博特步FILA迪桑特营销积极安踏和李宁推出春季新品8微信波司登阿迪达斯耐克平均阅读数前三11小红书始祖鸟和迪桑特加大营销力度大多数品牌声量保持稳定或小幅提升11运动社区耐克虎扑讨论热度明显回升各品牌识货折扣小幅加深14虎扑讨论内容主要与开学季鞋类测评相关耐克讨论帖子数重回第一14识货李宁销量仅次于耐克和Jordan各品牌折扣均略有加深16投资建议品牌旺季营销积极看好社交场景放开后服饰消费加速回暖20风险提示22免责声明23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图12022年12月至2023年2月百度指数整体日平均5图2运动品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现6图3休闲品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现6图4累计至2023年2月28日微博数粉丝转评赞9图52023年2月当月新增微博粉丝转评赞10图62月当月微信公众号近30天平均阅读数万11图72月当月微信公众号次条平均阅读数万11图8截至2023年2月28日小红书累计笔记数种草博主数互动总数12图92月小红书当月新增笔记数种草博主数互动总数13图10近3个月虎扑帖子数14图11近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数个15图12近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序16图13当月识货TOP1产品销量价格折扣17图14当月识货TOP2产品销量价格折扣18图15当月识货TOP3产品销量价格折扣19图16安踏李宁特步361度耐克阿迪达斯当月识货热销产品截图20表1近一周运动品牌百度相关词排序7表2近一周休闲品牌百度相关词排序7请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告搜索指数耐克阿迪FILA全棉时代和地素热度明显上升百度指数社交场景恢复部分品牌营销力度持续加大热度环比上升1运动品牌社交场景恢复营销加码耐克阿迪FILA搜索热度明显提升随着各地气温回升户外运动逐渐恢复运动场景增加运动品牌百度指数环比增长显著国际品牌阿迪达斯耐克百度指数环比1月分别增加2897100国产运动品牌安踏特步热度环比增加3630冬季户外运动的需求下降高端户外运动品牌始祖鸟迪桑特热度有所下降其他运动品牌方面2月热度下降幅度明显收窄2月随着天气回暖各品牌热度持续上升营销方面各运动品牌备战开学季营销特步李宁携手运动员助力马拉松赛事安踏推出新品跑鞋马赫3FILA积极开展情人节营销活动FILA百度指数环比增长1532休闲品牌地素推出春季新品影响力明显提升全棉时代官宣代言人热度上升高端时尚女装地素热度环比1月提升1065主要因为携手代言人刘雯邱天推出23春季系列积极迎合消费者春季服饰需求热度提升明显随着羽绒服销售旺季接近尾声波司登热度出现预期内的下滑环比1月下降511全棉时代因签约新的代言人孙千热度环比1月增加1623其余休闲品牌热度环比有轻微下滑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图12022年12月至2023年2月百度指数整体日平均资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图2运动品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理图3休闲品牌2021年2月至2023年2月百度指数月度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理相关词竞品间关联度较高李宁江南布衣的舆论事件影响已消退请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告据百度数据统计运动品牌方面安踏与阿迪达斯始祖鸟耐克等运动品牌关联度较高李宁安踏耐克阿迪达斯相互之间关联度较高国内外头部运动品牌联系紧密其中李宁与耐克紧密度更高安踏与阿迪达斯紧密度高耐克和阿迪达斯之间互相紧密度高fila与安踏关联度较高始祖鸟与北面迪桑特等户外品牌相互关联度较高特步与李宁耐克安踏等关联度较高同时联姻事件热度尚在与七匹狼保持较高的关联度从关联词排序及热度看李宁日本军装事件的负面影响已消退休闲品牌方面波司登与旗下产品雪中飞竞品鸭鸭关联度较高同时波司登作为国内羽绒服行业的头部企业和羽绒服相关话题联系高度紧密比音勒芬与拉夫劳伦哈吉斯等男装品牌关联度较高全棉时代与母公司稳健医疗关联度较高森马与以纯真维斯等休闲品牌关联度较高dazzle江南布衣与旗下子品牌关联度较高从前十大关联词看目前江南布衣童装事件的负面影响已基本消退表1近一周运动品牌百度相关词排序安踏fila迪桑特始祖鸟李宁特步耐克阿迪达斯lululemon露露LEMON是1阿迪达斯斐乐始祖鸟北面耐克耐克阿迪达斯NIKE哪国牌2始祖鸟安踏北面安踏安踏李宁ADIDAS耐克LULU3耐克FILA是什么牌子斐乐迪桑特鸿星尔克安踏耐克官网安踏CHUU始祖鸟是哪个国家4李宁冠军品牌安德玛特步鸿星尔克安踏斯凯奇PINKO的品牌LULULEMON官5斐乐BCI萨洛蒙始祖鸟官网李宁官网七匹狼新百伦彪马网安踏旗下的八个品6鸿星尔克茵宝猛犸象王安匹克彪马阿迪达斯官网MAIAACTIVE牌迪桑特是哪国的品阿迪达斯是哪7特步裴乐石头岛李宁品牌简介贵人鸟特步露露柠檬牌个国家的品牌李宁是中国品牌阿迪达斯三叶8FILA飞乐DESCENTE萨洛蒙361回力露露LEMON吗草安踏旗下的八个品9回力FILA官网可隆曹耀峰361阿迪阿迪达斯鞋瑜伽服品牌牌LULULEMON瑜10匹克冠军衣服KOLONSPORTREI孟伟丁佳敏耐克标志图片阿迪达斯标志伽资料来源百度指数国信证券经济研究所整理表2近一周休闲品牌百度相关词排序波司登太平鸟全棉时代森马巴拉巴拉dazzle江南布衣比音勒芬羽绒服十大名牌排1雅戈尔全棉时代官网以纯巴拉巴拉小魔仙DIZZY速写拉夫劳伦名2波司登羽绒服森马稳健医疗美特斯邦威巴拉巴拉童装ALLEVIATE天目里牧高笛3雪中飞报喜鸟纯棉时代真维斯童装品牌APPLAUSE地素华菱线缆十大名牌羽绒服排4GXG买家信誉唐狮LILY商务时装DAZZLINGJNBY沙驰名5波司登官网贵人鸟重生宇智波鼬GLMBALABALASCORN速写男装哈吉斯6鸭鸭羽绒服乐町登山包推荐BALABALA巴拉MISSSIXTY素然哥弟7坦博尔PEACEBIRD汤武偶相逢SEMIR戴维贝拉JNBY芭蒂娜诺帝卡网王之安然若是我们党执政兴国的8千仞岗太平鸟男装森马官网小猪班纳地素时尚比华利保罗素第一要务森马是哪个国9高德康太平鸟女装呼伦贝尔租房卡特兔MOCO哥弟女装迪柯尼家的牌子落户申请书怎10BOSIDENG太平鸟官网GENIOLAMODE巴拉拉青果领肯迪文ZIOZIA么写资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告内容营销本土运动品牌把握春节旺季积极发力营销影响力提升微博特步FILA迪桑特营销积极安踏和李宁推出春季新品1从累计微博表现来看李宁森马特步全棉时代的累计微博数量较多本土品牌在微博数量方面继续保持以往优势领先于国际品牌从累计粉丝来看波司登排名第一1204万第二名为安踏224万第三名为耐克158万第四名是李宁155万从累计转评赞来看FILA耐克李宁安踏波司登优势明显保持较高水平2从2月微博新增的帖子数转评赞粉丝数来看全棉时代森马李宁继续发力较1月份新增数分别为66条59条47条位居前三全棉时代签约代言人孙千热度得到进一步提升森马积极推进开学季品牌营销活动大力宣传春季新品从新增粉丝数来看波司登新增粉丝数233855波司登积极开展元宵节情人节营销活动携手天猫直播开展品牌宣传此外波司登还在季节交替之际及时推出轻薄羽绒服满足消费者不同季节的服装需求安踏新增粉丝数147390时隔一年再次推出马赫3跑鞋举办马赫游戏热度提升明显从新增转评赞看特步FILA李宁分别新增78万39万20万特步助力运动员何杰夺得深圳马拉松冠军品牌声量大增FILA携手代言人张艺兴高圆圆积极开展情人节真情不二营销活动李宁携手女子运动风向大使钟楚曦积极宣传春季新品推出LI-NINGXSOULLAND23SS联名跑鞋系列品牌人气持续上升迪桑特携手世界明星运动员举行高尔夫大赛并助力MarcoOdermatt获得高山滑雪赛冠军品牌知名度快速提升总体来看2月运动品牌中安踏特步李宁迪桑特微博营销表现亮眼休闲品牌中波司登全棉时代森马营销积极请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图4累计至2023年2月28日微博数粉丝转评赞资料来源微博国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图52023年2月当月新增微博粉丝转评赞资料来源微博国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告微信波司登阿迪达斯耐克平均阅读数前三从微信数据看波司登阿迪达斯耐克近30天平均阅读数较高分别为83万71万67万从当月次条平均阅读来看阿迪达斯位居第一达到25万耐克森马分别为24万22万图62月当月微信公众号近30天平均阅读数万图72月当月微信公众号次条平均阅读数万资料来源各品牌微信公众号国信证券经济研究所整理资料来源各品牌微信公众号国信证券经济研究所整理小红书始祖鸟和迪桑特加大营销力度大多数品牌声量保持稳定或小幅提升1从小红书累计声量看耐克继续保持以往优势笔记数互动总数种草博数分别为111万15亿438万均显著领先于排名第二的阿迪达斯338万48018万165万本土品牌中巴拉巴拉李宁全棉时代表现较好种草博主数分别达到9万87万61万dazzle太平鸟FILA的笔记数分别为196万18万177万从互动总数看李宁2月份的累计互动数最多达到28818万始祖鸟累计互动数环比1月增幅最大达到101全棉时代巴拉巴拉累计互动数2月份有轻微下滑2从小红书2月新增声量看2月所有品牌声量均实现正增长或持平其中比音勒芬始祖鸟迪桑特近期营销力度加大笔记数分别增加1130个3955000个2083000个15从新增互动数看环比增速最快的三个品牌分别是始祖鸟迪桑特dazzle互动数分别增加23万1017万7414万33请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图8截至2023年2月28日小红书累计笔记数种草博主数互动总数资料来源蝉妈妈国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图92月小红书当月新增笔记数种草博主数互动总数资料来源蝉妈妈国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告运动社区耐克虎扑讨论热度明显回升各品牌识货折扣小幅加深虎扑讨论内容主要与开学季鞋类测评相关耐克讨论帖子数重回第一从讨论帖数来看2月耐克阿迪李宁361度帖子数均有增长其中耐克增长明显帖子数反超李宁重回第一为399条李宁搜索数位居第二为363条第三名阿迪达斯的搜索数为141条2月国际品牌搜索数较1月持续上升其中耐克增长幅度最大为506本土品牌中安踏特步热度小幅下降从高热度帖子看2月李宁361安踏特步top1帖子浏览数分别为92万11万39万20万国际品牌耐克阿迪top1帖子浏览数数分别为183万180万热度较1月整体上升总体来看李宁的前两大热度的帖子浏览数环比明显增长一个台阶耐克和阿迪环比上月小幅回升具体来看安踏2月的高热度帖子话题主要是向土叙震区捐赠3000万元物资和新设计师李宁主要是反伍2LOW的实战测评耐克主要是讨论篮球球星阿迪主要是新产品线和球星哈登图10近3个月虎扑帖子数资料来源虎扑国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图11近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数个资料来源虎扑国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图12近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序安踏李宁特步361耐克阿迪达斯资料来源虎扑国信证券经济研究所整理识货李宁销量仅次于耐克和Jordan各品牌折扣均略有加深从识货数据看国际品牌中耐克top1-3产品的销量仍然保持最高81万50万31万国产品牌中李宁销量位居第一top1-3销量分别为30万17万065万超过三叶草1从识货前三大产品合计销量看所有品牌销量均实现显著环比正增长国际品牌中耐克处于第一位162万领先第二名的Jordan74万第三名三请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告叶草43万第四名阿迪达斯16万本土品牌中李宁的销量最高为53万件大幅领先于361度安踏特步2从识货前三大产品平均合计折扣看2月本土品牌安踏李宁特步361前三大产品平均折扣环比1月分别加深05030802至40475054折国际品牌耐克Jordan前三大产品平均折扣环比1月加深0309至7167折阿迪平均折扣力度减少03至36总体而言国内外大多数品牌的折扣幅度均有加深阿迪折扣虽有回升但折扣力度仍然较大耐克折扣加深较小且折扣相对健康图13当月识货TOP1产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图14当月识货TOP2产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告图15当月识货TOP3产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告图16安踏李宁特步361度耐克阿迪达斯当月识货热销产品截图安踏李宁耐克AJ三叶草阿迪达斯特步361度资料来源识货国信证券经济研究所整理投资建议品牌旺季营销积极看好社交场景放开后服饰消费加速回暖2月受益于社交场景全面恢复元宵节情人节和开学旺季来临各服饰品牌在主流社交媒体的营销热度和推送新品力度明显提升同时需注意到国际运动品牌耐克和阿迪的关注热度也出现回升目前看服装零售1-2月表现良好3-5月进入低基数后增长有望加速建议把握景气赛道品牌的配置良机运动板块推荐李宁安踏体育特步国际滔搏休闲服饰板块推荐波司登比音勒芬报喜鸟稳健医疗请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20