核心观点
　　行情回顾：本周沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%，纺织服装行业指数上涨1.1%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌0.21%，品牌服饰板块上涨2.24%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、安踏体育和潮宏基取得了正收益。
　　海外要闻：（1）快时尚备受青睐Primark上半年销售强劲。（2） EssilorLuxottica依视路陆逊梯卡收获之年。（3） Farfetch四季度超预期。
　　行业与公司重要信息：（1）华熙生物：公司发布2022年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业收入63.6亿元，比上年同期增加28.5%；实现归属于母公司所有者的净利润9.7亿元，比上年同期增加24.0%。（2）华利集团：公司发布2022年度业绩快报：2022年公司实现营业收入205.7亿元，同比增长17.7%；实现归属于上市公司股东的净利润32.2亿元，同比增长16.4%。（3）老凤祥：公司发布2022年业绩快报：公司实现营收630.1亿元，同比增长7.4%；净利润17.0亿元，同比下降9.4%；扣非净利润17.3亿元，同比增长8.7%。（4）2/18~2/24消费行业投融资情况：a.功效护肤品牌海璞诺HEPROA母公司「海创生物」完成千万级Pre-A融资；b.电动自行车品牌「VELOTRIC」完成5000万元人民币A轮融资；C.蒸汽全屋清洁解决方案提供商「大佑科技」完成数千万元天使轮融资
　　本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁和报喜鸟。上周组合表现珀莱雅2%、伟星股份1%、李宁5%和报喜鸟4%。
　　投资建议与投资标的
　　本周品牌服饰延续了强势的表现，板块中以九牧王、欣贺股份为代表的个股涨势凌厉。从基本面来看，品牌服饰终端零售自开年以来多数呈现不同程度的复苏态势，行业龙头的低估值、高分红，叠加机构的低持仓比例与可选消费整体复苏预期，驱动品牌服饰板块近阶段持续的活跃。二季度考虑到去年同期的低基数，行业销售同比预计讲迎来相对更快的增长，线下渠道随着消费的回暖，渠道的扩张也将步入正轨。展望全年，国内可选消费虽可能会面临后续疫情起伏的影响，但逐步复苏的趋势明朗，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注巨子生物(02367，未评级)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏，建议继续重点关注潮宏基(002345，增持)。
　　风险提示
　　国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业看好维持板块个股表现活跃基本面改善有望继续国家地区中国带动行业估值提升行业纺织服装行业报告发布日期2023年03月05日核心观点核心观点行情回顾本周沪深300指数上涨171创业板指数下跌027纺织服装行业指数上涨11表现介于沪深300和创业板指数之间其中纺织制造板块下跌021品牌服饰板块上涨224个股方面我们覆盖的太平鸟安踏体育和潮宏基取得了正收益海外要闻1快时尚备受青睐Primark上半年销售强劲2EssilorLuxottica依视路陆逊梯卡收获之年3Farfetch四季度超预期施红梅021-633258886076行业与公司重要信息1华熙生物公司发布2022年度业绩快报公告报告期shihongmeiorientseccomcn内公司实现营业收入636亿元比上年同期增加285实现归属于母公司所有执业证书编号S0860511010001者的净利润97亿元比上年同期增加2402华利集团公司发布2022年朱炎021-633258886107度业绩快报2022年公司实现营业收入2057亿元同比增长177实现归属于zhuyan3orientseccomcnS0860521070006上市公司股东的净利润322亿元同比增长1643老凤祥公司发布2022执业证书编号香港证监会牌照BSW044年业绩快报公司实现营收6301亿元同比增长74净利润170亿元同比下降94扣非净利润173亿元同比增长874218224消费行业投融资情况a功效护肤品牌海璞诺HEPROA母公司海创生物完成千万级Pre-A融资b电动自行车品牌VELOTRIC完成5000万元人民币A轮融资C蒸汽全屋清洁解决方案提供商大佑科技完成数千万元天使轮融资杨妍yangyan3orientseccomcn本周建议板块组合珀莱雅伟星股份李宁和报喜鸟上周组合表现珀莱雅2伟星股份1李宁5和报喜鸟4投资建议与投资标的本周品牌服饰延续了强势的表现板块中以九牧王欣贺股份为代表的个股涨势凌厉从基本面来看品牌服饰终端零售自开年以来多数呈现不同程度的复苏态势行业龙头的低估值高分红叠加机构的低持仓比例与可选消费整体复苏预期驱动品牌服饰板块近阶段持续的活跃二季度考虑到去年同期的低基数行业销售同比预计讲迎来相对更快的增长线下渠道随着消费的回暖渠道的扩张也将步入正轨展望全年国内可选消费虽可能会面临后续疫情起伏的影响但逐步复苏的趋势明朗以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益另一方面经济与居民预期收入有望得到提升以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大关于行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注巨子生物02367未评级特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏建议继续重点关注潮宏基002345增持景气度逐季提升看好高端运动赛道高增2023-03-03风险提示低估值品牌龙头表现强劲行业继续跑赢2023-02-26国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇大盘率波动等美妆和中高端服饰龙头表现活跃看好可2023-02-20选消费的复苏前景有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升行情回顾本周沪深300指数上涨171创业板指数下跌027纺织服装行业指数上涨11表现介于沪深300和创业板指数之间其中纺织制造板块下跌021品牌服饰板块上涨224个股方面我们覆盖的太平鸟安踏体育和潮宏基取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名九牧王爱迪尔如意集团奥康国际太平鸟安踏体育常山股份潮宏基金发拉比李宁幅度338184116114878281745249涨幅后10名柏堡龙李宁华利集团珀莱雅申洲国际欣龙控股步森股份南极电商星期六百隆东方幅度-102-71-48-48-41-26-25-20-19-18数据来源Wind东方证券研究所海外要闻快时尚备受青睐Primark上半年销售强劲经济衰退和通胀压力下快时尚更受青睐英国廉价服饰品牌Primark表现强劲母公司AssociatedBritishFoodsPLCABFL英联食品集团周一上调中期业绩预期集团预计截至3月4日的2023财年中期收入同比增长20固定汇率增幅16其中主要受益于Primark超预期的表现预计该品牌上半财年收入增幅19至42亿英镑固定汇率增幅16同店销售增幅预期10经调整后营业利润率8Primark英国本土市场中期收入预计增幅15其中可比销售预期增幅14公司援引市场数据截至1月8日Primark的在英国服饰配件市场全渠道份额同比增加50个基点至68EssilorLuxottica依视路陆逊梯卡收获之年受益欧洲市场的稳健表现奢侈品眼镜制造商EssilorLuxotticaSAESLXPA依视路陆逊梯卡四季度和全年录得创纪录表现集团主席兼首席执行官FrancescoMilleri和副首席执行官PaulduSaillant评论业绩时表示创纪录的表现显示EssilorLuxotticaSA依视路陆逊梯卡是一个强大和统一的公司二人对已故集团创始人主席LeonardoDelVecchio表达了怀念2022年6月底意大利富豪LeonardoDelVecchio去世享年87岁作为集团的大股东其家族控股的DelfinSA目前仍牢牢掌握EssilorLuxotticaSA依视路陆逊梯卡的大股东低位持股314Farfetch四季度超预期尽管收入继续下滑并持续亏损但伦敦奢侈品电商FarfetchLtdNYSEFTCH发发奇四季度表现超越市场预期公司股价从低位反弹一成另外首席财务官ElliotJordan的离职也给市场一定遐想截至12月底四季度FarfetchLtd发发奇收入下滑55至6292亿美元略好于Zacks预期的627亿美元每股亏损由023美元扩大至066美元经调整后每股亏损由003美元扩大至023美元符合Zacks预期的-023美元有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升A股行业与公司重要信息华熙生物公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现营业收入636亿元比上年同期增加285实现归属于母公司所有者的净利润97亿元比上年同期增加240实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润86亿元比上年同期增加301昊海生科公司发布2022年度业绩快报公告报告期内公司实现营业收入213亿元同比增长207实现利润总额24亿元同比下降385实现归属于母公司股东的净利润18亿元同比下降488实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润16亿元同比下降517报告期末公司总资产690亿元较期初减少073归属于母公司股东的所有者权益553亿元较期初减少33周大生公司控股股东深圳市周氏投资有限公司质押1640万股本次质押占其所持股份比例为27质权人为国金证券股份有限公司质押用途为置换存量融资特步国际公司董事会宣布董事会会议将于2023年3月22日举行旨在其中包括审议及批准本公司及其附属公司截至2022年12月31日止年度之经审核全年业绩及其刊发并考虑派发末期股息如有华利集团公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品赎回本金共计人民币19亿元获得收益合计人民币1680万元丽人丽妆公司股东CrescentLily本次减持计划实施数量已过半CrescentLily通过大宗交易方式累计减持所持公司股份858300股通过集中竞价交易方式累计减持所持公司股份3268714股合计减持4127014股占公司总股本的10截至本公告披露日CrescentLily本次减持计划的减持数量已过半本次减持计划尚未实施完毕比音勒芬公司收到基金管理人宁波金钿汇的通知截至目前合伙人均已按照广州厚德载物产业投资基金合伙企业有限合伙合伙协议的约定缴纳其认缴的出资额合伙企业已募集完毕实缴出资总额合计75亿元地素时尚公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为6099682股占公司总股本的比例为13最高成交价格为人民币170元股最低成交价格为人民币135元股已支付的资金总额为人民币897316104元不含交易手续费鲁泰A公司以集中竞价方式回购B股累计回购数量21318828股占公司总股本的比例为24最高成交价为48港币股最低成交价为44港币股成交总金额为港币999848299元含交易费用珀莱雅公司股票已有十个交易日的收盘价格不低于珀莱转债当期转股价格的130即不低于1806元股若在未来十九个交易日内有五个交易日公司股票的收盘价格不低于当期转股价格的130含130将触发珀莱转债的有条件赎回条款届时公司有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的珀莱转债若羽臣公司存放于招商银行股份有限公司广州淘金支行的用于补充流动资金的募集资金已全部使用完毕专户余额为0元为加强银行账户统一集中管理减少管理成本公司于近期已办理前述募集资金专户的销户手续上述募集资金专户注销后公司就该募集资金专户与招商银行股份有限公司广州淘金支行保荐机构中国国际金融股份有限公司签订的募集资金三方监管协议相应终止有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升华利集团公司发布2022年度业绩快报2022年公司实现营业收入2057亿元同比增长177实现归属于上市公司股东的净利润322亿元同比增长164实现营业利润410亿元同比增长107扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润316亿元同比增长144归属于上市公司股东的每股净资产113元同比增长207健盛集团公司发布回购股份的进展情况公告公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为3930000股占公司目前总股本的比例为10成交的最高价为89元股成交的最低价为81元股累计支付的资金总额为336960118元不含交易费用若羽臣公司发布关于股份回购进展情况的公告公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份为365300股占公司总股本的030最高成交价为190元股最低成交价为133元股成交总金额为60284230元不含交易费用水星家纺公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为1842600股已回购股份占公司总股本的069成交最高价为146元股成交最低价为125元股支付的总金额为243946730元不含交易费用歌力思公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份5359645股已回购股份占公司总股本的比例为15回购成交的最高价为101元股最低价为85元股已支付的资金总额为人民币51134万元不含交易佣金等交易费用昊海生科公司发布香港预托证券发行人的证券变动月报表H股上月底结存36330000元本月底结存33471000元A股无变动贝泰妮公司发布关于董事辞职和补选董事及聘任高级管理人员的公告董事会于近日收到公司非独立董事董俊姿的书面辞职报告其因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事战略委员会委员提名委员会委员及公司副总经理职务辞职后将不再担任公司任何职务同意提名张梅为公司第二届董事会非独立董事候选人老凤祥公司发布2022年业绩快报公司实现营收6301亿元同比增长74净利润170亿元同比下降94扣非净利润173亿元同比增长87青松股份公司发布2022年度创业板向特定对象发行A股股票募集说明书本次向特定对象发行数量不低于71910113股含本数且不超过101123595股含本数不超过本次发行前公司总股本的30本次向特定对象发行股票的募集资金总额不低于32亿元含本数且不超过45亿元含本数扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款科思股份公司发布关于使用闲置募集资金和闲置自有资金进行现金管理的进展公告截至2023年3月3日公司不存在使用闲置募集资金购买的尚未到期理财产品使用闲置自有资金购买的尚未到期理财产品金额共计为20000万元均未超过董事会的授权额度太平鸟公司发布关于一致行动人内部转让股份完成过户登记的公告公司控股股东太平鸟集团有限公司将其持有的公司无限售流通股23822412股占公司总股本的50转让给公司实际控制人之一张江波先生上述股份转让事宜已完成过户登记手续并于2023年3月3日收到中国证券登记结算有限责任公司出具的过户登记确认书过户日期为2023年3月2日218224消费行业投融资情况来源于华丽志有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升1功效护肤品牌海璞诺HEPROA母公司海创生物完成千万级Pre-A融资2月21日功效护肤品牌海璞诺HEPROA母公司海创生物宣布完成来自深创投的千万级Pre-A融资海创生物由多位免疫学科学家创立于2020年聚焦于抗衰功能性护肤品功能性益生菌药品等生物活性原料的开发和产业化应用公司旗下拥有功效护肤品牌海璞诺HEPROA主要面向24-38岁年龄段对抗老修护人体微生态健康调节有需求的人群通过天猫抖音和官方小程序等线上平台销售价格带在99568元不等本轮融资资金将主要用于化妆品原料开发品牌建设和团队建设等方面2电动自行车品牌VELOTRIC完成5000万元人民币A轮融资2月23日电动自行车品牌VELOTRIC宣布完成5000万元人民币A轮融资由复星锐正资本和红点中国共同参投VELOTRIC由欧美最大的两轮电动共享平台Lime的硬件联合创始人张曦Lime的硬件研发总监肖小涛和滴滴集团的工业设计负责人孙震联合创立于2020年团队的核心成员均来自Lime滴滴捷安特迪卡侬等电动两轮车的头部厂商生产工厂分别天津江苏和浙江VELOTRIC目前在美国推出了Discover1和Nomad1两款产品Discover1是VELOTRIC推出的的全能型城市通勤电动自行车Nomad1是宽胎电动自行车更关注户外冒险领域人群覆盖各种气候和地形使用的需求这笔资金将用于扩大公司在美国市场的影响力3蒸汽全屋清洁解决方案提供商大佑科技完成数千万元天使轮融资2月21日蒸汽全屋清洁解决方案提供商大佑科技宣布完成来自国中资本的数千万元天使轮融资大佑科技成立于2021年总部位于南京创始人兼CEO孙隽是消费电子行业数十年连续创业者2009年曾在英华达事业部任总经理大佑科技专注于蒸汽全屋清洁2020年在小米在线商店上推出Dayoo蒸汽清洁器获得超100万美元的资金2021年在美国众筹网站indiegogo上获得超65万美元的资金2022年推出模块化无线蒸汽清洁机已上线美国众筹平台kickstarter本轮融资资金将主要用于无线蒸汽清洁机研发和生产市场拓展及团队建设本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅伟星股份李宁和报喜鸟上周组合表现珀莱雅2伟星股份1李宁5和报喜鸟4投资建议和投资标的本周品牌服饰延续了强势的表现板块中以九牧王欣贺股份为代表的个股涨势凌厉从基本面来看品牌服饰终端零售自开年以来多数呈现不同程度的复苏态势行业龙头的低估值高分红叠加机构的低持仓比例与可选消费整体复苏预期驱动品牌服饰板块近阶段持续的活跃二季度考虑到去年同期的低基数行业销售同比预计讲迎来相对更快的增长线下渠道随着消费的回暖渠道的扩张也将步入正轨展望全年国内可选消费虽可能会面临后续疫情起伏的影响但逐步复苏的趋势明朗以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益另一方面经济与居民预期收入有望得到提升以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大关于行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注巨子生物02367未评级特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏建议继续重点关注潮宏基002345增持风险提示行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6纺织服装行业行业周报板块个股表现活跃基本面改善有望继续带动行业估值提升分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情7况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素