沪港通标的扩容，建议关注优质出行标的新秀丽。3月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所公布新增调入港股通股票名单，名单均自3月13日起生效，其中沪港通新增纺织服装标的新秀丽、361度、互太纺织、赢家时尚，深港通新增纺织服装标的新秀丽。新秀丽是沪港通标的扩容后，首批作为在港上市海外企业被纳入的标的，2022年伴随海外疫情政策放宽，商务和休闲旅游逐步恢复，公司收入持续回暖，22Q1/Q2/Q3收入分别同比增长60.7%/57.8%/41.5%，较2019年同期下滑31.1%/24.2%/14.3%，仍存修复空间。2023年全球旅游强劲复苏，据中国金融新闻网援引联合国世界旅游组织数据，2023年全球国际游客抵达人数或将恢复至疫情前的80%-95%，据新华网援引中国旅游研究院的报告，预计2023年国内旅游人数将恢复至2019年的约76%，入出境游客人数恢复至疫前的31.5%。在全球出行稳步恢复、中国旅游业强势复苏的背景下，我们看好箱包龙头公司新秀丽的业绩增长。
　　日本优衣库2月销售额增21%，春装销售势头良好。2月日本优衣库同店及线上销售额同比增长21.3%，客流增长3.9%，客户人均消费额同比增长16.8%。自有店铺及网上销售额同比增长25.5%，客流量同比增长7.7%，客户人均消费额同比增长16.6%。优衣库春季系列销售势头良好。
　　2月淘宝天猫户外用品板块销售额高增，始祖鸟、The North Face表现亮眼。据魔镜市场情报统计，2月淘宝天猫平台50个类目中，户外旅行用品板块同比增长37.5%，增速位列第4，女鞋、男鞋、箱包皮具、男装、内衣、运动鞋、女装类目销售额分别同比增长25.7%、21.7%、20.1%、17.9%、17.1%、17%、16.7%。户外旅行用品板块中，始祖鸟、The North Face销售额位列第2和第3，分别同比增长32.2%和23.4%。运动鞋类目排名前三为Nike、李宁、安踏，销售额前十名中增速靠前的的品牌为亚瑟士、New Balance、Skechers，分别同比增长81.6%、45.7%、36.1%。
　　本周（20230227-20230303）申万纺织服饰板块上涨1.39%，跑输沪深3000.32个百分点，在31个申万一级行业中位列13位。其中纺织制造板块上涨0.37%，服装家纺板块上涨1.93%。个股方面，九牧王、欣贺股份、安奈儿、如意集团、奥康国际涨幅居前；延江股份、稳健医疗、锦泓集团、航民股份、华利集团等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值18.80倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为27.87倍，其中纺织制造板块19.08倍，服装家纺板块18.09倍。港股方面，本周恒生指数上涨2.10%，晶苑国际、李宁、佐丹奴国际、力世纪和安踏体育涨幅位居前五，分别增长7.14%、6.84%、6.77%、6.10%和6.02%；维珍妮、慕尚集团控股、波司登、九兴控股和江南布衣跌幅位居前五，分别下跌5.92%、4.75%、2.88%、2.18%和1.58%。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、新秀丽；A股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。
　　

研究报告全文：行业研究纺织与服装证券研究报告T行业周报2023年03月05日aTableInvestInfob投资评级优于大市维持沪港通标的扩容建议关注优质出行标的le新秀丽市场表现MTableSummaryaTableQuot纺织与服装eInfo海通综指投资要点233in-158沪港通标的扩容建议关注优质出行标的新秀丽3月3日上海证券交易所I-550和深圳证券交易所公布新增调入港股通股票名单名单均自3月13日起生效n-941其中沪港通新增纺织服装标的新秀丽361度互太纺织赢家时尚深港通f-1332新增纺织服装标的新秀丽新秀丽是沪港通标的扩容后首批作为在港上市海o-1724202232022620229202212外企业被纳入的标的2022年伴随海外疫情政策放宽商务和休闲旅游逐步恢复公司收入持续回暖22Q1Q2Q3收入分别同比增长607578415资料来源海通证券研究所较2019年同期下滑311242143仍存修复空间2023年全球旅游强劲复苏据中国金融新闻网援引联合国世界旅游组织数据2023年全球国际游相关研究客抵达人数或将恢复至疫情前的80-95据新华网援引中国旅游研究院的报TableReportInfo海外观察Puma2022业绩符合指引库存压力环比有所改善20230303告预计2023年国内旅游人数将恢复至2019年的约76入出境游客人数恢线下消费持续回暖重申关注品牌服饰复至疫前的315在全球出行稳步恢复中国旅游业强势复苏的背景下我投资机会20230226们看好箱包龙头公司新秀丽的业绩增长叮咚买菜22Q4扭亏为盈淘宝天猫上线同城配送业务20230228日本优衣库2月销售额增21春装销售势头良好2月日本优衣库同店及线上销售额同比增长213客流增长39客户人均消费额同比增长168自有店铺及网上销售额同比增长255客流量同比增长77客户人均消费额同比增长166优衣库春季系列销售势头良好TableAuthorInfo2月淘宝天猫户外用品板块销售额高增始祖鸟TheNorthFace表现亮眼据魔镜市场情报统计2月淘宝天猫平台50个类目中户外旅行用品板块同比增长375增速位列第4女鞋男鞋箱包皮具男装内衣运动鞋女装类目销售额分别同比增长25721720117917117167户外旅行用品板块中始祖鸟TheNorthFace销售额位列第2和第3分析师盛开分别同比增长322和234运动鞋类目排名前三为Nike李宁安踏销Tel02123154510售额前十名中增速靠前的的品牌为亚瑟士NewBalanceSkechers分别同Emailsk11787haitongcom比增长816457361证书S0850519100002本周20230227-20230303申万纺织服饰板块上涨139跑输沪深300032分析师梁希个百分点在31个申万一级行业中位列13位其中纺织制造板块上涨037Tel02123219407服装家纺板块上涨193个股方面九牧王欣贺股份安奈儿如意集团Emaillx11040haitongcom奥康国际涨幅居前延江股份稳健医疗锦泓集团航民股份华利集团等证书S0850516070002个股跌幅靠前从PE估值水平来看纺织服饰板块目前PE估值1880倍TTM联系人王天璐剔除负值下同低于历史均值历史均值为2787倍其中纺织制造板块1908Tel02123219405倍服装家纺板块1809倍港股方面本周恒生指数上涨210晶苑国际Emailwtl14693haitongcom李宁佐丹奴国际力世纪和安踏体育涨幅位居前五分别增长714684677610和602维珍妮慕尚集团控股波司登九兴控股和江南布衣跌幅位居前五分别下跌592475288218和158投资建议品牌服饰国产运动品牌业绩强韧流水增速优于国际品牌服饰品牌线下业务占比高疫后客流复苏利好业绩修复看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化港股建议关注李宁安踏体育特步国际波司登新秀丽A股建议关注比音勒芬歌力思海澜之家优质制造海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰订单能见度或将逐步明朗看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业建议关注华利集团申洲国际盛泰集团风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业2目录1行情回顾511A股市场一周回顾512港股市场一周回顾613建议关注组合62行业数据跟踪721宏观数据跟踪722原材料价格跟踪83重点公告及新闻931公司公告932行业新闻94风险提示10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业3图目录图120230213-20230217申万一级行业指数涨跌幅5图2纺织服饰板块2023217PE估值1833倍低于历史平均水平TTM剔除负值6图3服装类零售额亿元7图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元7图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元8图6美元兑人民币即期汇率8图7国内外棉花价格指数元吨8图8涤纶POY及短纤价格指数元吨8图9锦纶价格指数元吨9图10布伦特原油期货结算价美元桶9图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅9图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业4表目录表120230213-20230217A股涨跌幅前五公司信息汇总5表220230213-20230217港股涨跌幅前五公司信息汇总6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业51行情回顾11A股市场一周回顾本周20230227-20230303申万纺织服饰板块上涨139跑输沪深300032个百分点在31个申万一级行业中位列13位其中纺织制造板块上涨037服装家纺板块上涨193个股方面九牧王欣贺股份安奈儿如意集团奥康国际涨幅居前延江股份稳健医疗锦泓集团航民股份华利集团等个股跌幅靠前从PE估值水平来看纺织服饰板块目前PE估值1880倍TTM剔除负值下同低于历史均值历史均值为2787倍其中纺织制造板块1908倍服装家纺板块1809倍图TablePicPe120230227-20230303申万一级行业指数涨跌幅876543210-1-2-3通建传计交社非银石公国建纺食钢电房机家基煤综环商医农轻美有汽电信筑媒算通会银行油用防筑织品铁子地械用础炭合保贸药林工容色车力装机运服金石事军材服饮产设电化零生牧制护金设饰输务融化业工料饰料备器工售物渔造理属备资料来源Wind海通证券研究所表120230227-20230303A股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价元总市值亿元601566SH九牧王338312667275003016SZ欣贺股份196212625447涨幅前五002875SZ安奈儿138320164287002193SZ如意集团115710032625603001SH奥康国际11457693084300658SZ延江股份-7039132542300888SZ稳健医疗-645686629283跌幅前五603518SH锦泓集团-5978673010600987SH航民股份-4788579006300979SZ华利集团-440547963940资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业6图2纺织服饰板块202333PE估值1880倍低于历史平均水平TTM剔除负值70SW纺织服饰倍历史均值倍6050403020100资料来源Wind海通证券研究所12港股市场一周回顾本周恒生指数上涨210个股方面晶苑国际李宁佐丹奴国际力世纪和安踏体育涨幅位居前五分别增长714684677610和602维珍妮慕尚集团控股波司登九兴控股和江南布衣跌幅位居前五分别下跌592475288218和158表220230227-20230303港股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价港元总市值亿港元2232HK晶苑国际71422564192331HK李宁6847105187290涨幅前五0709HK佐丹奴国际67720532380860HK力世纪610017416732020HK安踏体育60210922963282199HK维珍妮-59230236971817HK慕尚集团控股-4752812670跌幅前五3998HK波司登-288439478651836HK九兴控股-21876460663306HK江南布衣-1589985177资料来源Wind海通证券研究所13建议关注组合李宁公司致力于成为源自中国并被世界认可的具有时尚性的国际一流专业运动品牌李宁品牌与生俱来的体育基因使公司强调产品的专业性和功能性通过加大研发投入实现产品性能的不断升级在此基础上公司通过对潮流文化的透彻解读不断赋予运动产品新风尚和新面貌强化品牌影响力22H1公司业绩表现亮眼收入净利润分别增长217116风险提示同店和线上增速不及预期中国李宁势能减弱管理层变动带来的战略不确定性拳头产品发售不及预期安踏国际安踏品牌创立于1991年经历中国运动市场多年起伏积累了品牌也驼上过包袱2010-2018年公司提升了产品开发能力强化了零售导向的订货管理推行了多维度营销策略22H1安踏主品牌流水取得中单位数正增长旗下Fila流水低单位数负增长其他品牌Descente和Kolon为主流水增速30-35请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业7风险提示零售环境疲软新品牌收购整合不达预期店铺拓展进程放缓等波司登公司深耕羽绒服市场40年品牌升级迈向新阶段坚持品牌引领的发展模式虽疫情和暖冬导致销量承压但顺畅提价带动主业稳步增长FY2022公司收入增20利润增206贴牌业务保持稳健健康发展线上销售渠道进一步变革及扩大伴随品牌进一步升级及产品创新集团中高价位段产品销售收入占比稳步提升风险提示产品提价不及预期极端气候影响零售环境疲软等申洲国际公司海外扩产稳步推进2022上半年国内非流动资产同比增长33海外基地中越南区域非流动资产同比增长20柬埔寨非流动资产同比增加106越南面料工厂扩建完成进一步加大了对海外工厂的面料供应保证同时越南新建成衣工厂已完成土建项目和一半以上生产车间的设备安装将逐步增加员工聘用人数柬埔寨聘用员工规模达到14万人海外产能增加将继续扩大公司在全球供应链的优势我们看好待下游国内外需求均恢复正常后公司重现作为优质制造商的龙头地位风险提示客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本上涨的风险汇率波动的风险销售目的地国进口关税变化的风险华利集团公司产能持续扩张22H1公司总产能116亿双同比增长153总产量110亿双同比增长131公司将继续在越南扩建和新建工厂也将在印尼缅甸等国新建产能公司的客户认可度高合作紧密22H1订单需求旺盛我们认为未来产能的扩张与分散配臵将有利于公司发挥自身优势满足客户多样化的需求持续提升对主要客户的销售份额从而推动业绩增长风险提示客户集中导致个别客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本持续上涨的风险2行业数据跟踪21宏观数据跟踪零售数据2022年12月社会消费品零售总额同比减少180较上年同期增速减少350pct我国限额以上单位商品服装类零售额同比减少1271较上年同期增速减少1123pct服装鞋帽针纺织品零售额同比减少1250较上年同期增速减少1020pct图3服装类零售额亿元图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元200080200080限额以上单位服装类零售额亿元左轴服装鞋帽针纺织品类零售总额亿元左轴18001800yoy右轴yoy右轴6060160016001400401400401200120020100010002008008000600-20600400400-40-202002000-600-402017-072018-052019-032020-012020-112021-092022-072017-072018-052019-032020-012020-112021-092022-07资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所出口情况2022年12月我国出口纺织品服装约25297亿美元同比下降-1626其中出口纺织纱线织物及制品11003亿美元出口服装及衣着附件14294亿美元截至本月2022年我国纺织品服装累计出口323570亿美元同比增长249纺织品出口148138亿美元同比增长198服装及其附件出口175432亿美元同比增长292本周美元兑人民币汇率下降最新汇率为6909请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业8图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元图6美元兑人民币即期汇率500400纺织品服装出口额亿美元左轴80即期汇率美元兑人民币yoy右轴40030075703002006520010060551000500-100资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所22原材料价格跟踪棉花价格方面2月27日-3月2日中国328棉花价格指数本周下跌066报收15412元吨cotlookA指数本周上涨230报收15246元吨截至3月2日数据外棉指数较内棉指数低166元涤纶方面POY指数上涨000报收7650元吨短纤上涨069报收7277元吨锦纶方面POY上涨000报收16050元吨DTY上涨027报收18300元吨CPL上涨121报收12550元吨2月27日-3月2日布伦特原油上涨425报收86美元桶重量无烙印阉牛皮最新报价460美分磅较22年3月上涨1220较21年同期下跌20澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价下跌097较去年同期下跌897报收923美分公斤图7国内外棉花价格指数元吨图8涤纶POY及短纤价格指数元吨3000010000900025000800020000700060001500050004000CCFEI价格指数涤纶POY元吨10000中国棉花价格指数328元吨3000CCFEI价格指数涤纶短纤元吨CotlookA指数元吨20005000100000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业9图9锦纶价格指数元吨图10布伦特原油期货结算价美元桶140250001202000010015000801000060CCFEI价格指数锦纶POY元吨40CCFEI价格指数锦纶DTY元吨5000期货结算价活跃合约MICEX布伦特原油美元桶CCFEI价格指数己内酰胺CPL内盘元吨2000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤70110060100050900408003070020离岸价重量无烙印阉牛皮芝加哥美分磅澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数美分公斤106000500资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所3重点公告及新闻31公司公告嘉欣丝绸公司控股股东周国建先生将其持有的200万限售股进行了质押占其所持股份比例1760占公司总股本比例346质押到期日为2025年2月22日华孚时尚公司自2022年4月28日首次回购之日起至2023年02月28日以集中竞价方式回购股份数量273931万股占公司目前总股本的161哈森股份公司控股股东珍兴国际股份有限公司减持公司股份控股股东珍兴国际及其一致行动人昆山珍实持有公司股份比例由6964减少至6464权益变动比例达500002水星家纺截至2023年02月28日公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为18426万股占公司总股本06910华利集团公司2022年销售运动鞋221亿双同比增长465实现营业收入人民币20569亿元同比增长1774实现归属于上市公司股东的净利润人民币3222亿元同比增长163932行业新闻Moncler净利润同比增长475请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业10Moncler2022年销售额同比增长25至26亿欧元净利润同比增长475至6亿欧元资料来源Moncler公司官网LVMH收入突破200亿欧元销售额同比增长23LVMH2022年经营利润同比增长至21055亿欧元销售额同比增长23至7918亿欧元创历史新高净利润增长17至141亿欧元资料来源LVMH官网4风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧经济下行零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业11信息披露分析师声明Table盛开Analyst纺织服装行业s梁希纺织服装行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s361度华利集团新澳股份伟星股份李宁滔搏开润股份浙江自然新秀丽波司登宝胜国际百隆东方健盛集团森马服饰安踏体育申洲国际太平鸟盛泰集团子不语特步国际投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明