2023年以来，各运动品牌线下客流持续修复，各品牌春季主推产品已陆续上市，库存去化进展顺利，折扣力度持续分化，李宁、安踏等国产头部品牌重点系列的新一代产品热度得到延续。从1年维度和更长期维度看，预计运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+盈利修复会带来的收入&净利润超预期的机会。长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁和盈利弹性较高的安踏体育。另外，短期建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补涨机会，重点推荐特步国际、九牧王、波司登、伟星股份、华利集团、盛泰集团。
　　▍运动龙头销售跟踪：运动品牌春季主推产品已陆续上市，明星系列迭代+品类扩延为两大路线。根据我们2月底的实地走访，良好的客流复苏势头延续，随着气温回暖，春季服饰新品持续上市中。分品牌看：李宁经典产品系列持续传承，服饰突出中国元素，超轻20、赤兔6 PRO、飞电3 Challenger等重点鞋款迭代出新，获消费者认可，产品热度持续延续，服饰主推“中国色”“炁”系列等兼具中国元素和时尚元素的服饰，而女子健身系列作为常青系列长期在京沪两地门店布局；安踏冠军系列/国家队主题为当季服饰品类重点推荐，重点推荐奥运冠军夹克，女子新推出1620训练系列，鞋类产品矩阵全面更新，覆盖399~999元全价位段，鞋款价格高低搭配合理，马赫3、KT8等重点鞋款配色储备充足；FILA本季在主推老爹鞋和休闲服饰等传统优势系列的基础上，产品运动属性持续升级，推出山猫户外跑鞋、Energy路跑鞋等部分专业鞋类产品和户外系列服饰；迪桑特在滑雪/高尔夫/综训等运动品类持续为陈列重点的基础上，主推具有商务属性的男装产品（Dualis Vertex、Alltreeain系列都市机能产品与Paul Smith联名产品），此外3月上海门店计划重点发力女子产品，推出全新女子BODYFLEX动线产品，着重陈列综训产品；Nike旗舰体验店部分春季新品更替，其中跑鞋系列新增invisible3，男子运动方面新增ACG户外系列。经销商门店则鞋类针对性重点布局LeBron、Pegasus 39、Vaporfly 2等成名已久的明星产品，户外服饰系列重点布置了相关展区；Adidas2月底推出新Ultraboost Light科技，聚焦boost科技减重，此外鞋类产品中本季上新了4DFWD系列3D打印中底跑鞋、复古造型的Crazy系列篮球鞋等造型吸睛的新品，同时门店折扣款陈列减少。
　　▍运动龙头折扣力度持续分化。根据我们的门店实地走访，2023年2~3月，整体运动品牌折扣保持稳定，库存去化进展顺利。部分品牌正在收紧折扣力度，北京地区：安踏与FILA活动折扣为3件88折，李宁取消全场统一折扣，极少部分过季单品7~8折，Nike（YY胜道门店）3件8折，Adidas（滔搏门店）2件9折。上海地区：安踏和FILA 2件9折3件88折（前次走访为3件88折），李宁维持2件9折3件8折，Nike部分单品75~8折（前次走访为满980元享9折），Adidas2件88折，3件78折（前次走访为2件88折）
　　▍雅戈尔旗下新兴品牌调研：优秀潮牌和高端户外运动品牌成长可期。1）UND兴业太古汇店：UND为美式街头潮牌，店铺地理位置优越，店内产品品类分布均匀，其中服饰/鞋子/配饰占比分别约60%/20%/20%，价格带高于国内潮牌，且折扣管理严格（除节假日外基本无折扣）。2）HH淮海中路店：HH为挪威老牌高端户外航海、滑雪品牌，店铺为3层大店，位于黄浦区闹市区，店内产品分主题成列，每个系列sku精简，价格带分布均匀，产品定位清晰。
　　▍九牧王品牌门店调研：男裤专家，店面筹划升级。九牧王店内小黑裤（899元）、牛仔裤（499-599）、西裤（699-899）为主打裤类品类，2月新款轻松裤（线下吊牌价599元，线上首发优惠价399元）百货店内尚未广泛推广。店面升级上，购物中心店铺升级收到疫情和商场管理影响，我们预计今年陆续完成十代店升级。折扣方面，店铺通过两件88折，三件8折的方式提升男装-男裤的产品连带率。
　　▍风险因素：气候变化的不确定性；终端需求不及预期；局部地区疫情反复影响客流；行业竞争加剧；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。
　　▍投资策略：2023年以来各运动品牌线下客流持续修复，各品牌春季主推产品已陆续上市，库存去化进展顺利，折扣力度持续分化，李宁、安踏等国产头部品牌的重点系列的新一代产品热度得到延续。从1年维度和更长期维度看，预计运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+盈利修复会带来的收入&净利润超预期的机会。长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁和盈利弹性较高的安踏体育。另外，短期建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补涨机会，重点推荐特步国际、九牧王、波司登、伟星股份、华利集团、盛泰集团。
　　

研究报告全文：国产品牌新品表现亮眼折扣力度持续分化纺织服装行业景气度跟踪第三期202337中信证券研究部核心观点2023年以来各运动品牌线下客流持续修复各品牌春季主推产品已陆续上市库存去化进展顺利折扣力度持续分化李宁安踏等国产头部品牌重点系列的新一代产品热度得到延续从1年维度和更长期维度看预计运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道虽然短期股价有所反弹龙头估值逐渐回归合理但今年仍可关注零售超预期改善盈利修复会带来的收入净利润超预期的机会长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁和盈利弹性较高的安踏冯重光纺织服装行业首席体育另外短期建议重点关注估值仍有吸引力估值修复机会明确的优质品分析师牌和制造企业的补涨机会重点推荐特步国际九牧王波司登伟星股份S1010519040006华利集团盛泰集团运动龙头销售跟踪运动品牌春季主推产品已陆续上市明星系列迭代品类扩延为两大路线根据我们2月底的实地走访良好的客流复苏势头延续随着气温回暖春季服饰新品持续上市中分品牌看李宁经典产品系列持续传承服饰突出中国元素超轻20赤兔6PRO飞电3Challenger等重点鞋款迭代出新获消费者认可产品热度持续延续服饰主推中国色炁系列等兼郑一鸣具中国元素和时尚元素的服饰而女子健身系列作为常青系列长期在京沪两地门纺织服装行业联席店布局安踏冠军系列国家队主题为当季服饰品类重点推荐重点推荐奥运冠首席分析师军夹克女子新推出1620训练系列鞋类产品矩阵全面更新覆盖399999S1010519120002元全价位段鞋款价格高低搭配合理马赫3KT8等重点鞋款配色储备充足FILA本季在主推老爹鞋和休闲服饰等传统优势系列的基础上产品运动属性持续升级推出山猫户外跑鞋Energy路跑鞋等部分专业鞋类产品和户外系列服饰迪桑特在滑雪高尔夫综训等运动品类持续为陈列重点的基础上主推具有商务属性的男装产品DualisVertexAlltreeain系列都市机能产品与PaulSmith联名产品此外3月上海门店计划重点发力女子产品推出全新女子BODYFLEX动线产品着重陈列综训产品Nike旗舰体验店部分春季新品更替其郑逸坤中跑鞋系列新增invisible3男子运动方面新增ACG户外系列经销商门店则纺织服装分析师鞋类针对性重点布局LeBronPegasus39Vaporfly2等成名已久的明星产品S1010522060001户外服饰系列重点布置了相关展区Adidas2月底推出新UltraboostLight科技聚焦boost科技减重此外鞋类产品中本季上新了4DFWD系列3D打印中底跑鞋复古造型的Crazy系列篮球鞋等造型吸睛的新品同时门店折扣款陈列减少纺织服装行业运动龙头折扣力度持续分化根据我们的门店实地走访2023年23月整体评级强于大市维持运动品牌折扣保持稳定库存去化进展顺利部分品牌正在收紧折扣力度北京地区安踏与FILA活动折扣为3件88折李宁取消全场统一折扣极少部分过季单品78折NikeYY胜道门店3件8折Adidas滔搏门店2件9折上海地区安踏和FILA2件9折3件88折前次走访为3件88折李宁维持2件9折3件8折Nike部分单品758折前次走访为满980元享9折Adidas2件88折3件78折前次走访为2件88折雅戈尔旗下新兴品牌调研优秀潮牌和高端户外运动品牌成长可期1UND兴业太古汇店UND为美式街头潮牌店铺地理位置优越店内产品品类分布均匀其中服饰鞋子配饰占比分别约602020价格带高于国内潮牌且折扣管理严格除节假日外基本无折扣2HH淮海中路店HH为挪威老牌高端户外航海滑雪品牌店铺为3层大店位于黄浦区闹市区店内产品分主题成列每个系列sku精简价格带分布均匀产品定位清晰九牧王品牌门店调研男裤专家店面筹划升级九牧王店内小黑裤899元证券研究报告请务必阅读正文之后第68页起的免责条款和声明纺织服装行业景气度跟踪第三期202337牛仔裤499-599西裤699-899为主打裤类品类2月新款轻松裤线下吊牌价599元线上首发优惠价399元百货店内尚未广泛推广店面升级上购物中心店铺升级收到疫情和商场管理影响我们预计今年陆续完成十代店升级折扣方面店铺通过两件88折三件8折的方式提升男装-男裤的产品连带率风险因素气候变化的不确定性终端需求不及预期局部地区疫情反复影响客流行业竞争加剧品牌公司线下门店拓展不及预期国产品牌升级不及预期投资策略2023年以来各运动品牌线下客流持续修复各品牌春季主推产品已陆续上市库存去化进展顺利折扣力度持续分化李宁安踏等国产头部品牌的重点系列的新一代产品热度得到延续从1年维度和更长期维度看预计运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道虽然短期股价有所反弹龙头估值逐渐回归合理但今年仍可关注零售超预期改善盈利修复会带来的收入净利润超预期的机会长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁和盈利弹性较高的安踏体育另外短期建议重点关注估值仍有吸引力估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补涨机会重点推荐特步国际九牧王波司登伟星股份华利集团盛泰集团重点公司盈利预测估值及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E李宁2331HK697518021425932739332721买入安踏体育2020HK1114033730739748333362823买入特步国际1368HK94804104105106423231915买入九牧王601566SH1266034-01604707037-792718买入波司登3998HK45701902302503024201815买入伟星股份002003SZ107304305506507825201714买入华利集团300979SZ547923727631036623201815买入盛泰集团605138SH10920520740931162115129买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月3日收盘价港股公司收盘价及EPS为港元A股公司为人民币请务必阅读正文之后的免责条款和声明2纺织服装行业景气度跟踪第三期202337目录李宁北京朝阳大悦城店首次明星系列实现传承迭代精准促销出清9李宁上海豫园店二次春季产品全面上市折扣力度维持2件9折3件8折14安踏北京合生汇店首次2023开业新店产品矩阵齐全17安踏北京合生汇冠军店首次围绕奥运冠军系列布局高价格带塑造品牌形象23安踏上海南京东路店二次主推马赫Pro冠军夹克女子新推1620训练系列25Fila北京蓝色港湾店首次休闲运动商务三大板块折扣为3件88折30Fila上海淮海中路店二次春季新品全面上市多数商品2件9折3件88折35迪桑特北京三里屯旗舰店首次场景化品牌化划分店铺布局整体无折扣38迪桑特上海iAPM店二次推出全新女子动线系列着重陈列综训产品41Nike北京朝阳大悦城店首次品类展示突出跑鞋与休闲户外系列44Nike上海淮海中路店二次部分产品换新老品折扣力度加大至75-8折48Adidas北京朝阳大悦城店首次新品外观设计突破常规严格管控折扣水平50Adidas上海南京东路店二次推出新UBLight科技折扣款陈列减少53UND上海兴业太古汇店首次地理位置优越折扣管控严格56HH上海淮海中路店首次高端户外服饰定位清晰SKU精简主打航海滑雪场景60九牧王北京汉光百货店首次九代百货中心店小黑裤为主推产品64风险因素66投资策略67请务必阅读正文之后的免责条款和声明3纺织服装行业景气度跟踪第三期202337插图目录图1李宁朝阳大悦城店门面9图2李宁朝阳大悦城店地址9图3李宁朝阳大悦城店门店示意图10图4李宁朝阳大悦城店跑鞋鞋墙11图5李宁朝阳大悦城店篮球鞋鞋墙11图6李宁朝阳大悦城店重点主推鞋款11图7李宁朝阳大悦城店运动生活系列鞋款鞋墙12图8李宁朝阳大悦城店运动生活系列主推鞋款13图9李宁朝阳大悦城店中国色系列服饰13图10李宁朝阳大悦城店运动经典系列服饰13图11李宁朝阳大悦城店韦德之道篮球系列服饰14图12李宁朝阳大悦城店反伍篮球系列服饰14图13李宁朝阳大悦城店女子健身系列服饰14图14李宁朝阳大悦城店运动训练系列服饰14图15李宁上海豫园店-炁系列新品15图16李宁上海豫园店-炁系列新品15图17李宁上海豫园店-滑板系列15图18李宁上海豫园店-214情人节系列15图19李宁上海豫园店-新款山海系列运动鞋16图20李宁上海豫园店-中国色系列新品薄外套16图21李宁上海豫园店-新品反伍系列16图22李宁上海豫园店-新品WADE系列球鞋16图23李宁上海豫园店-新品音速11球鞋17图24李宁上海豫园店--运动生活新品绽放美丽系列17图25李宁上海豫园店-新增跑鞋区域17图26李宁上海豫园店-新品先锋系列儿童球鞋17图27安踏北京合生汇店4F门店18图28安踏北京合生汇店3F门店18图29安踏北京合生汇店4F门店示意图18图30安踏北京合生汇店3F门店示意图19图31安踏北京合生汇店3F门店鞋墙19图32安踏北京合生汇店各品类重点鞋款20图33安踏北京合生汇门店主推运动休闲服饰主推21图34安踏北京合生汇门店篮球服饰主题21图35安踏北京合生汇门店跑步及户外主推堆头21图36安踏北京合生汇门店男子裤装系列22图37安踏北京合生汇门店女子健身类产品22图38安踏北京合生汇门店儿童户外系列22图39安踏北京合生汇门店儿童运动系列22图40安踏北京合生汇门店儿童运动系列23图41安踏合生汇冠军店门面23图42安踏合生汇冠军店与安踏北京合生汇店隔中庭相对23请务必阅读正文之后的免责条款和声明4纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图43安踏合生汇冠军店布局示意图24图44安踏合生汇冠军店鞋墙24图45安踏合生汇冠军店重点鞋款24图46安踏合生汇冠军店重点服装系列25图47安踏上海南京东路旗舰店25图48安踏上海南京东路旗舰店位置25图49安踏上海南京东路旗舰店1层布局26图50安踏上海南京东路旗舰店15层与2层布局26图51安踏上海南京东路旗舰店A门头位置为安踏国家队科技产品26图52安踏上海南京东路旗舰店B进店左侧位置为安踏冠军系列产品26图53安踏上海南京东路旗舰店1层G鞋墙主要陈列跑鞋产品27图54安踏神行3代399元27图55安踏稳如泰山2代469元27图56安踏羚跑3代499元27图57马赫3代599元27图58C202GT2代999元27图59安踏千禧6代469元28图60安踏烈焰4代439元28图61水花5代699元28图62KT8星光配色999元28图63H墙陈列春款中国英雄系列女子产品29图64关晓彤代言舞蹈系列波浪库与廓形舞蹈T恤29图65安踏后浪3代29图66安踏烈焰4代439元29图67安踏羚跑3代499元29图68安踏神行3代399元29图692层女子鞋墙陈列产品30图702层女子系列陈列部分滑雪舞蹈飞盘等特色产品30图71FILA北京蓝色港湾门店30图72FILA北京蓝色港湾门店地址30图73FILA北京蓝色港湾门店一楼示意图31图74FILA门店北京蓝色港湾二楼示意图31图75FILA北京蓝色港湾门店1F休闲系列男装32图76FILA北京蓝色港湾门店1F休闲系列女童装32图77FILA北京蓝色港湾门店1F休闲系列主推产品32图78FILA北京蓝色港湾门店户外运动鞋产品33图79FILA北京蓝色港湾门店主打运动系列鞋款33图80FILA北京蓝色港湾门店老爹鞋产品33图81FILA北京蓝色港湾门店主打老爹鞋款33图82FILA北京蓝色港湾门店女子运动系列及运动鞋墙34图83FILA北京蓝色港湾门店高尔夫球及网球系列34图84FILA北京蓝色港湾门店FILAfusion商务系列女装类34图85FILA北京蓝色港湾门店FILAfusion商务系列女装类堆头35图86FILA北京蓝色港湾门店FILAfusion商务系列男装类堆头35图87Fila上海淮海中路店-OR休闲生活系列36图88Fila上海淮海中路店-Fila淮海中路店-高尔夫球系列36请务必阅读正文之后的免责条款和声明5纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图89Fila上海淮海中路店-Fusion系列36图90Fila上海淮海中路店-FilaWhiteline系列36图91Fila上海淮海中路店-新品鱼刺鞋37图92Fila上海淮海中路店-新品海星鞋37图93Fila上海淮海中路店-FitnessGolf系列37图94Fila上海淮海中路店-FusionXN2137图95Fila上海淮海中路店-男子modernheritage系列38图96Fila上海淮海中路店-Whiteline系列38图97北京迪桑特三里屯店一楼格局38图98北京迪桑特三里屯店二楼布局39图99北京三里屯迪桑特部分店内PaulSmith与Dualis产品39图100Dualis系列位于北京三里屯迪桑特一楼靠内入口主展位39图101北京三里屯迪桑特店内鞋类展示区40图102北京三里屯迪桑特一楼包类及冬春综训产品40图103北京三里屯迪桑特专业滑雪服产品40图104北京三里屯迪桑特二楼主体滑雪服产品40图105北京三里屯迪桑特高尔夫系列产品专区41图106北京三里屯迪桑特高尔夫产品系列品类及价格带不含鞋41图107迪桑特上海iAPM店布局41图108迪桑特上海iAPM店A门头陈列全新女子动线系列产品41图109左侧B墙陈列全新女子动线系列产品42图110右侧C墙为综训产品42图111D堆头陈列男子综训产品42图112E墙陈列男子综训产品42图113G墙陈列女子运动产品43图114I墙陈列迪桑特all-terrain系列产品43图115L区域迪桑特线下会员空间43图116K鞋墙PaulSmith联名款2590元43图117K鞋墙运动表现鞋款主推ESTEII44图118K鞋墙运动生活鞋款主推CHRON1190元44图119N墙陈列都市机能系列产品44图120J区域陈列高尔夫系列产品春款44图121北京Nike朝阳大悦城店入口布局45图122店铺在朝阳大悦城4F所处位置45图123北京Nike朝阳大悦城店店铺格局45图124北京Nike朝阳大悦城店户外休闲服饰区展示46图125北京Nike朝阳大悦城店运动休闲服饰区展示46图126北京Nike朝阳大悦城店AirJordan休闲服装展示46图127北京Nike朝阳大悦城店运动服饰跑步展示46图128北京Nike朝阳大悦城店AirJordan鞋类展示47图129北京Nike朝阳大悦城店休闲鞋类展示柜47图130北京Nike朝阳大悦城店篮球鞋类展示柜47图131北京Nike朝阳大悦城店篮球鞋重点推荐款式47图132北京Nike朝阳大悦城店店内跑步鞋类展示柜48图133北京Nike朝阳大悦城店主推跑步鞋类产品及价格48图134Nike上海淮海中路店-女子跑步系列48请务必阅读正文之后的免责条款和声明6纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图135Nike上海淮海中路店-女子系列newlegging48图136Nike上海淮海中路店-女子春季新品49图137Nike上海淮海中路店-新品invisible3跑鞋49图138Nike上海淮海中路店-男子跑步系列新品49图139Nike上海淮海中路店-ACG户外系列49图140Nike上海淮海中路店-篮球系列新款卫衣50图141Nike上海淮海中路店-新款LJ篮球鞋50图142Adidas北京朝阳大悦城店50图143Adidas北京朝阳大悦城店门店示意图50图144Adidas北京朝阳大悦城店运动鞋鞋墙51图145新一代明星代言签名鞋恢复鞋面大面积包裹的复古元素51图146阿迪达斯篮球鞋future系列产品设计及其相关复古原型51图147Adidas北京朝阳大悦城店CrazyI系列篮球鞋52图148Adidas北京朝阳大悦城店CrazyI系列篮球鞋52图149Adidas北京朝阳大悦城店运动休闲服饰52图150Adidas北京朝阳大悦城店女子健身类服饰52图151Adidas北京朝阳大悦城店三叶草鞋墙53图152Adidas北京朝阳大悦城店休闲运动服饰53图153Adidas南京东路店位置53图154Adidas南京东路店门面53图155Adidas南京东路店布局54图156Adidas南京东路门店A门头与B区域售卖跑步产品54图157Adidas南京东路门店A门头与B区域售卖跑步产品54图158门店堆头陈列UltraboostLight科技产品55图159门店鞋墙重点陈列UltraboostLight科技产品55图160E区域陈列运动生活类产品55图161门店中多个堆头销售特价款产品55图162F堆头陈列足球系列产品不参与折扣56图163F堆头陈列足球系列产品不参与折扣56图164I区域陈列Stella联名女子产品56图165门店设有抖音直播区域56图166UND上海兴业太古汇店-门店外观57图167UND上海兴业太古汇店-门店位于EXLT对面57图168UND上海兴业太古汇店-门店内景57图169UND上海兴业太古汇店-进门主推产品展示57图170UND上海兴业太古汇店-UND服饰一览58图171UND上海兴业太古汇店-UND服饰一览58图172UND上海兴业太古汇店-UndefeatedXBAPE联名款58图173UND上海兴业太古汇店-UndefeatedXLADODGERS联名款58图174UND太古汇店-鞋品一览59图175UND上海兴业太古汇店-配饰一览59图176UND上海兴业太古汇店-帽子59图177UND上海兴业太古汇店-UndefeatedXnewera联名系列60图178UND上海兴业太古汇店-UndefeatedXnewera联名系列60图179HH上海淮海中路店-门店外景60图180HH上海淮海中路店-门店位于淮海中路思南路路口60请务必阅读正文之后的免责条款和声明7纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图181HH上海淮海中路店-HHCREW系列61图182HH上海淮海中路店-HHSALT系列61图183HH上海淮海中路店-HHoffshore系列61图184HH上海淮海中路店-HH登山系列61图185HH上海淮海中路店-HH滑雪系列62图186HH上海淮海中路店-HH极地系列62图187HH上海淮海中路店-HHXUND联名系列62图188HH上海淮海中路店-HH秋冬款雪服62图189HH上海淮海中路店-HH南极考察队滑雪服63图190HH上海淮海中路店-滑雪服材质展示63图191HH上海淮海中路店-HHVR滑雪体验装置63图192北京牧王汉光百货九代店正面包含男裤和男装64图193北京西单商场九牧王十代店以裤类为主推商品64图194北京九牧王汉光百货店格局65图195北京九牧王小黑裤产品堆头65图196北京九牧王牛仔裤产品堆头65图197北京汉光百货九牧王西裤堆头主要为防皱系列西裤产品66图198北京九牧王收银台前展示为单价899元衬衫以及小黑裤系列66图199北京九牧王汉光百货店铺侧面主要为西装及衬衫产品66图200北京九牧王汉光百货店铺正面男装展柜66请务必阅读正文之后的免责条款和声明8纺织服装行业景气度跟踪第三期2023372月末中信证券研究部纺织服装团队走访了京沪两地的运动品牌门店对每个品牌的旗舰街店和重点商圈商场店进行了走访研究本篇报告汇总了本次实地走访的相关信息李宁北京朝阳大悦城店首次明星系列实现传承迭代精准促销出清该店铺为李宁直营店铺位于北京朝阳大悦城4层NikeAdidas门店店内布局以运动主题鞋款及服饰为主布局产品均为春季新款冬装羽绒服基本已下架调研当日2月27日门店取消了全场统一折扣改为对相对上架时间较长的春季新品鞋服进行点对点的单价折扣促销78折图1李宁朝阳大悦城店门面图2李宁朝阳大悦城店地址资料来源中信证券研究部拍摄资料来源腾讯地图门店布局重点展示运动鞋拳头产品门店门口主要展示的是品牌跑步篮球板块的拳头运动鞋产品门店中部布局运动服饰及女子健身系列门店末端布局了整面的运动生活类鞋墙请务必阅读正文之后的免责条款和声明9纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图3李宁朝阳大悦城店门店示意图资料来源中信证券研究部绘制运动类鞋款经典系列持续传承跑步篮球依旧表现良好产品无折扣门店内运动类鞋款中跑步鞋矩阵完善跑步鞋主推超轻20599赤兔6pro599绝影essential899飞电3challenger799飞电30elite1299在延续上一代产品的系列热度的基础飞电系列进行拆分和价格的下探获得消费者良好反馈篮球鞋系列迭代传承重点布局高端鞋款篮球鞋品类店内针对性的布局了部分篮球鞋鞋类主推韦德之道全城11899全系列常规配色驭帅16V2899吉米巴特勒1代899音速10ULTRA999篮球鞋中最低价鞋款为韦德闪电之子系列799反伍利刃等中端系列鞋款并未布局请务必阅读正文之后的免责条款和声明10纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图4李宁朝阳大悦城店跑鞋鞋墙图5李宁朝阳大悦城店篮球鞋鞋墙资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄图6李宁朝阳大悦城店重点主推鞋款资料来源中信证券研究部拍摄请务必阅读正文之后的免责条款和声明11纺织服装行业景气度跟踪第三期202337运动生活类价格千元以内部分少单品主题配色打折处理该系列主推惟吾PRO699001初心699001BTCPRM系列599其中少部分具有时效性的主题配色进行了打折处理但整体门店多数运动生活类鞋款不打折图7李宁朝阳大悦城店运动生活系列鞋款鞋墙资料来源中信证券研究部拍摄请务必阅读正文之后的免责条款和声明12纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图8李宁朝阳大悦城店运动生活系列主推鞋款资料来源中信证券研究部拍摄运动服装主推中国色系列和反伍篮球主题女子健身系列销售常青款式运动生活服饰类产品主推中国色系列服饰其中长袖T恤吊牌价399元卫衣吊牌价449元该系列未参与折扣运动篮球服饰系列主推反伍篮球主题服饰系列产品吊牌价在399-699之间该系列未参与折扣女子健身系列中瑜伽裤299-499元背心249-499元作为常青款持续销售该系列未参与折扣店内仅有极少部分399499元的普通过季运动服饰进行了打折处理78折图9李宁朝阳大悦城店中国色系列服饰图10李宁朝阳大悦城店运动经典系列服饰资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄请务必阅读正文之后的免责条款和声明13纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图11李宁朝阳大悦城店韦德之道篮球系列服饰图12李宁朝阳大悦城店反伍篮球系列服饰资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄图13李宁朝阳大悦城店女子健身系列服饰图14李宁朝阳大悦城店运动训练系列服饰资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄李宁上海豫园店二次春季产品全面上市折扣力度维持2件9折3件8折春季新品全部上市折扣力度与春节期间持平一楼进门主推新品炁系列产品将中国元素与现待时尚结合其中外套999元卫衣399-599元裤子699元进店后其次看到滑板系列及214情人节系列其中滑板系列牛仔衬衫699-799元情人节系列主打外套899-999元门店后方仍为运动生活区域其中运动鞋再上新品山海系列运动鞋899元无折扣及云游C4D799元另外中国色系列添加新品薄外套399元请务必阅读正文之后的免责条款和声明14纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图15李宁上海豫园店-炁系列新品图16李宁上海豫园店-炁系列新品资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄图17李宁上海豫园店-滑板系列图18李宁上海豫园店-214情人节系列资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄请务必阅读正文之后的免责条款和声明15纺织服装行业景气度跟踪第三期202337图19李宁上海豫园店-新款山海系列运动鞋图20李宁上海豫园店-中国色系列新品薄外套资料来源中信证券研究部拍摄资料来源中信证券研究部拍摄篮球系列全面更新门店新布局跑鞋专区二楼篮球主题仍占据最大面积其中反伍及WADE系列新品全面上市反伍短袖169元风衣449元WADE卫衣499-599元裤子299元篮球鞋方面新品音速11问世799元无折扣另外还包括WADE情人节系列999元ALLCI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