钢铁债：4%主体普通债信用利差较上周上行
　　对于钢铁普通债，4%的主体信用利差位于10%以下，57%的主体信用利差介于20%~50%，30%的主体介于50%~80%。1家主体利差均较上周上行，占比4%。
　　分主体评级来看，普通债中，AAA /AA+评级信用利差较上周下行，分别下行10.69bp、7.98bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史42.66%、46.80%分位数。
　　煤炭债：8%的主体普通债信用利差较上周上行
　　对于煤炭普通债，8%的主体位于10%以下，47%的主体信用利差介于20%~50%，11%的主体介于50%~80%，3%的主体位于80%以上。3家主体利差较上周上行，占比8%。
　　分主体评级来看，普通债中，AA+评级信用利差较上周上行，上行3.00bp。AAA/ AA评级信用利差较上周下行，分别下行8.98bp、10.38bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史22.72%、40.78%、0.6%分位数。
　　银行债：10%的主体二级债信用利差较上周上行
　　二级资本债。0.5%的主体信用利差位于10%以下，40%的主体介于50%~80%，37%的主体位于80%以上。19家主体利差较上周上行，占比10%。整体来看，189家主体信用利差平均下浮4.31bp。
　　银行永续债。22%的主体信用利差介于20%~50%，22%的主体介于50%~80%，55%的主体位于80%以上。42家主体利差较上周上行，占比46%。整体来看，91家主体信用利差平均下浮2.57bp。
　　银行普通债。45%的主体信用利差位于10%以下，31%的主体介于20%~50%，14%的主体介于50%~80%。9家主体利差较上周上行，占比10%。整体来看，91家主体信用利差平均下降4.53bp。
　　公用事业债：6%主体普通债信用利差较上周上行
　　对于公用事业普通债，61%的主体信用利差介于20%~50%，23%的主体介于50%~80%，1%的主体位于80%以上。6家主体利差较上周上行，占比6%。
　　分主体评级来看，普通债中，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周下行，分别下行5.51bp、2.62bp、8.50bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史40.51%、36.11%、44.63%分位数。
　　建筑建材债：10%主体普通债信用利差较上周上行
　　对于建筑建材普通债，68%的主体信用利差介于20%~50%，13%的主体介于50%~80%，3%的主体位于80%以上。3家主体利差较上周上行，占比10%。
　　分主体评级来看，普通债中，AA评级主体信用利差较上周上行1.57bp、AAA/AA+评级主体信用利差较上周下行，分别下行7.31bp、2.90bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史46.43%、35.65%、16.25%分位数。
　　地产债：27%的主体普通债信用利差较上周上行
　　对于地产普通债，16%的主体介于20%~50%，53%的主体介于50%~80%，20%的主体位于80%以上。13家主体利差较上周上行，占比27%。
　　风险提示：数据提取与处理产生的误差
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2固收周报银行债信用利差普遍收窄信用利差周报20230311报告日期2023-03-11主要观点首席分析师颜子琦TableAuthorTableSummary钢铁债4主体普通债信用利差较上周上行执业证书号S0010522030002对于钢铁普通债4的主体信用利差位于10以下57的主体信用利差电话13127532070介于205030的主体介于50801家主体利差均较上周上行邮箱yanzqhazqcom占比4研究助理杨佩霖分主体评级来看普通债中AAAAA评级信用利差较上周下行分别下行执业证书号S00101220400301069bp798bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史4266电话178613913914680分位数邮箱yangplhazqcom煤炭债8的主体普通债信用利差较上周上行对于煤炭普通债8的主体位于10以下47的主体信用利差介于205011的主体介于50803的主体位于80以上3家主体利差较上周上行占比8相关报告分主体评级来看普通债中AA评级信用利差较上周上行上行300bp1公用事业主体利差小幅走阔煤炭AAAAA评级信用利差较上周下行分别下行898bp1038bpAAAAA地产主体利差普遍收窄信用利差AA评级主体信用利差分别处于历史2272407806分位数周报202303042六大行业利差普遍收窄信用利银行债10的主体二级债信用利差较上周上行差周报20230225二级资本债05的主体信用利差位于10以下40的主体介于3六大行业利差普遍收窄信用利508037的主体位于80以上19家主体利差较上周上行占比差周报2023021810整体来看189家主体信用利差平均下浮431bp银行永续债22的主体信用利差介于205022的主体介于508055的主体位于80以上42家主体利差较上周上行占比46整体来看91家主体信用利差平均下浮257bp银行普通债45的主体信用利差位于10以下31的主体介于205014的主体介于50809家主体利差较上周上行占比10整体来看91家主体信用利差平均下降453bp公用事业债6主体普通债信用利差较上周上行对于公用事业普通债61的主体信用利差介于205023的主体介于50801的主体位于80以上6家主体利差较上周上行占比6分主体评级来看普通债中AAAAAAA评级信用利差较上周下行分别下行551bp262bp850bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史405136114463分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报建筑建材债10主体普通债信用利差较上周上行对于建筑建材普通债68的主体信用利差介于205013的主体介于50803的主体位于80以上3家主体利差较上周上行占比10分主体评级来看普通债中AA评级主体信用利差较上周上行157bpAAAAA评级主体信用利差较上周下行分别下行731bp290bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史464335651625分位数地产债27的主体普通债信用利差较上周上行对于地产普通债16的主体介于205053的主体介于508020的主体位于80以上13家主体利差较上周上行占比27风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明215证券研究报告TableCompanyRptType固收周报正文目录1银行债信用利差普遍收窄511钢铁债4主体普通债信用利差较上周上行512煤炭债8的主体普通债信用利差较上周上行613银行债10的主体二级债信用利差较上周上行814公用事业债6主体普通债信用利差较上周上行1015建筑建材债10主体普通债信用利差较上周上行1216地产债27的主体普通债信用利差较上周上行142风险提示14敬请参阅末页重要声明及评级说明315证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表目录图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位BP5图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位5图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位BP6图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位6图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位6图表7煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位BP7图表8煤炭永续债信用利差分主体评级单位7图表9煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位7图表10煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位BP7图表11煤炭普通债信用利差分主体评级单位8图表12煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位8图表13二级资本债信用利差及历史分位数单位BP8图表14银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP9图表15银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP9图表16全国性银行信用利差分债券类型单位10图表17城农商行信用利差分债券类型单位10图表18公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP10图表19公用事业永续债信用利差分主体评级单位11图表20公用事业永续债信用利差分位数分主体评级单位11图表21公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP11图表22公用事业普通债信用利差分主体评级单位12图表23公用事业普通债信用利差分位数分主体评级单位12图表24建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP12图表25建筑建材永续债信用利差分主体评级单位13图表26建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体评级单位13图表27建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP13图表28建筑建材普通债信用利差分主体评级单位13图表29建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体评级单位13图表30地产企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP14图表31地产企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP14敬请参阅末页重要声明及评级说明415证券研究报告TableCompanyRptType固收周报1银行债信用利差普遍收窄截至2023年3月10日债券池共包括7375只债券其中1143只地产债541只钢铁债2514只公用事业债854只建筑建材债1037只煤炭债1286只银行债信用利差分位数计算区间选取2021年-2023年3月10日采取算数平均的方式计算11钢铁债4主体普通债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中23家存续普通债6家存续永续债对于钢铁永续债50的主体介于205033的主体信用利差介于50806家主体利差均较上周下行图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级信用利差较上周下行下行781bpAAA评级主体信用利差处于历史4118分位数图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位上周历史分位数本周历史分位数602504995020041240150301002005010000040608090102030507091011120102030405060708101112010203---------------------------0212121222121212121212121222222222222222222222223232321资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于钢铁普通债4的主体信用利差位于10以下57的主体信用利差介于205030的主体介于50801家主体利差均较上周上行占比4敬请参阅末页重要声明及评级说明515证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周下行分别下行1169bp637bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史42664680分位数图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位上周历史分位数本周历史分位数均值605483005342505046842720040150301002005010000010203040506070809101112010203040506070809101112010203---------------------------0212121212121212121212121222222222222222222222222232323资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所12煤炭债8的主体普通债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中36家存续普通债15家存续永续债对于煤炭永续债20的主体信用利差位于10以下60的主体介于20507的主体介于5080全体主体利差均较上周下行敬请参阅末页重要声明及评级说明615证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表7煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行893bp1749bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史33622473分位数图表8煤炭永续债信用利差分主体评级单位图表9煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位5060上周分位数本周分位数均值5325040442403363030247202010100资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于煤炭普通债8的主体位于10以下47的主体信用利差介于205011的主体介于50803的主体位于80以上3家主体利差较上周上行占比8图表10煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位bp资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明715证券研究报告TableCompanyRptType固收周报分主体评级来看AA评级信用利差较上周上行上行300bpAAAAA评级信用利差较上周下行分别下行898bp1038bpAAAAAAA评级主体信用利差分别处于历史2272407806分位数图表11煤炭普通债信用利差分主体评级单位图表12煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位60上周分位数本周分位数均值505046640408403033530202271020001020060资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所13银行债10的主体二级债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中共189家主体存续二级资本债05的主体信用利差位于10以下40的主体介于508037的主体位于80以上19家主体利差较上周上行占比10整体来看189家主体信用利差平均下降431bp图表13二级资本债信用利差及历史分位数单位bp资料来源Wind华安证券研究所截至2023年3月10日样本中共91家主体存续银行永续债22的主体信用利差介于205022的主体介于508055的主体位于80以上42家主体利差较上周上行占比46整体来看91家主体信用利差平均下降257bp敬请参阅末页重要声明及评级说明815证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表14银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所截至2023年3月10日共91家主体存续银行普通债45的主体信用利差位于10以下31的主体介于205014的主体介于50809家主体利差较上周上行占比10整体来看91家主体信用利差平均下降453bp图表15银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所分债券类型来看全国性银行二级债普通债永续债利差分别下降817bp565bp1283bp至065022111分别处于历史501838575525分位数城农商行债券二级债普通债永续债利差分别下降442bp547bp025bp至283041270二级债普通债永续债分别处于历史682520547756分位敬请参阅末页重要声明及评级说明915证券研究报告TableCompanyRptType固收周报数图表16全国性银行信用利差分债券类型单位图表17城农商行信用利差分债券类型单位2035二级债普通债永续债二级债普通债永续债301625122008150410050000资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所14公用事业债6主体普通债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中93家存续普通债39家存续永续债对于公用事业永续债72的主体信用利差介于205018的主体介于50802家主体利差均较上周上行占比5图表18公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行465bp1109bpAAAAA评级信用利差分别处于历史39243058分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1015证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表19公用事业永续债信用利差分主体评级单图表20公用事业永续债信用利差分位数分主体评级位单位35均值60上周分位数本周分位数3049250468253924020306153010200510000资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于公用事业普通债61的主体信用利差介于205023的主体介于50801的主体位于80以上6家主体利差较上周上行占比6图表21公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差较上周下行分别下行551bp262bp849bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史405136114463分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1115证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表22公用事业普通债信用利差分主体评级单图表23公用事业普通债信用利差分位数分主体评级位单位35均值70上周分位数本周分位数62159130602550446447204054036115301020051000010203040506070809101112010203040506070809101112010203---------------------------0212121212121212121212121222222222222222222222222232323资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所15建筑建材债10主体普通债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中31家存续普通债41存续永续债对于建筑建材永续债73的主体信用利差介于205012的主体介于5080全体主体利差均较上周下行图表24建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级主体信用利差较上周下行下行664bp853bpAAAAA评级信用利差分别处于历史42993079分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1215证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表25建筑建材永续债信用利差分主体评级单图表26建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体位评级单位25均值60上周分位数本周分位数514205043039515403083010200510000资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于建筑建材普通债68的主体信用利差介于205013的主体介于50803的主体位于80以上3家主体利差较上周上行占比10图表27建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AA评级主体信用利差较上周上行157bpAAAAA评级主体信用利差较上周下行分别下行731bp290bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史464335651625分位数图表28建筑建材普通债信用利差分主体评级单图表29建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体位评级单位400均值70上周分位数本周分位数6283506030050464250406200403571503010020163126050100001010120203040506070809111201020304050607080911010203010---------------------------212222212121212121212121212222222222222222222223232321资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1315证券研究报告TableCompanyRptType固收周报16地产债27的主体普通债信用利差较上周上行截至2023年3月10日样本中49家存续普通债3家存续永续债对于地产永续债33的主体信用利差介于205033的主体位于80以上全体主体利差均较上周下行图表30地产企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp料来源Wind华安证券研究所对于地产普通债16的主体介于205053的主体介于508020的主体位于80以上13家主体利差较上周上行占比27图表31地产企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp资料来源Wind华安证券研究所2风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明1415证券研究报告TableCompanyRptType固收周报TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1515证券研究报告