2月美联储货币紧缩政策及中美关系的担忧压制港股市场情绪，外资再度流出港股市场，且南向资金在春节后三周亦表现出阶段性流出趋势。托管口径测算，2月南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约60亿/-307亿/339亿港元。其中，尽管外资再度流出，但对部分地产产业链及消费细分板块仍持续增配。如受益地产转暖的建材、家居、银行等；以及可选消费中的新能源汽车、汽车零部件及纺服等。南向资金一方面延续对成长板块的偏好（游戏、技术硬件、生物科技等）；另一方面也持续增持顺周期板块（互联网服务、物流运输等）。另外，基本面增长稳健且受益数字经济主题的电信服务亦获南向资金的大幅增配。
　　▍外资再度流出港股市场，但对地产及消费细分板块配置偏好仍强。2023年2月，根据港交所中央结算中心披露的托管数据测算得到的南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约60亿/-307亿/339亿港元。本月美联储货币紧缩政策及中美关系的担忧压制市场情绪，外资再度流出港股市场，且南向在春节后三周亦表现出阶段性流出趋势。具体看，2月仅教育（新东方在线）板块获南向及外资托管资金共同增配。其中，尽管外资再度流出，但对部分地产产业链及消费细分板块仍持续增配。如受益地产转暖的建材、家居、银行等；以及可选消费中的新能源汽车、汽车零部件及纺服等。南向资金一方面延续对成长板块的偏好，包括游戏、技术硬件、生物科技、医疗器械等；另一方面也持续增持顺周期板块如互联网服务、医疗服务、物流运输等。另外，基本面增长稳健且受益数字经济主题的电信服务亦获南向资金的大幅增配。而CXO、互联网等受外围风险影响较大的成长板块则被两类资金共同减配。
　　▍南向持仓占比提升，电讯、原材料、煤炭等板块南向持仓占比显著增长。2月相对1月，南向资金/外资中介/内资中介对港股市场持仓占比分别变化+0.3/-0.6/+0.4个百分点，南向持仓占比显著回升。分行业来看，南向资金在电讯、原材料、煤炭等板块持股市值比重提升最高，分别为1.3/1.1/1.0个百分点。而外资中介则在半导体、纺织及服饰、支援服务等板块持仓市值比重提升较多，约为0.9 /0.8 /0.7个百分点。
　　▍ 2月港股市场承压，但全球主动资金仍大幅流入消费、电信板块。1）2月外围风险压制港股市场情绪，恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌9.4%/11.4%/ 13.6%。分行业来看，仅通信板块呈上涨趋势，而成长性较强的科技、医药、可选消费跌幅最大。2）2月港股估值显著回落，当前恒生指数动态估值为9.2x，接近2015年以来的历史均值以下两倍标准差。从盈利角度看，近期恒生指数2023年预测EPS增速持续大幅反弹，上游资源品及通信板块盈利增速显著回升。3）资金流层面，2月全球资金流入内资股及香港本地股约-21.7亿美元和8.6亿美元。分行业来看，全球主动资金流入内资可选消费、必选消费、电信板块占行业AUM权重最高，分别为0.04%/0.04%/0.03%。做空情况来看，2月多数板块做空金额/未平仓卖空金额相对1月显著回升，其中通信、科技、地产板块提升幅度最高。
　　▍全球市场回落，美元指数走强，美股能源、医药等板块遭全球被动资金减配。1）2月美联储货币紧缩预期走强压制风险资产表现，全球市场多数下跌。MSCI发达市场指数及新兴市场指数跌幅分别为3.7%/5.6%。油价小幅回升，ICE布油上涨约1.6%。美元指数显著回升3.2%。2）2月美股再度下跌，SPX、纳斯达克跌幅分别为2.6%/1.1%。分行业看，美股能源、公用事业、地产等板块跌幅较高，分别为8.9%/6.1%/5.5%。美股估值小幅回落，当前SPX动态PE为17.7x，仍接近2015年以来的历史均值；SPX指数动态EPS增速持续下修至负值。3）2月全球资金大幅流出美股市场约284亿美元。分行业来看，全球被动资金流出美股能源、医药、公用事业板块占行业AUM权重最高，分别约0.58%/0.29%/0.29%。
　　▍风险因素：1）地缘冲突进一步升级；2）美联储超预期收紧货币政策；3）发达国家陷入经济衰退或滞胀；4）稳增长政策推出或执行不及预期。

研究报告全文：外资持续增配顺周期板块港股和全球资金流跟踪月报-2023年3月2023310中信证券研究部核心观点2月美联储货币紧缩政策及中美关系的担忧压制港股市场情绪外资再度流出港股市场且南向资金在春节后三周亦表现出阶段性流出趋势托管口径测算2月南向资金外资中介内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约60亿-307亿339亿港元其中尽管外资再度流出但对部分地产产业链及消费细分板块仍持续增配如受益地产转暖的建材家居银行等以及可选消费中的新能源汽车汽车零部件及纺服等南向资金一方面延续对成长板块的偏联系人徐广鸿好游戏技术硬件生物科技等另一方面也持续增持顺周期板块互联海外策略首席网服务物流运输等另外基本面增长稳健且受益数字经济主题的电信服务亦获南向资金的大幅增配外资再度流出港股市场但对地产及消费细分板块配置偏好仍强2023年2月根据港交所中央结算中心披露的托管数据测算得到的南向资金外资中介内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约60亿-307亿339亿港元本月美联储货币紧缩政策及中美关系的担忧压制市场情绪外资再度流出港股市场且南向在春节后三周亦表现出阶段性流出趋势具体看2王一涵月仅教育新东方在线板块获南向及外资托管资金共同增配其中尽策略分析师管外资再度流出但对部分地产产业链及消费细分板块仍持续增配如受S1010522050002益地产转暖的建材家居银行等以及可选消费中的新能源汽车汽车零部件及纺服等南向资金一方面延续对成长板块的偏好包括游戏技术硬件生物科技医疗器械等另一方面也持续增持顺周期板块如互联网服务医疗服务物流运输等另外基本面增长稳健且受益数字经济主题的电信服务亦获南向资金的大幅增配而CXO互联网等受外围风险影响较大的成长板块则被两类资金共同减配南向持仓占比提升电讯原材料煤炭等板块南向持仓占比显著增长2月相对1月南向资金外资中介内资中介对港股市场持仓占比分别变化03-0604个百分点南向持仓占比显著回升分行业来看南向资金在电讯原材料煤炭等板块持股市值比重提升最高分别为131110个百分点而外资中介则在半导体纺织及服饰支援服务等板块持仓市值比重提升较多约为090807个百分点2月港股市场承压但全球主动资金仍大幅流入消费电信板块12月外围风险压制港股市场情绪恒生指数国企指数恒生科技指数分别下跌94114136分行业来看仅通信板块呈上涨趋势而成长性较强的科技医药可选消费跌幅最大22月港股估值显著回落当前恒生指数动态估值为92x接近2015年以来的历史均值以下两倍标准差从盈利角度看近期恒生指数2023年预测EPS增速持续大幅反弹上游资源品及通信板块盈利增速显著回升3资金流层面2月全球资金流入内资股及香港本地股约-217亿美元和86亿美元分行业来看全球主动资金流入内资可选消费必选消费电信板块占行业AUM权重最高分别为004004003做空情况来看2月多数板块做空金额未平仓卖空金额相对1月显著回升其中通信科技地产板块提升幅度最高全球市场回落美元指数走强美股能源医药等板块遭全球被动资金减配12月美联储货币紧缩预期走强压制风险资产表现全球市场多数下跌MSCI发达市场指数及新兴市场指数跌幅分别为3756油价小幅回升ICE布油上涨约16美元指数显著回升3222月美股再度下跌SPX纳斯达克跌幅分别为2611分行业看美股能源公用事业地产等板块跌幅较高分别为896155美股估值小幅回证券研究报告请务必阅读正文之后第20页起的免责条款和声明港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310落当前SPX动态PE为177x仍接近2015年以来的历史均值SPX指数动态EPS增速持续下修至负值32月全球资金大幅流出美股市场约284亿美元分行业来看全球被动资金流出美股能源医药公用事业板块占行业AUM权重最高分别约058029029风险因素1地缘冲突进一步升级2美联储超预期收紧货币政策3发达国家陷入经济衰退或滞胀4稳增长政策推出或执行不及预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明2港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310目录港股市场资金流数据跟踪5中国市场数据跟踪11全球市场数据跟踪14美股市场数据跟踪15美债市场数据跟踪17风险因素19插图目录图12022年以来港股市场资金流情况累计亿港元5图2近期港股市场资金流情况日度亿港元5图32023年2月南向分行业资金流向及比重5图42023年2月外资机构分行业资金流向及比重5图52023年2月内资机构分行业资金流向及比重6图62023年2月港股市场分行业资金流向及比重6图72023年2月港股细分板块资金流向及比重6图82023年2月外资TOP机构分行业资金流向及比重9图92023年2月内资TOP机构分行业资金流向及比重9图102023年2月外资TOP机构净流入个股TOP10亿港元10图112023年2月外资TOP机构净流出个股TOP10亿港元10图122023年2月外资TOP机构净流入占流通市值比重个股TOP10亿港元10图132023年2月外资TOP机构净流出占流通市值比重个股TOP10亿港元10图142023年2月内资TOP机构净流入个股TOP10亿港元10图152023年2月内资TOP机构净流出个股TOP10亿港元10图162023年2月内资TOP机构净流入占流通市值比重个股TOP10亿港元11图172023年2月内资TOP机构净流出占流通市值比重个股TOP10亿港元11图182023年2月港股各板块普遍下跌资讯科技医疗保健可选消费板块跌幅最大11图19恒生指数动态PE估值11图20恒生综指动态PE估值11图21MSCIChina指数动态PE估值12图22恒生科技指数动态PE估值12图23HSCI2022及23年预测盈利增速12图24HSI2022及23年预测盈利增速12图25HSCI分板块动态PE估值及估值分位12图26HSCI上游资源品及通信板块预测EPS增速开始上修12图27港股市场做空金额及占市场成交总额比重13图282月分行业港股市场卖空金额未平仓卖空金额13图2922年初以来全球资金流入内资股情况亿美元13图3022年初以来全球资金流入香港本地股情况亿美元13图31全球主动资金累计流入内资股情况亿美元13请务必阅读正文之后的免责条款和声明3港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310图3222年年初以来全球主动资金流入内资股情况亿美元13图332月全球资金偏好内资顺周期板块亿美元14图342月全球主动资金流入中国内资消费板块比重最高亿美元14图351月中国资产信息技术通信板块获全球主动资金配置比例显著提升14图362023年2月美股各板块普跌其中信息技术工业必选消费等板块跌幅较低15图37SPX动态估值16图38CCMP动态估值16图39SPX动态EPS增速预期16图40CCMP动态EPS增速预期16图41SPX能源金融等板块估值尚处于较低历史分位16图42SPX能源板块近期预测EPS增速上调16图43SPX月度回购总金额十亿美元17图44美国散户加杠杆趋势近期有所回升17图452022年初以来全球资金流入美国市场情况17图462023年2月全球资金在美股各个板块普遍流出亿美元17图472月全球被动资金流出美股能源医药板块比重最高17图481月美股可选消费信息技术板块配置比例显著上升17图49美国国债发行额十亿美元18图50美国国债持有人及权重18图51过去一个月美国期限利差倒挂18图52美国投资级企业债利差bps18图53美国高收益企业债利差bps18表格目录表1南向资金净流入流出及占流通市值比重个股TOP107表2外资净流入流出及占流通市值比重个股TOP107表3各类托管资金分行业持仓市值占比恒生二级行业8表42月美股及中国资产下跌贵金属价格下跌美元指数走强截至2023年3月1日14表52月中国市场价值及小盘风格占优截至2023年2月28日15请务必阅读正文之后的免责条款和声明4港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310港股市场资金流数据跟踪2023年2月经测算的南向资金外资中介内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约60亿-307亿339亿港元本月美联储货币紧缩政策及中美关系的担忧压制市场情绪外资再度流出港股市场且南向在春节后三周亦表现出阶段性流出趋势图12022年以来港股市场资金流情况累计亿港元图2近期港股市场资金流情况日度亿港元南向外资内资南向外资内资100400060300020002010000-20-1000-2000-60-3000-4000-100-500022-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1123-0123-0223-01-0523-01-0923-01-1123-01-1323-01-1723-01-1923-01-2623-01-3023-02-0123-02-0323-02-0723-02-0923-02-1323-02-1523-02-1723-02-2123-02-2323-02-2723-01-03资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部分行业来看2月南向资金大幅流入原材料电讯业医疗保健板块资金流入占行业流通市值比重分别为049034032外资2月仅流入金融可选消费板块资金流入占行业流通市值比重分别为013010图32023年2月南向分行业资金流向及比重图42023年2月外资机构分行业资金流向及比重南向净流入亿港元外资净流入亿港元70510024501200302-1-30-501-2-100-800-3-1-150-4-130-2-200-5原电医能工公必地信综可金金可综公必工地信能电医原材讯疗源业用选产息合选融融选合用选业产息源讯疗材料业保事消建技消消事消建技业保料健费筑术费费业筑术健业费资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310图52023年2月内资机构分行业资金流向及比重图62023年2月港股市场分行业资金流向及比重内资净流入亿港元港股总体资金流亿港元20020701515015501010100053005500010000-05-10-05-50-10-30-10信金能可地医工公必综原电可医工公金能信必电原综地息融源选产疗业用选合材讯选疗业用融源息选讯材合产技消建保事消料业消保事技消业料建术费筑健业费费健业术费筑资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部细分赛道来看2月仅教育新东方在线板块获南向及外资托管资金共同增配其中尽管外资再度流出但对部分地产产业链及消费细分板块仍持续增配如受益地产转暖的建材家居银行等以及可选消费中的新能源汽车汽车零部件及纺服等南向资金一方面延续对成长板块的偏好包括游戏技术硬件生物科技医疗器械等另一方面也持续增持顺周期板块如互联网服务医疗服务物流运输等另外基本面增长稳健且受益数字经济主题的电信服务亦获南向资金的大幅增配而CXO互联网等受外围风险影响较大的成长板块则被两类资金共同减配图72023年2月港股细分板块资金流向及比重7多元金融家居5券商资管日均流通市值3纺织服装外资汽车零部件教育烟草建材新能源汽车1银行石油石化公用事业物流电力保险消费电子-1地产CXO半导体医疗服务互联网物业管理医疗器械建筑软件互联网服务商贸零售-3电信服务机械制药汽车新能源化工游戏轻工制造-5金属生物科技影视传媒技术硬件-7-10-5051015南向日均流通市值资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310个股角度看2023年2月南向资金买入前五的公司分别为中国移动长城汽车小米集团-W商汤-W中国联通买入占流通市值比重最高的五家公司分别为宝新金融腾盛博药-B长城汽车香港航天科技加科思-B外资方面2023年2月净买入前五的公司分别为香港交易所创科实业比亚迪股份招商银行建设银行买入占流通市值比重最高的五家公司分别为中金公司保利物业呷哺呷哺创科实业创维集团表1南向资金净流入流出及占流通市值比重个股TOP10代码名称恒生二级行业南向净流入代码名称恒生二级行业南向日均流通市值亿港元0941HK中国移动电讯3161282HK宝新金融其他金融19132333HK长城汽车汽车2232137HK腾盛博药-B药品及生物科技12651810HK小米集团-W资讯科技器材1392333HK长城汽车汽车7890020HK商汤-W软件服务1071725HK香港航天科技工业工程7640762HK中国联通电讯1061167HK加科思-B药品及生物科技635买1088HK中国神华煤炭999868HK小鹏汽车-W汽车568入1797HK新东方在线支援服务949966HK康宁杰瑞制药-B药品及生物科技5350728HK中国电信电讯820558HK力劲科技工业工程5002137HK腾盛博药-B药品及生物科技821357HK美图公司软件服务4989966HK康宁杰瑞制药品及生物科技760763HK中兴通讯资讯科技器材457药-B0388HK香港交易所其他金融-5062013HK微盟集团媒体及娱乐-2710939HK建设银行银行-3316049HK保利物业地产-2201211HK比亚迪股份汽车-2763908HK中金公司其他金融-1753690HK美团-W软件服务-2460175HK吉利汽车汽车-160卖1398HK工商银行银行-1992121HK创新奇智软件服务-144出0175HK吉利汽车汽车-1880751HK创维集团家庭电器及用品-1412331HK李宁纺织及服饰-1510839HK中教控股支援服务-1293968HK招商银行银行-1110388HK香港交易所其他金融-1190700HK腾讯控股软件服务-650909HK明源云软件服务-1182318HK中国平安保险-641691HKJS环球生活家庭电器及用品-114资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注截至2023年2月28日表2外资净流入流出及占流通市值比重个股TOP10代码名称恒生二级行业外资净流入代码名称恒生二级行业外资日均流通市值亿港元买0388HK香港交易所其他金融4163908HK中金公司其他金融240入0669HK创科实业家庭电器及用品2696049HK保利物业地产2121211HK比亚迪股份汽车2500520HK呷哺呷哺旅游及消闲设施1643968HK招商银行银行2050669HK创科实业家庭电器及用品1490939HK建设银行银行1730751HK创维集团家庭电器及用品1332331HK李宁纺织及服饰1472013HK微盟集团媒体及娱乐1330005HK汇丰控股银行1170839HK中教控股支援服务119请务必阅读正文之后的免责条款和声明7港股和全球资金流跟踪月报年月-2023320233100175HK吉利汽车汽车1051877HK君实生物药品及生物科技1121398HK工商银行银行1051691HKJS环球生活家庭电器及用品1069961HK携程集团-S旅游及消闲设施869926HK康方生物-B药品及生物科技105卖9988HK阿里巴巴-SW软件服务-4671282HK宝新金融其他金融-1556出9888HK百度集团-SW软件服务-3072137HK腾盛博药-B药品及生物科技-9990941HK中国移动电讯-2952333HK长城汽车汽车-7180823HK领展房产基金地产-2879868HK小鹏汽车-W汽车-6539618HK京东集团-SW软件服务-2331167HK加科思-B药品及生物科技-6362333HK长城汽车汽车-2039966HK康宁杰瑞制药品及生物科技-512药-B1299HK友邦保险保险-1829990HK祖龙娱乐软件服务-5071088HK中国神华煤炭-1520558HK力劲科技工业工程-4129999HK网易-S软件服务-1456100HK同道猎聘支援服务-3910700HK腾讯控股软件服务-1410763HK中兴通讯资讯科技器材-360资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注截至2023年2月28日从港股市场投资者结构角度看近期南向资金持仓占比提升2月电讯原材料煤炭等板块南向持仓占比显著增长2月相对1月南向资金外资中介内资中介对港股市场持仓占比分别变化03-0604个百分点南向持仓占比显著回升分行业来看南向资金在电讯原材料煤炭等板块持股市值比重提升最高分别为131110个百分点而外资中介则在半导体纺织及服饰支援服务等板块持仓市值比重提升较多约为090807个百分点表3各类托管资金分行业持仓市值占比恒生二级行业南向外资内资二级行业相对1月变动相对1月变动相对1月变动占比占比占比百分点百分点百分点保险41-01090900450006专业零售62012907-06131049消费者主要零售商39047902-05959012软件服务79014857-05565041旅游及消闲设施43023855-027103004纺织及服饰128-08782608247005农业产品104-024812-00583029汽车115013810-03775024地产71-019787009142010支援服务157-08877006973019公用事业80016766-053154037资讯科技器材146027739-034115007家庭电器及用品79003736-096185093其他金融114-061729-001157062综合40-010721-011240021药品及生物科技161021696-059143038建筑174018694-037132019银行162-006684005154001请务必阅读正文之后的免责条款和声明8港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310工业工程152022662-078186056工用支援53068656-076291008工用运输49030648-139303109黄金及贵金属242060637-072121012原材料122109631-129247021食物饮品324099618-09158-008石油及天然气260029609-014131-015一般金属及矿石108044599-063293019电讯305133568-112128-021媒体及娱乐239-094557050205044医疗保健设备和服务329034536-073135039煤炭294103529-142177039半导体195-001468086337-085总计119028769-063112035资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注截至2023年2月28日从所选TOP机构资金流情况看2月外资TOP机构净流入占日均流通市值比重最高的行业为金融可选消费内资TOP机构净流入占日均流通市值比重最高的行业为信息技术可选消费金融图82023年2月外资TOP机构分行业资金流向及比重图92023年2月内资TOP机构分行业资金流向及比重外资TOP机构净流入亿港元内资TOP机构净流入亿港元内资TOP机构净流入日均流通市值150外资TOP机构净流入日均流通市值21201210011005080070060-102-5040-2-10020-03-150-30-200-4-20-08金可必综公工电地信能医原信可金地工公必医原综能电融选选合用业讯产息源疗材息选融产业用选疗材合源讯消消事业建技保料技消建事消保料业费费业筑术健术费筑业费健资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明9港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310图102023年2月外资TOP机构净流入个股TOP10亿港元图112023年2月外资TOP机构净流出个股TOP10亿港元外资净流入外资净流入日均流通市值外资净流入外资净流入日均流通市值3516-1003014-20-1012-30-202510208-40-30156-50-404-60-50102-70-6050阿百领京网快中友长中-建创比香汇招李腾中携里度展东易-手国邦城国W设科亚港丰商宁讯国程巴集房集S神保汽移--银实迪交控银控平集巴-团产团SWSWSW华险车动行业股易股行股安团-S基份所金资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注净流入为负值代表净流出图122023年2月外资TOP机构净流入占流通市值比重个股图132023年2月外资TOP机构净流出占流通市值比重个股TOP10亿港元TOP10亿港元外资净流入外资净流入日均流通市值外资净流入外资净流入日均流通市值0-303026-2-3524-4-4025-4522-620-5020-8-55-101518-60-12-651016-14-7014-16-75512腾小加长祖康医同力金010盛鹏科城龙宁渡道劲风博汽思-汽娱杰科猎科科中保创呷创君中先三新B-药-车瑞W车乐技聘技技金利科哺维实国声生华B制公物实呷集生铝药制保药-司业业哺团物业业药险B资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注净流入为负值代表净流出图142023年2月内资TOP机构净流入个股TOP10亿港元图152023年2月内资TOP机构净流出个股TOP10亿港元内资净流入内资净流入日均流通市值内资净流入内资净流入日均流通市值35700306-2-25-425-4-6420-6-8315-8-102-12101-10-1450-12-16阿百京美香友腾快中吉商汇中中中中中小长美--里度东团港邦讯手国利-WW汤石国米W丰国国国城图巴集集交保控平汽控移化电联石集汽公---巴团团易险股安车-SWSWSW油团股动信通W车司所股份资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注净流入为负值代表净流出请务必阅读正文之后的免责条款和声明10港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310图162023年2月内资TOP机构净流入占流通市值比重个股图172023年2月内资TOP机构净流出占流通市值比重个股TOP10亿港元TOP10亿港元内资净流入内资净流入日均流通市值内资净流入内资净流入日均流通市值25300-52025-2-7-4-91520-6-111015-8-130510-10-15005-12-17鼎阜创香百海康微腾中商美港固诺中力大中圣丰博梦港融螺龙盟盛国汤-图龙生辉兴劲唐国诺W集集天航云-环化集博通W公中堂健通科新铝医团团地天保成团药-信B-司国康-讯技能业药B控科服地B源股技务产资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部资料来源香港交易所中央结算中心Wind中信证券研究部注净流入为负值代表净流出中国市场数据跟踪图182023年2月港股各板块普遍下跌资讯科技医疗保健可选消费板块跌幅最大过去1个月过去3个月过去6个月过去1年20100-10-20-30资料来源Bloomberg中信证券研究部图19恒生指数动态PE估值图20恒生综指动态PE估值恒生指数均值1Std-1Std恒生综指均值1Std-1Std141413131212111110109988776资料来源Bloomberg含一致预期中信证券研究部资料来源Bloomberg含一致预期中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明11港股和全球资金流跟踪月报年月-202332023310图21MSCIChina指数动态PE估值图22恒生科技指数动态PE估值恒生科技指数均值1Std-1StdMXCN均值1Std-1Std451817401615351413301225111020981520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中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上20