核心观点
　　我们《新繁荣牛市之八：布局主升段：主题降温，赛道蓄势》提出，3月是市场结构转换的过渡期，也即，主题投资逐步降温，一季报指引下，今年胜负手赛道将于4月前后开始清晰。那么结合一季报前瞻，有哪些产业线索值得重视？
　　前言：近期焦点事件解读
　　硅谷银行事件分析。一方面，我们认为硅谷银行目前所面临的破产困境具有个体特征，尚不足以引发金融系统性风险，数据上，硅谷银行可出售证券与持有到期证券占比处于50%以上的高位，其余银行多处于20%-30%的平均水平。另一方面，美联储加息尾声往往伴随地产、股市或债务等危机出现，可见金融稳定也是其美联储政策制定时的重要考虑因素，而当前美国银行业普遍存在风险敞口。
　　社融数据影响解读。中长期贷款余额增速拐点对市场有一定指引作用，如2013年1月、2014年12月、2016年1月、2019年1月、2020年1月。2月中长期贷款同比增长12%，相较于上月改善0.52个pct，底部回升趋势进一步清晰化。
　　一季报对投资的指引意义
　　当前建议重视一季报的线索，一则驱动今年胜负手赛道清晰化，二则驱动二季度超额收益。驱动市场主线清晰。以史为鉴，3月是结构转换的过渡期，也即，主题投资降温，一季报指引下，当年胜负手赛道于4月前后清晰。每年胜负手赛道的景气优势往往能够在一季报得以验证，而需要注意的是，Q1净利润增速居前仅仅是必要条件，而非充分条件，市场主线往往由景气优势、产业周期和消息催化共同驱动。驱动Q2超额收益。回溯2011年以来历史，除2019年外，当年一季报净利润增速前50个股在5月1日至7月31日期间超额收益均值、中位数均大于0%，且超额收益在近3年出现明显扩大。
　　一季报的前瞻方法和结果
　　综合净利润的绝对增速和超预期增速视角，我们认为一季报亮点仍集中在国产化（半导体设备材料、工业软件、信创）和新能源（光伏、储能、汽车零部件）两大方向，此外医药行业也亮点较多。
　　绝对增速视角预测。结合前瞻方法，针对一级行业，一季报净利润增速有望居前的有基础化工、传媒、计算机、美容护理、汽车、非银、机械、电力设备、商贸零售，居后的有钢铁、石油石化、建筑材料、煤炭。针对指数再分类，进一步，一季度盈利增速有望居前的赛道主要集中于自主化（工业软件、信创、半导体设备）、绿色化（光伏储能、汽车零部件、智能汽车、电动车下游、光伏设备）方向，此外化妆品、培育钻石、化学原料药一季报增速亦有望亮眼。
　　超预期视角的挖掘。以史为鉴，Q1期间当年净利润预期的上修情况对一季报超预期有一定指引。年初以来2023年盈利预期被上修的个股，行业主要集中于光伏设备、半导体、汽车零部件、通用设备、专用设备等，个股上修幅度前50名个股见表格。
　　风险提示
　　产业进展低于预期；市场风险偏好波动。
　　

研究报告全文：证券研究报告A股策略周报中国策略A股策略周报报告日期2023年03月11日春风化雨重视一季报信号新繁荣牛市之十一核心观点分析师王杨执业证书号S1230520080004我们新繁荣牛市之八布局主升段主题降温赛道蓄势提出3月是市场结构转wangyang02stockecomcn换的过渡期也即主题投资逐步降温一季报指引下今年胜负手赛道将于4月前研究助理宋佳欢后开始清晰那么结合一季报前瞻有哪些产业线索值得重视songjiahuanstockecomcn前言近期焦点事件解读相关报告硅谷银行事件分析一方面我们认为硅谷银行目前所面临的破产困境具有个体1流动性估值跟踪年初以来特征尚不足以引发金融系统性风险数据上硅谷银行可出售证券与持有到期港股的资金面变化20230310证券占比处于50以上的高位其余银行多处于20-30的平均水平另一方面美联储加息尾声往往伴随地产股市或债务等危机出现可见金融稳定也是2势已起港股进击仍在途其美联储政策制定时的重要考虑因素而当前美国银行业普遍存在风险敞口新繁荣牛市之十20230305社融数据影响解读中长期贷款余额增速拐点对市场有一定指引作用如201332023年三月策略金股报告年1月2014年12月2016年1月2019年1月2020年1月2月中长期投资组合报告20230228贷款同比增长12相较于上月改善052个pct底部回升趋势进一步清晰化一季报对投资的指引意义当前建议重视一季报的线索一则驱动今年胜负手赛道清晰化二则驱动二季度超额收益驱动市场主线清晰以史为鉴3月是结构转换的过渡期也即主题投资降温一季报指引下当年胜负手赛道于4月前后清晰每年胜负手赛道的景气优势往往能够在一季报得以验证而需要注意的是Q1净利润增速居前仅仅是必要条件而非充分条件市场主线往往由景气优势产业周期和消息催化共同驱动驱动Q2超额收益回溯2011年以来历史除2019年外当年一季报净利润增速前50个股在5月1日至7月31日期间超额收益均值中位数均大于0且超额收益在近3年出现明显扩大一季报的前瞻方法和结果综合净利润的绝对增速和超预期增速视角我们认为一季报亮点仍集中在国产化半导体设备材料工业软件信创和新能源光伏储能汽车零部件两大方向此外医药行业也亮点较多绝对增速视角预测结合前瞻方法针对一级行业一季报净利润增速有望居前的有基础化工传媒计算机美容护理汽车非银机械电力设备商贸零售居后的有钢铁石油石化建筑材料煤炭针对指数再分类进一步一季度盈利增速有望居前的赛道主要集中于自主化工业软件信创半导体设备绿色化光伏储能汽车零部件智能汽车电动车下游光伏设备方向此外化妆品培育钻石化学原料药一季报增速亦有望亮眼超预期视角的挖掘以史为鉴Q1期间当年净利润预期的上修情况对一季报超预期有一定指引年初以来2023年盈利预期被上修的个股行业主要集中于光伏设备半导体汽车零部件通用设备专用设备等个股上修幅度前50名个股见表格风险提示产业进展低于预期市场风险偏好波动httpwwwstockecomcn112请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报正文目录1前言近期焦点事件解读411硅谷银行事件分析412社融数据影响解读52一季报对投资的指引意义521驱动市场主线清晰522驱动Q2超额收益63一季报的前瞻方法和结果731绝对增速视角预测732超预期视角的挖掘94风险提示11httpwwwstockecomcn212请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报图表目录图12019年半导体指数走势6图22020年食品饮料指数走势6图32021年新能源汽车指数走势6图42022年储能指数走势6图5一季报净利润增速前50个股剔除低基数影响在5月1日至7月31日内超额收益表现7图6各行业2023年Q1净利润增速前瞻灰色行业2021年和2019年Q1净利润占比差异较大8图7Q1期间净利润预期上修个股更容易一季报超预期9图8年初以来23年净利润预期上修个股行业分布剔除个股数量少于10家的行业10表1分析师覆盖口径下指数再分类赛道内23Q1净利润增速TOP308表2年初以来23年净利润预期上修幅度前50个股10httpwwwstockecomcn312请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报1前言近期焦点事件解读2022年12月25日我们发布牛市开端系列底部右侧坚定看多提出市场自2022年4月26日进入筑底期截至2022年12月25日筑底已近尾声2023年1月是大转折的重要窗口期此后我们分别在新繁荣牛市系列之一二三四五六七八九十中分别分析了科创板牛市主线牛市主题券商景气指引远端次新牛市初期运行规律3-4月结构切换美债影响港股等焦点站在当前我们建议抓住三月布局窗口趋势角度3-4年库存周期主导3-4年A股牛熊是本质催化剂当前新一轮库存周期开启驱动A股新一轮牛市边际角度两会召开不确定性下降驱动风险偏好提升11硅谷银行事件分析近期硅谷银行事件成为市场关注焦点3月9日硅谷银行宣布完成210亿美元证券出售预计导致23Q1约18亿美元税后亏损公司计划出售普通股和优先股实现募资225亿美元消息一经发布硅谷银行股价下跌约60带动美股银行板块普遍下跌引发市场对于系统性风险传导的担忧3月10日美国联邦存款保险公司宣布对硅谷银行全面接管我们认为其一导致硅谷银行倒闭的直接原因是存款流失叠加银行借短贷长期限错配而引发流动性危机其二而深层原因为美联储加息背景下债券收益率持续倒挂导致银行持有证券长期面临亏损截至2022年底硅谷银行账面上可出售证券available-for-sale主要由美国国债构成和持有至到期证券held-to-maturity占总资产总比例过半在银行业中处于较高水平而2022年美国科技股面临熊市科技公司作为硅谷银行重要客户出现融资困难而收回存款短期利率高企背景下硅谷银行选择出售浮亏证券以应对短期流动性危机短期来看硅谷银行流动性危机出现后美股银行板块普遍下跌引发市场对于系统性风险传导的担忧但中长期来看美国通胀反复联储加息脚步未停美国银行业普遍存在风险敞口将面临持续的流动性压力美元流动性承压背景下金融稳定将成为联储制定货币政策时的掣肘因素展望后续一方面我们认为硅谷银行目前所面临的破产困境具有个体特征尚不足以引发金融系统性风险具体来看硅谷银行可出售证券与持有到期证券占比处于50以上的高位而其余银行多处于20-30的平均水平较硅谷银行而言流动性压力相对较小另一方面如果美联储货币政策持续收紧银行持有的证券规模大幅缩水金融稳定将成为联储政策转向的重要制约复盘美联储货币政策转向期间多轮加息周期尾声往往伴随地产股市或债务危机出现可见金融稳定也是其货币政策制定时的重要考虑因素httpwwwstockecomcn412请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报12社融数据影响解读历史上来看中长期贷款余额增速的拐点对市场走势有一定指引作用数据上2013年1月2014年12月2016年1月2019年1月2020年1月中长期贷款余额增速都曾出现底部改善迹象定义增速较上月改善05pct随后A股也逐步走出上涨行情2月中长期贷款进一步增长同比底部回升的趋势进一步清晰化具体来看2月中长期贷款同比增长12相较于上月改善052个pct底部回升趋势进一步清晰化其中2月住户中长期贷款增加863亿企业中长期贷款增加111万亿住户端主要受商品房销售回暖所驱动此外就总量而言2月份人民币贷款增量规模高于去年同期和市场预期实体融资需求持续恢复后续布局方向上我们在新繁荣牛市之八布局主升段主题降温赛道蓄势提出3月是市场结构转换的过渡期也即主题投资逐步降温一季报指引下本轮牛市的主线赛道将于4月前后开始清晰那么结合一季报前瞻有哪些产业线索值得重视2一季报对投资的指引意义站在当前我们认为需要重视一季报线索逻辑在于一则回溯历史历年市场主线多在一季报披露前后显现二则一季报业绩对市场行情有一定指引往往是未来三个月内获得超额收益率的重要线索21驱动市场主线清晰以史为鉴市场主线开始浮现多在3-4月的财报季从2019年以来的季节规律来看2019年市场主线为半导体时间上半导体板块于4月前后开始持续优于市场2020年市场主线是核心资产白酒引领食品饮料同样于4月前后开始持续优于市场2021年最强赛道是新能源新能源超额收益开始持续扩大的时间也是在4月前后同时尽管2022年市场相对低迷但以储能为代表的赛道跑出相对较强超额收益的时间也是在4月至8月我们认为一季度作为财报空窗期阶段内上市公司当年经营和财务数据相对空白因此市场多表现为主题活跃而随着3-4月年报和一季报的陆续披露投资者视角将更多聚焦于基本面情况进而驱动有业绩支撑的市场主线开始崭露头角具体来看整体法下2019年半导体Q1净利润增速为75在申万二级行业中排名112020年食品饮料Q1净利润增速-04在申万一级行业中排名第42021年乘用车Q1净利润增速为3000在申万二级行业中排名第3共131个同时新能源汽车指数884076WI21Q1净利润增速亦超1500高于申万二级行业第7名水平2022年储能Q1净利润增速为50在中信三级行业中排名20httpwwwstockecomcn512请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报由此可见每年主线其景气优势往往可以在一季报得以验证但需要注意的是Q1净利润增速居前仅仅是必要条件而非充分条件市场主线往往由景气优势产业周期和消息催化共同驱动图12019年半导体指数走势图22020年食品饮料指数走势半导体申万万得全A食品饮料申万万得全A0805507550070065450600554005035045040302020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-02资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图32021年新能源汽车指数走势图42022年储能指数走势新能源汽车指数万得全A储能中信万得全A0800650750600700550650500600450550400500350450300400252021-01-042021-04-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-04资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所22驱动Q2超额收益回溯2011年以来历史全A范围内在排除低基数效应的基础上也即设定上年一季报净利润增速大于0的前提条件后我们从中进一步筛选当年一季报净利润增速前50个股并以3个月为观察窗口统计5月1日至7月31日和8月1日至10月31日期间前50个股超额收益表现就统计结果来看除2019年外一季报净利润增速前50个股在5月1日至7月31日期间超额收益均值中位数均大于0且超额收益在近3年出现明显扩大由此可见一季报高增个股在短期维度内大概率跑赢市场httpwwwstockecomcn612请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报图5一季报净利润增速前50个股剔除低基数影响在5月1日至7月31日内超额收益表现中位数平均值23181383-2资料来源Wind浙商证券研究所3一季报的前瞻方法和结果综合净利润的绝对增速和超预期增速视角我们认为一季报亮点仍集中在国产化半导体设备材料工业软件信创和新能源光伏储能汽车零部件两大方向此外医药行业也亮点较多31绝对增速视角预测在各行业2023年一季报净利润增速前瞻上我们的统计方式如下1分析师覆盖口径下整体法统计各行业2019年2021年的Q1净利润占全年比重并计算均值背后选择逻辑在于一则考虑到行业以及上市公司经营的调整变化优选选择最新最近的年份作为参考二则排除疫情对净利润季度分布有明显干扰的年份2分析师覆盖口径下整体法统计各行业2022年Q1净利润规模2023年Q1净利润预期规模2023年Wind一致净利润规模占比3计算各行业2023年Q1净利润增速就一级行业来看一季报净利润增速居前行业有基础化工传媒计算机美容护理汽车非银机械电力设备商贸零售一季报净利润增速居后行业有钢铁石油石化建筑材料煤炭httpwwwstockecomcn712请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报图6各行业2023年Q1净利润增速前瞻灰色行业2021年和2019年Q1净利润占比差异较大2023年Q1净利润增速预测6005004003002001000-100-200-300-400-500传媒汽车通信环保电子煤炭银行钢铁综合计算机房地产社会服务基础化工美容护理非银金融轻工制造机械设备电力设备商贸零售医药生物交通运输国防军工有色金属家用电器食品饮料建筑装饰纺织服饰建筑材料石油石化农林牧渔公用事业资料来源Wind浙商证券研究所数据截至3月7日进一步我们在指数再分类赛道内进行23Q1净利润增速前瞻从结果来看在剔除2019年Q1净利润占比和2021年Q1净利润占比差值超过10以及行业内分析师覆盖个股数量少于5家的行业后今年一季度业绩增速有望居前的赛道主要集中于自主化工业软件信创半导体设备绿色化光伏储能汽车零部件智能汽车电动车下游光伏设备方向此外化妆品培育钻石化学原料药一季报增速亦有望亮眼表1分析师覆盖口径下指数再分类赛道内23Q1净利润增速TOP3023年Wind一24年Wind一分析师覆盖个股22Q1净利润增23Q1净利润增二级行业致净利润增速预致净利润增速预数量速速预期期期工业软件7-5512803485318光伏储能72192415831473信创13-25432043645443化妆品6091058715273汽车零部件42-284944364268物联网模组6-90761435385培育钻石51332743766369半导体设备11447730315304智能汽车1303723793392电动车下游8199719515302化学原料药5269637386276光伏设备9688631503297新零售8-110532801407云计算9-14523315267陆运交通9-182499511121卫星互联网7-06498458258药店6-45447226227半导体材料14874402373255服装10-53390248191httpwwwstockecomcn812请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报家居11-86381395196医疗器械1583332262233食品15-109331257169环卫7-120330199216金融IT7-10313368221导弹及信息化6464301620339调味品8-76298358188医药外包5239294111254白酒11249166198178资料来源Wind浙商证券研究所数据截至3月7日注1剔除2019年Q1净利润占比和2021年Q1净利润占比差值超过10以及行业内分析师覆盖个股数量少于5家的行业22023年Wind一致净利润增速预期计算时2022年净利润取值为优先取值财报快报值而后为年报预告净利润上下限均值最后为截至3月7日一致预期值32超预期视角的挖掘超预期个股在Q1期间多有反映具体而言考虑到如果个股一季报业绩超预期证券研究员多在披露后上调预期因此我们将超预期定义为个股当年净利润Wind一致预期截至一季报披露日期7较截至一季报披露日期-7上调同时我们统计每年1月1日至3月31日期间个股当年净利润Wind一致预期调整情况结合一季报超预期情况和Q1期间预期调整情况我们发现Q1期间净利润预期上修个股中超预期比例明显高于Q1期间净利润预期下修个股中超预期占比具体来看一则Q1期间净利润预期上修个股中超预期占比多在40以上二则Q1期间净利润预期上修个股中超预期占比较下修中占比高20因此结合上述规律如果将个股范围缩窄至Q1期间净利润出现上修的公司可有效提升挖掘到超预期个股的概率因此我们结合2023年1月1日至2023年3月8日期间个股上修情况进行梳理图7Q1期间净利润预期上修个股更容易一季报超预期Q1期间净利润上修个股中一季报超预期占比60Q1期间净利润下修个股中一季报超预期占比50403020100资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn912请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报就上修个股行业分布来看主要集中于光伏设备半导体汽车零部件通用设备专用设备领域图8年初以来23年净利润预期上修个股行业分布剔除个股数量少于10家的行业年初以来2023年Wind图表标题一致净利润预期上修个股数量35302520151050电力电池半导体服务中药IT化学制品光伏设备通用设备专用设备化学制药软件开发农化制品通信设备医疗服务煤炭开采医疗器械汽车零部件光学光电子军工电子航空装备资料来源Wind浙商证券研究所数据截至3月8日个股层面2023年1月1日至2023年3月8日期间2023年净利润预期上修幅度前50名个股如下表2年初以来23年净利润预期上修幅度前50个股年初以来23年净总市值亿元PE-TTM代码简称一级行业二级行业利润预期截至202338截至202338变动幅度831152BJ昆工科技电力设备电池235372688147SH微导纳米电力设备光伏设备14924833001269SZ欧晶科技电力设备光伏设备17710223603212SH赛伍技术电力设备光伏设备1204323002885SZ京泉华电子其他电子674628002387SZ维信诺电子光学光电子92-422300552SZ万集科技计算机计算机设备46-40450603138SH海量数据计算机IT服务69-125168688282SH理工导航国防军工航天装备427524300700SZ岱勒新材机械设备通用设备424634688310SH迈得医疗机械设备自动化设备355419300816SZ艾可蓝汽车汽车零部件268231688737SH中自科技汽车汽车零部件36-4131002965SZ祥鑫科技汽车汽车零部件995628000516SZ国际医学医药生物医疗服务262-25103301017SZ漱玉平民医药生物医药商业816061002044SZ美年健康医药生物医疗服务264-31629688192SH迪哲医药-U医药生物化学制药189-2622688185SH康希诺医药生物生物制品297-3319httpwwwstockecomcn1012请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报832735BJ德源药业医药生物化学制药211719000783SZ长江证券非银金融证券3062620600491SH龙元建设建筑装饰房屋建设84843600039SH四川路桥建筑装饰基础建设8191031002713SZ东易日盛建筑装饰装修装饰35-1623603069SH海汽集团交通运输铁路公路84-7341600009SH上海机场交通运输航空机场1452-5724003030SZ祖名股份农林牧渔农产品加工336627002458SZ益生股份农林牧渔养殖业160-2721600975SH新五丰农林牧渔养殖业79-2421600429SH三元股份食品饮料饮料乳品795626600073SH上海梅林食品饮料食品加工812121000488SZ晨鸣纸业轻工制造造纸15912955002315SZ焦点科技商贸零售互联网电商592034002277SZ友阿股份商贸零售一般零售528833000501SZ武商集团商贸零售一般零售921722002707SZ众信旅游社会服务旅游及景区93-248277002607SZ中公教育社会服务教育317-1431002033SZ丽江股份社会服务旅游及景区63171527601699SH潞安环能煤炭煤炭开采659520603826SH坤彩科技基础化工非金属材料27929245600871SH石化油服石油石化油服工程414305100300839SZ博汇股份石油石化炼化及贸易352867600583SH海油工程石油石化油服工程2984525601958SH金钼股份有色金属小金属4203022000762SZ西藏矿业有色金属能源金属2064222601003SH柳钢股份钢铁普钢113-3221000923SZ河钢资源钢铁冶钢原料972521600995SH南网储能公用事业电力4804172603393SH新天然气公用事业燃气1061333600098SH广州发展公用事业电力2133128资料来源Wind浙商证券研究所注年初以来23年净利润预期上修幅度截至2023年3月8日个股2023年Wind一致净利润预期规模-截至2022年12月31日个股2023年Wind一致净利润预期规模绝对值截至2022年12月31日个股2023年Wind一致净利润预期规模4风险提示1产业进展低于预期2市场风险偏好波动httpwwwstockecomcn1112请务必阅读正文之后的免责条款部分A股策略周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1212请务必阅读正文之后的免责条款部分