观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230306-20230310）无新发二级资本债。
　　截至2023年3月10日，二级资本债存量余额达34,588亿元，较上周末（20230303）减少10亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230306-20230310）二级资本债周成交量合计约1,634亿元，较上周增加238亿元，成交量前三个券分别为21建设银行二级01（77.26亿元）、22工行二级资本债04A（68.27亿元）、22建行二级资本债02A（51.03亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1139亿元、167亿元和96亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至3月10日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-13.88BP、-13.35BP、-15.35BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-9.82BP、-11.82BP、-13.82BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-5.80BP、-8.35BP、-10.35BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230306-20230310）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和成交比例均高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为22安吉农商行二级资本债01（-1.12%）、21秦农农商二级01（-1.04%）和17营口银行二级（-0.88%），其余折价率均在-0.8%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为20稠州银行二级（0.90%）和18武汉农商二级01（0.82%），其余溢价率均在0.7%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、浙江省和广东省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230311二级资本债周度数据跟踪2023年03月11日20230306-20230310证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230306-20230310无新发二级资本债执业证书S0600121110024截至年月日二级资本债存量余额达亿元较上周末202331034588xujjdwzqcomcn20230303减少10亿元相关研究二级市场成交情况金债捞系列报告3月本周20230306-20230310二级资本债周成交量合计约1634亿元较十大金债盘点上周增加238亿元成交量前三个券分别为21建设银行二级017726亿元22工行二级资本债04A6827亿元22建行二级资本债02A2023-03-105103亿元建龙转债国产吸附类分子分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和广东省分别约筛龙头企业为1139亿元167亿元和96亿元2023-03-09从到期收益率角度来看截至3月10日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-1388BP-1335BP-1535BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-982BP-1182BP-1382BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-580BP-835BP-1035BP估值偏离前三十位个券情况本周20230306-20230310二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度和成交比例均高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为22安吉农商行二级资本债01-11221秦农农商二级01-104和17营口银行二级-088其余折价率均在-08以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和广东省居多溢价个券方面溢价率前二的个券为20稠州银行二级090和18武汉农商二级01082其余溢价率均在07以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市浙江省和广东省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类2023332023310增加减少-2023332023310增加减少-二级资本工具3459834588-10338337-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220808202302202022022120220307202203212022040420220418202205022022051620220530202206132022062720220711202207252022082220220905202209192022100320221017202210312022111420221128202212122022122620230109202301232023020620230306总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元12001139100080060040020016796815615121211107554433210数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2023332023310涨跌幅BP3700235614-1388AAA-二级资本债5YAA3851837183-1335AA4561744082-15353704936067-982AAA-二级资本债7YAA3894937767-1182AA4604944667-13823751036930-580AAA-二级资本债10YAA3948238647-835AA4658245547-1035数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级21建设银行二级01772699821000638646500842AAA-北京市22工行二级资本债04A68279732976432395000967AAA-北京市22建行二级资本债02A51039727976425532500966AAA-北京市22华夏银行二级资本债014226973697686013000946AA北京市21邮储银行二级01416399841000025485000845AAA-北京市20建设银行二级3778102111023026026500752AAA-北京市20工商银行二级013620102101023127006000754AAA-北京市19工商银行二级013587101321013519564500604AAA-北京市20中国银行二级013502102111023116746000753AAA-北京市19农业银行二级023455101321013530505000602AAA-北京市21兴业银行二级02318399891002313354000871AA福建省18进出223174101101010944203000562北京市22国开行二级资本债01A31049730975324763500965北京市20农业银行二级0129629973998911764000716AAA-北京市21工商银行二级0229519966999326095000877AAA-北京市18建设银行二级012876101051010526954300555AAA-北京市20中信银行二级2805101261014028814000743AA北京市22建设银行二级0127639938996112684500927AAA-北京市22交行二级资本债02A26309740977616823700968AAA-上海市21中国银行二级032284100191003812184000869AAA-北京市18浦发银行二级022284101071010623962000553AA上海市22中行二级资本债02A22509741977428774500963AAA-北京市21兴业银行二级012190100461009922573000863AA福建省18中国银行二级012136100961009528074000549AAA-北京市20浦发银行二级03212610220102356943000752AA上海市20民生银行二级21019682970514265000730AA北京市22中国银行二级0120989873990511483000888AAA-北京市20广发银行二级01204410219102365513000765AA广东省20浦发银行二级01198410125101394253200740AA上海市20交通银行二级186099991001616394000720AAA-上海市数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4估值偏离折价前三十个券信息一览证券名称周成交中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐省份均价净价元亿元年含评级元22安吉农商行二级资本债91409243-1116780964A浙江省0121秦农农商二级0197879890-10424100830AA-陕西省17营口银行二级93519434-0879290398A辽宁省22杭州联合农商二级0197519824-07389250905AA浙江省19萧山农商二级011004110109-06748100672AA-浙江省22西安银行二级0197889852-06506200900AA陕西省20浦发银行二级041040310470-0638110001252AA上海市21青岛银行二级021003210092-05931200822AA山东省22杭联农商行二级资本债95409594-05588250938AA浙江省0219齐商银行二级011008210135-05252100654AA-山东省19桂林银行二级021004610099-05228100654AA-广西壮族自治区21兴业银行二级011004610099-052013000863AA福建省22重庆银行二级97779827-05058500905AA重庆市21徽商银行二级0199409989-04950600863AA安徽省21平安银行二级1000110049-047473000867AA广东省22威海商行二级资本债0193959438-04597270940AA-山东省22东莞农商行二级资本债99199964-04588400981AA广东省0122工行二级资本债05A1001910061-041622500979AAA-北京市22新疆银行二级0193919429-04075100900A新疆维吾尔自治区18十堰农商二级0194739511-0399720528A湖北省17广饶农商二级0190609095-0389942424A山东省22成都农商二级0198009838-038673000902AA四川省17滨海农商二级0193189354-03861200420A天津市22建行二级资本债02A97279764-0381425000966AAA-北京市17抚顺银行二级93859420-03715100473A辽宁省22交行二级资本债02A97409776-0364237000968AAA-上海市21成都农商二级01999510031-03632700851AA四川省21华润银行二级98299864-035533000878AA广东省22中行二级资本债02A97419774-0346645000963AAA-北京市22工商银行二级0198829916-0342135000887AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级20稠州银行二级100951000509047200726AA-浙江省18武汉农商二级01101101002708247100525AA-湖北省21德清农商二级971596490678850854A浙江省21上虞农商二级01981797520662850816A浙江省22龙游农商行二级资本债01914890900642520938A浙江省21余姚农商二级9996993306374100872AA-浙江省22嵊州农商行二级资本债01935792990627740956A浙江省21北仑农商二级976597080588850869A浙江省16滨海农商二级019321927904559200378A天津市20光大租赁二级101871014204465160753AA湖北省19华兴银行二级100871005203522300674AA-广东省20绍兴银行二级0310022999802424100781AA-浙江省21长沙银行二级101161009202398200821AA湖南省19东亚银行二级01100831006801558150613AA-上海市19成都银行二级1018110168013521050645AA四川省19中旅银行二级101451013101334200647AA河南省19江南农商二级101161011000545300602AA江苏省19重庆农商二级101631015800434500626AA重庆市19乐山银行二级019981997700400100645A四川省19富邦华一二级01100511004700381100614AA-上海市18泰隆商行二级101101010800239250544AA浙江省19民生银行二级011004310041001964000598AA北京市18浙商银行二级011005010048001931500527AA浙江省18国开171011110109001763000572北京市19长安银行二级02101031010200158150603AA-陕西省19杭州银行二级1018310181001431000622AA浙江省18广州农商二级011000910008001111000004AA广东省18中信银行二级021011410113000922000562AA北京市18台州银行二级10111101100008370546AA浙江省18中信银行二级011010410103000803000551AA北京市数据来源Choice东吴证券研究所68东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评风险提示1ChoiceWind信息更新延迟二级资本债概念板块数据更新存在延迟2数据披露不全二级资本债信息披露存在遗漏78东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn