事件
　　建龙转债（118032.SH）于2023年3月8日开始网上申购：总发行规模为7.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于吸附材料产业园改扩建项目（二期）和泰国子公司建设项目（二期）。
　　当前债底估值为81.97元，YTM为3.18%。建龙转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、2.0%、3.0%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.72%（2023-03-03）计算,纯债价值为81.97元，纯债对应的YTM为3.18%，债底保护一般。
　　当前转换平价为99.64元，平价溢价率为0.36%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年09月14日至2029年03月07日。初始转股价123元/股，正股建龙微纳3月3日的收盘价为122.56元，对应的转换平价为99.64元，平价溢价率为0.36%。
　　转债条款中规中矩，总股本稀释率为8.74%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价123元计算，转债发行7.00亿元对总股本稀释率为8.74%，对流通盘的稀释率为8.74%，对股本摊薄压力较小。
　　观点
　　我们预计建龙转债上市首日价格在116.95~130.34元之间，我们预计中签率为0.0022%。综合可比标的以及实证结果，考虑到建龙转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在24%左右，对应的上市价格在116.95~130.34元之间。我们预计网上中签率为0.0022%，建议积极申购。
　　洛阳建龙微纳新材料股份有限公司是一家国内吸附类分子筛产品研发、生产、销售的综合型领军企业。公司长期聚焦于分子筛的研发、生产和销售，掌握制氧制氢分子筛的核心技术，并拥有较为完整的产业链条，逐步实现了吸附类分子式的国产替代。
　　2017年以来公司营收稳步增长，2017-2021年复合增速为37.65%。自2017年以来，公司营业收入总体呈现增长态势，同比增长率波动较大，2017-2021年复合增速为37.65%；与此同时，归母净利润逐年浮动上涨，2017-2021年复合增速为230.10%。根据公司2022年业绩快报，公司预计2022年全年营业收入为8.53亿元，同比下降2.76%；归母净利润为1.97亿元，同比下降28.63%，利润总额同比下降32.04%。
　　公司的主要营收构成稳定，成型分子筛收入为主要营收来源。主要产品为分子筛原粉,分子筛活化粉和成型分子筛三大类。成型分子筛2019年-2021年合计营业收入的占比分别为78.54%，82.84%和84.48%。
　　2017年-2021年，公司销售净利率和毛利率逐年上升，但2022年前三季度出现下滑；公司销售费用率和财务费用率逐年降低，管理费用率稍有上升。2019年- 2021年，公司主营业务毛利率分别为38.89%、44.39%、46.54%，期间费用率分别为17.86%、14.85%和13.25%。
　　风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230309建龙转债国产吸附类分子筛龙头企业2023年03月09日TableSummaryTableTag事件证券分析师李勇建龙转债118032SH于2023年3月8日开始网上申购总发行规模执业证书S0600519040001为700亿元扣除发行费用后的募集资金净额用于吸附材料产业园改010-66573671扩建项目二期和泰国子公司建设项目二期liyongdwzqcomcn当前债底估值为8197元YTM为318建龙转债存续期为6年中证券分析师陈伯铭证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-AA-票面面值为100元执业证书S0600523020002票面利率第一年至第六年分别为030510152030chenbmdwzqcomcn公司到期赎回价格为票面面值的11500含最后一期利息以6年AA-中债企业债到期收益率6722023-03-03计算纯债价值为8197相关研究元纯债对应的YTM为318债底保护一般浙矿转债国内技术领先中高当前转换平价为9964元平价溢价率为036转股期为自发行结束端矿机装备供应商之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止即2023年09月142023-03-09日至2029年03月07日初始转股价123元股正股建龙微纳3月3日的收盘价为12256元对应的转换平价为9964元平价溢价率为新港转债热电联产行业区域036龙头企业转债条款中规中矩总股本稀释率为下修条款为2023-03-09874153085有条件赎回条款为1530130有条件回售条款为3070条款中规中矩按初始转股价123元计算转债发行700亿元对总股本稀释率为874对流通盘的稀释率为874对股本摊薄压力较小观点我们预计建龙转债上市首日价格在1169513034元之间我们预计中签率为00022综合可比标的以及实证结果考虑到建龙转债的债底保护性一般评级和规模吸引力一般我们预计上市首日转股溢价率在24左右对应的上市价格在1169513034元之间我们预计网上中签率为00022建议积极申购洛阳建龙微纳新材料股份有限公司是一家国内吸附类分子筛产品研发生产销售的综合型领军企业公司长期聚焦于分子筛的研发生产和销售掌握制氧制氢分子筛的核心技术并拥有较为完整的产业链条逐步实现了吸附类分子式的国产替代2017年以来公司营收稳步增长2017-2021年复合增速为3765自2017年以来公司营业收入总体呈现增长态势同比增长率波动较大2017-2021年复合增速为3765与此同时归母净利润逐年浮动上涨2017-2021年复合增速为23010根据公司2022年业绩快报公司预计2022年全年营业收入为853亿元同比下降276归母净利润为197亿元同比下降2863利润总额同比下降3204公司的主要营收构成稳定成型分子筛收入为主要营收来源主要产品为分子筛原粉分子筛活化粉和成型分子筛三大类成型分子筛2019年-2021年合计营业收入的占比分别为78548284和84482017年-2021年公司销售净利率和毛利率逐年上升但2022年前三季度出现下滑公司销售费用率和财务费用率逐年降低管理费用率稍有上升2019年-2021年公司主营业务毛利率分别为388944394654期间费用率分别为17861485和1325风险提示申购至上市阶段正股波动风险上市时点不确定所带来的机会成本违约风险转股溢价率主动压缩风险114东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评内容目录1转债基本信息42投资申购建议53正股基本面分析731财务数据分析732公司亮点104风险提示13214东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图表目录图12017-2022Q1-3营业收入及同比增速亿元7图22017-2022Q1-3归母净利润及同比增速亿元7图32019-2021年营业收入构成8图42017-2022Q1-3销售毛利率和净利率水平9图52017-2022Q1-3销售费用率水平9图62017-2022Q1-3财务费用率水平9图72017-2022Q1-3管理费用率水平9图8全球分子筛消费量和预测万吨11图9分子筛行业产业链上下游12图10分子筛功能及其应用12表1建龙转债发行认购时间表4表2建龙转债基本条款4表3募集资金用途单位万元5表4债性和股性指标5表5相对价值法预测转债上市价格单位元6314东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评1转债基本信息表1建龙转债发行认购时间表时间日期发行安排1刊登募集说明书及其摘要发行公告网T-22023-03-06上路演公告T-12023-03-071网上路演2原股东优先配售股权登记日1发行首日2刊登可转债发行提示性公告T2023-03-083原股东优先配售认购日缴付足额资金4网上申购无需缴付申购资金5确定网上申购摇号中签率1刊登网上中签率及优先配售结果公告T12023-03-092根据中签率进行网上申购的摇号抽签1刊登网上中签结果公告T22023-03-102网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款1保荐机构主承销商根据网上资金到账情T32023-03-13况确定最终配售结果和包销金额T42023-03-141刊登发行结果公告数据来源公司公告东吴证券研究所表2建龙转债基本条款转债名称建龙转债正股名称建龙微纳转债代码118032SH正股代码688357SH基础化工-化学制品-其他发行规模700亿元正股行业化学制品存续期2023年03月08日至2029年03月07日主体评级债项评级AA-AA-2023年09月14日至转股价123元转股期2029年03月07日票面利率030050100150200300向下修正条款存续期1530851到期赎回到期后五个交易日内公司将以本次可转债票面面值的115含最后一赎回条款期利息全部赎回2提前赎回转股期内1530130含130未转股余额不足3000万元1有条件回售最后两个计息年度连续30个交易日收盘价低于转股价70回售条款2附加回售投资项目实施情况出现重大变化且被证监会认定为改变募集资金用途数据来源公司公告东吴证券研究所414东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3募集资金用途单位万元项目名称项目总投资拟投入募集资金吸附材料产业园改扩建项目二期52886095241028泰国子公司建设项目二期17700951758972合计70587047000000数据来源募集说明书东吴证券研究所表4债性和股性指标债性指标数值股性指标数值纯债价值8197元转换平价以20230303收盘价9964元2200纯债溢价率以面值100计算平价溢价率以面值100计算036318数据来源公司公告东吴证券研究所当前债底估值为8197元YTM为318建龙转债存续期为6年中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-AA-票面面值为100元票面利率第一年至第六年分别为030510152030公司到期赎回价格为票面面值的11500含最后一期利息以6年AA-中债企业债到期收益率6722023-03-03计算纯债价值为8197元纯债对应的YTM为318债底保护一般当前转换平价为9964元平价溢价率为036转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止即2023年09月14日至2029年03月07日初始转股价123元股正股建龙微纳3月3日的收盘价为12256元对应的转换平价为9964元平价溢价率为036转债条款中规中矩下修条款为153085有条件赎回条款为1530130有条件回售条款为3070条款中规中矩总股本稀释率为874按初始转股价123元计算转债发行700亿元对总股本稀释率为874对流通盘的稀释率为874对股本摊薄压力较小2投资申购建议我们预计建龙转债上市首日价格在1169513034元之间按建龙微纳2023年3月3日收盘价测算当前转换平价为9964元1参照平价评级和规模可比标的裕兴转债转换平价9098元评级AA-发行规模600亿元锦鸡转债转换平价8883元评级AA-发行规模600亿元明电转债转换平价9366元评级AA-发行规模673亿元3月3日转股溢价率分别为347031302905514东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评2参考近期上市的三房转债上市日转换平价9842元睿创转债上市日转换平价11986元恒锋转债上市日转换平价10910元上市当日转股溢价率分别为2193207144183以2019年1月1日至2022年3月10日上市的331只可转债为样本进行回归构建对上市首日转股溢价率进行预测的模型解释变量为行业转股溢价率1评级对应的6年中债企业债上市前一日的到期收益率2前十大股东持股比例3和上市前一日中证转债成交额取对数4被解释变量为上市首日转股溢价率得出的最优模型为y89750221104201034344该模型常数项显著性水平为0001其余系数的显著性水平为01005005和0001基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型其中基础化工行业的转股溢价率为2563中债企业债到期收益为6722022年三季报显示建龙微纳前十大股东持股比例为59602023年3月3日中证转债成交额为60089501719元取对数得2482因此可以计算出建龙转债上市首日转股溢价率为2257综合可比标的以及实证结果考虑到建龙转债的债底保护性一般评级和规模吸引力一般我们预计上市首日转股溢价率在24左右对应的上市价格在1169513034元之间表5相对价值法预测转债上市价格单位元转股溢价率正股价19002100240027002900-5116431126511454117381202212211-311888115021169511985122751246820230303收盘价12256118571205712356126551285431262412213124181272613034132395128691245012660129731328713497数据来源东吴证券研究所整理我们预计原股东优先配售比例为6788建龙微纳的前十大股东合计持股比例为596020220930股权较为集中假设前十大股东80参与优先配售其他股东中有50参与优先配售我们预计原股东优先配售比例为6788我们预计中签率为00022建龙转债发行总额为700亿元我们预计原股东优先配售比例为6788剩余网上投资者可申购金额为225亿元建龙转债仅设置网上发行近期发行的中旗转债评级A规模540亿元网上申购数约10208万户测绘转债评级A规模407亿元103212万户精测转2评级AA-规模1276亿元103179万户我们预计建龙转债网上有效申购户数为102824万户平均单户申购金额100万元我们预计网上中签率为00022614东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评3正股基本面分析31财务数据分析洛阳建龙微纳新材料股份有限公司是一家国内吸附类分子筛产品研发生产销售的综合型领军企业公司长期聚焦于分子筛的研发生产和销售掌握制氧制氢分子筛的核心技术并拥有较为完整的产业链条逐步实现了吸附类分子式的国产替代公司掌握核心原粉工艺拥有从原粉改性至分子筛成型全产业链布局截至2022年6月30日数据公司现有43万吨分子筛原粉产能42万吨成型分子筛产能03万吨分子筛活化粉以及05万吨活性氧化铝产能居国内吸附类分子筛行业首位从下游应用的角度来看目前公司主要产品为制氧制氢分子筛气体干燥与净化用分子筛煤化工及石油化工领域分子筛环境保护领域分子筛建筑材料领域分子筛等在老龄化提效降耗及低碳环保趋势下国内制氧制氢市场发展较快公司作为国内吸附类分子筛行业龙头有望充分受益此外公司积极把握国产替代机遇在洛阳泰国两地分别规划了改扩建一期二期和泰国二期项目项目建成后公司成型分子筛产能有望达721万吨至世界前列扩建项目中公司顺应国六标准和能源清洁利用趋势布局了移动源脱销能源化工分子筛催化剂有望进一步打开成长上限2017年以来公司营收稳步增长2017-2021年复合增速为3765自2017年以来公司营业收入总体呈现增长态势同比增长率波动较大2017-2021年复合增速为3765与此同时归母净利润逐年浮动上涨2017-2021年复合增速为23010根据公司2022年业绩快报公司预计2022年全年营业收入为853亿元同比下降276归母净利润为197亿元同比下降2863利润总额同比下降3204公司2022年业绩下降主要受锂盐等主要原材料价格及动能价格上涨以及2022年1-9月收到的政府补助小于同期的影响2022年归母净利润下降幅度大于净利润主要系非经常性损益净额高于上年同期图12017-2022Q1-3营业收入及同比增速亿元图22017-2022Q1-3归母净利润及同比增速亿元1810062001690510014800127046010-1005038-200402630-3004120-4002100-50000201720182019202020212022Q1-3201720182019202020212022Q1-3-1-600营业收入同比增长率右轴归母净利润同比增长率右轴数据来源公司年报Wind东吴证券研究所数据来源公司年报Wind东吴证券研究所714东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评公司的主要营收构成稳定成型分子筛收入为主要营收来源2019年-2021年成型分子筛合计营业收入的占比分别为78548284和8448分子筛是一种具有规则有序均匀孔道结构的无机非金属晶体材料孔径大小为分子数量级允许直径比孔径小的分子进入因而具有筛分分子和择形催化的作用能有效分离和选择性活化不同的分子及有机烃类分子收入占比第二的分子筛原粉是制造分子筛活化粉和成型分子筛的原材料原粉的制备是分子筛最核心的工艺与生产环节平均生产1吨成型分子筛需要104吨原粉公司生产的原粉在实现自给自足的情况下仍有富裕与其他外购原粉的分子筛厂商相比公司自产原粉能充分保证成型分子筛的质量稳定性和性能持续性图32019-2021年营业收入构成1009080706050403020100201920202021成型分子筛原粉活化粉活性氧化铝其他主营业务数据来源公司年报Wind东吴证券研究所2017年-2021年公司销售净利率和毛利率逐年上升但2022年前三季度出现下滑公司销售费用率和财务费用率逐年降低管理费用率稍有上升2019年-2021年公司主营业务毛利率分别为388944394654呈逐年上升趋势主要系毛利贡献较大的成型分子筛收入占比持续上升以及其毛利率持续上升所致2019年-2021年成型分子筛毛利率分别为400347155071呈持续上升态势主要原因为由于新冠疫情在全球的蔓延医疗保健制氧设备和工业用医用中心供氧设备的需求增长幅度较大制氧分子筛市场需求也相应大幅增加毛利率较高的医疗保健制氧领域JLOX-100系列分子筛市场需求快速增长销售规模及价格持续提升但是2022年前三季度成型分子筛毛利率仅为3346出现大幅下滑主要是因为主要原材料价格及动能价格上涨导致成本上升其中JLOX-100系列分子筛的主要原材料锂盐市场价格涨幅极大市场上的锂盐主要供给新能源动力电池领域随着以电动汽车为代表的新能源行业快速发展锂盐价格开始大幅上涨进而导致发行人的采购价格也随着市场价格上涨2019年-2021年公司期间费用合计分别为725244万元670442万元和814东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评1162866万元占营业收入的比例分别为17861485和1325公司期间费用率逐年下降2019年-2021年销售费用率分别为686381和269销售费用率在2020年大幅下降主要是因为执行新收入准则销售商品有关的运费不再计入销售费用所致因此销售费率用大幅降低至低于行业平均水平2019年-2021年管理费用率分别为542609和598管理费用率虽整体呈上涨趋势但一直稳定低于行业水平其上涨主要系管理人员薪酬增长资产折旧增加以及2020年度和2021年度股权激励产生的股份支付费用增加所致公司财务费用率逐年降低至低于行业平均水平主要系随着公司首次公开发行股份募集资金到位产生较多的利息收入以及公司银行借款的逐步偿还图42017-2022Q1-3销售毛利率和净利率水平图52017-2022Q1-3销售费用率水平5510459835762551543521-5201720182019202020212022Q1-30201720182019202020212022Q1-3销售净利率销售毛利率行业平均净利率行业平均毛利率销售费用率行业平均销售费用率数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所图62017-2022Q1-3财务费用率水平图72017-2022Q1-3管理费用率水平8167614512431028160-14-22-3-40201720182019202020212022Q1-3201720182019202020212022Q1-3财务费用率行业平均财务费用率管理费用率行业平均管理费用率数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所注图4-7中的行业平均线均是通过计算申万二级行业指数的各项费用和主营收入的比值得到相应的费用率而不是单个公司的相应费用率的加权平均这种计算方法在行业集中度比较高的时候可能会突出主营收入较大的公司的影响弱化主营收入较小的公司的影响914东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评32公司亮点技术创新优势发行人依托现有研发平台通过自主研发与合作研发相结合产品开发与应用研发相结合的模式持续研发新产品开拓新的应用市场不断优化现有产品的生产工艺技术提高产品质量降低生产成本形成生产一代储备一代研发一代的产品迭代战略机制保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位在生产一代上发行人的Li-LSX产品相比传统变压吸附制氧分子筛5A产品氮气吸附容量和氧氮分离系数提高1倍以上同样工况条件下氧气回收率是5A分子筛的2倍以上节能效果显著发行人第三代深冷空分制氧分子筛产品JLOX-300采用自主设计的真空焙烧技术提高了生产效率解决了低硅铝比分子筛高温焙烧骨架容易破坏的难题相比现有13X分子筛分子筛装填量减少切换周期从4小时提升到6小时减少了切换频次和再生次数降低了再生能耗公司第五代深冷空分制氧分子筛产品是在公司第三代深冷空分用分子筛基础上进行优化切换周期由6小时延长至8小时进一步减少切换频次和再生次数降低空分设备运行能耗在储备一代上公司已完成烟道气脱硝分子筛吸附剂柴油车尾气脱硝催化剂挥发性有机物吸附专用分子筛低浓度煤层气富集专用分子筛等多项技术储备并获得多项国家发明专利授权在研发一代上公司加大对能源化工环境治理等领域分子筛产品的开发并获得了多项分子筛相关授权国家发明专利在工艺方面发行人在行业主流的分子筛制备技术路线基础上不断优化工艺其中合成母液回收再利用与分子筛原粉合成配方的优化可以显著降低氢氧化钠耗用带式逆流交换技术可使被交换离子利用率达到接近100对各种分子筛原粉合成工艺参数的优化实现了分子筛原粉的类型和晶体尺寸交换度硅铝比等指标的可控采用高效节能直燃式干燥工艺提升了热风利用率降低了产品吨耗采用真空焙烧工艺降低了分子筛吸附性能损失目前公司在制氧制氢吸附干燥领域能源化工领域环境治理领域生态环境修复领域申请了多项发明专利截至2022年6月30日拥有授权发明专利25项其中包括3项海外专利全产业链优势公司掌握核心原粉工艺拥有从原粉改性至分子筛成型全产业链布局对于不具备分子筛原粉生产能力的企业由于分子筛原粉需要外购可能存在分子筛原粉质量不可控成本较高供应量不稳定等情形由于人为因素等影响传统的半人工半自动化的生产线也会极大的影响分子筛产品的一致性和稳定性从而影响分子筛产品最终的产品品质与上述国内主要竞争对手相比公司具有全产业链优势公司能够生产多品种的分子筛原粉和不同性能应用于不同领域的成型分子筛是国内少数拥有涵盖分子筛原粉分子筛活化粉成型分子筛及配套活性氧化铝的研发生产营销技术服务全产业链的企业公司由于拥有全产业链优势依托在分子筛原粉在分子筛原粉晶体尺寸交换度硅铝比分子筛原粉类型可控等方面的优势并结合具有自主知识产权的成型技术在成型分子筛方面的工艺配比焙烧技术自动化生产已处于优势地位所生产的分子筛具有良好的性能的同时也能更好的保证公司产品质量稳定成本可控不断迭代升级做好新产品的研发以保持公司产品的利润率1014东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评分子筛产品龙头公司是国内少数几家分子筛吸附剂具备万吨级产能的企业之一2021年公司全球分子筛市占率约占8在分子筛的下游应用场景中吸附是最大的应用场景2021年吸附场景的应用约占分子筛全球消费总量的65催化场景的应用约占19离子交换分子筛仅占16公司主要发展分子筛吸附和催化功能的下游产品也是国内吸附类分子筛行业首位目前主要产品为医疗保健制氧分子筛工业制氧分子筛制氢分子筛气体干燥与净化用分子筛煤化工及石油化工领域分子筛环境保护领域分子筛建筑材料领域分子筛等制氧制氢是吸附类分子筛的主要应用领域分子筛是空气分离设备不可或缺的基础耗材其质量对设备运行安全和生产效率至关重要在老龄化提效降耗及低碳环保趋势下国内制氧制氢市场发展较快公司制氧制氢分子筛经过多年迭代已经达国际先进水平逐步实现对UOP阿科玛等外资巨头的国产替代因此公司作为国内吸附类分子筛行业龙头有望充分受益在国六政策及碳减排背景下分子筛在移动源脱销能源化工催化领域应用前景广阔公司在巩固制氧制氢吸附干燥类传统领域优势的同时积极布局技术难度更高的移动源脱销能源化工分子筛等催化类分子筛有望进一步打开成长上限图8全球分子筛消费量和预测万吨5064554035430253202151015002016201720182019202020212023E分子筛产量增长率右轴数据来源IndustryARC东吴证券研究所1114东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图9分子筛行业产业链上下游氧气氢氧化钠工业气体制备氮气氢气分子筛活化粉氢氧化铝医疗保健医疗机构供氧家庭供氧分子筛原粉成型分子筛固体硅酸钠能源化工氢气提纯煤制乙醇粘结剂煤制丙烯锂盐环境治理尾气治理废水处理土壤治理污染修复废水治理数据来源公司招股说明书东吴证券研究所图10分子筛功能及其应用功能原理应用分子筛对于气体和液体的分离犹如筛子一用于工业与环境领域各种气体的分离样可根据分子大小来决定是否被吸附净化与干燥如天然气石油裂解气等分子筛的吸附是一种物理变化过程不发化工原料的脱水干燥节能型建筑中空吸附生化学变化吸附饱和后只要将浓聚在玻璃干燥剂脱二氧化碳和脱硫正异分子筛内表面小分子移除分子筛可以恢构烷烃的分离二甲苯异构体的分离复吸附能力这一过程是吸附的逆过程烯烃分离氧氮分离制冷剂干燥等称为解吸或再生分子筛具有独特而均一的孔道结构较大的比表面积较强的酸中心和氧化还原活应用于石油炼制与加工石油化工煤催化性中心孔道内有能起极化作用的强大库化工与精细化工领域中大量工业催化过仑场因此分子筛是性能优异的催化剂和程催化剂载体离子交换主要是指分子筛孔道中平衡骨架负电荷的阳离子和环境中的离子交换分子筛的离子交换一般在水溶液中进行分离子交换洗涤助剂放射性废料与废液的处理子筛可以实现对特定阳离子的选择性吸附从而应用于核废水中放射性阳离子的高效去除数据来源公司招股说明书东吴证券研究所1214东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评4风险提示申购至上市阶段正股波动风险上市时点不确定所带来的机会成本违约风险转股溢价率主动压缩风险1314东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到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