2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对『国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动』进行动员部署。国资委主任张玉卓强调：“以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。”
　　 “价值创造”全文出现12次，是当之无愧的第一高频词。早在2022年5月27日，国资委在《提高央企控股上市公司质量工作方案》中，首次指出“一些央企控股上市公司……价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。2023年1月5日，国资委召开央企负责人会议，将考核央企的KPI从之前的“两利四率”调整为“一利五率”，新增净资产收益率、营业现金比率——从过去单纯关注规模+杠杆率，转为更加强调效率+效益，而后者正是资本市场眼中价值创造在财务指标上的映射，是价值实现的前提（2月1日报告《新版央企考核指标出炉，改革永远在路上！》）。从提出问题，到调整KPI，再到如今明确“以价值创造为关键抓手”，无不意味着这样一个事实：2023年有望成为央企整体ROE、现金流趋势性改善长周期的起点（2月20日报告《国企改革终迎收获期，剑指世界一流企业》）。当央企内在价值日益提升，估值回归合理水平亦指日可待。
　　以央企为载体，锻造国家战略科技力量。除效率、效益外，本次会议指出国有企业在“战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面仍存在差距”，为此将“加大关键核心技术攻关力度”并“加快布局价值创造的新领域新赛道”。这一背景下，科技类央企的成长性被市场显著低估，以数字经济为例：（1）上游原貌数据资源主要集中在以电信运营商为代表的大型央企手中；（2）下游数据交易，则需要“信创国家队”保驾护航以维护产业链、供应链安全；（3）底层基础设施，更离不开央企电力集团在新能源转型背景下的大规模装机。截止2023年3月8日，A股TMT领域的央企上市公司数量仅占比6.4%，但在年初至今涨幅超过30%的TMT股票中，央企数量占比则达到了13.7% ——在科技领域，央企的选股成功率翻倍。
　　因企施策制定方案，以督导促落实，加快建成“世界一流企业”。早在2019年1月25日，国资委改革局于“中央企业创建世界一流示范企业座谈会”上，半公开地公布了首批十家试点名单（表1）。2023年1月17日，秘书长彭华岗在媒体发布会上表态：“2023年力争10家以上央企成为世界一流企业”。本次会议则明确“结合实际抓紧制定实施方案”且“国务院国资委将加强调研督导” ——这可被视作“最后一公里”的冲锋号，相关试点企业ROE、现金流等指标的改善速度、幅度或将大超预期。
　　风险提示：国企改革政策推出的节奏不及预期。

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年03月09日央企重估站在ROE现金流长周策期改善的起点略研央企系列报告之六究相关研究本期投资提示国企改革终迎收获期剑指世界一流证企业202302202023年3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创券新版央企考核指标出炉改革永远在造行动进行动员部署国资委主任张玉卓强调以价值创造为关键抓手扎实推动企研路上20230201业高质量发展加快建成世界一流企业为服务构建新发展格局全面推进中国式现代化究央企价值重估动机路径与未来提供坚实基础和战略支撑报20221214告承担历史使命央企价值重估价值创造全文出现12次是当之无愧的第一高频词早在2022年5月27日国点评探索建立具有中国特色的估值体资委在提高央企控股上市公司质量工作方案中首次指出一些央企控股上市公系20221122司价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出2023年1月5日国资委召开央企负责人会议将考核央企的KPI从之前的两利四率调整为一利五率新增净资产收益率营业现金比率从过去单纯关注规模杠杆率转为更加强调效率效益证券分析师而后者正是资本市场眼中价值创造在财务指标上的映射是价值实现的前提2月1日报陆灏川A0230520080001告新版央企考核指标出炉改革永远在路上从提出问题到调整KPI再到如今luhcswsresearchcom明确以价值创造为关键抓手无不意味着这样一个事实2023年有望成为央企整体王胜A0230511060001wangshengswsresearchcomROE现金流趋势性改善长周期的起点2月20日报告国企改革终迎收获期剑指世研究支持界一流企业当央企内在价值日益提升估值回归合理水平亦指日可待陆灏川A0230520080001以央企为载体锻造国家战略科技力量除效率效益外本次会议指出国有企业在战luhcswsresearchcom略性新兴产业布局科技创新能力支撑等方面仍存在差距为此将加大关键核心技术联系人攻关力度并加快布局价值创造的新领域新赛道这一背景下科技类央企的成长性楼金灏862123297818被市场显著低估以数字经济为例1上游原貌数据资源主要集中在以电信运营商为loujhswsresearchcom代表的大型央企手中2下游数据交易则需要信创国家队保驾护航以维护产业链供应链安全3底层基础设施更离不开央企电力集团在新能源转型背景下的大规模装机截止2023年3月8日A股TMT领域的央企上市公司数量仅占比64但在年初至今涨幅超过30的TMT股票中央企数量占比则达到了137在科技领域央企的选股成功率翻倍因企施策制定方案以督导促落实加快建成世界一流企业早在2019年1月25日国资委改革局于中央企业创建世界一流示范企业座谈会上半公开地公布了首批十家试点名单表12023年1月17日秘书长彭华岗在媒体发布会上表态2023年力争10家以上央企成为世界一流企业本次会议则明确结合实际抓紧制定实施方案且国务院国资委将加强调研督导这可被视作最后一公里的冲锋号相关试点企业ROE现金流等指标的改善速度幅度或将大超预期风险提示国企改革政策推出的节奏不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明表1首批世界一流企业试点及下属上市公司梳理首批世界一流示范企业试点代码证券简称申万一级行业总市值亿PE-TTMPB600118SH中国卫星国防军工350115556600151SH航天机电电力设备142219527600343SH航天动力机械设备69-33237600879SH航天电子国防军工21534415600135SH乐凯胶片基础化工45131017603698SH航天工程机械设备8654228601698SH中国卫通国防军工783108053中国航天科技集团有限公司003009SZ中天火箭国防军工7954755300446SZ乐凯新材电子24466236300455SZ康拓红外计算机7064442002389SZ航天彩虹国防军工2341013301185HK中国航天万源5-76-040031HK航天控股12884021045HK亚太卫星228904601857SH中国石油石油石化101947408000617SZ中油资本非银金融79615008中国石油天然气股份有限公司600339SH中油工程石油石化19036007000985SZ大庆华科石油石化251114400857HK中国石油股份石油石化72625405600406SH国电南瑞电力设备177129045600131SH国网信通计算机21927341600517SH国网英大非银金融30228316600452SH涪陵电力公用事业16423736国家电网600101SH明星电力公用事业4025015600505SH西昌电力公用事业3280525600644SH乐山电力公用事业4158423002063SZ远光软件计算机14545049600900SH长江电力公用事业496023227中国长江三峡集团有限公司000883SZ湖北能源公用事业29320109600905SH三峡能源公用事业160922721601088SH中国神华煤炭56598215600795SH国电电力公用事业70651815001289SZ龙源电力公用事业154322624000966SZ长源电力公用事业138-298814国家能源投资集团有限责任公司000635SZ英力特基础化工33-10813300105SZ龙源技术电力设备40400210916HK龙源电力公用事业731115121088HK中国神华煤炭43116011600941SH中国移动通信1891814815中国移动通信集团有限公司0941HK中国移动通信117329409601111SH中国国航交通运输1808-5351中国航空集团有限公司0753HK中国国航交通运输1053-3130请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共4页简单金融成就梦想601668SH中国建筑建筑装饰25204407002302SZ西部建设建筑材料10218611300425SZ中建环能环保34176170688HK中国海外发展房地产19445206中国建筑集团有限公司3311HK中国建筑国际建筑装饰43265090081HK中国海外宏洋集团房地产10120030830HK中国建筑兴业40117212669HK中海物业房地产26526994601766SH中国中车机械设备177418012600458SH时代新材电力设备8736417中国中车集团有限公司000920SZ沃顿科技基础化工4536234688187SH时代电气机械设备751294221766HK中国中车机械设备108811307003816SZ中国广核公用事业143414614000881SZ中广核技基础化工8143913中国广核集团有限公司1816HK中广核电力公用事业84188081164HK中广核矿业60136211811HK中广核新能源公用事业1088711注数据截止2023年3月8日市值以人民币计算请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共4页简单金融成就梦想信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共4页简单金融成就梦想