每日大市点评
　　3月7日，港股大盘冲高回落，日内波动明显扩大。恒生指数最终下跌69点或0.3%，收报20,534点。恒生科指下跌1.3%，收报4,122点。国企为主的红筹指数则下跌0.3%，收报4,112点。大市成交金额增加至1,277多亿港元，港股通录得7.8亿港元的净流入。内地1-2月进出口数据好坏参半，进口增速反映内地实际商品需求仍然低迷。市场焦点还是围绕中字头个股炒作，但是炒作板块明显转向至石油、银行等其他国企股。前期大幅上升的三大营运商纷纷自高点下跌，成交金额明显放大，当市场热度大幅升温，股价上升斜率增加且成交大增，往往也预示行情接近尾声。当前投资者正等待一系列宏观数据公布，叠加海外美联储会否上调加息预期等负面因素仍挥之不去的背景下，预计资金将转而流入相对落后的石油、航运、银行、电力、煤炭等国企央企，同样有高分红、低估值、安全概念的石油股将会是资金转换的首选。然而，国企的市值及资金吸纳量庞大，如果港股缺乏增量资金流入，国企股将会大量分流其他非国企的存量资金，造成其他股份的卖压，不利港股大盘的向上发展。
　　盘面上，三大石油股是升幅最大的三只蓝筹股，中石油(857 HK)、中石化(386 HK)及中海油(883 HK)分别升4.4%、4.2%及3.3%。阿里巴巴(9988 HK)上升1.6%，是升幅最大的权重科技股。腾讯(700 HK)、美团(3690 HK)、百度(9888 HK)、京东(9618 HK)分别跌1.6%、3.5%、2.2%及0.5%。
　　中国海关总署公布了1-2月贸易数据，以美元计，今年1-2月出口同比-6.8%，优于预期的-9.4%；进口下降10.2%，差于预期的-5.5%。分地区看，对欧盟、美国出口同比分别-5%及-15.2%，对东盟、日本出口同比分别+17.9%及+6.7%。
　　1-2月中国进口增速差于预期，指向内地商品消费需求仍旧疲弱。分产品看，机电产品进口值同比-25.8%，其中集成电路进口值同比30.5%；高新技术产品同比-25.8%；钢材、未锻轧铜及铜材、美容化妆品及洗护用品同比分别-33.9%、-20.6%及-11.7%。
　　服务类可选消费的需求因放宽防疫而被集中释放，12月以来内地接连优化防疫政策，卫健委于1月8日正式把新冠肺炎调整为“乙类乙管”，进一步放宽防疫限制，促使人员流动及线下消费回暖。前期受疫情影响较大的零售、住宿、餐饮等行业商务活动PMI指数连续两个月重返扩张区间，表明居民消费意愿明显增强。
　　事实上，韩国对中国前20日出口于1月及2月分别同比-26.6%及-22.7%，已预示内地商品需求不振。1-2月的进口数据侧面进一步印证消费的复苏并非一蹴而就，内地居民缺乏大额财政补贴、地产下行带来的负财富效应、疫情的伤疤效应等均令消费复苏具波折。
　　

研究报告全文：2023年3月8日星期三每日大市点评政策更新组建国家金融监督管理总局市场监管总局局长今年要在数字经济等重点领域加强市场竞争状况评估证监会科技监管局局长姚前重点发展基于AIGC技术的合成数据产业构建大模型训练数据的监管体系行业动态宏观策略外汇局在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下2月外汇储备规模下降房地产住建部部长对房地产市场企稳回升充满信心汽车乘联会初步统计2月乘用车市场零售同比增长9新能源乘用车市场零售同比增长59IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享医药行业点评预计带量采购将趋向温和医药需求将逐步回暖2023-03-07证券行业2月月报利好政策加速兑现券商迎向上长周期2023-03-06港股TMT周观察数字经济发展加速短视频行业进入新阶段2023-03-06信义光能968HK更新报告2022年业绩略逊预期今年提速扩充产能评级买入目标价1200港元2023-02-28信义能源3868HK更新报告一次性扣除补贴应收款导致业绩逊于预期评级增持目标价300港元2023-02-28政策点评前海横琴金融改革重大利好深港互联互通深化吸引更多在港金融机构走进内地2023-02-28JS环球生活1691HK更新报告建议分拆北美欧洲SharkNinja业务独立上市评级增持目标价1120港元2023-02-28港股TMT周观察文心一言上线京东百亿补贴及密集业绩发布将是3月看点2023-02-2712023年3月8日星期三每日大市点评3月7日港股大盘冲高回落日内波动明显扩大恒生指数最终下跌69点或03收报20534点恒生科指下跌13收报4122点国企为主的红筹指数则下跌03收报4112点大市成交金额增加至1277多亿港元港股通录得78亿港元的净流入内地1-2月进出口数据好坏参半进口增速反映内地实际商品需求仍然低迷市场焦点还是围绕中字头个股炒作但是炒作板块明显转向至石油银行等其他国企股前期大幅上升的三大营运商纷纷自高点下跌成交金额明显放大当市场热度大幅升温股价上升斜率增加且成交大增往往也预示行情接近尾声当前投资者正等待一系列宏观数据公布叠加海外美联储会否上调加息预期等负面因素仍挥之不去的背景下预计资金将转而流入相对落后的石油航运银行电力煤炭等国企央企同样有高分红低估值安全概念的石油股将会是资金转换的首选然而国企的市值及资金吸纳量庞大如果港股缺乏增量资金流入国企股将会大量分流其他非国企的存量资金造成其他股份的卖压不利港股大盘的向上发展盘面上三大石油股是升幅最大的三只蓝筹股中石油857HK中石化386HK及中海油883HK分别升4442及33阿里巴巴9988HK上升16是升幅最大的权重科技股腾讯700HK美团3690HK百度9888HK京东9618HK分别跌163522及05中国海关总署公布了1-2月贸易数据以美元计今年1-2月出口同比-68优于预期的-94进口下降102差于预期的-55分地区看对欧盟美国出口同比分别-5及-152对东盟日本出口同比分别179及671-2月中国进口增速差于预期指向内地商品消费需求仍旧疲弱分产品看机电产品进口值同比-258其中集成电路进口值同比-305高新技术产品同比-258钢材未锻轧铜及铜材美容化妆品及洗护用品同比分别-339-206及-117服务类可选消费的需求因放宽防疫而被集中释放12月以来内地接连优化防疫政策卫健委于1月8日正式把新冠肺炎调整为乙类乙管进一步放宽防疫限制促使人员流动及线下消费回暖前期受疫情影响较大的零售住宿餐饮等行业商务活动PMI指数连续两个月重返扩张区间表明居民消费意愿明显增强事实上韩国对中国前20日出口于1月及2月分别同比-266及-227已预示内地商品需求不振1-2月的进口数据侧面进一步印证消费的复苏并非一蹴而就内地居民缺乏大额财政补贴地产下行带来的负财富效应疫情的伤疤效应等均令消费复苏具波折22023年3月8日星期三政策更新组建国家金融监督管理总局根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案组建国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管强化机构监管行为监管功能监管穿透式监管持续监管统筹负责金融消费者权益保护加强风险管理和防范处置依法查处违法违规行为作为国务院直属机构国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责有关金融消费者保护职责中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局不再保留中国银行保险监督管理委员会市场监管总局局长今年要在数字经济等重点领域加强市场竞争状况评估3月7日下午十四届全国人大一次会议的第二场部长通道开启国家市场监管管理总局局长罗文表示今年要重点抓好四个方面的工作持续优化公平竞争市场环境提升常态化监管水平我们要在数字经济民生保障等重点领域加强市场竞争状况评估强化预防性监管尤其是要综合运用行政指导行政约谈行政处罚等手段帮助企业提高合规管理水平及时纠治竞争违法行为严格规范公正文明执法证监会科技监管局局长姚前重点发展基于AIGC技术的合成数据产业构建大模型训练数据的监管体系证监会科技监管局局长姚前在中国金融撰文称建议重点发展基于AIGC技术的合成数据产业以更高效率更低成本更高质量为数据要素市场增量扩容助力打造面向人工智能未来发展的数据优势在强化数据要素优质供给方面应统筹兼顾自立自强和对外开放可考虑对WikipediaReddit等特定数据源建立过滤后的境内镜像站点供国内数据处理者使用国家相关部门应对大模型训练数据的处理和使用标准进行统一规范建立数据托管机制对数据托管方进行约束要求数据托管方按照监管机构的规定对数据来源处理结果以及使用去向等进行监测从而使得模型的输入输出结果符合监管要求行业动态宏观策略外汇局在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下2月外汇储备规模下降外汇局截至2023年2月末我国外汇储备规模为31332亿美元较1月末下降513亿美元降幅为1612023年2月受全球宏观经济数据主要经济体货币政策预期等因素影响美元指数上涨全球金融资产价格总体下跌在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下当月外汇储备规模下降我国着力推动经济稳步回升促进高质量发展经济有巨大潜力和发展动力有利于外汇储备规模保持基本稳定房地产住建部部长对房地产市场企稳回升充满信心住房和城乡建设部部长倪虹表示我现在对房地产市场的企稳回升充满信心主要原因在于三个方面第一从市场供给和需求看新冠肺炎疫情防控取得了决定性胜利防控政策也做了优化调整这对房地产供需两端都产生了积极影响第二从市场预期看今年12月份全国商品房销售结束了13个月的负增长虽然70个大中城市的房价有涨有跌但总体来看价格平稳第三从政策落实情况看我们对于首套住房大力支持对于二套住房合理支持的政策都已经出台正在落实见效汽车乘联会初步统计2月乘用车市场零售同比增长9新能源乘用车市场零售同比增长59乘联会初步统计2月1-28日乘用车市场零售1364万辆同比增长9较上月增长6今年以来累计零售2657万辆同比下降21全国乘用车厂商批发1598万辆同比增长9较上月增长10今年以来累计批发3047万辆同比下降16初步统计2月1-28日新能源乘用车市场零售438万辆同比增长59较上月增长32今年以来累计零售77万辆同比增长23全国乘用车厂商新能源批发50万辆同比增长58较上月增长29今年以来累计批发889万辆同比增长2132023年3月8日星期三近期研报摘要分享中泰国际医药行业点评预计带量采购将趋向温和医药需求将逐步回暖政府要求继续推进药品与医疗器械带量采购预计价格政策将趋于理性国家医保局近日发布关于开展第八批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知正式启动第八批相关药品信息填报工作涉及约40种药品覆盖抗感染心脑血管治疗等领域国家医保局提出到2023年底每个省份国家与省级集采药品累计将从294种增加到450种化药生物药中成药均应有所覆盖除此以外国家医保局表示将继续推进高值医用耗材集采未来将集采产品将聚焦心内科骨科等重点产品政府将指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采还将继续开展口腔种植价格专项治理并探索体外诊断试剂集采政府要求在加强价格管理同时保障集采产品供应通过建立医疗机构生产配送企业医药集中采购机构间集采品种供应保障的有效反馈机制加强供应管理从过去几次集采情况看集采规则经过数次优化后越发合理市场预期已相对充分因此我们认为对带量采购影响无需过虑政府要求确保集采产品供应量将为企业销量提供保障而且集采降价将首先影响产品质量与销售推广能力较差的中小企因此行业集中度将提升我们建议关注产品刚需性强质量较高并能在集采中获取较高中标份额的龙头企业春节后国内主要城市手术量逐步回升药品与医疗器械需求将回暖我们通过国家卫健委及上海市政府新闻多家医院企业沟通获悉近期多个地区医院手术量逐步恢复主要科室营运均已恢复至疫情前状态而且预计随着国民身体康复献血量有望回升血库存量不足的问题将逐步解决医院手术量将逐步回升随着手术及医院其他业务的恢复药品及医疗器械终端需求将回暖政府要求中成药企业提升产品质量与研发能力国务院日前发布中医药振兴发展重大工程实施方案一方面要求中成药企业提升中药材质量提出要制定300种中药材养殖技术规范与操作流程另一方面要求建立完善的综合评价体系涵盖药物安全性有效性评价质量标准生产工艺与制剂技术等方面与此同时国务院要求中药企业传承并改良中药炮制技术并完善中药饮片质量控制体系我们认为以上举措会导致部分中药企业生产成本上升及促进行业优胜劣汰拥有强大研发能力与优质产品较多的企业将受益于行业整合重点关注石药集团1093HK翰森制药3692HK与神威药业2877HK我们建议西药板块重点关注石药集团1093HK评级买入目标价1182港元与翰森制药3692HK未评级中成药板块关注神威药业2877HK未评级我们预计石药集团2022年业绩将保持稳健而且公司以心脑血管与肿瘤药等刚需型药物为主预计疫情后这些药物的需求将回暖翰森制药研发能力强大是港股医药公司中1类创新药最多的企业肿瘤药占2022年上半年收入的553我们预计公司2022年业绩将基本平稳由于肿瘤治疗刚性需求强大而且公司在肿瘤领域的主要产品阿美替尼与氟马替尼疗效与安全性优异预计2023年起收入将恢复较快增长神威药业拥有藿香正气软胶囊与清开灵胶囊等多款知名产品属于研发能力较强的中药生产商公司近期发布盈喜预计收入同比增加23股东净利润同比增加2535表明公司产品市场认可度很高疫情中销售表现优异除原主要产品中成药以外公司预计中药配方颗粒收入将同比增长59公司配方颗粒原来受牌照限制主要在河北云南福建山东内蒙甘肃等部分地区销售但国内目前正在积极制定更多中药配方颗粒产品的国家标准预计随着更多国标出台公司产品将在更多地区中标销售网络将快速拓宽风险提示1制药企业产品研发进度慢于预期2新药上市后推广效果差于预期3中成药企业配方颗粒国家标准出台速度慢于预期42023年3月8日星期三中泰国际证券行业2月月报利好政策加速兑现券商迎向上长周期恒指2月跌幅蒸发1月以来升幅恒生指数2月收报19785点月跌2056点或94几乎蒸发1月以来所有升幅恒生科指月跌136恒生国企指数月跌114盘面上电讯板块领涨中国移动941HK46中国联通762HK38中共中央国务院近日发布的数字中国建设整体布局规划中提出促进数字中国建设刺激电讯营运商造好内房及物管股承压明显碧桂园服务6098HK为2月跌幅最大蓝筹股申万港股证券II板块中除恒投证券1476HK微涨10以外其余券商股均下跌H股券商中跌幅前三为广发证券1776HK下跌131华泰证券6886HK下跌129和国联证券1456HK下跌95在港中资券商股中申万宏源香港0218HK海通国际0665HK和国泰君安国际1788HK跌幅均超过102月港股IPO零封或待上市规则修改落地2月港股市场无新上市公司一反22年末以来新股市场回温态势不过预计或是在为3月修改主板上市规则做准备2023年是香港资本市场制度改革大年预计3月后进程加快2月22日香港财政司司长陈茂波表示港交所将于今年一季度实施先进科技公司上市制度2月26日香港财经事务及库务局局长许正宇表示3月即会推行特专科技公司18C新上市规则或会根据市场意见降低咨询文件中的上市市值门槛等港交所行政总裁欧冠升在2022年港交所全年业绩传媒简布会上也表示正在研究GEM改革预计相关上市规则修改落地后将会提升香港资本市场对优质资产的吸引力港交所动态跟踪香港交易所欢迎沪深港通增加交易日香港交易所欢迎沪深港通增加交易日沪深港通每年的交易日总数将增加超过10日由于香港市场在公众假期不提供银行服务因此目前北向交易在香港公众假期的前一个交易日不能提供交易服务此次宣布的调整实施后沪深港通北向交易在香港和内地市场的所有共同交易日都将开放服务南向的交易日历也将进行类似的优化今年首个新增的北向交易日将为2023年5月25日其后新增的两个北向交易日分别为2023年10月20日和12月22日行业要闻中国证监会新闻发布会表示允许存量境内投资者通过原境外机构交易中国证监会新闻发言人回应境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况时表示近日证监会部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者并不得为其开立新账户同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定重点公司动态跟踪国泰君安国际2月7日国泰君安国际证券1788HK发布盈利警告截至2022年12月31日止年度管理账目董事会预期本集团年度收入不少于220亿港元2021约396亿港元税后净利润在7000万港元至9000万港元之间2021约110亿港元证券行业跟踪及投资建议港股券商板块2月随大市调整中资券商指数月跌72我们追踪的21家重点公司1月平均跌幅69其中H股中资券商平均下跌69中资券商在港上市子公司平均下跌100近期券商板块有多项政策陆续出台包括全面注册制实施转融券措施优化沪深港通交易日历优化等政策兑现利好券商投行两融财富管理等业务空间的拓展助推行业基本面改善两会已经拉开帷幕近期稳增长政策或仍会密集出台从而提升市场情绪目前申万港股证券II板块估值约为09倍PB仍处于历史低位在宏观经济复苏宽信用环境以及政策托底等多个积极因素共振下预计业绩会在中报前后回血明显有望支撑券商板块估值上行风险提示1资本市场改革效果不及预期2宏观经济下行3行业监管政策收紧52023年3月8日星期三不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6