每日大市点评
　　3月6日，港股大盘缩量上涨，恒生指数上升35点或0.17%，收报20,603点。恒生科指上跌0.8%，收报4,177点。红筹股指数上升1.7%，收报4,123点。大市成交金额仅1,091多亿港元，港股通录得22.73亿港元的净流入。市场重点关注的两会正式召开，今年政府工作报告总体思路以高质量经济发展为主，不求强刺激。财政政策加力提效，货币政策精准有力，稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复，但凸显对制造业、数字经济、能源安全等产业链以及国企改革的高度重视。政策预期兑现后，资金都集中在国企改革的主线，国资委明确，2023年要求中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，若央企/国企的股本回报率能够得到有效提升，配合增加分红比率，这将有利国企估值提升。若市场认同这个逻辑，考虑到港股H股一直以来较A股存在巨大折让，那么H股的国企改革投资主线较A股会更有优势。
　　今年两会的政府工作报告基本承接去年底中央经济工作会议的定调，去年中经会强调“明年要坚持稳字当头，稳中求进”，“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，今年政府工作报告定下GDP增长目标为5.0%左右，低于去年5.5%左右的目标，也低于地方政府增长率目标的加权平均值。考虑到去年实际GDP增长仅3.0%，反映今年经济主要依赖内生修复，而非强刺激，经济发展以质量优先，对强刺激政策出台的预期要下降。然而，回顾1990年以来，除1990、1998、2022年外，其余年份实际GDP增长均能实现或超越政府所定预期目标，因此不宜对今年经济增长太悲观。
　　政府工作报告提出“积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化”。表示更加注重积极财政政策的“质”的效果，以更精准的政策靶向提供财政资金，管理运用效果，出台更大规模的减税降费机会较微。
　　政府工作报告对货币政策的表述提到“稳健的货币政策要精准有力，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，而2022年政府工作报告则提及“发挥..总量和结构双重功能”、“扩大新增贷款规模”、“降低实际贷款利率”，预示货币政策宽松的力度在边际下降，宽货币时期可能已终结。接下来货币政策将求稳，并以结构性工具支持经济发展。人行副行长刘国强在3月3日举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上再强调要坚持正常的货币政策，保持正利率和正常向上的收益率曲线。行长易纲表示，目前实际利率水平也比较合适，暗示今年降息的机会不大，但倾向通过降准的方式取代降息。
　　政府工作报告对消费的表述与中央经济工作会议一致，提出“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，并提及“稳定大宗消费,推动生活服务消费恢复”。此前商务部提及汽车、家电、家居及餐饮占我国社零四分之一，是消费支柱。预计今年通过延长购置税减免等刺激措施提振新能源汽车、绿色家电下乡等耐用品消费，并通过消费场景恢复，搭建节日消费去刺激线下服务消费。
　　对于产业政策，围绕制造业重点产业链,集中优质资源合力推进关键核心技术攻关,加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产.加快传统产业和中小企业数字化转型,着力提升高端化、智能化、绿色化水平,加快前沿技术研发和应用推广,完善现代物流体系,大力发展数字经济,提升常态化监管水平,支持平台经济发展。上周一（2月27日）中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明确夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。这意味着我国将进一步加大在5G网络、千兆光网、数据中心等方面的投资，云空间需求将会增加，建议关注通讯基础设施建设企业、运营商及云相关企业。规划亦提到支持数字企业发展壮大，发挥“绿灯”投资案例引导作用，推动平台企业规范健康发展，提出强化企业科技创新主体地位，发挥科技型骨干企业引领支撑作用，预计有助于增强投资者对政策支持互联网平台健康发展的信心，利好估值回升。
　　工作报告指出“有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况,防止无序扩张,促进房地产业平稳发展”。针对地产的表述还是以防风险为主，凸显地产政策以托底守住不发生系统性风险为主，不求刺激，稳地产政策以点到即止为主。
　　

研究报告全文：2023年3月7日星期二每日大市点评政策更新国家发改委将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件国家发改委突出做好稳增长稳就业稳物价工作有力防范化解重大风险国家发改委5左右的预期目标符合经济运行走势符合经济发展规律行业动态宏观策略中国商业联合会3月中国零售业景气指数较上月微升03个百分点非银金融所有证券中介机构及其人员的连坐机制取消新能源汽车雷军小米1810HK汽车完成冬测预计明年上半年量产IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享证券行业2月月报利好政策加速兑现券商迎向上长周期2023-03-06港股TMT周观察数字经济发展加速短视频行业进入新阶段2023-03-06信义光能968HK更新报告2022年业绩略逊预期今年提速扩充产能评级买入目标价1200港元2023-02-28信义能源3868HK更新报告一次性扣除补贴应收款导致业绩逊于预期评级增持目标价300港元2023-02-28政策点评前海横琴金融改革重大利好深港互联互通深化吸引更多在港金融机构走进内地2023-02-28JS环球生活1691HK更新报告建议分拆北美欧洲SharkNinja业务独立上市评级增持目标价1120港元2023-02-28港股TMT周观察文心一言上线京东百亿补贴及密集业绩发布将是3月看点2023-02-27中汇集团382HK更新报告运营稳健发展聚焦产教融合评级买入目标价485港元2023-02-2312023年3月7日星期二每日大市点评3月6日港股大盘缩量上涨恒生指数上升35点或017收报20603点恒生科指上跌08收报4177点红筹股指数上升17收报4123点大市成交金额仅1091多亿港元港股通录得2273亿港元的净流入市场重点关注的两会正式召开今年政府工作报告总体思路以高质量经济发展为主不求强刺激财政政策加力提效货币政策精准有力稳定大宗消费推动生活服务消费恢复但凸显对制造业数字经济能源安全等产业链以及国企改革的高度重视政策预期兑现后资金都集中在国企改革的主线国资委明确2023年要求中央企业一利五率目标为一增一稳四提升若央企国企的股本回报率能够得到有效提升配合增加分红比率这将有利国企估值提升若市场认同这个逻辑考虑到港股H股一直以来较A股存在巨大折让那么H股的国企改革投资主线较A股会更有优势今年两会的政府工作报告基本承接去年底中央经济工作会议的定调去年中经会强调明年要坚持稳字当头稳中求进推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长今年政府工作报告定下GDP增长目标为50左右低于去年55左右的目标也低于地方政府增长率目标的加权平均值考虑到去年实际GDP增长仅30反映今年经济主要依赖内生修复而非强刺激经济发展以质量优先对强刺激政策出台的预期要下降然而回顾1990年以来除199019982022年外其余年份实际GDP增长均能实现或超越政府所定预期目标因此不宜对今年经济增长太悲观政府工作报告提出积极的财政政策要加力提效赤字率拟按3安排完善税费优惠政策对现行减税降费退税缓税等措施该延续的延续该优化的优化表示更加注重积极财政政策的质的效果以更精准的政策靶向提供财政资金管理运用效果出台更大规模的减税降费机会较微政府工作报告对货币政策的表述提到稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配而2022年政府工作报告则提及发挥总量和结构双重功能扩大新增贷款规模降低实际贷款利率预示货币政策宽松的力度在边际下降宽货币时期可能已终结接下来货币政策将求稳并以结构性工具支持经济发展人行副行长刘国强在3月3日举行的权威部门话开局系列主题新闻发布会上再强调要坚持正常的货币政策保持正利率和正常向上的收益率曲线行长易纲表示目前实际利率水平也比较合适暗示今年降息的机会不大但倾向通过降准的方式取代降息政府工作报告对消费的表述与中央经济工作会议一致提出把恢复和扩大消费摆在优先位置并提及稳定大宗消费推动生活服务消费恢复此前商务部提及汽车家电家居及餐饮占我国社零四分之一是消费支柱预计今年通过延长购置税减免等刺激措施提振新能源汽车绿色家电下乡等耐用品消费并通过消费场景恢复搭建节日消费去刺激线下服务消费对于产业政策围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平加快前沿技术研发和应用推广完善现代物流体系大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展上周一2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划明确夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础这意味着我国将进一步加大在5G网络千兆光网数据中心等方面的投资云空间需求将会增加建议关注通讯基础设施建设企业运营商及云相关企业规划亦提到支持数字企业发展壮大发挥绿灯投资案例引导作用推动平台企业规范健康发展提出强化企业科技创新主体地位发挥科技型骨干企业引领支撑作用预计有助于增强投资者对政策支持互联网平台健康发展的信心利好估值回升工作报告指出有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展针对地产的表述还是以防风险为主凸显地产政策以托底守住不发生系统性风险为主不求刺激稳地产政策以点到即止为主22023年3月7日星期二政策更新国家发改委将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件国家发改委副主任李春临在新闻发布会上介绍当前一些制约消费释放的不确定因素正在逐步消除随着消费潜力的快速释放上半年消费领域主要指标增速有望逐步回升展望全年消费能够成为经济增长的主拉动力更好发挥对经济增长的基础性作用这是对今年消费形势的预判下一步将推动消费持续恢复和扩大重点做好四个方面工作国家发改委突出做好稳增长稳就业稳物价工作有力防范化解重大风险国家发改委副主任赵辰昕今日在新闻发布会上表示今年我们将扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展更好统筹国内国际两个大局更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有力防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长持续改善民生保持社会大局稳定为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步用我们的实际行动作出新的更大贡献国家发改委5左右的预期目标符合经济运行走势符合经济发展规律国家发改委副主任赵辰昕表示5左右的经济增长年度预期目标可以从三个方面来认识把握首先中国仍是发展中国家发展是第一要务实现党的二十大确定的目标任务需要在提高发展质量效益基础上长期保持合理经济增长同时统筹推进扩大就业改善民生防范化解风险等工作也需要保持一定的经济增速其次5左右的预期目标符合经济运行走势符合经济发展规律也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益加快构建新发展格局推动高质量发展第三各地区发展信心和劲头很足各地人代会都确定了今年本地区经济增长预期目标我们作了统计和分析31个省区市中有27个省份预期目标高于全国其中有23个省份为55或以上各地的发展信心采取的务实举措为全国目标实现创造了条件打下了基础行业动态宏观策略中国商业联合会3月中国零售业景气指数较上月微升03个百分点中国商业联合会发布3月份中国零售业景气指数CRPI3月份中国零售业景气指数CRPI为506较上月微升03个百分点分析认为受促消费政策预期影响叠加春节后小淡季退出随着当前我国疫情防控已进入乙类乙管常态化防控阶段消费逐渐恢复常态零售企业积极布局一年规划采购新品策划促销迎接2023年的小阳春非银金融所有证券中介机构及其人员的连坐机制取消近日证监会对中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定进行了修订修订删除了许可程序规定原第十五条第二十二条证券公司证券服务机构及其有关人员被立案调查与业务受理审核挂钩的规定以及第二十三条恢复审查的配套规定证券公司会计师事务所律师事务所资产评估机构等证券中介机构及其工作人员不再适用挂钩机制政策证监会称取消证券中介机构挂钩机制政策是适应资本市场法治建设和生态环境变化新形势精准打击资本市场违法违规行为的重要举措证监会将继续做好对证券中介机构的日常监管和稽查执法工作新能源汽车雷军小米1810HK汽车完成冬测预计明年上半年量产雷军作为全国人大代表在北京团全体会上表示小米造车在各位领导的高度关心和高度支持下进展超预期最近已经顺利完成了冬季测试预计将会在明年上半年实现量产雷军称自己有12的时间花在汽车业务上汽车研发团队超2300人小米方面回应表示关于汽车进展顺利32023年3月7日星期二近期研报摘要分享中泰国际证券行业2月月报利好政策加速兑现券商迎向上长周期恒指2月跌幅蒸发1月以来升幅恒生指数2月收报19785点月跌2056点或94几乎蒸发1月以来所有升幅恒生科指月跌136恒生国企指数月跌114盘面上电讯板块领涨中国移动941HK46中国联通762HK38中共中央国务院近日发布的数字中国建设整体布局规划中提出促进数字中国建设刺激电讯营运商造好内房及物管股承压明显碧桂园服务6098HK为2月跌幅最大蓝筹股申万港股证券II板块中除恒投证券1476HK微涨10以外其余券商股均下跌H股券商中跌幅前三为广发证券1776HK下跌131华泰证券6886HK下跌129和国联证券1456HK下跌95在港中资券商股中申万宏源香港0218HK海通国际0665HK和国泰君安国际1788HK跌幅均超过102月港股IPO零封或待上市规则修改落地2月港股市场无新上市公司一反22年末以来新股市场回温态势不过预计或是在为3月修改主板上市规则做准备2023年是香港资本市场制度改革大年预计3月后进程加快2月22日香港财政司司长陈茂波表示港交所将于今年一季度实施先进科技公司上市制度2月26日香港财经事务及库务局局长许正宇表示3月即会推行特专科技公司18C新上市规则或会根据市场意见降低咨询文件中的上市市值门槛等港交所行政总裁欧冠升在2022年港交所全年业绩传媒简布会上也表示正在研究GEM改革预计相关上市规则修改落地后将会提升香港资本市场对优质资产的吸引力港交所动态跟踪香港交易所欢迎沪深港通增加交易日香港交易所欢迎沪深港通增加交易日沪深港通每年的交易日总数将增加超过10日由于香港市场在公众假期不提供银行服务因此目前北向交易在香港公众假期的前一个交易日不能提供交易服务此次宣布的调整实施后沪深港通北向交易在香港和内地市场的所有共同交易日都将开放服务南向的交易日历也将进行类似的优化今年首个新增的北向交易日将为2023年5月25日其后新增的两个北向交易日分别为2023年10月20日和12月22日行业要闻中国证监会新闻发布会表示允许存量境内投资者通过原境外机构交易中国证监会新闻发言人回应境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况时表示近日证监会部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者并不得为其开立新账户同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定重点公司动态跟踪国泰君安国际2月7日国泰君安国际证券1788HK发布盈利警告截至2022年12月31日止年度管理账目董事会预期本集团年度收入不少于220亿港元2021约396亿港元税后净利润在7000万港元至9000万港元之间2021约110亿港元证券行业跟踪及投资建议港股券商板块2月随大市调整中资券商指数月跌72我们追踪的21家重点公司1月平均跌幅69其中H股中资券商平均下跌69中资券商在港上市子公司平均下跌100近期券商板块有多项政策陆续出台包括全面注册制实施转融券措施优化沪深港通交易日历优化等政策兑现利好券商投行两融财富管理等业务空间的拓展助推行业基本面改善两会已经拉开帷幕近期稳增长政策或仍会密集出台从而提升市场情绪目前申万港股证券II板块估值约为09倍PB仍处于历史低位在宏观经济复苏宽信用环境以及政策托底等多个积极因素共振下预计业绩会在中报前后回血明显有望支撑券商板块估值上行风险提示1资本市场改革效果不及预期2宏观经济下行3行业监管政策收紧42023年3月7日星期二中泰国际港股TMT周观察数字经济发展加速短视频行业进入新阶段表现回顾恒生科技指数下跌后回升上周恒生科技指数下跌后回升最终一周上涨50跑赢恒指22个百分点细分领域中直播领域个股多数下跌其余领域个股普遍上涨上周重要事件中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划上周一2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划明确夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境这意味着我国将进一步加大在5G网络千兆光网数据中心等方面的投资云空间需求将会增加建议关注通讯基础设施建设企业运营商及云相关企业规划亦提到支持数字企业发展壮大发挥绿灯投资案例引导作用推动平台企业规范健康发展提出强化企业科技创新主体地位发挥科技型骨干企业引领支撑作用预计有助于增强投资者对政策支持互联网平台健康发展的信心利好估值回升工信部表示要加速布局未来产业全面推进6G技术研发工业和信息化部部长金壮龙于上周三3月1日国新办举行的发布会上表示要加快布局人形机器人元宇宙量子科技等前沿领域全面推进6G技术研发我国当前已组建了IMT-20306G工作组主要是搭建产学研用平台加强国际合作和交流网络基础能力持续增强短视频发展进入新阶段产业数字化发展进程提速中国互联网络信息中心CNNIC于上周发布第51次中国互联网络发展状况统计报告显示我国网络基础能力不断增强网络基础资源5G建设及物联网终端连接均快速发展从2C端看至2022年12月我国网民规模同比增长34至1067亿其中互联网医疗线上办公及短视频等应用加速普及用户规模增速分别为217151及83农村数字化持续发展以在线教育与互联网医疗为代表的数字化服务在农村用户数继续增长短视频成为移动互联网时长和流量增量的主要来源并与直播电商教育旅游等行业互相加成考虑到短视频用户使用率已从18年的782快速提升至948我们认为提高用户粘性及变现能力将是下阶段重点从2B端看互联网相关技术与应用创新加速向工业交通医疗教育等领域拓展深化工业互联网网络体系建设加速5G工业互联网发展已进入快车道全国相关项目超过4000个全球手机市场有望于下半年好转光学赛道仍值得重点关注上周IDC发布报告预期2023年全球智能手机出货量将下降11至119亿台中国市场出货量亦将下降11至28亿台主要由于通货膨胀和全球经济的不确定性使得消费需求复苏减弱预期全球手机市场将于今年下半年开始好转反弹趋势可延续至明年预期2024全球智能手机出货量将同比增长59至126亿台上周举行的2023年全球世界移动通信大会MWC参展商普遍认为影像仍会是今年旗舰手机的主要竞争赛道我们认为尽管手机市场短期仍存压力但产业链上游光学企业将会是今年下半年手机行业复苏的主要受惠者建议持续关注本周重点关注重点公司业绩携程集团-S9961HKTCOMUS亚信科技1675HK中国联通762HK600050SH京东集团-SW9618HKJDUS360数科-S3660HKQFINUSTCL电子1070HK中兴通讯763HK000063SZ等公司将于本周公布业绩52023年3月7日星期二不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6