今日焦點:
　　遠大醫藥（512.HK - HK$4.45）交流會議紀要
　　企業消息/報告簡評:
　　主營業務穩健，創新管線充足
　　近期，我們與遠大醫藥舉行了一次交流會議，以了解公司最新業務情況。管理層對其氨基酸板塊、呼吸科及耳鼻喉科等業務保持樂觀態度。此外，管理層認為公司核藥抗腫瘤以及重症抗感染板塊，有望成為公司新的增長動力。
　　要點：
　　釔[90Y]微球注射液收入在2023年有望達到4億元。釔[90Y]微球注射液於2022年獲得國家藥監局(NMPA)頒發的藥品註冊證書，用於經標準治療失敗的不可手術切除的結直腸癌肝轉移患者的治療。據管理層介紹，目前釔[90Y]微球注射液的價格為35.8萬元/療程，預計2023年釔[90Y]微球注射液的營收將達到4億元人民幣，預計到2030年釔[90Y]的手術治療每年約為50,000例。
　　氨基酸業務持續增長。為進一步拓展氨基酸業務，遠大醫藥已於2022年收購湖北八豐藥業100%股權。收購完成後，遠大醫藥擁有氨基酸原料藥註冊文號24個（是國內氨基酸原料藥註冊文號最多的企業）。由於細胞培養基領域對氨基酸質量等級的要求最高，公司將更關注細胞培養基領域的業務，管理層預計氨基酸板塊的收入在2023年將達到30億港元（同比增長約20%，占總收入的30%左右）。管理層稱目前超過50%氨基酸板塊的收入來自海外業務，該板塊的毛利率約為30%-40%。
　　核藥抗腫瘤和重症抗感染板塊有望成為新的增長動力。公司擁有心腦血管、腫瘤、抗感染、呼吸及耳鼻喉等不同板塊的創新業務，目前公司多款核藥創新產品實驗進展順利。公司持續加強核藥抗腫瘤和重症抗感染的研發投入，預計核藥和重症抗感染板塊將分別在2025年和2027年完善產業佈局，收穫里程碑。
　　我們的觀點：目前公司估值為6.7倍23年P/E，我們看好遠大醫藥的現有業務及在研管線，主要基於（1）公司在氨基酸板塊的領先地位，（2）針對抗腫瘤（TLX101）和膿毒症（STC3141）的產品臨床試驗進展順利，（3）呼吸科及耳鼻喉產品的市場份額持續增加。
　　風險提示：（1）研發及產品註冊速度不及預期，（2）臨床試驗結果不及預期。（曲卓妮）
　　 

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年3月8日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升今日焦點恒生指數20534-0338中資企業指數6912-0431紅籌指數4112-03113遠大醫藥512HK-HK445交流會議紀要滬深300指數4048-1546上海A股3444-1146上海B股295-0746企業消息報告簡評深圳A股2205-2067深圳B股1220-0555主營業務穩健創新管線充足主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指32856-17-09標普5003986-1538近期我們與遠大醫藥舉行了一次交流會議以了解公司最新業務情況管理美國納斯達克指數11530-12102日經平均指數283260186層對其氨基酸板塊呼吸科及耳鼻喉科等業務保持樂觀態度此外管理層認英國富時指數7919-0163為公司核藥抗腫瘤以及重症抗感染板塊有望成為公司新的增長動力法國證商公會指數7339-05134德國法蘭克福指數15559-06117要點商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司1813-18-06釔90Y微球注射液收入在2023年有望達到4億元釔90Y微球注射液於2022鋼價美元盎司2010-45161年獲得國家藥監局NMPA頒發的藥品註冊證書用於經標準治療失敗的不可手銀價美元盎司20-46-163原油美元桶77-137-38術切除的結直腸癌肝轉移患者的治療據管理層介紹目前釔90Y微球注射銅價美元盎司8763-2447液的價格為358萬元療程預計2023年釔90Y微球注射液的營收將達到4億鋁價美元盎司2350-23-12鉑價美元盎司935-45-129元人民幣預計到2030年釔90Y的手術治療每年約為50000例鋅價美元盎司2954-40-06小麥美分蒲式耳684-16-135氨基酸業務持續增長為進一步拓展氨基酸業務遠大醫藥已於2022年收購湖玉米美分蒲式耳634-09-65糖美分磅NANA166北八豐藥業100股權收購完成後遠大醫藥擁有氨基酸原料藥註冊文號24個黃豆美分蒲式耳1515-02-09PVC美元噸NANA36是國內氨基酸原料藥註冊文號最多的企業由於細胞培養基領域對氨基酸CRB指數269-2030質量等級的要求最高公司將更關注細胞培養基領域的業務管理層預計氨基BDIVALUE-170酸板塊的收入在2023年將達到30億港元同比增長約20占總收入的30左右匯率管理層稱目前超過50氨基酸板塊的收入來自海外業務該板塊的毛利率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元780913720970約為30-40港元010117512009歐羅118314471074核藥抗腫瘤和重症抗感染板塊有望成為新的增長動力公司擁有心腦血管腫日元0057070701瑞郎118310145774瘤抗感染呼吸及耳鼻喉等不同板塊的創新業務目前公司多款核藥創新產人民幣01110119701品實驗進展順利公司持續加強核藥抗腫瘤和重症抗感染的研發投入預計核市場情緒目前5日升跌藥和重症抗感染板塊將分別在2025年和2027年完善產業佈局收穫里程碑信貸違約掉期-美元五年期希臘NANA愛爾蘭83-24我們的觀點目前公司估值為67倍23年PE我們看好遠大醫藥的現有業務及義大利139-06在研管線主要基於1公司在氨基酸板塊的領先地位2針對抗腫瘤葡萄牙207-00西班牙10803TLX101和膿毒症STC3141的產品臨床試驗進展順利3呼吸科及耳鼻波動率指數19-54喉產品的市場份額持續增加最新研究報告日期公司分析員風險提示1研發及產品註冊速度不及預期2臨床試驗結果不及預期23年3月1日信義能源3868HK崔喻盛23年2月28日信義玻璃868HK李錦明曲卓妮23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產123HK李錦明23年1月18日永達3669HK崔喻盛23年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月8日圖1遠大醫藥氨基酸板塊營收情況圖2遠大醫藥毛利率淨利率變化情況資料來源公司數據新華滙富研究資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月8日滙富股票覆蓋列表HANGSENGCHINAENTINDX名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI2053448031111128937383556國企指數HSCEI6912280494947636503937滬深300指數SHSZ3004048851514314210526050723福耀玻璃3606HK103307357517長倉4150161221174162331771511-Sep-20北控城市資源3718HK216006017長倉180200052524838171610430-Mar-21濱江服務3316HK6731243547長倉23503515112792520612271NA比亞迪電子285HK54528242004中性176027337325815407599078NA中國利郎1234HK479040015長倉53233094716199001542NA中國軟件國際354HK1686055736長倉12801298119121100061113519527-Oct-20天倫燃氣1600HK527252200長倉87066770816343526544626-Feb-20兌吧集團1753HK60305618長倉5558911NANANANA34188253NA中滙集團382HK329829420長倉45053151444069521922143-May-22訓修實業1962HK35005138長倉175243167NANANA7313623926-Jan-21華虹半導體1347HK43143330019中性263020312213913200987331529-Jul-21金蝶國際268HK53167153009中性1762152NANANA00471390720-Aug-20美東汽車1268HK23438174200長倉22943171992261453632881396-Jan-23明源雲909HK1120857214中性28003895NANANA0071156232NA珩灣科技1523HK317628907長倉17041217814211509471201806-Aug-20寶勝國際3813HK442108300長倉2802373NA283671812673716-Nov-20丘鈦科技968HK8310993405長倉1720842217149116391153810010-Aug-22舜宇光學2382HK102062930511長倉160807282473282330846887417-Aug-22信利國際732HK357211326長倉280147829NANANA271571698-Apr-21信義能源3868HK1867525131長倉3985861881341158104113871-Mar-23信義玻璃868HK64206156015長倉186019212392845964292828-Feb-23信義光能968HK8310993405長倉172084221714911639115381009-Aug-21特步國際1368HK2417991716長倉11192201902261783035693717-Jan-23永達汽車3669HK1134358014長倉73526752624966431323018-Jan-23越秀地產123HK38644124803長倉1300421148077468016933510-Feb-23微盟集團2013HK1418051019長倉14401824NANANA00839911625-Nov-21361度1361HK787838131長倉50031293948034134412729-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月8日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司18249010161銅噸880205151125白金盎司9419123123105鎳噸25505015115150銀盎司207140140190錫噸2547802727437黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211222233226229221222能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶7575757268中國-焦煤噸261007171103天然氣百萬英熱27390390403中國-動力煤噸80100000NA澳洲-動力煤噸1965514514372原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211222233226229221222價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1047111175人民幣69070710011575747311072711057069681006766956564639062322322價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11090946日元13623737185英鎊12020295韓圜132344848103英鎊歐元日元韓圜右軸141551500150145013145140013501401213001351250130111200125115010120110011510500911010003223226229221222資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月8日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期批發庫存月23年3月7日M2貨幣供應量月23年3月9日貿易收支月23年3月8日生產者物價指數月23年3月9日首次申請失業保險金人數週23年3月9日消費者物價指數月23年3月9日就業報告月23年3月10日零售業銷售額月23年3月15日消費者物價指數月23年3月14日工業生產報告月23年3月15日生產者物價指數月23年3月15日採購經理人指數月23年3月31日商業庫存月23年3月15日外匯儲備季23年4月7日零售業銷售額月23年3月15日貿易收支月23年4月13日新屋開工與營建許可月23年3月16日國內生產毛額年23年4月18日工業生產指數月23年3月17日成屋銷售量月23年3月21日香港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