今日焦點:
　　太古地產(1972 HKHK$21.25):將於3月9日發布22財年業績
　　企業消息/報告簡評:
　　香港的投資物業營運數據有望改善
　　事件:太古地產將於3月9日公佈其2022財年業績。我們估計收入約為140億港元（同比減少12%），主要是由於需求低迷和經濟業務活動下降，而基礎利潤將為78億港元（同比跌18%）。
　　主要重點:
　　目標於23年推3個新項目，約1,800個單位(22年只售出約30個)。公司目標於今年推出位於黃竹坑的項目(約800個單位，將於24年落成)、柴灣項目(約800個單位，將於25年落成)及灣仔項目(將於25年落成)。
　　香港的投資物業營運數據有望改善。於去年第四季，公司於香港整體辦公樓租用率由21年的97%下跌至96%。(佔整體收入近44%)，而續租的租金亦回落18%。不過，隨著中港通關及經濟活動復常，我們料本港的投資物業表現已見底。另外，公司於鰂魚涌的太古坊二座已於22年第4季落成(出租率~56%)，並開始貢獻，我們料其辦公樓收入可望改善。
　　內地的投資物業面積有望由目前的約9.7百萬平方尺增加至1,110萬平方尺(2026年)。目前內地的投資物業收入佔整體收入的近28%，隨著於北京的項目落成，我們料公司未來來自投資物業的收入將有高單至低雙位數增長。
　　我們預計公司在香港的投資組合將可復蘇，而香港的房地產開發項目將成為增長點。股票交易價格為15倍FY23E市盈率，0.4倍PB，（3年平均水平~15.4倍/0.4倍），股息收益率為4.7%。股價年初至今上漲7%。近期住宅物業市場情緒明顯好轉，但寫字樓市場情緒依然低迷。短期內，我們更看好如信和（83 HK– HK$10.06）的開發商。
　　風險：香港寫字樓的租金收入面臨持續不明朗因素（香港甲級寫字樓供應在未來四年將增長11.4%，目前甲級寫字樓空置率約為12%）。（李錦明）

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年3月7日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數206030242中資企業指數6937-0035太古地產1972HKHK2125將於3月9日發布22財年業績紅籌指數412317116滬深300指數4109-0561上海A股3482-0254上海B股297-0154企業消息報告簡評深圳A股22510089深圳B股12270060香港的投資物業營運數據有望改善主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指334310109標普50040480154事件太古地產將於3月9日公佈其2022財年業績我們估計收入約為140億美國納斯達克指數11675-01116日經平均指數28224-0082港元同比減少12主要是由於需求低迷和經濟業務活動下降而基礎利英國富時指數7929-0264潤將為78億港元同比跌18法國證商公會指數737303139德國法蘭克福指數1565305124主要重點商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司1846-0512目標於23年推3個新項目約1800個單位22年只售出約30個公司目標於今鋼價美元盎司2051-10185年推出位於黃竹坑的項目約800個單位將於24年落成柴灣項目約800個銀價美元盎司21-10-121原油美元桶80-10502單位將於25年落成及灣仔項目將於25年落成銅價美元盎司8920-0466鋁價美元盎司2382-0702香港的投資物業營運數據有望改善於去年第四季公司於香港整體辦公樓租鉑價美元盎司979-03-90鋅價美元盎司3032-0520用率由21年的97下跌至96佔整體收入近44而續租的租金亦回落18小麥美分蒲式耳682-27-138玉米美分蒲式耳63705-60不過隨著中港通關及經濟活動復常我們料本港的投資物業表現已見底另糖美分磅NANA176外公司於鰂魚涌的太古坊二座已於22年第4季落成出租率56並開始貢黃豆美分蒲式耳152913-01PVC美元噸NANA36獻我們料其辦公樓收入可望改善CRB指數2730830BDIVALUE-201內地的投資物業面積有望由目前的約97百萬平方尺增加至1110萬平方尺匯率2026年目前內地的投資物業收入佔整體收入的近28隨著於北京的項目美元港元歐羅日元瑞郎人民幣落成我們料公司未來來自投資物業的收入將有高單至低雙位數增長美元780913590969港元010117311909歐羅118414521074我們預計公司在香港的投資組合將可復蘇而香港的房地產開發項目將成為增日元0058070701長點股票交易價格為15倍FY23E市盈率04倍PB3年平均水平154倍瑞郎118410146074人民幣0111011960104倍股息收益率為47股價年初至今上漲7近期住宅物業市場情緒市場情緒目前5日升跌明顯好轉但寫字樓市場情緒依然低迷短期內我們更看好如信和83HK信貸違約掉期-美元五年期HK1006的開發商希臘NANA愛爾蘭83-24義大利139-06風險香港寫字樓的租金收入面臨持續不明朗因素香港甲級寫字樓供應在未葡萄牙207-00來四年將增長114目前甲級寫字樓空置率約為12李錦明西班牙10803波動率指數18-112最新研究報告日期公司分析員23年3月1日信義能源3868HK崔喻盛23年2月28日信義玻璃868HK李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產123HK李錦明23年1月18日永達3669HK崔喻盛23年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日圖1辦公樓物業營運數據辦公樓物業22年12月租用率21年12月租用率租金調幅香港太古廣場9798-18港島東中心及太古坊一座97992太古坊二座53NANA其他太古坊辦公樓9596-4香港整體辦公樓9697中國太古滙辦公樓9495NA頤堤港一座9493NA香港興業中心一座及二座99100NA資料來源公司數據新華滙富研究圖2零售物業營運數據零售物業22年12月租用率21年12月租用率零售銷售額增長香港太古廣場購物商場9696190太古城中心100100-530東薈城名店倉100100380中國北京三里屯太古里9497-2570廣州太古滙9999-1050北京頤堤港100100-26成都遠洋太古里9596-1540上海興業太古滙9797-3570上海前灘太古里9390NA資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日滙富股票覆蓋列表HANGSENGCHINAENTINDX名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI2060319021111128937333395國企指數HSCEI6937500095947636404178滬深300指數SHSZ3004109010514614410725160438福耀玻璃3606HK105776363514長倉41501422231761643315461121-Sep-20北控城市資源3718HK212405900長倉180205151514739173310630-Mar-21濱江服務3316HK7062255514長倉23508015713296500802393NA比亞迪電子285HK54302241012中性1760270370256153073710638NA中國利郎1234HK486240600長倉53231095716297122057NA中國軟件國際354HK1749657805長倉12801215123125104061212410927-Oct-20天倫燃氣1600HK527252212長倉87066770806343487244626-Feb-20兌吧集團1753HK61405734長倉5558737NANANANA50162219NA中滙集團382HK336530010長倉45050052454067382112483-May-22訓修實業1962HK36405300長倉175230270NANANA3610219726-Jan-21華虹半導體1347HK43989336501中性26302181241421350011812533529-Jul-21金蝶國際268HK53654154454中性1762141NANANA00251505620-Aug-20美東汽車1268HK23438174224長倉229431719822514436011131856-Jan-23明源雲909HK1136558024中性28003828NANANA0058175104NA珩灣科技1523HK319829154長倉17041617914311609741372286-Aug-20寶勝國際3813HK442108300長倉2802373NA282671812886416-Nov-20丘鈦科技968HK8265892927長倉172085121614811639072810610-Aug-22舜宇光學2382HK103214941012長倉160807092483302340827810417-Aug-22信利國際732HK366711618長倉280141430NANANA361341478-Apr-21信義能源3868HK1927125912長倉3985371931381187930781161-Mar-23信義玻璃868HK65175158427長倉186017412594865834038228-Feb-23信義光能968HK8265892927長倉17208512161481163907281069-Aug-21特步國際1368HK2457493217長倉11192011932271803043652917-Jan-23永達汽車3669HK1156258820長倉73525053625065441229718-Jan-23越秀地產123HK38768125200長倉1300381148076454318137110-Feb-23微盟集團2013HK1445852046長倉14401769NANANA00991131025-Nov-21361度1361HK812639331長倉500272969682331048917029-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司18249010161銅噸880205151125白金盎司9419123123105鎳噸25505015115150銀盎司207140140190錫噸2547802727437黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211222233226229221222能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶7575757268中國-焦煤噸261007171103天然氣百萬英熱27390390403中國-動力煤噸80100000NA澳洲-動力煤噸1965514514372原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211222233226229221222價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1047111175人民幣69070710011575747311072711057069681006766956564639062322322價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11090946日元13623737185英鎊12020295韓圜132344848103英鎊歐元日元韓圜右軸141551500150145013145140013501401213001351250130111200125115010120110011510500911010003223226229221222資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期耐久財訂單月23年3月6日外匯儲備季23年3月7日工廠訂單月23年3月6日M2貨幣供應量月23年3月9日批發庫存月23年3月7日生產者物價指數月23年3月9日貿易收支月23年3月8日消費者物價指數月23年3月9日首次申請失業保險金人數週23年3月9日零售業銷售額月23年3月15日就業報告月23年3月10日工業生產報告月23年3月15日消費者物價指數月23年3月14日採購經理人指數月23年3月31日生產者物價指數月23年3月15日貿易收支月23年4月13日商業庫存月23年3月15日國內生產毛額年23年4月18日零售業銷售額月23年3月15日新屋開工與營建許可月23年3月16日香港經濟發布表工業生產指數月23年3月17日成屋銷售量月23年3月21日指標項目頻率觀察期預計公佈日期新屋銷售月23年3月23日外匯儲備月23年3月7日消費者信心指數月23年3月28日國內生產毛額季23年3月30日生產價格季23年3月14日個人收入與支出月23年3月31日工業生產報告季23年3月14日採購經理人指數月23年4月3日失業率報告月23年3月16日汽車銷售月消費者物價指數月23年3月23日貿易收支月23年3月27日零售業銷售額月23年3月31日M2貨幣供應量月23年3月31日採購經理人指數月23年4月6日國內生產毛額季23年5月2日綜合利率月滙富研究部分析員分析行業電郵電話李錦明KenLi房地產物業管理Kenlisunwahkingswaycom85222837618崔喻盛EasonCui汽車能源Easoncuisunwahkingswaycom85222837306曲卓妮JennyQuTMT硬件Jennyqusunwahkingswaycom85222837383滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價IMAXChinaHoldingInc陳建德134415LHKD91995ISPGlobalLtd曹春萌70000LHKD02490中電控股有限公司陳智思170000LHKD569013和黃醫藥中國有限公司蘇慰國252155LUSD00000希慎興業有限公司利蘊蓮30000LHKD235500廣聯工程控股有限公司KwongLuenProsperityLimited4500000LHKD01700廣聯工程控股有限公司葉廣祥4500000LHKD01700廣聯工程控股有限公司關翠玲4500000LHKD01700彭順國際有限公司YikWaiPeng34000LHKD03900新華匯富金融控股有限公司蔡冠深2LHKD02800朗廷酒店投資與朗廷酒店投資有限公司-SSGreatEagleHoldingsLimited500000LHKD10500朗廷酒店投資與朗廷酒店投資有限公司-SS羅嘉瑞500000LHKD10500正利控股有限公司吳彩華500000LHKD01203美聯集團有限公司林源慶1000000LHKD08320資料來源香港交易所滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年3月7日免責聲明本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券本報告中所提及的證券在某些司法管制的區域下並不適合作買賣本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制本報告只供私下傳閱之用在未得滙富金融服務有限公司滙富金融服務及其聯屬公司統稱滙富集團書面同意之前不得抄襲影印複製或再分發本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區香港分發滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會證監會註冊為持牌法團中央編號為ADF346本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證印製本報告旨在協助收取本報告之人士惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據本報告不得詮釋要約邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券本報告所載之建議並無考慮任何特定收件人之特定投資目標財務狀況及特別需要所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷故可隨時更改無須另行通知滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務在過往一年滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣並可能作為該發行商之包銷商配售代理顧問或放款人滙富金融服務包括其母公司附屬公司聯屬公司股東高級職員董事及任僱員可就任何發行商之證券商品或衍生工具包括期權或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表2023滙富集團版權所有不得翻印總辦事處聯屬公司及海外辦事處香港加拿大中國滙富金融服務有限公司KingswayCapitalofCanadaInc滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號8KingStreetEast北京代表處力寶中心1座7樓Suite1201北京滙富融金投資顧問有限公司電話852-2283-7000TorontoONM5C1B5中國北京市東城區建國門內大街18號傳真852-2877-2665Canada恆基中心1座18樓電話416-861-3099郵編100005傳真416-861-9027電話8610-6518-2813傳真8610-6518-2448上海滙富融略投資顧問有限公司上海市浦東花園石橋路66號東亞銀行金融大廈8樓郵編200120電話8621-5049-0358傳真8621-5049-0358深圳滙富投資諮詢有限公司中國深圳市福田區深南大道4019號航天大廈A座701室郵編518048電話86-755-3333-6539傳真86-755-3333-6536