今日焦點:
　　新世界發展(17 HKHK$21.25):發布23財年上半年業績
　　企業消息/報告簡評
　　管理層目標於23年及24年於香港和中國的合同銷售額可達300億港元及350-400億港元
　　事件:新世界發展於2月23日收市後公佈了23財年上半年業績。公司的基本溢利為33.6億港元，同比減14%。公司亦宣布派發中期息每股HK$0.46元，同比跌18%。
　　我們的觀點：我們擔心公司的高槓桿問題(46.9%)，同時，於23年公司計劃推出的項目中，主要集中於啟德地區(具較大銷售壓力)，我們預計公司的股價在短期內可能跑輸同業。
　　重點:
　　目標香港和中國的合同銷售額於23E可有300億港元，24E可有350-400億港元。於23財年上半年，公司的合同銷售為181億港元，完成今年銷售目標的60%。
　　儘管公司將於23年和24財年在大灣區和長三角合共推出550億元以上的可售資源，不過於本港的銷售則集中在啟德(23年推4,200個單位，當中約3,000個單位位於啟德，400個位於北角，800個位於黃竹坑)。我們關注啟德項目的銷售情況，因為市場預計23年的新供應中有近28%位於啟德(約11,000個單位)。
　　23E和24E目標出售非核心資產100億港元和150億港元。公司目標是於未來2年出售100/150億港元的非核心資產以將槓桿比率於24財年降至約40%水平，不過仍高於同業平均(圖.2)，而其淨負債更達1,290億港元。
　　充足的土地儲備。公司在香港的物業發展土地儲備面積為880萬平方尺，同時亦有1,639萬平方尺的農田(約90%於北部都會區），在中國的土儲約為525萬平方米（約40%於大灣區），我們認為這足以支持4-5年的發展。
　　股份的交易價格為8.8倍23年市盈率，0.25倍PB (2年平均~10.3x/0.35x)，股息收益率為9%。由於(1)公司的槓桿於同業，(2)同時亦減少派息，公司的股價跑輸同業的機會較大。(李錦明)

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年2月24日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20351-0429中資企業指數68590423新世界發展17HKHK2125發布23財年上半年業績紅籌指數3989-0479滬深300指數4103-0160上海A股3446-0160企業消息報告簡評上海B股298-0060深圳A股2254-0291管理層目標於23年及24年於香港和中國的合同銷售額可達300億港元深圳B股1228-0661主要市場指數收市每日升跌今年累升及350-400億港元美國道指331530300標普50040120545事件新世界發展於2月23日收市後公佈了23財年上半年業績公司的基本溢利為美國納斯達克指數1159007107336億港元同比減14公司亦宣布派發中期息每股HK046元同比跌18日經平均指數272080443圖1收入佔比英國富時指數7907-0361法國證商公會指數731702130德國法蘭克福指數1547505111百萬港元佔比同比物業發展香港5542138623商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司1822-02-00物業發展中國5736143-33鋼價美元盎司1971-09139銀價美元盎司21-09-110物業投資香港1492370原油美元桶75-161-57物業投資中國89622-12銅價美元盎司8904-3264鋁價美元盎司2396-2908建築1648241034鉑價美元盎司951-03-117鋅價美元盎司3034-3221其他10045250-12小麥美分蒲式耳738-16-68總數4019313玉米美分蒲式耳659-31-28資料來源公司數據新華滙富研究糖美分磅NANA175黃豆美分蒲式耳1527-11-02PVC美元噸NANA58CRB指數266-0630我們的觀點我們擔心公司的高槓桿問題469同時於23年公司計劃推出的項BDIVALUE-555目中主要集中於啟德地區具較大銷售壓力我們預計公司的股價在短期內可能匯率跑輸同業美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元780913470969重點港元010117211909歐羅118314271073目標香港和中國的合同銷售額於23E可有300億港元24E可有350-400億港元於23日元0058070701瑞郎118410144274財年上半年公司的合同銷售為181億港元完成今年銷售目標的60人民幣01110119501儘管公司將於23年和24財年在大灣區和長三角合共推出550億元以上的可售資源市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期不過於本港的銷售則集中在啟德23年推4200個單位當中約3000個單位位於啟希臘NANA德400個位於北角800個位於黃竹坑我們關注啟德項目的銷售情況因為市場愛爾蘭83-24預計23年的新供應中有近28位於啟德約11000個單位義大利139-06葡萄牙207-00西班牙1080323E和24E目標出售非核心資產100億港元和150億港元公司目標是於未來2年出售波動率指數21160100150億港元的非核心資產以將槓桿比率於24財年降至約40水平不過仍高於同業平均圖2而其淨負債更達1290億港元最新研究報告日期公司分析員23年2月13日電動汽車更新崔喻盛充足的土地儲備公司在香港的物業發展土地儲備面積為880萬平方尺同時亦有23年2月10日越秀地產123HK李錦明23年1月18日永達3669HK崔喻盛1639萬平方尺的農田約90於北部都會區在中國的土儲約為525萬平方米約23年1月17日特步国际1368HK崔喻盛40於大灣區我們認為這足以支持4-5年的發展23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛股份的交易價格為88倍23年市盈率025倍PB2年平均103x035x股息收22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛益率為9由於1公司的槓桿於同業2同時亦減少派息公司的股價跑輸同業22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究的機會較大李錦明22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明22年8月2日電動汽車更新崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日圖2槓桿比率50454035302520槓桿比率151050恒基地產新鴻基地產新世界發展恒隆地產嘉華國際嘉里建設長實集團資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日滙富股票覆蓋列表HANGSENGCHINAENTINDX名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI20351350411011089373077152國企指數HSCEI68599504949476373283145滬深300指數SHSZ3004103650114614410625021992福耀玻璃3606HK107482363000長倉41501432221761633311321191-Sep-20北控城市資源3718HK219606117長倉18019515353493817471630-Mar-21濱江服務3316HK7228261530長倉2350101161135984837108604NA比亞迪電子285HK56668251514中性176030038426615907536789NA中國利郎1234HK481440215長倉53232393716198132095NA中國軟件國際354HK1795059307長倉1280115912612810606181507827-Oct-20天倫燃氣1600HK514150908長倉87070968786145178351926-Feb-20兌吧集團1753HK62505833長倉5558569NANANANA4915994NA中滙集團382HK361533428長倉45034757514658671633163-May-22訓修實業1962HK37705552長倉175218273NANANA589820326-Jan-21華虹半導體1347HK40590310502中性263015311513212600160314229-Jul-21金蝶國際268HK54827157831中性1762117NANANA006310622920-Aug-20美東汽車1268HK24326180811長倉229426920522914735135893686-Jan-23明源雲909HK1140458210中性28003811NANANA004327502NA珩灣科技1523HK281025604長倉17033615810282134132366-Aug-20寶勝國際3813HK442108335長倉2802373NA28166187812669416-Nov-20丘鈦科技968HK8221392412長倉172086121918213733081062110-Aug-22舜宇光學2382HK105352960536長倉1608067425333623907361016717-Aug-22信利國際732HK373011825長倉280137330NANANA781631638-Apr-21信義能源3868HK2023827215長倉6101243158154133693210218323-Feb-23信義玻璃868HK64928157842長倉198025567103895131661522-Aug-22信義光能968HK8221392412長倉17208612191821373308106219-Aug-21特步國際1368HK2365189715長倉111924718521817331331499517-Jan-23永達汽車3669HK1286065405長倉73512458685459154953518-Jan-23越秀地產123HK36724118613長倉130096108777248374831910-Feb-23微盟集團2013HK1351348606長倉14401963NANANA006920713825-Nov-21361度1361HK754736506長倉5003708889763508119929-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司19239535350銅噸9305511211264白金盎司10320393903鎳噸2934602323233銀盎司239070719錫噸288000161161338黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221224227221022能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶803010156中國-焦煤噸261007171161天然氣百萬英熱33268268181中國-動力煤噸79560000NA澳洲-動力煤噸3635101101618原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221224227221022價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1021141467人民幣6818186911575747311072711057069681006766956564639062122122價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11121245日元12842121130英鎊12252586韓圜12330222233英鎊歐元日元韓圜右軸141551500150145013145140013501401213001351250130111200125115010120110011510500911010001221224227221022資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期首次申請失業保險金人數週23年2月23日採購經理人指數月23年3月1日國內生產毛額季23年2月23日外匯儲備季23年3月7日新屋銷售月23年2月24日M2貨幣供應量月23年3月9日個人收入與支出月23年2月24日生產者物價指數月23年3月9日耐久財訂單月23年2月27日消費者物價指數月23年3月9日批發庫存月23年2月28日零售業銷售額月23年3月15日消費者信心指數月23年2月28日工業生產報告月23年3月15日採購經理人指數月23年3月1日貿易收支月23年4月13日工廠訂單月23年3月6日國內生產毛額年23年4月18日貿易收支月23年3月8日就業報告月23年3月10日香港經濟發布表消費者物價指數月23年3月14日生產者物價指數月23年3月15日指標項目頻率觀察期預計公佈日期商業庫存月23年3月15日貿易收支月23年2月27日零售業銷售額月23年3月15日新屋開工與營建許可月23年3月16日M2貨幣供應量月23年2月28日工業生產指數月23年3月17日零售業銷售額月23年3月2日成屋銷售量月23年3月21日採購經理人指數月23年3月3日汽車銷售月外匯儲備月23年3月7日生產價格季23年3月14日工業生產報告季23年3月14日失業率報告月23年3月16日消費者物價指數月23年3月23日國內生產毛額季23年5月2日綜合利率月滙富研究部分析員分析行業電郵電話李錦明KenLi房地產物業管理Kenlisunwahkingswaycom85222837618崔喻盛EasonCui汽車能源Easoncuisunwahkingswaycom85222837306曲卓妮JennyQuTMT硬件Jennyqusunwahkingswaycom85222837383滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價美建集團有限公司莫桂衡210000LHKD05138信和置業有限公司黃志祥16000LHKD103275結好控股有限公司HoneylinkAgentsLimited260000LHKD01520結好控股有限公司洪漢文260000LHKD01520美建集團有限公司莫桂衡80000LHKD05338資料來源香港交易所滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月24日免責聲明本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券本報告中所提及的證券在某些司法管制的區域下並不適合作買賣本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制本報告只供私下傳閱之用在未得滙富金融服務有限公司滙富金融服務及其聯屬公司統稱滙富集團書面同意之前不得抄襲影印複製或再分發本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區香港分發滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會證監會註冊為持牌法團中央編號為ADF346本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證印製本報告旨在協助收取本報告之人士惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據本報告不得詮釋要約邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券本報告所載之建議並無考慮任何特定收件人之特定投資目標財務狀況及特別需要所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷故可隨時更改無須另行通知滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務在過往一年滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣並可能作為該發行商之包銷商配售代理顧問或放款人滙富金融服務包括其母公司附屬公司聯屬公司股東高級職員董事及任僱員可就任何發行商之證券商品或衍生工具包括期權或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表2023滙富集團版權所有不得翻印總辦事處聯屬公司及海外辦事處香港加拿大中國滙富金融服務有限公司KingswayCapitalofCanadaInc滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號8KingStreetEast北京代表處力寶中心1座7樓Suite1201北京滙富融金投資顧問有限公司電話852-2283-7000TorontoONM5C1B5中國北京市東城區建國門內大街18號傳真852-2877-2665Canada恆基中心1座18樓電話416-861-3099郵編100005傳真416-861-9027電話8610-6518-2813傳真8610-6518-2448上海滙富融略投資顧問有限公司上海市浦東花園石橋路66號東亞銀行金融大廈8樓郵編200120電話8621-5049-0358傳真8621-5049-0358深圳滙富投資諮詢有限公司中國深圳市福田區深南大道4019號航天大廈A座701室郵編518048電話86-755-3333-6539傳真86-755-3333-6536