研究报告全文：长安汽车0006252月销量环比稳健料1Q自主盈利保持高水平2023-03-08公司近况长安汽车发布2月产销数据2月销量191007辆同比383环比112表现符合我们预期评论2月销量环比表现稳健表现符合预期公司2月销量为191007辆同比383环比112分品牌来看重庆长安月销为90979辆同比696环比01河北长安月销为8453辆同比-310环比539合肥长安月销为14141辆同比-09环比-253其中主力车型CSUNI欧尚系列月销分别为376602785918505辆合资方面长安福特月销为14312辆同比199环比-482月23日大7座混动SUV福特锐界L首发亮相长安马自达月销为3863辆同比-612环比-40MAZDACX-50规划于3月16日全面开启小定2023年混动纯电继续发力电动化转型做增量2023年2月公司自主品牌新能源销量为20574辆其中SL03车型交付4103辆2月24日UNI-VUNIK智电iDD已经开启全球上市往前看公司计划2023年推出7款插混产品覆盖12-20万元价位段主流市场进一步丰富产品谱系抢占合资燃油车市场份额此外公司规划打造iDD专网计划2023年突破1000家纯电方面SL03纯电705km版本已于2月开启大规模交付深蓝首款SUV车型S7于3月5日正式亮相我们认为深蓝价格定位更具性价比纯电增程双路线SL03S7双车型布局产品周期强劲受特斯拉降价影响较小料1Q23产销与自主盈利有望连续保持高水平长安乘用车CPCA口径4Q22的合计批发销量为436万辆其中101112月批发销量分别为146158118257171824辆我们预计2023年1月的123万辆销量为年内低点2月销量为135万辆2-3月环比有望逐步提升我们预计1Q23累计销量有望接近4Q224Q22公司实现归母净利润4-18亿元其中自主业务扣非盈利接近30亿元超过1Q22的近年季度最好水平我们预计1Q23的产销与自主盈利有望连续保持高水平若连续2个季度自主盈利达到30亿元或将提升市场对公司的2023年盈利预测盈利预测与估值当前AB股股价对应2023年14233倍PE维持跑赢行业评级和盈利预测不变维持AB股目标价185元48港币不变分别对应2023年206倍PE分别对应405311的上行空间风险行业需求反弹不及预期新车型表现不及预期