板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0227-0303）：近一周上证综指+1.87%，深证成指+0.55%，创业板指-0.27%。SW酒店板块3.37%，其中君亭酒店+9.10%、华天酒店+6.27%、金陵饭店+3.45%。
　　行业周度数据追踪：需求同比+26.5%，供需差环比稳定。2月19日-2月25日，国内酒店客房总供给2134.0万间夜（同比+2.0%），总需求1480.9万间夜（同比+26.5%），供需差为653.1万间夜（同比-27.7%）。环比来看，需求环比+0.6%，供需差环比-1.0%。
　　 2月19日-2月25日，中高端酒店入住率66.2%（同比+16.3pct），ADR为400.3元（同比+3.0%），RevPAR为264.9元（同比+36.6%）；中低端酒店入住率73.9%（+9.1pct），ADR为216.9元（同比+2.4%），RevPAR为160.3元（同比+16.8%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+2.6%/-3.1%。
　　 2月PMI持续上升，商旅需求回稳向上。2月份中国非制造业商务活动指数为56.3%，环比上升1.9pct，高于景气线，随着疫情影响的进一步消退，商务往来日渐活跃，居民休闲消费潜力逐步释放，经济复苏节奏逐步加快，投资和消费驱动经济增长动力进一步增强。
　　投资建议：节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升，且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230306商旅需求回稳向上RevPAR持续改善证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0227-0303近一周上证综指187酒店餐饮沪深300深证成指055创业板指-027SW酒店板块337其中君亭酒店31910华天酒店627金陵饭店3452111行业周度数据追踪需求同比265供需差环比稳定2月19日-2月125日国内酒店客房总供给21340万间夜同比20总需求14809万间-9夜同比265供需差为6531万间夜同比-277环比来看需求环-19比06供需差环比-102月19日-2月25日中高端酒店入住率662同比163pctADR为4003分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元同比30RevPAR为2649元同比366中低端酒店入住率739liuyang01ctseccom91pctADR为2169元同比24RevPAR为1603元同比168中高端中低端酒店RevPAR分别环比26-31分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom2月PMI持续上升商旅需求回稳向上2月份中国非制造业商务活动指数为563环比上升19pct高于景气线随着疫情影响的进一步消退商务往来日渐活跃居民休闲消费潜力逐步释放经济复苏节奏逐步加快投资相关报告1商旅复苏仍强劲入住率持续爬升和消费驱动经济增长动力进一步增强2023-02-27投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03032021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店67830633901001516360663422603889买入600258首旅酒店276472471006-04807546661-51483295增持301073君亭酒店986576100560311416129245485397增持HK1179华住集团1137713535-015-046068-23726-77425189增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421需求同比265供需差环比稳定422入住率持续上升中高端RevPAR同比366723RevPAR持续改善OCC主导城市RevPAR变动832月PMI持续上升商旅需求回稳向上104多地规范酒店价格君亭合资成立上海君达城1141行业新闻1142公司公告115投资建议及风险提示1251投资建议1252风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势0227-03034图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图16成都中低端酒店经营数据10图17非制造业PMI商务活动指数11表1近一周酒店板块个股涨跌幅0227-03034谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0227-0303近一周上证综指187深证成指055创业板指-027SW酒店板块337其中君亭酒店910华天酒店627金陵饭店345图1近一周酒店板块走势0227-03034321020232272023228202331202332202333-1酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅0227-0303公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅君亭酒店76109865910华天酒店5425523627金陵饭店10784204345华住集团3535113771295锦江酒店633960222291首旅酒店247127647115数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21需求同比265供需差环比稳定2月19日-2月25日国内酒店客房总供给21340万间夜同比20总需求14809万间夜同比265供需差为6531万间夜同比-277环比来看需求环比06供需差环比-10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200001500010000500000202320222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周1000700600800500600400400300200200100002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202312820232112022102220221119202212172022123120230114供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-5020224920225720226420227220224232022618202221220222262022312202232620225212022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252022102220221119202212172022123120230114供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周1000700600800500600400400300200200100002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202311420231282023211202322520221022202211192022121720221231供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50202257202264202272-120224920223262022212202222620223122022423202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252022102220221119202212172022123120230114-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-1002022492022572022642022722022312202242320231142023225202221220222262022326202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120221022202211192022121720221231中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22入住率持续上升中高端RevPAR同比3662月19日-2月25日中高端酒店入住率662同比1629pctADR为4003元同比30RevPAR为2649元同比366中低端酒店入住率739913pctADR为2169元同比24RevPAR为1603元同比168中高端中低端酒店RevPAR分别环比26-31图8中国酒店行业整体RevPAR元40030020010001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC8060402001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元8007006005004003002001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所23RevPAR持续改善OCC主导城市RevPAR变动从具体城市情况来看2月19日-2月25日一二线城市受益于商旅需求增长持续改善本周北京中高端中低端ADR环比1135三亚ADR回升中高端中低端酒店ADR环比176127北京中高端酒店RevPAR为4610元环比387中低端酒店RevPAR为3775元环比440成都中高端酒店RevPAR为2818元环比143中低端酒店RevPAR为2187元环比-117三亚中高端酒店RevPAR为6004元环比561中低端酒店RevPAR为2909元环比-198图11北京中高端酒店经营数据700100600805004006030040200201000020224920225720226420227220225212022212202222620223122022326202242320226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252023011420221022202211192022121720221231RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据5001004008030060200401002000202249202257202264202272202242320222122022226202231220223262022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320231282023211202322520230114202211192022121720221231RevPAR元ADR元20221022OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据2500100200080150060100040500200020224920225720226420227220222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252022102220221119202212172022123120230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据12001001000808006060040400200200020224920225720226420227220222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252022102220221119202212172022123120230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据500100400803006020040100200020224920225720226420227220225212022212202222620223122022326202242320226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252023011420221022202211192022121720221231RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据40010035080300250602001504010020500020224920225720226420227220225212022212202222620223122022326202242320226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120232252023011420221022202211192022121720221231RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所32月PMI持续上升商旅需求回稳向上2月份中国非制造业商务活动指数为563环比上升19pct高于景气线随着疫情影响的进一步消退商务往来日渐活跃居民休闲消费潜力逐步释放经济复苏节奏逐步加快投资和消费驱动经济增长动力进一步增强谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数6000500040003000200010000002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012019-01数据来源wind财通证券研究所4多地规范酒店价格君亭合资成立上海君达城41行业新闻多地规范宾馆酒店价格为保障游客权益规范市场秩序海口衢州等地规定告诫当地酒店宾馆规范价格其中海口规定全市酒店今年重大节庆期间客房价格不能超备案价衢州发函告诫酒店宾馆不得哄抬价格大连宾馆费尔蒙酒店预计今年10月开业雅高集团与大连文化旅游发展集团合作在辽宁省大连市中山广场打造大连宾馆费尔蒙酒店大连宾馆将以修旧如旧的方式进行大规模修缮以大连宾馆费尔蒙酒店的全新身份于2023年10月正式营业提供70间左右客房法国22年国际旅游收入创纪录但仍缺少亚洲流量受国际游客回归和通胀影响法国在2022年实现了579亿欧元的国际旅游收入刷新纪录但相比于欧洲和美国游客的回归2022年来自亚洲特别是来自中国的旅行者的流量仍然很低中国入境韩国人员无须核酸检测3月1日起中国入境韩国人员在抵达韩国后无须再进行核酸检测抵达机场也不再仅限定为仁川国际机场韩国釜山济州等地往返中国直航航班恢复运营但3月10日前自中国出发人员在登机前仍须出示核酸检测阴性证明香港全面取消口罩令3月1日起香港解除所有场所的口罩令在室内户外及乘坐公共交通工具时均不用戴口罩42公司公告君亭酒店公司与南京悦凡股权投资合伙企业有限合伙签订协议约定共同出资设立上海君达城商业发展有限责任公司拟注册资本为人民币7000万元整全体股东全部以现金出资其中公司以现金出资人民币6300万元占合资公司注册资本的90谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告5投资建议及风险提示51投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ52风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13