行情回顾：本周医药生物指数下跌0.37%，跑输沪深300指数2.08个百分点；2023年初至今，医药行业上涨4.45%，跑输沪深300指数2.23个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.5x，处于近5年历史估值的11.81%分位数，估值位于偏低水平。分子版块来看，化学制药下跌0.70%，生物制品下跌0.83%，医疗服务下跌0.37%，医疗器械下跌0.99%，医药商业上涨0.73%，中药上涨0.75%。
　　国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，第八批国采文件正式发布。2023年3月1日，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，要求进一步完善医药价格形成机制，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。2023年3月2日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2023-1）》，共涉及40个大品种，包括阿加曲班注射剂、阿托西班注射剂、丙戊酸钠注射剂、呋塞米注射剂、依诺肝素注射剂、托拉塞米注射剂、头孢哌酮舒巴坦注射剂等，覆盖了抗感染、肝素类、抗血栓、高血压等用药范围，其中，肝素类产品首次被纳入国采。自2018年以来国内已经历七批药品集采，本次对中选品种采购周期和保供备选企业等规则进一步完善，我们预计随着药品国采常态化推进，中选品种、价格降幅、中选比例等有望趋于稳定。
　　两款RSV候选疫苗获得VRBPAC投票支持。FDA的疫苗与相关生物制品产品咨询委员会（VRBPAC）成员分别以7:4和12:0投票对Pfizer和GSK的候选RSV疫苗有效性予以支持。RSV在婴幼儿和老年人群体中疾病负担较重，目前感染后治疗手段以对症支持治疗/缓解症状为主，因此预防是RSV管理的关键。海外多款RSV预防产品取得审评和临床进展，上市后有望打开百亿级别市场空间。
　　风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月06日医药生物周报23年第9周超配国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知第八批国采文件正式发布核心观点行业研究行业周报行情回顾本周医药生物指数下跌037跑输沪深300指数208个百分点医药生物2023年初至今医药行业上涨445跑输沪深300指数223个百分点超配维持评级当前医药生物市盈率TTM整体法剔除负值245x处于近5年历史估证券分析师陈益凌证券分析师陈曦炳值的1181分位数估值位于偏低水平分子版块来看化学制药下跌070021-609331670755-81982939生物制品下跌083医疗服务下跌037医疗器械下跌099医药商业chenyilingguosencomcnchenxibingguosencomcnS0980519010002S0980521120001上涨073中药上涨075证券分析师彭思宇证券分析师马千里国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知0755-81982723010-88005445pengsiyuguosencomcnmaqianliguosencomcn第八批国采文件正式发布2023年3月1日国家医保局发布关于做好S0980521060003S09805210700012023年医药集中采购和价格管理工作的通知要求进一步完善医药价格形证券分析师张超成机制促进医保医疗医药协同发展和治理2023年3月2日上海阳0755-81982940zhangchao4guosencomcn光医药采购网发布全国药品集中采购文件GY-YD2023-1共涉及40S0980522080001个大品种包括阿加曲班注射剂阿托西班注射剂丙戊酸钠注射剂呋塞市场走势米注射剂依诺肝素注射剂托拉塞米注射剂头孢哌酮舒巴坦注射剂等覆盖了抗感染肝素类抗血栓高血压等用药范围其中肝素类产品首次被纳入国采自2018年以来国内已经历七批药品集采本次对中选品种采购周期和保供备选企业等规则进一步完善我们预计随着药品国采常态化推进中选品种价格降幅中选比例等有望趋于稳定两款RSV候选疫苗获得VRBPAC投票支持FDA的疫苗与相关生物制品产品咨询委员会VRBPAC成员分别以74和120投票对Pfizer和GSK的候选RSV疫苗有效性予以支持RSV在婴幼儿和老年人群体中疾病负担较重目前感染后治疗手段以对症支持治疗缓解症状为主因此预防是RSV管理的关键资料来源Wind国信证券经济研究所整理海外多款RSV预防产品取得审评和临床进展上市后有望打开百亿级别市场相关研究报告空间医药生物周报23年第8周-阿斯利康以超10亿美元总交易风险提示疫情反复的风险医保控费超预期的风险药品及高值耗材集采额引进康诺亚乐普生物ADC2023-02-27医药生物周报23年第7周-定点零售药店纳入门诊统筹管超预期的风险理龙头连锁药店迎来新发展机遇2023-02-21医药生物行业2023年2月投资策略持续关注疫后复苏和创新两大主线2023-02-16重点公司盈利预测及投资评级医药行业周报23年第6周-海外MNC发布22年财报投融资活跃聚焦创新与成长2023-02-13公司公司投资收盘价总市值EPSPE医药生物周报23年第5周-关注年报成绩单布局增代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E速估值匹配优质标的2023-02-06600196SH复星医药买入339832212251160135300760SZ迈瑞医疗买入31313796799967392324600276SH恒瑞医药买入4342768077088564493603259SH药明康德买入8322437279336298248000739SZ普洛药业买入233275085105274222600079SH人福医药买入258421113130228199688617SH惠泰医疗买入3442229463676743509300015SZ爱尔眼科买入3082210056073550422688050SH爱博医疗增持20932202353268916429926HK康方生物-B买入439369-094-0101548HK金斯瑞生物科买入229484-012-011技6669HK先瑞达医疗-B买入15147019033797459资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录重点事件及国信医药观点4国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知第八批国采文件正式发布4两款RSV候选疫苗获得VRBPAC投票支持5新冠疫情追踪6一周行情回顾7板块估值情况9推荐标的10风险提示11免责声明12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1全球新冠疫情每日确诊人数7天平均6图2中国新冠疫苗接种总剂次万剂左轴及每日接种剂次万剂右轴7图3申万一级行业一周涨跌幅8图4申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值9图5医药行业子版块一周涨跌幅9图6医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值9表1全球RSV疫苗管线进度5表2A股医药板块本周涨跌幅前十股票8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告重点事件及国信医药观点国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知第八批国采文件正式发布2023年3月1日国家医保局发布关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知要求进一步完善医药价格形成机制促进医保医疗医药协同发展和治理向人民群众提供优质高效经济合理方便可及的医药服务持续扩大药品耗材集采覆盖面药品方面到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药生物药均应有所覆盖耗材方面脊柱类耗材集采中选结果落地执行适时启动人工关节集采全国统一接续聚焦心内科骨科重点产品指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采完善药品和医疗服务定价机制完善集采规则提高报量准确性落实优先使用中选产品加强中选产品供应保障探索新批准药品首发价格形成机制医疗服务方面在唐山苏州厦门赣州乐山等地试点调价运行各地常态化运行医疗服务价格动态调整机制分批发布中医外治辅助生殖等学科项目规范立项指南持续开展口腔种植价格专项治理各省于2月底前出台口腔种植医疗服务价格治理政策文件于4月中旬前全面落实全流程调控目标2023年3月2日上海阳光医药采购网发布全国药品集中采购文件GY-YD2023-1共涉及40个大品种包括阿加曲班注射剂阿托西班注射剂丙戊酸钠注射剂呋塞米注射剂依诺肝素注射剂托拉塞米注射剂头孢哌酮舒巴坦注射剂等覆盖了抗感染肝素类抗血栓高血压等用药范围其中肝素类产品首次被纳入国采采购周期本次采购周期由此前第七批集采规定的按照实际中选企业数量13年不等统一调整为中选结果执行之日起至2025年12月31日采购周期内采购协议每年一签中选企业针对氨甲环酸注射剂型丙戊酸钠注射剂那屈肝素那曲肝素注射剂依诺肝素注射剂和呋塞米注射剂等5个品种采取主供备供第二备供模式即同品种中选企业数3家在中选企业主供地区和备供地区确认后由各省医保部门从同品种中选企业中再选择一家第二备供企业第二备供企业须不同于本省的中选企业和备供企业国信医药观点自2018年以来国内已经历七批药品集采本次对中选品种采购周期和保供备选企业等规则进一步完善我们预计随着药品国采常态化推进中选品种价格降幅中选比例等有望趋于稳定请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告两款RSV候选疫苗获得VRBPAC投票支持2023年2月28日和3月3日FDA的疫苗与相关生物制品产品咨询委员会VRBPAC成员分别对Pfizer和GSK的候选RSV疫苗进行投票其中Pfizer的二价候选疫苗RSVpreFPF-06928316在有效性和安全性数据方面均取得74投票结果GSK的二价候选疫苗RSVPreF3OA用于预防60岁及以上成人因RSV引起的下呼吸道疾病的安全性和有效性分别获得120和102投票结果RSVpreF目前正在接受FDA审评曾于2022年12月和2023年2月分别获得优先审评资格用于预防60岁及以上人群出现由RSV引起的下呼吸道疾病及通过怀孕妇女产生主动免疫进而预防自出生起至六个月大的婴儿出现RSV引起的下呼吸道疾病两个适应症的PDUFA分别为2023年5月和8月此次VRBPAC的建议是基于Pfizer2022年8月公布的3期临床试验RENOIR的积极顶线结果数据显示其保护力达667并且耐受性良好GSK公司AReSVi-006研究数据显示RSVPreF3OA总体保护效力达到826疫苗组712466vs对照组4012494对于RSV相关的严重下呼吸道疾病LRTD-RSV至少伴有2种及以上下呼吸道症状或由研究员评估并经外部裁决委员会确认的严重症状保护效力达到941112466vs1712494具有既往慢病史心血管呼吸系统和内分泌疾病人群保护效力为94614937vs184861高龄受试者7079岁保护效力为93814487vs164487表1全球RSV疫苗管线进度种类疫苗研发方组分使用人群临床阶段ResVaxNovavax纳米颗粒疫苗孕妇Ph3失败RSVPreF3GSKPre-F蛋白亚单位疫苗老年人BLA孕妇BLA亚单位RSVpreFPfizerPre-F蛋白亚单位疫苗老年人BLA疫苗DPX-RSVA达尔豪斯大学SH亚单位疫苗5064岁成年人Ph1DS-Cav1MCLELLANPre-F蛋白亚单位疫苗健康成人Ph1SynGEMMucosisBV细菌样颗粒疫苗1849岁健康成人Ph1ChAd155-RSVGSK腺病毒载体疫苗RSV血清反应阳性儿童Ph260岁以上老年人Ph2Ad26pre-FJassen腺病毒载体疫苗RSV血清反应阳性儿童1224月龄Ph12载体疫RSV血清反应阴性儿童1224月龄Ph12苗VXA-RSV-fVAXART腺病毒载体疫苗1849岁成人Ph1rBCG-N-hRSVPontificia表达RSVN蛋白的卡介苗疫苗1850岁男性Ph1HRSV001ReiTheraSrl腺病毒载体疫苗1850岁成人6075岁老年人Ph1核酸疫老年人Ph23苗mRNA-1345Moderna编码pre-FmRNALNP递送儿童Ph1BARS13艾棣维欣G蛋白亚单位疫苗60岁以上老年人Ph2减毒活基因敲除和密码子去优化联合融RSVNS21313I1314LNIAID624个月龄婴幼儿Ph2疫苗合蛋白的嵌合表达疫苗LIDM2-21030sNIAID删除RSVM2-2蛋白基因序列625个月婴幼儿Ph1LIDM2-2NIAID删除RSVM2-2蛋白基因序列624个月婴幼儿Ph1资料来源clinicaltrialschinadrugtrials国信证券经济研究所整理国信医药观点RSV在婴幼儿和老年人群体中疾病负担较重目前感染后治疗手段以对症支持治疗缓解症状为主因此预防是RSV管理的关键海外多款RSV预防产品取得审评和临床进展上市后有望打开百亿级别市场空间关注国内布局相关管线企业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告新冠疫情追踪全球日增病例数缓和全球新增确诊病例数约为14万例天7日平均较年初阶段性高位50万例天持续缓和图1全球新冠疫情每日确诊人数7天平均资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理国内感染数据持续处于低位根据中国疾控中心数据3月2日国内31个省自治区直辖市和新疆生产建设兵团核酸和抗原检测阳性数分别为11万阳性率13和320例阳性率05全国发热门诊就诊人数304万人近一周22432呈上升趋势新冠病毒感染现有住院病例11万例现有重症8例近一周无死亡病例2022年12月1日至2023年3月2日全国共报送20551例本土病例新冠病毒基因组有效序列全部为奥密克戎变异株共存在44个进化分支主要流行株为BA5248600和BF714292截至2023年3月2日31个省自治区直辖市和新疆生产建设兵团累计完成接种新冠病毒疫苗3492689万剂次接种总人数1310421万人完成全程接种1276956万人完成第一剂次加强免疫接种827413万人全人群第一剂次全程接种覆盖比例分别达到930和90660岁以上老年人累计报告接种新冠病毒疫苗680013万剂次接种总人数241694万人完成全程接种230328万人完成第一剂次加强免疫接种192890万人请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图2中国新冠疫苗接种总剂次万剂左轴及每日接种剂次万剂右轴资料来源卫健委CDC国信证券经济研究所整理一周行情回顾本周全部A股上涨156总市值加权平均沪深300上涨171中小板指上涨021创业板指下跌027生物医药板块整体下跌037生物医药板块表现弱于整体市场分子版块来看化学制药下跌070生物制品下跌083医疗服务下跌037医疗器械下跌099医药商业上涨073中药上涨075个股方面涨幅居前的是九芝堂1260特一药业1134恒康医疗1086奥赛康940金陵药业874柳药股份863诚意药业722昆药集团677九强生物660佰仁医疗644跌幅居前的是兴齐眼药-1479祥生医疗-1365热景生物-891通策医疗-816司太立-774福瑞股份-712特宝生物-620美迪西-598江苏吴中-588海尔生物-540本周恒生指数上涨279港股医疗保健板块上涨389板块相对表现强于恒生指数分子板块来看制药板块上涨211生物科技上涨604医疗保健设备下跌297医疗服务上涨305个股方面涨幅居前的是华润医疗1155信达生物1003复锐医疗科技902同仁堂科技858药明生物835跌幅居前的是微创医疗-871春立医疗-794康希诺生物-737爱康医疗-711威高股份-655等注港股涨跌幅榜仅统计市值50亿港币以上的医药医疗类企业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图3申万一级行业一周涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理表2A股医药板块本周涨跌幅前十股票本周涨幅前十本周跌幅前十公司简称涨跌幅公司简称涨跌幅九芝堂1260兴齐眼药-1479特一药业1134祥生医疗-1365恒康医疗1086热景生物-891奥赛康940通策医疗-816金陵药业874司太立-774柳药股份863福瑞股份-712诚意药业722特宝生物-620昆药集团677美迪西-598九强生物660江苏吴中-588佰仁医疗644海尔生物-540资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告板块估值情况医药生物市盈率TTM整体法剔除负值2452x全部A股申万A股指数市盈率1591x分板块来看化学制药3368x生物制品2871x医疗服务3201x医疗器械1386x医药商业2246x中药2358x图4申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理图5医药行业子版块一周涨跌幅图6医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告推荐标的迈瑞医疗疫情后预计医院建设投入将加大对医疗设备的需求随之加大并且国家有望进一步出台政策鼓励支持国产高端设备的技术研发提高相关设备的自主可控能力公司是具备创新属性的器械龙头业绩高增长行业优势明显恒瑞医药随着医改的持续推进具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显公司是国内创新药的标杆并积极布局创新药的国际化战略复星医药公司具备体系化的研发能力和全球经营管理与并购整合能力获得大中华区权益的BNT162新冠疫苗是潜在的first-in-classbest-in-class候选疫苗在国内市场有较大的商业化潜力除了新冠疫苗公司在2020年还有众多催化剂包括复宏汉霖HLX02HLX03的相继获批上市和PD-1单抗的报产以及复星凯特CD19CAR-T的获批上市药明康德医药研发生产外包行业CXO成长性强确定性高是医药板块最为优质的细分赛道之一药明康德作为本土CXO中当之无愧的龙头企业凭借高素质的研发团队稀缺的全产业链平台前沿的技术能力布局构建了强大的竞争力从而能够打开丰富的订单流量入口保持高度的客户粘性并跟随分子成长实现业务体量的持续增长人福医药麻醉药板块政策壁垒高竞争格局好受益于手术量需求增手术外应用新产品上市行业需求持续提升近年来公司推进归核聚焦战略清理非核心资产理顺管理和激励机制有望重回高质量增长轨道爱尔眼科公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司通过分级连锁模式迅速扩张内生外延共同支撑业绩成长品牌影响力持续增强并已形成完善的医教研体系和人才培养机制新十年二次创业稳步推进随着疫情管控后修复预期增强政策利空见底医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升创新技术应用覆盖扩大当前估值具备吸引力普洛药业当前公司处在产能与业务的横向纵向快速成长期叠加在原料药领域的成本管控综合优势正迎来新一轮的高增长公司API业务与CDMO业务中兽药项目占比较高是这一格局相对优秀商业模式与人用药有所差异领域的标杆型企业公司销往海外产品超四成位列工信部2019年原料药进出口第二位率先受益于全球原料药产业的供给重塑未来35年有望成为原料药CDMO制剂三足鼎立的综合性企业爱博医疗公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业主要产品覆盖眼科手术和视光两大高成长领域公司已搭建成熟技术平台创新研发管线丰富中长期发展目标是开发眼科全系列医疗产品成为眼科器械的平台型公司金斯瑞生物科技1548HK全球基因合成龙头其子公司南京传奇在细胞免疫治疗领域也在全球范围走在创新前列CART产品即将美国获批上市蓬勃生物已建立整合的创新生物药CDMO平台主要包括两大服务领域治疗性抗体药和基因与细胞治疗目前处于高速发展期高瓴合计投资超过80亿港币有助于公司的研发投入和生产建设康方生物9926HK公司为专注创新的双抗龙头派安普利单抗已经获批上市卡度尼利提交了BLAAK112开启注册性临床核心资产商业化价值较大公司的自主研发能力较强管线布局深厚对外积极开展合作先瑞达医疗-B6669HK血管介入先行者DCB抽吸产品为外周介入重磅请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告创新器械2012年DCB产品在十二五期间被列入国家科技支撑计划2014年公司被提名为北京经济技术开发区核心企业DCB与PTA产品CE获批2015年膝上DCB获得NMPA批准2020年膝下DCB获NMPA批准为全球首款膝下DCB产品公司四大核心技术包含药物涂层技术抽吸平台技术射频消融技术高分子材料技术风险提示疫情反复的风险医保控费超预期的风险药品及高值耗材集采超预期的风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032