欧州天然气价格自上限协议达成连续11周回落
　　截至2023年2月24日，欧盟27国的天然气在库储量达到704TWh，为最大储量的62.67%，较前一周-1.55pct，较上月-13.56pct，较去年同期+32.76pct，天然气库存持续消耗。德国方面，截至2月24日，天然气在库储量达到177TWh，为最大储量的71.08%，较前一周-0.44pct，较上月-12.71pct，较去年同期+41.39pct。
　　价格方面，上周（02/20~02/25），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.25$/MMBtu（-7.0%）、15.01$/MMBtu （-3.8%）和15.61$/MMBtu（-4.3%）。荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续11周下跌，已恢复至2022年初俄乌冲突前水平。
　　 OPEC1月原油产量环比下降，美联储鹰派措辞压制油价
　　OPEC最新的月度石油市场报告显示，13个成员国1月的原油产量比12月下降了4.9万桶/日，但近期经济数据不振，各国央行维持加息的可能性加大，尤其是美联储多位官员发表鹰派言论，使市场对经济前景及原油需求的担忧有所回升。上周（02/20~02/24）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为75.90（-3.34%）和82.62（-2.96%）美元/桶。
　　国际动力煤市场下跌
　　2月10日~2月17日，国际动力煤市场价格继续回落，南非理查德港现货FOB价146美元/吨（-5.6%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价238.5美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为187.3美元/吨（-17.8%）。
　　欧美电价持续分化
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化，除丹麦及荷兰有所上升外，其他国家均下降。上周均价来看，丹麦90.22EUR/MWh（+24.3%）、芬兰103.83EUR/MWh （ -12.9% ）、法国113.72EUR/MWh （ -10.4% ）、荷兰141.85EUR/MWh （ +1.1% ）、德国124.12EUR/MWh （ -4.0% ）、英国146.32EUR/MWh（-0.7%）。
　　美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格分化。四大市场周均值为47.05$/MWh，较前周上涨3.0%。其中得州ERCOT周均值28.48$/MWh（-10.5%）、南加州SOCAL周均值53.74$/MWh（+24.4%）、新英格兰NEWPOOL周均值57.63$/MWh（+1.3%）、纽约周均值48.36$/MWh（-4.9%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业OPEC1看好维持月产量环比下降美联储鹰派言论国家地区中国压制油价行业公用事业行业报告发布日期2023年03月06日欧美能源市场数据跟踪周报0220-0224核心观点欧州天然气价格自上限协议达成连续11周回落截至2023年2月24日欧盟27国的天然气在库储量达到704TWh为最大储量的6267较前一周-155pct较上月-1356pct较去年同期3276pct天然气库存持续消耗德国方面截至2月24日天然气在库储量达到177TWh为最大储量的7108较前一周-044pct较上月-1271pct较去年同期4139pct价格方面上周02200225美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为225MMBtu-701501MMBtu-卢日鑫021-63325888611838和1561MMBtu-43荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成lurixinorientseccomcn限价协议以来已连续11周下跌已恢复至2022年初俄乌冲突前水平执业证书编号S0860515100003zhoudi1orientseccomcnOPEC1月原油产量环比下降美联储鹰派措辞压制油价周迪执业证书编号S0860521050001OPEC最新的月度石油市场报告显示13个成员国1月的原油产量比12月下降了林煜linyu1orientseccomcn49万桶日但近期经济数据不振各国央行维持加息的可能性加大尤其是美联执业证书编号S0860521080002储多位官员发表鹰派言论使市场对经济前景及原油需求的担忧有所回升上周02200224WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为7590-334和8262-296美元桶李少甫lishaofuorientseccomcn温晨阳wenchenyangorientseccomcn国际动力煤市场下跌2月10日2月17日国际动力煤市场价格继续回落南非理查德港现货FOB价146美元吨-56欧洲ARA三港动力煤现货FOB价2385美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为1873美元吨-新能源配储技术导则出台配储比例设置2023-02-28178有标准公用事业行业周报0220-0224欧美电价持续分化OPEC上调原油需求预期下调原油供给2023-02-20电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化除丹麦及荷兰有所上升预期预计供需趋紧欧美能源市场外其他国家均下降上周均价来看丹麦9022EURMWh243芬兰数据跟踪周报0213-021710383EURMWh-129法国11372EURMWh-104荷兰2022年我国风电光伏新增装机125亿千2023-02-20瓦已投运新型储能870万千瓦公14185EURMWh11德国12412EURMWh-40英国用事业行业周报0213-021714632EURMWh-07美国方面上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格分化四大市场周均值为4705MWh较前周上涨30其中得州ERCOT周均值2848MWh-105南加州SOCAL周均值5374MWh244新英格兰NEWPOOL周均值5763MWh13纽约周均值4836MWh-49投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75重要行业资讯96风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例5图3德国天然气现有库存比例5图4WTI原油期货结算价格连续美元桶5图5布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图6美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图7美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图8煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图9主要港口海运费巴拿马型美元吨6图10巴拿马型船平均租船价格美元天7图11欧洲部分主要国家电力市场Nordpool日前交易成交价EURMWh8图12美国电力期货滚动次月合约价格MWh8表1截至2023年2月24日欧盟部分主要国家天然气库存5表2欧洲部分主要国家上周0220-0226电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价1天然气行情回顾自2021年起欧盟国家饱受能源之苦叠加2022年3月起地缘冲突加剧将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖近半年来欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标随着天然气消费旺季的临近自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升叠加北溪管道停供影响至8月底英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士色拉姆约合752美元百万英热单位为2021年同期的近6倍荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元兆瓦时约合991美元百万英热单位为2021年同期的75倍据欧洲天然气基础设施公司GIE数据显示截至8月29日欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80天然气库存压力得到缓解近月天然气期货价格也随之开始回落10月欧洲气温整体较温和供暖需求较淡叠加补库力度持续加大库存高企天然气价格进入下行通道11月起随着多国气温逐渐转凉供暖需求开始显现天然气库存开始消耗价格也出现回升的迹象12月19日欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议努力就天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元MWh达成协议据新方案这项天然气限价机制的触发条件为作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心TTF天然气期货价格连续三天超过每兆瓦时180欧元远低于11月欧盟委员会提出的每兆瓦时275欧元叠加欧洲多地暖冬趋势明显天然气消耗速度放缓至今荷兰TTF天然气期货价格已连续10周回落价格方面上周02200225美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为225MMBtu-701501MMBtu-38和1561MMBtu-43荷兰TTF天然气价格自12月16日欧盟达成限价协议以来已连续11周下跌已恢复至2022年初俄乌冲突前水平截至2023年2月24日欧盟27国的天然气在库储量达到704TWh为最大储量的6267较前一周-155pct较上月-1356pct较去年同期3276pct天然气库存持续消耗德国方面截至2月24日天然气在库储量达到177TWh为最大储量的7108较前一周-044pct较上月-1271pct较去年同期4139pct图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴120121001080860640420200202212022320225202272022920221120231有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价数据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年2月24日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较上周pct欧盟27国6267-155德国7108-044意大利6152-220荷兰6357-057西班牙8283-208数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所2石油行情回顾石油方面OPEC最新的月度石油市场报告显示13个成员国1月的原油产量比12月下降了49万桶日但近期经济数据不振各国央行维持加息的可能性加大尤其是美联储多位官员发表鹰派言论使市场对经济前景及原油需求的担忧有所回升上周02200224WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为7590-334和8262-296美元桶图4WTI原油期货结算价格连续美元桶图5布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油1401401201201001008080606040402020002022-12022-32022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-22022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-102022-122022-102022-112022-122022-11数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示美国持续释放原油库存截至2月17日原油总库存量为851亿桶较前一周增加783万桶连续7周上升其中战略石油储备372亿桶连续7周持平汽油方面上周末汽油总库存量下降至240亿桶较前一周减少186万桶结束了连续6周的上升趋势图6美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图7美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶原油库存量亿桶3600战略石油储备亿桶25400200121000201080015-200860061-4004400-600052200-800000-10002022-52022-12022-22022-32022-42022-62022-72022-82022-92023-12022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12022-112022-122022-122022-102022-112022-10数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾2月10日2月17日国际动力煤市场价格继续回落南非理查德港现货FOB价146美元吨-56欧洲ARA三港动力煤现货FOB价2385美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为1873美元吨-178国际煤炭海运费保持平稳船租有所回升上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为1150美元吨与前一周持平南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为1250美元吨与前一周持平上周巴拿马型船平均租船价格为87023美元天较前一周上涨829美元天105图8煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨图9主要港口海运费巴拿马型美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价理查德港ARA纽卡斯尔澳大利亚纽卡斯尔-青岛500南非理查德兹萨尔达尼亚-中国4005030040302002010010002022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22022-112022-102022-12数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所图10巴拿马型船平均租船价格美元天350003000025000200001500010000500002022-012022-042022-072022-102023-01数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化除丹麦及荷兰有所上升外其他国家均下降上周均价来看丹麦9022EURMWh243芬兰10383EURMWh-129法国11372EURMWh-104荷兰14185EURMWh11德国12412EURMWh-40英国14632EURMWh-07表2欧洲部分主要国家上周0220-0226电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比丹麦9022243芬兰10383-129法国11372-104荷兰1418511德国12412-40英国14632-07有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价数据来源Nordpool东方证券研究所图11欧洲部分主要国家电力市场Nordpool日前交易成交价EURMWh丹麦芬兰法国荷兰德国英国以EUR计价80070060050040030020010002022120222202232022420225202262022720228202292022102022112022122023120232-100数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格分化四大市场周均值为4705MWh较前周上涨30其中得州ERCOT周均值2848MWh-105南加州SOCAL周均值5374MWh244新英格兰NEWPOOL周均值5763MWh13纽约周均值4836MWh-49表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0220-0224MWh得州-ERCOT2848-105南加州-SOCAL5374244新英格兰-NEWPOOL576313纽约4836-49四市场合计470530数据来源Bloomberg东方证券研究所图12美国电力期货滚动次月合约价格MWh有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY35030025020015010050020201020211202142021720211020221202242022720221020231数据来源Bloomberg东方证券研究所5重要行业资讯法国电力公司2022年净亏损179亿欧元法国电力公司EDF当地时间2月17日发布2022年度财报尽管由于电力和天然气价格升高该公司2022年销售额1435亿欧元同比增长约70但由于发电量下降法国电价管制措施等影响公司2022年净亏损179亿欧元减少230亿欧元该公司全年可再生能源产量增长21风能和太阳能项目组合增长12至85GW但其大规模核电机组维修使该公司在法国的核电产量减少了817TWh下降227httpsbaijiahaobaiducomsid1758141770289844784wfrspiderforpc俄递交北溪调查相关决议草案寻求安理会表决应俄罗斯要求联合国安理会21日开会审议北溪天然气管道爆炸事件及其后续调查情况俄常驻联合国代表涅边贾在会上表示丹麦瑞典和德国对北溪事件的调查是在消灭罪证袒护华盛顿俄方呼吁联合国发起调查美国外交官则坚称美方与北溪事件无关俄方是想在临近俄乌冲突一周年之际转移各方注意力在俄方看来相关信息和证据愈发明确指向美国为幕后黑手美国知名经济学家杰弗里萨克斯当天也在安理会会议上发言说只有美国等少数几个国家有能力在事发海域实施爆炸而美方对北溪天然气管道有敌意同时未给出足够证据自证清白httpsiifengcomc8NdAI1f2S0QIEA警告称明年冬天能源供应将更加紧张国际能源署IEA总干事法提赫比罗尔FatihBirol警告称明年冬天可能出现能源短缺因为市场上的新液化天然气数量相对较少比罗尔周六在慕尼黑安全会议间隙对路透表示欧洲各国政府在过去一年做出了许多确保能源供应的正确决定例如建造更多液化天然气终端以天然气的管道输送比罗尔称预计今年将新增230亿立方米的液化天然气并补充道即使随着疫情限制的放松经济产出只有小幅增长他表示尽管我们有足够的液化天然气进口终端但可能没有有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价足够的天然气可供进口因此欧洲在即将到来的冬季并不容易并指出这可能会再次推高价格放松是不对的现在庆祝是不对的httpsoilin-encomhtmloil-2950400shtml在俄乌冲突及其引发的能源危机中德国经济损失已经达到1000亿欧元据俄罗斯卫星通讯社2月20日报道德国经济研究所所长马塞尔弗拉茨舍尔接受德国媒体采访时说乌克兰战事和与之相关的能源成本暴涨导致德国在2022年损失1000亿欧元几乎相当于年生产总值的25弗拉茨舍尔说相比其他欧洲国家德国对俄罗斯能源的依赖度更高能源密集型产业所占比重较高极度依赖他国出口和全球供应链因而在经济上受乌克兰危机影响较大他预计如果能源危机持续德国的损失可能在未来几年继续增加httpsmpweixinqqcomsyp11FwA0hKV0YB1LUpOg2Q欧洲可再生能源发电长期购电协议PPA市场发展低迷近日咨询服务公司LevelTen能源公司发布的最新数据显示2022年第四季度欧洲可再生能源发电PPA项目价格为91欧元兆瓦时较2022年第三季度上涨32022年全年欧洲可再生能源发电PPA项目价格较2021年上涨近50具体来看2022年第四季度欧洲光伏发电PPA项目价格达到7684欧元兆瓦时环比上涨114同比上涨60创历史新高其中英国意大利涨幅超30是欧洲国家中光伏发电PPA项目价格增幅最大的国家2022年第三季度风电PPA项目价格达785欧元兆瓦时环比上涨8机构并未公布2022年第四季度风电PPA项目价格httpsmpweixinqqcoms4XMzVjwiWo511T2uQ7mdHw印度2022财年进口俄罗斯石油激增近400据俄罗斯媒体18日援引印度商务部公布的最新数据报道称在印度本财年的前10个月里印度从俄罗斯进口的石油量较此前激增了近400报道称出现这一增长的原因是西方对俄罗斯海运石油和石油产品进行制裁而印度在此期间打折购买了大量俄罗斯原油数据显示在印度本财年的前10个月里也就是从2022年4月到2023年1月俄罗斯是印度第四大商品进口来源国其总进口额达到3731亿美元同比增长了384httpsmgmwcnbaijia2023-02191303288154html欧盟过去六个月天然气用量下降193当地时间2月21日欧盟统计局发布数据称欧盟2022年8月至2023年1月期间天然气用量相较2017年至2022年间同期均值下降193此前欧盟希望减少对俄罗斯化石燃料的依赖曾出台降低天然气需求措施的条例提出要在2022年8月至2023年3月期间将天然气用量减少15httpsmgasin-encomhtmlgas-3669321shtml德国2030年可再生能源在发电中的比重将提高到80左右当地时间2月21日德国副总理兼经济与气候保护部部长罗伯特哈贝克表示由于电气化程度的提高德国的电力需求将大幅增加预计德国未来大部分交通供热和工业都将使用电力哈有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价贝克表示电力需求预计从现在的550太瓦时1太瓦时为10亿度电到2030年将达到700至750太瓦时到2045年很容易达到1000太瓦时根据德国联邦政府的计划到2030年可再生能源在发电中的比重将提高到80左右最近根据统计这一比例为446哈贝克解释说电力市场必须为此做好准备气候中和电力系统平台应讨论电力市场设计的进一步发展并制定具体的可能解决方案当地时间21日德国副总理兼经济与气候保护部部长罗伯特哈贝克表示由于电气化程度的提高德国的电力需求将大幅增加预计德国未来大部分交通供热和工业都将使用电力哈贝克表示电力需求预计从现在的550太瓦时1太瓦时为10亿度电到2030年将达到700至750太瓦时到2045年很容易达到1000太瓦时根据德国联邦政府的计划到2030年可再生能源在发电中的比重将提高到80左右最近根据统计这一比例为446哈贝克解释说电力市场必须为此做好准备气候中和电力系统平台应讨论电力市场设计的进一步发展并制定具体的可能解决方案httpswwwin-encomarticlehtmlenergy-2322564shtml国际能源署全球化石燃料行业去年利润飙升甲烷排放量却接近历史最高水平财联社2月22日电据英国金融时报22日消息2022年全球化石燃料行业的甲烷排放量升至接近最高纪录水平促使国际能源署呼吁石油和天然气公司利用意外利润清理甲烷泄漏国际能源署的最新报告估计去年全球化石燃料行业对释放到大气中的135亿吨甲烷负有责任仅略低于2019年的最高纪录国际能源署署长比罗尔表示去年石油和天然气行业的收入跃升至近4万亿美元而前几年约为14万亿至15万亿美元httpsbaijiahaobaiducomsid1758520141321590151wfrspiderforpc6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11公用事业行业行业周报OPEC1月产量环比下降美联储鹰派言论压制油价分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素