本周市场回顾。第9周房地产板块指数弱于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.0%。沪深300指数报收4130.55，周度涨幅为1.7%；创业板指数报收2422.44，周度涨幅-0.3%；房地产板块指数报收3047.63，周度涨幅为0.7%。
　　本周行业要闻。两会政府工作报告：有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展；加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题。中国证监会：支持优质保险资产管理公司参与开展ABS及REITs业务。央行：落实二十大和中央经济工作会议部署，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。政协发言人：推动房地产业向新发展模式转型。南京：可将公积金账户余额作为前期购房资金。义乌：加大购房金融支持、加大“房票”使用力度。深圳：2023年将新增18.5万套保障性住房。合肥：多子女家庭购买首套房可提高公积金贷款额度。广东：支持信托公司、金融资管公司参与房地产项目并购重组。厦门、沈阳：多子女家庭可在限购区购买第三套自住房。南京：拍地竞买保证金可使用银行保函替代。
　　第9周新房、二手房销售量较第8周均增加。第9周44大城市新房销售为4.0万套，较第8周增加10.6%；21大城市二手房销售2.5万套，较第8周增加8.5%；一线城市新房、二手房交易较第8周分别增加34.4%、增加13.5%；二线城市新房、二手房交易较第8周分别增加12.5%、增加8.8%。库存量和库销比均较第8周下降。截至第9周，20大城市库存为114.6万套，较第8周减少5013套；库销比为16.1个月，较第8周减少0.4个月。本周土地市场出让热度下降。第9周36大城市市本级合计成交土地2块。土地出让金减少。第9周36大城市市本级土地出让金为2.9亿元，较第8周减少248.0亿元。平均溢价率下降。第9周36大城市市本级土地成交平均溢价率1.9%，较第8周下降7.0个百分点。
　　重点公司公告。万科拟配售3亿股H股新股，募集资金总额约39亿港元。万科、碧桂园公布2月经营情况。张江高科、外高桥、陆家嘴、浦东金桥发布2022年业绩快报。碧桂园服务、金茂物业发布2022年盈利预告。保利发展、华发股份、招商蛇口更新定增或发行股份购买资金及募集配套资金说明书。京能置业拟筹划定增。
　　投资建议与投资标的
　　2023两会政府工作报告中房地产相关内容基本延续去年12月中央经济工作会议的部署，重点提及了防风险和支持住房需求等方面。报告再次强调防范化解优质头部房企风险，同时首次提到“防止无序扩张”，说明针对优质房企的融资支持有望延续，但供给端的纾困不会采用加剧房企高负债、高杠杆、高周转的方式。需求端方面报告重申“支持刚性和改善性住房需求”，在扩大内需章节未再次明确提及住房改善消费，结合此前住建部部长倪虹发言中强调精准施策等表述，我们认为需求端宽松政策仍将在“房住不炒”底线之上精准释放合理需求，而不会不计代价“大水漫灌”。市场方面，春节以来销售回暖趋势延续，年前因疫情积压的部分刚需持续释放；二手房成交好于新房，原因在于二手房此前折价幅度更大，且无交付风险；新房销售呈现结构性复苏，根据克而瑞数据显示，1-2月百强销售金额和面积同比增速分别为-13%/-21%，其中央国企销售金额同比增长41%。部分房企现金流压力缓解后主动缩量保价，市场有效供给减少，因而货值充足、推盘坚决的头部央国企和高评级民企销售表现亮眼。预计基本面弱复苏的趋势将延续，看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。
　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险进一步扩大。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报房地产行业政府工作报告重申防范化解风险百强销看好维持国家地区中国售结构性修复行业房地产行业报告发布日期2023年03月06日2023年第9周地产周报核心观点本周市场回顾第9周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指房地产板块较沪深300指数相对收益为-10沪深300指数报收413055周度涨幅为17创业板指数报收242244周度涨幅-03房地产板块指数报收304763周度涨幅为07本周行业要闻两会政府工作报告有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题中国证监会支持优质赵旭翔zhaoxuxiangorientseccomcn保险资产管理公司参与开展ABS及REITs业务央行落实二十大和中央经济工作执业证书编号S0860521070001会议部署推动房地产业向新发展模式平稳过渡政协发言人推动房地产业向新发展模式转型南京可将公积金账户余额作为前期购房资金义乌加大购房金融支持加大房票使用力度深圳2023年将新增185万套保障性住房合张续远zhangxuyuanorientseccomcn肥多子女家庭购买首套房可提高公积金贷款额度广东支持信托公司金融资管公司参与房地产项目并购重组厦门沈阳多子女家庭可在限购区购买第三套自住房南京拍地竞买保证金可使用银行保函替代第9周新房二手房销售量较第8周均增加第9周44大城市新房销售为40万关注销售复苏的持续性2023年第82023-02-28套较第8周增加10621大城市二手房销售25万套较第8周增加85周地产周报市场进入缩量保价阶段2023年第72023-02-22一线城市新房二手房交易较第8周分别增加344增加135二线城市新周地产周报房二手房交易较第8周分别增加125增加88库存量和库销比均较第8周河南四川等开展现房销售试点因城施2023-02-13下降截至第9周20大城市库存为1146万套较第8周减少5013套库销比策放松延续2023年第6周地产周报为161个月较第8周减少04个月本周土地市场出让热度下降第9周36大城市市本级合计成交土地2块土地出让金减少第9周36大城市市本级土地出让金为29亿元较第8周减少2480亿元平均溢价率下降第9周36大城市市本级土地成交平均溢价率19较第8周下降70个百分点重点公司公告万科拟配售3亿股H股新股募集资金总额约39亿港元万科碧桂园公布2月经营情况张江高科外高桥陆家嘴浦东金桥发布2022年业绩快报碧桂园服务金茂物业发布2022年盈利预告保利发展华发股份招商蛇口更新定增或发行股份购买资金及募集配套资金说明书京能置业拟筹划定增投资建议与投资标的2023两会政府工作报告中房地产相关内容基本延续去年12月中央经济工作会议的部署重点提及了防风险和支持住房需求等方面报告再次强调防范化解优质头部房企风险同时首次提到防止无序扩张说明针对优质房企的融资支持有望延续但供给端的纾困不会采用加剧房企高负债高杠杆高周转的方式需求端方面报告重申支持刚性和改善性住房需求在扩大内需章节未再次明确提及住房改善消费结合此前住建部部长倪虹发言中强调精准施策等表述我们认为需求端宽松政策仍将在房住不炒底线之上精准释放合理需求而不会不计代价大水漫灌市场方面春节以来销售回暖趋势延续年前因疫情积压的部分刚需持续释放二手房成交好于新房原因在于二手房此前折价幅度更大且无交付风险新房销售呈现结构性复苏根据克而瑞数据显示1-2月百强销售金额和面积同比-13-2141增速分别为其中央国企销售金额同比增长部分房企现金流压力缓解后主动缩量保价市场有效供给减少因而货值充足推盘坚决的头部央国企和高评级民企销售表现亮眼预计基本面弱复苏的趋势将延续看好能够穿越本轮周期的企业看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业风险提示地产逆周期政策不及预期销售大幅下滑房企信用风险进一步扩大有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复目录1第9周市场行情回顾2023022720230305411第9周行业指数表现412第9周地产板块个股表现42行业及公司要闻回顾2023022720230305421行业一周要闻回顾422房地产行业重点城市周度数据回顾623重点城市土地市场跟踪824重点公司一周要闻回顾113投资建议12风险提示12附录12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复图表目录图1本周第9周44城市新房成交6图2本周第9周21城市二手房成交6图3本周第9周新房二手房成交中一线城市占比7图4第9周跟踪城市库销比7图5重点城市库存和库销比8图6一二线城市土地成交情况8图7卫星城土地成交情况9图8一二线城市土地出让金情况9图9卫星城土地出让金情况9图1036城土地平均溢价率情况10图1136城土地流拍情况10表1本周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指4表2本周房地产个股表现中新集团华发股份城建发展涨幅居前4表3地产板块股票池名单13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复1第9周市场行情回顾202302272023030511第9周行业指数表现第9周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指房地产板块较沪深300指数相对收益为-10沪深300指数报收413055周度涨幅为17创业板指数报收242244周度涨幅-03房地产板块指数报收304763周度涨幅为07表1本周房地产板块指数弱于沪深300指数强于创业板指指数20230303本周涨幅上周涨幅年初以来涨幅沪深300413055170767创业板指242244-03-0832房地产指数申万304763070918数据来源Wind东方证券研究所12第9周地产板块个股表现第9周地产板块涨幅居前的公司分别为中新集团华发股份城建发展ST泰禾万业企业表2本周房地产个股表现中新集团华发股份城建发展涨幅居前本周涨幅前五涨幅本周跌幅前五跌幅中新集团139鲁商发展-460华发股份94广汇物流-285城建发展72西藏城投-267ST泰禾68万科A-238万业企业63粤宏远A-190数据来源Wind东方证券研究所备注本研报使用的地产板块股票池为申万房地产2021具体见附录2行业及公司要闻回顾202302272023030521行业一周要闻回顾两会政府工作报告有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题中国证监会支持优质保险资产管理公司参与开展ABS及REITs业务央行落实二十大和中央经济工作会议部署推动房地产业向新发展模式平稳过渡政协发言人推动房地产业向新发展模式转型南京可将公积金账户余额作为前期购房资金义乌加大购房金融支持加大房票使用力度深圳2023年将新增185万套保障性住房合肥多子女家庭购买首套房可提高公积金贷款额度广东支持房地产市场平稳健康发展支持信托公司金融资管公司参与房地产项目并购重组厦门沈阳多子女家庭可在限购区购买第三套自住房南京拍地竞买保证金可使用银行保函替代有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复1两会政府工作报告房地产市场风险隐患较多有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况防止无序扩张促进房地产业平稳发展加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题0305信息来源中国政府网2中国证监会制定保险资产管理公司开展资产证券化业务指引支持优质保险资产管理公司参与开展资产证券化ABS及不动产投资信托基金REITs业务进一步丰富参与机构形态着力推动多层次REITs市场高质量发展0303信息来源证监会官网3央行权威部门话开局系列主题新闻发布会中中国人民银行副行长国家外汇管理局局长潘功胜提到将认真贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议部署坚持房子是用来住的不是用来炒的定位认真总结和吸取中国房地产市场发展过程中的经验和教训会同相关金融部门抓好已出台各项政策落实落地支持刚性和改善性住房需求支持新市民住房需求支持租购并举的住房市场发展完善房地产金融基础性制度和宏观审慎管理制度推动房地产业向新发展模式平稳过渡0303信息来源央行官网4全国政协发言人促进房地产业平稳健康发展推动房地产业向新发展模式转型0303信息来源新浪财经5南京符合条件职工可将公积金账户余额作为前期购房资金支持符合条件的购房职工提取住房公积金支付购房款减轻居民购房前期资金周转压力0227信息来源观点地产网6义乌实施八条房产新政从加大金融支持加大房票使用力度调整人才房政策优化土地出让政策等多个方面助力房地产市场发展0228信息来源观点地产网7深圳启动城中村保障性住房改造提升工程2023年将新增185万套保障性住房0228信息来源观点地产网8合肥多子女家庭购买首套自住住房且首次申请住房贷款的单方正常缴存最高可贷款额度提高至65万元夫妻双方正常缴存最高可贷款额度提高至75万元多子女家庭无房租赁住房提取住房公积金的提取限额按现行规定额度标准上浮50确定0301信息来源观点地产网9广东印发2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案支持房地产市场平稳健康发展因城施策实施好差别化住房信贷政策支持信托公司金融资产管理公司依法合规参与房地产项目并购重组做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务工作对并购出险和困难房地产企业项目的并购贷款暂不纳入房地产贷款集中度管理0302信息来源观点地产网10沈阳多孩家庭可在沈阳市限购区域内购买第3套新建商品住房0302信息来源观点地产网11南京3月1日起二手房交易公积金贷款可办理带押过户业务0302信息来源观点地产网12厦门多子女家庭购买首套可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持二孩及以上户有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复籍家庭可购第3套自住房0303信息来源观点地产网13南京在原有以土地竞买保证金缴纳作为参加土地竞买履约保证的基础上增加了见索即付银行保函作为参加土地竞买的履约保证方式0303信息来源观点地产网22房地产行业重点城市周度数据回顾第9周新房二手房销售量较第8周均增加第9周44大城市新房销售为40万套较第8周增加10621大城市二手房销售25万套较第8周增加85一线城市新房二手房交易较第8周分别增加344增加135二线城市新房二手房交易较第8周分别增加125增加88图1本周第9周44城市新房成交44城新房销售套一线城市新房销售套右轴70000160006000014000500001200010000400008000300006000200004000100002000002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周8周15周22周29周36周43周50周5周12周19周26周33周40周47周2周注周度销售计算周期为上一周周六至本周五数据来源Wind东方证券研究所图2本周第9周21城市二手房成交21城二手房销售套一线城市二手房销售套右轴30000900080002500070002000060005000150004000100003000200050001000002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周8周15周22周29周36周43周50周5周12周19周26周33周40周47周2周注周度销售计算周期为上一周周六至本周五数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复图3本周第9周新房二手房成交中一线城市占比新房一线占比二手房一线占比右轴3045402535203025152010151055002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周8周15周22周29周36周43周50周5周12周19周26周33周40周47周2周注周度销售计算周期为上一周周六至本周五数据来源Wind东方证券研究所库存量和库销比均较第8周下降截至第9周20大城市库存为1146万套较第8周减少5013套库销比为161个月较第8周减少04个月一线城市库存量290万套较第8周减少567套库销比为112个月较第8周减少01个月二线城市库存量426万套较第8周减少5215套库销比为118个月较第8周减少04个月图4第9周跟踪城市库销比20城去化周期月一线城市去化周期月250200150100500020212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222023年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第12周18周24周30周36周42周48周2周8周14周20周26周32周38周44周50周5周数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复图5重点城市库存和库销比新房库存套新房去化周期月右轴120000250100000204200189800001631506000010040000502000036000北京上海广州深圳数据来源Wind东方证券研究所23重点城市土地市场跟踪本周土地市场出让热度较第8周下降第9周36大城市市本级合计成交土地2块其中一线城市二线城市卫星城长三角卫星城珠三角分别成交0110块较第8周分别不变减少20块增加1块不变土地出让金减少2023年第9周36大城市市本级土地出让金为29亿元较第8周减少2480亿元图6一二线城市土地成交情况一线城市成交建面万方二线城市成交建面万方一线城市成交宗数右轴二线城市成交宗数右轴250020020001501500100100050050002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第1周8周15周22周29周36周43周50周5周12周19周26周33周40周47周2周注一线城市北京上海广州深圳二线城市天津沈阳长春无锡杭州宁波福州济南青岛南京苏州合肥厦门武汉郑州西安成都长沙重庆大连南昌南宁贵阳呼和浩特数据来源中指院东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复图7卫星城土地成交情况环沪卫星城成交建面万方珠三角卫星城成交建面万方环沪卫星城成交宗数右轴珠三角卫星城成交宗数右轴40040350353003025025200201501510010505002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第1年第8年第年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第年第2周周15周22周29周36周43周50周周12周19周26周33周40周47周周注卫星城长三角包括嘉兴温州常州南通珠三角包括东莞佛山惠州珠海数据来源中指院东方证券研究所图8一二线城市土地出让金情况一线城市土地出让金亿元二线城市土地出让金亿元20001500100050002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第1年第8年第年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第年第2周周15周22周29周36周43周50周周12周19周26周33周40周47周周注一线城市北京上海广州深圳二线城市天津沈阳长春无锡杭州宁波福州济南青岛南京苏州合肥厦门武汉郑州西安成都长沙重庆大连南昌南宁贵阳呼和浩特数据来源中指院东方证券研究所图9卫星城土地出让金情况环沪卫星城土地出让金亿元珠三角卫星城土地出让金亿元30002500200015001000500002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第1年第8年第年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第年第2周周15周22周29周36周43周50周周12周19周26周33周40周47周周注卫星城长三角包括嘉兴温州常州南通珠三角包括东莞佛山惠州珠海数据来源中指院东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复平均溢价率下降2023年第9周36大城市市本级土地成交平均溢价率19较第8周下降70个百分点一线城市二线城市卫星城长三角卫星城珠三角的平均溢价率分别为00003900第9周36大城市土地流拍数量为0块图1036城土地平均溢价率情况36城平均溢价率504030201002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第1年第8年第年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第年第2周周15周22周29周36周43周50周周12周19周26周33周40周47周周注36城市为北京上海广州深圳天津沈阳长春无锡杭州宁波福州济南青岛南京苏州合肥厦门武汉郑州西安成都长沙重庆大连南昌南宁贵阳呼和浩特嘉兴温州常州南通东莞佛山惠州珠海数据来源中指院东方证券研究所图1136城土地流拍情况36城流拍地块数宗60504030201002021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222023年第1年第8年第年第年第年第年第年第年第5年第年第年第年第年第年第年第2周周15周22周29周36周43周50周周12周19周26周33周40周47周周注36城市为北京上海广州深圳天津沈阳长春无锡杭州宁波福州济南青岛南京苏州合肥厦门武汉郑州西安成都长沙重庆大连南昌南宁贵阳呼和浩特嘉兴温州常州南通东莞佛山惠州珠海数据来源中指院东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复24重点公司一周要闻回顾房地产及相关业务发展万科拟配售3亿股H股新股募集资金总额约39亿港元万科碧桂园公布2月经营情况张江高科外高桥陆家嘴浦东金桥发布2022年业绩快报碧桂园服务金茂物业发布2022年盈利预告保利发展华发股份招商蛇口更新定增或发行股份购买资金及募集配套资金说明书京能置业拟筹划定增万科1拟配售3亿股新H股配售价为每股1305港元募集资金总额约为3915亿港元22023年2月万科企业股份有限公司实现合同销售面积1937万平方米合同销售金额3012亿元碧桂园2月实现权益销售金额2485亿元合同销售面积331万方保利发展更新向特定对象发行股票募集说明书该申请已获上交所受理华发股份更新向特定对象发行股票募集说明书该申请已获上交所受理招商蛇口收到深交所对公司发行股份购买资产并募集配套资金交易事项的问询函根据相关要求补充和修订了交易报告书草案张江高科发布2022年业绩快报公司实现营业总收入191亿元同比减少91归母净利润82亿元同比增加110扣非后归母净利润83亿元与上年基本持平外高桥发布2022年业绩快报公司实现营业总收入923亿元同比增长39归母净利润124亿元同比增长324陆家嘴发布2022年业绩快报公司实现营业总收入1176亿元同比减少152归母净利润108亿元同比下降748浦东金桥发布2022年业绩快报公司实现营业总收入505亿元同比增加95归母净利润158亿元同比减少24扣非后归母净利润152亿元同比减少19碧桂园服务发布盈利预告2022年营收及归母核心净利润分别增长超过40及5归母净利润将下降51至57金茂物业发布盈利预告由于公司在管面积增加及增值服务收入上升2022年归母净利润同比增长80-90京能置业发布拟筹划定增的提示性公告募集资金拟用于与保交楼保民生相关的房地产项目以及符合要求的补流偿还债务等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复3投资建议2023两会政府工作报告中房地产相关内容基本延续去年12月中央经济工作会议的部署重点提及了防风险和支持住房需求等方面报告再次强调防范化解优质头部房企风险同时首次提到防止无序扩张说明针对优质房企的融资支持有望延续但供给端的纾困不会采用加剧房企高负债高杠杆高周转的方式需求端方面报告重申支持刚性和改善性住房需求在扩大内需章节未再次明确提及住房改善消费结合此前住建部部长倪虹发言中强调精准施策等表述我们认为需求端宽松政策仍将在房住不炒底线之上精准释放合理需求而不会不计代价大水漫灌市场方面春节以来销售回暖趋势延续年前因疫情积压的部分刚需持续释放二手房成交好于新房原因在于二手房此前折价幅度更大且无交付风险新房销售呈现结构性复苏根据克而瑞数据显示1-2月百强销售金额和面积同比增速分别为-13-21其中央国企销售金额同比增长41部分房企现金流压力缓解后主动缩量保价市场有效供给减少因而货值充足推盘坚决的头部央国企和高评级民企销售表现亮眼预计基本面弱复苏的趋势将延续看好能够穿越本轮周期的企业看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业风险提示1地产逆周期政策不及预期当前市场对政策放松的预期较强如果中央或地方政策超预期收缩将影响市场情绪2销售大幅下滑由于楼市进入需求收缩期叠加疫情形势的不确定性影响销售增长可能不达预期从而影响开发商的周转能力和盈利能力3房企信用风险进一步扩大如政策和销售等不及预期个别房企因刚性债务无法兑付发生信用违约从而拖累整个板块表现附录跟踪城市及地产板块股票池名单1周度新房数据跟踪城市北京上海广州深圳杭州苏州无锡宁波武汉成都南宁南京青岛福州厦门济南大连东莞惠州韶关佛山珠海江门茂名扬州江阴温州金华绍兴台州芜湖舟山池州南通赣州泉州南充莆田宝鸡衢州南平平凉梧州东营其中一线城市为北京上海深圳广州2周度二手房数据跟踪城市北京深圳杭州南京成都青岛苏州厦门南宁大连无锡东莞佛山金华宿迁江门衢州平凉渭南梧州扬州其中一线城市为北京深圳3周度库存数据跟踪城市北京上海广州深圳杭州南京苏州福州厦门南宁宁波济南温州莆田宝鸡东营南平平凉泉州舟山其中一线城市为北京上海深圳广州有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复4本报告使用的股票池基于申万行业指数房地产进行调整调整依据为该公司实质从事业务盈利与地产关联也可能是与我们关注的领域有关如房地产服务业传媒板块的三六五网也符合股票池要求调整后股票数量为130股票池全名单如下表3地产板块股票池名单000002SZ万科A000667SZ美好置业002305SZ南国置业600325SH华发股份600683SH京投发展000006SZ深振业A000671SZ阳光城002314SZ南山控股600340SH华夏幸福600684SH珠江股份000011SZ深物业A000718SZ苏宁环球002377SZ国创高新600376SH首开股份600692SH亚通股份000014SZ沙河股份000732SZST泰禾002968SZ新大正600383SH金地集团600708SH光明地产000029SZ深深房A000736SZ中交地产200011SZ深物业B600393SH粤泰股份600716SH凤凰股份000031SZ大悦城000797SZ中国武夷200029SZ深深房B600463SH空港股份600736SH苏州高新000036SZ华联控股000809SZST新城200056SZ皇庭B600466SH蓝光发展600743SH华远地产000042SZ中洲控股000838SZ财信发展300917SZ特发服务600503SH华丽家族600748SH上实发展000046SZ泛海控股000863SZ三湘印象600007SH中国国贸600510SH黑牡丹600773SH西藏城投000048SZ京基智农000886SZ海南高速600048SH保利发展600533SH栖霞建设600791SH京能置业000056SZ皇庭国际000897SZ津滨发展600064SH南京高科600565SH迪马股份600823SH世茂股份000069SZ华侨城A000909SZ数源科技600067SH冠城大通600603SH广汇物流600846SH同济科技000090SZ天健集团000918SZ嘉凯城600077SH宋都股份600604SH市北高新600848SH上海临港000402SZ金融街000926SZ福星股份600082SH海泰发展600606SH绿地控股600895SH张江高科000514SZ渝开发000961SZ中南建设600094SH大名城600622SH光大嘉宝601155SH新城控股000517SZ荣安地产000965SZ天保基建600159SH大龙地产600638SH新黄浦601512SH中新集团000540SZ中天金融001914SZ招商积余600162SH香江控股600639SH浦东金桥601588SH北辰实业000558SZ莱茵体育001979SZ招商蛇口600173SH卧龙地产600641SH万业企业603506SH南都物业000560SZ我爱我家002016SZ世荣兆业600185SH格力地产600648SH外高桥900902SH市北B股000573SZ粤宏远A002133SZ广宇集团600208SH新湖中宝600649SH城投控股900911SH金桥B股000608SZ阳光股份002146SZ荣盛发展600223SH鲁商发展600657SH信达地产900912SH外高B股000609SZ中迪投资002188SZ中天服务600239SHST云城600658SH电子城900928SH临港B股000620SZ新华联002208SZ合肥城建600246SH万通发展600663SH陆家嘴900932SH陆家B股000631SZ顺发恒业002244SZ滨江集团600266SH城建发展600665SH天地源900940SH大名城B000656SZ金科股份002285SZ世联行600322SH天房发展600675SH中华企业数据来源Wind东方证券研究所依据发布证券研究报告暂行规定以下条有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明款发布对13具体股票作出房地产行业行业周报政府工作报告重申防范化解风险百强销售结构性修复分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素