核心观点：二手房成交持续回暖，厦门沈阳多孩家庭限购放松
　　伴随中央和地方政策组合拳不断出台，春节后多城销售数据边际回暖。克而瑞2月TOP100房企整体销售金额同比增长10%，我们跟踪的64城新房销售累计同比降幅收窄，23城二手房连续两周成交同比超90%。市场复苏节奏超预期下，我们预计3月房企整体会加大推盘力度，在低基数下后续销售数据有望持续改善。政策层面中央依然以支持房地产行业平稳发展过渡为主，南京、厦门、沈阳等核心二线城市因城施策宽松政策持续。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，新房市场基本面仍在触底，二手房成交持续回暖，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　政策端：国新办支持房地产平稳发展，厦门沈阳多孩家庭限购放松
　　中央层面：深交所召开房地产行业市场主体座谈会，鼓励房企用好融资并购工具。国家外汇管理局局长潘功胜表示，近一段时期市场信心加快恢复，房地产行业尤其是优质房地产企业的融资环境明显改善，下一步将支持刚性和改善性住房需求，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
　　地方层面：南京开办二手房住房公积金带押过户贷款业务，用个人住房公积金账户内余额作为购房前期资金。四川全面取消成都以外城市落户限制，深圳可售人才房申购条件放宽，厦门沈阳多孩家庭限购放松，常州、淮安、盐城首套房利率由4.1%下调至低3.8%。
　　市场端：新房成交降幅缩窄，二手房成交持续高增
　　销售端：2023年第9周，全国64城商品住宅成交面积436万平米，同比下降2%，环比下降6%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达2893万平米，累计同比下降19%。全国23城二手房成交面积为223万平米，同比增速91%，前值90%；年初至今累计成交面积1253万平米，同比增速42%，前值35%。
　　投资端：2023年第9周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1355万平方米，成交土地规划建筑面积2461万平方米，同比下降10%，成交溢价率为3.4%。一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米，同比增加42%；二线城市成交土地规划建筑面积623万平方米，同比下降31%；三线城市成交土地规划建筑面积1682万平方米，同比下降2%。
　　融资端：国内信用债发行同比减少
　　2023年第9周，信用债发行61.8亿元，同比减少59%，环比减少39%，平均加权利率4.34%，环比增加70BPs；海外债无新增发行。
　　风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
　　

研究报告全文：房地产行业研房地产二手房成交持续回暖厦门沈阳多孩家庭限购放松究2023年03月05日行业周报投资评级看好维持齐东分析师qidongkyseccn证书编号S0790522010002行业走势图核心观点二手房成交持续回暖厦门沈阳多孩家庭限购放松房地产沪深300伴随中央和地方政策组合拳不断出台春节后多城销售数据边际回暖克而瑞224月TOP100房企整体销售金额同比增长10我们跟踪的64城新房销售累计同行12比降幅收窄城二手房连续两周成交同比超市场复苏节奏超预期下业02390周-12我们预计3月房企整体会加大推盘力度在低基数下后续销售数据有望持续改报-24善政策层面中央依然以支持房地产行业平稳发展过渡为主南京厦门沈阳-36等核心二线城市因城施策宽松政策持续我们认为当前对于地产政策底已经相对2022-032022-072022-11明确新房市场基本面仍在触底二手房成交持续回暖市场信心有望持续提升数据来源聚源行业估值将陆续修复板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级政策端国新办支持房地产平稳发展厦门沈阳多孩家庭限购放松相关研究报告中央层面深交所召开房地产行业市场主体座谈会鼓励房企用好融资并购工具2023年1-2月百强销售金额点评国家外汇管理局局长潘功胜表示近一段时期市场信心加快恢复房地产行业尤单月销售同比转正国央企表现更优其是优质房地产企业的融资环境明显改善下一步将支持刚性和改善性住房需行业点评报告-202331求推动房地产业向新发展模式平稳过渡启动不动产私募投资基金试点拓地方层面南京开办二手房住房公积金带押过户贷款业务用个人住房公积金账宽住房租赁债券融资渠道行业周开户内余额作为购房前期资金四川全面取消成都以外城市落户限制深圳可售人源报-2023226证才房申购条件放宽厦门沈阳多孩家庭限购放松常州淮安盐城首套房利率新房价格上涨城市增多多城贷款券由41下调至低38年限延长行业周报-2023219证市场端新房成交降幅缩窄二手房成交持续高增券研销售端2023年第9周全国64城商品住宅成交面积436万平米同比下降2究环比下降6从累计数值看年初至今64城成交面积达2893万平米累计同报比下降19全国23城二手房成交面积为223万平米同比增速91前值90告年初至今累计成交面积1253万平米同比增速42前值35投资端2023年第9周全国100大中城市推出土地规划建筑面积1355万平方米成交土地规划建筑面积2461万平方米同比下降10成交溢价率为34一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米同比增加42二线城市成交土地规划建筑面积623万平方米同比下降31三线城市成交土地规划建筑面积1682万平方米同比下降2融资端国内信用债发行同比减少2023年第9周信用债发行618亿元同比减少59环比减少39平均加权利率434环比增加70BPs海外债无新增发行风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大调控政策超预期变化行业波动加剧2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明114行业周报目录1国新办支持房地产平稳发展厦门沈阳多孩家庭限购放松32销售端新房成交同比微降二手房成交同比增长52164大中城市新房成交增速同比环比下降52223城二手房成交同比持续增长73投资端土地成交同比下降84融资端国内信用债同比减少95一周行情回顾106投资建议维持行业看好评级117风险提示12图表目录图164大中城市单周新房成交面积同比下降5图264大中城市单周新房成交面积环比下降5图32023年第9周64大中城市成交面积同比环比下降6图42023年第9周64大中城市中一线城市成交面积同比环比增长6图52023年第9周64大中城市中二线城市成交面积同比增长环比下降6图62023年第9周64大中城市中三四线城市成交面同比环比下降6图72022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差6图823城二手房成交单周同比增长7图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好7图10100大中城市土地成交面积同比下降8图11100大中城市土地成交总价同比增长8图12100大中城市土地成交溢价率环比下降9图13国内信用债发行规模同比减少9图14海外债无新增发行9图15信用债累计发行规模同比下降10图16本周房地产指数上涨074板块表现弱于大市10表1国新办支持房地产平稳发展厦门沈阳多孩家庭限购放松3表2本周房地产行业个股中中新集团华发股份城建发展涨幅靠前11表3本周房地产行业个股中ST海投鲁商发展广汇物流跌幅靠前11请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明214行业周报1国新办支持房地产平稳发展厦门沈阳多孩家庭限购放松中央层面1深交所召开房地产行业市场主体座谈会鼓励房企用好融资并购工具支持房企拓宽债券募集资金用途以及发行以资产信用为支持的CMBS不动产持有型ABS绿色债券等固收产品助力房地产市场平稳健康发展更好服务稳定宏观经济大盘2国家统计局2022年房地产开发投资为133万亿元同比下降10其中住宅投资101万亿元同比下降95房地产用地同比下降194商品住宅待售面积增加4186万平方米3国新办国家外汇管理局局长潘功胜表示近一段时期市场信心加快恢复房地产市场交易活跃性有所上升房地产行业尤其是优质房地产企业的融资环境明显改善下一步将支持刚性和改善性住房需求支持新市民住房需求支持租购并举的住房市场发展完善房地产金融基础性制度和宏观审慎管理制度推动房地产业向新发展模式平稳过渡4克而瑞公布2023年2月百强销售榜单TOP100房企整体销售金额9089亿元累计同比下降13降幅较1月大幅收窄19个百分点地方层面1南京在南京市缴存住房公积金的职工及其配偶购买南京市新建商品住房且符合购房提取条件的可以与开发企业签订协议用个人住房公积金账户内余额作为购房前期资金开办二手房住房公积金带押过户贷款业务在原有以土地竞买保证金缴纳作为参加土地竞买履约保证的基础上增加了见索即付银行保函作为参加土地竞买的履约保证方式2四川将深化户籍制度改革调整优化成都市落户政策其他城市和县城全面取消落户限制推动城镇基本公共服务常住人口全覆盖3深圳可售人才房申购条件放宽未婚年龄限制门槛由35岁降至30岁放宽对共同申请人的户籍要求主申请人为深户非深户的孩子和配偶在一定条件下可作为共同申请人4雄安新区执行认房不认贷首套房5年以上公积金贷款利率为315陕西对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠6厦门对购买首套自住住房的多子女家庭可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持政策拥有二孩及以上的我市户籍家庭符合条件的可购买第3套自住商品住房7沈阳生育二孩三孩未满18周岁的居民家庭可在限购区域内再购买1套新建商品住房且公积金贷款限额可放宽到当期最高贷款额度的13倍8常州淮安盐城首套房利率由41下调至低38表1国新办支持房地产平稳发展厦门沈阳多孩家庭限购放松时间政策2023227常州淮安首套房利率由41下调至低38南京在南京市缴存住房公积金的职工及其配偶购买南京市新建商品住房且符合购房提取条件的可以与开2023227发企业签订协议用个人住房公积金账户内余额作为购房前期资金四川将深化户籍制度改革调整优化成都市落户政策其他城市和县城全面取消落户限制推动城镇基本公2023227共服务常住人口全覆盖长春经开区土地推介会召开共推出18宗地块总面积约9385公顷其中居住用地10块商业用地32023227块商住混合用地5块中海华润保利等70余家地产公司到场宿迁明确给予契税补贴对个人在中心城区范围内购买商品住房含二手商品住房的给予所缴纳契税总额202322750的补贴最高不超过3万元生育二孩三孩的家庭分别给予所缴纳契税总额80100的补贴深交所召开房地产行业市场主体座谈会鼓励房企用好融资并购工具支持房企拓宽债券募集资金用途以2023228及发行以资产信用为支持的CMBS不动产持有型ABS绿色债券等固收产品助力房地产市场平稳健康发展更好服务稳定宏观经济大盘请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明314行业周报时间政策国家统计局2022年房地产开发投资为133万亿元同比下降10其中住宅投资101万亿元同比下降202322895房地产用地同比下降194商品住宅待售面积增加4186万平方米盐城盐城市新发放首套个人住房贷款利率政策下限由LPR-20BP调整为LPR50BP即新发放首套个人住房贷2023228款利率下限降至382023228义乌实施八条房产新政将调整人才购房补助资格有效期从1年缩短为6个月2023228雄安新区执行认房不认贷首套房5年以上公积金贷款利率为31开封鼓励回购存量商品房用作保障性租赁住房支持产业园区配建保障性租赁住房支持保障性租赁住房相2023228关企业发行房地产投资信托基金融资克而瑞公布2023年2月百强销售榜单TOP100房企整体销售金额9089亿元累计同比下降13降幅2023228较1月大幅收窄19个百分点深圳可售人才房申购条件放宽未婚年龄限制门槛由35岁降至30岁放宽对共同申请人的户籍要求主2023228申请人为深户非深户的孩子和配偶在一定条件下可作为共同申请人上海浦东新区举行的2023年两旧一村改造动员部署会暨项目启动仪式上消息浦东新区将分类启动两202331旧一村城中村项目超500个涉及政府性资金投资约258亿元河南为充分发挥住房公积金制度保障作用省住房城乡建设厅近日出台措施加快住房公积金个人住房贷款202331业务办理支持缴存职工合理住房需求开封通过新建改建改造及既有住房认定等方式筹集房源鼓励将部分富余安置房市场房源改建改202331造为保障性租赁住房此外开封鼓励将既有市场租赁住房公寓单位宿舍人才公寓及政府闲置住房等纳入保障性租赁住房管理鼓励回购存量商品房用作保障性租赁住房南京南京公积金中心再次发布利好政策为降低个人二手房交易资金成本缩短交易时间即日起开办二202332手房住房公积金带押过户贷款业务陕西对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个202332人所得税予以退税优惠沈阳生育二孩三孩未满18周岁的居民家庭可在限购区域内再购买1套新建商品住房且公积金贷款限额202332可放宽到当期最高贷款额度的13倍国新办国家外汇管理局局长潘功胜表示近一段时期市场信心加快恢复房地产市场交易活跃性有所上升房地产行业尤其是优质房地产企业的融资环境明显改善下一步将支持刚性和改善性住房需求支持202333新市民住房需求支持租购并举的住房市场发展完善房地产金融基础性制度和宏观审慎管理制度推动房地产业向新发展模式平稳过渡南京在原有以土地竞买保证金缴纳作为参加土地竞买履约保证的基础上增加了见索即付银行保函作为参202333加土地竞买的履约保证方式厦门对购买首套自住住房的多子女家庭可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持政策拥有二孩及以202333上的我市户籍家庭符合条件的可购买第3套自住商品住房徐州促进房地产市场平稳健康发展共13条包括支持刚性和改盖性购房需求等阶段性调整住房公积金贷202333款上限放宽组合贷款政策扩大住房公积金组合贷款业务受理范围资料来源Wind各地政府官网开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明414行业周报2销售端新房成交同比微降二手房成交同比增长2164大中城市新房成交增速同比环比下降根据房管局数据2023年第9周全国64城商品住宅成交面积436万平米同比下降2环比下降6从累计数值看年初至今64城成交面积达2893万平米累计同比下降19图164大中城市单周新房成交面积同比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002022W62021W12021W42021W72022W32022W92023W22023W52023W82022W512021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W4864城商品住宅成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所W代表周下同图264大中城市单周新房成交面积环比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002023W82021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52021W312021W462021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W342021W372021W402021W432021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W5164城商品住宅成交面积万方环比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明514行业周报图32023年第9周64大中城市成交面积同比环比下降图42023年第9周64大中城市中一线城市成交面积同比环比增长500206015804001040560300020-5200400-10100-1520-20-200-250-402023W62023W72023W82023W92023W62023W72023W82023W964城成交面积万方同比64城一线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图52023年第9周64大中城市中二线城市成交面积同图62023年第9周64大中城市中三四线城市成交面同比增长环比下降比环比下降30050160014025040-1012020030100-201502080-30100106040500-40200-100-502023W62023W72023W82023W92023W62023W72023W82023W964城二线城市万方同比64城三四线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所根据房管局数据2023年第9周全国64城商品住宅成交面积年初至今累计增速-19各线城市走势基本一致一二三四线单周成交同比增速分别为1224-36年初至今累计增速-14-8-36图72022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差200150100500-502021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52021W462022W212021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W492021W522022W122022W152022W182022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W51-1002021W10成交面积累计同比一线二线三四线数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明614行业周报2223城二手房成交同比持续增长2023年第9周全国23城二手房成交面积为223万平米同比增速91前值90年初至今累计成交面积1253万平米同比增速42前值35图823城二手房成交单周同比增长300100802506040200201500-20100-40-6050-800-1002021W72021W12021W42022W32022W62022W92023W22023W52023W82022W182022W332021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W212022W242022W272022W302022W362022W392022W422022W452022W482022W5123城二手房成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好100806040200-20-40-60-80-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52023W82021W162021W432022W482021W102021W132021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W51一线同比二线同比三四线同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明714行业周报3投资端土地成交同比下降2023年第9周全国100大中城市推出土地规划建筑面积1355万平方米成交土地规划建筑面积2461万平方米同比下降10成交溢价率为34一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米同比增加42二线城市成交土地规划建筑面积623万平方米同比下降31三线城市成交土地规划建筑面积1682万平方米同比下降2图10100大中城市土地成交面积同比下降120004001000030080002006000100400002000-1000-2002020W32020W82021W12021W62022W42022W92023W22023W72021W412021W462019W352019W402019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W332020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W262021W312021W362021W512022W142022W192022W242022W292022W342022W392022W442022W49成交地块规划建面万方同比数据来源Wind开源证券研究所图11100大中城市土地成交总价同比增长35003003000200250020001001500100005000-1002020W32020W82021W12021W62022W42022W92023W22023W72020W432021W462022W492019W352019W402019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W332020W382020W482021W112021W162021W212021W262021W312021W362021W412021W512022W142022W192022W242022W292022W342022W392022W44成交土地总价亿元同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明814行业周报图12100大中城市土地成交溢价率环比下降353025201510502021W42023W82019W62020W22020W82022W62023W22020W442021W162021W282021W402021W522022W122022W242022W362022W482018W342018W402018W462018W522019W122019W182019W242019W302019W362019W422019W482020W142020W202020W262020W322020W382020W502021W102021W222021W342021W462022W182022W302022W42平均溢价率数据来源Wind开源证券研究所4融资端国内信用债同比减少2023年第9周信用债发行618亿元同比减少59环比减少39平均加权利率434环比增加70BPs海外债无新增发行图13国内信用债发行规模同比减少图14海外债无新增发行400800601635070050143006001240250500102004003081503002061002004501001020000002020W12021W42022W72020W12021W42022W72019W312019W422020W122020W232020W342020W452021W152021W262021W372021W482022W182022W292022W402022W512020W122022W512019W312019W422020W232020W342020W452021W152021W262021W372021W482022W182022W292022W40国内信用债发行规模亿元利率海外债发行规模亿美元利率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明914行业周报图15信用债累计发行规模同比下降200150100500-502022W72020W12020W62021W42021W92022W22023W52019W482019W332019W382019W432020W112020W162020W212020W262020W312020W362020W412020W462020W512021W142021W192021W242021W292021W342021W392021W442021W492022W122022W172022W222022W272022W322022W372022W422022W472022W52-100信用债发行规模累计同比海外债发行规模累计同比数据来源Wind开源证券研究所5一周行情回顾板块表现方面本周2023年2月27日-3月3日下同房地产指数上涨074沪深300指数上涨171相对收益为-097板块表现弱于大市在28个板块排名中排第16位个股表现方面房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为中新集团华发股份城建发展泰禾集团万业企业涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为ST海投鲁商发展广汇物流西藏城投万科A图16本周房地产指数上涨074板块表现弱于大市008007006005004003002001000001002003通建传计交休非银公国建纺食钢电房机家化综商采医农轻有汽电信筑媒算通闲银行用防筑织品铁子地械用工合业掘药林工色车气装机运服金事军材服饮产设电贸生牧制金设饰输务融业工料装料备器易物渔造属备数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1014行业周报表2本周房地产行业个股中中新集团华发股份城建发展涨幅靠前相对沪深300相对房地产开发排名代码名称涨跌幅指数1601512SH中新集团1386121513132600325SH华发股份9427718683600266SH城建发展7175466444000732SZ泰禾集团6845136105600641SH万业企业6284575556000069SZ华侨城A4723013987002146SZ荣盛发展4672963948600466SH蓝光发展4672963949000090SZ天健集团42024834610000029SZ深深房A417246343资料来源Wind开源证券研究所表3本周房地产行业个股中ST海投鲁商发展广汇物流跌幅靠前相对沪深相对房地产开发排名代码名称涨跌幅300指数1000616SZST海投-899-1070-9732600223SH鲁商发展-460-631-5343600603SH广汇物流-285-456-3584600773SH西藏城投-267-438-3415000002SZ万科A-238-409-3126000537SZ广宇发展-203-374-2777000573SZ粤宏远A-190-362-2648600376SH首开股份-185-356-2589000506SZ中润资源-169-341-24310601155SH新城控股-158-329-232资料来源Wind开源证券研究所6投资建议维持行业看好评级伴随中央和地方政策组合拳不断出台春节后多城销售数据边际回暖克而瑞2月TOP100房企整体销售金额同比增长10我们跟踪的64城新房销售累计同比降幅收窄23城二手房连续两周成交同比超90市场复苏节奏超预期下我们预计3月房企整体会加大推盘力度在低基数下后续销售数据有望持续改善政策层面中央依然以支持房地产行业平稳发展过渡为主南京厦门沈阳等核心二线城市因城施策宽松政策持续我们认为当前对于地产政策底已经相对明确新房市场基本面仍在触底二手房成交持续回暖市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1114行业周报7风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1214行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1314行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1414