再次关注建筑建材央企估值提升机会。本周建筑建材央企在中国特色估值体系催化下再次迎来集中上涨，我们认为与2022年11月份央企估值提升有所区别，本次估值提升伴随着近期国资委对央企提出“一利五率”经营指标体系以及2023年“一增一稳四提升”年度经营目标，估值提升空间更为有章可循。参考国资委要求央企资产负债率稳定65%的要求，目前多数上市建筑央企负债率仍在70%以上，以当前建筑建材央企破净的估值水平，通过股权再融资降低资产负债率存在难度，估值提升存在充分的合理性，胜率较高。落实到实际提升路径，我们认为央企估值水平提升在基本面上可以从三个方向来进行追溯：1.资产质量改善，预计坏账计提风险对净资产侵蚀在20%左右。2.分红率提升。分红折现是对股票进行估值的重要依据。若整体分红率从20%提升至30%，估值也有望提升。3.ROE水平提升，23年国资委对央企考核指标最重要就是用ROE代替了净利润，根据PB-ROE估值，随着企业ROE水平的持续提升，对应市净率也将改善。我们认为央企估值水平提升有赖于财务数据的印证，考核期和逻辑印证期都比较长，短期估值提升逻辑无法证伪；而考虑当前建筑建材央企0.6-0.7倍的市净率水平，以1倍市净率为目标，仍有50%左右修复空间；同时央企规模体量大于其他企业，资金容纳量足够高。作为一个高胜率，高赔率，高资金容纳量，验证期较长的投资方向，央企估值提升值得关注。
　　本周市场回顾：本周（2023/2/27-2023/3/3）建材板块（中信）指数上升1.7%，相对沪深300收益为0.0%。年初至今，建材板块收益率为11.5%，相较沪深300超额收益率为4.8%。上周优选组合收益率为1.70%，相较建材指数超额收益率为0.0%，累计收益率/超额收益率11.62%/15.18%。
　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价87.7元/重量箱，环/同比变化+0.1%/-28.0%；库存7102万重量箱，环比上升0.8%，同比上涨72.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价4150元/吨，环比持平；电子纱均价9000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为435元/吨，环比持平。本周水泥出货率60.3%，环比上涨10.0%；库容比59.8%，环比下降3.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价5352元/吨，环比下降0.2%；PVC均价6541元/吨，环比下降0.2%。
　　玻璃玻纤产能走弱，库存环比继续回升。2月底玻璃行业在产日熔量16.01万吨，与2023年1月底基本持平，厂商库存7,102万重箱，比2023年1月底增加787万重箱，库存连续三个月回升。2月底玻纤在产产能618万吨，比2023年1月底减少40万吨，库存82.0万吨，相比2023年1月底继续回升且达到近6年最高值。
　　投资建议与投资标的
　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级)
　　新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。
　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。
　　下周建议组合：中国交建，力诺特玻，苏博特，石英股份，三棵树，旗滨集团。
　　风险提示
　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动

研究报告全文：行业研究行业周报建材行业看好维持再次关注建筑建材央企估值提升机会国家地区中国行业建材行业报告发布日期2023年03月05日建材行业周报核心观点再次关注建筑建材央企估值提升机会本周建筑建材央企在中国特色估值体系催化下再次迎来集中上涨我们认为与2022年11月份央企估值提升有所区别本次估值提升伴随着近期国资委对央企提出一利五率经营指标体系以及2023年一增一稳四提升年度经营目标估值提升空间更为有章可循参考国资委要求央企资产负债率稳定65的要求目前多数上市建筑央企负债率仍在70以上以当前建筑建材央企破净的估值水平通过股权再融资降低资产负债率存在难度估值提升存在充分的合理性胜率较高落实到实际提升路径我们认为央企估值水平提升在基本面上可以从三个方向来进行追溯1资产质量改善预计坏账计提风险对净余斯杰yusijieorientseccomcn资产侵蚀在20左右2分红率提升分红折现是对股票进行估值的重要依据若执业证书编号S0860521120002整体分红率从20提升至30估值也有望提升3ROE水平提升23年国资委ROEPB-ROE对央企考核指标最重要就是用代替了净利润根据估值随着企业ROE水平的持续提升对应市净率也将改善我们认为央企估值水平提升有赖于财务数据的印证考核期和逻辑印证期都比较长短期估值提升逻辑无法证伪而考虑当前建筑建材央企06-07倍的市净率水平以1倍市净率为目标仍有50左右地产销售改善关注早周期品估值与后周2023-02-27修复空间同时央企规模体量大于其他企业资金容纳量足够高作为一个高胜期品业绩改善情况建材行业周报率高赔率高资金容纳量验证期较长的投资方向央企估值提升值得关注复工提速玻璃库存出现积极信号2023-02-20本周市场回顾本周2023227-202333建材板块中信指数上升17相建材行业周报对沪深300收益为00年初至今建材板块收益率为115相较沪深300超额关注地产链复工节奏看好行业需求改2023-02-13善建材行业周报收益率为48上周优选组合收益率为170相较建材指数超额收益率为00累计收益率超额收益率11621518建材周度数据概述本周全国浮法玻璃均价877元重量箱环同比变化01-280库存7102万重量箱环比上升08同比上涨722本周全国主流缠绕直接纱均价4150元吨环比持平电子纱均价9000元吨环比持平本周全国水泥市场平均成交价为435元吨环比持平本周水泥出货率603环比上涨100库容比598环比下降30本周消费建材原材料中沥青均价5352元吨环比下降02PVC均价6541元吨环比下降02玻璃玻纤产能走弱库存环比继续回升2月底玻璃行业在产日熔量1601万吨与2023年1月底基本持平厂商库存7102万重箱比2023年1月底增加787万重箱库存连续三个月回升2月底玻纤在产产能618万吨比2023年1月底减少40万吨库存820万吨相比2023年1月底继续回升且达到近6年最高值投资建议与投资标的传统建材方面建议关注地产政策落地带来的板块修复机会一旦整体板块企稳一线龙头弹性可以值得期待代表性标的包括东方雨虹002271买入伟星新材002372未评级北新建材000786买入坚朗五金002791未评级兔宝宝002043未评级三棵树603737未评级新型建材领域依然建议关注高纯石英砂锂电池隔膜涂覆药用玻璃光伏玻璃四个细分板块相关标的包括石英股份603688买入凯盛科技600552买入壹石通688733增持力诺特玻301188买入山东药玻600529增持福莱特601865未评级亚玛顿002623未评级建筑细分高景气领域标的高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升受益于制造业和基建的回暖装配式钢结构相关标的也将受益标的包括鸿路钢构002541增持下周建议组合中国交建力诺特玻苏博特石英股份三棵树旗滨集团风险提示基建地产投资增速不达预期原材料价格大幅波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会目录一行情回顾2023227-20233351建材板块指数表现52建材板块个股表现63东方建材优选组合收益6二核心观点与投资标的7三建材行业周度数据91玻璃行业周度数据102玻纤行业周度数据123水泥行业周度数据144消费建材周度数据17四风险提示19有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图表目录图1本周各行业指数中信涨跌幅5图2年初以来各行业指数中信涨跌幅5图3全国玻璃价格卓创含税元重量箱10图4全国玻璃价格隆众不含税元重量箱10图5华北玻璃价格隆众含税元重量箱10图6华东玻璃价格隆众含税元重量箱10图7201814-202333玻璃毛利元重量箱以动力煤为燃料11图8201814-202333玻璃毛利元重量箱以管道气为燃料11图9201910-202333玻璃在产产能万td11图10201817-202333玻璃库存百万重量箱11图112021228-202333沙河市社会库存万吨12图12201813-202333全国重碱价格元吨12图13201813-202333全国天然气均价元立方米12图14201811-2023334全国石油焦价格元吨12图15201811-202333缠绕直接纱均价元吨13图16201811-202333电子纱G75均价元吨13图1720181-202212玻纤在产产能月底万吨月14图1820181-202212玻纤行业库存万吨月14图19201813-202333全国水泥价格元吨14图20201813-202333全国熟料价格元吨14图21201813-202333华东水泥均价元吨15图22201813-202333华北地区水泥均价元吨15图23201813-202333东北地区水泥均价元吨15图24201813-202333西北地区水泥均价元吨15图25201813-202333西南地区水泥均价元吨16图26201813-202333中南地区水泥均价元吨16图27201813-202333水泥-煤炭价差元吨16图28201814-202333全国动力煤均价元吨16图29201811-202333水泥出货率17图30201811-202333水泥库容比17图31201811-202333熟料库容比17图32201811-202333磨机开工率17图33201813-202333布油期货结算价美元桶18图34201811-202333沥青均价元吨18有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图35201814-202333全国PVC均价元吨18图36201814-202333全国PP均价元吨18表1本周建材指数中信沪深300涨跌幅5表2本周建材板块涨幅跌幅前五公司6表3本周优选组合收益6表4优选组合历史收益表现6表5建材行业数据一览表9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会一行情回顾2023227-2023331建材板块指数表现第102周2023227-202333建材板块指数中信上升17持平沪深300建材板块相对沪深300相对收益为17本周2023227-202333建材指数中信收82127周涨幅17沪深300收41306周涨幅17本周建材行业涨幅持平沪深300表1本周建材指数中信沪深300涨跌幅指数本周涨幅上周涨幅年初以来涨幅建材指数中信821271720115沪深30041306170767数据来源万得东方证券研究所本周2023227-2023335个交易日建材板块指数中信上升17在中信30个细分子行业中排名第10年初至今建材板块指数中信涨幅115在中信30个细分子行业中排名第9图1本周各行业指数中信涨跌幅876543210-1-2通信建材建筑传媒银行家电钢铁电子煤炭机械综合医药汽车计算机房地产交通运输石油石化国防军工食品饮料商贸零售纺织服装基础化工农林牧渔综合金融轻工制造有色金属非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源数据来源万得东方证券研究所图2年初以来各行业指数中信涨跌幅302520151050-5家电煤炭通信传媒建筑钢铁机械建材电子汽车医药综合银行计算机房地产石油石化有色金属轻工制造综合金融国防军工纺织服装基础化工食品饮料交通运输农林牧渔商贸零售非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会2建材板块个股表现第102周2023227-202333建材板块中信涨幅居前的公司分别为中铁装配蒙娜丽莎海南瑞泽瑞泰科技科顺股份周涨幅分别为24012812110771表2本周建材板块涨幅跌幅前五公司本周涨幅前五周涨幅本周跌幅前五周跌幅中铁装配240万里石-121蒙娜丽莎128亚玛顿-85海南瑞泽121金晶科技-46瑞泰科技107金刚玻璃-38科顺股份71耀皮玻璃-38数据来源万得东方证券研究所3东方建材优选组合收益下周建议组合为中国交建力诺特玻苏博特石英股份三棵树旗滨集团表3本周优选组合收益公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益东方雨虹4517172928山东药玻-231717-40-40石英股份-201717-36-37三棵树5717174040旗滨集团-041717-21-22优选组合1717170000数据来源万得东方证券研究所表4优选组合历史收益表现优选组合建材板块沪深300优选组合相对建优选组合相对沪材板块超额收益深300超额收益第一-一百周2021222-2023217520-653-253711913086第一百零一周2023220-2023224276203066073210第一百零二周2023227-202333170168171002-001累计收益966-282-230012663295数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会二核心观点与投资标的再次关注建筑建材央企估值提升机会本周建筑建材央企在中国特色估值体系催化下再次迎来集中上涨我们认为与2022年11月份央企估值提升有所区别本次估值提升伴随着近期国资委对央企提出一利五率经营指标体系以及2023年一增一稳四提升年度经营目标估值提升空间更为有章可循参考国资委要求央企资产负债率稳定65的要求目前多数上市建筑央企负债率仍在70以上以当前建筑建材央企破净的估值水平通过股权再融资降低资产负债率存在难度估值提升存在充分的合理性胜率较高落实到实际提升路径我们认为央企估值水平提升在基本面上可以从三个方向来进行追溯1资产质量改善建筑央企应收账款和存货在资产中占比约为40账龄高于3年的应收款约为30按照75的资产负债率40的计提率计算坏账计提风险对净资产侵蚀在20左右资产质量提升一方面有赖于客户资金情况改善另一方面有赖于企业自身改善客户结构以及商业模式2分红率提升建筑央企每年有稳定的分红率归母净利有稳定的增长因此用分红折现是对股票进行估值的重要依据如果分红率改善则企业整体估值也有望提升3ROE水平提升23年国资委对央企考核指标最重要就是用ROE代替了净利润根据PB-ROE估值随着企业ROE水平的持续提升对应市净率也将改善我们认为央企估值水平提升有赖于一系列财务数据的印证考核期和逻辑印证期都比较长短期估值提升逻辑无法证伪而考虑当前建筑建材央企06-07倍的市净率水平以1倍市净率为目标仍有50左右的修复空间同时央企规模体量明显大于其他企业资金容纳量也足够高作为一个高胜率高赔率高资金容纳量验证期较长的投资方向央企估值提升当前值得关注力诺特玻1公司为国内特种玻璃龙头主营药用玻璃耐热玻璃光电玻璃当前在一致性评价政策推动药企订单粘性较强医保带量采购不选择一致性评价的仿制药三大因素作用下前期深耕中硼硅药玻的企业将充分受益公司中硼硅药玻扩产项目已部分投产计划新增年产7亿支安瓿75亿支西林15亿支卡式瓶产能从10亿支扩张至26亿支同时公司计划进军模制瓶市场计划新建产能5000吨2耐热玻璃方面公司开发新品种提升产品附加值近期木头项目包括年产192万吨高硼硅玻璃产品和041万吨高硼硅玻璃透镜随着日用玻璃销售体量增加公司销售渠道有望从OEM为主转向自主品牌销售产品议价能力进一步提升苏博特1公司8亿元可转债发行后将进一步完善产业链拓展区域布局扩大产能全方面提升竞争力项目针对性较强镇江项目为目前公司发展最迅速且竞争环境相对宽松的功能性材料扩产后生产效率将大为提高连云港项目紧邻环氧乙烷源头有利于控制运费和聚醚生产成本2产能持续扩张保障销量增长大英基地2021年投产受益于川藏铁路建设江门基地30万吨聚羧酸减水剂功能性材料总产能超大英预计2022年投产将受益于大亚湾建设3长期看公司凭借技术成本方面的竞争优势市占率有望继续提升公司产品性能技术服务更优且工程业务占比更高导致产品吨均价高于同业公司自产聚醚可提升产品研发能力并降低原材料成本产品吨成本低于同业公司竞争优势明显市占率有望不断提升有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会石英股份1公司是全球唯一一家从石英原料到制品全覆盖公司为迎合下游发展趋势公司电子石英管与高纯石英砂均为高附加值产品有较强盈利能力2公司通过东京电子在高温扩散领域的认证成为全球第三国内唯一一家通过此认证的厂商业务壁垒确立预计东京电子后续订单将为公司带来显著的利润增量3公司作为全球第三家掌握高纯石英砂制备的企业高纯石英砂产能持续扩张目前国内高纯石英砂依然高度依赖进口公司高纯石英砂主要应用于光伏石英坩埚随着国内新能源革命持续推进需求不断增长公司产品价格明显低于进口价格有望持续引领高纯石英砂国产替代逻辑迎来业绩高速增长旗滨集团1短期看浮法玻璃保竣工保交房推进下浮法玻璃有望形成实质性需求同时当前部分厂商开始冷修玻璃价格有望触底回升2中期看光伏玻璃按照公司发展规划看2022-2023年公司产能投产后有望成为光伏玻璃行业第三大玩家有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会三建材行业周度数据表5建材行业数据一览表指标单位频率最新值周环比月环比年同比水泥产量12月万吨月16844--121-123累计万吨月211795---108水泥库容全国-周59829分位-30-100-42华东地区-周61440分位-07-50-86熟料库容全国-周62147分位-19-9166供需华东地区-周52332分位-55-132-36水泥出货全国-周60328分位100497326华东地区-周72829分位67578330水泥磨机开工率全国-周44100358111华东地区-周7067857247水泥价格全国元吨周4350016-146华东地区元吨周43200-31-175价格熟料价格全国元吨周336-05-28-193华东地区元吨周335-17-82-302成本煤炭价格元吨日968561540盈利水泥-煤炭元吨周30901-23-215玻璃产量12月万重量箱月808612525-63累计万重量箱月101278---37玻璃库存万重量箱周710208125722供需有效产线条周2390404-88在产产能td周-0000-76产线开工率滞后一周-周646000035产能利用率滞后一周-周696000035库存沙河市社会库存万吨日211-206-20619玻璃卓创企业报价含税元重量箱周8770109-280价格隆众全国成交价含税元重量箱日843-0201-293隆众华东成交价含税元重量箱日8840404-317纯碱价格元吨周3036004065成本天然气价格元立方米日4062038207石油焦价格元吨日4460-06-29-01毛利润以动力煤为燃料元重量箱日-155-22-07-251盈利毛利润以管道气为燃料元重量箱日-1360201-389无碱玻璃纤维纱元吨日51000005-387中碱玻璃纤维纱元吨日5200000007玻纤价格缠绕直接纱元吨日41500024-334电子纱元吨日900000-73-463沥青元吨日5352-020553防水纯MDI元吨日6683941726-156消费硬泡聚醚元吨日0DIV0-1000-1000建材MMA元吨日0-202-22-1000涂料钛白粉元吨日154000405-222有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会PVC元吨日6541-0209-278管材PP元吨日83840301-115数据来源万得卓创资讯东方证券研究所1玻璃行业周度数据本周全国浮法玻璃均价877元重量箱环同比变化01-280库存7102万重量箱环比上升08同比上涨722盈利方面以动力煤管道气为燃料的单重箱税后毛利润分别为-155-136元较上周分别变化-2202较去年同期下降251389本周浮法玻璃市场整体交投略有好转部分库存增速放缓部分区域价格略松动周内华北华东华中部分成交价格重心小幅下降其他基本稳定目前需求缓慢恢复下游加工厂订单两极分化大厂订单良好中小厂新增订单相对有限整体仍显偏弱但好于去年同期预计后期市场需求继续缓慢恢复下游加工厂整体存货不多关注后期浮法厂家产销率变化目前行业库存较高市场仍存压力本周玻璃期货主力合约2305价格盘整运行主力合约2305开盘价格1518元吨最高价1544元吨最低1504元吨收盘1539元吨较上周五收盘价格上涨7元吨涨幅046图3全国玻璃价格卓创含税元重量箱图4全国玻璃价格隆众不含税元重量箱201920202021202220232020202120222023160160140140120120100100808060601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源隆众资讯东方证券研究所图5华北玻璃价格隆众含税元重量箱图6华东玻璃价格隆众含税元重量箱2020202120222023202020212022202316016014014012012010010080806060123456789101112月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会数据来源隆众资讯东方证券研究所数据来源隆众资讯东方证券研究所本周以动力煤为燃料的玻璃毛利最新值为-155元重量箱周度均价环比下降22以管道气为燃料的玻璃毛利最新值-136元重量箱周度均价环上升02图7201814-202333玻璃毛利元重量箱以动力煤为图8201814-202333玻璃毛利元重量箱以管道气为燃料燃料20192020202120222023201920202021202220238070606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-40-30数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所玻璃库存环比上升11月末玻璃在产产能162万td玻璃库存7102万重量箱上周7047万重量箱环比上升08图9201910-202333玻璃在产产能万td图10201817-202333玻璃库存百万重量箱20192020202120222023201920202021202220231801001751708016516060155401501452014013501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所沙河市玻璃社会库存环比上升重碱价格环比上涨沙河市玻璃社会库存此处为增样后的库存211万吨上周其256万吨环比下降206重碱价格3036元吨上周3036元吨环比持平有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图112021228-202333沙河市社会库存万吨图12201813-202333全国重碱价格元吨20212022202340003500353000302525002020001515001010005500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122019-012020-022021-032022-04数据来源隆众资讯东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所天然气价格环比上升石油焦价格环比上涨本周全国天然气价格406元立方米周度环比上涨20全国石油焦价格4460元吨周度均价环比下降06图13201813-202333全国天然气均价元立方米图14201811-202333全国石油焦价格元吨4270004160004039500038400037363000352000341000333202018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所2玻纤行业周度数据本周全国主流缠绕直接纱均价4150元吨环比持平电子纱均价9000元吨环比持平无碱玻璃纤维纱均价5100元吨环比持平无碱粗纱市场价格稳中下行电子纱价格继续下探无碱纱市场本周无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势部分厂价格进一步下调但对市场刺激作用有限近期伴随主要大厂价格松动3月初重庆山东部分厂报价亦有下调报价降幅100元吨左右需求端看据了解多数深加工厂开工仍不及预期且前期少量备货下短期提货意向偏淡而池窑厂库存继续攀升情况下不乏部分厂执行一单一谈操作近期关注各厂价格调整动态截至3月2日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元吨不等全国均价有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会在410600元吨含税主流送到环比上一周均价411988下调034同比下跌3351目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3800-4200元吨无碱2400texSMC纱报4600-5200元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7600元吨无碱2400tex毡用合股纱报4400-4700元吨无碱2400tex板材纱报4700-5000元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6000元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场周内国内池窑电子纱市场行情仍延续偏弱走势多数池窑厂产销偏淡下近日部分厂报价有所下调个别厂降幅较大需求端来看下游PCB市场整体开工持续偏低且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡短期来看各厂价格大概率或承压下行降幅根据各厂家成本支撑适当调整为主本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等环比下跌955电子布当前主流报价基本降至36-39元米不等成交按量可谈卓创预测无碱池窑粗纱市场短市延续偏弱走势成交价格重心仍下移近期玻纤市场下游支撑仍显一般局虽部部分下游开工相对尚可但多数玻璃钢厂家订单新增寥寥池窑厂整体产销偏淡当前厂库压力继续增加下深加工观望情绪延续周内部分厂报价有所松动不乏后期其余厂家价格亦有下行可能预计短期国内粗纱市场价格大概率延续较弱走势电子纱短市弱势整理厂家价格或继续下探现阶段电子纱下游PCB厂家开工整体偏淡加之CCL企业成本库存较高压力下短期提货意向不大而国内池窑电子纱厂家电子纱库存尚可电子布库存增速较快下周内价格部分厂开始下探布价松动大概率向纱价传导预计短期电子纱市场价格或偏弱整理其余厂或有跟跌操作图15201811-202333缠绕直接纱均价元吨图16201811-202333电子纱G75均价元吨65001800060001600055001400050001200045001000040008000350060002018-012019-022020-032021-042022-052014-082016-072018-062020-052022-04数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所玻纤在产产能环比下降库存下降12月末玻纤在产产能5483万吨月上月末5508万吨月环比下降05玻纤行业库存6108万吨上月末6732万吨环比下降93截至11月末玻纤在产产能658万吨年化环比下降05有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图1720181-20232玻纤在产产能月底万吨月图1820181-20232玻纤行业库存万吨月6090805570506050454040302035103002018-012018-122019-112020-102021-092022-082017-122019-012020-022021-032022-04数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所3水泥行业周度数据本周全国水泥市场平均成交价为435元吨环比持平2月下旬国内水泥市场需求继续恢复全国重点地区企业出货率环比提升15个百分点农历同比增长4个百分点华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平华北华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等库存缓慢下降加之企业仍在执行错峰生产支撑水泥价格继续走高图19201813-202333全国水泥价格元吨图20201813-202333全国熟料价格元吨2019202020212022202320192020202120222023650530600480550430500450380400330350280123456789101112月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所华东地区水泥价格环比持平华北地区水泥价格环比持平本周华东地区水泥均价432元吨上周432元吨环比下降持平华北地区水泥均价446元吨上周446元吨环比持平有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图21201813-202333华东水泥均价元吨图22201813-202333华北地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220237006006505506005005505004504504004003503501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所东北地区水泥价格环比持平西北地区水泥价格环比持平本周东北地区水泥均价414元吨上周414元吨环比持平西北地区水泥均价427元吨上周427元吨环比持平图23201813-202333东北地区水泥均价元吨图24201813-202333西北地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220237506007005506506005005504505004504004003503503003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所西南地区水泥价格环比持平中南地区水泥价格环比持平本周西南地区水泥均价443元吨上周443元吨环比持平中南地区水泥均价444元吨上周443元吨环比持平有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图25201813-202333西南地区水泥均价元吨图26201813-202333中南地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220236507507006006505506005005505004504504004003503501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所动力煤价格环比上升01水泥-煤炭价差环比持平本周水泥-煤炭价差309元吨上周304元吨环比上升01全国动力煤均价968元吨与上周相比环比持平图27201813-202333水泥-煤炭价差元吨图28201814-202333全国动力煤均价元吨20192020202120222023201920202021202220235003000450250020004001500350100030050025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所水泥出货率上升水泥库容环比下降本周水泥出货率603上周503环比上升100全国水泥库容比598上周628环比下降30有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图29201811-202333水泥出货率图30201811-202333水泥库容比20192020202120222023201920202021202220231008075807060656040555020450401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东方证券研究所数据来源数字水泥网东方证券研究所熟料库容比下降磨机开工率持平本周熟料库容比621上周640环比下降19磨机开工率441上周441环比持平图31201811-202333熟料库容比图32201811-202333磨机开工率201920202021202220232019202020212022202385808070756070506540605530502045104001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所4消费建材周度数据原油价格略有上升沥青价格略有下降本周布伦特原油期货交易结算价为8583美元桶上周8316美元桶环比上升32沥青周度均价5352元吨上周5375元吨均价环比下降04有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会图33201813-202333布油期货结算价美元桶图34201811-202333沥青均价元吨140650060001205500100500080450040006035004030002025002000015002018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所PVC价格上升PP价格略上升本周全国PVC均价6541元吨周度均价环比下降02全国PP均价8384元吨周度均价环比上升03图35201814-202333全国PVC均价元吨图36201814-202333全国PP均价元吨1600012000140001100012000100001000090008000800060007000400060002018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明18建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会四风险提示基建地产投资增速不达预期我们对于水泥玻璃22年的需求量预测使用了基建地产的投资增速这些宏观经济指标对这些不可替代的大宗商品使用量影响较大一旦基建地产投资增速不达预期对应商品的需求也将在原有预测值基础上下滑对商品价格造成负面影响影响板块盈利原材料价格大幅波动防水玻璃等原材料价格在21年均经历了较大幅度的波动未来受到经济增长节奏以及行业供需格局变化的影响原材料成本有可能仍处于高位影响企业的盈利能力有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明19建材行业行业周报再次关注建筑建材央企估值提升机会分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明20