行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌0.55%，跑输大盘2.26pct；造纸子板块下跌0.68%，跑输大盘2.39pct。本周沪深300指数上涨1.71%，轻工制造(申万)指数下跌0.55%，跑输沪深300指数2.26pct，在28个申万一级行业中位列第26位；二级行业中，造纸子板块下跌0.68%，跑输大盘2.39pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，其中家具板块上涨0.41%，造纸、文娱用品和包装印刷板块分别下跌0.68%、1.26%、1.57%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆外盘报价下降，针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下降40元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆外盘报价下跌20美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌123元/吨、针叶木浆现货价格下跌172元/吨；2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨，环比增加21.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周成品纸价格均有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌30元/吨，铜版纸价格下跌35元/吨，白卡纸价格下跌26元/吨，高档、低档箱板纸价格分别下跌10元/吨、15元/吨。
　　本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约22元/吨，小型纸企增加约47元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约27元/吨，小型纸企增加约42元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约20元/吨，小型纸企增加约10元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约5元/吨，低档箱板纸增加约8元/吨。
　　2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-12月累计产量13691.4万吨，同比增加0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-12月累计同比下降25.3%；出口量方面，1-12月累计同比增加59.4%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价看好维持国家地区中国持平行业造纸轻工行业报告发布日期2023年03月05日造纸产业链数据每周速递20230304核心观点行情回顾本周轻工制造行业指数下跌055跑输大盘226pct造纸子板块下跌068跑输大盘239pct本周沪深300指数上涨171轻工制造申万指数下跌055跑输沪深300指数226pct在28个申万一级行业中位列第26位二级行业中造纸子板块下跌068跑输大盘239pct本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具造纸文娱用品和包装印刷板块其中家具板块上涨李雪君021-633258886069041造纸文娱用品和包装印刷板块分别下跌068126157lixuejunorientseccomcn产业链数据跟踪执业证书编号S0860517020001香港证监会牌照BSW124本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆外盘报价下降针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税下降40元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维黄宗坤huangzongkunorientseccomcn稳2本周阔叶木浆外盘报价下跌20美元吨针叶木浆外盘报价维稳本周阔谢雨辰xieyuchenorientseccomcn叶木浆现货价格下跌123元吨针叶木浆现货价格下跌172元吨2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加2133本周溶解浆价格维稳本周成品纸价格均有所下跌根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶本周双胶纸价格维稳铜版纸价格上涨2023-02-26造纸产业链数据每周速递纸价格下跌30元吨铜版纸价格下跌35元吨白卡纸价格下跌26元吨高档20230225低档箱板纸价格分别下跌10元吨15元吨本周软体家具金属类原材料价格走势分2023-02-26本周成品纸盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸化塑料类原材料价格下跌地产后盈利水平分化大型纸企下降约22元吨小型纸企增加约47元吨本周铜版纸盈周期产业链数据每周速递2023225本周软体家具塑料类原材料价格下跌2023-02-19利水平分化大型纸企下降约27元吨小型纸企增加约42元吨本周白卡纸盈利金属类原材料价格走势分化地产后水平分化大型纸企下降约20元吨小型纸企增加约10元吨本周废纸系纸品盈周期产业链数据每周速递2023218利水平分化高档箱板纸下降约5元吨低档箱板纸增加约8元吨2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加081机制纸及纸板2022年1-12月累计产量136914万吨同比增加082经剔除价格因素影响2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加131环比下降273纸及纸板进口量方面2022年1-12月累计同比下降253出口量方面1-12月累计同比增加594风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平目录1行情回顾20230227-2023030542产业链数据跟踪3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平521原材料本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆外盘报价下降针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌溶解浆价格维稳622成品纸本周成品纸价格均有下跌823盈利水平本周成品纸盈利水平分化9242022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0810风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌055造纸子板块下跌0684图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第26位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具造纸文娱用品和包装印刷板块4图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳更新日期20230303双周更新7图5本周国废到厂价不含税下降40元吨更新日期202303037图6本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价下跌20美元吨针叶木浆外盘报价维稳更新日期202303037图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌123元吨针叶木浆现货价格下跌172元吨更新日期202303037图82023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加213更新日期20232318图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨5元吨更新日期202303038图10本周双胶纸市场均价下跌30元吨更新日期202303038图11本周铜版纸市场均价下跌35元吨更新日期202303038图12本周白卡纸市场均价下跌约26元吨更新日期202303039图13本周低档箱板纸价格分别下跌10元吨15元吨更新日期202303039图14本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约22元吨小型纸企增加约47元吨更新日期202303039图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约27元吨小型纸企增加约42元吨更新日期202303039图16本周白卡纸盈利水平分化大型纸企下降约20元吨小型纸企增加约10元吨更新日期2023030310图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约5元吨低档箱板纸增加约8元吨更新日期2023030310图182022年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加0811图19剔除价格因素影响2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加131环比下降2711图202022年12月纸及纸板当月进口量同比增加约1511图212022年12月纸及纸板当月出口量同比增加约18011表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202303035表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202303035有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平1行情回顾20230227-20230305本周轻工制造行业指数下跌055跑输大盘226pct造纸子板块下跌068跑输大盘239pct本周沪深300指数上涨171轻工制造申万指数下跌055跑输沪深300指数226pct在28个申万一级行业中位列第26位二级行业中造纸子板块下跌068跑输大盘239pct本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具造纸文娱用品和包装印刷板块其中家具板块上涨041造纸文娱用品和包装印刷板块分别下跌068126157图1本周轻工制造行业指数下跌055造纸子板块下跌图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第26位0688沪深300轻工制造申万造纸申万75064053042031002-101-2002018-02-012018-05-252018-11-022019-04-152019-07-302020-01-072020-06-192021-03-182021-08-242022-05-272022-11-042018-03-302018-07-172018-09-052018-12-242019-02-212019-06-102019-09-192019-11-152020-03-052020-04-272020-08-122020-10-092020-11-302021-01-202021-05-132021-07-052021-10-222021-12-132022-02-092022-03-312022-07-192022-09-072022-12-262023-02-22300通信传媒银行化工电子综合采掘汽车-30-1钢铁计算机房地产沪深纺织服装机械设备农林牧渔交通运输休闲服务非银金融公用事业国防军工建筑材料食品饮料家用电器商业贸易医药生物轻工制造有色金属电气设备-40-2建筑装饰-50-3资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具造纸文娱用品和包装印刷板块6上周涨跌幅本周涨跌幅543210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2资料来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平2产业链数据跟踪3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230303较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化废纸2020年进口废纸许可数量万吨675---进口2020年进口废纸数量万吨689---美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨168持平持平-368欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨133持平持平60外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨138持平持平58日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨158持平持平33国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨1666-24持平-111原材料美元吨730-27持平-136阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利元吨5046-24持平-134美元吨920持平持平持平针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨635903持平03阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨5685-21持平-98针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨6813-25持平-722023年2月下旬中国三大港口木浆库存万吨180-213202动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨80909持平-05双胶纸均价含税市场价元吨6695-04持平07铜版纸均价含税市场价元吨5765-06持平31成品白卡纸均价含税市场价元吨5153-05持平-11成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨4825-02持平-45解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨3385-04持平-26瓦楞纸均价含税出厂价元吨3141-14持平-37溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7300持平持平-39资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202303032022年12当月同比2022年1-12累计同比指标指标单位月当月值计算值月累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨--1369108造纸及纸制品业产成品存货亿元729111--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1044131--进口数量纸及纸板未切成形的万吨8615885-253进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨66180836594资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平21原材料本周国废到厂价下跌外废价格维稳阔叶木浆外盘报价下降针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税下降40元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1666元吨较上周下降40元吨跌幅为24外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为168美元吨较上周持平欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为133美元吨较上周持平欧废OCC955东南亚主港CIF价格为138美元吨较上周持平日废OCC11东南亚主港CIF价格为158美元吨较上周持平2本周阔叶木浆外盘报价下跌针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆针叶木浆现货价格均有所下跌外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价730美元吨较上周下跌20美元吨跌幅为27针叶木浆外盘报价920美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为5046元吨较上周下跌125元吨跌幅为24针叶木浆外盘价不含税为6359元吨较上周上涨16元吨涨幅为03本周阔叶木浆现货价格为5685元吨较上周下跌123元吨跌幅为21本周针叶木浆现货价格为6813元吨较上周下跌172元吨跌幅为2532023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加2132023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨环比增加32万吨增幅为213其中青岛港木浆库存约114万吨环比增加15万吨增幅为153常熟港木浆库存约62万吨环比增加16万吨增幅为348保定港木浆库存约4万吨环比增加约1万吨增幅为1294动力煤价格本周动力煤价格上涨本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为809元吨较上周上涨7元吨涨幅为095本周溶解浆价格上涨本周溶解浆内盘价格7300元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为13100元吨较上周上持平本周中国棉花价格指数328为15519元吨较上周上涨5元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维图5本周国废到厂价不含税下降40元吨更新日期稳更新日期20230303双周更新20230303东南亚主港美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300030025025002001682000158150138166613315001001000502016072017022017122018072019112021042021102022082023032016012016042016112017052017092018032018102019012019052019082020032020062020092020122021072022012022052022112019-062019-122020-062022-032022-092018-062018-092018-122019-032019-092020-032020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-062022-122018-03注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所图6本周以美元计价的阔叶木浆外盘报价下跌20美元图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌123元吨针叶木浆外盘报价维稳更新日期20230303吨针叶木浆现货价格下跌172元吨更新日期20230303针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨1100针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨28010009202309001808001307007306008050030400202016-042017-012017-072018-042019-012020-042021-012022-042023-012016-012016-072016-102017-042017-102018-012018-072018-102019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-072022-10资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平图82023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计180万图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨吨环比增加213更新日期20232315元吨更新日期20230303库存万吨青岛常熟保定元吨CCFEI价格指数溶解浆内盘CCFEI价格指数粘胶短纤15D右250中国棉花价格指数328右100002400095002002200090002000085001508000180007500160007000730010014000650012000600050550010000500080000201604201701201710201807201901201910202007202104202201202210201601201607201610201704201707201801201804201810201904201907202001202004202010202101202107202110202204202207202301201510201607201710201807201910202007202110202207201504201507201601201604201610201701201704201707201801201804201810201901201904201907202001202004202010202101202104202107202201202204202210202301201501资料来源Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所22成品纸本周成品纸价格均有下跌根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格下跌30元吨铜版纸价格下跌35元吨白卡纸价格下跌26元吨高档低档箱板纸价格分别下跌10元吨15元吨1双胶纸本周双胶纸市场均价为6695元吨较上周下跌30元吨跌幅为042铜版纸本周铜版纸市场均价为5765元吨较上周下跌35元吨跌幅为063白卡纸本周白卡纸市场均价为5153元吨较上周下跌26元吨跌幅为054箱板纸本周高档箱板纸均价为4825元吨较上周下跌10元吨跌幅为02低档箱板纸均价为3385元吨较上周下跌15元吨跌幅为04图10本周双胶纸市场均价下跌30元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价下跌35元吨更新日期2023030320230303铜版纸均价含税市场价双胶纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006695650060006000576555005500500050002016-072017-012017-102018-042019-012019-072020-042020-102021-072022-012022-102016-012016-042016-102017-042017-072018-012018-072018-102019-042019-102020-012020-072021-012021-042021-102022-042022-072023-012016-012016-102017-072018-012018-102019-072020-012020-102021-072022-012022-102016-042016-072017-012017-042017-102018-042018-072019-012019-042019-102020-042020-072021-012021-042021-102022-042022-072023-01资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平图12本周白卡纸市场均价下跌约26元吨更新日期图13本周低档箱板纸价格分别下跌10元吨15元吨更20230303新日期20230303元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000600045004825515340005000350033854000300025002016-012016-072017-042017-102018-072019-012019-102020-042021-012021-072022-042022-102016-042016-102017-012017-072018-012018-042018-102019-042019-072020-012020-072020-102021-042021-102022-012022-072023-012016-042017-072018-042019-072020-102021-072022-102016-072016-102017-012017-042017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-102022-012022-042022-072023-012016-01注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周成品纸盈利水平分化本周成品纸盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约22元吨小型纸企增加约47元吨本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约27元吨小型纸企增加约42元吨本周白卡纸盈利水平分化大型纸企下降约20元吨小型纸企增加约10元吨本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约5元吨低档箱板纸增加约8元吨图14本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约22元图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约27元吨小型纸企增加约47元吨更新日期20230303吨小型纸企增加约42元吨更新日期20230303双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400140025003000120012002500200010001000200015008008006001500100060040010004005002005002000000200811201001201109201210201406201507201703201804201912202101202209200704200906201007201102201204201305201311201412201601201608201709201811201905202007202107202202200811201109201305201412201709201905202101200906201001201007201102201204201210201311201406201507201601201608201703201804201811201912202007202107202202202209200704资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报3月阔叶浆外盘价小幅下调针叶浆外盘价持平图16本周白卡纸盈利水平分化大型纸企下降约20元图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降吨小型纸企增加约10元吨更新日期20230303约5元吨低档箱板纸增加约8元吨更新日期20230303白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算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