本报告导读：
　　两会开幕，建议从传统经济驱动和新兴经济驱动两大维度来看转债市场标的，两会政策落地后转股溢价率压缩或接近尾声。
　　摘要：
　　历史复盘而言，两会召开期间由于政策观望效应通常权益市场胜率相对较低，但是两会政策落地之后市场情绪会有显著抬升。在两会召开期间，前期预期的利好逐渐兑现，转债和A股市场出现显著调整。两会结束后，在宏观基调的明确指引下，随着切实的政策出台，市场信心得到提振，在会后20个交易日内转债和A股市场均显著上涨，大小盘风格相对均衡。
　　截至目前，转债估值持续低位盘桓，市场展现的是对于股债市场双重不确定的预期。从权益市场而言，一月份开门红之后，后续走入震荡区间，转债市场的反应较为灵敏，震荡阶段偏股型转债的溢价率经历了快速抬升和迅速修正；从债券市场而言，虽然边际好转，但是进入转债市场资金相对有限，转债流动性趋于弱化。
　　展望后市，在转股溢价率已经压缩至低位，两会或有利好释放的情况下，我们认为转债仍有布局机会。当前，存续转债的转股溢价率位于2021年以来55%分位数，已经下降至近期低位。新兴经济视角，两会政策预期较强的数字经济、高端制造板块将有更高的胜率；此外，传统经济驱动视角，随着两会稳增长政策的落地，消费、房地产和基建产业链等顺周期板块有望迎来上行。
　　转债方面，政策驱动和业绩落地将带来较多边际变量，风格上建议均衡配置。两会期间市场观望情绪较浓，需重视确定性和防御性，我们认为行情可能跟随两会政策和数据验证节奏出现波动，建议均衡配置。近期转债和权益市场表现呈现依然是震荡验证阶段，由于2022年报和2023年一季报会后续密集公布，业绩短期内也是影响走势的关键变量。
　　风险提示：两会政策利好释放不及预期；转债转股溢价率压缩风险；权益市场表现不及预期。
　　

研究报告全文：债券研究债券研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230305报告作者聚焦两会转债机会在哪里覃汉分析师010-83939808市转债策略周报qinhangtjascom证书编号S0880514060011场TableGuide本报告导读策刘玉研究助理两会开幕建议从传统经济驱动和新兴经济驱动两大维度来看转债市场略021-38038263标的两会政策落地后转股溢价率压缩或接近尾声周liuyu024100gtjascom摘要证书编号报S0880121030037TableSummary历史复盘而言两会召开期间由于政策观望效应通常权益市场胜率相对较低但是两会政策落地之后市场情绪会有显著抬升在两会召开期间TableReport相关报告前期预期的利好逐渐兑现转债和股市场出现显著调整两会结束后A3月上旬银行间流动性或将保持平稳在宏观基调的明确指引下随着切实的政策出台市场信心得到提振在20230304会后20个交易日内转债和A股市场均显著上涨大小盘风格相对均衡春节后债市修复行情第二买点确立20230226截至目前转债估值持续低位盘桓市场展现的是对于股债市场双重不确中央三度发文对山东城投有哪些影响定的预期从权益市场而言一月份开门红之后后续走入震荡区间转20230226复苏交易验证期建议均衡配置债市场的反应较为灵敏震荡阶段偏股型转债的溢价率经历了快速抬升和20230226迅速修正从债券市场而言虽然边际好转但是进入转债市场资金相对新规下各类银行二级债的风险与机遇有限转债流动性趋于弱化20230225证券研展望后市在转股溢价率已经压缩至低位两会或有利好释放的情况下我们认为转债仍有布局机会当前存续转债的转股溢价率位于2021年究以来55分位数已经下降至近期低位新兴经济视角两会政策预期较报强的数字经济高端制造板块将有更高的胜率此外传统经济驱动视角随着两会稳增长政策的落地消费房地产和基建产业链等顺周期板块有告望迎来上行转债方面政策驱动和业绩落地将带来较多边际变量风格上建议均衡配置两会期间市场观望情绪较浓需重视确定性和防御性我们认为行情可能跟随两会政策和数据验证节奏出现波动建议均衡配置近期转债和权益市场表现呈现依然是震荡验证阶段由于2022年报和2023年一季报会后续密集公布业绩短期内也是影响走势的关键变量风险提示两会政策利好释放不及预期转债转股溢价率压缩风险权益市场表现不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分市场策略周报目录1聚焦两会转债机会在哪里311历史复盘转债及正股的两会表现312传统政策驱动基建链和地产链513新兴政策驱动数字经济高端制造714转股溢价率持续压缩静待两会后行情82转债周度回顾103一级市场信息更新124存续转债信息跟踪155风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17市场策略周报1聚焦两会转债机会在哪里3月4日两会开幕短期和长期维度都将给资本市场带来显著影响自疫情防控政策调整之后政策预期一直是影响市场的重要变量3月5日上午李克强总理作政府工作报告关系到各个行业的长期发展紧密关注两会可能带来的政策驱动是近期市场的核心议题2022年全年GDP增速3CPI上涨2财政赤字率控制在282023年政府工作报告将全年GDP增速目标定在5左右目标设定较为谨慎CPI目标涨幅定在3左右从2021年开始连续三年一直定在3赤字率拟安排3高于2022年设定目标28但低于2021年设定目标32拟安排地方政府专项债券38万亿元较2021-2022年高015万亿元复盘此前两会行情会议期间略有波动会议之后胜率更高从传统经济驱动和新兴经济驱动两大维度来看转债市场值得关注的标的11历史复盘转债及正股的两会表现历史复盘而言两会召开期间由于政策观望效应通常权益市场胜率相对较低但是两会政策落地之后市场情绪会有显著抬升在两会召开期间前期预期的利好逐渐兑现转债和A股市场出现显著调整两会结束后在宏观基调的明确指引下随着切实的政策出台市场信心得到提振在会后20个交易日内转债和A股市场均显著上涨大小盘风格相对均衡表12005年以来全国两会及会后A股及转债市场指数平均表现两会期间两会后10个交易日两会后20个交易日指数简称收益率胜率收益率胜率收益率胜率中证转债-069388907255561727778上证指数-140500009966673366667创业板指-020500017966672694167沪深300-182444412361113876667中证500-129444421566674736667国证2000-018384627376924785385Wind全A-137444419166674546667深证成指-197388918966674726667数据来源Wind国泰君安证券研究注统计区间为2005年-2022年下同从行业和大小风格来看会议期间稳定风格会较为占优因为政策助推的确定性更强利好落地之后小盘标的弹性凸显两会期间会聚焦一些关键议题展开讨论市场反响存在一定的不确定性但是稳定风格在历次会议中都有更高胜率这意味着稳增长相关标的依然有基本盘在两会结束后各行业和大小风格相对均衡具体政策落地带动A股市场整体上涨行情两会后的上行值得期待请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17市场策略周报表22005年以来全国两会及会后各类风格指数平均表现两会期间两会后10个交易日两会后20个交易日风格指数收益率胜率收益率胜率收益率胜率成长-142444416566673735556周期-153444417661114676667行消费-085444418977784265556业稳定-138611118577783986667金融-167388918366674906667市小盘-062444422561114976667值大盘-179444411761113706667数据来源Wind国泰君安证券研究从较近的两会会议期间来看电子商贸零售和食品饮料短期的胜率较高虽然历史复盘并不能线性外推但是总结而言与消费商贸零售等衣食住行相关的行业会在两会期间有较高胜率从两会后的10个交易日来看医药房地产家电等行业胜率较高涨跌幅而言房地产消费者服务轻工等行业居前不难看出房地产和居民消费相关的行业在两会及会后的短期内收益率和胜率较高表32005年以来全国两会及会后各行业指数平均表现两会期间两会后10个交易日两会后20个交易日行业指数收益率胜率收益率胜率收益率胜率有色金属-201388921955565585556电子-104555624461114516111农林牧渔-260222217066673425556建材-171444416761115608333电力公用-144444413372223096667纺织服装-059388928161114806111汽车-188388911961113767222国防军工-310444413066673196667基础化工-082500022277784856111计算机-179388921072224505556钢铁-231500008144444485556轻工制造-019444425472225266111通信-154388916366672375556电新-158388916155564256111医药-015444424583335116667家电-184333316777783557778消费者服务-088388935772225646667商贸零售-073555623055564796111机械-155444418961114576111建筑-166388923177785738333房地产-134444439983337368333传媒-125388911361112495000食品饮料-039555608655563146111煤炭-163277809361115447778交通运输-124333322750004736667石油石化-155500004266672616111非银金融-190333300050004586111银行-169333314961114327222数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17市场策略周报结合以上情况两会期间稳定风格和房地产需要密切关注此外新兴经济的政策推动也密集在路上后文从传统和新兴两个维度看近期市场值得关注的会议方向12传统政策驱动基建链和地产链自2022年末地产松绑政策组合拳落地政策利好驱动下房地产市场出现回暖迹象2023年2月房地产数据回暖30城大中城市商品房成交面积和成交套数均出现显著抬升二手房价格触底回升其中一线城市回升幅度较大地产数据边际好转有望带动地产链行情进一步改善政府工作报告明确指出稳定大宗消费加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求政策上对于房地产板块也具有一定支撑转债角度更多落地到地产后周期产业链图130城大中城市商品房成交量显著抬升图2全国二手房出售挂牌价持续恢复全国二线城市一线城市右轴套成交套数成交面积右轴万平方米210240600006002015141002052355000050020023040000400195225300003001902202000020018521518021010000100175205001702002022-052022-092023-012021-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022021-092022-052023-012021-022021-032021-042021-052021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-022021-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究传统顺周期板块有望迎来估值提升钢铁板块阶段性表现良好钢材需求阶段性上升钢材库存出现明显拐点供应放缓的情况下钢材价格持续上行需求刺激带动下钢铁企业估值阶段性回升图3钢材库存出现明显拐点图4钢材价格呈现持续边际上行元吨螺纹钢高线圆钢热轧板卷冷轧线材热卷板中板螺纹钢右轴70004001400650035012006000300100055002508005000200600150450040010040002005035000030002021202220222021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220232023----------------------040510010203050708091011010203040708091101022022-082022-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-092022-102022-112023-012023-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17市场策略周报基建板块政策预期持续升温地方两会普遍强调扩大有效投资特别是基础设施项目建设从各省市地方政府工作报告来看2023年扩大基建投资仍是各地工作重点各地政府工作报告普遍提到加快交通能源水利和城市建设等传统基础设施建设领域项目实施对于交通网络升级完善城镇化补短板均作出了要求政府工作报告提出实施城市更新和重点工程项目建设政府投资和政策激励要有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程实施城市更新行动促进区域优势互补各展其长鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设激发民间投资活力经济复苏初期基础设施投资有望成为经济增长的重要抓手2023年春节之后开工复工节奏较往年偏慢但是元宵节后开复工速度明显加快基建类项目复工速度较快劳务人员到位率较高表4地方两会普遍强调继续推进基础设施建设省市2023年政府工作报告表述深入推进3个100市重点工程开工建设京东方北京6代线等一批重大项目保持重要领域投资快北京速增长势头上海持续推进重大工程建设全年完成投资2150亿元加快现代化基础设施体系建设全力打造交通强省完善三横六纵两联综合立体交通网主骨广东架加快铁路高速公路支线和联络线建设推进高速公路技术改造和铁路电气化改造持续推进交通能源水利生态环保民生等领域补短板投资系统布局5G人工智能大数江苏据等新型基础设施建设山东大力深化基础设施七网行动加快交通强国示范区建设交通投资完成3100亿元以上统筹推进重大基础设施项目建设聚焦交通能源水利科技城市建设农业农村等领域浙江加快实施一批优结构补短板的重大项目全面推进重大项目建设深入开展三个一批活动以100个投资100亿元以上的项目为重点深河南入推进重大项目集中攻坚福建加快综合立体交通网络建设加快重大水利工程建设四川提速建设现代化基础设施着力推动四向八廊对外通道建设构建五纵五横主水网骨架精准扩大有效投资加快重大项目建设织密交通网络加快8个铁路项目39个高速项目10个湖北机场项目建设进度补齐水利短板湖南更好发挥投资关键作用着眼重点领域补短板重点抓好十大基础设施项目适度超前推动基础设施投资把完善基础设施体系与提升我省在新发展格局中的区位优势结合起1128058安徽来加快实施十四五重大工程推动一批交通能源水利新基建等重大项目建设聚力基础设施建设发挥投资关键作用抢抓扩大内需政策机遇强化大抓项目抓大项目鲜明甘肃导向着力补短板打基础不断夯实高质量发展的支撑条件数据来源各地政府工作报告国泰君安证券研究一带一路建设再出发基建出海有望扬帆起航2023年是共建一带一路倡议提出十周年根据世界银行报告到2030年一带一路倡议有望帮助全球760万人摆脱极端贫困使3200万人摆脱中度贫困当前一带一路建设进入新发展阶段基础设施建设或将走出国门迎来更大发展空间历史上一带一路催化下建筑公司实现阶段性行请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17市场策略周报情两会期间值得关注表5钢铁水泥建筑等行业优质转债梳理截至202333债券余额剩余期最新收盘转股溢价正股正股最近一周行业证券代码证券简称正股代码正股简称亿限年价率PETTM涨跌幅113058SH友发转债601686SH友发集团20005081208115888895378113636SH甬金转债603995SH甬金股份10004781251739832160-1231钢铁118023SH广大转债688186SH广大特材15505621253832036547010127056SZ中特转债000708SZ中信特钢50004981137033901395183127017SZ万青转债000789SZ万年青1000325115755474732172水泥127025SZ冀东转债000401SZ冀东水泥1776368109945864931110123130SZ设研转债300732SZ设研院3764691302017511153502123136SZ城市转债300778SZ新城市4594891179042992885155110080SH东湖转债600133SH东湖高新1549411117511213854355113024SH核建转债601611SH中国核建29952101168128431441511113665SH汇通转债603176SH汇通集团3605791193630465321176128132SZ交建转债002941SZ新疆交建8493541139245092628486建筑装饰110086SH精工转债600496SH精工钢构20005141177733061132528123080SZ海波转债300517SZ海波重科1493751432015064641049128134SZ鸿路转债002541SZ鸿路钢构15733601319420082099352127014SZ北方转债000065SZ北方国际5342641649019651709782127029SZ中钢转债000928SZ中钢国际8194041530045216721374113615SH金诚转债603979SH金诚信764381280238543480068127055SZ精装转债002989SZ中天精装5774981197034498360012数据来源Wind国泰君安证券研究13新兴政策驱动数字经济高端制造数字经济在两会开幕后被相关代表多次提及且占据了当前新兴政策的重要地位我国数字经济规模从2016年的226万亿元增至2021年的455万亿元占GDP的比重也从329提升到398总量稳居世界第二政府工作报告明确提出大力发展数字经济加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平加快前沿技术研发和应用推广完善现代物流体系大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台经济发展数字经济主要包括数字产业化和产业数字化两个方面也包含数字基础设施建设及数字监管治理数字产业化指的是数字技术形成产业的过程为数字经济整体进步提供了基础的技术产品服务和解决方案等如人工智能大数据云计算区块链5G等新兴产业产业数字化指的是传统产业的数字化升级过程包含智慧农业智能制造智能交通智慧物流数字金融数字商贸数字社会数字政府等数字化应用场景数字经济是新的经济增长点也是传统产业升级的关键有利于推动构筑国家竞争新优势是新一轮国际竞争重点领域从政策面来看近两年来数字经济方向政策频出目前已经形成顶层设计地方规划产业扶持相结合的政策体系近期热门的AIGC技术的逐渐成熟将带来下游请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17市场策略周报众多应用场景的落地在政策支持和技术推动下数字经济有望迎来蓬勃发展受益转债包括太极转债汉得转债等表6产业数字化相关转债标的梳理截至202333转债规模现价转股溢价余额剩余期限正股正股市值业务转债代码转债简称正股代码正股简称亿元元率亿元年PETTM亿元123104SZ卫宁转债300253SZ卫宁健康9701157610210970404843421799数字医疗123096SZ思创转债300078SZ思创医惠817105426690817390-5814518128070SZ智能转债002877SZ智能自控23017580546322923342253562工业互联网128078SZ太极转债002368SZ太极股份100020286227618264639025845123077SZ汉得转债300170SZ汉得信息937139961377937373164510485ERP128083SZ新北转债002376SZ新北洋87712797127187727882774947113569SH科达转债603660SH苏州科达5161113912218515302-14013657智慧办公123157SZ科蓝转债300663SZ科蓝软件495125452850495550188927228123059SZ银信转债300231SZ银信科技39112532358839133722053729金融科技118021SH新致转债688590SH新致软件485133061754485558-59102886123173SZ恒锋转债300605SZ恒锋信息24221451898424258345262574智慧城市123083SZ朗新转债300682SZ朗新科技80018510340548377304028867127007SZ湖广转债000665SZ湖北广电1734141491855368132-12147554智慧农业123063SZ大禹转债300021SZ大禹节水63812326172963534135964277118013SH道通转债688208SH道通科技128013190293012805351514516010智慧交通113604SH多伦转债603528SH多伦科技640115063415640362-38995567数据来源Wind国泰君安证券研究此外制造业仍在我国经济中占据重要地位制造业的高端化智能化转型是经济转型和高质量发展的必然要求在2023年的地方两会报告中可见产业转型升级是发展经济的重要工作尤其是建设现代化制造业保持制造业比重基本稳定推动制造业高质量发展是筑牢经济压舱石的关键政府工作报告明确加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进关键核心技术攻关多地政府也提出要加快推动制造业高端化智能化绿色化发展培育先进制造业集群高端制造业是指生产先进工业设施设备的行业以高技术高附加值高产业链地位为主要特征高端制造业包括传统产业转型升级和战略新兴产业发展所需的高技术高附加值装备高端制造领域受益转债包括华锐转债东杰转债精测转债华兴转债高测转债等14转股溢价率持续压缩静待两会后行情过去一周2月27日-3月4日转债跟随权益市场上行周三PMI数据公布数据验证了强现实的落地但是转债而言呈现跟涨态势转股溢价率出现边际下行从债券市场而言理财压力直观显示在转债估值上2022年11月债市整体下跌理财产品破净数量增加普跌之下理财赎回压力增大从而形成负反馈据理财年报截至2022年底全国存续产品347万只同比减少441存续规模2765万亿元同比收缩466而跟随而来的是偏债型转债转股溢价率的持续走低请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17市场策略周报图5两会之前近期市场处于震荡区间图6转股溢价率出现持续压缩中证转债上证指数平均转股溢价率右轴中证转债中证1000105创业板指沪深30030010555中证100010年期国债YTM右轴10029510050952909590285904585280858027580407527075702653570652606530602552022-012022-032022-092022-112022-122022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-102023-012023-022022-022022-042022-052022-062022-072023-022022-032022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究截至目前转债估值持续低位盘桓市场展现的是对于股债市场双重不确定的预期从权益市场而言一月份开门红之后后续走入震荡区间转债市场的反应较为灵敏震荡阶段偏股型转债的溢价率经历了快速抬升和迅速修正从债券市场而言虽然边际好转但是进入转债市场资金相对有限转债流动性趋于弱化图7转债转股溢价率分位数下行显著图8转股溢价率持续压缩202114分位数20211231分位数偏股型平衡型偏债型所有转债20221110分位数202333分位数80100907080607050604050304030202010100080以下80-9090-100100-110110-120120-130130以上所有转债2021-012021-032021-052021-102021-122022-022022-052022-072022-092022-122023-022021-042021-062021-072021-082021-092021-112022-012022-032022-042022-062022-082022-102022-112023-012021-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究展望后市在转股溢价率已经压缩至低位两会或有利好释放的情况下我们认为转债仍有布局机会当前存续转债的转股溢价率位于2021年以来55分位数已经下降至近期低位新兴经济视角两会政策预期较强的数字经济高端制造板块将有更高的胜率此外传统经济驱动视角随着两会稳增长政策的落地消费房地产和基建产业链等顺周期板块有望迎来上行转债方面政策驱动和业绩落地将带来较多边际变量风格上建议均衡配置两会期间市场观望情绪较浓需重视确定性和防御性我们认为行情可能跟随两会政策和数据验证节奏出现波动建议均衡配置近期转债和权益市场表现呈现依然是震荡验证阶段由于2022年报和2023年一季报会后续密集公布业绩短期内也是影响走势的关键变量请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17市场策略周报表73月推荐转债汇总正股价格转股价值转股溢价余额正股市值主体最新分类转债代码转债简称正股代码正股简称双低指数PE2022元元率亿元亿元评级E数字经123077SZ汉得转债300170SZ汉得信息131881054025131570193789831920AA济信创118021SH新致转债688590SH新致软件13284106462478157624852714000A高端制127072SZ博实转债002698SZ博实股份1385010063376317614450162692870AA造123162SZ东杰转债300486SZ东杰智能129001124114761437657036834098A房地产127063SZ贵轮转债000589SZ贵州轮胎130001139114121441218006013000AA基建产127056SZ中特转债000708SZ中信特钢1133077814561158915000950381216AAA业链127025SZ冀东转债000401SZ冀东水泥1088665846534174201776232061004AAA大金融127032SZ苏行转债002966SZ苏州银行1227210830133113603500028234000AAA大消费110045SH海澜转债600398SH海澜之家1128680254065153512950226351016AA医药123145SZ药石转债300725SZ药石科技13380103382942163221149168324732AA数据来源Wind国泰君安证券研究注数据取自2023年3月3日2转债周度回顾过去一周2月27日-3月3日大部分指数上涨上证指数涨幅最大中证转债指数累计上涨056收报40781点创业板指累计下跌027收报242244点沪深300累计上涨171收报413055点中证转债成交额小幅下行日均成交额为58372亿元图9中证转债成交额小幅下行图10大部分指数上行中证转债小幅上涨指数亿元过去一周2月27日-3月3日涨跌幅过去两周2月20日-2月24日涨跌幅400成交额中证转债中证转债2000480中证500同比沪深300同比16002504301871711661200134111120380100078056065066033034800330-050-027280400-0832300-200中证转债上证指数创业板指沪深300中证500中证1000国证20002021-082021-092022-032022-042022-112021-032021-042021-052021-062021-072021-102021-112021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022021-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究过去一周涨幅最大的是上证指数累计上涨187其次是沪深300累计上涨171过去一周创业板指跌幅最大累计下跌027板块方面绝大多数行业持续上涨小部分行业有所下跌计算机通信建筑建材转债领涨消费者服务食品饮料家电有色金属机械汽车正股呈现下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17市场策略周报图11转债和正股行业涨跌幅对比过去一周2月27日-3月3日转债平均涨跌幅过去一周2月27日-3月3日转债正股平均涨跌幅65452505-15-35计通建建交煤钢传房纺国消非电医银电总轻基商家电农石机食有汽算信筑材通炭铁媒地织防费银力药行子计工础贸电力林油械品色车机运产服军者行及制化零设牧石饮金输装工服金公造工售备渔化料属务融用及事新业能源数据来源Wind国泰君安证券研究注转债取算术平均行业为中信行业从个券来看过去一周交易的475只个券中不含上周新上市个券上涨个券334只下跌个券141只持平0只过去一周涨幅排名第一的个券为特一转债周涨幅1336现价24588元正股特一药业属于医药板块公司的中成药品化学制剂药品化学原料药的研发生产和销售主要产品包括止咳宝片蒲地蓝消炎片感冒灵颗粒复方鱼腥草片咽炎片等涨幅较大的转债有太极转债中钢转债天铁转债北方转债上周涨幅120811591046995太极转债中钢转债天铁转债北方转债分别归属计算机建筑基础化工与建筑过去一周跌幅最大的个券为盘龙转债周跌幅1888现价14238元正股盘龙药业属于医药板块公司主营业务是药材规范化种植药品生产研发销售及医药物流主要产品包括盘龙七片盘龙七药酒金茵利胆胶囊克比热提片复方醋酸棉酚片及原料药小儿麦枣咀嚼片小儿咽扁颗粒骨松宝片跌幅较大的转债有晶瑞转债恩捷转债朗新转债杭叉转债上周跌幅分别为-1841-866-800-689晶瑞转债恩捷转债均归属基础化工朗新转债与杭叉转债分别归属计算机与机械请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17市场策略周报表8周涨幅排名靠前个券表9周跌幅排名靠前个券周涨幅排名前十个券收盘价元转股溢价率中信一级行业周跌幅排名前十个券收盘价元转股溢价率中信一级行业特一转债1336245882155医药盘龙转债-188814238081医药太极转债120820286227计算机晶瑞转债-1841350023115基础化工中钢转债115915300452建筑恩捷转债-866211001623基础化工天铁转债1046373802481基础化工朗新转债-80018510340计算机北方转债995164901965建筑杭叉转债-68913138-050机械远东转债962140101441机械明泰转债-673265041399有色金属法兰转债828176351094机械百达转债-63613083-049机械福能转债803193041031电力及公用事业龙净转债-62417683013电力及公用事业永和转债762187521415基础化工卡倍转债-62012323-034汽车惠城转债75225600126电力及公用事业伯特转债-43520964657汽车数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究3一级市场信息更新过去一周2月27日-3月3日共计3只规模2223亿元的转债公告发行图12新发行和新上市转债规模和数量图13新债上市首日涨跌幅亿元上市规模亿元发行规模亿元只300750上市只数右轴发行只数右轴24上市首日涨跌幅25020600200161504501210030085015004-50002021-01-152021-07-012021-12-202022-04-252022-06-102022-10-112022-12-232021-02-242021-04-142021-05-072021-08-232021-11-182022-01-242022-03-302022-07-282022-08-252022-11-042022-11-252023-02-102022-052022-102023-032021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022021-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究表10新券发行上市日历转债发行上市日历2023036-20230310转债代码转债名称星期一星期二星期三星期四星期五123174SZ精锻转债上市123177SZ测绘转债中签率中签结果123176SZ精测转2中签率中签结果127081SZ中旗转债网上申购中签率中签结果123178SZ花园转债网上申购中签率中签结果123179SZ立高转债网上申购中签率中签结果转债预案进度正股代码正股简称规模亿元预案审批进度行业公告日期300878SZ维康药业680发审委通过医药2023-03-03300487SZ蓝晓科技546发审委通过基础化工2023-03-02301098SZ金埔园林520发审委通过建筑2023-03-01688799SH华纳药厂691发审委通过医药2023-03-01300830SZ金现代203董事会预案计算机2023-03-04603829SH洛凯股份495董事会预案电力设备及新能源2023-03-04301025SZ读客文化300董事会预案传媒2023-03-02300870SZ欧陆通788董事会预案电子2023-03-02301067SZ显盈科技420董事会预案电子2023-02-28300953SZ震裕科技1200董事会预案电力设备及新能源2023-02-28数据来源Wind国泰君安证券研究精锻转债规模98亿元主体最新评级为AA-级债项最新评级为AA-级正股精锻科技市值5699亿元主营业务为汽车差速器锥齿轮汽车变速器结合齿齿轮等主要产品分为锥齿轮类和结合齿类公司新请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17市场策略周报能源业务发展势头良好全年业绩实现较快增长2022年前三季度实现营业收入1024亿元同比上升2398实现归母净利润133亿元同比上升3085中旗转债规模540亿元主体最新评级为A级债项最新评级为A级正股中旗新材市值2921亿元是一家专业从事人造石英石装饰材料研发生产销售和服务的高新技术企业公司为中国人造石英石行业的龙头企业之一在国际市场上的市场竞争力也日益彰显但受原材料价格影响毛利率仍承压2022年前三季度实现营业收入495亿元同比下降340实现归母净利润067亿元同比下降3574花园转债主体最新评级为AA-级债项最新评级为AA-级正股花园生物市值8337亿元主营业务是维生素D3上下游系列产品的研发生产和销售公司现拥有三大核心生产工艺NF胆固醇生产工艺维生素D3生产工艺25-羟基维生素D3生产工艺均为国际领先技术2022年前三季度实现营业收入1078亿元同比上升4038实现归母净利润354亿元同比下降489立高转债主体最新评级为AA-级债项最新评级为AA-级正股立高食品市值16528亿元主要产品包括烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品原料成本下降盈利有望改善2022年前三季度实现营业收入2051亿元同比上升458实现归母净利润100亿元同比下降4914表11近一个月新发行可转债一览发行金额网上中签网上发行日期转债代码转债名称正股代码正股简称初始转股价信用等级亿元率202333127081SZ中旗转债001212SZ中旗新材5403027A202332123177SZ测绘转债300826SZ测绘股份407000081348A202332123176SZ精测转2300567SZ精测电子1276000446483AA-2023223113666SH爱玛转债603529SH爱玛科技2000000186129AA2023222123175SZ百畅转债300614SZ百川畅银420000142832A2023215123174SZ精锻转债300258SZ精锻科技980000151309AA-202321311803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注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持信用风险下降净价上涨投资评级分为信用债评级和转债评级以报告发布后的建议3个月内的信用债信用评级中性净价不变净价为比较基准报告发布后的建议投资期限内的信用债指数为比较基准减持信用风险上升净价下跌2投资建议的评级标准增持强于信用债指数报告发布日后的3个月内信用债净价的转债评级中性与信用债指数持平涨跌幅3个月内转债价格相对于信用债指数的涨跌幅减持弱于信用债指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分17of17