当前观点：我们认为，2023年我国国防费预算同比增长7.2%，增幅提速，考虑到国防费保持合理适度增长叠加板块多为央企国企，我们看好成长与改革的共振。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2023年2月24日收盘至2023年3月3日收盘，下同）上证综指上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，中证军工指数上涨2.33%，我们的样本军工股整体上涨0.86%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为电科网安（涨14.43%）、太极股份（涨12.14%）、华测导航（涨10.98%）、中船科技（涨10.89%）、中国船舶（涨9.46%）；跌幅较大的五个标的为日发精机（跌12.38%）、盟升电子（跌8.39%）、长盈通（跌7.96%）、中瓷电子（跌7.23%）、凤凰光学（跌6.78%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.21%（均值，下同），其中涨幅较大的标的为航发科技（涨5.57%）、中航西飞（涨4.73%）、万泽股份（涨4.55%），跌幅较大的标的为日发精机（跌12.38%）、航宇科技（跌5.60%）、豪能股份（跌4.40%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=64.16X（剔除估值为负的标的与估值过高的安达维尔、航亚科技、博云新材、洪都航空），对应PE(2023E)=39.12X（剔除无数据的标的）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为ST新研和豪能股份，分别对应PE(ttm)=22.08 X和25.66 X；估值较高的标的为安达维尔和航亚科技，对应PE(ttm)=244.35 X和232.15 X。
　　船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨4.64%，其中涨幅较大的标的为中船科技（涨10.89%）、中国船舶（涨9.46%）、中船防务（涨8.34%），跌幅较大的标的为天海防务（跌0.60%）。（2）估值方面，整体对应PE(ttm)=111.67X（剔除估值为负的标的与估值过高的中船防务、海兰信），对应PE(2023E)=54.94X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为中国海防，对应PE(ttm)=31.48X；其中估值较高的标的为中船防务和海兰信，对应PE(ttm)=372.91X和222.50X，对应PE（2023E）=49.10X和47.80X。
　　信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨0.72%，其中涨幅较大的标的为电科网安（涨14.43%）、太极股份（涨12.14%）、景嘉微（涨8.04%），跌幅较大的标的为中瓷电子（跌7.23%）、凤凰光学（跌6.78%）、苏试试验（跌5.96%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=62.98X（剔除估值为负的标的和估值过高的晨曦航空、中光学、南京熊猫），PE(2023E)=38.51X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为振华科技、宏达电子，对应PE(ttm)=22.41X和22.69X，对应PE(2023E)=17.58X和16.69X；估值较高的标的为晨曦航空、中光学，对应PE(ttm)=327.27 X和272.43 X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨1.09%，其中涨幅较大的标的为华测导航（涨10.98%）、海格通信（涨5.52%）、合众思壮（涨5.25%），跌幅较大的标的为盟升电子（跌8.39%）、国光电气（跌6.24%）、航天工程（跌5.21%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=69.34 X（剔除估值为负的标的和估值过高的航天长峰、盟升电子、航天科技、航天机电，PE(2023E)=40.96X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为海格通信、航天电子，对应PE(ttm)=34.35X和34.38X，对应PE(2023E)=25.36X和28.80X；估值较高的标的为航天长峰、盟升电子，对应PE(ttm)=987.62 X和
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌0.41%，其中涨幅较大的是北方国际（涨7.82%）、中兵红箭（涨4.31%）、晋西车轴（涨3.08%），跌幅较大的标的为长盈通（跌7.96%）、天秦装备（跌6.46%）、金奥博（跌5.56%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)= 56.69X（剔除估值过高的甘化科工、长春一东），PE(2023E)= 28.72 X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为华锦股份和北方国际，对应PE(ttm)=14.49X和17.09X，对应PE(2023E)=12.12X和10.53X；估值较高的标的为甘化科工和长春一东，分别对应PE(ttm)= 763.08 X和699.81X。
　　上周重要公告：
　　通达股份：3月4日公司披露中标及预中标项目。公司中标上海电建铝包钢芯铝绞线项目，预中标南方电网铝包钢芯铝绞线项目及国家电网导地线项目。本次中标及预中标金额共6777.76万元，约占公司2021年度营业总收入的2.87%。
　　睿创微纳：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入26.80亿元，同比增长50.55%；归母净利润3.07亿元，同比减少33.32%。业绩变动的主要原因包括红外业务收入增长、子公司经营情况改善、但产品结构变化、市场竞争加剧、持续研发投入和市场开拓、计提存货跌价准备增加等。
　　西部超导：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业航空航天与国防证券研究报告行业周报2023年03月06日TableInvestInfo投资评级优于大市维持看好板块反弹市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo航空航天与国防海通综指808071当前观点我们认为2023年我国国防费预算同比增长72增幅提速考虑到国防费保持合理适度增长叠加板块多为央企国企我们看好成长与改革的-665共振-1402-2138整体军工板块市场回顾上周计算区间为2023年2月24日收盘至2023年-28752022320226202292022123月3日收盘下同上证综指上涨187深证成指上涨055创业板指下跌027中证军工指数上涨233我们的样本军工股整体上涨086均资料来源海通证券研究所值下同具体个股方面涨幅较大的五个标的为电科网安涨1443太极股份涨华测导航涨中船科技涨中国相关研究121410981089船舶涨跌幅较大的五个标的为日发精机跌盟升电子跌TableReportInfo关注稀缺性标的和存改革预期的板块946123820230206839长盈通跌796中瓷电子跌723凤凰光学跌67822Q4军工仓位530超配209pct全市场主动基金小幅减配20230130航空板块市场回顾1表现方面截至上周五收盘航空板块上市公司整体军工行业2022三季报总结行业稳健上涨021均值下同其中涨幅较大的标的为航发科技涨557中增长分化持续凸显20221103航西飞涨473万泽股份涨455跌幅较大的标的为日发精机跌1238航宇科技跌560豪能股份跌4402估值方面截至上周五所有公司对应PEttm6416X剔除估值为负的标的与估值过高的安达维尔航亚科技博云新材洪都航空对应PE2023E3912X剔除无TableAuthorInfo数据的标的Wind一致预期下同其中估值较低的标的为ST新研和豪能股份分别对应PEttm2208X和2566X估值较高的标的为安达维尔和航亚科技对应PEttm24435X和23215X船舶板块市场回顾1表现方面上周船舶板块上市公司整体上涨464其中涨幅较大的标的为中船科技涨中国船舶涨中船防1089946务涨834跌幅较大的标的为天海防务跌0602估值方面整分析师张恒晅体对应PEttm11167X剔除估值为负的标的与估值过高的中船防务海兰Emailzhx10170haitongcom信对应PE2023E5494X剔除无数据的标的其中估值较低的标的为证书S0850517110002中国海防对应PEttm3148X其中估值较高的标的为中船防务和海兰信联系人刘砚菲对应PEttm37291X和22250X对应PE2023E4910X和4780XTel021-2321-4129Emaillyf13079haitongcom信息化板块市场回顾1表现方面上周信息化板块上市公司整体上涨072联系人胡舜杰其中涨幅较大的标的为电科网安涨1443太极股份涨1214景嘉Tel02123154483微涨804跌幅较大的标的为中瓷电子跌723凤凰光学跌678Emailhsj14606haitongcom苏试试验跌5962估值方面整体PEttm6298X剔除估值为负的标的和估值过高的晨曦航空中光学南京熊猫PE2023E3851X剔除无数据的标的其中估值较低的标的为振华科技宏达电子对应PEttm2241X和2269X对应PE2023E1758X和1669X估值较高的标的为晨曦航空中光学对应PEttm32727X和27243X航天板块市场表现回顾1表现方面上周航天板块上市公司整体上涨109其中涨幅较大的标的为华测导航涨1098海格通信涨552合众思壮涨525跌幅较大的标的为盟升电子跌839国光电气跌624航天工程跌5212估值方面整体PEttm6934X剔除估值为负的标的和估值过高的航天长峰盟升电子航天科技航天机电PE2023E4096X剔除无数据的标的其中估值较低的标的为海格通信航天电子对应PEttm3435X和3438X对应PE2023E2536X和2880X估值较高的标的为航天长峰盟升电子对应PEttm98762X和31453X请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究航空航天与国防行业2兵器板块市场表现回顾1表现方面上周兵器板块上市公司整体下跌041其中涨幅较大的是北方国际涨782中兵红箭涨431晋西车轴涨308跌幅较大的标的为长盈通跌796天秦装备跌646金奥博跌5562估值方面整体PEttm5669X剔除估值过高的甘化科工长春一东PE2023E2872X剔除无数据的标的其中估值较低的标的为华锦股份和北方国际对应PEttm1449X和1709X对应PE2023E1212X和1053X估值较高的标的为甘化科工和长春一东分别对应PEttm76308X和69981X上周重要公告通达股份3月4日公司披露中标及预中标项目公司中标上海电建铝包钢芯铝绞线项目预中标南方电网铝包钢芯铝绞线项目及国家电网导地线项目本次中标及预中标金额共677776万元约占公司2021年度营业总收入的287睿创微纳2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业收入2680亿元同比增长5055归母净利润307亿元同比减少3332业绩变动的主要原因包括红外业务收入增长子公司经营情况改善但产品结构变化市场竞争加剧持续研发投入和市场开拓计提存货跌价准备增加等西部超导2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业总收入4223亿元同比增长4425归母净利润1083亿元同比增长4605业绩增长主要系市场需求增长所致邦彦技术2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业收入372亿元同比增长2050归母净利润042亿元同比下降4731利润下降的主要原因包括产业园转固持续研发投入新冠疫情影响等长盈通2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业收入314亿元同比增长1979归母净利润081亿元同比增长534业绩变化的主要原因包括光纤陀螺整体行业快速发展军方规划和终端军品结构调整新冠疫情影响研发费用大幅增加军品采购降价等航宇科技2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业收入1454亿元同比增长5149归母净利润183亿元同比增长3197业绩增长的主要原因包括下游行业市场需求旺盛等盟升电子2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业总收入472亿元同比减少071归母净利润027亿元同比减少7991业绩下降的主要原因为国内疫情反复公司所在地临时性限电原材料价格上升新增固定资产折旧人员规模增加及办公场所搬迁等国博电子2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业总收入3461亿元同比增长3793归母净利润521亿元同比增长4140业绩增长主要系公司有源相控阵TR组件和射频模块销售收入增长所致航亚科技2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业总收入363亿元同比增长1595归母净利润020亿元同比下降1727业绩增长的主要原因为国际航空发动机零部件市场需求拉动公司国际业务收入同比大幅增长智明达2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业总收入541亿元同比增长2035归母净利润075亿元同比减少3231业绩变化的主要原因为国内疫情反复导致四季度部分产品不能按期交付原材料价格上涨销售结构变化国产化人员规模扩大参股公司经营亏损等迈信林2月28日公司发布2022年度业绩快报公司2022年实现营业收入315亿元同比下降188归母净利润045亿元同比下降1179业绩下降的主要原因为设备折旧费增加子公司业务结构调整子公司注销项目因投资监管协议未达成一致而搁浅等华秦科技2月27日公司发布2022年度业绩快报公司预计2022年实现营业收入672亿元同比增长3137归母净利润333亿元同比增长4293业绩增长的主要原因为下游客户批产项目订单以及特种功能材料相关技术服务合同增加促使营业收入增长闲臵募集资金理财使得投资收益增加等本周建议关注1中航高科2中航西飞3华秦科技4航天电器5湘电股份6中航重机7中航光电8北方导航9睿创微纳10振华科技11高德红外12长盈通13盟升电子14中直股份15国博电子风险提示1需求波动2竞争加剧合规提示根据迈信林招股说明书披露海通创新证券子公司持有688685迈信林总股本1以上限售股特此披露合规提示根据霍莱沃招股说明书披露海通创新证券子公司持有688682霍莱沃总股本1以上限售股特此披露请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究航空航天与国防行业3表1海通军工样本股票池PE2023E--代表证券代码证券名称所属板块周涨跌幅PETTM无相关Wind预测数据002669SZ康达新材信息化-302-32927X--002724SZ海洋王信息化3203272X2067X600071SH凤凰光学信息化-678-68599X--688002SH睿创微纳信息化-3216431X3585X001208SZ华菱线缆信息化-1914978X--000561SZ烽火电子信息化4345899X--600171SH上海贝岭信息化5852433X2493X002519SZ银河电子信息化1483153X--688011SH新光光电信息化-074-11263X--003031SZ中瓷电子信息化-72314013X8604X300353SZ东土科技信息化-224-35704X6492X000801SZ四川九洲信息化0814424X--600271SH航天信息信息化2952724X2248X300581SZ晨曦航空信息化23232727X--002268SZ电科网安信息化14439928X5320X002413SZ雷科防务信息化-357-1937X3431X300456SZ赛微电子信息化48810264X11397X002414SZ高德红外信息化1335564X2775X300397SZ天和防务信息化-403-5657X--002368SZ太极股份信息化12146390X4801X002189SZ中光学信息化25127243X--002214SZ大立科技信息化283-8183X--600590SH泰豪科技信息化119-6253X1633X000881SZ中广核技信息化3824469X--300324SZ旋极信息信息化583-6332X--688788SH科思科技信息化262-2501X--300099SZ精准信息信息化0423483X--300342SZ天银机电信息化2967144X--300215SZ电科院信息化-0344302X1965X600456SH宝钛股份信息化0193402X2124X002544SZ普天科技信息化59512654X5548X301050SZ雷电微力信息化-0925476X3294X300424SZ航新科技信息化-37410761X--300252SZ金信诺信息化55911107X--603678SH火炬电子信息化-1102456X1494X002935SZ天奥电子信息化-4256667X4122X600990SH四创电子信息化0464386X2657X300123SZ亚光科技信息化365-522X10677X688132SH邦彦技术信息化-4869641X3381X300447SZ全信股份信息化1372929X1820X600562SH国睿科技信息化1603520X2722X300726SZ宏达电子信息化-0132269X1669X300474SZ景嘉微信息化80416864X8621X603267SH鸿远电子信息化-2862498X1669X688375SH国博电子信息化1447794X5696X600775SH南京熊猫信息化-05323909X--请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究航空航天与国防行业4300416SZ苏试试验信息化-5964809X3095X000733SZ振华科技信息化-2152241X1758X603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